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DeepSeek席卷全球140国！梁文峰成全民英雄，券商除夕、春节连夜路演，概念股已意念涨停

OpenAI于1月31日紧急上线新一代推理模型o3-mini，并首次向ChatGPT免费用户开放。阿里云则于1月29日凌晨发布升级版通义千问旗舰模型Qwen2.5-Max，声称在多项公开主流模型评测基准上超越了包括DeepSeek-V3在内的全球领先开源模型。 DeepSeek的"低成本+开源"模式对科技股市场产生了显著影响。自1月24日至1月31日，英伟达股价跌幅超过18%，一度单日跌幅超过17%。然而，业内专家认为，这种波动可能只是短期现象。但毫无疑问，DeepSeek已经成为全球一款现象级产品。券商除夕春节连夜路演概念股已“涨停” DeepSeek以低成本、高性能、开源等特点，站上全球大模型的“C位”，券商春假期火力全开。据公开信息，除夕（1月28日）至今，华泰证券、中信证券等多家券商举办了超60场路演会议。1月28日除夕夜，中信里昂喊出“大年夜不放假！看春晚还是打call？和我们中信里昂科技及主题团队聊聊DeepSeek！”同一日，华泰证券带来“DeepSeek拆解：多模态大模型Janus-Pro”路演。此后，DeepSeek相关路演会议从大年初一（1月29日）便连续“营业”。据Choice数据统计，春节假期期间，国泰君安、中国银河、浙商证券、方正证券等也发布了DeepSeek相关研报，主题包括DeepSeek触发模型降本，打开AI应用产业上升通道等。对于DeepSeek，华泰证券分析师何翩翩认为，DeepSeek的R1模型主要是在现有技术路线的基础上创新，并进行深度优化和改进。这是学术研究惯用的研究方法，也反映了AI发展中开源的趋势。国泰互联网+基金经理孙家旭表示，"今年更应重视中国AI公司的投资机会，算力与应用都有价值。国产算力大有可为，而AI应用将在今年遍地开花，传统终端公司和软件公司都可能迎来价值重估。" 平安基金基金经理林清源则更看好应用端发展，"DeepSeek的技术路径将推动产业链向端侧与自主应用倾斜。教育、医疗、金融等垂直领域都将借助低成本大模型实现效率跃升，带来众多投资机会。" 随着春节假期结束，市场普遍预期AI相关科技股将成为开市后的热门题材。投资者对这一领域的关注度持续攀升，预计在未来一段时间内，AI技术的进步将持续影响科技股走势，为市场带来新的投资机遇。据梳理DeepSeek概念股有每日互动、卓创资讯、金证股份、浪潮信息、中科曙光、航锦科技、润泽科技、拓尔思、科大讯飞、金山办公、南威软件、竞业达、浙江东方、华金资本等。

金融界02-04 21:28

音频 | 格隆汇2.3盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

400亿美元； 16、OpenAI上架推理模型o3-mini，最高努力水平准确率提升至87.3%，首次向免费用户开放推理模型； 17、苹果和SpaceX联手支持iPhone上的星链卫星网络； 18、英特尔四季度调整后EPS超预期，四季度数据中心+AI等收入向好； 19、苹果四季度收入超预期； 20、微软四季度智能云营收和Azure增速逊于预期； 21、特斯拉四季度收入逊于预期，预计车辆交付今年重拾增长； 22、Meta四季度收入超预期，2025年资本开支超预期、一季度收入指引逊于预期； 23、阿斯麦2024年Q4营收、净利润均超预期；大中华区要闻： 1、吴清：集中力量查办财务造假、“掏空”上市公司、严重操纵市场等恶性违法行为； 2、吴清：研究制定更好支持新质生产力发展的专门政策安排； 3、美国上市的中国科技股ETF资金流入规模创10月份以来最大； 4、日本拟对十余种半导体相关物项实施出口管制商务部回应； 5、2025年度票房破90亿，全球第一！凌晨仍爆满，高峰期5分钟一场； 6、宇树科技机器人上春晚消息刷屏多家上市公司间接持股宇树科技或有业务合作 7、报告：预计今年上半年楼市止跌杭州上海成都等8城将率先回稳； 8、1月新能源车企“成绩单”出炉； 9、阿里巴巴发布AI模型声称超越带来行业核震的DeepSeek； 10、腾讯云：支持DeepSeek-R1大模型一键部署； 11、硅基流动与华为云推出基于华为云昇腾云服务的DeepSeek R1&V3推理服务； 12、公告精选(港股)︱凯莱英(06821.HK)预计2024年净利润下降54%至63%。

格隆汇02-03 07:38

财神到！明天AI概念发红包？

pen AI终于站了出来，正式上线竞品推理模型o3-mini，并首次向免费用户开放推理模型，明摆着就是被DeepSeek逼急了。但尽管性能上进行了优化，价格相较DeepSeek依然贵出天际。（来源：X）最令人感到意外的，是Open AI的闭源生态策略似乎正在动摇。CEO奥特曼在随后的Reddit“有问必答”活动中罕见公开反思，“在开源权重AI模型这个问题上，(个人认为）我们站在了历史错误的一边”，并表示将重新思考OpenAI的开源策略。 31号晚，国内AI产品分析平台AI产品榜发布的数据显示，上线18天的DeepSeek日活已经达到1500万，ChatGPT过1500万花了244天，DeepSeek增速是ChatGPT的13倍。一年以前甚至难以想象，国产AI会给一直以来试图以闭源技术和先进芯片垄断AI行业的美国，带来翻天覆地的震撼，对整个行业也产生了全方位、深层次的影响。当我们能以更低的推理成本使用性能更好的模型时，可以预见的是，如同前几年GPT问世，AI能力每一次的迭代将带来范围更大的产业升级机会。而这，也将意味着巨大的投资机会。 02 在美股市场，由于DeepSeek颠覆性的成本优势，使得此前以“高投入、高算力”为核心的研发路径受到重新动摇，导致英伟达、博通、甲骨文、美光科技等美股AI上游硬件巨头一度出现罕见大跌。但在国内，情况反而有很大不同。可以预见，随着更多下游企业和开发者能以超低的成本使用先进的AI技术，中国的AI产业链从上游的硬件和中游的算法、数据资源，到下游应用和商业化场景，都将迎来磅礴的发展红利。比如算力基建方向，实际上，资金对于英伟达、博通、台积电等上游硬件巨头出现越跌越买的情况，就是基于对未来算力基建需求的坚定看好。据数据提供商Vandatrack的统计，本周前两天，散户投资者对英伟达股票的净买入额达到了惊人的9亿美元。其中，周一的净买入额高达5.62亿美元，创下历史新高，周二则为3.6亿美元。他们把英伟达股价下跌视为“杰文斯悖论带来的买入机会”。也就是说，提高资源使用效率，反而可能增加其总消耗量。 Grok创始人曾总结过，过去60年，每10年计算成本降低约1000倍，但人们的购买量增加了10万倍，总支出反而增长了100倍。未来仍然是AI算力需求规模增长带来的利润远大于算力单位成本骤降（降价但增量更多）。国内算力芯片等产业链基础设施的市场逻辑也同样如此，甚至国产替代的逻辑能得到更有力的验证。因为以DeepSeek为代表的中国大模型的崛起意味着我们不必完全依赖美国先进高端的AI芯片（不用再卷英伟达的高端芯片）也能造出可以媲美美国科技巨头的大模型。这方向，利好为国内科技巨头提供国产AI芯片制造商、网络通信设施、AI服务器集群、机柜资源、液冷系统以及相关的软件和服务等上游企业。还有数据要素方向（AI语料、传媒、数据安全、数据存储系统等板块），因为算力优化需要大量优质数据，带动数据标注、数据清洗、数据安全等数据服务产业的兴起，同时AI 与云计算、物联网、5G 等技术的融合，为数据要素的发展提供了更广阔的空间和技术支持，促进数据要素与其他产业的深度融合，这里面一直都会有足够故事可以讲。马斯克说过：“数据就是新的黄金!因为为AI注入生命的是数据和元数据，它们向模型描述数据--就像我们的氧气一样。未来的财富取决于我们的数据。” 最明确的投资机会在AI应用端，包括软件和硬件。去年以来，AI智能硬件如人形机器人、智能穿戴设备（AI 眼镜、智能手表、智能耳机等）已经得到市场的充分追捧。但还有很多概念方向还尚待市场的发掘。比如还没有得到关注的AIPC/AI手机，随着AI模型的优化，像PC和手机这些端侧设备AI计算能力将得到提升，接下来就有可能迎来加速更新换代红利。比如AI广告服务商。参考美股AI广告巨头Applovin，由于通过AI赋能广告业务的智能投放（精准受众定位/投放策略优化/预测性投放）和客户服务与管理，确实做到了帮助广告主以更低的成本实现更好投入回报比的广告效果。得益于此，该公司在过去两年股价增长了数十倍，市值一度超过1500亿美元，成为最核心的AI红利受益者之一。国内的与抖音、腾讯、快手、阿里京东拼多多等电商巨头有广告业务的技术合作商，仍有炒作的空间。类似的机会，还有无人机、智能家居、AI 办公软件、AI教育，等等。 03 尾声总的来说，在DeepSeek的巨大热度之下，下周国产AI产业链大爆发已经是一个高度确定的事情。但也要注意到，从AI大模型的成功，到下游应用市场的真正打开并形成足够的市场规模，还需不少的时间。不少机构也倾向认为AI端侧的真正形成规模化市场，对企业带来明显业绩贡献，至少要在2026年之后。所以目前这些概念可能会被市场热烈追捧炒作，但也注意到股价过度炒作的风险。同时，近期由于特朗普不断挥舞关税大棒也确实较大程度引发市场的动荡和不安，美股在周五尾盘出现由涨转跌，类似的情况已经发生了不止一次，后续也会继续出现，A股港股市场到时候肯定也会多少受到影响，所以即使AI产业链的确定性很高，也要注意外部风险。（全文完）

