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2023年中国债券市场展望：债市机制体制将不断完善，信用风险整体可控

际转暖，房地产行业恢复尚需时间等因素的对冲下，城投企业发生系统性风险的可能性低，但仍不排除部分尾部区域城投企业风险继续暴露的可能。　　联合资信工商评级部高级分析师卢瑞先生发表了“地产信用债是否柳暗花明又一村”的主题演讲。卢瑞先生指出，2022年，多重因素影响下，房地产市场运行低落，政策端持续优化但效果并不明显，行业供需仍处弱势，市场继续摸底。2023年，政策将维持宽松，持续呵护需求、稳定融资，托底经济；政策刺激下需求端有望逐步从底部企稳回升，行业销售预计呈现弱复苏，但城市间仍将分化。2023年，行业融资链有望进一步打通，房企信用风险趋于缓和，融资宽松将继续利好国企及优质民企，并迎来机遇期，但出险房企融资环境仍难有实质性改善，债务困境难解。　　联合国际高级董事游志文先生发表了“2023 年中资境外债市场展望和风险联动分析”的主题演讲。游志文先生分析了中资境外美元债近况并作出展望，认为中资境外美元债环境严峻，应以安全第一。首先，加息步伐预期、经济情况、地方财政、政策支持、行业基本面改善情况及投资者信心指数六大要素将为 2023 年中资境外债的核心主导要素。其次，新增融资将减少，发行由再融资拉动。信用的两级化更为明显，需深度下沉分析。第三，信用风险方面，注意城投尾部风险，房地产政策落地和拉动基本面的成效。同时留意加息周期的超预期带来融资成本的影响以及疫情后经济复苏的情况。最后，像联合国际这样的中资评级机构的国际分支能从局内人角度分析中资企业风险，然后用国际评级的语言准确揭示信用风险，必将进一步推动境内债券市场国际化的进程。　　联合资信工商评级部高级分析师王兴龙先生和工商评级部高级分析师牛文婧女士发表了“高质量发展下的重点行业展望一一医药&钢铁篇”的主题演讲。王兴龙先生指出在高质量发展的政策基调下，通过分析医保基金的运行情况，可以看到其短期承受能力提高；分析行业基本运行情况，可以看到正迎来后疫情时代的复苏；下沉到样本企业，可以看到企业毛利率保持较高水平，对研发投入更加重视；同时梳理了行业发债情况，解释了部分企业调级的原因。展望未来，集采兼顾了发展；一致性评价提高了发展质量；创新研发驱动了行业发展；但同时也需要关注研发靶点集中、仿制药收入占比过高等相关风险点。　　牛文婧女士指出，2022年以来，供需格局变动导致钢材价格明显回落；同时，原材料价格虽有下降但仍处于历史高位，钢铁行业利润空间持续受到挤压。进入2023年后，随着疫情防控政策放开、下游产业利好政策释放以及稳增长政策加码，用钢需求有望改善，从而带动钢铁行业经营效益或有好转。目前钢铁行业存续债券规模不大，且发债主体以高信用等级的央企和地方国企为主，行业整体信用风险较小，但仍需关注个体流动性压力。

