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格上宏观周报：日均成交额持续萎靡，“北溪”遭破坏多国震惊

别为0.90%和0.11%；恒生科技和恒生指数跌幅最大，本周分别下跌3.89%和3.96%。数据来源：Wind，格上研究整理市场风格：本周市场多数风格表现不佳。具体来看，消费风格的个股独自上涨，本周涨幅为1.94%；成长和周期风格的个股表现最弱，本周分别下跌3.71%和4.07%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调，板块轮动较为明显。从估值来看，稳定和消费风格所处的历史分位点较高，成长、周期、金融风格目前估值较低。数据来源：Wind，格上研究整理行业表现：本周31个申万一级行业中有3个行业上涨。其中医药生物，美容护理，食品饮料行业上涨，涨幅分别为4.48%、3.51%、3.23%。石油石化，有色金属，国防军工行业领跌，跌幅分别为5.80%，7.27%，8.08%。数据来源：Wind，格上研究整理从行业估值来看，农林牧渔，汽车，社会服务行业的估值分位数在80%以上，仍有22个行业估值处在50%的十年分位数以下。数据截至2022-9-30，数据来源：Wind，格上研究整理资金面上来看，本周北向资金净流入58.38亿元，其中沪股通净流入44.08亿元，深股通净流入14.30亿元。近三个月北向资金净流出195.87亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看，本周成交量较上周继续下降，参与者情绪持续回落。数据截至2022-9-30，数据来源：Wind，格上研究整理风险溢价从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.34%，接近一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域阶段。风险溢价指数近期上抬，市场情绪较弱，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）数据截至2022-9-23，数据来源：Wind，格上研究整理总体来看，本周各大指数涨多跌少，北向资金小幅净流入。平均日成交金额持续萎靡，参与者情绪维持低位。今年6-8月，两市成交额多在万亿以上，但进入九月后成交呈现逐渐缩量态势，近几个交易日成交额缩至七千亿下方。究其原因，一是美联储的连续加息导致的全球衰退预期加强，在外围因素扰动下A股市场偏好减弱；二是场外资金入场不积极，场内资金的流动主导了市场，这也解释了为什么板块的持续性较差；三是长假之前抛售压力大，资金大都较为谨慎。往后看，有两个对市场影响较大的变量，一是国庆期间和过后公布的美国就业及通胀数据，若是通胀明显下降，则加息预期减弱，市场活力走强，但这种情况发生的概率较小。目前美国的通胀大概率是要以牺牲经济增长来治理的。二是二十大的召开，在情绪上会对A股有着支撑，具体持续性的强弱还得看相关政策的出台落地情况。 3、本周宏观经济分析海外方面，本周美联储官员的“鹰派发言”又引美股三大指数隔夜全线大跌。克利夫兰联邦储备银行总裁梅斯特周四表示，利率尚未进入限制区域，还需要采取更多措施来降低通胀。梅斯特表示:“通货膨胀率仍处于40年高位。我们不可能有一个健康的经济，我们不可能有良好的劳动力市场，除非我们恢复价格稳定。我们甚至还没有进入基金利率的限制性区间，我们今年已经将基金利率上调了300个基点，但看看通胀依然有多高”。转眼再看欧洲，北溪天然气管道系统遭到破坏的新闻引多国震惊，由于天然气管道出现泄漏极其罕见，所以欧洲多个政府官员和机构表示这是“蓄意的破坏”，矛头直指美国，但目前还没有信息表明谁是真正的幕后黑手。俄乌战争下欧洲人看来要忍受一个寒冬了，我国电热毯离走向全球又近了一步。国内方面，本周公布了8月的工业企业利润数据和9月的PMI。1-8月累计工业企业利润同比增速为-2.1%，前值为下降1.1%。8月单月同比增速为-9.2%，较7月的同比-13.4%降幅收窄。在海外需求逐步走弱、国内地产形势仍较严峻的背景下，当前工业企业利润仍有下行压力。从量、价、利润率拆分来看，量增价减，其中“量”对工业企业盈利仍然起到重要的支撑作用，企业营收增速与利润率仍呈回落态势。再来说PMI，9月的制造业PMI为50.1%，前值为49.4%，较为超预期。制造业由于踏入制造业传统生产旺季，叠加一揽子稳增长政策落地见效以及高温天气影响消退，景气度有所回暖。而非制造业PMI为50.6%，前值为52.6%，在疫情的扰动下不及预期。生活性服务业商务活动指数的回落是本月服务业景气回落的主要因素。展望未来，从海外来看，美联储信心坚决，接下来两次会议大步加息路径预计难以改变。