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疫苗龙头ETF（561920）拟于2月20日发行，拟任基金经理许荣漫

该基金的基金类别是股票型证券投资基金、指数基金，基金运作方式是交易型开放式。基金的管理人为招商基金管理有限公司，托管人为中国银河证券股份有限公司，基金的登记机构为中国证券登记结算有限责任公司。该基金拟任基金经理为许荣漫。招商中证疫苗与生物技术ETF(561920)自2023年2月20日至2023年3月10日进行发售。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购两种方式。其中，网下现金认购的日期为2023年2月20日至2023年3月10日，网上现金认购的日期为2023年3月8日至2023年3月10日。该基金跟踪标的指数：中证疫苗与生物技术指数，主要投资于标的指数成份券(含存托凭证)和备选成份券(含存托凭证)，业绩比较基准为中证疫苗与生物技术指数收益率。为更好地实现基金的投资目标，该基金可少量投资于非成份券(包括主板、创业板及其他允许基金投资的股票和存托凭证)、债券(包括国内依法发行和上市交易的国债、金融债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债、政府支持机构债券、政府支持债券、可转换债券(含可分离交易可转债)、可交换债券)、货币市场工具、同业存单、债券回购、资产支持证券、银行存款、股指期货、国债期货、股票期权以及法律法规或允许基金投资的其他金融工具(但须符合相关规定)。该基金的投资组合比例为：基金投资于标的指数成份券和备选成份券的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80%。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-03

鲍威尔向市场下一道迷魂药！房间里的大象：人们错误解读通胀信号

0年中升值超过350%的标准普尔500指数基金之类的被动指数投资者，以及那些从中获得短期收益的投资者，实际上都获得了巨大收益。房价上涨进一步扩大了这种积极的财富效应，自2019年12月31日以来，现房价格中位数增长40%以上，尽管房价上涨不会像已实现的股市收益那样将钱直接存入银行账户。最后，企业信贷市场也促成了宽松的金融环境。考虑到我们经历过的利率飙升及其对借贷利率的直接影响，这听起来可能违反直觉。然而，当我们查看企业借款人支付的高于国债的实际利差时，他们充其量只是平均水平。鉴于过去的环境，人们会预计信用利差，尤其是对低质量借款人而言，会受到股市波动和衰退担忧的压力而上升。到目前为止，在我们当前的周期中情况并非如此。考虑到美联储与其他因素之间的这场拉锯战，这使得在这些条件下协调转向非常困难，而且可能适得其反，尤其是在总体通胀率仍处于近8%水平的同比基础上。在真正的转向下，货币政策从限制性转向刺激性，美联储的目标将是增加需求。这意味着需求已经减少到足以使通胀消退，经济需要外部支持才能恢复到健康水平。进入这种状态可能会给消费者和投资者带来痛苦。这只有通过越来越严格的美联储政策导致经济活动下降、就业和支出减少、资产市场下跌所创造的财富遭到破坏，或者这些事件的某种组合才能实现。更简单地说，为了有效应对通货膨胀，需要以金融紧缩的形式造成一些损害，无论它来自哪里。但最终结果需要是消费者行为的明显改变，减少支出、减少需求、减少招聘。从美联储的角度来看，他们似乎在遵守协议，在过去六个月里大幅加息，预计加息将持续到2023年年中。毫无疑问，这将有助于收紧金融环境，尤其是在联邦基金利率进一步进入限制区域的情况下。谈到股票，近期股市下跌无疑支持了美联储的紧缩议程，但尚未达到改变消费者行为并相应地允许美联储左右其政策方向的水平。那么重要的问题就变成了，在美联储考虑转向更宽松的货币政策之前，我们还需要跌多远，此外，什么是股价下一轮潜在下跌的催化剂？ (来源:ETF Strategist Channel) 在2022年，标准普尔500指数的过去12个月(TTM)市盈率约为24倍，相当于比其50年平均水平20倍高出20%，比长期平均水平高出40%大约17倍。与此同时，标准普尔500指数的收益比其25年趋势高出约35%。虽然我们已经看到TTM市盈率下降至接近20倍的低点，但在最近的市场下跌中，收益继续增长。这造成了部分负面财富效应，支持美联储的议程，但估值和收益仍高于平均水平。也就是说，我们可能需要下跌多少才能使股票达到公允价值水平？不幸的是，这是一个很难回答的问题，很大程度上取决于美联储设计其着陆的柔和程度，以及通货膨胀正常化的速度。也就是说，从各种情景以及对标准普尔500指数公允价值的假设来看，进一步下跌10%至20%似乎并非不可能，而持平或正回报从目前的水平来看，似乎不太可能。虽然这听起来让投资者感到不舒服，但如果再加上激进的美联储政策，它可能是收紧财政状况足以改变行为、打破通胀并引导我们走向最终转折点的必要因素。 Ryan总结而言，不幸的是，基于当前劳动力市场的强势、仍高于平均水平的股票市场估值以及居高不下的通货膨胀率，可能需要采取更多措施来压低通货膨胀方程式的需求方，以使价格恢复到更高水平稳定的水平。令投资者沮丧的是，这不太可能以股市持续波动的形式带来痛苦。然而，债券收益率上升和股票估值下降也有好的一面，未来的回报看起来比9个月前更有吸引力，并且更接近长期历史平均水平，因为市场目前已经开始纠正过去10年过激行为的过程。 (来源:ETF Strategist Channel) 从债券开始，收益率往往可以高度预测未来的长期回报，美国10年期国债的收益率超过3.8%，与9个月前相比，未来回报潜力大大提高。虽然股票有可能加剧波动，但近期的下跌和估值回撤大大提高了市场对美国股票未来回报的预期，尤其是与年初预测的惨淡回报预测相比。 “在过去的9个月里，我们看到我们对标准普尔500指数的10年年度回报率预测从2021年底的-3%提高到今天的4.5%以上。” 那么投资者应该从这里做些什么呢？Ryan回应称：“虽然这听起来简单且不言自明，但我们建议投资者保持纪律和多元化，尽管股票波动性可能会增加。无论市场环境如何，最合理的策略是根据您的风险承受能力和回报目标制定投资计划，并且不要偏离该计划，即使市场波动使您很想这样做。最终以积极的方式结束，虽然2022年对固定收益和股票投资者来说都是艰难的环境，但似乎在后期出现的估值重置极大地改善了我们对全球资产的长期回报前景。”

