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美联储11月货币政策会议点评与展望：美联储继续降息25bp，未来政策节奏不确定性加大

年国内央行降息降准都有空间，特别是针对房地产市场的定向支持政策会进一步加码。这意味着国内资本市场将面临更为有利的政策环境。全球利率下行、国内稳增长政策加力背景下，短期内债市收益率易下难上。汇率方面，美联储降息有助于收窄中美利差，客观上利好人民币。不过，当前决定人民币走向的是贸易战风险和国内经济基本面。特朗普胜选后，如果2025年美国发起新一轮贸易战，美元指数有一定上升动能，人民币对美元汇价可能面临一定下行压力。不过，这也将推动国内实施更为有力的稳楼市、稳增长政策，人民币汇率有望得到经济基本面的支撑，而监管层稳汇市政策工具也会适时出手。我们判断，明年人民币汇价或有下调趋势，但大幅贬值的风险可控。（研究发展部高级副总监白雪）

金融界11-08 12:09

应对关税冲击，刺激消费势在必行！各地加码促消费，规模最大的消费ETF(159928)大涨6.21%单日吸金6.8亿元，最新规模超140亿元！

付比。9月26日，重要会议表态“要促进房地产市场止跌回稳”，首次提及“支持盘活存量闲置土地”。（2）家电和汽车以旧换新政策方面，当前补贴期限截止2024年底，参考2009年以旧换新及家电下乡，补贴期限有望延长。【全球风云变幻，内需消费为王：一键布局白酒&畜牧等刚需板块】规模最大、流动性最佳的消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932），成份股42只，作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，截至11月6日，前十大成分股权重占比高达68.93%，其中5只白酒龙头股（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份）共占比36.9%，养猪大户牧原股份、温氏股份占比13.98%，其他权重股还包括：乳制品龙头伊利股份（10.81%），调味品龙头海天味业（4.73%），和饲料龙头海大集团（2.51%）。来源：中证指数官网，2024.11.6 关注消费板块，相关产品消费ETF（159928），场外联接（A类：000248；C类：012857）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。消费ETF（159928）属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证主要消费指数成分股的持有风险。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-08 09:10

特朗普将对中国经济构成更大威胁！路透社：人民币可能必须贬值18%……

%，中国经济状况相比之前也更加脆弱。房地产市场危机 2018年，房地产市场表现强劲，推动了中国约25%的经济活动。这意味着严重依赖拍卖住宅项目用地的地方政府财政没有受到如此强烈的质疑。这帮助中国吸收了关税冲击，但自2021年以来，房地产市场严重低迷，地方政府收入大幅下降。住房供应过剩意味着该行业可能永远不会再成为中国经济增长的驱动力。 (来源:Reuters) 债务房地产行业的低迷使地方政府背上了难以承受的债务，尽管中国方面正在为这些国家提供财政援助以控制其负债，但负担过于沉重，限制了中国应对任何外部增长冲击的能力。国际货币基金组织(IMF)估计，到2023年底，政府部门债务总额将达到147万亿元人民币，约合20.7万亿美元。国际清算银行的数据显示，加上家庭和企业债务，这个数字将超过350万亿元，大约是经济规模的3倍。 (来源:Reuters) 中国国内需求疲软低工资和养老金、高青年失业率以及薄弱的社会保障网导致中国家庭支出占国内生产总值(GDP)的比重低于40%，比全球平均水平低约20个百分点。要实现这一目标，要么需要增加债务，要么需要彻底改革国民收入分配方式，以便家庭受益而政府和企业受损。实现这一目标可以通过改变企业和家庭的征税方式以及政府花钱的方式，提高退休、医疗和失业福利，以及取消造成城乡巨大不平等的内部护照制度等改革来实现。然而，到目前为止，中国政府一直致力于升级依赖出口的制造业，并在电动汽车、太阳能和电池领域取得了显著成功。但这也促使美国、欧洲、土耳其等国家征收关税。中国或许能够在经济竞争力极强的地区促进对外销售，但对外部需求的控制却很少。 (来源:Reuters) 通缩压力房地产危机、债务积压和消费疲软均加剧了通货紧缩压力。中国将资源从房地产市场转向制造业而非消费者的政策加剧了西方政府所称的工业产能过剩，并导致了工厂产能过剩。 2018年7月，特朗普首次加征关税生效时，生产者价格通胀率为4.6%。2024年9月，这一数字为-2.8%。在此期间，消费者价格通胀率从2.1%降至微不足道的0.4%。通货紧缩会损害消费、企业和增长，如果关税导致外部需求萎缩，加剧工业产能过剩，通货紧缩的情况可能会变得更加严重。#中国经济# (来源:Reuters) 其他因素在新冠疫情期间，华盛顿推出了数万亿美元的刺激计划，包括向消费者发放现金，其中一些用于购买中国制造的商品。此外，俄乌冲突爆发后，莫斯科被许多西方市场拒之门外，迫使其从中国采购更多商品。这对于北京来说是意想不到的机会，而且不太可能再次出现。

