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RWA赛道解析：一文详情真实世界资产的叙事

r 是一家区块链投资公司，旗下拥有旗舰对冲基金、市场中性基金和借贷业务无抵押私人信贷（Unsecured Private）信贷协议允许机构在 RWA 抵押不足（或根本不存入抵押品）的情况下进行借款，但借款人需要提交财务背景申请并与协议的承销商进行沟通（比起资产支持私人信贷，这个的违约风险会更高）领域中的代表项目有：Maple Finance 、TrueFiDAO 、Clearpool 私人信贷（Private Credit）是指私人发起的且不在公开市场交易的信贷，它里面又包含了资产支持（Asset-Backed）和无抵押私人（Unsecured Private）信贷。公共信贷（Public Credit）是指在公开市场上发行或交易的信贷，目前该领域比较值得关注的有2个项目，分别是Ondo Finance和BondbloX Bond。其中，Ondo Finance协议使用户能够投资于跟踪美国国债、投资级公司债券和高收益公司债券的三个独立的 RWA 基金。BondbloX Bond Exchange则提供了 57 种不同的 RWA 公司债券。股票（Equities）和实物资产（Real Assets）市场规模现在还非常的小。这主要是法规方面的问题导致的，因为股票和实物资产大多只能由登记注册的参与者（机构）提供并且受监管机构管理。此外，因为股票和实物资产还涉及到的链下的所有权问题，以及冻结等问题给链上协议增加了一层操作复杂性，并可能引发信任问题，导致他们目前无法大规模应用到链上截至目前，信用协议提供的收益率高于大多数 DeFi 协议。各协议提供的APY如下： Maple Finance：8.31% Centrifuge：9.98% Goldfinch：10% 截止到目前，这几个协议协议违约金额如下： Maple Finance：6930万美元 Centrifuge：260万美元 Goldfinch：从未面临过一次违约从列表我们也能看到一些做市商以及VC的身影从RWA官网数据来看目前主要是由信用贷款为主的贷款资金，证券、真实资产等暂未推出，面对香港全面开放WEB3.0后一定程度上会扩大数码港元的稳定币地位以及与真实资产GDP相关的产品落地，从而更加需要RWA相关的协议。 RWA的Defi属性相比较于传统金融的优势和挑战投资RWA具有以下优势：通胀保值：RWA通常具有较好的抵御通胀的能力，因为通胀导致物价上涨时，有形资产的价值也可能上升。稳定收益：投资如房地产、基础设施等RWA通常能带来相对稳定的收益，如租金收入或项目回报。原子结算：密码学和去中心化共识的结合为经济交易提供了强有力的最终保证——以防篡改的方式减少双花攻击和欺诈，从而提高资本效率并降低系统风险。降低成本：DeFi 应用程序运行更高效、更自主，因为对中介的需求最小化。这有助于降低跨应用程序转移资金的转换成本，从而为应用程序级别的费用创建一个有效的市场。扩展技术还通过降低网络级费用使微交易变得可行。透明度：公共区块浏览器和数据仪表板提供了对 DeFi 整体风险敞口和抵押的精细而清晰的洞察力。此外，DeFi 应用程序的源代码是开源的，任何人都可以查看。可组合性：拥有一个用于运行自主代码的通用结算层，可以在新的和现有的 DeFi 应用程序之间实现无需许可的可组合性。开发人员不必担心被去平台化，进一步激励协作。用户控制：非托管资产管理是通过私钥实现的，允许 DeFi 应用程序以信任最小化的方式与资产交互。去中心化自治组织 (DAO) 也允许集体拥有资产和应用程序。然而，RWA投资也面临以下挑战： a. 流动性较差：与股票、债券等金融资产相比，RWA的流动性较差，投资者可能需要较长时间才能出售资产。 b. 管理成本高：投资RWA通常涉及较高的管理成本，如维护、物业管理等。 c. 清算问题：加密货币可以立即出售，而现实世界资产需要进行所有权变更才能实现清算。