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离岸人民币兑美元短线拉升近100个基点，由跌转涨，现报7.2369
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币汇率曾反弹，强势收复7.22关口。招商证券指出，6月以来人民币汇率调整主要反映了市场对国内经济和政策预期不足，叠加美联储加息预期扰动和购汇需求增加。当前人民币汇率已经反映了市场对国内经济的悲观预期，只要美联储政策紧缩不再超预期，则汇率继续调整的空间已相对有限，有望止跌企稳，且6月以来外资企稳净流入显示其对汇率的担忧减弱。一旦市场对国内经济和政策预期改善，则有望引导人民币升值，进而驱动外资加速回流。中信证券首席经济学家明明认为，进入三季度，美元指数或随着美国经济逐步承压及美联储紧缩预期的放缓而有所走弱。国内方面，随着前期政策的蓄能逐步释放，经济内生动能或触底回升，经济基本面对于人民币的支撑作用料将凸显，人民币有望在内外部压力趋缓的驱动下逐步企稳并进入升值通道。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称，近期尽管人民币汇率波动有所增大，但从宏观经济指标及国际收支基本保持平衡看，人民币汇率并未偏离合理区间，市场情绪保持稳定，人民币汇率弹性显著增强。从内外环境趋势看，继续看多人民币汇率走势，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。中金公司预计，稳经济政策预期的出现以及美元指数的回落在边际上改变了5月以来的偏空环境，这些内外条件的变化为人民币汇率的企稳创造了积极条件。不过，季节性的购汇压力，以及中美利差倒挂等不利因素尚未完全消化。中金公司认为，人民币汇率仍可能会经历一段时间的磨底，以等待反弹条件的成熟。
金融界2023-06-29
人民币兑美元中间价报7.2208！较上日调降107个基点，创2022年11月10日以来最低
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币汇率曾反弹，强势收复7.22关口。招商证券指出，6月以来人民币汇率调整主要反映了市场对国内经济和政策预期不足，叠加美联储加息预期扰动和购汇需求增加。当前人民币汇率已经反映了市场对国内经济的悲观预期，只要美联储政策紧缩不再超预期，则汇率继续调整的空间已相对有限，有望止跌企稳，且6月以来外资企稳净流入显示其对汇率的担忧减弱。一旦市场对国内经济和政策预期改善，则有望引导人民币升值，进而驱动外资加速回流。中信证券首席经济学家明明认为，进入三季度，美元指数或随着美国经济逐步承压及美联储紧缩预期的放缓而有所走弱。国内方面，随着前期政策的蓄能逐步释放，经济内生动能或触底回升，经济基本面对于人民币的支撑作用料将凸显，人民币有望在内外部压力趋缓的驱动下逐步企稳并进入升值通道。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称，近期尽管人民币汇率波动有所增大，但从宏观经济指标及国际收支基本保持平衡看，人民币汇率并未偏离合理区间，市场情绪保持稳定，人民币汇率弹性显著增强。从内外环境趋势看，继续看多人民币汇率走势，下半年人民币汇率有望继续在合理均衡水平附近双向波动。中金公司预计，稳经济政策预期的出现以及美元指数的回落在边际上改变了5月以来的偏空环境，这些内外条件的变化为人民币汇率的企稳创造了积极条件。不过，季节性的购汇压力，以及中美利差倒挂等不利因素尚未完全消化。中金公司认为，人民币汇率仍可能会经历一段时间的磨底，以等待反弹条件的成熟。
金融界2023-06-29
东方红资管再发FOF！资深基金配置专家邓炯鹏掌舵
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800指数涨跌幅为-15.63%。在招商证券的基金评价报告中，截至2023年5月18日，东方红欣和平衡两年混合FOF近一年的区间回报在19只平衡混合型FOF中排名第一。东方红欣和积极3个月持有混合FOF以积极的投资风格进行长期资产配置，构建与收益风险水平相匹配的基金组合，追求中长期收益，可投资于股票（含存托凭证）、股票型基金、混合型基金等权益类资产的比例合计占基金资产的45%-95%。整体而言，该FOF基金权益类资产仓位空间灵活，能够便于基金经理根据宏观环境和市场变化，更好地优化资产配置结构，并积极把握权益市场投资机遇。据了解，东方红欣和积极3个月持有混合FOF从选资产、选策略、选标的等角度进行基金的筛选和组合配置。优选高性价比大类资产。东方红欣和积极3个月持有混合FOF采用定量和定性的方法，进行资产的风险溢价、收益风险比的测算，梳理资产价格变化的宏观逻辑，主要在不同类型基金产品中进行选择，并根据宏观政策和市场环境，配置性价比更高、更具有前景的资产类型。随着宏观基本面和资产价格的变化，大类资产的相关性、风险收益比、长期趋势会发生变化，东方红欣和积极3个月持有混合FOF也会不断调整不同资产的风险预算和资产比例，以期更好地达到组合的风险收益目标。综合分析和研判市场策略风格。东方红欣和积极3个月持有混合FOF投资于公募基金产品的比例不低于基金资产的80%，拟任基金经理邓炯鹏将根据资本市场的周期发展和演变路径，综合分析和研判更符合市场趋势的策略风格，将基金经理策略风格分为极致成长、成长、价值成长、均衡、价值等几类，在此基础上确定不同策略风格基金产品的配置结构，并持续进行调研跟踪和归因分析。