强美元给全球资本市场带来了较大的压迫力。最近一周时间里，英国、韩国、日本央行或政府纷纷开始干预本国市场，越来越多国家下场维稳。短期来看，美联储仍会强势加息，美元指数难现转弱拐点，包括人民币在内的众多非美货币仍会进一步承压。从国内来看，8月经济数据除出口转弱之外，工业、服务业、投资、消费等多项指标好于前值，经济呈现一定的弱复苏迹象，但基础可能并不稳固。核心在于疫情和地产方面的约束仍未实质性改观，对消费、投资需求的压制下，使得工业企业盈利难有趋势性的恢复，叠加出口预期的下修，年内工业企业利润增长或维持低位。PMI方面，国常会加码出台稳经济阶段性政策将加快落地，加上9月28日稳经济大盘四季度工作推进会议提出，将继续实施好稳经济一揽子政策和接续政策，10月PMI景气度有望继续回升。服务业方面，疫情防控政策不断调整优化、促销费政策效应持续释放以及国庆假期出行需求旺盛，服务业景气度有望重返荣枯线上。 4、当周重要新闻新闻一：本周公布8月工业企业利润数据，如何理解？ 1-8月，规模以上工业企业营收同比增长8.4%，前值8.8%；规上工业企业利润总额同比下降2.1%，前值降1.1%。从“量、价、利润率”拆分来看，工业增加值同比录得4.2%，较前值提升0.4个百分点。“量”对工业企业盈利仍然起到重要的支撑作用。价格方面，8月PPI同比较前值显著下行，仅为2.3%。利润率方面，1-8月营收利润率为6.39%，同比下降0.72个百分点，降幅较前值扩大0.02个百分点，也对工业企业盈利形成一定拖累。西部证券认为，量价因素此消彼长，工业企业盈利仍然偏弱。利润格局改善趋势延续，装备制造业、公用事业利润增速恢复较快。8月末工业企业产成品存货同比连续4个月回落，疫情扰动、内需疲弱、预期下行等多重因素叠加，企业去库节奏有所加快。随着欧美经济衰退预期的强化，外需转弱可能会进一步加大企业主动去库力度。从8月经济数据来看，除出口转弱之外，工业、服务业、投资、消费等多项指标好于前值，经济呈现一定的弱复苏迹象，但基础可能并不稳固。核心在于疫情和地产方面的约束仍未实质性改观，对消费、投资需求的压制下，使得工业企业盈利难有趋势性的恢复，叠加出口预期的下修，年内工业企业利润增长或维持低位。中泰证券认为，在去年同期基数走低的背景下，8月工业企业利润增速降幅有所收窄。分行业来看，中游加工组装和下游消费品制造业利润增速降幅双双收窄，是带动工业企业利润改善的主要支撑，而原材料行业利润增速保持稳定、上游采矿业利润增速延续下行。8月工业企业营业收入增速延续回落，库存连续第四个月去化，营收增速与产成品存货增速剪刀差自6月以来持续收窄，意味着在需求不振的背景下，企业仍以让利为代价来消化前期积压的库存，库存销售比处历年同期高位也反映企业去库的压力较大。目前，下游需求及预期的恢复进程仍较缓慢，工业企业的经营压力居高不下，促需求政策仍待进一步发力。新闻二：本周公布9月PMI数据，走势如何？ 9月的制造业PMI为50.1%，前值为49.4%，较为超预期。非制造业PMI为50.6%，前值为52.6%，不及预期。广发证券认为，9月PMI数据反映的经济图景是“制造业低位企稳+服务业偏弱+基建建筑业支撑”，实际上这也是当下经济结构的映射。如果我们把目前状态视为一个短暂均衡，则未来出口走势是一个关键。如果出口显著走低，则总需求会再度失衡。在基建增速已在近年罕见高位的情况的下，必须显著激活消费和地产才能做出对冲。对资产定价框架来说，是基于当下需求趋势递推，还是基于未来政策目标逆推，结论上会差别较大，而这一点取决于对继续出来的宏观信号的理解。光大证券认为，9月以来，疫情波及范围有所缩小，复工复产有序推进，高温影响逐步消退，制造业PMI重回枯荣线以上。一则，产能释放加快；二则，市场需求有所回稳；三则，企业信心有所回升；四则，9月建筑业商务活动指数创年内新高。但也应该看到，市场需求仍位于荣枯线以下，新出口订单指数仍在回落，服务业活动指数仍然偏弱，制造业修复仍面临一定挑战。向前看，四季度是全年经济增长的关键窗口，9月28日的“稳经济”会议指出，四季度经济在全年份量最重，不少政策将在四季度发挥更大效能，随着政策逐步落实，经济动能有望持续回升。安信证券认为，9月经济继续修复，PMI重回荣枯线以上。生产端显著回升至荣枯线以上，而需求端小幅改善，需求不足仍是经济面临的主要矛盾。价格和库存方面，9月原材料购进价格有所反弹。不同规模企业景气度均有所回升，但中、小型企业PMI仍处于收缩区间，后续稳增长政策仍有待发力。9月建筑业商务活动指数表现亮眼，但受到服务业拖累，非制造业商务活动指数有所回落，近期疫情反复和部分地区防控措施收紧对服务业的负面影响较大。新闻三：央行宣布！为缓解人民币贬值压力，调升远期售汇业务外汇风险准备金率。为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。