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独立研究公司创始人：当利率长期较高时，就会出现盈利机会

5%，甚至比2006到2007年信贷和房地产泡沫高峰期还要严重。几乎所有的价格和利率组合都会导致收益率下降，以便使这一系列的均值回归。如果房价和收入在这个过程中没有发挥作用，那么要将抵押贷款利率降至更合适的水平，就需要美国国债收益率暴跌300个基点。罗森伯格说，”我倾向于认为，债券市场仍将缓解-175个基点至-200个基点。在经历了三年的痛苦之后，获得巨大正回报的潜力看起来非常大。“ 罗森伯格表示，股票风险溢价也是如此，自2002年以来首次快速接近零，这是资产组合中增持债券和减持股票的另一个时期。鲍勃·法雷尔（Bob Farrell）式的均值回归意味着，作为基本情况，标准普尔500指数将进一步修正至3,200或3,300点左右，同时10年期美国国债收益率将下调至2.5%至3%的区间。罗森伯格补充道，标准普尔500指数的总回报指数与10年期美国国债的比率在过去三年中飙升至历史新高。虽然股市在过去一年中有所调整并处于区间震荡，但美国国债市场却受到了重创。但这个比例已经达到了一个极端。罗森伯格说，”这就是重点。就像2009年3月，在经历了长达三年的股票熊市和债券的牛市之后，该比率创下极低，这被证明是从美国国债转向股票的绝佳时机，每一个极端情况都会遇到均值回归交易。“ 罗森伯格表示，更不用说10年期国债现在提供了重要的“息票保护”。罗森伯格说，”按照目前的收益率，我们必须看到超过60个基点的备份才能提供零回报，而2022年2月的2%的相同变动仅为27个基点。在目前的收益率水平下，100个基点的收益率备份会产生负2.6%的总回报，但如此幅度的利率下降将提供12.7%的总回报。数学相当有说服力;债券相对于股票的风险回报权衡在过去很少如此诱人。“ 债券为导向罗森伯格说，”从资金流动的角度来看，债券反弹的催化剂是什么？好吧，与流行观点相反，在国库券和债券方面没有外国买家罢工。”罗森伯格指出，养老基金一直在固定收益领域的熊市中重新平衡，并以创纪录的速度将政府添加到其资产组合中。以债券为导向的共同基金也是如此。沉重的抛售压力来自芝加哥期货交易所的70多万份净投机性空头合约，因为对冲基金在2023年迄今为止对10年期国债的看跌押注翻了一番。罗森伯格说，“但现在，这笔交易的吹笛者和受人尊敬的对冲基金经理比尔·阿克曼（Bill Ackman）已经回补了他的空头（在这笔交易中赚了2亿美元），我们最终可能会在未来几个月和几个季度看到所有空头回补反弹之母。“罗森伯格指出，阿克曼在10月23日表示”经济放缓的速度比最近的数据所显示的要快。世界上有太多的风险，不能以目前的长期利率继续做空债券。我们做空了我们的债券“。罗森伯格补充说，”我应该补充一点，上一次净投机性空头头寸接近这种极端是在2018年9月，在接下来的12个月里，令人厌恶的10年期美国国债收益率从3%暴跌至1.8%，这反过来又产生了非常好的14%的总回报率。罗森伯格认为，对于只做多头的股票投资者来说，他们有责任随时全力以赴。罗森伯格提醒投资者注意债券收益率下降时期的股票板块取向。罗森伯格指出，相关性最大的行业（拖累债券）是必需消费品、公用事业、电信和房地产投资信托（工业可能是这里最好的选择）。这些行业的股息收益率合计为3%，是市场平均水平的两倍。该集团的集体股息收益率为3%，是目前股票市场总收益率的两倍，当债券市场形势好转时，股息收益率（和增长）的吸引力随着美国国债市场每下跌一个基点而上升。