区块链技术在RWA领域的应用区块链技术通过资产代币化实现RWA的数字化，有助于提高资产流动性、降低交易成本并增加透明度。这对解决RWA投资领域的挑战具有重要意义。以下是区块链技术在RWA领域的具体应用：资产代币化：通过将RWA分割成较小的份额并发行数字代币，投资者可以轻松地买卖资产份额。这有助于提高RWA的流动性，并降低投资门槛。交易平台：借助区块链技术，可以搭建去中心化的交易平台，降低交易成本并提高市场效率。跨境支付与结算：区块链技术可以简化跨境支付与结算流程，降低汇兑成本，从而促进国际间的RWA投资。增加透明度：区块链技术的分布式账本特性有助于提高RWA交易的透明度，减少欺诈行为，增加投资者信心。总结：在RWA概念中最重要的可能并不是稳定币的介入，而是如房地产、碳信用、低流动性债券或股票，其次则是信用贷款。相关概念代币 MakerDAO发行的稳定币DAI，就是采用 RWA 最大的体现。目前，该协议拥有价值超过 6.8 亿美元的 RWA 支持去中心化稳定币 DAI。通过引入 RWA 作为抵押品，MakerDAO 能够扩大向市场发行的 DAI 数量，加强其挂钩稳定性，并显着增加协议收入（22 年 12 月约 70% 的收入来自 RWA ）。而目前大多数的稳定币项目主要的抵押为美国国债为主其实是属于RWA概念 Synthetix 一个无需许可的衍生品流动性平台，为下一代链上金融产品提供动力。随着 V3 的推出，Synthetix 将成为任何衍生品市场都可以构建在其基础上的流动性层。 Ondo Finance 一个用于代币化 RWA 的 DeFi 平台—-最近对短期美国国债、投资级债券和高收益公司债券进行了代币化。Ondo 还推出了 Flux Finance ，这是一种 DeFi 借贷协议，用于根据代币化的美国国债借入无需许可的稳定币。 Goldfinch 一种去中心化的信贷协议——拥有 1.01 亿美元的活跃贷款价值。该平台允许为专注于新兴市场的资产创建初级和高级部分，从而能够对风险/回报状况进行微调。 blocksquare(BST)—很早2018年就开始做BST，经营多年的资产代币化团队。其产品Ocenpoint.fi有4500万美元房地产资产在管理之中，4.9%的平均APY，有52处地产项目分布在全球12个地方。正规RWA项目，属于代币化的正经方向。监管与政策环境不同国家和地区对RWA的监管政策各异，投资者需关注政策变动以降低潜在风险。以下是一些监管政策的概述： a. 税收政策：不同国家和地区对RWA征收的税收不同，投资者需要了解当地的税收政策。 b. 外汇管制：部分国家和地区对外汇交易实行管制，投资者需关注这些政策对跨境RWA投资的影响。 c. 资产代币化监管：随着区块链技术在RWA领域的应用，各国政府对资产代币化的监管逐渐加强。投资者需要关注这些监管政策对RWA市场的影响。未来政策发展趋势可能对RWA投资产生重要影响。政府有望对区块链技术在RWA领域的应用给予更多支持，以促进市场发展。结论 RWA在全球经济中具有举足轻重的地位，为Defi的叙事打开了新的篇章，通过分析RWA的投资方式、优势与挑战，以及区块链技术的应用和监管政策，为传统企业上市难、融资难打开了新的方式，通过Defi的可组合性、透明性、低手续费及高效性等特性为传统的现实资产的低效及高成本等痛点带来了更多的机会。近期，随着银行破产所带来的信任危机让人们更加重视资产可透视化、民主化的重要性。 --关于AppleDao AppleDao是由一群区块链业界知名人士和行业优秀从业者共同组建，专注于加密货币领域一级市场的投资。将通过赛道分析、行业研究、热点解读、项目深度研报等形式，来挖掘具有潜力价值的区块链创新项目。团队成员均有五年以上区块链开发、项目投资经验，对区块链基础设施、底层应用、项目孵化等均有深入的经验。AppleDao 旨帮助优秀的区块链项目成长，为投资者提供多维度的项目调研判断。 twitter:ShawnnaMaster Email:oqifynEqytik@outlook.com 来源：金色财经