什么是远期售汇业务？远期售汇业务简单来说是银行和企业提前约定，在未来某个时间，银行按照约定价格卖出外汇给企业。企业就相当于提前锁定了汇率，不用再担心汇率的波动。远期售汇业务就是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。如果远期售汇的业务做得越多，买入即期美元也越多。供需一旦不平衡，美元相对人民币就容易升值，人民币就会贬值。为了抑制外汇市场的过度波动，央行推出了外汇风险准备金制度。外汇风险准备金就是银行在办理代客远期售汇业务的时候，需要交一部分钱给央行，为了让银行应对未来可能出现的风险而计提的准备金。由于占用资金，支付准备金也相当于增加了银行的业务成本。由于成本上升，就降低了企业远期购汇的积极性，继而银行远期售汇业务量也减少了，最终促进人民币汇率稳定。可见，当汇率贬值幅度或者贬值预期较大的时候，央行可以选择调高外汇风险准备金率。近期人民币受多重因素影响持续贬值，跨境资本流出压力增大。在人民币汇率‘破7’和贬值压力较大的背景下，央行适当增加远期购买外汇的成本，减少企业和个人对远期外汇的需求，重新调整远期售汇业务的外汇风险准备金率，有助于减缓人民币贬值压力，保持人民币汇率在合理均衡水平上的双向波动。新闻四：央行警告“炒汇”行为：不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输！ 9月28日，央行官网消息称，全国外汇市场自律机制电视会议于9月27日召开。会议分析了近期外汇市场运行情况，部署加强自律管理有关工作。今年以来，受美联储持续加息影响，美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币均出现不同程度的贬值。会议指出，今年以来人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币对美元汇率有所贬值，但贬值幅度仅为同期美元升值幅度的一半；人民币对欧元、英镑、日元明显升值，是目前世界上少数强势货币之一。会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。相较于许多经济体面临滞胀风险，我国经济总体延续恢复发展态势，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，随着宏观政策效应显现，经济基本盘将更加扎实。现行人民币汇率形成机制适合中国国情，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用，历史上经受住了多轮外部冲击的考验，人民银行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期。会议还强调，当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。北京时间9月29日凌晨，离岸人民币对美元汇率一度大幅反弹收复7.15关口，最高至7.1458，较昨日最低点7.2675反弹超1200个基点。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，本次会议主要释放了三方面信号：一是市场主体客观理性看待人民币汇率对美元短期波动。实际上，人民币属于少有强势货币，对欧元、日元、英镑等是升值的，人民币汇率在国际几个主要货币中最稳；二是释放企业需要避免汇率投机，回归汇率中性，金融机构要做好企业汇率风险管理服务，避免非理性投机造成损失；三是稳定压倒一切，从国内基本面，国际收支等方面看，人民币稳定稳定有坚实支撑，并且国内在市场预期管理，平抑短期波动方面积累丰富经验，国内实行的有管理幅度汇率制度，符合我国国情。本次会议有助于稳定市场预期，尽管海外宏观环境变化、市场波动剧烈，未来人民币仍将继续运行在合理区间，双向波动常态化。同时，随着人民币对短期风险因素逐步消化，国内经济稳步恢复，国际收支基本平衡，人民币走势前景偏乐观。近期人民币汇率走势较为复杂，仅看人民币与美元货币对的表现并不客观。也无需过度恐慌，金融市场波动属于正常现象，没有一个市场永远处于低波动状态；一国汇率、资本市场最终要回归基本面。国内经济稳步复苏，宏观风险趋于收敛，国际收支基本平衡，人民币稳的基础扎实。同时，假设美元利率继续大幅走强，对美国外贸、经济前景冲击效果将滞后反映，对美股、房地产等也是个“灾难”。 5、下周重要事件 1）中国：9月外汇储备数据； 2）美国：9月PMI、非农就业、失业率数据； 3）欧盟：9月PMI数据。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2022-10-02