丰雪鑫992023-11-02

万圣节撞上美联储，可怕的一幕即将上演？！中国房地产泡沫仍在发酵，日元跌怕了……

数(pmi)增添了新的证据与此同时，房地产泡沫仍在发酵。中国恒大向海外债券持有人提出了一项新的债务重组计划，提出将债务转换为恒大旗下两家香港上市子公司各30%的股权。对政治紧张局势缓和的希望只是部分抵消了悲观情绪，白宫确认了乔·拜登总统和中国国家主席的会面，现在的目标是本月在旧金山举行的亚太经合组织论坛期间进行“建设性对话”。

厉害啦2023-11-01

如何避免资产负债表衰退？巴曙松：通过科技创新、产业升级对冲房地产下滑给经济带来的拖累

出现了负债端持续收缩的状况。“日本当年房地产泡沫主要集中在商业地产，而我们可能主要集中在住宅，所以要采取不同的措施，而不是简单借鉴参照日本的经验。”他强调，“我们居民资产负债表上，住房占比过高，住房价格波动，对居民资产负债表的冲击，比我们想象的要大。所以我们看到居民在大幅度的增加存款，提前还贷，改变资产负债表，而且减少理财产品的购买。” “制造业资产负债表受影响也比较大，所以日本低迷30年，直接导火索就是企业作为市场的借款人消失了，政府没有补位。”巴曙松强调，我们要找到新的补位，居民不借款买房子了，科技创新需要做新的融资人，通过高技术创新、产业升级来对冲房地产下滑给经济带来的拖累。

金融界2023-10-28

CPT Markets：邪恶循环终降临! 美国房市冷清，房价却不降反升!

多，但此次的房地产市场低迷与本世纪初因房地产泡沫破灭后所引起的情形截然不同，因为当时美国经济陷入严重衰退，数百万的房主因丧失抵押品赎回权而失去房屋。而CPT Markets分析师估算，2023年美国成屋销售总量预计将为410万套左右，将创下自2008年全球金融危机以来年度销量的最低水平，且考虑到贷款利率可能持续维持在较高水平，因此明年销售量也不太可能会大幅回升。总结来说，受到库存极低的影响，未来房市面对高档震荡机率仍偏高，而从量能来看，高利率将长期影响购房需求，虽然美国房市似乎正尝试着进入软着陆环境，但能否安全着陆仍须取决于市场量能，而这也和美联储在明年是否有预防性降息的空间息息相关。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-10-27

《IntelliNews》报道：中国经济停滞不前，敢问路在何方？

美国和其他国家对技术转让的限制、持续的房地产泡沫修正、年轻工人失业率上升以及领导层彼得森国际经济研究所非常驻高级研究员尼古拉斯·R·拉迪（Nicholas R. Lardy）写道：“这似乎将政党控制和国家安全置于经济增长之上。” “这些挑战意味着中国的增长将不会恢复到1980年至2010 年的惊人速度，当时的年均增长率接近10%。但仔细解读当前形势，并不支持这样的观点：中国的增长目前正陷入严重的周期性螺旋式下降，而且这种下降将持续数年。” 尽管一些经济学家认为，中国作为全球繁荣引擎的地位可能被夸大了，但国内支出的减少导致世界其他地方对原材料和大宗商品的需求减少。除了中亚大宗商品出口国之外，需求下降还影响到澳大利亚和巴西等主要出口国以及某些非洲国家。中国与新兴欧洲中欧和东南欧国家不属于这些出口国，但中国作为投资者在该地区的一些国家中发挥着重要作用。全球经济危机后出现了一波中国投资热潮，当时中国投资者抢购廉价工业资产，并为该地区的知名投资项目提供资金。随着中国国内经济增长开始放缓，此类项目帮助释放了中国大型工程公司的过剩产能。随后，中国投资者将业务扩展到工业等其他领域。近年来，中国与该地区几个国家的关系恶化，正如维也纳东方咨询公司研究与分析主管、bne IntelliNews专栏作家马库斯·豪 (Marcus How)指出的那样，中国的外国直接投资 (FDI) 有所下降。 2020年以来，“一带一路”倡议未达预期。政治考量发挥了重要作用，促使CESEE国家与美国的政策重点保持一致或维持大国之间的微妙平衡。尽管如此，中国仍在某些中欧和东南欧国家继续进行大规模投资，其中包括匈牙利、黑山和塞尔维亚。10月初在北京举行的“一带一路”峰会上，匈牙利和塞尔维亚国家的领导人与所有五个中亚共和国的领导人一起出席了此次峰会。例如，尽管中国国内存在问题，塞尔维亚还是在峰会期间达成了三项总价值达40亿欧元的重大商业协议，并与中国签署了自由贸易协定。这只是中国国家主席习近平承诺的1000亿美元的一部分。然而，已经有迹象表明，北中国不再那么热衷于在世界各地的大型基础设施项目上大手笔投入，而是将重点转向规模较小、更有针对性的项目。