圈内人11-08 09:07

为应对特朗普冲击，中国明日恐祭出10万亿大刺激？

。中国正依赖出口推动经济增长，同时应对房地产市场的低迷和消费者支出乏力的问题。中国经济规划机构前首席经济学家Zhu Baoliang在花旗集团的一次会议上说，如果特朗普将关税提高到60%，中国的出口可能会减少2000亿美元，导致GDP下降1个百分点。中国政府或将推出更多刺激措施自9月底以来，中国当局已加大力度支持经济放缓，全国人大常委会——即中国的立法机关——预计将在本周会议上批准更多的财政刺激措施，该会议将于周五结束。 “为应对可能的‘特朗普冲击’，中国政府可能会推出更大的刺激措施，”经济学人智库的首席经济学家Yue Su表示。美国选举结果与全国人大会议的时间重合，表明中国政府已准备好迅速采取行动。 Yue Su预计中国将推出超过10万亿元人民币的刺激计划，其中约6万亿元将用于地方政府债务置换和银行资本重组，超过4万亿元将用于支持房地产的地方政府专项债券。她未具体说明该刺激计划的实施时间。股市走势分化周三，随着特朗普胜选的消息逐渐明朗，中国大陆和香港股市出现下跌，而美国股市飙升，三大股指均创下历史新高。在周四早盘交易中，中国股市试图保持小幅上涨。 WisdomTree量化投资能力负责人Liqian Ren表示，这种股市表现的分化表明，中国的刺激措施可能会略高于基准预测。她预计北京每年将增加约2万亿至3万亿元的支持。然而，Ren认为，由于特朗普的行动存在不确定性，不会有显著更大的支持。她指出，关税对中美两国都造成影响，但对技术和投资的限制对中国影响更大。特朗普在其首个总统任期内将中国电信巨头华为列入黑名单，限制其使用美国供应商。拜登政府进一步扩大了这些限制，限制美国向中国销售先进半导体，并敦促盟国采取类似措施。其他分析师观点一些分析师认为，北京将保持谨慎，并在未来几个月逐步出台刺激措施，而不是在周五推出大规模方案。中国的高级领导通常会在12月中旬会面，讨论来年的经济计划。然后，官员们将在每年三月的全国人大会议上宣布当年的增长目标。 Pinpoint Asset Management的首席经济学家张智威在周三下午的一份报告中表示：“中国可能会在明年面临来自的美国更高关税，我预计中国的政策反应也将于明年更高关税实施时做出。”

风起 1评论11-07 19:50

会员

ETF甄选 | 白酒批发参考价上升，系列消费主题活动举办，食品饮料、消费类ETF表现亮眼！

发展】消息面上，住房城乡建设部“全国房地产市场监测系统”网签数据显示，10月份全国新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自今年2月份连续8个月下降后首次实现增长。开源证券表示，9月底以来，央行、住建部等多部发布一揽子政策组合拳，房地产、货币和财政政策齐发力，促进房地产行业健康发展。房企层面，经营性物业贷和金融十六条政策延期，房地产项目白名单年底扩容至4万亿元，整体融资环境宽松，受此影响房企估值明显修复，房地产板块配置比例显著提升。当前房地产板块整体估值仍处于较低区间，政策组合拳有望修复市场情绪，后续销售企稳有利于房企现金流稳定，优质房企投资机会或将持续凸显。相关ETF：金融地产ETF(159940)、金融地产ETF(510650)、金融地产ETF基金(512640)、国投金融地产ETF(159933)、房地产ETF基金(515060) 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-07 17:03