上银基金固收半月谈：欧洲能源危机下，哪些领域存在投资机会？

元之下，全球股市普跌。截至9月28日，恒生指数下跌13.55%，韩国综合指数下跌12.25%，德国DAX下跌5.08%、法国CAC40下跌5.88%、美国标普500下跌5.97%；巴西IBOVESPA指数跌幅最小，仅下跌0.98%。高通胀压力下，欧美央行态度仍然偏鹰派，全球其他国家纷纷跟随欧美央行加息。英国央行宣布加息50个基点至2.25%，为今年以来第七次加息；瑞士央行宣布加息75个基点至0.5%，告别负利率时代；南非央行加息75个基点至6.25%；挪威央行加息50个基点至2.25%；印尼央行加息50个基点至4.25%；卡塔尔央行加息75个基点至3.75%，为今年第五次加息；菲律宾央行加息50个基点至4.25%。截至9月28日，10Y美债收益率一度上行至3.97%，最终收于3.72%；英国10Y国债收益率上行137BP，收于4.29%；德国和法国10Y国债收益率分别上行81BP和61BP，分别收于2.33%和2.76%。　　02 后市展望　　宏观利率方面， 9月，内外部多重因素扰动市场预期，随着9月下旬资金利率缓慢抬升，市场交易情绪开始趋于谨慎。10月流动性预计将维持宽松，资金价格或许将不是投资者关注重点。在此背景下，债市较难出现转熊反转。预计10Y国债仍将维持区间走势的水平。　　信用债市场方面，监管频繁出台宽信用、稳增长政策，预计信用环境将维持宽松。城投债仍是市场青睐的主流品种，后续关注相关地区政策出台和落实情况。当前择券思路如下：①优先配置经济财力较好区县级公益性中小平台；②投资政策支持明确、偿债压力高峰进入尾声或已度过、市场信心好转的区域；③有强担保的弱资质平台；④强区县的转售机会。产业债方面，房地产，虽然地产政策频出，但目前房地产行业景气度仍在筑底阶段，因此建议对民营房地产债保持谨慎。　　权益市场方面，中长期看好中国逐步企稳复苏。具体方向来看，上游核心关注主线在于欧洲能源危机，下游消费机会或在明年。　　03 热点关注：欧洲能源危机分析与投资机会展望　　1. 欧洲能源危机出现在什么地方？　　欧盟国家能源高度依赖进口，2020年欧盟总能源消耗的58%来自于进口，2021年欧盟天然气进口依存率为83%，俄罗斯是欧盟最主要的能源进口国。俄罗斯在天然气、石油、煤炭三大化石能源领域都是欧盟的第一进口国。原油方面，俄油占欧盟原油进口的 27%；煤炭方面，俄煤占欧盟硬煤进口的46%；天然气方面，2020年俄气占欧盟进口天然气的42.43%，2008-2018年俄气平均占比为 40%左右。　　当前，俄罗斯暂停欧洲多国天然气供应。俄罗斯输送天然气到欧洲的主要线路有5条，总运输量为1875亿立方米，当前北溪一号、亚马尔管线已经关闭，影响天然气运输量达到880亿立方米，联盟管道设计运输量520亿立方米，现在运输量为150亿立方米，减少370亿立方米。总计减少了1250亿立方米。　　2. 欧洲为应对俄罗斯的天然气断供，提前做了哪些措施？　　(1)削减天然气的消费　　欧盟成员国于7月26日达成一项政治协议，采取自愿措施将今年冬季天然气需求减少15%，以提高欧盟能源供应安全。国际能源署表示，今年欧洲天然气需求或下降9%，有540亿立方米的需求受到高气价抑制。如果按照减少天然气需求15%计算，全年将下降800亿立方米。　　(2)加强对天然气的进口　　① 非洲：7月中旬，阿尔及利亚宣布将加大对意大利天然气的出口，预计到2022年底将同比增加60亿立方米供应，至272亿立方米。　　② 北欧：据挪威官方5月所作预测，今年天然气产量有望打破5年前创下的最高纪录，达到1220亿立方米左右，较去年增加8%，天然气产量将增加97.6亿立方米。　　③ 美国：加大对欧洲能源的供应力度。欧盟数据显示，去年美国向欧洲提供了逾220亿立方米LNG(液化天然气)。今年美国对欧洲的出口量达到300多亿立方米，比去年增加100多亿立方米。　　所以，欧洲计划削减需求800亿立方米，增加供给310多亿立方米，总计可补缺1110亿立方米。由于北溪一号、亚马尔和联盟管线的关闭会影响1250亿立方米的供给，仍将有140亿立方米的缺口。当前欧洲的天然气储量已经达到85%，约1020亿立方米，也就意味着今冬欧洲天然气用量需要削减15%，整体处于紧平衡状态。　　(3)面对欧洲的能源危机，或存在以下投资机会　　① 能源线：一方面，新能源包括光伏和户储需求增加，能源危机使电价上涨，光伏户储安装经济性变好，叠加能源自主可控诉求，新能源装机呈现爆发趋势，利好中国新能源制造商出口；另一方面，旧能源涨价，相关企业利润高增，天然气、煤炭要好于原油，原因在于原油受到伊核协议影响，供给端增量变动较大，而下半年天然气和煤炭的供给较为刚性。　　② 化工线：下半年欧洲保供居民用气，化工生产或将面临缺气以及成本高企，促使中国化工企业产品出口及成本优势增加，所以欧洲化工业生产占比高的细分行业将明显受益，如MDI/TDI、维生素A/E等。　　③ 贸易线：欧洲不能从俄罗斯直接进口能源，将从其他国家进口弥补缺口，如此一来油运路线被拉长，油运船只供给短期难以接续，或将呈现供不应求局面。