佳华1682023-10-27

日本、意大利和欧盟都栽在了这里！中国也忽视了这一痛苦的“阿喀琉斯之踵”？

经济差距继续缩小，部分原因是中国巨大的房地产泡沫。但在2031年至2035年期间，中国将在每一个人口指标上落后于美国，其GDP增长率可能会低于美国。中国的GDP从2021年占美国的76%下降到2023年的66%。虽然这种下降很可能是短期波动的结果，但它可能预示着迅速老龄化的中国和以中年人口为主的美国之间的经济差距正在扩大。美国的人口优势在维持其全球主导地位方面发挥了至关重要的作用。例如，美国二战后的婴儿潮超过了欧洲。另外，美国的生育率从1976年的1.74上升到1990年的2.1，并一直稳定到2007年，经历了20世纪70年代末至21世纪头十年中期的第二次生育高峰。同期，欧盟的生育率从2.06降至1.52。到2008年，欧盟的平均年龄比美国高4岁。此外，欧盟的黄金年龄劳动力从2008年开始下降，而美国的劳动力预计将保持稳定，且一直持续至2048年。不出所料，欧盟的GDP在2008年是美国的1.1倍，到2023年已降至美国的68%。美国经常难以有效地应对人口挑战。但美国有自己的担忧理由。美国的生育率从2007年的2.12降至2022年的1.67，随着越来越多的女性推迟结婚和生育，以及男性劳动力参与率的下降，预计生育率将进一步下降。此外，美国经常难以有效地应对人口挑战。尽管美国在医疗保健方面的支出比其他任何国家都多，但美国人的预期寿命却是发达国家中最短的。令人担忧的是，如今每25个5岁的美国孩子中就有一个会在40岁生日前死亡，其中药物过量和枪支暴力是主要原因。这些人口结构变化可能导致经济放缓，破坏政治凝聚力，甚至危及美国民主。易富贤表示，中国和美国都进入了一个经济和政治动荡的时期，其特点是战略焦虑和误判的风险增加。两国似乎都淡化了各自人口危机的严重性。如果不加以解决，中国的人口陷阱可能会导致文明崩溃。与此同时，美国的全球影响力可能会减弱。虽然美国曾经单枪匹马塑造了国际秩序，但它维护全球稳定的能力现在取决于其盟友的合作以及与中国的接触。然而，考虑到两国面临的人口挑战，预期中的修昔底德式的巨人冲突最终可能会像一场校园混战。