精选优质投资标的。在筛选基金产品时，东方红欣和积极3个月持有混合FOF有一套较为科学的体系。首先是选择优秀的基金管理人，随着市场上公募基金产品数量增多且分化明显，筛选基金管理人的重要性愈发凸显，通过量化初选、定性调研和择优选择等步骤选择理念一致的基金管理公司。接着是选择基金经理，以基金经理中长期业绩、风险控制、业绩稳定性为主要参考指标，分析基金经理的投资逻辑、研究背景、持股结构及换手情况，并结合实地调研，确定基金经理的投资风格和业绩可持续性。最后是在优秀的基金经理管理产品中选择合适的基金产品，综合考虑基金规模、投资范围、投资比例、投资者结构等因素。此外，由于东方红欣和积极3个月持有混合FOF是一只积极风险策略的FOF，还可以充分利用基金管理人投研团队的资源，深入细致分析企业内在价值，力争挖掘出价格低估、质地优秀、未来预期成长性良好，符合转型期中国经济发展趋势的上市公司股票进行投资。不仅为投资者选择优质的基金产品，更力争实现多元资产优化配置，东方红欣和积极3个月持有混合FOF将于7月20日至8月8日发行，帮助投资者实现从投资单只基金到基金组合配置的升级。对于FOF基金的投资前景，邓炯鹏表示，随着市场上公募基金数量过万只，选资产、选策略、选基金都越来越难，通过专业团队来进行基金组合管理的方法被市场更广泛接受，FOF基金是一种帮助客户实现投资目标的大类资产配置套餐。东方红资产管理的FOF团队努力筛选具有长期价值的资产和具有优秀投资管理能力的基金经理，力争通过组合配置，承受合理的波动来追求长期回报。注1：基金净值增长数据来源于基金2023年一季报，指数数据来源于Wind。东方红欣和平衡两年混合FOF自2021年3月9日成立至2021年底，净值增长率为0.77%，同期业绩比较基准收益率为-1.33%；2022年净值增长率为-8.52%，同期业绩比较基准收益率为-8.14%。该基金自成立至今一直由邓炯鹏、陈文扬担任基金经理。注2：招商证券基金评价报告发布于2023年5月23日，普通FOF基金根据基金合同中规定的基金类型和投资范围进行三级分类：股票型FOF、偏股混合型FOF、平衡混合型FOF、偏债混合型FOF和债券型FOF。其中，东方红欣和平衡两年混合FOF在该榜单中属于平衡混合型，平衡混合型FOF的具体分类口径为：基金合同中规定为混合型基金中基金，且60%＜权益类资产仓位上限+权益类资产仓位下限＜120%；对于部分未明确权益类资产投资范围的基金，要求其业绩比较基准中权益类指数的权重介于40%-60%之间。风险提示：本基金为基金中基金，投资风格为积极型，认申购份额需锁定持有3个月方可赎回（由红利再投资而来的基金份额不受锁定持有期的限制）。本基金是一只混合型基金中基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金、货币型基金中基金、债券型基金及债券型基金中基金，低于股票型基金和股票型基金中基金。本基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，参与债券回购的风险、参与资产支持证券的投资风险，参与科创板股票的投资风险，参与北交所股票的投资风险，参与流通受限证券的投资风险，参与港股通标的投资风险，参与存托凭证的投资风险，本基金特有的风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。基金有风险，投资需谨慎，请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。基金由管理人发行和管理，销售机构不承担产品投资、兑付和管理责任。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
有连云2023-06-28
船舶板块走高中船科技涨停
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2526万载重吨，同比增长48.3%。招商证券近期研报认为，船价与钢价剪刀差继续拉大，船企盈利向上持续。“量价齐升”的逻辑兑现下，船舶相关上市公司的基本面更加坚挺。
金融界2023-06-27
债市早报：银行间主要利率债收益率多数上行，转债市场指数跌幅扩大
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付安排等议案。中南建设：据民生银行和招商证券公告，“20中南建设MTN001”持有人会议通过“以其他方式支付本期中期票据利息、本金”等两项议案。平安银行：惠誉将平安银行股份有限公司的生存力评级由'b'上调至'b+'。同时，惠誉评级已确认平安银行的长期外币发行人违约评级为'BB+'，政府支持评级为‘bb+’，短期发行人违约评级为'B'；展望稳定。民生银行：惠誉将中国民生银行股份有限公司的生存力评级由'b'上调至'b+'，确认其长期外币发行人违约评级为'BB+'，短期发行人违约评级为'B'，政府支持评级为‘bb+’。长期发行人违约评级展望稳定。华夏银行：惠誉评级已将华夏银行股份有限公司的生存力评级由'b'调整至'b+'，同时确认其长期外币发行人违约评级为'BB+'，短期发行人违约评级为'B'，政府支持评级为'bb+'。