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北京也出手了！中国违约开发商在投机狂潮中飙升200%

的住宅。虽然周三市场情绪普遍积极，但摩根士丹利的分析师发出了一些警告。分析师Chetan Ahya在报告中写道：“近期的措施将有助于稳定房地产市场，但推动房价上涨和恢复需求将是一个挑战。房地产行业的持续拖累将导致需求出现大幅缺口，令经济增长低于预期。” 房地产行业曾占中国GDP的25%以上，但自2020年北京打击该行业的过度债务以来，房地产市场经历了长期下滑。尽管中国官员加大了支持力度以缓解家庭的财务压力并稳定陷入困境的房地产市场，但这些先前的举措并未带来显著的转变。

风起10-02 15:11

港股午评：港股假期飙升！恒生科指半日暴涨8.72%，盘中一度涨超10%，中资券商、内房股疯狂不止，外资巨头集体唱多

评级，并认为中国股市有望进一步攀升。摩根士丹利同样对中国股市持乐观态度。该公司表示，受上周宣布的一系列刺激措施和信号的推动，中国股市在下一阶段可能迎来更为“持续的反弹”。摩根士丹利分析师在一份报告中写道，上周的政策超出了预期，有力的货币宽松和前所未有的措施旨在稳定和支持股市，阻止房地产市场的下跌。分析师预测短期内中国股市至少会上涨10%，并看到了更持续反弹的潜力。大行情持续性如何？对于目前市场较为关心的行情持续性问题，天风证券认为，行情演绎的强度和速度或将超出市场预期，建议关注头部券商。国金证券此前也称，券商股是本次政策转向的核心受益板块，有望在政策积极转向+流动性改善催化下体现更强的市场敏感属性。中金公司认为，当前券商面临三大方面的催化：一是宏观经济和财政货币政策的情绪催化（尤其是关注财政力度）；二是资本市场相关的改革催化（如平准基金政策、证券基金保险公司和央行之间的互换便利细则落地等）；三是行业内并购整合的事件催化。另外，中金公司还指出，历史来看，资本市场行业标的（包括券商、互联网券商/基金、交易所等）本身在市场活跃之下易被投资者不断上修盈利和估值，迎来所谓的“戴维斯双击”，上涨势能较强。综合而言，当前资本市场行业这一板块的胜率较高、配置性价比较高。华泰证券指出，当前逆势资金、空头资金等指标尚未发出过热反转信号，AH溢价处于合理区间中枢略偏上一点的位置，指引行情持续性或尚可；考虑盈利预期、美元流动性、政策力度（预期）三个变量，港股综合环境可能介于23年初和今年5月之间，若要冲击乃至突破23年初高位，或需搭配财政政策的配合和持续性的信贷资金入市预期。从配置的角度，建议综合考虑基本面及交易拥挤度，关注待补涨领域（电子/制药/公用/电信）。

金融界10-02 12:15

华尔街顶级策略师：强劲的就业报告“利好”低质量股票

10月4日）公布的就业报告上。高盛和摩根士丹利的分析师表示，如果数据强劲，这对于不太受欢迎、质量较低的股票来说将是一个好消息。#2024年下半年市场展望# 高盛分析师在一份新报告中写道，强劲的报告将迫使投资者考虑劳动力市场进一步疲软的可能性较小，从而让他们更有信心投资风险较高的股票。分析师表示：“积极的就业数据可能会促使一些投资者从昂贵的‘优质’股票转向不太受欢迎的低质量公司。” 市场普遍预期 9 月份非农就业人数将增加 15 万，较上月有所增加。与此同时，失业率（8 月份意外上升）预计将保持不变，为 4.2%。尽管高盛并未明确说明“强劲”报告的具体含义，但任何超过15万的非农就业数据预估都可能符合这一标准，失业率再次出现大幅下降也将符合这一标准。高盛分析师（以首席美国股票策略师戴维·科斯汀为首）指出，在持续的高通胀推迟降息时间超过大多数人预期的情况下，所谓的优质股票在 2024 年表现出色。但自美联储首次降息以来，拥有强劲资产负债表和利润率等优质因素的股票已“横盘整理”。摩根士丹利的股票策略团队也非常关注就业报告。该公司首席投资官迈克·威尔逊 (Mike Wilson) 在最近的一份报告中表示：“我仍然相信，在未来 3 到 6 个月内，无论是指数还是行业/因素层面的股票表现，都将更多地取决于劳动力数据。” 威尔逊还强调，就业报告可能会促使股市转向低质量。威尔逊在上周日发表的分析报告中表示，在失业率低于 4.1%、非农就业人数超过 15 万、美联储到年底降息超过两次 25 个基点的超积极情景下，质量较低的周期性股票将成为受益最大的股票之一。