会员

财经风云2023-10-27

中国内陆城市青年失业率恐超40%！？日经：控制急剧上升的失业率是政府当务之急

一定程度上是由于中国经济高速增长导致的房地产泡沫。目前，他们有足够的钱养活在独生子女政策时代出生的孩子。在日本职业学校和大学学习的中国年轻人的财务状况反映了中国内陆地区目前的情况。直到最近，中国城市地区的富裕父母一直在为他们在日本大城市学习的孩子提供每月20万至40万日元(约合1335至2770美元)的津贴。这些钱足够支付学费和租一间小公寓。随着每月津贴的发放，中国学生在日本便利店兼职的现象不再普遍。他们比来自农村的日本同学更有钱，甚至在一起外出时招待日本同学。因此，日本的校园反映出中国正在超越日本，成为仅次于美国的世界第二大经济体。但形势又在不断变化。关东地区一所日语学校的老板说，现在中国学生一到中国就开始找兼职工作，因为他们不能指望从家里得到很多钱。越来越多的中国学生来自当地城市，而不是来自北京和上海等极其富裕的大都市。许多中国农村找不到工作的年轻人现在来到日本。他们中的一些人边工作边学习；其他人则成为技术实习生。中泽克二指出，这位中国地方政府官员提出其要求有着令人信服的理由。如果日本跟进的话，中国城市化程度较低地区的青年失业率可能会下降。实现这样的转变将使这位官员获得一些政治积分，或许还能在未来获得晋升。控制急剧上升的青年失业率是当务之急中泽克二表示，对于中国国家主席习近平的政府来说，控制急剧上升的青年失业率是当务之急，以免这种情况导致社会动荡。中国共产党中央委员会也已经发布强有力的指示来解决青年失业问题，地方官员不能忽视这些指示。与此同时，日本企业界与中国政府之间的沟通渠道也出现堵塞。日本经济团体联合会(The Japan Business Federation)是日本最具影响力的商业游说团体。该联合会和其他组织周一在东京一家酒店举行了招待会，纪念中日和平友好条约签订45周年。中国国务院总理李强和日本首相岸田文雄(Fumio Kishida)分别致贺电。但这件事却没有什么生气。晚会开始时，酒店的停车场几乎空无一人。一名出席招待会的外交消息人士将其与韩国最近在东京一家酒店举办的聚会进行了比较。消息人士说，那个聚会“有很多日本人参加，充满了兴奋。它象征着日韩关系的改善。相比之下，今天的中日活动很安静。” 日本药企高管被逮捕隐藏在周一事件背后的是一名日本男子在中国被拘留和正式逮捕，他是日本大型制药商安斯泰来制药(Astellas Pharma)中国子公司的高管。中国方面表示，怀疑这名高管从事间谍活动。这位老员工在中国工作了20多年。他曾担任中国日本工商会(Japanese Chamber of Commerce and Industry in China)副会长，该组织支持日本公司在中国开展业务。他的正式被捕在日本商界引起了轩然大波，似乎是特意安排在周一的和平与友谊庆典上。中国当局尚未详细说明对这名高管的指控。许多日本商人现在都避免去中国出差，因为进入中国可能会有潜在的危险。这种情况解释了为什么中日友好条约活动出席人数如此稀少。活动当天，中国基准股指上证综合指数开盘跌破3000点关口，随后大幅下跌。外国公司在中国的投资也在下滑。中泽克二在文章最后写道，听到要求增加实习生职位的日本政治消息人士对中日关系的现状表示遗憾，他说：“与我们日益衰落和陷入困境的邻国打交道是极其困难的。如果我们不小心，可能会发生可怕的事情。”