长期发行人违约评级展望稳定。宁德时代：惠誉评级将宁德时代新能源科技股份有限公司的长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级由“BBB+”上调至“A-”，评级展望由“正面”调整为“稳定”。大业股份：东方金诚公告，下调大业股份主体信用等级至A+，评级展望为负面，下调“大业转债”信用等级至AA-。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股指延续调整】 6月26日，端午节后第一个交易日，权益市场三大股指集体延续弱势调整，午时虽出现反弹，但午后再度转弱，当日上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.48%、1.68%、1.16%，两市成交额缩量至9773亿元，但北向资金净流入21.17亿元，超4200只个股下跌。当日申万一级行业指数仅公用事业逆势上涨2.15%，其余行业继续绿盘运行，其中AI板块延续深度调整，计算机、传媒跌逾5%，通讯跌逾3%，此外商贸零售、建筑装饰、社会服务、非银金融、食品饮料等跌逾2%。【转债市场指数跌幅扩大】6月26日，转债市场较权益市场深度调整仍表现出较强韧性，但跌幅较前一个交易日有所扩大，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.54%、0.45%、0.74%。当日转债市场情绪继续低迷，日成交额581.12亿元，较前一交易日减少68.86亿元。当日超八成转债个券下跌调整，494只个券中，仅76只上涨，416只下跌，2只持平。当日，市场成交主要集中于涨跌幅居前个券，前十大涨跌幅个券日成交额占比高达54.53%，其中英联转债尾盘实现涨停最终收涨20%，新港转债大涨19.57%，大幅领先市场，春秋转债、超达转债涨超5%；而东时转债深跌13.06%，北方转债、新致转债、贝斯转债跌逾7%，城市转债跌逾6%，中装转2、润达转债跌逾5%，跌幅明显。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，海泰转债、纽泰转债开启申购，力合转债拟于6月28日开启申购。 6月26日，科顺股份、福立旺发行可转债申请获证监会同意注册批复，欧晶科技拟将可转债募资额由不超6.2亿元调至不超4.7亿元，恒辉安防拟发行可转债募资不超5亿元，京北方拟发行可转债不超过11.30亿元。 6月26日，贝斯转债公告可能满足赎回条件。 6月26日，正邦转债转股价格由3.62元/股下修至3.06元/股；“春秋转债”及“春23转债”公告不下修转股价格，且在未来两个月内（即2023年6月27日至2023年8月26日），如再次触发下修条款，均不提出向下修正方案；亚药转债、宏发转债、濮耐转债公告预计触发转股价格向下修正条件。 6月26日，中证鹏元将“新星转债”信用评级由AA-调低至A+，东方金诚将“大业转债”信用评级由AA调低至AA-。（四）海外债市 1. 美债市场： 6月26日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行6bp至4.65%，10年期美债收益率下行2bp至3.72%。数据来源：iFinD，东方金诚 6月26日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄4bp至93bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄4bp至13bp。 6月26日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行3bp至2.18%。 2. 欧债市场： 6月26日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.30%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、6bp、5bp和3bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至6月26日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理
金融界2023-06-27
收评：沪指跌1.48％遭遇4连阴，AI概念再受重挫，两市超4000只个股下跌
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现出了较强的抗跌属性，建议持续关注。招商证券分析，进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升，可以参考行业景气度、库存阶段等多个维度判断业绩修复的可持续性。一季报TMT、地产链消费、出行链、非银、地产、及部分大众消费行业出现业绩增速拐点，这些行业中报继续改善的概率较大，但在盈利改善空间、景气修复斜率、市场预期等方面存在差异。综合而言，可重点关注业绩高增（景气具备进一步修复空间、需求增量改善）、未来业绩有望出现拐点的方向。包括消费电子、家电、通信设备、传媒、汽车零部件。
金融界2023-06-26
轮动将加剧加快？AI主线地位不改？这些细分方向值得挖掘！看十大券商策略...