中国市场突传重磅信号！彭博社：A股单月猛增680万新开账户散户疯狂入场交易

深300指数已跌至五年来的最低点，受到房地产市场低迷加剧、消费疲软和地缘逆风的拖累。#中国经济# (来源:Bloomberg) 其他指标也表明中国散户投资者的交易兴趣日益浓厚。尽管A股交易价格低于10月初的高点，但当地证券交易所的保证金债务未偿还金额已升至两年来的最高水平。在过去四个交易日中，有三个交易日的日交易额超过2万亿元人民币，约合2810亿美元，是前几个月平均水平的3倍。但随着特朗普(Donald Trump)赢得2024年总统大选，引发全球股市上涨。但由于特朗普誓言要对中国征收高额进口关税，中国股市表现落后。摩根士丹利分析师表示，他们继续推荐日本股票而不是中国股票，理由是人们对后者的增长担忧加剧，尤其是在面临来自美国新的贸易逆风的情况下。摩根士丹利表示，其对日本、澳大利亚和印度的持股比例为“增持”，对中国的持股比例为“减持”。鉴于日本出口行业高度集中，日元近期走软进一步加深了其对日本的偏好。该行指出，任何提高关税“从增长角度来看都可能是负面的”。关税的影响预计还会削弱中国方面任何重大刺激措施带来的经济提振作用。本周早些时候，中国全国人民代表大会召开了为期4天的会议，市场普遍预计该会议将概述为经济提供更多财政支持的计划，预计将于周五宣布这一消息。 10月初，受中国出台更多刺激措施的预期推动，中国股市大幅上涨。但近几周，由于人们对计划中的刺激措施的规模和时间存有疑虑，股市涨势有所降温。本周特朗普胜选后，日本股市大幅上涨，而日元则跌至三个月来的最低点。展望后市，美联储利率决议成为焦点。市场普遍预计美联储将降息25个基点，但伴随的声明可能会影响未来降息的前景。根据无党派的彼得森国际经济研究所9月份的报告，特朗普建议全面征收10%-20%的关税，并对来自中国的商品征收60%的关税，这将使美国家庭每年额外花费1700至2600美元。2023年，美国进口了价值3.8万亿美元的商品。特朗普在其上一个任期内，在制定限制性贸易政策方面取得了巨大成功，正如雅虎财经的本·沃斯库尔(Ben Werschkul)所报道的，特朗普拥有相当大的权力采取单方面行动来兑现他最新的关税承诺。彼得森国际研究所在报告中表示，特朗普的此类贸易政策还可能导致其他国家对进口自美国的商品征收报复性关税，从而挤压美国企业的利润。

圈内人11-07 16:14

A股收评：超4500股上涨！创业板指涨3.75%，大金融、大消费全线爆发

涨停。消息面上，住房城乡建设部“全国房地产市场监测系统”网签数据显示，10月份全国新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自今年2月份连续8个月下降后首次实现增长。煤炭股表现活跃，宝泰隆、郑州煤电涨停、云煤能源、安源煤业涨超6%，华阳股份、北方国际等跟涨。国泰君安研报表示，美国大选落地，特朗普的顺利当选预计会促进拉动内需的相关政策加快释放。2024年在整个需求下行压力加大的背景下，煤炭显示出了超预期的价格韧性，体现出供求的稳态性。贵金属股走低，赤峰黄金、湖南黄金、山金国际跌超4%，中金黄金、山东黄金、四川黄金等跟跌。展望后市，东兴证券认为指数仍然处于强势震荡阶段，随着政策出台落地，市场成交有望保持较高水平，市场轮动格局仍将延续。从投资方向来看，除了前期核心大金融加科技之外，更多热点开始轮动，市场高低切换频繁，以消费，周期为代表的低位板块开始逐步表现，在美国大选落地之后，应更加关注自主可控领域的动向，对消费领域给予更多的关注，同时对出口链保持谨慎乐观的看法。从配置角度来看，大金融仍然是市场指数的风向标，自主可控逐步进入全面开花阶段，叠加重组并购预期，科技股行情将会贯穿行情始终，是本轮行情的核心板块。

