港股跳水，恒生科技指数跌2.16%，恒指跌1.38%，国指跌1.42%。 康方生物因受“临床数据不及预期传闻”拖累一度暴跌近45%，带崩港股一众生物科技股。 乐普生物跌超11%，科伦博泰生物、百济神州、金斯瑞生跌超8%，荣昌生物、再鼎医药跌超7%，科济药业、康诺亚跌超6%，来凯医药跌超5%。 对于港、A市场的下跌，分析来看，可能存在以下三个因素： 首次降息推迟至12月 一是，降息预期连遭打击，降息开始的时点不断推迟。 周三，FOMC会议纪要显示，多位官员表示愿意在必要时收紧货币政策，表态偏鹰。高盛CEO还预计，年内不降息。 昨晚，标普全球公布的美国5月综合PMI初值超预期升至54.4，显示企业活动两年多来最快扩张。 其中，工厂投入价格上涨速度为2022年11月以来最快，服务提供商的支付价格和接收价格也增加。 同时，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，货币政策在减缓经济增长上的效果不如前几个周期，这强化了在更长时间内保持较高利率的必要性。 博斯蒂克认为，美联储将在今年年底前开始降息，不太可能在四季度之前降息。 而且他还表示，不希望降息后再加息，希望货币政策转向后就始终朝着同一方向前进。 “我认为非常重要的一个目标是只朝一个方向前进，所以不要先降息，然后再加息，再降息，再加息，因为我认为这会造成政策不确定性。” 最新，互换市场已经完全定价了美联储在12月首次降息25个基点，而前一天则为11月。 交易员们预计，美联储今年仅会降息35个基点，低于了前一交易日的40个基点。年内降息的次数也已从降息两次，重新回到了降息一次。 瑞穗银行亚洲经济与策略主管Vishnu Varathan表示：“市场似乎处于‘好（经济）消息就是坏市场消息’的模式，因为他们担心美联储‘利率更高、持续时间更长’，美国收益率上升和美元走强似乎正在打压亚洲新兴市场股市和外汇。” Brown Brothers Harriman & Co.的全球市场策略主管Win Thin表示：“强劲的PMI使美国表现优异的故事重新成为人们关注的焦点，再加上FOMC的鹰派会议纪要，很明显，美联储不会很快就会降息，这将有助于美元获得更大的吸引力。” 后续还能涨吗？ 二是，台海局势不稳，东部战区持续演习。 据东部战区消息，5月23日至24日，中国人民解放军东部战区组织战区陆军、海军、空军、火箭军等兵力，位台湾海峡，台岛北部、南部、东部及金门岛、马祖岛、乌丘屿、东引岛周边，开展“联合利剑—2024A”演习。 东部战区新闻发言人李熹海军大校表示，今日，中国人民解放军东部战区持续位台岛周边开展“联合利剑－2024A”演习，岛链内外一体联动，检验联合夺权、联合打击、要域占控能力。 三是，港、A市场自春节前后就开始反弹，目前可能步入调整期。 具体来看，沪指自2月6日一路反弹至5月20日，并在当日盘中最高触及3174.27点，累计反弹17.36%，近4个交易日连续下行，累计跌1.97%。 恒指自1月23日触底反弹，也是在5月20日触及最高点19706.12点，累计反弹31.25%。不过，近4个交易日连续下跌，累计跌5.16%。 在上周日的策略报告中，已有券商认为，市场近段时间的上涨已经接近尾声，后续能否继续上涨还取决于政策发力的持续性。 信达证券认为，A股年度上涨趋势没有完成，但第一波轮动式估值修复可能已经到达尾声，建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、老赛道（医药半导体新能源）>消费。 中金指出，在近期的快速反弹后，市场已基本触及至基准情形下第一阶段目标点位，对应恒指19,000点附近。 若风险溢价能够回落到去年初的水平，对应恒指20,000点左右； 乐观情形下，若后续政策持续发力，推动盈利增长10%，市场有望打开进一步空间，对应恒指22,000点。 此时，长线价值型外资也有望对中国从当前低配转向标配，对应约420亿美元的资金流入，相当于2021年以来的流出总量。但这一情形的兑现需要更大、更快且对症的财政支出作为前提。 中金认为，港股整体可能呈现震荡走势，因此相比指数表现，结构性机会更值得关注。总体体现为分红、科技成长、中游出海与服务消费的三条主线组成的“哑铃型”配置。lg...
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