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lpha——中药/商用车/工业金属。招商证券：进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升二季度以来，市场围绕着高景气方向交易，进入7月市场对于中报业绩的关注度将会提升，可以参考行业景气度、库存阶段等多个维度判断业绩修复的可持续性。一季报TMT、地产链消费、出行链、非银、地产、及部分大众消费行业出现业绩增速拐点，这些行业中报继续改善的概率较大，但在盈利改善空间、景气修复斜率、市场预期等方面存在差异。综合而言，可重点关注业绩高增（景气具备进一步修复空间、需求增量改善）、未来业绩有望出现拐点的方向。包括消费电子、家电、通信设备、传媒、汽车零部件。广发证券：当前处于新一轮投资范式转变初期，“杠铃策略”仍是最佳应对 A股研判维持23年修复市判断，当前处于新一轮投资范式转变初期：无风险利率下行、风险偏好降低，配置更加追逐“确定性溢价”。新一轮投资范式下“杠铃策略”仍是最佳应对，90年代日本可以提供部分借鉴。1. 90年代日本也面临两大不确定性：国际关系恶化+资产负债表衰退，期间资产价格表现印证“杠铃策略”—高股息/低杠杆/低估值资产+科技行业跑赢；2.中国与日本深度的资产负债表衰退虽有不同，但由于当前中国面临的两大不确定性是中期变量，“杠铃策略”仍是最优选：远端盈利资产（数字经济AI+）&永续经营资产（中特估）。行业配置：新范式下聚焦确定性资产，择优稳增长同样需要置于新范式框架之下。（1）科技奇点确定性：数字经济AI+：光模块、AI芯片、游戏、广告营销；（2）永续经营确定性：“中特估-央国企重估”，低估值&高股息率&高自由现金流因子筛选油气开采、电力、炼化；（3）高股息/低杠杆/低估值三因子择优稳增长：家电（厨卫电器/照明设备/白电）、汽车（商用车）；（4）港股天亮了，港股配置“确定性溢价+成长类期权”：AI+（互联网巨头/AI服务器/通信主设备商）、央国企重估（电力/通信运营商/建筑）、精选必需消费（啤酒）；广义流动性敏感成长（创新药/器械/黄金）。西部证券：随着稳增长政策逐步落地，顺周期行业有望迎来底部反转发展才是硬道理。虽然长假期间海外市场出现波动，全球经济与流动性预期出现反复，但是我们认为影响市场的核心因素仍然是在国内经济增长。尤其是国际局势风云变幻，国内政策导向将更加专注于夯实经济基础。未来随着稳增长政策逐步落地，带动经济复苏，叠加下半年库存周期启动，顺周期行业有望迎来底部反转。配置建议：地产后周期的家电，建材，轻工等行业；与经济修复相关度较高的汽车（含新能源车）、食品饮料、交运；有望持续受益于“中特估”政策推进的资源型行业央国企龙头；医药中消费属性较强的中药、药房、消费医疗、医疗器械等细分领域。
金融界2023-06-26
重大转机！A股下周变盘？
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易分析、周期阶段、赛道价值等八大维度，招商证券判断了各行业业绩修复的可持续性。综合而言，可重点关注业绩高增(景气具备进一步修复空间、需求增量改善)、未来业绩有望出现拐点的方向。具体包括：【消费电子】需求边际改善，复苏迹象初显。全球半导体销售额跌幅略有企稳，部分区域增速出现拐点。库存持续去化且资本开支计划较为谨慎。需求端复苏较慢但也出现一些积极信号。由于行业库存压力持续减轻、新增产能有限等，下半年需求边际继续改善将会进一步提振行业景气度。【家电】换新和新装需求不错，成本压力减轻，渠道囤货意愿积极。四部门联合发布《关于做好2023年促进绿色智能家电消费工作的通知》，深入开展家电以旧换新和扎实推进绿色智能家电下乡活动。奥维云网显示6月空调排产量同比增长38.6%，高温天气以及补贴促销活动等带动空调需求提升，线上销量同比高增。【通信设备】运营商最新资本开支计划向算力投资倾斜，加强数字经济建设。