格隆汇02-02 19:51

中国DeepSeek重大隐患！美企惊人发现：逾100万笔数据外泄用户对话记录曝光

广泛关注，尤其是DeepSeek-R1推理模型。该模型在性能上可与OpenAI的o1等领先AI系统相媲美，并且因其成本效益和效率而脱颖而出。随着DeepSeek在AI领域掀起波澜，Wiz Research团队着手评估其外部安全态势并识别任何潜在的漏洞。几分钟内，Wiz发现一个与DeepSeek关联的可公开访问ClickHouse数据库，该数据库完全开放且未经身份验证，暴露了敏感数据。它托管在oauth2callback.deepseek.com:9000和dev.deepseek.com:9000。该数据库包含大量聊天记录、后端数据和敏感信息，包括日志流、API机密和操作细节。更重要的是，此次暴露导致DeepSeek环境内出现完全数据库控制和潜在权限提升，而对外界没有任何身份验证或防御机制。 Wired报道，Wiz研究人员表示，他们自己也不确定如何向该公司披露他们的发现，只是在周三向他们能找到或猜到的每个DeepSeek电子邮件地址和领英(LinkedIn)个人资料发送了有关这一发现的信息。 (来源:Wired) 研究人员尚未收到回复，但在他们尝试进行大规模联系的半小时内，他们发现的数据库被锁定，未经授权的用户无法访问。目前尚不清楚是否有恶意行为者或授权方访问或下载了任何数据。 “发生错误是正常的，但这是一个严重的错误，因为我们的努力程度很低，而获得的访问级别却很高，”Wiz首席技术官Ami Luttwak表示。“我想说，这意味着这项服务还不成熟，无法用于处理任何敏感数据。” 公开的数据库可供任何人在开放的互联网上访问，这是一个长期存在的问题，各机构和云提供商一直在努力解决这一问题。但Wiz研究人员指出，他们发现的DeepSeek数据库几乎只需进行少量扫描或探测即可立即被看到。 “通常我们发现这种漏洞时，都是在一些被忽视的服务中，需要花费数小时才能找到——数小时的扫描，”Wiz漏洞研究主管Nir Ohfeld说道。但这次，“漏洞就出现在了家门口”。 Ohfeld补充道，“这种漏洞的技术难度是最低的。” 研究人员表示，他们发现的宝库似乎是一种通常用于服务器分析的开源数据库，称为ClickHouse数据库。暴露的信息支持了这一观点，因为日志文件包含用户通过DeepSeek系统所采用的路线或路径、用户的提示和与服务的其他交互，以及他们用于身份验证的API密钥。研究人员看到的提示都是中文的，但他们指出，数据库中可能还包含其他语言的提示。研究人员表示，他们进行了最低限度的评估以确认他们的发现，而不会不必要地损害用户隐私，但他们推测，恶意行为者甚至可能利用对数据库的这种深度访问横向移动到其他DeepSeek系统并在公司基础设施的其他部分执行代码。 “从安全角度来看，建立一个AI模型却留下后门，这相当令人震惊，”独立安全研究员Jeremiah Fowler表示，他没有参与Wiz的研究，但专门从事发现暴露数据库的工作。“这种类型的操作数据，以及任何有互联网连接的人都可以访问并操纵它的能力，对组织和用户来说是一个重大风险。” 研究人员周三提到，DeepSeek的系统设计似乎与OpenAI非常相似，或许是为了让新客户能够轻松过渡到使用DeepSeek。他们表示，整个DeepSeek基础设施似乎都在模仿OpenAI，甚至包括API密钥格式等细节。 Wiz研究人员表示，他们不知道是否有人在他们之前发现了这个暴露的数据库，但考虑到发现它如此简单，这并不奇怪。独立研究员Fowler还指出，这个易受攻击的数据库“肯定”会很快被发现——即使它还没有被发现——无论是被其他研究人员还是坏人发现。他说：“我认为这为我们在不久的将来将看到的AI产品和服务浪潮敲响了警钟，并提醒人们要重视网络安全。” 过去一周，DeepSeek在全球产生了影响，数百万人涌向该服务，并将其推至苹果和谷歌应用商店的榜首。由此产生的冲击波使美国AI公司的股价蒸发了数十亿美元，并让全国各地公司的高管感到恐慌。周三，OpenAI消息人士告诉英国《金融时报》(Financial Times)，该公司正在调查DeepSeek涉嫌使用ChatGPT输出来训练其模型的情况。与此同时，DeepSeek也日益受到世界各地立法者和监管机构的关注，他们开始质疑该公司的隐私政策、审查制度的影响，以及其中国所有权是否会引起国家安全担忧。意大利数据保护监管机构向DeepSeek发送了一系列问题，询问其从何处获取训练数据、其中是否包含人们的个人信息以及该公司使用这些信息的法律依据。据Wired意大利版报道，在发送这些问题后，DeepSeek应用程序似乎无法在该国下载。 DeepSeek与中国的联系似乎也引发了安全担忧，据CNBC 报道，上周末，美国海军向其人员发出警告，警告他们不要“以任何方式”使用DeepSeek的服务。该电子邮件称，海军工作人员不应下载、安装或使用该模型，并提出了对“潜在安全和道德”问题的担忧。然而，尽管炒作不断，但曝光的数据表明，几乎所有依赖云托管数据库的技术都可能因简单的安全漏洞而受到攻击。“AI是与技术和网络安全相关的一切领域的新前沿，”Wiz的Ohfeld说，“但我们仍然看到互联网上仍存在同样的漏洞，比如数据库。”

秉哥说市 3评论02-01 12:46

OpenAI被卷到了！上线新推理模型o3 Mini，首次向免费用户推出，Altman“认错”开源

的紧迫感，随即推出更小、性价比更高的新推理模型。此外，OpenAI CEO Sam Altman在问答中认错开源策略，并称考虑推出开源策略，公司的领先优势不如以前。更灵活 1月31日，OpenAI正式发布了新的推理模型o3-mini，该模型更加灵活，用户可根据自己的需求选择不同的模式。 OpenAI介绍称，o3-mini是公司的第一个小型推理模型，它支持开发人员一些高要求的功能，使其可以立即投入生产。在使用时，开发人员可以根据推理工作量选择低、中和高的模式，以针对其特定用例进行优化。这种灵活性使o3-mini在应对复杂挑战时能够“更加认真地思考”，或在有延迟问题时优先考虑速度。定位上，前一版本的o1仍然是OpenAI更广泛的常识推理模型，o3-mini为需要精度和速度的技术领域提供了一种专门的替代方案。能力上，o3-mini的中等推理选项与o1在数学、编码和科学方面的表现相当，同时提供更快的响应。专家测试人员的评估表明，与o1-mini相比，o3-mini的答案更准确、更清晰，推理能力更强。测试人员在56%的时间里更喜欢o3-mini的回答，并观察到其主要错误减少了39%。在2024年美国数学邀请赛（AIME 2024）的测试中，低等模式的o3-mini准确率与o1-mini差不多，中等模式的准确率能提升到79.6%，与o1模型相当，高等模式o3-mini的准确率能进一步提升至87.3%。在博士级科学问题（GPQA Diamond）方面，三种不同程度o3-mini的准确率分别为70.6%、76.8%和79.7%。首次向免费用户开放推理模型据悉，这是OpenAI推理系列中最新、最具成本效益的模型，现已在ChatGPT和API中提供。 ChatGPT Plus、Team和 Pro的订阅用户可以开始访问OpenAI o3-mini，企业订阅用户将于2月推出。速率限制上，ChatGPT Plus和Team用户从o1-mini的每天50条提升到o3-mini的150条，Pro用户能无限制地访问o3-mini。值得注意的是，从今天开始，未订阅的用户还可以尝试使用OpenAI o3-mini，只需要点击reason按钮即可。这意味着，ChatGPT中首次向免费用户提供推理模型。 OpenAI创始人Sam Altman也发文高调官宣o3-mini的推出，并称它可以联网，并显示其思考过程，Plus用户可以使用o3-mini的高端模式。领先优势不如以前 o3-mini发布后，Sam Altman还带领首席研究员Mark Chen、首席产品官Kevin Weil、工程副总裁Srinivas Narayanan、API 研究主管Michelle Pokrass，和o3-mini团队研究主管Hongyu Ren，在Reddit和网友们来了场互动问答。在问答中，奥特曼坦诚地表示：“在开源上我们站在了历史的错误一方。” 他透露，内部正在考虑开源策略，继续研发模型，但OpenAI领先优势不会像以前那么大了。对于特朗普推动的星际之门计划，OpenAI表示，这非常重要。事实表明，计算能力越多，就能建立更好的模型，并制造更有价值的产品。 OpenAI现在同时在两个维度上扩展模型——更大的预训练和更多的强化学习/strawberry训练，这两者都需要计算资源。此外，为数亿用户提供服务，且随着OpenAI转向更多为您持续工作的智能产品，这些也都需要计算资源。因此可以将Stargate视为工厂，将算力/GPU转化为令人惊叹的产品。就OpenAI的表态来看，DeepSeek引发的算力需求可能会过剩的争议被证伪了。 OpenAI还透露，预计完整版o3将在超过几周，少于几个月的未来推出。语音模式更新即将到来，会直接叫它GPT-5而不是GPT-5o，目前还没有时间表。

格隆汇02-01 11:19

OpenAI发现DeepSeek涉嫌利用其专有模型进行“蒸馏”，引发技术与法律争议

领域的表现被认为能与OpenAI的最强推理模型o1相媲美。DeepSeek-R1的训练费用仅为OpenAI最新大模型的三十分之一，低廉的成本和出色的表现引发了广泛关注。 DeepSeek的技术报告与训练费用根据DeepSeek发布的技术报告，DeepSeek-R1的表现超越了多个行业标准，尤其在数学和编程等领域展现了强大的推理能力。这一突破性成果让DeepSeek-R1成为了业界的一大焦点，尤其是它仅用了OpenAI大模型三十分之一的训练费用。该模型的成功吸引了大量投资者和分析师的关注，但也引发了OpenAI方面的强烈反应。受此消息影响，美股纳斯达克指数在周一跌幅超过3%，其中英伟达的股价暴跌接近17%。此类突发技术事件引发的股市震荡显示出行业对AI技术进展的高度敏感。 OpenAI对“蒸馏”技术的反应 OpenAI坚决反对“蒸馏”技术的应用，特别是在未经授权的情况下。根据OpenAI的服务条款，用户不得复制其服务和输出的内容，也不得开发与OpenAI竞争的模型。OpenAI认为，DeepSeek利用“蒸馏”技术提炼其模型的知识，显然违反了这一条款。 OpenAI没有进一步公开提供有关该事件的具体证据，但表示已经采取措施，阻止了某些涉嫌违规的账户访问其API。知情人士透露，OpenAI与其合作伙伴微软正在对使用OpenAI API的相关账户进行调查，并已封禁部分账户的访问权限。特朗普政府的立场与国家安全调查特朗普提名的白宫人工智能和加密货币总管大卫·萨克斯（David Sacks）公开表示，有大量证据表明DeepSeek从OpenAI模型中提炼出知识，并对此表达了强烈不满。与此同时，美国政府官员也开始对DeepSeek展开国家安全调查，认为其技术可能涉及“偷窃”行为。然而，特朗普本人却对DeepSeek持不同立场，称其为“积极的技术成果”，并未对其提出负面评价。这一立场上的分歧表明，不同政治势力对AI技术的态度各异。编辑观点与总结 OpenAI与DeepSeek之间的技术纠纷揭示了人工智能领域日益激烈的竞争和知识产权保护问题。对于AI公司来说，如何确保其技术不被未经授权的使用，并且能够在保护创新的同时推动技术的普及，将成为未来的重要议题。虽然“蒸馏”技术在AI行业中并不罕见，但OpenAI明确禁止这种行为，表明其对自身技术的保护力度。与此同时，美国政府在技术竞争中的态度也引发了广泛讨论。特朗普政府对于DeepSeek的立场与一些官员的调查表明，AI技术已经上升为国家安全的重要问题。未来，随着AI技术的快速发展，如何平衡创新与保护，将成为全球技术政策的关键挑战。来源：今日美股网