Dan197710-02 03:26

住房过剩遇上人口萎缩，中国的很多小区可能注定成为永远的鬼城

需要更多措施来帮助中国经济摆脱困境。摩根士丹利首席中国经济学家邢自强表示，中国政府应推出更全面的救助方案，购买中国30至50个最大城市的过剩房源，并转化为公共住房，而不考虑盈利问题。预计成本为4200亿美元。这一方案并不包括中国三线、四线和五线城市的空置房屋。许多经济学家认为，将更多资金投入这些房产没有意义，因为没有足够的人口居住。许多房产将成为城市和投资者的长期负担，他们将不得不面对无法出售、失去价值但仍需维护的资产。经济学家称，部分房屋最终可能会逐渐荒废。白菜价的房子在中国东北城市沈阳边缘的一个名为国宾府的废弃开发项目，展示了房地产危机可能的后果。这个项目的建设多年前就停止了，里面有超过100座未完工的欧式豪华别墅。最近一次探访中，山羊在这个废弃的住宅区内漫步。曾作为售楼展示厅的“宏伟之地”看起来像一座末日歌剧院，破旧的吊灯悬挂在天花板上。开发商因债务违约，这个项目的未来依然不明。在这个未完工的别墅区附近，牛群徘徊在建筑物之间。虽然沈阳的人口还在增长，但在与俄罗斯接壤的寒冷城市鹤岗，人口从2010年的109万下降到了94万。几年前，鹤岗的房地产市场火爆，房产爱好者在网上发布信息，称房价“便宜得像白菜”。如今，根据在线房地产经纪人的说法，房价比当时还低，销售几乎停滞。从2019年到2022年，鹤岗未售出的房屋库存增加了一倍多。根据官方数据，2022年鹤岗仅售出534套住宅，假设每套房子的平均面积为1200平方英尺（中国2020年普查的平均数据）。一套650平方英尺的市中心公寓，最近的挂牌价格不到9300美元。周永志（音）曾在鹤岗长大。他说，市中心的大多数高层公寓在晚上都是漆黑一片。“鹤岗是我的家乡，我希望它能繁荣发展。但我看不到它在未来10到20年内有太大的希望”。哈佛大学教授肯尼思·罗格夫认为，中国一些城市可能有四分之一的房屋是空置的。他表示，在这样的地方，“即使在中国，维护法律和秩序也非常困难。我认为这将在未来成为一个严重的社会和治理问题。” 复杂的问题中国的房地产过剩问题是在多年的建设热潮中逐渐形成的，直到2021年，北京因担心泡沫，收紧了对开发商的信贷。开发商很快发现，他们已经过度建设。要准确确定问题的规模非常困难。中国没有提供官方的空置单位统计数据，因此经济学家只能通过空置率、建筑许可等数据来源进行估算。他们估计空置房数量达数千万套，这些空置房屋分为几种类型，每种都是挑战。在多达9000万套空置房屋中，约3100万套房屋已经全部或部分建成，但从未出售。这类房屋可以被推倒重建，但许多项目因开发商破产而陷入诉讼。在许多情况下，城市和开发商希望完成这些房产。另有5000万到6000万套房屋已经售出，但仍空置。由于缺乏其他投资渠道，许多中国人将多余的资金投入到投机性房产，尤其是在房价较低的小城市，但他们并没有打算居住在这些房产中。根据花旗研究的最新调查，大约74%的中国一线和二线城市家庭在全国拥有多套房产，而近20%的家庭拥有三套或更多的房产。这些房屋可能更难处理，因为主人仍希望房价升值。许多房产位于部分入住的建筑中，无法被拆除。另外2000万套房屋虽然已经售出，但由于开发商的资金问题和市场状况不佳，基本未完工。房主仍希望获得这些房屋，但开发商却没有资金完成建设。