金色财经2023-04-18

破译美联储货币政策！ChatGPT打败谷歌模型判断鹰鸽观点“最接近人类”

当Man AHL首次构建模型时，量化对冲基金手动将每个句子标记为资产的正面或负面，以便为机器提供解释语言的蓝图。这家总部位于伦敦的公司随后将整个过程变成了一个游戏，对参与者进行排名并计算他们对每个句子的同意程度，以便所有员工都能参与其中。这两篇新论文表明，ChatGPT甚至无需接受专门培训即可完成类似任务。美联储的研究表明，这种所谓的零样本学习已经超越了现有技术，但根据一些具体例子对其进行微调，使其变得更好。 “以前你必须自己给数据贴上标签，”Marinov继续解释，他之前也是一家NLP初创公司的联合创始人。“现在，你可以通过为ChatGPT设计正确的提示来补充它。” 值得关注的是，Bloomberg News母公司Bloomberg LP上个月也发布一个大型金融语言模型。

圈内人2023-04-18

美元惊现重磅看涨信号！美元指数、欧元、英镑、加元、日元、澳元和人民币最新技术前景分析

1999美元/盎司左右。值得注意的是，对冲基金正押注美元近三年来持续时间最长的周线跌势即将逆转，这是看涨美元的重大信号。Kshitij咨询服务团队(Kshitij Consultancy Service)周二最新撰文，对美元指数、欧元/美元、欧元/日元、美元/日元、澳元/美元、英镑/美元以及美元/人民币后市走势进行前瞻分析。在纽约联储公布意外强劲的制造业数据后，美元指数周一跳涨，且盘中一度升至一周高位，该数据令美联储在5月加息的预期进一步升温。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周一上升0.54%，至102.10；美元指数盘中曾升至102.23，为一周高点。欧元/美元周一下跌0.6%至1.0909。英镑/美元下跌逾0.3%至1.2372。澳元/美元下跌近0.2%至0.6698。纽约联储公布4月制造业指数自3月的-24.6强劲反弹至10.8，是五个月来首次增长，远高于经济学家预期的-18，其中，新订单指数升至25.1，近月来大幅下跌的出货指数也升至23.9。周一的另一份数据也为美元提供支持。因房贷利率下滑帮助提振买房需求，美国4月NAHB建商信心指数上升1点至45，为连续四个月上升。 Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示：“经济看起来仍以高于美联储认为的速度增长，市场低估了5月之后再次加息的可能性。现在市场认为美联储将从今年稍晚开始降息，但我认为经济正在展现韧性。” 现货黄金周一收报1995.03美元/盎司，下跌8.76美元或0.44%，日内最高触及2015.05美元/盎司，最低触及1980.90美元/盎司。 StoneX市场分析师Fawad Razaqzada表示，由于美联储理事沃勒的评论支撑美元上涨，令金价走软。沃勒上周五表示，由于通胀仍过高，美联储必须持续加息。对冲基金眼下正押注美元近三年来持续时间最长的周线跌势即将逆转，此前投资者将美联储降息预期推高至极端水平。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据，上周杠杆基金对所有主要货币兑美元的汇率都出现净做空，这是自2022年1月以来的首次。