今日美股网01-31 00:12

Meta：“每年” 都是关键年，今年重点不止 Meta AI（4Q24 电话会含 CB 小会纪要）

a 4 Mini正在进行预训练，我们的推理模型和大模型也表现良好。 Llama 3的目标是让开源模型能够与封闭模型竞争，而Llama 4的目标是引领行业。Llama 4将具备原生多模态能力，是一个全能模型，并具备代理能力，这将解锁许多新的应用场景。未来几个月，我们会陆续分享更多关于Llama 4的计划。 1.3 AI工程师今年，我们还将能够构建一个AI工程师，其编码和问题解决能力将达到中级工程师的水平。这将是一个历史性的重要里程碑，不仅可能成为最重要的创新之一，同时也可能形成一个巨大的市场机会。任何率先推出该系统的公司，都将在AI研究和技术演进方面占据重大优势，这也是为什么我认为今年将决定未来的关键一年。 1.4 AI智能眼镜我们的Ray-Ban Meta AI 智能眼镜目前市场反响良好。今年，我们将明确AI眼镜作为一个产品品类的未来发展路径。在消费电子领域，许多突破性产品往往在第三代产品时销售500万至1000万台。今年将决定，我们是否能沿着数亿甚至数十亿台的路径发展，使眼镜成为下一代计算平台，或者这将是一个需要更长时间打磨的市场。总体而言，我们看到用户认可智能眼镜不仅是一个AI平台的理想载体，同时也具备时尚属性。当然，这些都是大规模投资，尤其是我们在未来长期投资数千亿美元用于AI基础设施建设。 1.5 数据中心上周，我宣布我们计划今年上线近1GW的数据中心算力，并正在建设一个2GW甚至更大规模的数据中心。如果这个数据中心放置在曼哈顿，它的占地面积将相当可观。与此同时，我们将通过推动AI商业化来积极增长收入，以支持这些投资。为此，我们制定了计划，希望在未来几年加速推动这些收入增长的举措。这也是我们新增员工的主要方向，执行力的高低也将决定未来几年我们的财务轨迹。 2．基础Apps应用在我们的应用生态方面，今年也将是多个产品关键趋势明朗化的一年。例如，TikTok的未来如何仍然存在不确定性，但无论如何，我预计Instagram Reels和Facebook Reels都将持续增长。同时，Threads也将继续向全球领先的讨论平台迈进，并最终在未来几年触及10亿用户。目前，Threads的月活跃用户已超过3.2亿，且每天新增超过100万注册用户。此外，我预计WhatsApp在美国市场的份额会持续增长，并朝着成为美国领先的消息应用迈进，就像它在世界其他地区一样。目前，WhatsApp在美国的月活用户已超过1亿。 Facebook目前的月活用户超过30亿，我们的重点是提升其文化影响力。今年，我也非常期待能让Facebook回归早期的核心社交体验。最后，今年也是我们元宇宙战略的关键一年。Quest和Horizon的用户正在稳定增长。今年，我们将看到许多长期投资的成果，这些投资将使元宇宙在视觉上更加震撼，并更具吸引力。到今年年底，我们预计能更清楚地看到Horizon的未来发展路径。 3. 政府关系今年也是我们重塑与政府关系的重要一年。美国新一届政府对科技创新更加友好，支持本土科技公司的全球竞争力，并愿意捍卫我们的价值观和利益。我对这一变化带来的潜在进展和创新机遇持乐观态度。总之，2025年将是一个大年，也是我在这个行业中见过最激动人心和充满活力的一年。人工智能、智能眼镜、大规模基础设施建设、加速业务增长、社交媒体的未来发展，我们有太多事情需要推动。我坚信，我们将打造塑造未来人类连接方式的优秀产品。三、业务指引收入驱动因素：一是用户量；二是货币化率。 3.1 用户量首先，Facebook、Instagram和WhatsApp的日活跃用户数持续同比增长，无论是在全球范围还是在美国。第四季度，Instagram的全球视频观看时长同比增长超过两位数，我们在美国的Facebook上也看到了强劲增长，视频观看时长同比增长超过两位数。我们预计，通过持续优化我们的排名系统，我们将在2025年继续推动视频增长。我们还在进行一些产品创新，以确保我们的平台能够实现长期成功。创作者是我们关注的核心之一。在Instagram上，我们继续优先推荐原创帖子和内容，帮助小型创作者被发现。我们还希望为创作者提供一个实验内容的空间。因此，我们在第四季度推出了一项新功能，允许创作者先与不关注他们的人分享一个短视频。这使他们能够在决定与粉丝分享之前测试内容，了解哪些内容表现最好，同时也有助于他们接触到全新的受众。创意工具是另一个我们正在投资的领域。在未来几周内，我们将推出一款名为“Edits”的独立应用程序，提供一整套创意工具，方便创作者在手机上制作精彩的短视频。另一个关注点是让人们更容易通过内容建立联系。短视频每天已经被分享超过45亿次，我们还引入了更多功能，将Instagram的社交和娱乐功能结合起来。在美国，我们最近在短视频中推出了一项新功能，展示朋友点赞或评论过的内容。我们看到了非常积极的初步结果，并计划在未来几个月内将其推广到全球。在Threads上，我们在2024年取得了巨大进展，今年我们的目标是将Threads打造成人们关注他们关心内容的平台。我们将对推荐系统进行多项更新，优先推荐更近期的帖子，展示顶级创作者的内容，并确保用户看到他们关注账号的更多内容。我们还将继续改进自定义信息流，让用户能够根据自己的兴趣创建个性化信息流。最后，Meta AI的使用量持续增长，月活跃用户超过7亿。我们正在推出更新，使Meta AI能够通过记住用户之前的查询细节以及考虑他们在Facebook和Instagram上的互动内容，提供更个性化、更相关的回答，从而更好地了解他们的兴趣和偏好。 3.2 变现效率接下来，我们来看一下推动收入表现的第二个因素，即提高货币化效率。这项工作的第一部分是优化广告投放与自然参与度之间的平衡。我们继续在视频等低货币化表面上增加广告供应，同时优化我们每个服务上的广告供应，以在最相关的时间和地点投放广告。例如，我们继续更好地个性化广告展示时间，包括在用户信息流的深度位置引入广告供应，以找到对用户和收入最优化的时机。这使得广告供应能够高效增长。从长期来看，我们还在未货币化的表面上看到了广告展示量增长的机会，例如Threads，我们将在本季度开始测试广告。我们预计Threads上的广告推出将是一个渐进的过程，并不预期其在2025年成为整体广告展示量或收入增长的重要驱动力。提高货币化效率的第二部分是提升营销效果。我们对广告排名系统的持续改进是这项工作的重要推动力。在2024年下半年，我们与英伟达合作推出了一种名为“Andromeda”的创新机器学习系统（广告检索系统）。这一更高效的系统使我们用于广告检索的模型复杂度提高了1万倍。广告检索是排名过程中我们将数千万条广告缩小到几千条展示给用户的部分。模型复杂度的提高使我们能够运行更复杂的预测模型，更好地个性化展示广告。这使得我们在测试的目标上，用户看到的广告精准度提高8%。Andromeda高效处理大量广告的能力也使我们为未来做好了准备，因为广告商将使用我们的生成式人工智能工具来创建和测试更多广告。我们为广告商提供价值的另一种方式是通过Advantage+实现广告活动的自动化。采用Advantage+购物活动的规模持续扩大，年化收入已超过200亿美元，并在第四季度同比增长70%。鉴于我们在Advantage+购物和其他端到端解决方案中看到的强劲表现和兴趣，我们正在测试一种新的简化活动创建流程，让广告商不再需要在手动或Advantage+销售或应用活动之间做出选择。在新的设置中，所有优化销售、应用或线索目标的活动都将从一开始就启用Advantage+。这将使更多广告商能够利用Advantage+提供的性能，同时在需要时仍能进一步定制活动的某些方面。我们计划在未来几个月内向更多广告商推广，并在年底前全面推出。 Advantage+创意也是我们看到增长势头的领域。现在有超过400万广告商使用我们的至少一种生成式人工智能广告创意工具，而六个月前这一数字仅为100万。我们于10月推出的首个视频生成工具得到了显著的早期采用，图像动画工具每月已有数十万广告商使用。 3.4、经营展望我们的首要任务仍然是将资本重新投入业务，基础设施和人才是我们的优先事项。首先，我们预计计算能力将是我们追求的许多机会的核心，因为我们在推进Llama的能力、推动生成式人工智能产品和功能在整个平台上的使用以及推动核心广告和自然参与度计划方面。我们通过扩大基础设施规模和提高工作负载效率来满足这些服务不断增长的容量需求。我们通过延长服务器及相关网络设备的使用寿命来实现效率提升的另一种方式。我们预计，未来我们将能够更长时间地使用非人工智能和人工智能服务器，然后再进行更换，我们估计这大约是5.5年。这将节省年度资本支出和由此产生的折旧费用，这已经包含在我们的指引中。最后，我们通过在能够通过优化芯片以适应我们独特工作负载来实现计算成本降低的领域部署我们的定制MTIA芯片来实现成本效率。2024年，我们开始将MTIA部署到我们的广告和自然内容的推荐。我们预计将在2025年进一步扩大MTIA在这些用例中的采用，并在明年将我们的定制芯片工作扩展到排名和推荐的训练工作负载中。从招聘角度来看，我们的重点仍然是增加技术人才以支持我们的战略优先事项。在第四季度，我们年度员工增长的近90%都在研发职能中。其余增长主要在收入成本中，因为我们增加了基础设施员工以支持我们的数据中心运营。 2025年，我们预计员工增长将继续主要由基础设施、货币化、现实实验室、生成式人工智能以及监管和合规等优先计划中的技术岗位推动。我们预计业务部门的员工增长将相对有限。为了实现我们在这些领域的雄心壮志，我们需要继续快速执行。我们通过构建工具来帮助我们的工程团队提高生产力来支持这一点。在过去两年的效率关注中，我们在内部流程和开发工具方面取得了显著改进，并引入了如人工智能驱动的编码助手等新工具，帮助我们的工程师更快地编写代码。展望未来，我们预计Llama在编码能力方面的持续进步将为我们的工程师提供更大的杠杆作用，我们专注于扩展其能力，不仅协助我们的工程师编写和审查代码，还要开始生成代码更改以自动化工具更新并提高我们代码库的质量。最后，我们预计我们强劲的财务状况将使我们能够在继续通过股票回购和股息向股东返还资本的同时支持这些投资。（1）我们预计第一季度总收入将在395亿至418亿美元之间。这反映了8%至15%的年度增长，或在固定汇率基础上为11%至18%的增长，因为我们的指引假设根据当前汇率，外汇对年度总收入增长大约有3%的负面影响。这也反映了2024年第一季度闰日的影响。虽然我们没有提供2025年全年的收入展望，但我们预计我们今年在核心业务上的投资将使我们有机会在2025年全年继续实现强劲的收入增长。（2）接下来，我们来看一下支出展望。我们预计2025年全年总支出将在1140亿至1190亿美元之间。我们预计2025年支出增长的最大驱动因素是基础设施折旧，其次是员工薪酬，因为我们将在我之前提到的优先领域增加技术人才。（3）接下来，我们来看一下资本支出展望。我们预计2025年全年资本支出将在600亿至650亿美元之间。我们预计2025年资本支出增长将由支持我们的生成式人工智能努力和核心业务的增加投资推动。2025年，我们的大部分资本支出将继续投向核心业务。（4）预计2025年全年税率将在12%至15%之间。此外，我们继续密切关注活跃的监管环境，包括欧盟和美国的法律和监管逆风，这些可能对我们的业务和财务结果产生重大影响。四、分析师Q&A Q: 我知道今年会有很多产品公布进展，但能否深入分享一些的示例，说明你对新潜在应用场景和产品的愿景？这些产品如何提升用户体验并为广告商创造价值？特别是关于 Llama 4 和 Meta AI 在2025 年的发展方向？ A: 关于你的第一个问题，我在开场发言中已经提到了一些内容。我们目前的重点是 Meta AI，希望将其打造为一个高度智能化且个性化的助手，能够在我们的各个应用程序中使用，同时也可以通过独立网站访问。我们认为，Meta AI 的质量将持续提升，过去一年已有显著进步。此外，我们正积极探索如何更好地将其融入我们的服务，使更多用户能够发现并使用它。正因为如此，Meta AI 目前已被数亿用户使用，这也是我们持续优化产品易用性的结果。至于 Llama 4，我此前已经提供了一些技术层面的细节，这对于技术爱好者来说可能会很有趣，因为我们之前从未讨论过这些内容。但关于今年即将发布的产品，我暂时不会透露太多细节，留点惊喜。不过，我们会围绕 Meta AI 进行大量创新，同时 Llama 4 也将带来一系列激动人心的更新。 Llama4 不会是单一的产品发布，而是像 Llama 3 一样，分阶段推出多个不同的模型。此外，我们在 AI 工程师方向的进展也让我感到非常兴奋。