小萧2023-02-03

会员

基金早班车|“超配中国资产”已成外资共识也需注意炒作资金短期“爆买”获利后的踩踏风险

金融界2023-02-03

北证50指数近3日涨6.60%！这类基金年内表现亮眼

一提的是，多只去年12月成立的北证50指数基金年内收益率同样亮眼，例如招商北证50成分A今年以来收益率超10%，嘉实北证50成份A、广发北证50成份A、富国北证50成份A今年涨幅均达到9%、8%。为进一步完善市场功能，北京证券交易所编制北证50成份指数，由北交所规模大、流动性好的最具市场代表性的50只上市公司证券组成,以综合反映市场整体表现。有基金经理分析，其成分股具备高成长、低估值的特征，数据显示，2022年前三季度北证50成分股公司共实现营业收入668.9亿元，净利润72.5亿元，同比分别增长47.5%、29.9%。从行业来看，截至2023年1月，北证50指数成分股主要分布在化学制药、碳纤维、光伏设备、电池材料等具备较高技术含量或附加值的新产业领域。由于其专精特新企业多且占据关键产业链，制造业占比高，因此募投项目未来1-2年达产后增长确定性较强。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-02

北交所“大展宏兔”！招商北证50深耕“专精特新”投资机遇

2月22日，该基金属于首批8只北证50指数基金之一，致力于方便投资者以较低的门槛分享“专精特新”优质中小企业的投资机遇。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-02

养老开新局：2022年公募FOF盘点与展望

部基金占比持平。　　四季报统计显示，指数基金占比约8.5％，环比小幅提升；内部基金占比约48％。主动权益类基金中，融通健康产业A、华商新趋势优选、中泰星元价值优选A、大成高新技术产业A被外部FOF基金重仓市值较高；华宝生态中国A、中信建投行业轮换A、招商量化精选A、华安成长创新A成为较多外部FOF的新进重仓基金。　　▍业绩表现：偏股型FOF相对同类公募的风险调整后收益更佳；公募FOF重仓基金策略亦好于偏股混合型基金指数。　　2022Q4FOF基金收益企稳，中证FOF指数的区间收益为-1.23％，偏股型、平衡型和偏债型FOF的收益率中枢分别为-0.66％、-0.53％和-0.78％。全年来看，偏股型FOF风险调整后收益好于同类基金市场平均水平。此外，公募FOF重仓基金策略，相较于偏股混合型基金指数而言波动率较低、风险调整后收益较高；尤其“基本盘持仓”策略在震荡市表现更好。　　▍公募FOF展望：养老新开局。　　个人养老金实施办法正式颁布，预计养老主题FOF将进入快速发展阶段。11月4日，个人养老金制度落地，个人养老金业务打开长期增量空间。预计业务开展的初期阶段，每年能为养老目标基金带来100~350亿的规模增量。长期来看，目标日期基金或更为受益。　　▍风险提示：　　流动性风险；份额集中大额赎回；个人养老金政策推行低于预期。