尽管衡量投资者整体仓位的指标仍是看空美元，但对冲基金的普遍乐观情绪可能表明，银行业危机对美联储对抗通胀意愿的影响正在消退。交易员本周将关注包括初请失业金人数在内的数据，以寻求判断美联储的政策路径。根据彭博社汇编的数据，上周二，交易员们预计美联储可能在5月加息，然后最早在7月转向降息。目前市场信号显示，美联储9月降息的可能性很小，11月降息的可能性更大。澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)策略师Joseph Capurso和Kristina Clifton在一份致客户的报告中写道：“考虑到美国核心通胀的高企，市场定价联邦公开市场委员会(FOMC)11月下调基金利率来说还为时尚早。”尽管令人失望的美国经济数据可能导致美元在本周走低，但美元仍有望在未来几个月内收复失地。截至上周，美元已连续五周下跌，这是自2020年7月以来最长的周度下跌。 Kshitij咨询服务团队就主要货币对的走势撰文，以下是文章的主要观点：美元指数美元指数已成功升至102上方，如果涨势持续，该指数可能进一步升向103，然后料再度回落。总体而言，101-103区间可能会维持几周，除非美元指数在较长期内朝区间任何一端实现持续突破。 (美元指数日线图来源：Kshitij) 欧元/美元欧元/美元在1.09处有短期支撑，在未来1-2周内，该货币对存在升向1.11的空间。 (欧元/美元日线图来源：Kshitij) 美元/日元美元/日元已经突破134.50，没有立即回落到132.50-132。现在，美元指数在短期内可能会缓慢升向136，然后升势料暂停。整体观点为看涨。 (美元/日元日线图来源：Kshitij) 欧元/日元欧元/日元一度测试147.456，然后回落至当前水平。欧元/日元最初可能会跌至146-145，但从长期来看，不能否定该货币对最终升至148/150的可能性。 (欧元/日元日线图来源：Kshitij) 英镑/美元英镑/美元维持在1.25/26下方，前景略微看空，如果跌破1.2350，这将推动英镑/美元进一步跌向1.22/21。中短期内，对英镑/美元的观点为看跌。 (英镑/美元日线图来源：Kshitij) 澳元/美元澳元/美元已经从昨日的0.6681上升，上行时可能会再次尝试测试0.68。只要低于0.68，那么中短期内观点可能仍为看空，该货币对料跌向0.66。 (澳元/美元日线图来源：Kshitij) 美元/人民币美元/人民币在6.85-6.90的窄幅区间内交易，需要朝区间任何一端突破，才能为长期走势提供更多的方向性。 (美元/人民币日线图来源：Kshitij) 此外，知名机构ActionForex.Com对美元/加元技术前景进行分析。 ActionForex.Com指出，美元/加元盘中偏见暂时保持中性。总体而言，从1.3860的下跌走势被视为从1.3976开始修正模式的第三浪。如果再次下跌，下行空间应该会被限制在1.3224/6支撑区域，从而带来反弹。若突破1.3552，应会使倾向重回上行，从而引发更强劲的反弹。 (美元/加元4小时图来源：ActionForex.Com) (美元/加元日线图来源：ActionForex.Com)