虽然它短期内不会成为一个外部产品，但我们正在积极推进 AI 研究，并用于内部产品开发。这项技术未来可能会带来重要的市场机会，但在今年，它主要用于提升我们现有产品的能力，推动 AI 在 2026 年及之后的更大变革。 Q: 关于定制芯片，Meta 在自研芯片和第三方芯片在计算效率和排名模型上的应用有什么经验？未来采用定制芯片的主要原因是什么？ A : 首先，我们仍然会继续从行业领先的供应商采购第三方芯片，并保持长期合作关系。同时，我们也在积极研发自研芯片，以应对一些特定的计算需求，特别是针对那些市面上标准芯片无法优化的工作上。我们的自研芯片可以优化整个计算架构，从而在计算效率、单位成本和功耗方面实现更高的性能。这主要是因为 Meta 的工作负载在内存、网络带宽和计算资源的分配上有着独特需求，而自研芯片可以根据这些需求进行精准优化。目前，我们的 MTIA（Meta Training and Inference Accelerator）主要用于核心排名和推荐推理任务，并已在 2024 年上半年正式投入使用。今年，我们将继续扩大 MTIA 的应用范围，不仅用于新增算力需求，还将逐步替换部分已达到使用寿命的 GPU 服务器。展望未来，我们希望在 2025 年让 MTIA 支持部分核心AI 训练任务，并逐步扩展到生成式 AI 相关的应用场景。 Q: Meta 对开源战略的看法如何演变？你们如何看待开源战略在 AI 领域的竞争格局？从成本控制和资本回报的角度来看，开源模式能否为 Meta 带来长期优势？ A: 在开源策略方面，我们的思路类似于 OpenCompute 项目。当年，我们并不是第一个建立数据中心硬件系统的公司，因此我们决定将其开源，推动整个行业采用我们的方案，并鼓励生态系统共同创新。最终，这种标准化让供应链更加高效，也降低了成本。在 AI 领域，我们认为 Llama 的广泛应用将推动更多芯片供应商、API 开发者和开发平台对其进行优化，从而降低使用成本并提升整体性能。随着行业采用率的提高，我们自身也可以受益于这些优化成果。此外，我们也注意到了近期中国的DeepSeek 等开源竞争对手的崛起。全球范围内可能会形成一个开源标准，我们希望这一标准能由美国主导。因此，我们会继续推动 AI 生态系统的发展，让全球开发者都能使用 Meta 开发的 AI 技术。最近的一些行业动态更坚定了我们对开源战略的信心，我们认为这是正确的方向。 Q: 在智能眼镜的发展趋势方面，Meta 认为AI 助手的最佳硬件形态是智能眼镜吗？还是它只是对应用内 AI 体验的一种场景补充？ A :是的，我一直认为智能眼镜是 AI 设备的理想形态，因为它可以让 AI 助手“看到”你的视角，并“听到”你听到的内容，从而提供更有上下文理解的交互体验。未来，智能眼镜将成为一个重要的计算平台。当智能手机成为主要计算平台时，传统 PC 并没有被淘汰。同样，未来手机仍然会存在，但越来越多的用户会转向 AI 眼镜。这是一个不可逆的趋势，我预计未来十年，市面上所有眼镜都将具备 AI 功能，甚至一些原本不戴眼镜的人也会开始使用 AI 眼镜。去年，我曾认为，只有当智能眼镜拥有全息显示技术时，它才会成为主流产品。但现在，我认为 AI 本身带来的价值可能与全息 AR 一样重要。因此，AI 眼镜的发展可能比我们预想的更快。 Ray-Ban Meta 智能眼镜的成功表明市场对此类产品有需求。尽管我们还不清楚长期的发展轨迹，但2025年将是探索智能眼镜市场潜力的关键一年。 Q: 广告业务方面，最近几个季度 Meta 的广告收入增长主要由广告单价提升驱动。未来广告增长的主要推动因素是什么？定价增长的趋势是否会持续？ A :从长期来看，我们认为广告收入的增长仍然可以从广告定价和广告展示量两方面获得推动。在定价方面，增长可能受到多种因素影响，包括广告位供应情况、广告竞价动态，以及广告展示位置的变化。例如，视频类广告的变现效率通常低于其他广告类型，这也会影响整体定价趋势。此外，宏观经济环境也是一个重要因素。不过，我们预计，Meta 仍然可以通过持续优化广告表现，提升广告主的投资回报率（ROI）。我们在广告变现上的技术创新，包括优化投放算法、提升广告目标匹配精度等，都将有助于广告单价的长期增长。需要注意的是，广告单价是一个复合指标，受到多个变量影响，例如广告主的竞价策略、广告转化成本等。因此，尽管单价可能波动，但我们总体上看到广告转化成本仍然保持在健康水平。随着 Meta 持续提升广告转化率，我们预计未来的CPM（千次展示成本）仍将呈增长趋势。 Q: Mark，你提到美国的政治变化可能会使美国企业在海外的竞争地位更有利。但在美国国内，你如何看待这些变化对用户使用和广告商采用的影响？你们最近取消了事实核查（fact-checking）机制，是否认为这会影响平台内容？这是否可能吸引更多用户？同时，这对广告业务是否会有影响？ Susan，关于 Meta AI，外界对其应用场景感到兴奋，但也关注其商业化路径。你们如何考虑 Meta AI 的变现模式？未来是否可能采用 CPC（按点击付费）广告模式？ A: 关于事实核查和内容政策的问题，我们的目标始终是打造最适合用户的服务。我一直支持言论自由，同时我们也意识到人们不希望看到错误信息，因此需要建立一个有效的系统来提供更多上下文信息。从实践经验来看，我们发现社区注释（Community Notes）系统的效果优于之前的事实核查机制。我愿意承认，当其他公司开发出更好的方法时，我们也应当学习并优化自己的系统。近期的政策调整并不意味着我们对平台内容的质量失去关注。实际上，我们认为社区注释系统（类似于 X 平台的模式）比以往的事实核查机制更有效，并且能够为用户提供更好的体验。因此，我相信这些调整最终会让我们的产品变得更好。就广告业务而言，我们目前没有看到内容政策调整对广告支出的明显影响。广告商的需求依然强劲，特别是AI 赋能的广告工具帮助企业更有效地优化广告支出价值。因此，我们的品牌安全承诺保持不变，并将继续投资于品牌安全工具，以满足广告商的需求。至于 Meta AI 的商业化，我们的初期重点是打造卓越的用户体验，目前所有精力都集中在提升产品质量上。未来，Meta AI 的变现方式可能包括：付费推荐和高级订阅服务但目前，我们的主要目标仍然是产品开发，而不是变现。 Q: Mark，关于开源问题，DeepSeek 等新模型正在利用 Llama 进行更快、更低成本的训练。这对 Meta 有何影响？是否会影响 Meta 在未来几年的投资方向？关于 2025 年的资本支出（CapEx），你们预计投资 600-650 亿美元，相较去年，投资结构是否有变化？服务器仍然是最大支出项吗？数据中心和网络设备的投资分配是否有所调整？特别是在 AI 训练和推理计算上的分配情况？ A：关于 DeepSeek，我们仍在评估他们的创新点，并计划吸收其中的一些技术优势。无论竞争对手来自哪里，整个 AI 领域的进步往往是相互学习的过程，每次新的技术发布都会推动整个行业前进。目前，很难判断这些发展对基础设施投资和资本支出的长期影响。AI计算资源的分配正在经历结构性变化：过去，计算能力主要集中在预训练（Pre-training）。现在，越来越多的计算资源转向推理（Inference），即 AI 在实时应用中的计算需求。这种趋势意味着，未来 AI 计算不一定需要更多的预训练资源，但推理计算的负载可能大幅增长。这对拥有强大商业模式支撑的企业是一个长期优势，因为我们可以持续投资基础设施，以提供更高质量的 AI 服务，而一些无法承受高昂计算成本的竞争对手可能难以维持。此外，我们的 AI 计算基础设施不仅用于 Meta AI，还广泛应用于信息流推荐（Feeds）和广告产品。因此，我们需要确保有足够的计算能力来支持数十亿用户的需求。关于 2025 年资本支出，服务器仍然是最大的投资方向，并且预计将大幅增长，主要原因包括：（1）增加 AI 计算能力：支持生成式 AI（GenAI）以及核心 AI 业务的扩展。（2）维护核心业务：扩展基础设施以满足用户增长，并更新老旧服务器。（3）数据中心投资也会增加：构建大规模 AI 训练集群；高功率密度数据中心的核心建设阶段（4）网络设备的投资：更高容量的网络，满足 AI 计算和非 AI 计算的流量增长；光纤基础设施建设，优化跨区域 AI 训练数据传输。整体而言，Meta 在基础 AI、非 AI 业务、生成式 AI 三个领域的基础设施投资都会增加，重点仍然是支持核心业务。我们仍处于 AI 计算的早期阶段，未来计算成本是否会大幅降低仍不确定。因此，我们目前保持大规模投资，以确保长期竞争力。 Q: Meta 近期强调回归“OG Facebook”（最初的 Facebook 体验）。你能否具体说明如何扩大这一方向的应用场景？视频、社群市场（Marketplace）等是否是重点？同时，Meta AI 目前已经拥有超过6亿月活用户，你们如何看待用户体验的演进？目前用户主要在做哪些事情？ A: Facebook 仍然是许多用户日常生活的重要组成部分。我认为，Facebook 还有很大的潜力可以发挥，并在文化影响力方面重新崛起。目前，我们正在探索一些新的产品方向，但不会立即对短期业务增长产生影响。这个过程需要权衡，我们可能会在某些领域做出取舍，以专注于长期产品创新。我会在未来 6-12 个月内分享更多细节。总体而言，我们希望 Facebook 能回归早期的社区互动方式，并重新焕发活力。关于 Meta AI，我们正处于用户行为学习阶段。从各应用的数据来看：WhatsApp 是 Meta AI 使用量最高的平台，主要应用场景包括信息查询、学习支持、情感交流。Facebook 是第二大 Meta AI 使用平台，用户主要通过 Feed 深度整合体验AI推荐功能。从整体趋势看，用户正逐步将 Meta AI 应用于：信息搜索和整理；社交互动和沟通；休闲娱乐（例如幽默交流）；内容创作与编辑（如写作辅助） 2025年，Meta AI的核心目标是个性化体验优化，包括：增强AI记忆能力，能记住用户在私聊中的关键信息，以提供更精准的回应。提升内容推荐质量，增强 Facebook 和 Instagram 的价值。五、以下是Meta 4Q24Callback会议的内容： Q：Susan，能否请您就WhatsApp的业务AI（人工智能）代理方面进行一下更新？分享一下目前所学到的关键经验教训。另外，关于产品向非英语国家的推出情况，您能否也谈一谈？ A：我们目前仍处于试点业务AI的早期阶段，试点企业数量相对较少，但正在逐步扩大测试范围。目前，我们的重点是支持使用WhatsApp和Messenger点击消息广告的企业。对于WhatsApp，我们已在印度向更多小型企业推出英文服务。此外，我们还在亚太地区的几个国家（包括印度尼西亚和马来西亚）进行了扩展，并且正在拉丁美洲（包括墨西哥）逐步扩展西班牙语的业务AI。在Messenger方面，我们在亚太地区的几个国家（包括菲律宾、新加坡、马来西亚）进行了英文测试，并且也正在向拉丁美洲的西班牙语国家扩展。我们处于早期阶段，随着测试范围的扩大，我们收到了令人鼓舞的反馈。企业告诉我们，AI为他们节省了时间，而消费者则表示他们对查询的响应时间更加及时。我们新成立的业务AI产品团队致力于加速业务AI的规模化努力，我们正在技术、市场推广以及合作伙伴生态系统等方面进行全面投资。我们专注于帮助企业利用AI推动广告转化，这是我们想要扩展的用例。我们正在研究如何激活AI和聊天功能以支持商业用例，帮助生成或筛选潜在客户。我们的最终目标是打造企业可以在多种用例中使用的AI产品，以加深客户关系，并使整个交易过程更加高效。但我们的路线图还有很多工作要做，有很多想要达成的目标。我们需要执行很多事情，包括使企业能够更广泛地访问业务数据和系统，以便AI能够做出适当的响应和采取行动。我们还需要构建更丰富的线程内体验。我认为这将需要时间，我们正在努力推进，这在2025年对我们来说是一个非常重要的优先事项，而且这也是我们预计会从Llama的持续进步中受益的另一个领域，这将进一步提高响应质量并启用新功能。 Q：总费用指导是否包括与最近5%裁员相关的遣散费用？这些费用的规模有多大？当您谈到2025财年的员工人数增长时，是否可以合理假设过去两个季度所看到的高个位数百分比的增长率就是您所暗示的？另外，我想再次问一下关于DeepSeek的问题。从过去一周甚至一两个月我们对DeepSeek的了解来看，其中有一些非常棒的效率提升和成本节省。您预计也会在未来利用这些成果，从而要么大大提高您所有投资的ROAI（人工智能投资回报率），要么给您提供一种减少AI投入的思路。是否可以认为未来成本结构将受到积极影响？ A：关于总费用指导：总费用指导确实包括了与裁员5%相关的遣散费用。