格隆汇11-07 15:43

A500为什么要选563880？灵魂三问深度解析！低费率的中证A500指数ETF(认购代码563883；基金代码：563880)可月月评估分红，今日重磅开售！

有连云11-07 13:32

午评：沪指半日涨0.88%、深成指站上11000点，大消费及房地产板块爆发

点评：消息面上，住房城乡建设部“全国房地产市场监测系统”网签数据显示，10月份全国新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自今年2月份连续8个月下降后首次实现增长。方正证券研指出，当下地产板块仍处于低估值、低持仓的核心事实没有改变，且近期基本面迎来显著改善，板块持续反弹具备基础与逻辑。化债概念拉升化债概念股再度拉升，蒙草生态涨超10%，中信尼雅、中航产融涨停，华闻集团、信达地产涨超5%，海德股份、陕国投A、光大嘉宝、世联行等跟涨。点评：前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，当前我国经济的主要风险点之一是地方债，通过一次性增加较大规模的债务限额，置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险，也能减轻地方政府的环境压力。机构观点华福证券：本轮A股行情依然存在继续向上的空间华福证券研报指出，虽然节后市场整体有所调整，但本轮A股行情依然存在继续向上的空间。9月底以来国内各项重大利好政策频繁出台，持续提振市场信心，股市微观流动性显著改善，两市成交热度持续处于万亿元以上，大股东回购规模显著增加，成为市场重要增量资金。结构上借鉴历史经验，可以关注当前仍在历史中枢水平以下、同时行业回购持续回暖的电子、计算机等科技成长板块。光大证券：后续政策可期，市场或将延续震荡上行态势光大证券指出，周三指数尾盘跳水翻绿，直接的导火索是美国大选，媒体称“特朗普锁定胜局”，导致A股避险情绪有所升温，部分资金尾盘离场。展望后市，随着美国大选靴子落地，考虑到潜在的外贸风险，预计国内大概率将加大刺激政策的力度，有望对A股形成利好，市场或将延续震荡上行的态势。当前，随着特朗普“锁定胜局”，国产替代、自主可控方向有望受到更多的关注。东兴证券：市场风格存在大小切换的可能东兴证券研报认为，市场风格存在大小切换的可能。市场风格在大小盘之间切换，也是轮动的一部分，在经历了10月小盘股上涨之后，中大盘股在11月可能会占优。从历史来看，大小盘存在跷跷板效应，在中小盘个股快速上涨之后，大盘蓝筹公司存在补涨需求，核心逻辑还是板块轮动，从估值提升到业绩提升，大盘股估值偏低，在中小盘涨幅较大情况下，大盘股有比价上的优势，从经济恢复来看，大盘股业绩持续性较好，业绩提升确定性更好，也是机构配置的主要方向，在牛市初期之后，中大盘风格会逐步占优。