tqttier 1评论2023-10-26

又变脸了！市场突然被打回原形：碧桂园“违约”、科技摇钱树惹人忧风暴正在逼近

对温和的财政举措仍无法消除对中国持续的房地产泡沫破裂和地缘政治的更深层次的担忧。政府推动经济增长的最新举措，包括罕见地提高预算赤字比率，国家主席史无前例地访问中央银行，这些促使股市开盘跳涨。然而，涨势全天失去动力表明怀疑情绪仍挥之不去。开发商碧桂园控股有限公司的一笔美元债券被认为有史以来首次违约，这是境况不佳的房地产行业遭遇的最新挫折。据彭博新闻社报道，中国开发商碧桂园首次被视为美元债券违约。彭博社看到的受托人花旗国际向债券持有人发出的通知显示，碧桂园未能在上周结束的宽限期内支付一支美元债利息，因此构成违约。这意味着，如果持有本金25%的债券持有人要求，受托管理人将宣布本只债券的本息立即到期应付，目前尚不知是否有此类要求。碧桂园上周回复彭博社有关1540万美元应付利息的计划时说，由于中国国内房地产市场深度调整，公司的销售额持续承压，预期无法如期履行所有境外债务款项的偿付义务。 Forsyth Barr Asia Ltd.高级研究分析师Willer Chen说，鉴于目前市场处于“极度低迷的水平”，最新的支撑措施可能会导致一些空头回补，并引发反弹。“但关键问题是这将持续多久”，因为对消费复苏的支撑将相对较小。外国投资者在早盘买入中国内地股票后，随后再次成为净卖出方。他们抛售价值人民币13亿元的股票，连续第8个交易日净抛售，这是自去年8月以来持续时间最长的一次。其他资产 10年期美国国债收益率上升4个基点，美元指数连续第二天攀升。债券收益率上升继续打压投资者对股票的兴趣，主要央行将维持政策利率高位以抑制通胀。日元周三几乎没有变化。据知情人士透露，日本央行官员可能会一直监控债券收益率走势直到最后一刻，然后在下周的政策会议上决定是否调整收益率曲线控制计划。澳元跳升，因通胀高于预期提振了加息预期。 “利率可能会在近期区间内交易，但我们确实认为，美国最新数据为长期走高的主题提供了一些支持，”瑞穗国际策略师Evelyne Gomez-Liechti说，“如果10年期美国国债收益率再次跌破5%，我们不会感到意外。” 全球基准的布伦特原油价格在跌破每桶88美元后保持稳定，自哈马斯10月7日发动袭击以来的涨幅现在已经蒸发约一半，而美国WTI原油的交易价格接近每桶83美元。白宫周二表示，美国和沙特阿拉伯同意采取外交努力，这有助于缓解对石油市场严重中断的担忧。

会员

厉害啦2023-10-25

5%、崩溃！全球市场惨遭“开门黑”，以色列警告地区战争爆发中国资本外流飙至750亿美元

沪深300指数跌至四年半以来的最低点，房地产泡沫继续发酵。地缘政治焦虑在中国从未远离。富士康工业互联网公司股价下跌10%，有报道称其母公司富士康在中国受到税务审计和土地使用调查。富士康总部位于台湾，是苹果公司iphone的主要供应商。更重要的是，美国债券目前对中国债券的10年期收益率优势达到了21年来最大的226个基点，高盛估计上个月中国的资本外流飙升至750亿美元，这是自2016年以来的最大月度数据。 