2023年中国联通/中国移动/中国电信资本开支中算力方面的投资占比则是提升至19.4%/24.7%/38.4%。预计下游通信设备将会受益于运营商在算力方面的资本开支提升。信息传输软件和信息技术服务业用电量同比修复。【传媒】6月游戏版号发放数量为89个，自去年12月至今基本稳定在80-90个之间。常态化发放有助于游戏更新速率加快并带动板块业绩修复。2023Q1传媒业绩实现正增长，AI应用落地、游戏版号常态化发放、电视剧制作备案公示数量回暖、疫后票房收入回暖将带动行业收入和盈利继续改善。【汽车零部件】多个中观景气指标回暖，政策落地提振需求。5月汽车产销回暖，新能源汽车渗透率再次上行，出口保持高增，整车终端优惠幅度增大等。汽车零部件板块库存压力相对较小，且需求端保障性较强。
证券之星2023-06-25
【深市基金】之创业板系列二：因“新”而兴，价值回归再出发
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势行业表现（%）数据来源：Wind，招商证券从历史数据来看，2018-2022年的每年4-9月占优势的行业主要集中在TMT（电子、计算机）、泛新能源（电新、有色、化工、汽车）、食品饮料，主要源于能源革命、信息革命带来产业的真实景气回升和基本面业绩的高速增长与兑现，因此产业持续受到投资者青睐。图：国内月度新能源汽车销量（万辆）数据来源：中汽协如果从基本面来看，新能源产业进入二季度已有明显的改善。首先在政策端，6月2日召开的会议提到：“研究促进新能源汽车产业高质量发展的政策措施，延续和优化新能源车车辆购税减免政策”。后续随着相关政策的出台，将进一步稳定市场预期，释放新能源汽车消费潜力。图：锂盐（上）与多晶硅（下）价格走势变化（万元/吨）数据来源：Wind，海通证券、东方证券，截至2023/6/2 另一方面，自2023年4月下旬开始，锂价以及开始持续实现反弹，表明需求的回暖带动锂盐需求。此外锂价相比去年的回落，有助于中下游产业链降低成本，增强盈利能力。光伏方面，市场担忧的硅料供给快速释放带来价格的回落，目前悲观预期目前已基本纳入股价。图：国内累计新增光伏装机数据来源：国家能源局由于产业链价格持续下降，目前下游光伏装机需求高涨，光伏产业链景气度较年初有所提升。从产业链利润分布看，当前上游硅料供给仍稳步提升，价格持续下降，组件、硅料价格差有望拉大，带来产业链中下游及辅材环节整体利润体量的扩张。所以总体来看，下半年随着硅料及碳酸锂价格回落，产业链利润逐步从上游向中下游转移并体现在报表端，市场预期可能转好，需求端在下半年有望持续回暖。长期的投资主线北向资金持续流入今年政府工作报告阐述了过去一年双碳领域的工作成果，在未来发展方向中持续强调关注新型能源体系建设和绿色能源发展，提出“积极稳妥推进碳达峰碳中和”，碳中和战略仍然是长期发展的主线。图：实现碳中和将是持续长达40年的进程数据来源：中金公司从板块的交易拥挤度来看，电力设备经历过在达到历史较高水平之后，进入一个板块内部情绪扩散或者板块整体冲刺向上的阶段，换手率会逐步回落，对应情绪降温。当板块成交额占比回落到底部时，往往意味着性价比大幅提升，后续走势取决于是否有强基本面支撑。图：电力设备的成交额占比变化与相比万得全A走势数据来源：Wind，截至2023/6/5 在2021年3月、2022年4月行业均经历过情绪的低位，但随着基本面预期的向好，比如新能车销量的持续增加和光伏装机的大幅提升，行业均迎来新一轮上行机遇。目前从基本面来看，基本面仍然处于向好的态势中，展现出较强的确定性。当前拥挤度到达低位后，需求侧的回暖有望催化板块的中长期表现。图：申万电力设备行业走势与北向资金净买入额数据来源：Wind，截至2023/6/5 但是如果跟踪”聪明钱”的北向资金可以发现，今年以来在北向资金持续关注，在年初伴随着行业的大幅上涨持续流入。3月以来尽管行业表现持续下行，但是北向资金依然持续加仓，截至6月5日，今年以来累计买入317亿元，排名在所有申万一级行业的第一。