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决策分析：欧洲准备“接盘”乌克兰危机！比特币暴涨，特朗普关税逼近最后一刻

讯周一(3月3日)亚洲股市谨慎上涨，投资者焦急地等待着即将实施的关税是否会继续推进，同时比特币在被列入美国新战略加密货币储备的消息后大幅上涨。 MSCI的亚洲太平洋指数（不含日本）基本持平，而日本的日经225指数上涨1.7%。中国蓝筹股指数沪深300上涨0.1%，得益于2月份财新/标普环球制造业采购经理指数（PMI）从50.1上升到50.8。#决策分析# 标普500期货和纳斯达克期货均上涨了0.2%，此前在上周五晚些时候出现反弹，结束了一周的重挫。投资者似乎受到了欧洲领导人同意制定乌克兰和平计划并将其提交给美国的鼓舞，这是在乌克兰总统泽连斯基与特朗普在白宫发生冲突之后。白宫谈崩后，欧洲的声援显得异常统一。德国总理朔尔茨强调“乌克兰的安全即欧洲的安全”，欧盟委员会主席冯德莱恩宣称“自由世界需要新领导者”，法国总统马克龙则与泽连斯基通话承诺“制裁俄罗斯不会停止” 。与此同时，外界对美国经济健康状况的担忧再次浮现，尤其是在一系列软数据发布后，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow追踪指标从年度化2.3%转变为-1.5%，引发了可能出现衰退的讨论。这些担忧在周日得到了进一步强化，当时美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，针对加拿大和墨西哥的关税将于周二生效，但特朗普将决定是否坚持计划中的25%关税水平。同时，特朗普针对中国进口的额外10%关税也将在本周生效，恰逢中国全国人大会议召开，届时中国可能会宣布刺激措施和对美国的反制措施。 “就像特朗普之前的关税公告一样，很难判断这是否是虚张声势还是真正的政策转变，”摩根大通经济学家Michael Feroli表示，“然而，如果真的实施，这将为经济活动创造一个重大的新阻碍，同时也会对消费者价格提供上行支撑。” 所有这些都使得周五即将发布的美国1月份非农就业报告变得尤为重要，若报告结果不佳，将加剧市场对美联储今年可能三次降息的押注。美联储基金利率期货目前暗示到年底将有69个基点的宽松，相比上周增加23个基点。10年期美国国债继续上涨，收益率下跌至4.2290%，使得2月份下降35个基点，创下自2023年末以来最大单月下降。美联储主席杰罗姆·鲍威尔将在周五的就业报告发布后几小时内发表关于经济前景的演讲，至少还有七位其他官员本周将出席演讲。与此同时，欧洲央行预计将在周四将利率下调25个基点至2.50%，此前发布了一系列弱数据，预计年底前利率将进一步下调至2%以下。在货币市场中，美元指数略微下降至107.24。在俄乌和平协议进展希望的推动下，欧元上涨了0.4%，至1.0414美元，之前曾在周五下跌至1.0360美元。美元对加元回调至1.4443，之前上周上涨了1.7%；对墨西哥比索下跌至20.4586；对日元也略微回调至150.38。加密货币方面，美国总统唐纳德·特朗普在社交媒体上宣布，将在新储备中包括五种数字资产，分别是比特币、以太坊、XRP、Solana和Cardano。比特币作为全球市值最大的加密货币，在周日上涨10%，随后在周一回调至每枚93,230美元，而以太坊在周日上涨13%后回调至每枚2,448美元。 XTB的Kathleen Brooks表示，在美国总统特朗普宣布创建战略性加密货币储备后，比特币大幅上涨，且其涨势可能会延续。 Brooks表示：“讽刺的是，这种加密货币原本设计为独立于政府干预且去中心化，如今却要依赖美国政府来决定其命运。” 期权市场的投资者在特朗普宣布这一消息后，正押注加密货币会进一步上涨。Brooks表示，作为加密货币全面复苏的一部分，比特币可能会回升至10万美元。大宗商品方面，金价上涨0.2%，至2,865美元，之前曾在上周大跌约3%。布伦特原油期货上涨0.4%，至每桶73.07美元，美国原油期货也上涨0.4%，至每桶70.04美元。

