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中国建设银行发布重要公告！8月15日起暂停账户贵金属业务黄金、白银的买入等

国建设银行官网) 业内人士指出，贵金属市场波动、金银价格下跌是银行收紧个人贵金属交易项业务的主要原因，也向市场释放出目前贵金属市场风险偏大的信号。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，结合以往案例，近期部分银行收紧个人贵金属交易业务的原因主要还是防范潜在风险，保护投资者合法权益。目前贵金属市场面临复杂环境，波动加大，对于投资者来说行情可预测性下降，面临潜在风险加大，尤其是部分交易品种带有杠杆；监管部门对金融机构落实投资者适当性管理很重视；此外，金融机构收紧个人贵金属交易业务也是向市场释放目前相关市场风险偏大的信号。上海黄金交易所日前也发布通知称，近期受国际因素影响，全球大宗商品价格出现大幅波动，市场风险明显加剧。请各会员单位提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

tqttier2022-07-19

量化CTA策略产品再现“闭门谢客”

跑其他策略产品。业内人士认为，近期商品市场波动加剧，下半年商品走势或有分化，部分品种会延续趋势性行情，CTA策略仍将有较好的表现机会。　　两家私募主动封盘　　日前，泽源私募发布公告称，考虑到现有投资者的利益，经公司投委会决议，泽源私募于7月4日起，暂停两只产品的申购。着眼于长远发展及全局考量，泽源私募决定做好规模控制，本次的稍作休整是为了更好地出发，将继续专注做好策略研发、风控管理。7月1日，鲨鱼资产发布公告称，即日起公司暂停接受5只产品的申购业务。此次选择封盘的两家私募的高频量化CTA策略产品，今年以来均业绩亮眼，其中某只产品收益率超过60%。　　泽源私募表示，此举主要是为了控制规模，策略容量不是主要原因，两只封盘的产品规模在1亿元左右。公司投资标的横跨各大交易所40多个流动性较好的品种，估算日内高频量化CTA策略的资金容量为10亿元左右。据基金业协会数据，该公司管理总规模在10亿元至20亿元之间。　　关于CTA策略的容量问题，信弘天禾总经理章毅表示，高频策略主要以tick数据为基础，交易超短周期的行情变化，因此受到流动性的约束，容量不会太大。私募基金为了防止管理规模超出策略容量，带来收益下滑，为更好保护现有投资者利益，会选择阶段性封盘，以研究扩容。他进一步解释，“策略容量主要是由策略所使用的杠杆比例决定。期货都是保证金交易，以一倍杠杆为例，市场主流CTA管理人一般覆盖30个交易品种以上，策略容量应该都在10亿元以上，但不少研发实力较强的管理人，其策略多元化，且交易周期较长，策略容量或可以达到30亿元以上。” 　　业绩表现优异　　今年以来，不少以CTA策略为主的私募业绩优异。私募排排网数据显示，上半年CTA策略平均收益率3.57%，领先其它策略的产品。1月至5月获得正收益的百亿私募主要为CTA策略私募。　　具体来看，今年以来表现最好的CTA策略产品收益率达150.81%。百亿私募千象资产、白鹭资管旗下多只CTA策略产品今年以来收益率超10%。　　“CTA策略的收益特点表现为大部分时间震荡或小幅回撤，当趋势性行情出现时，便能取得相对丰厚的回报。上半年不少CTA策略产品表现优异，主要因为2月底的春节行情和6月下旬的单边趋势行情。”章毅表示，下半年宏观面和基本面均有不错的交易预期，CTA策略或将有持续不错的表现。　　白鹭资管认为，下半年美联储仍处于缩表周期，按照目前的加息节奏，全球大宗商品的需求大概率会全面走向衰退，预计因为供给端扰动而处于高位的商品会因需求的大幅衰退，价格重心进一步下移。但是，基于国内外宏观政策不同，在整体下行的情况下，各品种走势或出现分化。下半年，整个商品市场仍将保持高波动的状态，部分品种会有较大的趋势性行情，这为CTA策略提供了很好的表现机会。　　“综合考虑流动性变化、指数走势结构、成交分布情况、技术指标表现等因素，我们认为市场的震荡格局可能在短期内延续。”中金量化认为。　　百亿私募黑翼资产认为，商品市场的涨势暂时告一段落，全球投资者对于经济衰退的担忧将令商品价格出现明显回撤。投资者可通过多品种、多策略、双边获利的量化CTA策略参与。