金融界2023-02-22

深入解读 Sui「Builder Hero」的 20 个获奖项目

产品组成，为用户提供实际收益率、杠杆、对冲和波动率交易机会。借贷：链上借贷 Capys 质押挖矿：用户可以在 Capy.art 上铸造 Capy NFT，然后在 Aftermath 上质押，获得 SUI 和 AF（Aftermath 代币）奖励，或者使用两个 Capy 繁殖培育一个全新的 Capy。繁殖培育需要付手续费，手续费会分配到质押 Capy 的用户手里。这些功能可以被结合起来用于创建各种金融工具，例如链上期权和期货交易、保证金交易等。Aftermath Finance 有望成为被其他 Sui 项目开发者广泛利用的 DeFi 基础设施。官网：http://aftermath.finance/ Belaunch：领先的 Launchpad Belaunch 是 Sui 生态系统上领先的去中心化 Launchpad 平台，允许项目发行自己的代币并自定义初始代币销售。无需编码知识，只需在后台简单操作即可自定义创建代币和代币发行。此外，Belaunch 还提供许多其他服务，例如营销、KYC、审计等。 Launchpad 只是一方面，Belaunch 还将在未来扩展自己的生态系统，开发更多功能： DEX DeFi 收益聚合器治理原生代币质押 NFT 市场目前 Belaunch 已在 Sui 生态和更广泛的加密行业拥有众多合作伙伴，为许多成功上线的项目提供过服务。官网：https://belaunch.io/ BlueMove：领先的 NFT 市场 BlueMove 是一个专为 Move 语言公链而设计的 NFT 市场，目前已支持 Sui 和 Aptos。BlueMove 具有用户友好的界面，可以让用户轻松地发现、收集和交易来自世界顶级艺术家和创作者创作的 NFT。目前该平台涵盖了超过 1 万个 NFT 集合，累计交易价值已超过 2,000 万美元。官网：https://sui.bluemove.net/ Capsules：Sui 的资源标准 Sui 区块链使用为创建数字资产而设计创造的 Move 语言，旨在用于开发出可定制化的交易逻辑。Move 将资产作为一种资源，允许开发人员自定义资源，并设置可以修改资源的规则。“资源”不同于“数据”，因为数据可以被任意复制，而资源的数量是有限的。因此基于 Move 的每一笔资产都具有原生稀缺性，是独一无二的，并且拥有对应的访问控制属性。 Capsules 是由 Sui 开发者提出的可编程资源单位，充当资源标准。详细文档：https://www.capsulecraft.dev/ Cetus：集中流动性协议 Cetus 是建立在 Move 语言系公链（Sui、Aptos）上的早期 DEX 和流动性协议，专注于通过构建“集中流动性”协议和一系列附属功能，为 DeFi 用户提供最佳的交易体验和更高的资金效率。 Cetus 目前主要提供 2 个功能：集中流动性：当今大多数常见 DEX 的 AMM 协议中，流动性沿着整个价格曲线均匀分布。Cetus 允许用户在自定义价格范围内增加流动性。代币交易官网：https://www.cetus.zone/ Cramium：Web3 广告平台 Cramium 由数据、身份和营销分析高管创立，旨在通过 Web3 技术来改变当前不完善的广告技术生态系统。 Cramium 利用 NFT 构建了 3 种解决方案，使品牌能够直接与大规模的消费者建立更深的联系：数字优惠券独家内容访问忠诚度奖励每一种解决方案都同时实现了隐私保护和消费者“0”加密知识。Cramium 的 NFT 分发服务将与电子邮件、视频广告等广告技术营销渠道相结合，使品牌能够通过促销、独家内容和忠诚奖励等方式吸引消费者。 Cramium 的用例有机会将 Sui 带入消费者服务领域。官网：https://cramium.io/ Ethos Wallet：Sui 一站式钱包 Ethos Wallet 是一个为 Sui 用户“探索”而构建的一站式钱包，可用邮箱注册。“探索”是该钱包的重点，用户可以在该钱包中直接进入 dApp，不论是 DeFi 还是链上游戏，都可以在同一个钱包中流畅体验。不论是 Web3 新用户还是 Web3 老手，都可以轻松使用。 Ethos Wallet 在上个月的种子轮融资中筹集了 420 万美元以用于继续开发。官网：https://ethoswallet.xyz/ Keepsake：游戏 NFT 市场 Keepsake 是一个专门为链上游戏而生的 NFT 市场，玩家能够将自由交易 NFT 资产，同时也可以被集成到游戏中，允许开发者将角色财产（例如衣物）制作成 NFT。此外，Keepsake 也支持项目/创作者/艺术家铸造 NFT，并上架交易。官网：https://keepsake.gg/ KunaLabs：开源 AMM 智能合约应用程序开发商 KunaLabs 开源了一个 UniswapV2 风格的 AMM 智能合约，让开发者在 Sui 上构建 DeFi 变得更加容易。官网：https://kunalabs.io/ MovEX：加密老油条熟悉的 DEX 风格 MovEX 是一个由社区驱动的 DeFi 协议，网页布局类似于 Uniswap，旨在为 Sui 生态系统上的用户提供最佳的交易场所。 