会员

tqttier2023-04-18

如果美联储将利率提高到5%或更高，将会损害经济和股价吗？

扭转历史上最快速的加息过程。然而，包括对冲基金亿万富翁Paul Singer 在内的一些专业人士针对此观点向公众提出了警告。Singer认为，在零利率时代之后，可能需要通过信贷紧缩和深度经济衰退来清除市场上危险的泡沫水平。与此同时，信贷市场可以容忍2008年之前的利率水平。美联储的政策利率可能会从目前的4.75%～5%范围略微上升，并保持一段时间。“5%的利率不会打垮市场，”高盛美国投资组合策略师、董事总经理Ben Snider在接受MarketWatch的电话采访时说。Snider指出，许多高评级公司和大多数美国房主一样，在疫情期间重新融资旧债务，将借款成本降至接近历史低点。他说：“他们仍在享受低利率环境。”“我们的观点是，美联储可以保持利率不变，”Snider说，“经济还将继续增长。” 在疫情之后，美联储和其他全球央行一直在大幅提高利率，以抵制由供应链中断、工人短缺和政府支出政策引起的通胀。美联储理事沃勒上周五向公众提出警告说，为遏制生活成本的上涨，可能需要提高利率，甚至比目前市场预期的还要高。利率的突然上升导致2022年股票和债券投资组合遭受重创。较高的利率在硅谷银行崩溃后起到了作用，因为它以大幅亏损的价格出售了“安全”的但对利率敏感的证券。这也引发了对美国银行业系统风险的担忧和潜在信贷紧缩的恐惧。“利率肯定比一年前高，比过去十年高，”PGIM固定收益美国投资级公司债券团队联系主席David Del Vecchio表示，“但是如果以更长的时间来看，利率并不应该那么高。” 股市可能继续下跌的原因有很多，如出现大规模裁员、商业房地产债务出现问题等，但Snider团队预计标普500指数于今年年底将达到4000点左右，与上周五的收盘水平4137点大致持平。Snider表示：“我不会称之为看涨，但它并不像许多投资者预期的那么糟糕。” 然而，Opal Capital的首席投资官Graff认为，高杠杆公司的短期债务到期后可能会面临困境，甚至可能难以维持生存。但他也看到大银行在管理利率风险的证券持有方面受益于更高的利率。“银行在当前利率环境中的利差令人瞩目。”他指出，特别是大型银行通常会向客户存款提供0.25%至1%的利率，但现在可以以约4%至5%甚至更高的利率借出资金。总体而言，PGIM的Del Vecchio团队预计，如果发生经济衰退，它也将是一个相对短暂和浅层的经济衰退。同时，他还表示：“它不是同步的衰退，”他补充说，衰退可以“在经济的不同部分滚动进行”，而不是同时到来。美国房地产市场在过去一年中由于抵押贷款利率上升而出现大幅放缓，但最近出现了积极迹象，而“旅游、住宿和休闲仍然表现良好，”他说。综上所述，2022年利率的突然上涨引发了股票和债券投资组合的惨痛损失。此后，美联储和其他全球央行一直在大幅提高利率以应对供应链瓶颈、劳动力短缺和政府支出政策导致的通胀。然而，高利率并没有威胁到像大多数美国房主一样通过重新融资旧债务来削减借贷成本的许多高评级公司。高利率也对银行业有益，因为银行业可以更好地管理其证券持有的利率风险。对于2023年的美国股市，有些人担心股市将会崩盘。其中一些人认为，信用紧缩和深度衰退可能是必要的，以在零利率时代之后消除市场上危险的泡沫。但是，许多高评级公司将从强大的起点开始，即使在接下来的经济衰退中，他们仍将保持强劲的发展态势。因此，如果美联储维持当前的利率水平，美国经济仍将继续增长。由于这些高评级公司的存在，一些股票分析师认为股市将不会崩溃。在目前市场的情况下，高杠杆公司可能会在债务到期之际面临困难，但大型银行在目前的利率环境中可以非常有利可图。然而，经济可能会以减少支出为代价，缓慢地陷入衰退。总体而言，市场对于2023年的股票前景有不同的看法。虽然一些人认为股市可能会崩盘，但另一些人则认为美联储可以维持当前的利率水平，而经济仍将保持增长。