大策策2022-07-18

CWG Markets：市场对美联储加息100个基点热度降温，美元顺势回落整理，黄金仍然承压低位震荡

CWG Markets2022-07-18

科创板迎来三年解禁期 9家公司股东“惜售”

”作用，将有助于提升科创板流动性、平抑市场波动、增强市场韧性，更好推进科创板的平稳运行和高质量发展。

周大股2022-07-18

杠杆率居高不下是比特币看跌的首要因素

形式承担大量风险。杠杆率过高通常会导致市场波动性增加。另一方面，较低的比率值可能会导致加密货币价格的相对波动较小，因为用户不会承担太多风险。这张图表显示了去年比特币所有交易所杠杆率的趋势：每当比特币杠杆率在过去几个月中达到一个陡峭的值时，指标和代币的价格都会随后暴跌。像这样的大规模杠杆冲洗被称为“清算挤压”。在此类事件中，清算层级叠加并放大了引发挤压的价格变动。由于在这些情况下价格与挤压的方向相同，它们都是“多头挤压”的例子。看起来这个比率的价值现在再次高了。如果这次也出现与过去几个月类似的趋势，那么可能很快就会出现长期挤压，并使比特币再次暴跌。

69岁入币圈2022-07-15

CWG Markets：美元强势上涨再创新高，欧元一度跳水，黄金跌幅增加

CWG Markets2022-07-15

光伏、电池、汽车交易热度近历史峰值

、光伏电池组件等。风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。一、近期交易结构有何变化？成交结构明显由上游向中下游倾斜，电子+新能源+机械成交占比明显抬升。7月以来，金融周期成交占比普遍回落，成交结构明显向中下游倾斜。绝对视角下，电子、电力设备和机械设备成交占比集中抬升，而非银金融、建筑装饰、石油石化成交占比回落居多；相对视角下，对标行业自身历史水平，机械行业成交热度抬升最为明显，较6月均值抬升近50%，同时石油石化、建筑装饰和非银金融成交热度回落居多，均超过25%。落脚细分行业，成交结构继续向热门赛道集中，疫后复苏板块热度也普遍提升。绝对视角下，光伏设备、半导体、专用设备成交占比抬升居前，而证券、房地产开发成交占比回落居多；相对视角下，对标行业自身历史水平，专用设备、旅游及景区、酒店餐饮成交热度回升较快，而种植业、教育、油服工程成交热度回落居多。二、当前各行业交易热度如何？历史经验显示，行业成交占比相较自身历史的水平高低，是观测行业成交热度的重要有效指标（详见《交易结构蕴含哪些投资信号？——微观交易专题二》），因此我们在此重点关注行业成交占比所处的历史分位水平。电力设备、汽车和基础化工成交占比临近历史峰值，非银、轻工和传媒则降至历史底部。当前行业成交占比历史分位分化显著，成交热度明显集中于热门行业。截至7月8日，电力设备、汽车、基础化工和公用事业成交占比所处历史分位居前，分别达到99.2%、98.9%、97.3%和89.6%，而非银金融周成交占比则刷新10年以来新低，同时轻工、传媒、银行、地产和商贸的成交占比均处历史底部，所处历史分位分别约2.6%、4.0%、5.3%、5.4%和5.6%。聚焦细分行业，诸多高景气赛道成交占比已临近历史峰值。二级行业层面，光伏设备、电池、农化制品、乘用车和医疗服务成交占比历史分位居前，分别达到99.5%、98.9%、98.7%、98.2%和97.9%；三级行业层面，逆变器、光伏加工设备成交占比均已达到10年以来新高，同时医疗研发外包、锂电池、半导体设备和钾肥成交占比历史分位也相对居前，分别达到99.3%、99.3%、99.2%和99.2%。总而言之，光伏、锂电、汽车、半导体、农化等市场关注的热门赛道成交占比已普遍升至历史高位。三、当前交易结构下，需警惕哪些潜在风险？尽管行业成交占比的观测存在一定的历史局限性，但历史峰值的确在某种程度上为市场交易提供了心理层面的“锚”，且历史经验也显示，当行业成交占比临近历史高位，往往对应了阶段性的交易拥挤，从而面临一定的潜在交易过热风险。短期警惕新能源+汽车的阶段性交易过热，后续重点关注基础化工与公用事业。参考历史经验，当行业成交占比突破90%历史分位后，就需要关注潜在的交易过热风险，当成交占比突破99%历史分位，则近一个月经历阶段性调整的概率将明显抬升（详见《交易结构蕴含哪些投资信号？——微观交易专题二》）。结合近期市场结构观测，潜在的交易过热风险主要集中于电力设备、汽车，其成交占比所处历史分位均已达到99%及以上，短期就可能面临一定的调整风险，具体重点关注成交占比创新高的逆变器和光伏加工设备。此外，考虑到基础化工和公用事业成交占比目前也已达到90%及之上，且成交占比近期仍在抬升，后续也需重点关注。