MovEX 的核心产品包括：集中流动性 AMM+订单簿混合流动性 DEX 智能流动性配置功能：自动调节流动性，提升用户的资金效率和做市收益 ILO：为项目提供初始流动性发行服务，自定义代币发行。官网：https://app.movex.exchange/ Originbyte：旨在“统一”Sui 网络的 NFT 生态系统 OriginByte 是一个专注于 NFT 的工具、标准和智能合约基础设施平台，旨在让开发者和创作者的工作更轻松。从创作简单的艺术品到更复杂的游戏资产，从创作 NFT 到交易 NFT，OriginByte 提供了一系列链上基础设施。核心产品： NFT 平台：铸造 NFT、交易 NFT NFT 发行：为创作者提供了可以自定义销售 NFT 的一级平台 SDK：帮助开发者将游戏连接到 Sui 网络 NFT 流动层：这是一个公共协议，具有上述所有功能，允许 Sui 上的项目集成，使 Sui 分散的 NFT 流动性聚合在一起。官网：https://originbyte.io/ OtterSec：安全审计平台 OtterSec 是一家 Web3/加密安全审计平台，负责审核了 Sui 网络和 Sui Move 虚拟机的安全性，对于 Sui 网络有着至关重要的作用。官网：https://osec.io/ Polymedia：构建基于 Sui 的链上身份系统 Polymedia 是一个开发商，构建了基于 Sui 网络的链上身份系统 Polymedia Profile。目前，Polymedia 正在开发该系统的 SDK，使其他项目开发商可以轻松地集成到他们的项目中。此外，基于 Polymedia Profile，他们还制作了三款休闲 dApp： Polymedia Chat：去中心化聊天应用 GotBeef：链上投注 Mountsogol：小游戏官网：https://polymedia.app/ PySui：一个用于 Sui 网络的 Python 客户端 SDK 让 Sui 与现有的编程语言一起工作是招募新开发者的关键手段。PySui 是一个用于 Sui 网络的 Python 客户端 SDK。 Github：https://github.com/FrankC01/pysui Sui Gallery：早期 NFT 市场 Sui Gallery 是 Sui 网络上的早期 NFT 市场，拥有超过 30,000 名铸造 NFT 的用户。官方披露的信息较少，感兴趣可以关注他们的推特。官网：https://www.sui.gallery/ Suia：Sui 网络首个 POAP 应用 Suia 是 Sui 网络上首个 POAP（考勤证明）应用，由 Mynft 团队开发。 Suia 有多种用途，比如赛事门票、贡献奖章、游戏等，为 Web3 品牌和用户之间搭建一种全新的沉浸式、游戏化的互动方式。任何人都可以通过 Suia 创建 POAP 事件，所有的创建、分发都是在 Sui 链上进行，公开透明。用户拥有 Suia 资产的所有权，并且 Sui 网络的独特架构和并行运行的性能可以让 Suia 有机会组合创造更多其他的玩法且允许大规模用户参与，既能实现低延迟又能实现低费用，便于连接 Web2 的应用市场。用户可以在 Suia 探索各种场景：参加社区组织的活动收集创作者创作的艺术品、纪念品、摄影作品获取品牌创建的 POAP 社交官网：https://suia.io/ Suiet：Sui 网络开源钱包 Suiet 是一款开源钱包，旨在创建更多用户友好的功能，例如一键铸造 NFT。此外，安全性是 Suiet 团队内部的首要任务之一，完全开源且不跟踪用户数据。官网：https://suiet.app/ SuiNS：去中心化域名服务 SuiNS 是构建在 Sui 网络上的去中心化域名平台，创立之初就获得了由 Sui 开发团队 Mysten Labs 参与的种子轮融资。目前，SuiNS 提供 .Sui 和 .Move 的域名注册服务。 SuiNS 通过建立机制和激励框架来阻止域名抢注者，并且没有白名单或优惠待遇，确保所有用户可以平等参与注册。官网：https://suins.io/ SuiScan：区块链浏览器 SuiScan 为所有用户实时提供了 Sui 网络的仪表板视图、网络运行指标，包括交易、代币、节点和 NFT。官网：https://suiscan.xyz/devnet/home Switchboard：去中心化预言机 Switchboard 是一个去中心化、无需许可的预言机网络，允许任何人启动自己的数据源并在链上发布，旨在让所有开发人员能够毫不费力地获取链下数据。在创立不到两年的事件里，Switchboard 已从最初的 Solana 网络扩展至 Aptos、Sui、Near 网络，被多条链的多个项目所集成。官网：https://switchboard.xyz/ 风险提示：根据央行等部门发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，本文内容仅用于信息分享，不对任何经营与投资行为进行推广与背书，请读者严格遵守所在地区法律法规，不参与任何非法金融行为。来源：金色财经