Heidi2023-04-18

5%的利率可能不会让股市或美国经济脱轨

其历史上最快的加息行动之一。　　包括对冲基金亿万富翁辛格在内的末日投资者一直在对这种结果发出警告。辛格认为，在接近零利率的时代过后，信贷紧缩和深度衰退可能是清除市场中危险水平泡沫的必要条件。　　另一种情况可能是变化不大:信贷市场可以容忍2008年之前的普遍利率。美联储的政策利率可能会从目前4.75％-5％的区间小幅上调，并维持一段时间。　　“5％的利率不会打破市场，”高盛董事总经理兼美国投资组合策略师本·斯奈德在接受采访时说。斯奈德指出，与大多数美国房主一样，许多评级较高的公司在疫情期间对旧债进行了再融资，将借款成本降至接近历史低点的水平。“他们继续享受低利率环境，”他说。　　"我们的观点是，是的，美联储可以维持利率不变，" Snider说。“经济可以继续增长。” 　　关注利润率　　在疫情爆发后，美联储和其他全球央行一直在大幅加息，以抗击供应链中断、工人短缺和政府支出政策引发的通胀。　　美联储理事沃勒上周五警告说，要抑制生活成本的上涨，加息幅度可能需要超过市场目前的预期。3月份消费者价格指数（cpi）折合成年率为5％，低于美联储2％的年度目标。　　利率的突然上升导致了2022年股票和债券投资组合的巨大损失。上个月，硅谷银行出售了“安全的”但对利率敏感的证券，蒙受了巨大损失。这引发了人们对美国银行体系风险的担忧，以及对潜在信贷紧缩的担忧。　　"利率肯定高于一年前，也高于过去十年，" PGIM固定收益部门美国投资级公司债团队联席主管David Del Vecchio表示。“但如果你看更长的时间，它们并没有那么高。” 　　当投资者购买公司债券时，他们往往会关注可能出现的问题，以防止他们的投资和利息全部收回。为此，德尔·维奇奥的团队认为，企业借贷成本将在更长时间内保持在较高水平，通胀仍高于目标水平，但也有希望的迹象表明，如果经济衰退在不久的将来继续展开，许多评级较高的公司将从强劲的开局开始。　　“利润率一直在下降（见图表），但正在从峰值水平回落，”Del Vecchio表示。“因此，它们仍然非常、非常强劲，而且有下降趋势。这个季度可能还会继续走低。” 　　银行也一样　　不难想出原因，为什么2023年股市仍可能下跌，痛苦的裁员可能会出现，或者到期的商业房地产债务带来的麻烦可能会让经济陷入混乱。　　斯奈德在高盛资产管理公司的团队预计，标准普尔500指数年底将在4,000点附近收盘，或与上周五4,137点的收盘水平大致持平。“我不认为这是看涨，”他说。“但情况远没有许多投资者预期的那么糟糕。” 　　Opal Capital首席投资官奥斯汀•格拉夫表示:“一些债务即将到期的高杠杆企业将陷入困境，甚至可能难以维持运营。”不过，他说，经济不太可能“突然陷入衰退”。“随着企业勒紧裤腰带、削减支出，经济可能会缓慢滑向衰退，这将在整个经济领域产生连锁反应。” 　　然而，格拉夫也看到了高利率对大银行的好处，因为它们持有的证券的利率风险得到了更好的管理。他说:“在目前的利率环境下，银行可以非常赚钱。”他指出，大型银行通常只提供0.25％-1％的客户存款利率，但现在可以以4％-5％甚至更高的利率放贷。　　他说:“银行在当前利率市场上赚取的息差令人震惊。”他特别提到了摩根大通（JP Morgan Chase & Co.），该公司提供的指引包括今年预计810亿美元的净利息收入，比去年增加了约70亿美元。　　PGIM的Del Vecchio说，他的团队仍然预计，如果衰退真的开始的话，也会出现相对短暂和轻微的衰退。他说:“可能出现的情况是，衰退不是同步的。”他补充说，衰退可能会“席卷”经济的不同领域，而不是一下子席卷所有领域。　　他说，由于抵押贷款利率飙升，美国房地产市场在过去一年中急剧放缓，但最近出现了积极迹象，"旅游、住宿和休闲都表现良好"。

金融界2023-04-18

ChatGPT金融业应用首批研究成果出炉可解读美联储声明、预测股价

Man AHL在最初搭建模型时，该量化对冲基金将每句话进行手动标记，表明其是利好还是利空某个资产，从而给机器解读语言提供蓝本。该公司随后将整个过程变为一场游戏，对参与者进行排名，并计算他们对每一句话的赞同程度，以便所有员工都可参与。　　这两篇新论文显示，ChatGPT甚至可以在不进行针对训练的情况下完成类似的任务。美联储的研究显示，这种所谓的零次学习的表现已经超过了先前技术，但根据一些特定案例对其进行微调，会使表现更佳。　　“先前你要自己标记数据，”Marinov称。“现在，通过确定正确的ChatGPT指令，就可起到补充作用。”Marinov先前也联合创立了一个自然语言处理初创公司。　　彭博有限合伙企业上月也发布了一个大型金融语言模型。

金融界2023-04-18

比特币和以太坊是像“黄金”还是“糟糕的选择”？

。Dalio 是全球管理资产规模最大的对冲基金 Bridgewater Associates 的创始人。 Dalio 之前曾称比特币为“一项了不起的发明”。然而，这位美国亿万富翁似乎改变了对最初加密货币的立场。无论意见如何，与传统资产相比，都无法阻止比特币和以太坊的表现。自 2023 年 1 月以来，BTC 的涨幅超过 80%，超过了标准普尔 500 指数 2023 年迄今 7.7% 的涨幅。尽管 BTC 也有不少问题，但不可否认的是，在金融挑战中，它是表现最佳的资产世界正在经历。截至发稿，比特币 (BTC)交易价格为 29,976.74 美元，24 小时内下跌 1.3%，而以太坊交易价格为 2,100.13 美元，24 小时图表没有变化。来源：金色财经