云涌03-03 08:53

【深度分析】台积电：以规模优势与颠覆性创新引领芯片未来

70%用于先进制程（2纳米、A16）的投资，以扩大晶圆生产产能。 10-20%投向特殊技术，包括日本晶圆厂的扩建。 10-20%用于提升CoWoS产能和光罩生产，以满足封装需求。来源：Company Financials,Tradingkey.com 按平台划分的营收：趋势与预测从台积电营收构成可以看出，自2022年以来其业务模式有了重大的转变，高性能计算（HPC）已超越智能手机成为主要收入来源，而物联网（IoT）、汽车和消费电子等其他领域则扮演辅助角色。来源：Company Financials,Tradingkey.com HPC激增：AI革命的推动 2024年，高性能计算（HPC）的收入同比增长58%，增速领先所有平台，主要受AI加速器的强劲需求推动，其中英伟达的需求是主要驱动力。这反映了数据中心从传统服务器CPU向专用AIGPU、ASIC以及HBM控制器用于训练和推理的转变。这些需求预计将在2025年保持强劲，原因是像Meta这样的企业将继续进行大规模资本支出，这将转化为对英伟达产品的需求，从而进一步拉动台积电的需求。然而，未来两到三年内，如果当前的AI热潮放缓，台积电可能会面临需求下滑的风险。智能手机复苏：有韧性但不是主导地位智能手机曾是台积电的核心业务，但在2021-2022年因疫情后市场饱和和5G普及率低于预期，其市场占比降至30%的低点。2024年智能手机收入同比增长23%，表明市场正在复苏，主要得益于苹果A17/A18芯片（3纳米/2纳米）、高通骁龙系列的更新，以及印度等新兴市场的5G普及。尽管历史峰值难以重现，但智能手机业务仍是台积电稳定的现金牛。物联网与汽车：稳定增长物联网领域的收入表现相对平稳，占比约为5%，然而其增长潜力有限。这主要是因为智能设备中使用的16纳米和7纳米芯片逐渐商品化，导致市场竞争加剧和价格下降。另一方面，汽车领域的收入占比为1%，表现稳定，这得益于电动车（EV）和高级驾驶辅助系统（ADAS）的持续需求。这些技术的稳定需求有助于维持汽车芯片市场的稳定状态。尽管物联网和汽车领域保持稳定，但物联网的增长受限，而汽车领域的稳定性依赖于特定技术的持续需求。此外，台积电预计包括联发科、高通、博通、英伟达和AMD在内的无晶圆厂半导体客户的库存水平将在2024年底恢复至更健康的状态。经过2022-2023年的库存消化——主要受AI和5G强劲需求的推动——这些公司有望在2025年加速订单增长，从而推动台积电超20%的收入增长预期。来源：MacroMicro 按地区划分的收入：趋势与全球布局台积电2024年的收入分布体现了其对北美市场的倾斜以及战略性的多元化布局。北美市场占比达到75%，与AI和HPC需求的增长趋势一致。亚太地区的份额下降被日本和欧洲市场的增长所抵消。 Source:Company Financials,Tradingkey.com 美国扩张：地缘对冲策略北美市场占比达到75%反映了台积电以美国为中心的客户基础和晶圆厂扩张计划。位于亚利桑那的Fab1（4nm）已于2024年第四季度开始量产，良率与台湾持平。Fab2（3nm/2nm）计划于2028年投产，而Fab3将在2025年6月破土动工，预计到2029年可能采用A16工艺。这些布局有效降低了台积电对台湾的依赖，以应对不断加剧的地缘政治风险。日本与欧洲：多元化布局日本熊本的Fab1已于2024年开始投产，Fab2预计将在2027年紧随其后。欧洲方面，通过专注于汽车和工业应用的德累斯顿工厂，台积电的收入份额持续扩大，该工厂计划于2027年启动。这些扩张预计到2028年将提升区域贡献率，受益于稳健的增长率和专用节点的应用，以及先进的2nm技术逐步进入索尼、博世等关键企业主导的成像和汽车系统等利基市场。估值分析台积电凭借其领先的2纳米技术和不断增长的CoWoS封装技术，在全球晶圆代工市场的主导地位奠定了其到2029年的强劲增长趋势。来自英伟达、AMD和高通等主要客户对AI和高性能计算芯片的需求推动了公司的扩张。2025年资本支出（CapEx）预计将比2024年增长28-41%，为未来增长提供支持，但可能会在短期内压缩自由现金流。基于收入和利润趋势的DCF分析，我们估算台积电的ADR目标价格区间为$190-$263美元：基础情景（$218）：假设2025年收入增长25%，2029年前的年复合增长率（CAGR）为14%，毛利率为56%。尽管资本支出成本高企，但AI和HPC需求稳定，可实现20%的潜在上涨空间。乐观情景（$263）：假设2025年收入增长30%，2029年前CAGR达到18%，毛利率提升至58%。如果AI的广泛采用和2纳米/CoWoS技术表现达到峰值水平，可提供45%的上涨潜力。悲观情景（$190）：假设2025年收入仅增长20%，2029年前CAGR降至11%，毛利率下降至54%。若2纳米技术延迟或需求疲软导致进展放缓，仅可实现5%的收益。 $190-$263的估值区间反映了台积电在技术和产能上的竞争优势，同时也考虑到了资本支出和执行挑战带来的风险。在AI和HPC长期趋势的推动下，台积电具有显著的增长潜力。基础情景下约有20%的回报空间，而乐观情景则提供了更高的上涨可能性，特别是当增长超出预期时。原文链接