总费用指导涵盖了我们当前展望中的一切内容，也包括了因延长服务器使用寿命而产生的节省。如果没有这些节省，总费用指导将会更高。我们没有量化遣散费用的具体数额，因此不会单独列出。关于员工人数增长：这不是5%的裁员，岗位数的缺口会填补。我们不期望公司的员工规模会因此缩小5%。至于2025年的员工人数增长率，我们没有量化，但我们已经讨论了哪些领域在增长，以及我们在哪些领域非常注重提高效率。关于DeepSeek：我基本上是在重申Mark之前所说的内容。我们一致认为DeepSeek在模型设计和效率方面取得了良好的研究进展。正如你所说，我们正在研究他们发布的成果，并考虑在哪些地方对我们来说有意义地进行适应性调整。同时，正如Mark所说，我们仍然致力于投资用于训练和推理的基础设施，一方面是因为我们还不清楚我们到底需要什么，我们还不清楚我们的推理用例会有多广泛，另一方面我们认为这是我们的一个真正的竞争优势。因此，我既认同你对未来可以更高效地开展部分工作的观点，但同时我还是要重申我之前的评论，即我们目前仍处于资本支出投资的早期阶段，我们还不清楚整个格局将如何演变。 Q：我想我并没有想当然地认为，Susan，您在过去一年中可能曾表示，广告增长率可能受到容量限制的一定阻碍。那么，是否可以认为，随着您为今年制定资本支出预算，广告业务的发展束缚在一定程度上得以解除，从而能够推动广告业务的增长？另外，您也曾经谈到，在世界某些地区，用户与商家通过WhatsApp和Messenger等进行聊天交流的文化倾向性更强。那么，这种行为是否是我们需要在那些尚未广泛开展此类交流的发达市场中推动的，以使业务AI更具实用性？谢谢。 A：关于容量限制：我们预计，随着更多数据中心空间上线以及我们致力于提高工作负载效率以释放更多容量，我们将在今年上半年大幅缓解容量限制。但同时，我们也在关注其他投资，以更广泛地提升广告表现。关于文化差异和商业行为：我认为你是对的。你可能注意到了我之前关于业务AI已经推出地区的评论，这些地区反映了我们所知道的商业消息传递已经很活跃的市场，我们也知道我们需要更积极地投资，以弄清楚如何在那些由于各种历史原因尚未走上这条道路的市场中开展业务。因此，我认为这是建立更广泛商业消息传递的一个挑战，但同时也是我们认为AI可以在一定程度上降低商业端对话成本的一个领域，从而以一种可扩展的方式促进发达市场中企业与用户的对话和互动。 Q：在TikTok停服的前几天和前几天（尽管实际上停服时间仅为大约14个小时），您是否观察到广告商行为和/或其在平台上的支出发生了任何变化？另一个关于2025年毛利率的问题。我知道您不进行毛利率指导，但鉴于今年计划大幅增加资本支出以及将服务器使用寿命延长至五年半，您认为这两者是否能够相互抵消？今年的毛利率会受到怎样的影响？它们能否相互抵消？ A：关于TikTok停服：正如你所指出的，TikTok的实际停服时间非常短暂。因此，对我们2025年第一季度的收入或用户参与度指标并没有产生实质性影响。而且我认为我们在这方面没有更多的具体信息可以分享。我们的关注重点仍然是为我们的社区打造最佳服务，并通过这些工作推动增长。关于毛利率问题： 2025年成本收入增长的主要驱动因素将是基础设施成本，其次是Reality Labs。 Q：我想问一下关于现实实验室（Reality Labs）的问题。Susan，您能否阐述一下您预计2025年现实实验室的主要支出类别？您认为现实实验室的支出规模是否已经达到了峰值？ A：总体而言，我们认为现实实验室的投资主要分布在两个类别：（1）元宇宙（Metaverse），包括虚拟现实（VR）、混合现实（MR）和社交生态；（2）可穿戴设备，包括我们的增强现实（AR）和人工智能眼镜工作。我们预计在2025年，大约一半的RL投资将用于可穿戴设备计划，另一半用于元宇宙。我想说的是，在这两个领域中，我们仍在进行重大的产品押注，并且存在一系列复杂的挑战，我们需要解锁这些挑战，以便能够将可扩展的消费产品推向市场，而这正是我们真正关注的重点。因此，它仍然是我们的核心投资优先事项之一。我们预计2025年RL的运营亏损将增加，就像2024年一样。在增长方面，我们预计可穿戴设备将成为2025年RL运营亏损扩张的主要因素，这既体现在成本收入方面，也体现在运营费用方面。这主要源于我们努力进一步加速人工智能眼镜产品的采用。 Q：Susan，您提到了不同资本支出类别之间可能存在一些灰色地带，例如较老一代的GPU可用于核心功能。但如果您回到您所说的定义，即Gen-AI、核心AI基础设施和非AI基础设施，您能否进一步阐述一下这些类别的定义？另外，我可能在电话会议中错过了这个细节，但服务器的五年半使用寿命是否适用于所有这些类别？ A：关于如何大致思考这些类别，生成式AI（Gen AI）能力主要是我们现在用于训练下一代Llama模型的能力。因此，它主要是训练能力，但我们预计并且希望未来对推理能力的需求会很大。我们提及的核心AI实际上是指为排名和推荐引擎提供动力的能力，这些引擎支撑了有效的内容体验以及广告体验。基本上，就是确定任何给定用户在其体验中可能会对哪一条广告和有机内容最感兴趣和最有用。而非AI则指的是不属于这两个类别的事物。例如，用于为您提供视频流的容量就属于非AI类别。因此，这三个类别就是这样定义的。而且正如你所暗示的，它并不是一个非常清晰的分配。使用寿命延长适用于所有类别。 Q：Susan，我有两个问题。一个是关于Dan之前关于定义支出类别的问题的回答。我想知道，能否帮助我们了解基于地理位置的资本投入分布情况，以便更好地了解不同地区的排名和广告体验方面的相关情况？因为我在尝试查看各地区的平均定价，我知道这里面有很多营销。但您能否提供更多关于您已经推出这些AI计划的地区以及我们正在看到的情况的信息？这将非常有帮助。第二个问题，关于Reality Labs，您是如何衡量投资回报率（ROI）的？我知道这里有许多尚处于起步阶段的新想法。那么作为首席财务官，您是如何测试这些支出是否有效或无效的？谢谢。 A：关于资本支出的地理分布：在核心AI用例方面，即用于改善下一代广告架构模型、用于Andromeda（Meta的广告检索系统）等方面，这和地区分布无关。一般来说，我们发布的用于改善广告表现的功能，这些排名和推荐系统、交付后端等，除了测试阶段外，通常会在全球范围内广泛推出。生成式AI计划本身，特别是业务AI，我们之前已经讨论过，测试实际上是在那些已经开展商业消息传递并且已经拥有繁荣的点击消息广告生态系统的市场中进行的。因此，这往往更多地集中在东南亚、拉丁美洲国家等地区。但我们在广告增长方面所做的许多基础工作，例如确保我们推出针对不同垂直领域的广告功能等，这些并没有任何特定的地理限制。关于RL的投资回报率：我认为Mark已经阐述了现实实验室的愿景，即真正致力于打造下一代计算平台。如果我们能够成功做到这一点，那么这将使我们能够在塑造下一代计算平台方面占据一个非常重要的位置，并在其上构建与今天应用家族（Family of Apps）非常互补的生态系统。并且我认为在上面构建业务也将是我们现有广告业务的自然延伸，但你可以想象，这也将围绕数字物品等解锁新的业务。但在短期内，我认为推动我们2025年投资的一个因素是我们对可穿戴设备的重视。这促使我们将下一代计算平台的时间表提前。因此，我们确实期望继续在可穿戴设备类别中进行大量投资，以帮助加速这一进程。Mark已经提出了下一代产品500万到1000万台的目标。然后最终这将使你有望走上数亿台设备的道路，并成为一个规模化的消费产品。但这是一个我们正在开拓市场的领域，这需要我们的投资。 Q：我只想问一个问题。随着RFK Jr.（小罗伯特·肯尼迪）的确认听证会正在进行，我们被问及了关于数字公司中的制药广告。是否有什么方式可以让我们思考一下您在制药领域的整体风险大小？当然，我知道还有很多我们不知道的事情。但如果制药公司在广告投放方面发生变化，我们是否有什么方式可以对这种情况进行框架性思考？谢谢。 A：我认为这不是我们需要特别分享的内容。不过，我只想说，总体而言，我们在地理区域和垂直领域方面拥有非常多样化的广告业务。因此，这不会影响到我们对2025年的展望。 Q：我想这是一个比较哲学性的问题，并且扩展了Mark在电话会议开始时提到的内容。他谈到了达到十亿用户的目标。当您思考人工智能（AI）格局时，数字和互联网领域的大部分内容都是赢家通吃。您认为这种情况将如何发展？再次强调，这与过去五周DeepSeek发生的事情以及阿里巴巴今天宣布的消息有关。您认为我们应该如何思考？或者您是如何思考的？在这个格局和AI的发展过程中，市场份额将如何分配？这是否与过去的数字和互联网周期有所不同？ A：这是一个非常有趣的问题。我认为我最有把握谈论的部分是，我认为我们有很多合理的途径可以基于领先的AI技术构建业务。这些业务在某些情况下是我们现有业务的延伸。因此，无论是生成式AI将以许多全新的且更简单的方式为我们的生态系统创造引人入胜的内容，这显然对我们应用家族（Family of Apps）的体验非常有益。还是我们利用这些技术帮助广告商大规模运行极其定制化的广告活动，使我们的广告变得更好。无论是构建更丰富的商业消息传递生态系统，还是Meta AI，即我们面向消费者的体验版本。我认为我们有很多途径可以真正基于AI技术构建既与我们现有业务直观相关又具有重大机会规模的相邻业务。我认为要对整个格局的其他部分如何发展发表意见可能比较困难。但我对我们在这个格局中真正构建伟大业务的机会感到非常乐观。 Q：能否让我提两个问题？首先，Clara（新加入的团队成员）的加入对我们来说是一个巨大的补充。能否讨论一下Clara及其团队在短期内到中期内在企业级和中小企业（SMB）方面可能产生重大影响的一些领域？您认为是否有机会通过API、订阅或更直接地通过某些云服务来货币化Llama？另外，还想问一下关于Advantage+购物收入运行率的披露。随着您将简化活动创建作为默认选项推广给更广泛的广告商，这一指标约占总收入的10%。那么，这种性能提升是否适用于所有类型的广告商，还是仅适用于某些特定类别？基本上，我试图弄清楚您通过优势+所看到的性能提升在多大程度上可以进一步扩展。非常感谢。 A：关于Advantage+购物：我认为你是在问我们在第四季度开始测试的新简化活动设置流程。该流程将Advantage+购物和Advantage+应用活动与手动设置流程相结合。在新的设计中，现在只有一个活动创建流程。广告商默认获得优势+的性能优势。以前，他们必须在设置手动解决方案或自动化解决方案之间进行选择。他们仍然可以访问之前可用的特性，如果他们更愿意手动调整设置的话。但总体而言，我们普遍认为新的简化流程将帮助广告商利用优势+所实现的性能提升。我们还计划在第一季度将这些测试扩展到更多广告商，并在接下来的几个月内更广泛地推出。但总体而言，我们对这一领域持乐观态度，因为在我们的研究中，广告商在采用Advantage+购物活动后，在广告支出回报率方面看到了显著的提升。因此，我们认为帮助他们更轻松地实现这一点将有助于提升他们的表现。关于Clara加入团队：我们非常高兴Clara加入我们的团队。她最初的重点是通用商业代理，我们相信这将结合我们在AI和像WhatsApp和Messenger这样的消息传递平台方面的优势。我想我之前已经提到过，她领导的这个产品团队，我们希望它能够加速我们业务AI的规模化努力。我们正在技术、市场推广以及确保拥有丰富的合作伙伴生态系统等方面进行投资。因此，我们非常高兴她能加入我们的团队。 Q：关于第一季度收入指导，是否可以提供更多细节？鉴于我们在第四季度所看到的强劲表现，第一季度的指导似乎有些保守。看起来您在去年第一季度有一个更具挑战性的对比基数，以及外汇（FX）因素。那么，是否可以这样认为，这些因素是指导没有更高一点的原因？谢谢。 A：是的，第一季度展望中包含了多种结果。总体而言，它反映了我们对持续强劲的货币收入增长的预期。但导致按报告基础减速的最大因素是汇率因素，我们预计第一季度汇率因素影响3pct，而在第四季度货币因素对收入的影响大致是中性的，主要是由于美元相对于欧元的走强。除了货币因素外，我们还面临着去年第一季度高基数，其中包括2024年闰年的额外一天带来的好处。此外，由于我们刚刚结束了美国选举，政治广告支出也不太可能像第四季度那样成为同比增长的顺风因素。因此，我们的展望反映了所有这些影响，但总体而言，广告需求仍然强劲。我们继续看到在2025年全年推动强劲收入增长的机会，并且我们对我们正在为我们的核心业务所做的投资感到兴奋。我想就到这里，感谢大家的参与，并祝大家农历新年快乐。披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研01-30 14:50