金色财经2023-02-22

格上每日收评—2023年02月22日

发乐观。据高盛的最新统计数据显示，海外对冲基金加仓中国尤为明显，过去3个月，高盛海外对冲基金客户对中国股票持仓占比已由7%反弹至14%，处于有记录以来的高位。同时，全球最大资管贝莱德表示，正在“超配”中国和其他新兴市场的股票。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究

格上财富2023-02-22

Coinbase2022Q4业绩电话会分析师问答

望这样做能将加密货币与其他股票、债券或对冲基金和资产管理公司的可交易资产并列。它使他们能够进行风险管理，以在加密货币中拥有与在其他资产类别中可以相称的运营控制。因此，这些客户也加入了 Coinbase 基地，并在我们的产品和服务上进行交易，并在我们的平台上获利。显然，我们和贝莱德之间将达成某种商业协议。我们目前尚未提供公开信息。皮特·克里斯蒂安森我很想听听你对公司现在的脉搏的看法。现在，在你的第二次重组中，很明显，周围有很多波动。只是想知道您是否可以基本上评论那里的员工的脉搏，也许是在这些条件下员工敬业度的感觉？布赖恩·阿姆斯特朗我认为实际上，整体参与度非常好。我们有很多人真的只是对使命充满热情。他们希望看到这在世界上发生。因此，他们中的一些人之前已经经历过加密货币周期。我的意思是这是我经历的第四次，但公司的许多人之前都经历过加密周期。他们对此并不担心。只有这样的人，或许是第一次经历，有点害怕。但他们已经看到人们什么时候是非理性的繁荣，什么时候人们不得不分享关于 Coin 的过去并且他们一直在建设。而且我认为人们最终意识到的是，实际上在下行周期中，有时更好，你开始欣赏下行周期。因为噪音小了，所有出于错误原因进入的人都被淘汰了，而这个空间真正的建设者有一些时间来完成一些真正的工作。所以很多最好的创新实际上发生在低迷的市场。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-02-22

简单粗暴夸一下：中证1000指数+增强，这样搭配，新享受！

理吴中昊，具备国际化视野，曾就职于海外对冲基金ArrowstreetCapital(美国)。什么情况下小盘股表现更好？中证1000指数是剔除样本空间内沪深300和中证500指数成分股后排名在1000名之前的1000只证券组成的，成分股以小市值为主。整个A股可以简单地分为四类，属于沪深300，属于中证500，属于中证1000，还有其他。数据来源：中证指数公司、WIND 风险提示：上述个股仅供展示指数权重，非个股推荐，不构成任何投资建议。时间截至：2023-02-13 从A股大小盘风格演绎的历史上看，A股大小盘风格变化具有周期性。在2010年以来有三个2年以上维度的时间窗口值得关注，在此期间A股震荡上行，大中小盘均大幅反弹，但有一个共同的特征：其中小盘风格表现更优，中证1000的弹性明显高于沪深300和中证500。中小盘的股价更具有弹性原因在于中小盘本身的市值较小，可容纳的资金规模也较小，少量的资金就可以撬动巨大的涨幅。而大盘和中小盘的相对业绩是决定市场风格的核心，业绩则受到经济环境的影响。经济周期中，中小企业的业绩波动是比较大的，比如很多中小企业由于从经营不善到业绩改善甚至扭亏为盈。数据来源：wind 当下一方面受益于新兴行业的快速发展，发展“专精特新”中小企业已然上升至国家战略层面高度，相关红利政策频出，助力“专精特新”优质标的发展，而中证1000成分股中“专精特新”标的的占比高，并且显著高于中证500。另一方面，2022年7月，中证1000股指期货（IM）和期权（MO）在中金所正式挂牌交易。中证1000的指数产品生态圈在逐步完善，是对小盘风格投资风险管理工具的补充，也有助于吸引多元资金参与小盘股投资。数据来源：中信建投最后，总结一下未来成长占优的趋势或仍将延续，中证1000指数值得关注。而指数增强ETF结合了指数增强基金和ETF的优点。与指数增强基金相比，指增ETF具备流动性强、交易费用低等优点；与被动指数型ETF相比，指增ETF除了能获取标的指数的Beta收益，还能获得主动管理而产生的Alpha收益。可以关注2月22日上市的中证1000增强ETF（159679）。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-22