16年来首次！美债收益率首次突破5% 随着投资者纷纷撤离避险资产，美国国债和各国主权债券重新开始下跌，美国10年期基准借款利率周一终于在16年来首次突破5%的水平。 10年期国债收益率跃升9个基点，至5.01%，为2007年以来的最高水平。投资者押注强劲经济的迹象将使利率在更长时间内保持在较高水平，同时受到政府将进一步扩大债券销售以弥补不断扩大的赤字的推动。就在财报季开始之际，债券抛售的速度和严重程度引起了华尔街的关注。随着美国经济数据继续显示出强劲的经济增长，以及美联储发言人强调在通胀减弱之前保持高利率的必要性，许多投资者正变得更加看空风险资产。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)上周暗示，央行倾向于在11月的会议上维持利率不变，但如果经济复苏加剧通胀风险，仍有可能再次加息。 “如果美联储在经济增长仍具有弹性、通胀仍具有粘性的情况下，对再次上调短期利率持谨慎态度，那么市场将别无选择，只能用长端利率来反映这一点，”巴克莱欧洲利率策略主管Rohan Khanna周一在一份客户报告中写道。对政府不断扩大的预算赤字的可持续性的担忧也在削弱债券，这可能会迫使美国财政部继续增加票据和债券的供应。继8月份两年半以来首次增加季度债券发行规模后，美国财长耶伦(Janet Yellen)的部门现在正准备11月份的再融资。美联储和财政部的双重打击粉碎了许多人对2023年将被证明是“债券年”的希望。最近，事实证明，在以色列-哈马斯冲突重新引发地缘政治担忧之际，它足以抵消流入美国债务的避险资金。日本公债收益率也走高，因市场猜测日本央行正在讨论进一步调整其收益率曲线控制政策，可能在10月31日的政策会议上宣布。汇市方面，美元维持买盘，日元继续探低150关口，许多人怀疑日本央行将热切希望透过公开市场买入日元来规避该水准。中东局势相当不稳定喘息恐转瞬即逝全球市场部分解除了与中东冲突相关的周末前安全对冲，重新关注一些关键的宏观价格水平和里程碑事件，这些事件可能再次决定本周走势。被视为全球经济基准的铜价跌至近11个月来的最低点。一些援助车队开始前往加沙，而且周末那里的战争没有再次升级，这至少使原油和黄金价格从周一的最新高点回落。油价跌至每桶87美元。布伦特原油下跌1%，至每桶91.28美元，美国原油下跌1.2%，至每桶87.04美元。交易员们正密切关注中东局势的发展，周末，哈马斯释放了两名美国人质，援助物资开始陆续通过埃及与加沙边境。不过，随着以色列加紧对加沙的空袭，为与哈马斯冲突的“下一阶段”做准备，同时警告真主党有可能将黎巴嫩拖入更广泛的地区战争，这一喘息机会可能会转瞬即逝。 “这是一个非常不稳定的局势，”经纪公司Equiti Capital首席宏观经济学家Stuart Cole说，“虽然我们可能看到周末前的对冲交易有所回落，但这并不意味着任何支持风险的情绪正在出现。” 本周，交易员将从澳大利亚和日本的通胀数据以及美国和欧洲的经济活动数据中寻找有关全球利率前景的线索。美联储主席鲍威尔将发表讲话，欧洲央行将在本周晚些时候公布政策决定。