TradingKey03-03 08:52

广东宏大收盘上涨3.65%，滚动市盈率24.07倍，总市值209.15亿元

总经理、董事会秘书郑少娟,总法律顾问、投资者关系负责人赵国文。广东宏大控股集团股份有限公司以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备为主要业务领域，为客户提供民用爆破器材产品（含现场混装）、矿山基建剥离、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等垂直化系列服务，同时研发并销售导弹武器系统、精确制导弹药等防务装备产品。公司已在矿服、民爆领域成为我国整体爆破方案设计能力最强、爆破技术最先进、服务内容最齐全、民爆产品产能领先的矿山民爆一体化服务商之一。公司先后成功完成了被誉为“中国煤矿第一爆”、“世界环保第一爆”、“中国第一爆”等多项技术难度极高、业内影响极大的项目,奠定了宏大爆破“技术创新领跑者”的行业地位。2022年2月，国务院国资委发布了国有企业公司治理示范企业名单，公司获评“国有企业公司治理示范企业”。2022年3月，广东省国资委发布了广东省国有重点企业管理提升标杆创建行动标杆企业、标杆项目名单，公司获评“广东省国有重点企业管理提升标杆创建行动标杆企业”。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入92.72亿元，同比16.75%；净利润6.50亿元，同比30.83%，销售毛利率21.36%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 12 广东宏大 24.07 29.21 3.30 209.15亿行业平均 28.39 29.66 3.15 137.78亿行业中值 38.07 36.53 2.97 50.02亿 1 海默科技 -127.71 92.91 2.91 30.21亿 2 准油股份 -91.26 -78.14 21.38 14.52亿 3 仁智股份 -72.39 -56.45 63.42 19.73亿 4 潜能恒信 -69.10 -39.02 4.60 50.02亿 5 惠博普 -42.07 31.16 1.36 32.81亿 6 新锦动力 -11.79 -12.95 -9.90 22.64亿 7 中曼石油 9.45 10.33 2.16 83.64亿 8 海油发展 10.66 12.54 1.48 386.27亿 9 海油工程 11.27 13.86 0.87 224.60亿 10 金诚信 16.67 22.86 2.84 235.79亿 11 中海油服 21.37 22.58 1.58 680.43亿