聚焦行业内部，交易高热度的动因依旧值得关注。结合行业内部细分行业及个股的成交集中度监控，当前所谓的交易高热度行业，仍可划分为四类：①以电力设备、美容护理、公用事业和电子为例，行业整体交易热度普遍较高，并不局限于特定核心标的或特定细分行业；②以汽车和医药生物为例，行业交易热度更多源自核心标的，如汽车中的长安汽车、比亚迪、江淮汽车等成交占比均升至95%历史分位之上，医药生物中药明康德、恒瑞医药和迈瑞医疗等成交占比也均升至97%历史分位之上；③以机械设备为例，高成交热度相对由其他专用设备贡献居多，近一周成交占比已接近99%历史分位；④以有色金属为例，高成交占比主要源于金属锂成交占比逼近99%历史分位，且赣锋锂业、天齐锂业成交占比均升至97%历史分位之上。总结而言，当前交易结构下应关注两点：1）短期警惕汽车和电力设备阶段性的交易过热，其中汽车应重点关注头部核心标的，细分行业重点关注逆变器、光伏加工设备、医疗研发外包、锂电池、半导体设备、钾肥等；2）后续重点关注基础化工和公用事业的潜在过热风险，细分行业重点关注综合乘用车、其他专用设备、锂、机器人、电池化学品、光伏电池组件等。四、交易结构跟踪 1、涨跌分化水平指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。 2022年7月8日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.19%、0.23%和0.03%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回落，降至24.06%，二八成交分化程度有所回升，升至36。 2、交易集中度指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。 2022年7月8日当周，个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动1.10%、1.82%和2.20%。截至2022年7月8日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到18.86%、42.43%和57.20%，所处历史分位数分别达到89.50%、87.70%和88.90%。 2022年7月8日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动-0.09%、0.30%和0.57%。截至2022年7月8日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到9.73%、28.32%和42.33%，所处历史分位数分别达到1.50%、5.60%和4.80%。从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为火力发电、医疗研发外包、锂电池、生猪养殖、锂，分别环比提升0.60%、0.55%、0.54%、0.53%、0.45%；成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为证券、住宅开发、综合乘用车、白酒、底盘与发动机系统，分别环比降低0.67%、0.50%、0.46%、0.36%、0.32%。 3、交易分化水平指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。 2022年7月8日当周，个股交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.09%、-0.12%和-0.20%。截至2022年7月8日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到20.64%、9.33%和5.98%，所处历史分位数分别达到55.80%、59.00%和63.90%。 2022年7月8日当周，行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-4.50%、-3.65%和-0.88%。截至2022年7月8日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到35.93%、23.02%和15.42%，所处历史分位数分别达到80.30%、85.00%和81.10%。风险提示 1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。