美SEC与加密公司：猫和老鼠的游戏？

要求在SEC注册的投资顾问——包括大型对冲基金和代表主要机构资金的顾问——确保其客户的资产只存放在“合格的托管人”手中。这是一小部分银行、经纪交易商和类似监管的公司，Gensler 表示将排除未注册的加密平台。尽管许多数字资产公司——例如 Coinbase、Anchorage Digital Bank、BitGo、Bakkt 和 Gemini——驯熟回应坚称他们可以根据规则成为托管方，但行业律师仍在分析这份 434 页的提案。至少，它的叙述语言引起了对加密货币玩家的怀疑。 SEC 专员Mark Uyeda 辩称，该规则提案似乎“掩盖了阻止访问加密货币的政策决定”，并且他认为“加密资产不太可能按照拟议规则保存在合格的托管人处或在加密交易平台上交易。” Uyeda 过去曾与国会共和党人共事并担任委员会保守派成员的顾问，此前曾在 9 月的一次演讲中更广泛地批评“执法监管”，因此与委员会直言不讳反对过度执法的Hester Peirce类似，SEC在没有制定直接监管体系的情况下整顿加密行业的行动可能存在一些内部阻力。 Uyeda 在一场与会人数众多的 SEC 政策会议上表示：“执法监管的一个重大缺陷是，它未能为委员会提供一种机制来考虑市场参与者的观点，这可能会导致一种短视的做法，市场参与者应该能够参考委员会的规则，而不是比较他们的特定事实和情况可能与特定执法案件中的情况有何不同。” 业内许多人认为，零碎地依赖 1930 年代的法律并不能为将加密货币与过去的金融工具区分开来的创新制定明确的道路规则。加密货币创新委员会（Crypto Council for Innovation）政府事务负责人Brett Quick说：“美国必须真正加入游戏，而不是需要潜水时只是将脚趾浸入水中。” 来源：金色财经

金色财经2023-02-22

分享“专精特新”投资机遇，中证1000增强ETF震撼上市

势。基金经理吴中昊具有丰富的海外量化对冲基金和国内量化基金投资管理经验。管理的国泰中证500指数增强历史表现出色，自2022年1月28日管理以来至2022年底，净值增长率-8.23%，同期业绩比较基准收益率-10.59%，超额收益2.36%。展望未来，随着国内经济复苏前景逐渐点亮，增长预期空间被不断打开。基本面角度，中证1000指数小盘成长属性强，公募持仓和量化策略拥挤化程度低，本身估值较低。市场分析人士指出，中证1000增强ETF兼具增强与交易两大特征，不失为把握经济修复、市场回暖配置机会的高效率投资工具。注：国泰中证500指数增强A合同生效日为2019年5月17日，吴中昊于2022年1月28日接管，2019年-2022年度增长率/业绩基准(%)：6.88/3.02、20.61/ 19.94、-0.81/ 14.83、-16.53/ -19.30，2019年业绩为转型日至2019年年底。基金经理吴中昊管理以来至2022年底的业绩数据已经托管行复核。我国股市运作时间较短，基金过往表现不代表未来。中证1000增强ETF属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-22

基金早班车|海外投资者看好A股！高盛：预计中国房地产将呈现“L”型恢复

金融界2023-02-22

金色早报 | FTX Japan将于2月21日恢复加密货币

金色财经2023-02-22

去年飙升一幕重演？G20金融监管机构警告：大宗商品面临更多价格冲击风险

的某些参与者可能减少了对大宗商品价格的对冲。尽管这再次降低了融资流动性风险，但却增加了大宗商品公司的市场风险。” G20金融监管机构强调了三个令人担忧的领域:大宗商品生态系统的集中化、杠杆的广泛使用以及地缘政治紧张局势。报告解释称:“如果衍生品头寸被追加保证金，短期借款被追加抵押品，那么使用杠杆可能会导致流动性压力。”“大宗商品行业的某些领域存在不透明度，包括场外衍生品市场，人们很难全面了解各个司法管辖区的敞口规模或网络。” 关于在金融状况收紧的环境下地缘政治紧张局势加剧和宏观经济不确定性，报告指出，大宗商品领域发生更多价格冲击的风险增加。 “一旦发生这种情况，几个重要的传染渠道可能会变得突出。中央对手和清算会员将需要进一步追加保证金，银行可能会选择限制信贷敞口，市场参与者可能会减少在已清算和未清算市场的交易，”报告称。“这些行动……可能加剧市场的流动性错配，从而在大宗商品市场乃至更广泛的金融体系中传播冲击。”

财经风云2023-02-22

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