金融界03-03 08:52

龙洲股份收盘下跌1.12%，最新市净率1.73，总市值24.86亿元

元。消息面上，龙洲股份5月14日接待投资者网上提问等1家机构调研，上市公司接待人员包括董事长陈明盛,财务总监陈爱明,副总裁、董事会秘书刘材文,独立董事胡继荣。龙洲集团股份有限公司主营业务为现代物流（含沥青供应链）为主体，汽车制造及销售与服务、汽车客运及站务服务、成品油及天然气销售等业务。主要服务为现代物流业务、汽车制造、销售及服务业务、汽车客运及站务服务业务、成品油及天然气销售业务、其他业务。公司借助地方经济支持道路运输产业发展的政策导向,抓住道路运输行业快速发展的机遇,将闽西、闽北地区的运输资源进行充分整合。公司是福建省规模较大的道路运输企业,目前,经营单位分布在福建省龙岩、南平两地区和江西省上饶市等19个县市(区)。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入24.86亿元，同比-12.03%；净利润-72203663.09元，同比39.47%，销售毛利率3.40%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 9 龙洲股份 -8.14 -7.05 1.73 24.86亿行业平均 23.83 26.35 1.86 162.40亿行业中值 21.29 18.41 1.62 48.59亿 1 华鹏飞 -2899.42 30.55 3.27 30.18亿 2 长江投资 -233.02 336.06 16.78 29.92亿 3 原尚股份 -60.43 -189.52 2.46 15.00亿 4 中科微至 -51.41 -51.41 1.13 40.94亿 5 普路通 -39.20 -31.97 2.70 32.07亿 6 天顺股份 -38.67 -37.08 3.04 16.08亿 7 万林物流 -17.56 -15.92 3.54 36.25亿 8 *ST新宁 -12.68 -11.61 -10.77 18.15亿 10 东航物流 7.67 8.91 1.27 221.62亿 11 物产中大 8.14 7.25 0.72 262.22亿

金融界03-03 08:52

天佑德酒收盘下跌1.04%，滚动市盈率111.26倍，总市值45.65亿元

限公司、东方证券股份有限公司组织的个人投资者等2家机构调研，上市公司接待人员包括董事、董事会秘书赵洁,证券事务代表、证券投资部经理尹启娟。青海互助天佑德青稞酒股份有限公司是一家以青稞为原料的酒类、葡萄酒的研发、生产和销售为主要业务的公司。其主要产品含互助、天佑德、八大作坊、永庆和等系列。公司生产的青稞酒属清香型白酒，被中国酿酒工业协会认定为"中国白酒清香型(青稞原料)代表"，公司在西北地区白酒市场的占有率为7.68%。公司是我国青稞酒行业龙头企业。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入9.87亿元，同比4.89%；净利润5744.84万元，同比-45.80%，销售毛利率59.36%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 35 天佑德酒 111.26 50.95 1.61 45.65亿行业平均 21.05 22.47 6.17 949.53亿行业中值 21.60 23.02 3.36 146.79亿 1 中信尼雅 -1721.35 1681.24 4.84 61.80亿 2 金种子酒 -88.81 -349.02 3.19 77.03亿 3 金枫酒业 -80.24 33.28 1.80 34.79亿 4 岩石股份 -37.99 47.33 7.78 41.21亿 5 ST通葡 -35.16 -15.84 3.79 11.54亿 6 莫高股份 -32.61 -37.27 1.85 15.45亿 7 海南椰岛 -31.02 -19.32 12.29 28.82亿 8 威龙股份 -18.87 -18.00 4.95 27.93亿 9 兰州黄河 -12.67 -26.20 2.24 12.24亿 10 口子窖 12.77 12.49 2.12 215.04亿 11 泸州老窖 12.89 13.89 4.05 1839.94亿

金融界03-03 08:50

Deepseek有多赚钱？成本利润首次揭秘：利润率545%！

DeepSeek公布的成本利润情况，有投资专家表示，在美国的话，DeepSeek应该是一家估值100亿美元的公司。原文链接

TradingKey03-03 08:41

再提稳住楼市股市！政策信号明确。房地产ETF(159768)或迎机遇

159768) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-03 08:40

爱施德收盘上涨4.78%，滚动市盈率26.23倍，总市值174.00亿元

接待人员包括副总裁、董事会秘书吴海南,投资者关系经理陈菲菲。深圳市爱施德股份有限公司的主营业务为数字化智慧分销业务、数字化智慧零售业务和其他数字化创新业务。公司的主要产品为数字化智慧分、数字化智慧零售、海外销售服务、通信及增值服务、自有品牌运营。公司是国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，聚焦以智能手机为核心的3C数码及快消领域，在销售服务网络、产品运营能力、组织运营效率和数字化支撑等方面具有行业领先的竞争优势。在2020年，公司跻身《财富》中国500强第185位，位列专业连锁销售行业榜单第6位。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入574.58亿元，同比-17.36%；净利润5.25亿元，同比1.57%，销售毛利率3.71%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 25 爱施德 26.23 26.55 2.90 174.00亿行业平均 62.52 61.11 3.04 93.23亿行业中值 38.32 32.96 1.54 56.04亿 1 深赛格 -934.24 125.61 5.66 113.64亿 2 汉商集团 -438.21 37.07 1.35 22.69亿 3 友好集团 -117.81 -18.22 10.31 23.11亿 4 宁波中百 -109.42 31.89 2.29 19.36亿 5 大连友谊 -40.83 -71.15 9.09 26.44亿 6 永辉超市 -31.90 -35.03 8.03 465.55亿 7 供销大集 -24.37 -21.78 3.33 548.97亿 8 中央商场 -23.31 -28.29 5.31 43.22亿 9 ST易购 -20.88 -4.51 1.52 184.37亿 10 中百集团 -11.51 -20.03 3.46 67.80亿 11 厦门信达 -4.98 -5.36 13.13 31.97亿