证券之星2022-09-30

11年历史新低，港股上演至暗时刻！华尔街大鳄们正在疯狂抄底，贝莱德、摩根大通等相继出手，瞄准三大方向

入了“无底洞”般的漫漫熊途。　　香港恒生指数创下2011年以来历史新低　　自2021年2月18日以来，香港恒生指数从31183点阶段性高点一路下挫，9月30日盘中，香港恒生指数再创新低，一度触及17016点，险些跌破17000点大关，创下2011年10月以来历史新低，恒生指数此轮回撤幅度达到45％，接近腰斩。　　　　恒生科技指数也惨不忍睹，在与恒生指数同日见顶后，恒生科技指数从11000点开始下跌，一路狂泄不止，9月30日盘中恒生科技指数跌破3400点大关，一度触及3385点。恒生科技指数此轮跌幅接近70％。　　　　个股方面，互联网龙头腾讯控股与香港恒生指数同步见顶后，便开始了慢慢熊途，从749.54港元/股一路跌至263.6港元/股，回撤幅度近65％。　　　　金融股方面，友邦保险自2021年1月19日见顶，报106.43港元/股，自此狂跌不止，9月30日最低报64.1港元/股，回撤幅度近40％。　　　　华尔街大鳄们正在疯狂抄底港股　　在散户们还在哀叹“韭菜”被连根拔起之际，华尔街大鳄们正在疯狂抄底港股！数据显示，贝莱德、摩根大通等相继出手，而且都是大手笔增持。　　先是9月23日港交所披露文件，贝莱德9月20日增持975万股美团，持股比例从4.94％上升到5.11％。按照当日美团172.6港元/港收盘价计算，耗资超过近17亿港元。　　贝莱德盯上的不止是美团等科技互联网概念股，数据显示贝莱德还瞄准了被市场极度低估的医药股，其近20天增持复星医药H股约1.33亿港元，近一周增持药明康德约4.5亿港元。　　据港交所数据，贝莱德于9月6日至9月26日期间增持复星医药，持股比例由4.86％增至6.04％，持股量由2682万股增加至3331万股。复星医药H股此期间累计下跌近14％，按平均股价20.447港元估算，贝莱德增持涉资约1.33亿港元。贝莱德于9月19日至9月26日期间增持药明康德，持股比例由7.63％增至9.36％，持股量由约3016万股增加至约3700万股。药明康德在此期间累计跌9％，按平均股价66.074港元估算，贝莱德增持了约4.52亿港元。　　除了贝莱德之外，摩根大通也按捺不住抄底的手，与贝莱德增持互联网、医药的思路不同，摩根大通看重了新能源车赛道，近一个月增持小鹏汽车约10亿港元。　　据港交所数据，摩根大通于8月26日至9月26日期间增持小鹏汽车-W，持股比例由4.71％增至5.98％，持股量由6190万股增加至7858万股。此期间小鹏汽车累计跌26％，按平均股价62.206港元估算，涉资约10.38亿港元。　　截至目前，粗略统计，贝莱德、摩根大通抄底规模已经超31.8亿港元。　　港股上市公司回购也渐入高潮　　除了华尔街大鳄的涌入，港股上市公司回购也渐入高潮。　　腾讯控股公告，于9月29日回购128万股，回购价格为268.4港元/股—283.2港元/股，共耗资约3.51亿港元。　　值得注意的是，腾讯在本周的四个交易日内连续回购，至今已连续29个交易日进行回购，年内累计回购次数达到66次，累计回购金额达到202亿港元，远超去年全年的回购额26亿港元。这一数据既是今年港股回购金额之最，也是腾讯历史上的回购金额之最。　　截至9月29日，年内已有203家港股上市公司实施回购股份，回购总金额达638亿港元。其中，腾讯控股和友邦保险年内回购金额居于港股市场前两位，均超过150亿港元，分别为202亿港元和172亿港元。汇丰控股、长城汽车、小米集团-W、长实集团、中国燃气、太古股份公司A、中国移动、药明生物年内回购金额分别位列三到十位。　　除港股上市公司自购外，今年南下资金买入港股金额为2529亿港元，两者合计达到3167亿港元。　　经历了历史性回撤的港股，虽然市场流动性等问题依然存在，但是闻到肉味的华尔街大鳄们已经开始了默默抄底，准备闷声发大财了。　　