金融界2023-02-02

A股全面注册制的四大影响：新股不败神话破灭、高估值现象消散、换手率下滑、散户越来越难

数涨了，个股完全没反应，海外市场为什么指数基金行业ETF大行其道（美股被动投资已经超越主动投资基金），散户要么趋于指数化投资，要么就被淘汰，整体占比也会越来越低（A股散户占比应该是几个主流市场中最高的），当然对专业投资者的要求也会越来越高，企业越多，研究基本面需要的精力也越多。市场方面，如果再以现在的标准去投资，给企业过于宽松的基本面和估值要求，要么一不小心就会追高，要么一不小心就会抄底在半山腰，以前你认为的合理在未来会变成高估、你认为的低估可能在未来只是合理（港股、包括美股，就算是在熊市很便宜的价格买入，也经常会抄在半山腰）。注册制的改革是正确且深远的，我一直坚持认为，只有取消管制、彻底市场化，才会造就一个正常的市场。A股或许会有垃圾公司借着注册制粉墨登场，但也必然会有优秀的中小企业诞生。A股港股化”不可避免。各位投资者如想要在这个市场长期的活下去，那么请趁早远离抛弃垃圾股的负和博弈游戏，这些将注定成为历史长河中的涟漪，唯有买入并持有优质低估好公司或优质股构成的成份股指数才是长久获胜的投资方法（不论在A股港股还是美股）。

金融界2023-02-01

恒生科技ETF指数（513380）2月1日上涨4.27%，涨幅位居市场前列

位居市场前列。广发基金恒生科技ETF指数基金紧密跟踪恒生科技指数，2月1日相关成分股涨幅前五分别为小鹏汽车上涨10.34%、理想汽车上涨9.37%、百度集团上涨8.99%、万国数据上涨7.42%、蔚来上涨6.32%。恒生科技指数由30家最⼤的与科技主题高度相关香港上市公司组成。成份股属于⼯业、非必需性消费业、医疗保健业、⾦融业或资讯科技业；业务与云端、数码、电⼦商贸、⾦融科技或互联⽹等科技主题⾼度相关。截至2023年1月31日，该指数前十大权重股包括：阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、快手、美团等，权重合计占比66.5%。光大证券认为，伴随着国家扩大内需战略和“宽信用”政策的持续推进，财政与货币政策将逐步发挥增长效力，进入二季度后港股企业盈利可能迎来实际的突破，届时港股市场复苏上行将迎来更充分的业绩支撑。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-01