金融界11-07 11:42

粤海投资（0270.HK）三季报：业绩如期释放，增量表现孕育新机

大幅增长了207.5%。考虑到年内整个房地产市场仍然面临的较复杂局面，这一成绩不可谓不亮眼。数据同时还显示，前三季度，粤海置地期内项目销售速度进一步加快，实现已签约及交付总楼面面积分别约为21.20万平方米及21.00万平方米，相比2023年的20.90万平方米和10.10万平方米，均呈现良好的增长。尽管在利润端仍然一定程度承压，但很显然，其在地产开发业务上已经大概率步入到业绩拐点阶段。最后，其他业务方面则是各有表现，为公司贡献了多元的业绩增量。其中，粤海能源实现收入12.16亿港元，税前利润（不包括净财务费用）大幅提升37%至1.22亿港元。酒店持有、经营及管理业务整体营收达4.71亿港元，实现税前利润（不包括投资物业公允值变动及汇兑差异净额）约8649.90万港元；百货营运业务收入达5.82亿港元，实现税前利润（不包括投资物业公允值变动和租赁变更收益）4669.70万港元。此外，值得一提的是，其主要从事兴六高速公路营运的粤海高速前三季度路费收入达4.79亿港元，实现税前利润（不包括净财务费用）为2.52亿港元。从过往来看，该业务板块始终有着稳定的收入和利润表现，这为粤海投资提供了一个可靠的现金来源，尤其是在宏观经济波动时期，这种稳定性显得尤为重要。同时考虑到，粤海高速的兴六高速公路作为连接广西与广东的重要交通动脉，随着区域经济的发展和交通需求的增加，其业务量有望继续提升，并为粤海投资的整体业绩增长贡献更多增量。（来源：公司资料）可以说，各业务板块的亮点展现了粤海投资面对市场挑战时的韧性和适应能力。同时，这也显示了公司在灵活的市场应对策略下，能够在市场复杂局面下保持稳健增长。考虑到当前一系列稳定经济政策的出台，后续经济运行有望迎来企稳回升，公司各大业务板块也将面临更为良好的外部宏观环境，特别是过去“深蹲”已久的房地产相关板块，其释放的业绩弹性相信还将有望超预期。 2、不断激活成长动能，静待新周期开启过去几年，经历了错综复杂的外部环境带来的挑战，粤海投资始终展现了稳健的经营基本盘。如今，公司俨然已经站在了一个新的起点之上。此次三季报中公司指出，将继续加大在水资源产业链上下游的拓展力度，积极向高附加值业务延伸，在巩固核心业务规模的同时优化资产组合及资源配置。同时将结合其自身业务及资源禀赋，积极把握粤港澳大湾区发展战略规划所带来的潜在发展机遇，并持续关注相关市场并购机会，力求在利润增长方面形成新的突破，进一步提升公司经营业绩及整体价值。不难看到公司展现了其对市场趋势的敏锐洞察和对未来发展机会的积极把握。展望后市，粤海投资的业绩看点则还可以从如下几个方面来观察。首先，水资源和发电、高速运营等“现金牛”业务的稳定增长，能够为公司提供坚实的收入和利润基础。基本盘的稳固，有助于夯实市场信心。其次，过去对业绩带来较大压力的房地产板块，迎来了新的局面，有望带来更大的业绩惊喜。当前，随着房地产市场的筑底企稳，公司在这一业务领域的资产减值风险有望进一步释放。可以看到，过去公司部分物业项目出现了较大幅度的减值，而从今年来看，旗下粤海置地并没有计提存货减值拨备，这对于公司的业绩释放也是一个相当积极的因素。考虑到政策支持和供需两端的持续修复助力房地产市场走稳，叠加粤海投资在物业投资及发展业务上的策略调整不断取得成效，特别是在推动去库存和提升物业价值方面，还将有助于其进一步提振业绩弹性。更长远视角下，作为深耕粤港澳大湾区的重要企业，粤海投资在资源禀赋上占据了极大的先发优势，资产价值升值潜力可观，公司有望持续把握这一区域的政策机遇和发展红利。总而言之，持续激活的成长动能，正驱动着公司步入到新的增长周期。 3、三重逻辑支撑，后市看点可期往后看，公司有如下三重逻辑，支撑其后续的表现。逻辑一：不论牛市是否到来，稳健业绩和确定性的基本面修复都或将带来价值回归。粤海投资拥有稳健的经营实力，在不同经济周期中持续验证了其坚实的基本面特征。即便是过去在房地产业务遭遇深度调整的背景下，公司的盈利能力依然稳健，这种跨周期的业绩表现，为公司价值增长提供了坚实的支撑。如今，在政策驱动、宏观环境预期向好的背景下，公司良好的经营表现，以及具备确定性的业绩修复潜力，有望支持其价值的进一步回归。因此不论牛市是否到来，公司基本面的良好趋势，都将为其后续市场表现带来积极的预期。逻辑二：孕育增量，打开弹性可能。正如上文提到，过去压制业绩的核心在于房地产板块，如今行业回暖有望驱动业绩迎来拐点，并与板块估值修复实现共振。从政策层面来看，自9月份以来，住建部、财政部、自然资源部、央行、金监总局等五部委联合发布多项房地产宽松政策，从货币政策、财政政策、房地产金融政策等多方面形成合力，不论是政策密集程度、托底意愿、刺激力度都不可谓不强，后续房地产市场止跌回稳的预期正不断抬升。与此同时，这也将对公司地产业务的表现带来更强劲的刺激，基本面与估值的共振将具备看点，释放的弹性潜力也将颇具期待。（来源：富途行情）此外，除房地产板块外，粤海投资呈现的多元的业务布局，在宏观经济趋势向好的背景下，也还将为其后续的业绩增长提供更多看点。逻辑三：高分红、高股息，受益不确定环境下的“避风港”效应。悲观预期下，考虑到当前错综复杂的全球政经环境，从外部市场不确定的视角来看，粤海投资长期呈现的高分红、高股息特征，也将具备“避风港”效应。这进一步增厚了其“安全垫”，也将可能是后续市场波动中的一个潜在的伏笔。公司当前的股息率达到7%，大幅优于1年期存款利率及长期国债收益率，显示出较强的吸引力。在当前包括引导中长期资金入市等一系列利好政策加持下，市场红利策略有望持续受到重视，也将支撑红利资产的后市表现，映射到粤海投资来说，也将预示着良好的机会。 4、结语总的来看，粤海投资的这份最新成绩单，其呈现的稳健经营能力和释放的经营潜力，向市场传递了积极的信号。随着宏观环境的不断向好，公司业绩修复的确定性不断提升，长期价值潜力的释放相信将具备看点。

格隆汇11-07 11:03

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