金融界2022-09-30

ATFX恒指追迹：不一样的国庆假期中港股市较往常低迷

回落。中国股市在国庆假期前表现疲惫，恒生指数亦受外围及中国股市气氛影响表现低迷。　　过往，港股市场对中国国庆及长假期利好消息，假期前普遍可引导北水南下为港股打气。可惜今年的国庆假期，中港两地股市持续低迷更逊去年。唯一寄望国庆假期间，国内防疫限制没有为中国消费及旅游等经济带来更负面消息，假期后可为两地股市带来短暂支持。　　中国房债问题仍在市场上发酵，担忧情绪挥之不去加剧了对中国房地产行业的危机影响，并对中国及香港两地金融业的不安情绪。可望在假期后，中国政府将准备在10月16日召开全国第20次代表大会，北京将采取一系列措施帮助该行业及维护两地金融业巩固，避免触发一连串金融危机。市场预计在这全国大会期间或之后立即宣布新的房地产刺激措施，但估计在这次大会期间，中央政府将会推出一系列挽救经济刺激措施为首要，而这些措施亦可望针对性为全国经济带来复苏，吸引海外资资金投入投资，加上可以防止近期人民币贬值及资金外流的防制措施等等。期待这些措施可以为中国及香港两地股市在国庆假期后带来一些提振。　　因美联储局自今年三月至九月期间持续不断的大幅度加息，最近美联储主席及其有投票权的官员更继续以对抗高企通胀而表达强鹰派语调，将今年内的加息目标由原来4％至4.25％推高至影最少4.4％，因而推高2年及10年短期国债孳息率由原来3.75％抽升至4.25％，增加50个基点，亦间接令全球股市更加低迷，技术上已经步入熊市。　　美联储官员今后若继续强调激进加息步伐，并且加息幅度越调越高，全球股市将会更加低迷。就好像现时恒生指数技术走势，技术上继续沿10和20日均线轨道下行没有扭转其弱势格局，料就算技术性反弹，空间仍然有限。短期重要阻力位在10日线于18000点，另一较低技术阻力位是17750。走势上恒指若再收低于中裴波线之下另一技术支持位，将进一步下探16122及15604。相反若短期反弹至10和20日均线附近停靠，留意18242及18817两个重要阻力。　　祝国庆假期愉快! 　　以下是恒生指数日图. 　　▲ATFX供图

金融界2022-09-30

机构：期待Q4业绩反转带动估值修复！恒生科技指数ETF(159742)盘中溢价

早盘，港股飘绿，恒生指数微跌，恒生科技指数跌近2%。恒生科技指数ETF(159742)跌2.1%，盘中溢价。该基金近10日获资金净流入近4000万，受到投资者持续关注！个股涨势分化，联想集团涨超3%、海尔智家涨超2%；新能源车集体下挫，蔚来-SW跌超8%，小鹏汽车-W跌超7%，理想汽车-W跌超5%，总体跌多涨少。国元国际控股表示，期待互联网行业Q4业绩反转带动估值修复。在当前大环境下，市场对于互联网企业三季度业绩预期较差，整体面临的宏观经济压力依然较大，而且传统商业化工具效率明显下降，但考虑到未来经济一旦好转，互联网板块较其他行业的弹性将有明显优势。