META 2024Q4业绩电话会议分析师问答

练，还是随着您获得更多的推理时间模型或推理模型（通过将更多的计算投入推理来获得更多智能），我们是否会将使用计算基础设施的方式转向这一点。我认为，许多其他实验室和我们自己已经开始更多地考虑这个问题，而且在此之前就已非常有可能，即在我们使用的所有计算中，最大的部分不一定用于预训练。但这并不意味着您需要更少的计算，因为出现的新特性之一是能够在推理时应用更多计算，以生成更高水平的智能和更高质量的服务，这意味着，作为一家拥有强大商业模式来支持这一点的公司，我认为这通常是一个优势，我们现在能够提供比其他公司更高质量的服务，而其他公司不一定拥有可持续支持这种服务的商业模式。另一件事是，当我们构建像 Meta AI 这样的东西时，以及我们如何将 AI 应用到所有信息流和广告产品等东西中时，我们只是在为数十亿人提供服务，这不同于你开始预训练一个模型，而这个模型与有多少人在使用它无关，在某种程度上，为所有这些人提供服务对我们来说会很昂贵，因为我们服务的对象是很多人。所以我不确定所有这些的净效应是什么。这个领域继续快速发展。基本上每个做了一些有趣事情的人发布的版本都有很多值得学习的地方，而不仅仅是上个月发布的版本。我们将继续将其融入到我们的工作中，同时也为该领域做出新的贡献。我仍然认为，随着时间的推移，在资本支出和基础设施方面进行大量投资将是一种战略优势。我们可能在某个时候会发现其他情况，但我认为现在下结论还为时过早。目前，我敢打赌，构建这种基础设施的能力将对我们服务质量和能够达到我们想要的规模产生重大优势。 Susan 我很高兴能为您的第二个问题补充一些关于我们 2025 年资本支出计划的细节。因此，我们当然预计 2025 年资本支出将在您描述的所有三个部分中实现增长。服务器将成为最大的增长动力，并且仍占我们整体资本支出预算的最大份额。随着我们支持新一代人工智能工作并继续对核心人工智能进行有意义的投资，我们预计人工智能容量将同时增长，但随着我们投资核心业务，包括支持更高的参与度和更新现有服务器，我们也预计非人工智能容量也将增长。在数据中心方面，我们预计 2025 年数据中心支出将有所增加，这得益于我们大型训练集群的建设以及即将进入核心建设阶段的高功率密度数据中心。我们预计这些容量主要用于核心 AI 和非 AI 用例。在网络方面，我们预计 2025 年网络支出将增长，因为我们将构建更高容量的网络，以适应非 AI 和核心 AI 相关流量的增长以及我们庞大的 Gen AI 训练集群。我们还在投资光纤，以处理未来的跨区域训练流量。然后，就核心人工智能与通用人工智能用例的细分而言，我们预计通用人工智能、非人工智能和核心人工智能的总基础设施支出将在 25 年增加，其中大部分资本支出将用于我们的核心业务，但需要注意的是，这并不容易进行完美的衡量，因为我们正在构建的数据中心可以支持人工智能或非人工智能工作负载，而我们为通用人工智能采购的基于 GPU 的服务器可以重新用于核心人工智能用例等等。但总的来说，我想重申马克所说的话。我们致力于构建领先的基础模型和应用程序。我们预计将进行大规模投资来支持我们的训练和推理目标，但我们还不知道我们目前处于哪个阶段。罗恩·乔西马克，我想回到你关于回到 OG Facebook 的评论，我想更多地了解用例以及如何扩展？视频显然是一个好处。本地市场团体都持积极态度。那么对 OG Facebook 有什么见解吗？然后回到 Meta AI，鉴于我们看到的 600 多名 MAU 的采用情况，用户体验如何发展？人们使用 Meta AI 做什么？谢谢。马克·扎克伯格好的。对于 Facebook 来说，很多人每天都在使用 Facebook，它是他们生活中的重要组成部分。我认为有很多机会让它比现在更具文化影响力。我认为这是一个有趣而有意思的目标，它将把我们的产品开发带向一些有趣的方向，我们在过去几年里可能一直关注这一点。因此，除了这将是我今年的重点领域之一之外，我不知道我对此还有什么更具体的说法。我的意思是，我认为这是一个投资领域，我会花一些时间研究它。这可能意味着，在短期内，我们会做出一些权衡，将重点放在我们正在做的一些产品领域，而不是在短期内最大化业务成果。但总体而言，我非常高兴在这里做一些令人兴奋的事情。我现在不会谈太多细节，但我们会在接下来的一年里跟进此事，我不知道，一年后我们开始推出它，我认为其中一些将回到 Facebook 最初的使用方式。所以我认为这会很有趣。 Susan 我很高兴与大家分享更多关于 Meta AI 以及人们如何使用它的信息。我们正处于一个从人们使用 Meta AI 的方式中真正学到很多东西的阶段。因此，从应用程序的角度来看，WhatsApp 仍然是我们所有应用程序中最强大的 Meta AI 使用率。那里的人们最常使用它来查找信息和进行教育查询以及情感支持用例。WhatsApp 的大部分互动都是一对一的，不过我们也看到一些群组消息的使用。在 Facebook 上，这是 Meta AI 参与度的第二大驱动力，我们看到我们的 feed 深度挖掘集成带来了强大的参与度，它允许人们向 Meta AI 询问有关推荐内容的问题。因此，我想说，在所有查询类型中，我们继续看到 Meta AI 正在帮助人们利用我们的应用程序实现新用例的迹象。我们讨论了信息收集、社交互动和交流。很多人用它来幽默和随意交谈。他们用它来撰写和编辑研究建议。当我们展望 2025 年的 Meta AI 路线图时，我们真正专注于做更多的事情，使其更加个性化。因此，我想说的是我们正在开发的一些最令人兴奋的功能，包括改进 Meta AI 体验的记忆维度。例如，我们将能够记住人们在一对一聊天中分享的某些细节，并使用这些细节来个性化其响应，然后真正提高其提供优质内容推荐的能力，并真正增强 Facebook 和 Instagram 对当今人们如此有价值的功能。肯·高瑞尔斯基非常感谢。请给我两个问题。首先，您能否谈谈资本密集度方面和最近的发展，目前很难看出事情的发展方向？但也许您可以多谈谈近期的情况，即 25 年，您列出的资本支出预算或资本支出预测。您能否谈谈您看到的制约因素或您看到的制约因素，无论是内部资源规划还是外部资源规划，以及生态系统的任何部分？然后关于第二个问题，我很好奇，我们知道您给出了今年的运营支出指南，但是当我们考虑未来的招聘需求时，您能否告诉我们我们应该如何考虑这个问题？您在今年早些时候宣布了与绩效相关的削减。您能否谈谈我们应该如何考虑 26 年、27 年及以后的问题？谢谢。 Susan 当然。我很乐意回答这两个问题。那么，关于你的第一个问题，我们在哪些方面看到了执行资本支出计划的能力限制。显然，我们正在密切关注供应情况。这当然是影响我们 2025 年资本支出的因素之一，但目前我们还没有关于供应情况的最新消息。我们计划在 2025 年大幅增加 GPU 的部署，我们将继续与供应商合作并投资于我们自己的硅片以满足这些需求。当你问到如何看待资本密集度时，我们其实并没有——正如马克和我之前的评论中所提到的，我认为现在确定长期资本密集度还为时过早。有很多不同的因素。底层模型的进步速度，它们的效率如何？我们的 Gen AI 产品的采用和使用情况如何，下一代硬件创新（包括我们自己的和第三方的）带来了哪些性能提升，以及最终，我们的 AI 投资会带来哪些货币化或其他效率提升。所以，我认为我们在这个旅程中还处于早期阶段，我想说我们目前还没有任何关于长期资本密集度的信息可以分享。您的第二个问题是关于考虑招聘需求。因此，继基础设施之后，员工薪酬是 2025 年费用增长的第二大驱动因素，这是一个很好的过渡。在这里，员工薪酬和员工人数的增长主要由我提到的那些领域推动，即基础设施货币化、生成式人工智能、现实实验室以及监管和合规。这些通常是技术性更强的组织。这意味着相对于业务职能而言，它的成本基础更高，我们也希望限制员工人数的增长。我想说的是，我们专注于高效运营公司。但与此同时，我们觉得我们正处于一个关键时期，需要确保我们投资以赢得胜利，我们希望确保我们在这些优先领域配备人员，以便我们能够真正做到最好。罗斯·桑德勒一个是马克的，关于代理。上周我们都看到了 OpenAI 的操作员演示。那么马克，随着行业从聊天转向代理行为，并且更多的商业意图转向这些 AI 产品，我想您如何看待 Meta AI 的盈利潜力？那么 Llama 4 推理如何帮助推动 Meta AI 的一些新代理体验？谢谢。马克·扎克伯格是的。所以我想我会就此说几件事。首先，当你考虑代理和推理时，很多都是关于能够执行多步骤任务。所以现在，很多这些系统的工作方式是，你说出一些东西，然后它会做出反应，这几乎就像聊天一样。但我认为它的发展方向是，你将能够给它一个意图或任务，它将能够使用任意数量的计算，只要你想用它就可以完成任务。有些任务对于人们购买特定商品来说可能非常简单。有些任务可能非常困难，例如编写应用程序或优化代码并使其尽可能好。我认为，这类事情将在未来一两年内变得越来越普遍。所以我认为这非常令人兴奋。我们在某种程度上会觉得当前的产品越来越智能，而在其他方面，它会感觉像是一种新的形式因素，因为它不会像聊天一样。但它是这些产品的另一代。所以我认为总的来说，有很多值得构建和令人兴奋的东西。我想我要提醒大家注意的一点，或者说，我对我们的产品开发过程的定期提醒，就是我们制造这些产品。我们试图扩大规模，通常覆盖 10 亿人或更多。一旦它们达到规模，我们才真正开始关注货币化。所以有时我们会先尝试货币化，例如，我们现在正在对 Threads 进行一些实验。但我们通常不会真正加大这些力度，也不会认为它们对业务有有意义的贡献，直到我们达到相当大的规模。所以我认为今年有意义的事情是让 AI 产品扩大规模。去年是引入阶段，并开始投入使用。今年我的期望和希望是，我们将达到足够的规模，有足够多的人使用它，并在此基础上不断改进，这将带来持久的优势。但这并不意味着它会成为业务的主要贡献者。今年业务的改进将是采用人工智能方法并将其应用于广告、推荐、信息流等。因此，Meta AI、AI 工作室、业务代理和与这些 AI 互动的人的实际商业机会在很大程度上仍在 25 年之外。我认为，当你思考我们的前景时，我们需要沟通这一点，让人们内化这一点很重要。但尽管如此，我们已经多次运行过这样的流程。我们制造了一款产品。我们让它变得更好。我们将其扩大规模。我们围绕它建立业务。这就是我们所做的事情。我非常乐观，但这需要一些时间。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券01-30 13:21