金融界03-03 08:40

海康威视收盘上涨1.26%，滚动市盈率23.56倍，总市值2817.97亿元

人员包括高级副总经理、董事会秘书奉玮,投资者关系总监蔡清源,投资者关系经理贾雨亭,刘雯丹。杭州海康威视数字技术股份有限公司的主营业务是以视频技术为核心打造从研发,制造到营销的完整价值链。主要产品和服务为智能物联产品及服务、建造工程、机器人业务、智能家居业务、热成像业务、汽车电子业务、存储业务、其他创新业务。公司荣获浙江省工业经济联合会、浙江省国有资产管理协会“浙江省企业社会责任报告优秀案例”等荣誉。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入649.91亿元，同比6.06%；净利润81.08亿元，同比-8.40%，销售毛利率44.76%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 25 海康威视 23.56 23.56 3.67 2817.97亿行业平均 40.41 45.23 4.09 192.87亿行业中值 39.04 39.97 3.67 49.19亿 1 雄帝科技 -1438.13 -154.18 3.38 36.31亿 2 华力创通 -781.87 791.10 8.15 139.36亿 3 鸿泉物联 -592.21 -592.21 2.93 20.63亿 4 同方股份 -404.94 -36.40 1.84 278.41亿 5 司南导航 -73.00 -73.00 2.46 24.37亿 6 中国长城 -63.82 -54.46 4.43 532.26亿 7 天迈科技 -46.73 -49.77 5.07 24.92亿 8 安居宝 -39.60 -72.19 2.20 28.29亿 9 汉邦高科 -38.65 -31.64 10.16 40.30亿 10 神思电子 -33.79 -61.62 10.05 42.72亿 11 中威电子 -33.56 -31.42 3.85 23.86亿

金融界03-03 08:40

汉森制药收盘上涨1.52%，滚动市盈率13.42倍，总市值30.34亿元

。消息面上，汉森制药10月10日接待投资者网上提问等1家机构调研，上市公司接待人员包括副总裁、董事会秘书、财务总监戴江洪,证券事务代表张希雯。湖南汉森制药股份有限公司是一家从事传统中成药制剂、化学药、医用制剂的研发、生产和销售的企业。其主要产品包括了四磨汤口服液和胶囊、复方氨酚烷胺片、碘海醇注射液等。公司的主要产品四磨汤口服液为国家医保目录乙类产品，是公司独家生产品种，已获批中药保护品种，为“湖南省高新技术产品”“湖南省生物医药产业链重点品种”并被授予“湖南省产品质量奖”。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入6.94亿元，同比1.44%；净利润1.31亿元，同比19.15%，销售毛利率75.13%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 19 汉森制药 13.42 14.80 1.44 30.34亿行业平均 39.96 41.26 3.84 121.29亿行业中值 25.12 24.02 2.31 57.53亿 1 中恒集团 -321.50 95.09 1.23 80.17亿 2 启迪药业 -226.11 86.32 3.13 21.79亿 3 金花股份 -187.47 -67.80 1.91 29.08亿 4 ST目药 -87.35 -33.12 37.91 12.68亿 5 维康药业 -64.24 -266.04 1.59 21.39亿 6 步长制药 -56.94 52.36 1.50 167.01亿 7 康惠制药 -20.39 -57.43 1.65 15.02亿 8 生物谷 -18.72 -18.72 1.29 12.90亿 9 香雪制药 -14.15 -16.76 3.82 65.20亿 10 益佰制药 -12.00 27.34 1.07 28.27亿 11 ST百灵 -11.59 -13.05 1.55 54.09亿

金融界03-03 08:39

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