有连云2022-09-30

重磅信号！斥资超过31.8亿港元，华尔街大鳄们正在疯狂抄底港股！贝莱德、摩根大通等相继出手，瞄准三大方向

过程。自2021年2月18日以来，香港恒生指数从31183点阶段性高点一路下挫，截至今日收盘报17165.87点，创下2011年10月以来历史新低。港股此轮回撤幅度达到45%。　　个股方面，互联网龙头腾讯控股与香港恒生指数同步见顶后，便开始了慢慢熊途，从749.54港元/股一路跌至270.6港元/股，回撤幅度近64%。　　金融股方面，友邦保险自2021年1月19日见顶，报106.43港元/股，自此狂跌不止，截至今日收盘报64.65港元/股，回撤幅度超39%。　　经历了历史性回撤的港股，虽然市场流动性等问题依然存在，但是闻到肉味的华尔街大鳄们已经开始了默默抄底，准备闷声发大财了。

金融界2022-09-29

ATFX：隔夜美股大涨，中概股和黄金板块带动恒生指数反弹

。受乐观情绪提振，截至今日11:50，恒生指数上涨1.14％，中概股和黄金板块表现最优。　　中概股龙头阿里巴巴涨幅4.42％，最高触及79.2港元。虽然恒生指数早在9月22日就已经跌破今年3月份低点，但是阿里巴巴依旧运行于3月份低点之上，抗跌特征显著。3月份至今，阿里巴巴的日线股价呈现出“扩张三角形/喇叭口”的形态。只要该形态不跌破71港元支撑位，未来就有可能在调整形态结束后，出现持续时间较长的涨势。当然，这需要基本面的配合才能实现。　　▲ATFX供图　　业绩方面，阿里巴巴的2023财年Q1财报并不理想。营收总额2,055.6亿元，相比去年同期2057.4亿元，降幅不足1％，基本持平。归属母公司净利润226.59亿元，相比去年同期450.68亿元，下降49.72％，接近腰斩。成长性方面，2018年的时候，阿里巴巴的营收增速高达58.12％，到2020年营收增速降至35.25％，2021年小幅反弹，2022年重回跌势，营收增速跌破20％。至本财年一季度，营收增速直接进入负值区间。整体来看，阿里巴巴集团营收原地踏步，利润腰斩，成长性不足，颓势显著。这给技术面给出的筑底反弹信号蒙上阴影，底部震荡的时间可能要比预期的更长。　　黄金板块的上涨更像是技术性反弹，因为龙头股紫金矿业的股价基本与国际金价共振。隔夜金价虽然大涨，但中期趋势依旧是显著空头，紫金矿业走势结构类似。如果今日是短期反弹的起点，则未来一周紫金矿业有可能涨至8~8.5港元区间内，对应的国际金价在1700~1750美元之间。　　西方国家激进加息是导致本轮全球股市大回调的主要因素。美联储、欧央行等中央银行加息的主要目的是遏制不断升高的通胀率。逻辑上讲，当西方国家的CPI数据出现拐点之后，股票市场才能迎来宏观面转机。美国8月核心CPI增速从5.9％升高至6.3％，显然拐点尚未出现。　　分析师团队简明观点：短期反弹不改中期空头趋势，恒生指数下方没有明确支撑位，场外观望为宜。　　ATFX风险提示及免责条款:市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

金融界2022-09-29

中信建投均衡成长混合(主代码：015846)基金份额发售

为：中证 800 指数收益率×70%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)×10%+中证综合债指数收益率×20%。

有连云2022-09-29

机构：互联网行业有望吸引资金增配，恒生科技指数ETF(159742)飘红，盘中溢价！

早盘，港股全线上扬，恒生指数、国企指数涨超1%，恒生科技指数涨近1%。恒生科技指数ETF(159742)飘红，盘中持续溢价！该基金近一周获资金净流入超2千万，受到投资者高度关注！成分股中，阿里巴巴-SW涨近5%，百度集团-SW、中芯国际涨超3%，京东集团-SW、金蝶国际涨近3%。天风证券表示，多数平台企业2022Q2业绩表现超市场预期，部分业务收入韧性较强，行业整体性降本增效明显。尽管后续收入加速或仍部分取决于国内经济增长恢复、游戏版号获取等。综合而言，互联网行业政策环境改善确立下，有望吸引资金增配。