海上的威尼斯当经济形势好的时候，许多开发商将目光投向了较小的城市。大城市的房价越来越高，投资者似乎只要价格继续上涨，就愿意在任何地方购房。这些较小的城市也很积极。尽管中国人口已达到峰值的迹象明显，但许多城市仍发布了强劲的人口增长预测，因为这样有助于他们从省级政府获得更多资源，并为更多的建筑项目提供合理依据。在长江入东海的启东，当地官员多年来一直努力吸引大型投资项目，例如工厂。将土地出售给开发商帮助他们达到了经济增长目标。根据上海万得信息的数据，启东的土地销售收入从2017年的9.32亿美元翻倍至2021年的20亿美元。开发商则将启东宣传为上海的理想后花园，距上海仅两小时车程。启东市人口在2020年达到110万的峰值，随后连续三年下降。自2007年以来，当地的工作岗位数量也在减少。其中一个新项目“海上的威尼斯”拥有4万套住宅、一个人工沙滩和一个五星级度假村。居民可以享受仿威尼斯的运河和遍布希腊、罗马雕像的小径。房地产代理商向大宇（音）回忆起这些高峰年期间的狂热需求。一些买家甚至公开讨论为情人购买公寓。还有一些人愿意在未亲自检查房屋的情况下付款。但大多数人——主要是来自上海的购房者，将这些房产作为投资，长期空置。向大宇表示，如今，大多数房屋在一年中的大部分时间里都无人居住，只有在夏季高峰时，入住率才上升至约60%。许多业主正在试图出售房产，数十套房产被列在拍卖网站或通过抖音上进行推广。在最近发布的一段抖音视频中，一位房东带着房产中介参观了一套1030平方英尺的房子，房东表示他在2016年和朋友去启东度假时，以大约10.1万美元的价格购买了这套房子。 “当时我觉得这套房子视野不错，所以就买了。我从来没有住过这里，完全是为了投资。”他说道。他现在试图以约6.31万美元的价格出售。 “海上的威尼斯”由现已破产的中国恒大集团开发。其北边是另一大片几乎空置的住宅区，由已经违约的碧桂园开发；南边是中国融创集团开发的一个未完工项目，公司同样已违约；西边则是一大片农田。鬼城在其他房地产市场过度开发的国家，消化过剩房源有时需要数年，甚至可能永远无法完全吸收。在日本，1990年代的房地产泡沫破裂以及人口缩减和老龄化。导致数百万套房屋空置。拆除这些房屋变得困难，部分原因是法律障碍，比如找不到房主。空置房屋的数量从2018年的850万增长到去年的900万，遍布日本各地。在中国，许多空置房产的所有者，可能会继续维护这些房屋，因为中国的养房成本较低，房产税仅在特殊情况下征收。中国严格的个人破产法规使得房主很难放弃房产，许多人希望留住房产，以待市场反弹。然而，一些经济学家担心，这可能引发负面循环，房价下跌会促使更多房主试图出售空置房屋，从而进一步压低市场价格。根据国家统计局的数据，8月份，中国主要城市新房和二手房价格分别同比下降了5.7%和8.6%。高盛中国房地产研究负责人王毅表示，大多数城市的房价已经回到了2017年和2018年的水平。如果房价跌至2015年水平，更多房主可能会选择出售空置房屋。因为2015年是上一轮房地产繁荣的开始，早期购房者不愿看到房价跌破他们当初的购房价格。然而，考虑到中国人口的下降，这或许是不可避免的。 “我认为房地产供应过剩的问题实际上没有解决方案，”彼得森研究所的黄天磊说道。“根本问题是人口下降。鬼城将继续存在。” 来源：加美财经