上交所：推动大盘蓝筹企业、行业龙头企业到主板上市明确红筹企业上市和持续监管规定

有可投资品种基础上增加债券交易型开放式指数基金（跟踪指数成分债券含可转换公司债券的除外）。四是对融资买入和融券卖出债券和科创板股票的申报数量按照相关规则进行适应性调整。　　十一、本次改革对转融通业务作了哪些具体安排？　　答：为进一步完善市场多空平衡机制，修订了《转融通证券出借交易实施办法》，主要包括以下3个方面：一是扩大转融通证券出借券源，允许注册制下战略投资者配售获得且在承诺持有期限内的股票可参与证券出借交易。二是实施市场化约定申报机制，引入市场化的出借费率、出借期限确定机制，更好满足市场主体多样化需求。同时，提升约定申报业务效率，出借人与转融券借入人可实时出借或借入证券。三是优化转融通证券出借的申报时间与申报数量相关安排。接受出借人申报时间调整为每个交易日9:15至11:30、13:00至15:00，接受借入人申报时间调整为9:15至11:30、13:00至15:10。将申报最低单笔申报数量从“不得低于1万股”下调至“不得低于1000股”，更好满足市场参与者的需求。　　十二、请介绍上交所如何开展全面实行注册制廉政制度建设？　　答：加强廉政建设工作是全面实行注册制的有机组成和重要保障。上交所自觉接受中国证监会对交易所审核工作的监督检查，自觉接受驻证监会纪检监察组的“抵近式”监督。上交所高度重视廉政制度体系建设，科创板试点注册制以来一直坚持廉政制度建设和业务工作同部署、同落实，持续加强全面实行注册制的廉政监督。　　一是充分评估科创板试点注册制廉政建设和监督工作。全面梳理评估廉政制度体系，坚持问题导向、目标导向，分析研判全面实行注册制后交易所权力运行新变化新特点，深入排查廉政风险点。加强廉政监督，把各项监督要求嵌入注册制改革全流程，完善对发行审核的嵌入式监督，从严管理审核人员和“两委”委员，把严的主基调长期坚持下去，对资本市场领域腐败“零容忍”。　　二是进一步完善廉政制度体系。在科创板试点注册制廉政制度基础上，巩固完善行之有效的做法，对照廉政建设的新形势新要求，建立健全发行审核全链条监督制约机制，制定修订监督重大发行上市审核事项、投资管理、审核廉政风险防控等六项廉政监督专门制度，制定修订完善委员管理、信访举报等内部管理制度，将廉政、内控要求嵌入业务制度、工作流程和技术系统，构成嵌入式监督工作方案、六项廉政监督专门制度、十多项内部管理制度的廉政制度体系。落实“受贿行贿一起查”要求，加大对资本市场行贿行为惩治力度，坚决斩断“围猎之手”。　　三是强化社会监督。坚持公开、透明的原则，深化推进“开门办审核”，进一步提高审核全过程透明度，全面推进制度规则公开、标准内容公开、流程程序公开、过程结果公开，将公权力纳入阳光下运行，接受社会监督。　　四是加强监督和执纪问责。持之以恒正风肃纪，落实中国证监会作风建设“十不准”，切实形成严的文化、严的氛围，持续完善发行上市审核权力运行的制约监督机制，坚持一体推进不敢腐、不能腐、不想腐，紧盯关键人员、重点岗位和关键环节加强管理监督，对违法违规行为严肃执纪问责，保障注册制改革落实见效。　　十三、上交所对下一步工作推进有什么安排？　　答：规则公开征求意见期间，上交所将通过多种方式听取包括广大中小投资者在内的市场参与主体的意见和建议，对各方反馈意见进行充分研究论证吸收。修改后的配套规则报经中国证监会批准后，及时向市场发布实施。　　目前，在中国证监会的统一部署下，上交所已成立注册制改革实施领导小组，担负起所党委改革主体责任。一是践行“两个维护”，深刻理解和认识注册制改革的初心使命，完整、准确、全面贯彻新发展理念，融入改革全流程各环节。二是严把入口质量关。坚持以信息披露为核心，扎实做好在审企业审核工作衔接安排与新申报企业受理审核工作，为改革把好“入口关”。三是稳慎推进，按照“三稳三进”总要求，充分考虑沪市主板投资者和上市公司结构，尊重市场规律，保持规则的稳定性和连续性。四是做好技术和人员的相关准备，储备企业情况摸底、风险防控、投资者教育等重头工作也在有序推进中。　　上交所将在中国证监会的领导下，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，提高政治站位，坚持监管人民立场，坚持“建制度、不干预、零容忍”方针，坚持“四个敬畏、一个合力”，科学把握好稳定和发展的关系，以全面实行注册制为“牛鼻子”工程，在行动上落实好二十大精神，守正创新，推进中国特色现代资本市场建设新征程。

金融界2023-02-01

港股午后维持强势，恒生科技指数ETF、恒生互联网ETF、港股消费ETF高开高走

受到指数基金调仓、买盘修复等因素影响，港股类ETF迎来全线反弹。截至13:30，恒生科技指数ETF(513180.SH)、恒生互联网ETF(513330.SH)涨超3%，港股消费ETF(513230.SH)涨超2%。三者均为上交所上市的开放式指数基金，共同持仓的阿里巴巴、美团、快手、金山软件等个股盘中表现出色。恒生科技指数ETF(513180.SH)、恒生互联网ETF(513330.SH)重仓股商汤5日累计涨超30%，同样强势的还有恒生科技指数ETF(513180.SH)、港股消费ETF(513230.SH)持有的“造车新势力”——理想汽车、小鹏汽车、蔚来等。中金公司最新观点认为，港股市场的反弹节奏类似于“三层台阶”，当前仍处于第二层台阶，继续看高一线：第一层是风险偏好的改善，11月以来反弹基本已经完成；第二层是美债利率下行推动估值进一步修复；第三层是二季度企业盈利或将推动市场反弹。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-01

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