META 2024Q4业绩电话会议高管解读财报

a 4 mini 已完成预训练，我们的推理模型和更大的模型看起来也不错。我们对 Llama 3 的目标是让开源与封闭模型竞争，而我们对 Llama 4 的目标是领先。Llama 4 将是原生多模式的——它是一种全能模型，具有代理功能，因此它将是新颖的，它将解锁许多新的用例。我期待在接下来的几个月里分享我们今年的更多计划。我还预计，到 2025 年，我们才有可能打造出一个人工智能工程代理，其编码和解决问题的能力与一名优秀的中级工程师相当。这将是一个意义深远的里程碑，并有可能成为历史上最重要的创新之一，而且随着时间的推移，可能会成为一个非常大的市场。无论哪家公司率先打造出这种代理，我认为，通过推进他们的人工智能研究和塑造该领域，在部署它方面都将具有重大优势。所以，这也是我认为今年将为未来定下方向的另一个原因。我们的 Ray-Ban Meta AI 眼镜大获成功，今年我们将了解 AI 眼镜这一类别的发展轨迹。消费电子史上许多突破性产品的第三代销量都达到 500 万至 1000 万台。今年将是决定性的一年，它决定了我们是否会走向数亿乃至数十亿副 AI 眼镜的道路，以及眼镜是否会成为我们一段时间以来一直在谈论的下一个计算平台，还是这只是一个漫长的过程。但总的来说，很高兴看到人们认识到这些眼镜是 AI 的完美外形，同时也是出色而时尚的眼镜。这些都是大投资，尤其是我们将长期投资数千亿美元用于人工智能基础设施。我上周宣布，我们预计今年将上线近 1 千兆瓦的容量，我们正在建设一个 2 千兆瓦甚至更大的人工智能数据中心，这个数据中心非常大，如果建在那里，它将覆盖曼哈顿的很大一部分。我们计划通过同时大力投资利用这些预付款来增加收入增长的计划来为所有这些计划提供资金。我们已经制定了一项计划，希望在未来几年内加快这些计划的步伐。这正是我们大量新员工增长的目标。而我们在这方面的执行情况也将决定我们未来几年的财务轨迹。与我们的应用系列相关的许多其他重要产品趋势，我认为我们今年也会对此有更多了解。我们将了解 TikTok 会发生什么，无论如何，我预计 Instagram 和 Facebook 上的 Reels 将继续增长。我预计 Threads 将继续其轨迹，成为领先的讨论平台，并最终在未来几年内覆盖 10 亿用户。Threads 现在每月有超过 3.2 亿活跃用户，并且每天增加超过 100 万注册用户。我预计 WhatsApp 将继续扩大市场份额，并朝着成为美国领先消息平台的目标迈进，就像它在世界其他许多地方一样。WhatsApp 目前在美国每月拥有超过 1 亿活跃用户，Facebook 每月拥有超过 30 亿活跃用户，我们专注于扩大其文化影响力。我很高兴今年能重返 Facebook 的 OG 时代。所以今年也将成为元宇宙的关键一年。使用 Quest 和 Horizon 的人数一直在稳步增长，今年我们一直在进行的一系列长期投资将真正开始落地，这些投资将使元宇宙在视觉上更加令人惊叹和鼓舞人心。所以我认为到今年年底我们将对 Horizon 的发展轨迹有更多了解。今年也是重新定义我们与政府关系的重要一年。现在的美国政府为我们领先的公司感到自豪，优先考虑美国技术获胜，并将捍卫我们在海外的价值观和利益。我对这将带来的进步和创新充满信心。所以今年将是重要的一年。我认为这是我们行业最令人兴奋、最充满活力的一年。从人工智能、眼镜到大型基础设施项目，再到为加速业务而付出的大量努力，再到打造社交媒体的未来，我们还有很多事情要做。我认为我们将打造一些塑造人类联系未来的绝妙事物。一如既往，我感谢与我们一起踏上这段旅程的每一个人。谢谢大家，下面是苏珊。 Susan 谢谢马克，大家下午好。让我们从综合业绩开始。除非另有说明，所有比较都是按年计算的。第四季度总收入为 484 亿美元，按报告和固定汇率计算均增长 21%。第四季度总支出为 250 亿美元，与去年相比增长 5%。在介绍具体成本项目之前，我想指出，我们第四季度的支出增长率反映了第四季度法律应计费用减少和重组成本同比下降带来的 13 个百分点的有利影响。具体项目方面，营业成本增长 15%，主要由于基础设施成本增加。研发费用增长 16%，主要由于员工薪酬和基础设施成本增加，但重组成本下降部分抵消了这些成本。营销与销售费用与去年同期基本持平。一般及行政费用下降 67%，主要原因是与某些法律诉讼相关的法律应计费用减少了 15.5 亿美元，导致法律相关费用减少。截至今年年底，我们拥有超过 74,000 名员工，同比增长 10％，增长主要得益于货币化、基础设施、生成式人工智能、现实实验室以及监管和合规等优先领域的招聘。第四季度营业收入为 234 亿美元，营业利润率为 48%。本季度我们的税率为 12%。净收入为 208 亿美元，即每股 8.02 美元。资本支出（包括融资租赁的本金支付）为 148 亿美元，主要由对服务器、数据中心和网络基础设施的投资推动。自由现金流为 132 亿美元。我们向股东支付了 13 亿美元的股息，年底时现金和有价证券为 778 亿美元，债务为 288 亿美元。现在来看看我们的分部业绩。我先从我们的应用系列分部开始。我们的应用系列社区持续增长，我们估计 12 月份每天有超过 33 亿人使用我们的至少一个应用系列。第四季度应用系列总收入为 473 亿美元，同比增长 21%。第四季度应用系列广告收入为 468 亿美元，按报告和固定汇率计算均增长 21%。在广告收入方面，在线商务垂直领域是同比增长的最大贡献者。从用户地域来看，广告收入增长最快的是世界其他地区，增幅为 27%，其次是亚太地区和欧洲，增幅分别为 23% 和 22%。北美增长了 18%。第四季度，我们服务中投放的广告展示总数增长了 6%，平均每条广告价格上涨了 14%。展示量增长主要由亚太地区推动。价格增长得益于广告客户需求的增加，部分原因是广告效果的改善。这被展示量增长部分抵消，尤其是来自货币化程度较低的地区和平台的展示量增长。应用系列的其他收入为 5.19 亿美元，增长 55%，主要得益于 WhatsApp 商业平台的商业信息收入增长。我们继续将大部分投资用于应用系列的开发和运营。第四季度，应用系列的支出为 190 亿美元，占我们整体支出的 76%。应用系列支出增长 5%，主要原因是基础设施成本和员工薪酬增长，但法律相关支出下降部分抵消了这些增长。应用系列运营收入为 283 亿美元，运营利润率为 60%。在我们的 Reality Labs 部门中，第四季度收入为 11 亿美元，受硬件销售推动，同比增长 1%。Reality Labs 支出为 60 亿美元，同比增长 6%，主要受基础设施成本和员工薪酬增加推动，但重组成本下降部分抵消了这一影响。Reality Labs 运营亏损为 50 亿美元。现在谈谈业务前景。有两个主要因素推动我们的收入表现：我们为社区提供引人入胜的体验的能力，以及我们随着时间的推移将这种参与货币化的有效性。首先，Facebook、Instagram 和 WhatsApp 的每日活跃用户数量继续逐年增长，无论是全球还是美国。第四季度，Instagram 的全球视频使用时间同比增长了两位数，而 Facebook 在美国尤其表现强劲，用户使用视频的时间也同比增长了两位数。通过持续优化我们的排名系统，我们看到了在 2025 年继续推动视频增长的机会。我们还在进行多项产品投资，专注于为我们的平台建立长期成功的基础。创作者是我们关注的重点之一。在 Instagram 上，我们继续在推荐中优先考虑原创帖子，以帮助小型创作者被发现。我们还希望确保创作者有地方试验他们的内容，因此我们在第四季度推出了一项新功能，允许创作者首先与未关注他们的人分享 Reel。这让他们可以测试内容，看看哪些内容表现最好，然后再决定与关注者分享，也有助于将他们介绍给全新的受众。创意工具是我们投资的另一个领域。在接下来的几周内，我们将推出一款名为 Edits 的新独立应用，它提供了一整套创意工具，让创作者更容易在手机上制作出色的 Reels。另一个重点是让人们更容易通过内容进行交流。Reels 每天的转发次数已超过 45 亿次，而且我们一直在推出更多功能，将 Instagram 的社交和娱乐功能融为一体。在美国，我们最近在 Reels 中推出了一个新目的地，其中包含您的朋友留言或喜欢的内容。我们看到了非常积极的早期成果，并将在未来几个月内在全球范围内推广这一功能。在 Threads 上，我们在 2024 年取得了巨大进步，今年我们的重点是将 Threads 打造成人们关注他们所关心的事物的地方。我们正在对推荐系统进行大量更新，以优先显示较新的帖子、展示来自顶级创作者的内容，并确保人们看到更多来自他们关注的帐户的内容。我们还将继续改进自定义信息流，以便人们可以根据他们感兴趣的主题构建个性化信息流。最后，Meta AI 的使用量继续扩大，每月活跃用户超过 7 亿。我们现在推出的更新将使 Meta AI 能够通过记住人们之前查询的某些细节并考虑他们在 Facebook 和 Instagram 上参与的内容来提供更个性化和相关的回复，从而更好地了解他们的兴趣和偏好。现在来看看我们收入表现的第二个驱动因素：提高货币化效率。这项工作的第一部分是优化自然互动中的广告水平。我们继续在视频等货币化程度较低的平台上增加广告供应，同时优化每个平台上的广告供应，以便在与用户最相关的时间和地点投放广告。例如，我们将继续更好地个性化广告的显示时间，包括在用户信息流深处的最佳位置，以便在对用户和收入最有利的时候引入广告供应。这实现了高效的供应增长。从长远来看，我们还看到了非盈利平台（如 Threads）的展示次数增长机会，我们本季度开始在这些平台上测试广告。我们预计 Threads 上的广告引入将是一个渐进的过程，并且预计它不会成为 2025 年整体展示次数或收入增长的重要推动力。提高变现效率的第二部分是提高营销效果。我们不断改进广告排名系统，这是这项工作的重要推动力。2024 年下半年，我们与 Nvidia 合作推出了一款名为 Andromeda 的创新型机器学习系统。这个更高效的系统使我们用于广告检索的模型的复杂性提高了 10,000 倍，广告检索是排名过程的一部分，我们将数千万条广告的范围缩小到我们考虑向某人展示的几千条广告。模型复杂度的提高使我们能够运行更为复杂的预测模型，从而更好地个性化我们向用户展示的广告。这使得人们在我们测试的目标上看到的广告质量提高了 8%。Andromeda 能够高效处理大量广告，这也为我们的未来做好了准备，因为广告商会使用我们的生成式 AI 工具来制作和测试更多广告。我们为广告主创造价值的另一种方式是利用 Advantage+ 提高广告活动的自动化程度。Advantage+ 购物活动的采用率持续增长，第四季度收入超过 200 亿美元的年运行率，同比增长 70%。鉴于 Advantage+ Shopping 和其他端到端解决方案的强劲表现和关注度，我们正在测试一种新的简化广告活动创建流程，这样广告主就不再需要在运行手动或 Advantage+ Sales 或应用广告活动之间做出选择。在这种新设置下，所有针对销售、应用或潜在客户目标进行优化的广告系列都将从一开始就启用 Advantage+。这将使更多广告客户能够利用 Advantage+ 提供的效果，同时仍能够在需要时进一步定制其广告系列的各个方面。我们计划在未来几个月内扩展到更多广告客户，然后在今年晚些时候全面推出。 Advantage+ 创意是另一个我们看到发展势头的领域。目前有超过 400 万广告客户正在使用我们的至少一种生成式 AI 广告创意工具，而六个月前这一数字为 100 万。我们 10 月份推出的首款视频生成工具 Image Animation 已经获得了广泛的早期采用，目前已有数十万广告客户每月使用它。接下来，我想讨论一下我们的资本配置方法。我们的主要重点仍然是将资本重新投入到业务中，基础设施和人才是我们的首要任务。首先，我们预计计算将成为我们追求的许多机会的核心，因为我们将提升 Llama 的功能，推动整个平台上生成式 AI 产品和功能的使用率，并推动核心广告和有机参与计划。我们正在努力满足这些服务日益增长的容量需求，既要扩大基础设施规模，又要提高工作负载的效率。我们追求效率的另一种方式是延长服务器和相关网络设备的使用寿命。我们未来的预期是，在更换非 AI 和 AI 服务器之前，我们将能够使用更长的时间，我们估计大约为 5.5 年。这将节省年度资本支出和由此产生的折旧费用，这些费用已包含在我们的指导中。最后，我们将在能够通过优化芯片以适应我们独特的工作负载而降低计算成本的领域部署定制的 MTIA 芯片，从而实现成本效益。2024 年，我们开始将 MTIA 部署到广告和有机内容的排名和推荐推理工作负载中。我们预计在 2025 年进一步提高这些用例对 MTIA 的采用，然后在明年将定制芯片工作扩展到排名和 0 推荐的训练工作负载。从招聘角度来看，我们继续专注于增加技术人才以支持我们的战略重点。第四季度，我们员工人数同比增长的近 90% 来自研发部门。其余增长主要来自收入成本，因为我们增加了基础设施员工以支持我们的数据中心运营。 2025 年，我们预计员工人数的增长将继续主要由基础设施、货币化、现实实验室、生成式 AI 以及监管和合规等优先计划中的技术岗位推动。我们预计业务职能部门的员工人数增长将保持相对有限。为了实现我们在这些领域的雄心壮志，我们需要继续快速执行。我们通过构建工具来帮助我们的工程基础提高生产力来支持这一点。作为我们过去两年效率重点的一部分，我们对内部流程和开发人员工具进行了重大改进，并推出了新工具，例如我们的人工智能编码助手，这有助于我们的工程师更快地编写代码。展望未来，我们期望 Llama 编码功能的不断进步将为我们的工程师提供更大的优势，并且我们专注于扩展其功能，不仅可以帮助我们的工程师编写和审查我们的代码，还可以开始生成代码更改以自动化工具更新并提高我们代码库的质量。最后，我们预计强大的财务状况将使我们能够支持这些投资，同时继续通过股票回购和股息向股东返还资本。谈到我们的财务展望。我们预计 2025 年第一季度的总收入将在 395 亿美元至 418 亿美元之间。这反映了同比增长 8% 至 15%，或按固定汇率计算的增长 11% 至 18%，因为我们的指导假设外币对基于当前汇率的同比总收入增长造成约 3% 的阻力。这也反映了 2024 年第一季度闰日的影响。虽然我们没有提供 2025 年全年的收入展望，但我们预计今年对核心业务的投资将使我们有机会在 2025 年继续实现强劲的收入增长。现在谈谈费用前景。我们预计 2025 年全年总支出将在 1140 亿美元至 1190 亿美元之间。我们预计 2025 年费用增长的最大单一驱动因素是基础设施成本，这是由更高的运营费用和折旧推动的。我们预计员工薪酬将成为第二大因素，因为我们在之前提到的优先领域增加了技术人才。现在谈谈资本支出前景。我们预计 2025 年全年资本支出将在 600 亿美元至 650 亿美元之间。我们预计 2025 年资本支出增长将由增加投资推动，以支持我们的生成 AI 工作和核心业务。2025 年我们大部分资本支出将继续用于我们的核心业务。谈到税收。如果我们的税收环境没有任何变化，我们预计 2025 年全年税率将在 12% 至 15% 之间。此外，我们将继续关注活跃的监管环境，包括欧盟和美国的法律和监管阻力，这些阻力可能会对我们的业务和财务业绩产生重大影响。最后，今年对我们公司来说是丰收的一年，我们在重点领域的投资为我们的社区带来了强劲的业务表现和创新的新产品。今年我们有很多值得投资的机会，我们预计这些机会将帮助我们继续保持强劲增长，开发变革性技术，塑造我们公司和行业的未来。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券01-30 13:10