有连云2022-09-29

【9月29日Choice早班车】工信部：密切关注和推动食品工业的预制化发展

190亿。　　港股：9月28日，香港恒生指数收跌3.41%，创5月10日以来最大单日跌幅，续创2011年11月以来收盘新低；恒生科技指数跌3.85%，续创收盘新低。内房股领跌，旭辉控股集团跌超32%，碧桂园跌超12%，碧桂园服务跌超11%；新能源汽车股跌幅较大，小鹏汽车跌近10%，理想汽车、蔚来跌超7%。　　沪深港通：9月28日，统计数据显示北向资金合计净卖出38.4亿元，其中沪股通净卖出15.36亿元，深股通净卖出23.04亿元。前十大成交股中，净买入额居前三的是五粮液、泸州老窖、贵州茅台，分别净买入4.43亿元、2.69亿元、2.42亿元。净卖出额居前三的是阳光电源、招商银行、中国中免，分别获净卖出3.22亿元、3.07亿元、2.22亿元。　　龙虎榜：9月28日，上榜龙虎榜个股中，资金净流入最多的是棒杰股份，三日净流入7612.05万元。数据显示，该股日内涨停收盘，近三日累涨21.94%。资金净流入最多的中信证券长兴明珠路三日净买入4972.83万元。机构参与龙虎榜中个股共涉及31股，其中10股被机构净买入，万和电气被买入最多，金额为5696.79万元。另外21股被机构净卖出，华友钴业被卖出最多，金额为4.74亿元。　　融资融券：截至9月27日，沪深两市两融余额为15728.37亿元，较前一交易日减少0.74亿元。其中，融资余额为14711.96亿元，较前一交易日减少14.11亿元；融券余额为1016.41亿元，较前一交易日增加13.37亿元。　　活跃债券：截至9月28日18:00,10年国债活跃券报2.7150%，上行2.75BP.国开债方面，10年国开活跃券报2.8775%，上行3.50BP。　　国债期货：9月28日，10年国债期货主力合约收盘报100.845，跌0.13%；5年期国债期货主力合约报101.540，跌0.07%；2年期国债期货主力合约收盘报101.080，跌0.03%。　　Shibor：隔夜shibor报1.2700%，下跌12.9个基点；7天shibor报1.7470%，上涨5.0个基点；3个月shibor报1.6520%，上涨1.8个基点。　　外汇：9月28日，人民币中间价报7.1107，下调385点，上一交易日中间价报7.0722.在岸人民币兑美元北京时间16:30官方收报7.2458，较上一交易日官方收盘价跌878点，较上日夜盘收盘跌658点。　　楼市观察　　财联社：从9月28日起，武汉多家银行二套房贷首付比例已调整为4成，目前已在案场执行。武汉一位业内人士表示，当前武汉楼市成交较为低迷，银行降低二套房首付比例，利好改善性需求。【详细】　　中国网地产：据大连市统计局数据显示，1-8月份，全市固定资产投资同比增长7.6%，高于全国1.8个百分点，全市商品房销售面积303.4万平方米，同比下降35.7%；商品房销售额391亿元，同比下降41.8%。【详细】　　国际资讯　　每日经济新闻：能源价格飙升，让北欧国家的普通人提前感受到了冬日的寒意。丹麦最大的西红柿生产商近日宣布，由于大棚生产所需的燃料价格居高不下，今年冬天将停产西红柿和黄瓜。丹麦统计局数据显示，在能源价格飙涨的带动下，今年7月丹麦消费价格指数较去年同期上涨8.7%， 8月丹麦电力和天然气价格分别涨至去年同期的5倍。【详细】　　21财经：截至北京时间15:00,10年美债收益率最高触及4.011%，刷新2008年10月以来的高点。在美债疯涨的加持下，美元指数再度刷新近20年的高点，一度摸高114.764点。【详细】　　每日经济新闻：近日，福布斯公布2022年度美国400富豪榜，榜单显示马斯克以2510亿美元身价排名第一，力压亚马逊创始人贝索斯1510亿美元。而马斯克从第二升至榜首，只用了一年，而去年贝索斯以 2010 亿美元位居榜首，马斯克以1905亿美元位居第二。【详细】　　期货行情　　国内期货：9月28日，国内商品期货收盘，涨跌参半。菜籽油涨超3%，尿素、菜粕等涨逾2%，纯碱、生猪等涨逾1%，热卷、豆粕等小幅上涨；硅铁、沪锌等跌超2%，液化气、LU等跌超1%，沪铜、原油等小幅下跌。　　国际期货：WTI原油期货收涨4.65%，报82.15美元/桶。COMEX 12月黄金期货收涨2.1%，报1670美元/盎司。　　海外指数　　美国股市：美股三大指数集体收涨，道指涨1.88%，纳指涨2.05%，标普500指数涨1.91%。油气、贵金属板块涨幅居前，科尔戴伦矿业涨超15%。　　欧洲股市：欧股收盘普涨，德国DAX30指数涨0.36%，英国富时100指数涨0.30%，法国CAC40指数涨0.19%，欧洲斯托克50指数涨0.26%。　　亚太股市：9月28日，日经225指数收盘下跌447.37点，跌幅1.68%，报26124.50点。韩国KOSPI指数收盘下跌55.50点，跌幅2.50%，报2168.36点。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-09-29

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