加美财经10-02 00:00

经济数据暗示降息步伐经济学家：本周股票“非常看涨”

印刷品可以进一步增强软着陆的信心。” 摩根士丹利首席投资官Mike Wilson在周日晚上给客户的一份说明中写道，他认为未来三到六个月的劳动力市场数据“比什么都重要”。Wilson写道，为了在经济敏感地区表现优于股市的周期性轮换，劳动力数据可能需要比目前预期更好。 Wilson写道，“我们认为失业率可能需要随着以上一致的工资增长而下降，前几个月没有实质性的下行修正。” 这一立场的关键是市场需要证明美联储不会因为担心美国经济的轨迹而降息。当美联储在9月18日选择更大的降息时，投资者接受美联储将基准利率下調了0.5个百分点，以保持当前健康的经济，而不是为低迷的经济提供援助。股票随后冲至历史新高。据花旗的Kaiser称，更多证据表明美联储在这种理想的背景下正在降息，这将是股市的看涨结果。但本周的数据仍然对这种叙述构成了巨大风险。 Kaiser说，“如果事实证明他们开始削减是因为他们合理地担心劳动力市场疲软，在这种情况下，降息不足以帮助股票，你会下跌。”“所以[美联储削减]的原因在这里很重要。工资单将有助于回答这个问题。”

Heidi10-01 22:48

每月减少7万个就业岗位？！大摩警告：若特朗普胜选、将削弱美国就业市场

FX168财经报社(北美)讯摩根士丹利经济学家估计，特朗普加税方案的实施将推高通胀，对美国经济增长造成打击，从而削弱就业。摩根士丹利经济学家塞思·卡彭特（Seth Carpenter）等在周一（9月30日）的一份报告中写道：“如果拟议的关税全面实施，我们预计通胀率将在短期内加速，而 GDP 增长则会受到延迟拖累。”#美国大选# 该银行的经济学家和策略师模拟了这样一种情景：唐纳德·特朗普入主白宫后，将迅速对全球进口产品征收 10% 的额外关税。该团队估计，这意味着美国大约一半的行业平均关税高达 25% 至 35%。摩根士丹利的经济学家表示：“从历史来看，通胀效应发生得更快。”该模型表明，PCE 价格指标（美联储首选的指数）在四个季度内上涨了 0.9 个百分点。至于经济增长，央行表示，关税上调将抑制投资支出和消费，抵消进口减少对国内生产总值 (GDP) 的积极影响。央行表示，GDP 增长将在“几个季度内”放缓 1.4 个百分点。方向“明确” 该银行的模型显示，美国每月新增就业岗位将减少 5 万至 7 万个。今年迄今为止，美国每月新增就业岗位平均为 18.4 万个。卡彭特和他的同事写道：“关税上调的‘经济效应’将取决于具体细节。这些细节包括最终的上调规模、时机、贸易伙伴可能采取的报复措施以及货币市场的反应。但趋势是明确的。” 特朗普竞选顾问布莱恩·休斯 (Brian Hughes) 表示，华尔街的预测与 2016 年的预测如出一辙，当时预测特朗普的政策将导致经济增长放缓和通胀上升，但此后经济“表现超出了这些预期”。休斯表示，特朗普的政策“当时——和现在一样——将促进经济增长”并降低通胀。

Linlin10-01 22:16

鲍威尔称将进一步降息、支撑经济软着陆，但“并不是急于迅速降息”