指数覆盖行业龙头当前投资性价比高目前创业板指数覆盖多个电力设备领域龙头，包括动力电池领域的宁德时代、亿纬锂能，以及光伏设备领域的晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份等。指数内部的电力设备行业成份股来看，北向资金依然持续青睐。图：北向资金净买入创业板指电力设备成份股情况数据来源：Wind，截至2023/6/5 目前22只成份股截至6月5日，北向资金累计净买入266亿元，占整个行业净流入的84%，反映出成份股的龙头效应。具体来看，宁德时代（223亿）、晶盛机电（32亿）、阳光电源（13亿）、迈为股份（8亿）等成份股流入居前。图：北向资金累计净买入创业板指的电力设备成份股数据来源：Wind，截至2023/6/5 如果从前十大涉及电力设备成份股的业绩来看，排名靠前的权重股在去年和一季度营收与净利润同比高增的基础上，今年的营收和净利润有望继续保持较快的增速，彰显的龙头股在行业的核心竞争力。图：电力设备权重股业绩情况数据来源：Wind，预期数据截至2023/6/5 如果再从估值层面来看，目前22只成份股的整体估值水平仅26.6倍，估值分位数处于2016年末以来0.3%的分位水平，估值水平已经接近2018年市场底部当时的估值位置，充分显示出较好的中长期投资价值。目前电力设备作为创业板指的第一大权重行业，无论是需求端、盈利能力还是估值水平已展现出较强的基本面优势。图：创业板指电力设备成份股市盈率（PE-TTM）及分位数数据来源：Wind，截至2023/6/5
金融界2023-06-24
被人工选股“伤透了心”！明星经理成过去式，量化基金在中国大放异彩……
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人们关注的焦点，”最大的对冲基金托管人招商证券托管总经理Yi Weidong说，“多策略将成为基金经理的下一个战场。” 自动交易通常基于量化策略的组合，包括只做多(押注股票上涨)、增强指数押注、大宗商品、信贷和市场中性押注。经营规模约人民币150亿元的上海黑翼就是这样一家表现优于基准的公司。去年，该公司将股票指数和大宗商品交易相结合的精选多策略1号基金扣除费用后实现了2.7%的收益。相比之下，该产品追踪的沪深小型股500指数下跌了20%。自2019年4月成立以来，年化总回报率为23.5%。该公司将多策略量化产品的份额提高到其管理资产的50%以上，其中大部分新流入资金来自通过证券公司和银行引导的高净值个人。 “多策略投资就像是量化投资的圣杯，”黑翼首席战略家Wang Jun说。竞争对手上海明汯正抓住机会为其多策略一号基金筹集资金，该基金自2015年成立以来，不计费用的年回报率为18.1%。该公司拒绝透露具体的筹资目标。该产品结合了只做多、市场中性、事件驱动和大宗商品策略，每年都获取收益。 “从长期来看，多策略是在牛市和熊市中航行的最佳方式，”管理着近100亿美元资产的上海明汯创始人Qiu Huiming说。该公司正在考虑通过增加美国股票来扩大其交易能力，以进一步使其策略多样化。自去年以来，人们对明汯的兴趣急剧上升，这标志着它与过去的情况发生了变化，过去多数人认为多策略过于复杂，对其表现不太信服。现在，它的客户既有不断增加投资的富人，也有来自北京大学和上海交通大学的捐赠基金。在好的年景里，如果经理人押注正确的股票，单一策略产品就能获得更高的回报。这也意味着下行周期的风险更大。在去年遭受重创之后，中国散户和高净值投资者开始欣赏多元化投资策略，以获得可持续回报。招商证券的Yi说：“多策略配置可以消除波动性，给投资者带来更稳定的体验。” “随着中国市场变得越来越高效，单一策略的风险回报比显著下降，”Inno Asset Management创始人Xu Shunan表示。
风起2023-06-20
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