OpenAI急了！宣称DeepSeek违规“蒸馏”，美方急扣"偷窃"帽子，微软CEO：DeepSeek有“真创新”，AI成本下降是趋势

等关键领域的表现能与OpenAI的最强推理模型相媲美，且训练费用仅为OpenAI最新大模型的三十分之一，这一消息在人工智能领域掀起了轩然大波。然而，随之而来的争议和数据隐私问题，也让DeepSeek站在了风口浪尖。 OpenAI宣称DeepSeek违规“蒸馏”，但没有给出证据据报道，OpenAI宣称发现了证据表明DeepSeek使用其专有模型来训练自己的模型，违反了服务条款中的“蒸馏”禁令。所谓“蒸馏”，即将较大、功能较强的模型的知识提炼到较小的模型中，以降低成本，这在行业中虽然常见，但OpenAI的服务条款明确禁止了这种做法。美国官员甚至将DeepSeek的行为称为“偷窃”，并对其展开了国家安全调查。但有趣的是，就在本周早些时候，特朗普还称 DeepSeek 是很积极的技术成果，态度的转变令人捉摸不透。此外，DeepSeek应用在意大利的Google Play和苹果App Store中已被下架，尽管确切原因未知，但猜测可能与意大利隐私监管机构Garante此前对DeepSeek提出的数据隐私问题有关。Garante表示，正要求DeepSeek提供关于个人数据使用问题的解释，希望了解DeepSeek收集了哪些个人数据、从哪些来源收集、用于什么目的、基于什么法律依据，以及是否存储在中国。面对DeepSeek引发的争议，美国海军已要求人员避免以任何形式使用DeepSeek模型，基于“潜在安全和道德问题”。而白宫也在评估DeepSeek对美国国家安全的影响，并表示正在努力确保美国人工智能的主导地位。尽管如此，DeepSeek的创新仍得到了部分业界的认可。阿斯麦CEO称DeepSeek的出现是好消息，对人工智能荣景乐观不改。他认为，降低成本对阿斯麦是好事，成本降低意味着AI可以有更多应用，更多应用就意味着更多芯片。随着AI变得越来越普遍，AI芯片将无处不在。 DeepSeek的成功引发资本市场对算力增长展望的担忧然而，DeepSeek的成功也引发了资本市场对算力增长展望的担忧。华泰证券研报称，DeepSeek发布R1模型及相关应用，以较低的训练成本达到与现有前沿模型相当的效果，有望降低现有模型的训练和推理成本。但这也让市场对算力投资产生了担忧，特别是在Scaling Law放缓的大背景下，中美在大模型技术上的差距有望缩小的背景下。微软CEO纳德拉却在电话会上强调，DeepSeek R1模型有“真创新”，AI成本下降是趋势：“缩放定律（Scaling Law）在预训练和推理时间计算中不断积累。多年来，我们已经看到了AI训练和推理方面的效率显著提高。在推理方面，我们通常看到每一代硬件的性价比提高2倍以上，每一代模型的性价比提高10倍以上。” Meta CEO扎克伯格在Meta Platforms分析师电话会议上则表示，现在就对DeepSeek相关新闻对基础设施和资本支出的影响发表看法还为时过早。对于本周发生在美股市场上的AI算力股大跌，美联储主席鲍威尔试图淡化这一冲击带来的宏观影响。他表示：“对于人工智能，这是股市里的重大事件，对我们来说真正重要的是宏观的发展。这意味着金融条件发生重大变化，并且这种变化在一段时间内是持续的。” 高盛集团策略师认为，本周初由科技股引领的美股抛售只是一时的。此番暴跌并非股市持续走低的先兆，未来12个月发生经济衰退忧虑所引发的利润下降预期的可能性较低。

金融界01-30 09:31

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