行动将采取同样激进的方式。鲍威尔在与摩根士丹利经济学家Ellen Zentner在周一讲话后的问答环节中表示，如果经济数据保持一致，今年可能会再降息两次，但幅度较小，为25个基点。这与美联储9月点阵图显示的一致，不过与市场对更激进的宽松政策的预期形成鲜明对比： “总体而言，经济状况良好，我们打算使用我们的工具来保持这种状况。美联储官员们专注于将利率降至既不会刺激也不会减弱经济活动的水平。” 为了避免市场对美联储可能继续大幅降息的预期，鲍威尔引用了他们两周前发布的经济预测。该预测显示，大多数官员预计今年将再降息两次，每次四分之一个百分点。美联储今年还有两次会议。 “这不是一个急于迅速降息的委员会。如果经济表现符合预期，这意味着今年将进一步降息，降息两次，总共降息50个基点。” 鲍威尔对美国经济充满信心，并认为通胀将继续降温。他表示，美国经济条件为通胀进一步放缓提供可能，政策立场将随着时间的推移而趋于中性。他和他的同事们将寻求在降低通胀与支持劳动力市场之间取得平衡，并让数据指导未来的举措： “展望未来，如果美国经济大致按照预期发展，政策将随着时间的推移走向更为中性的立场。但我们没有任何预设的路线，这意味着如果就业市场出现更大的恶化，可能会进行更大幅度的降息。风险是双向的，我们将继续在每次会议上做出决定。” 美联储官员们表示，他们希望实现所谓的软着陆，即在不大幅增加失业率的情况下降低通胀率。鲍威尔最新表示： “虽然任务尚未完成，但我们已朝着软着陆这一目标取得了很大的进展。” 鲍威尔在谈到9月50个基点降息决定时表示，这反映了政策制定者们认为，是时候“重新调整”政策，以更好地反映当前情况： “9月50基点的降息决定反映了我们日益增强的信心，即通过适当调整我们的政策立场，在经济温和增长和通胀持续下降至我们的目标的大环境下，劳动力市场的强劲可以保持下去。我们不认为，需要看到劳动力市场进一步降温，才能让通胀实现2%。 ” 鲍威尔重申，“希望劳动力市场就此不再走软，我们认为劳动力市场状况不需要比现在进一步降温。” 当前美国通胀中最顽固的领域可能是住房成本相关的部分，8月又上涨了0.5%。不过，鲍威尔最新表示，他相信伴随着租金续约，这一数据最终会降温： “住房服务通胀继续下降，但速度缓慢。新租户租金的增长率仍然很低。只要这种情况持续下去，住房服务通胀就会继续下降。更广泛的经济状况也为进一步的通胀降温奠定了基础。” 鲍威尔提到上周美国商务部公布的GDP和消费者个人收入修正。这些数据都被上修。鲍威尔称收入修正“非常大”，这消除了“经济下行风险”： “修正后的储蓄率没有想象的那么低，储蓄率更高表明消费者支出能够继续保持在健康水平。” 由于上周公布的修正，生产率现在看起来有所改善。不过，鲍威尔在问答中对生产率回升的可持续性持谨慎态度。他说，现在断言生产率会持续回升为时过早。 “劳动力市场通常比GDP数据能提供更好的实时信号。有更多证据支持我们获得的GDP数据是可靠的。这在一定程度上有帮助。但这不会阻止我们非常仔细地关注劳动力市场。很多人认为，在某些情况下，劳动力市场可能比GDP数据更能反映实时情况。” 鲍威尔引用了之前的衰退案例，预测到那些衰退并不是GDP数据，而是劳动力数据。他说，正面的GDP数据一定程度上有帮助，而劳动力才是关键焦点。 “新美联储通讯社” 有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos点评称，鲍威尔表示，美联储官员们将继续将利率从二十年来的高位下调，以保持稳健的经济增长，但他们目前认为没有理由像最近一次会议上那样大幅降息。 Timiraos指出，自最近一次FOMC会议以来，多位美联储官员暗示，美联储可能会继续以更传统、更小的四分之一个百分点的幅度降息。美联储11月会议之前，官员们将获得两个月的就业数据和一个月的通胀数据。由于过去两年通胀大幅下降，美联储官员们已将注意力转向，他们寻求防止过去的加息进一步削弱美国劳动力市场，因为他们不再认为通胀会有持续高企的风险。分析解读从2022年3月开始，美联储开始对抗飙升的通胀。政策制定者们最近将注意力转移到了鲍威尔称之为稳固的劳动力市场，尽管劳动力市场在过去一年中明显降温。鲍威尔演讲中提到，目前的失业率4.2%正处于“自然”失业率的预估范围，这个自然是指与非通胀增长相一致的失业率。鲍威尔此次重复了很多他在9月美联储公布降息会后发布会上的讲话内容。他评价经济和劳动力市场都稳健，但指出劳动力市场过去一年已经降温。鲍威尔此次重申，希望劳动力市场就此不再走软。评论指出，因为美国通胀已经有望回落到2%，所以美联储不欢迎就业增长进一步下滑。鲍威尔提到，美联储打算使用降息的工具保持经济稳健。鲍威尔称经济环境为价格压力进一步放缓奠定基础，他是在说，预计通胀会进一步降温。此前不到两周，美联储FOMC在9月会议上将美联储关键的隔夜借款利率下调半个百分点，即50个基点。尽管市场对50基点的降息幅度有预期，但该举措仍可谓不同寻常，因为美联储历史上很少在首次降息就采取如此大的幅度，例如2020年新冠疫情和2008年金融危机这类重大危机时才有大幅降息。市场普遍认为，鲍威尔并未发表任何言论激发市场押注美联储将再次降息50个基点，可他明确表示，美联储将根据数据采取行动。市场反应鲍威尔讲话后，两年期美债收益率短线从3.6%一线拉升至3.65%上方，日内整体涨幅在鲍威尔讲话之际扩大至将近10个基点。美元兑日元上涨1%，报143.65。标普500指数跌0.2%，道指跌超200点、跌幅0.5%，纳指跌0.2%，费城半导体指数跌1.5%。期货市场定价表明，美联储更有可能在11月6日至7日的会议上谨慎行事，降息25个基点。然而，交易员们认为12月的降息幅度将更为激进，降息50个基点。 #鲍威尔 #降息 #通胀 #劳动力市场