会员

厉害啦2023-10-23

加元/人民币跌回5.33附近，油价攀升至加元走强，鲍威尔温和讲话后美元指数下降

410万套，这是自2008年次贷危机后房地产泡沫破裂以来的最低纪录。高抵押贷款利率和居高不下的房价使得买房比以往任何时候都难，许多年轻人被拒之门外，房主们也开始重新评估2023年是否是搬家的好时机。不断上升的利率迫使买家离场观望。低库存是抑制销售的另一个因素：待售房屋比一年前减少了14%，因为房主们为了保持相对较低的利率而按兵不动。 9月领先指标再度下降，预示未来经济疲软。美国谘商会高级经理Justyna Zabinska-La Monica表示，9月领先指标再次下降，标志着自2022年4月以来连续一年半出现下降。9月份，在该指数的10个组成部分中，有9个部分出现负增长或持平，这足以抵消初请失业金人数的减少。虽然领先指标的六个月增长率在某种程度上不那么消极，衰退信号也没有出现，但它仍然预示着未来经济疲软的风险。迄今为止，尽管面临利率上升和高通胀的压力，美国经济仍表现出相当大的韧性。然而，谘商会预计这种趋势不会持续太久，2024年上半年可能会出现浅度衰退。美联储主席鲍威尔发表讲话，关于利率政策，他表示，诸多风险使得联邦公开市场委员会（FOMC）迄今谨慎地推进加息步伐。经济强劲的额外证据可能支持加息。利率可能不够高，维持的时间不够长。证据表明，当前政策并不是太紧”。在通胀方面，他指出，美国通胀轨迹可能会是“颠簸不平的”，压低通胀需要时间。针对金融领域政策，鲍威尔表示，收益率上升可能意味着无需加息更多。美联储必须放任美债收益率上升，并观察它。美债收益率（近期涨势）已经造成金融条件显著地收紧。美债收益率上升，与美国通胀上升的预期无关，可能与经济强劲和量化紧缩（QT）有关。美国银行业整体上高度资本化（资本充足），行业形势强劲。在房地产市场方面，鲍威尔表示监管机构正在关注银行的房地产投资组合。商业地产（CRE）肯定会出现亏损。并未发现CRE造成更大范围的问题。居家办公和利率上升都影响到房地产。针对鲍威尔讲话，Wedbush Securities总经理Michael James表示，我认为鲍威尔并没有把事情弄清楚。他的语气比最近其他美联储官员要温和一些。他指出，最近金融环境的收紧意义重大。他还谈到政治紧张局势加剧对全球经济活动构成风险。另一方面，他也没有取消“利率更长时间更高水平”的倾向，因为通胀尚未降至美联储可能更放心的水平。在美联储发表任何类型的评论后，很难对会发生什么膝跳反应做出太多的判断……总会有交易员在两个方向上迅速做出反应，因此试图在美联储任何官方声明发布后10分钟内做出任何宽泛的假设都有点为时过早。独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli表示，就未来加息而言，鲍威尔继续为美联储留下了选择余地，但没有改变美联储将在下次会议上保持利率不变的说法，而且可能在今年剩余时间内保持利率不变（例如，在12月的会议上也保持不变）。分析师指出，鲍威尔未给减缓债券抛售提供理由，“如果长期债券交易者希望鲍威尔主席给他们一个减缓抛售的理由，那么他们已经失望了。鲍威尔只是说，美联储需要让收益率的波动自行发挥作用。”他还指出，美国正走在一条“不可持续”的财政道路上。整个曲线上的国债收益率都较高，但2年期除外。在鲍威尔发表讲话后，两年期美债收益率跌超5.5个基点，刷新日低至5.1607%。标普500指数一度涨超0.4%，刷新日高至4339点上方。现货黄金涨超0.8%，刷新日高至1964美元上方。美联储主席鲍威尔发表讲话后，因市场预期美联储不会进一步提高政策利率，美国国债收益率出现了变化，短期国债收益率下跌，而长期国债收益率攀升至多年新高。随着两年期国债收益率从盘中高点下跌近10个基点至5.16%，10年期国债收益率升至近5%。两者之间的差距一度缩小至不到20个基点，这是自2022年9月以来的最小差距。今年早些时候，10年期国债收益率比2年期国债低了一个多百分点，反映出人们相信美联储加息将损害经济表现。Columbia Threadneedle全球利率策略师Ed Al-Hussainy表示。“显而易见的是，金融环境的收紧给了他们一些新的喘息空间。” CIBC资本市场的经济学家仍然认为，到今年年底，投资者仍有额外的空间增加美元多头，持续走高意味着美元走强，美国经济不太容易受到“长期较高”利率的影响。“我们预计投资者将增加美元多头，因为与其他央行相比，美联储对疲软数据的反应可能较小。” 美元/加元汇率下探，现报1.37073，跌幅为0.04%。（美元/加元汇率走势图，来源：FX168）加元一直受到美国特定因素的影响，特别是前一段时间，美国国债收益率飙升，这支撑了美元兑所有主要货币的汇率。就连原油价格因产量限制而产生的弹性也被美元的强势所压倒，使得加元变得脆弱。从看跌的角度来看，整个2023年原油动态将保持紧张（供应），因此美国数据的任何疲软都可能导致加元获得支撑。据机构分析，在高利率和人口激增这两股力量的竞争下，加拿大经济继续徘徊在衰退边缘。Desjardins预计，2023年最后几个季度的经济增长将大体持平，然后持续的高利率将使经济在明年上半年陷入短暂的轻度衰退。加上劳动力市场疲软，预计通胀将面临下行压力，这可能促使加拿大央行在春季前后下调政策利率。Desjardins补充说，即使利率下降，经济反弹也有可能受到抑制，因为加拿大人会感受到抵押贷款续期的压力，这可能会促使他们削减开支。加元的价值也与大宗商品价格，尤其是原油价格高度相关。由于加拿大经济严重依赖石油，石油价格决定了经济状况和货币本身。随着中东局势紧张，WTI原油上破90美元/桶，为10月2日以来首次，日内涨2.1%；布伦特原油上破93美元/桶，为9月29日以来首次，日内涨1.88%。原油上涨支撑加元回升。加元/人民币继续跌势，回归5.330附近，现报5.3331，跌幅为0.03%。投资者可关注周五发布的加拿大零售销售数据。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2023-10-20

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