进击的巨人2022-07-14

CWG Markets：美元CPI再创新高，美联储大幅加息预期提升，黄金探底后大幅反弹

CWG Markets2022-07-14

价格震荡、市场风险偏大银行再度收紧贵金属业务

　近期国际贵金属市场波动加大，多家银行再度出手调整贵金属交易业务。　　据工行公告，自7月8日收盘清算时起，上调部分合约交易保证金比例；此外，自8月15日9时起，工行将暂停代理上海黄金交易所个人贵金属延期交收合约的开仓交易和代理个人黄金现货实盘合约的买入交易，代理个人延期交收合约的平仓交易和代理个人黄金现货实盘合约的卖出交易不受影响。　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向贝壳财经记者分析称，银行根据市场环境变化对相关交易业务进行调整，主要是出于防范风险。　　多家银行加码收紧贵金属业务，工行年内第六次调整落地　　近日，工行年内第六次调整了贵金属合约交易保证金比例。自7月8日收盘清算时起，Au(T+D)、mAu(T+D)等合约由1月的23%上调至42%；Ag(T+D)合约也由此前的25%同步上调至46%。　　除工行外，中国银行、建设银行、光大银行、兴业银行、华夏银行等多家银行也在今年上半年相继发布了相关业务调整公告。　　其中，中国银行的黄金、白银现货延期合约的保证金比例年内多次上调，由此前的22.48%、32.62%增加至42.12%、43.52%；华夏银行相关合约交易保证金比例也进行了大幅调升，自5月12日收盘后，该行黄金现货延期等合约的保证金比例由15%调整至30%，白银合约保证金比例则由19%调整至35%。　

外汇黄金一点通2022-07-14

美日称将“酌情”合作应对汇市动荡

一份联合声明中表示，乌克兰危机加剧外汇市场波动，或对经济和金融稳定产生不利影响。双方承诺继续就汇率议题进行密切磋商，并在相关问题上“酌情”合作。　　11日，东京外汇市场上，日元兑美元汇率一度下跌至1美元兑137至137.50日元区间。受日美利率差扩大的预期影响，买入美元出售日元的势头加剧，日元贬值至1998年9月以来约24年新低。　　铃木俊一12日对日元贬值表达了担忧。许多官员近期也警告称，日元贬值会推高能源进口成本，削弱日本家庭购买力。　　日本央行的宽松举措可能令日元走势难以改善。日本央行行长黑田东彦11日重申，将维持现行大规模货币宽松政策的姿态。黑田东彦11日在分行行长会议上强调称：“如有必要，将毫不犹豫地加码宽松措施。” 　　据共同社报道，鉴于6月美国就业数据坚挺，市场普遍预期美联储将继续大幅加息。在日本央行继续推行大规模货币宽松政策的预期下，市场认为日美利率差或扩大，日元将继续下跌。与此同时，日本国内进口企业出于实际需要也有买入美元出售日元的动向。　　多家市场机构已将日元兑美元汇率预期调至140日元。而金融市场和企业债务前景更加充满挑战。　　日元贬值会导致日本私人部门对外负债承压。机构数据显示，日本7.6万亿美元对外负债中仍有3.6万亿美元负债以外币计价，其中2.2万亿美元负债以美元计价。对日本私人部门来说，到期的外币债务尤其是美元债务将会给其资产负债表和现金流造成负面影响。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-13

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