MonetaMarkets亿汇10-01 17:43

花旗：本周的经济数据可能对股市“极为有利”

Kwon补充道。（来源：雅虎财经）摩根士丹利首席投资官Mike Wilson在给客户的报告中指出，未来三到六个月，劳动力市场数据的重要性将超过其他任何指标。要想看到股市出现周期性轮动并让经济敏感领域表现优异，劳动力数据需要优于预期。威尔逊认为，失业率可能需要随着薪资增长高于预期而下降，同时前几个月的数据不应有显著的下修。策略师们的关键观点是，市场需要证明美联储的降息并非出于对美国经济前景的担忧。当美联储在9月18日大幅降息时，投资者接受了这一举措是为了支持当前健康的经济，而不是为疲软的经济提供帮助。降息消息推动股市飙升至历史新高。凯泽认为，如果未来的数据证明美联储是在经济稳健的情况下降息，那么这将对股市极为有利。不过，本周的数据仍将对这一观点带来重大挑战。 “如果数据显示美联储降息是由于担心劳动力市场疲软，那么降息可能不足以提振股市，市场可能走低，”凯泽表示。“因此，美联储降息的理由至关重要，而即将发布的就业数据将帮助解答这一问题。”

Sissi10-01 06:50

大摩安盈稳固六个月持有债券C连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.57%

金融界10-01 00:44

大摩安盈稳固六个月持有债券A连续3个交易日下跌，区间累计跌幅1.55%

金融界10-01 00:44

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