金色财经2023-04-17

美元走向出现重大信号！对冲基金押注美元近三年来最长跌势即将逆转

FX168财经报社(香港)讯对冲基金眼下正押注美元近三年来持续时间最长的周线跌势即将逆转，此前投资者将美联储降息预期推高至极端水平。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据，上周杠杆基金对所有主要货币兑美元的汇率都出现净做空，这是自2022年1月以来的首次。尽管衡量投资者整体仓位的指标仍是看空美元，但对冲基金的普遍乐观情绪可能表明，银行业危机对美联储对抗通胀意愿的影响正在消退。 (截图来源：彭博社) 在美联储理事沃勒(Christopher Waller)表示，他倾向于进一步加息以应对持续高企的价格后，这些押注上周五取得胜利，美元指数结束连续三天的下跌走势。密歇根大学消费者通胀预期的指标意外飙升再次证实这一观点。美联储理事沃勒上周五表示，最近的数据显示美联储在通胀目标上没有取得太大进展，利率需要进一步上升。进一步加息的程度取决于即将出台的数据和信贷收紧情况；仍不确定硅谷银行的倒闭和银行压力将如何影响更广泛的信贷条件。市场押注美联储加息的概率大幅提升。芝加哥商品交易所数据显示，市场对于美联储在5月会议上加息25个基点的预测概率超过80%。交易员本周将关注包括初请失业金人数在内的数据，以寻求判断美联储的政策路径。根据彭博社汇编的数据，上周二，交易员们预计美联储可能在5月加息，然后最早在7月转向降息。目前市场信号显示，美联储9月降息的可能性很小，11月降息的可能性更大。澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)策略师Joseph Capurso和Kristina Clifton在一份致客户的报告中写道：“考虑到美国核心通胀的高企，市场定价联邦公开市场委员会(FOMC)11月下调基金利率来说还为时尚早。” 他们在报告中指出，尽管令人失望的美国经济数据可能导致美元在本周走低，但美元仍有望在未来几个月内收复失地。上周三，美国劳工统计局的一份新报告显示，基于消费者物价指数(CPI)的通货膨胀率下降整整一个百分点。作为衡量通货膨胀的指标之一，3月CPI同比增幅从2月份的6.0%暴跌至5.0%。5.0%的通胀率是自2021年5月以来的最低水平。经济学家此前普遍预期，美国3月CPI同比料增长5.2%。美国3月核心CPI同比增长5.6%，预期为5.6%，前值为5.50%，结束五连降。截至上周，美元已连续五周下跌，这是自2020年7月以来最长的周度下跌。

tqttier2023-04-17

上海升级后各方对于ETH未来走势观点不一

以上。短期和长期趋势是不同的，加密对冲基金 Globe 3 Capital 首席投资官 Matt Lason 在其博客中表示，尽管 ETH 价格可能会下跌，但它应该是暂时的，而且没有一些人预测的那么严重。Lason 表示，他预计 ETH 到今年年底将达到 3,300 美元，理由是机构对该资产的需求将增加。根据加密对冲基金公司 Nickel Digital Asset Management 2 月份的一项调查，在 200 家接受调查的机构中，有五分之二管理着总计 2.85 万亿美元的资产，预计以太坊的价格到年底将超过 2,000 美元。作者：比推BitPush 来源：金色财经

金色财经2023-04-15

圆桌：Web3.0的发展 | Over the Moon

的投资集团，旗下业务模块包含风险投资、对冲基金、量化 FOF、创新基金、加速孵化，公司管理资金总规模超 10 亿美元。 Lin：大家好，我是 Lin，负责 Deribit 亚太区业务，我们是全球最大的加密期权衍生品交易所。 Chen Gang：大家好，我是 Chen Gang，来自传统的财富管理金融行业，算是老钱（Old Money）的代表。 Yu Jianing：大家好，我是 Yu Jianing， 2018 年曾创办火币大学，今年创办了一个新的 Web3 教育机构 Uweb。之前曾担任工信部信息中心工业经济研究所所长，主要做政策研究，这几年为新加坡等国家和地区提供政策咨询，今天也想分享一些我的一些观察。 Marco：大家好，我是 Marco，Cregis 是一个 MPC 多方计算数字资产钱包和财务管理的系统，从 2017 年运营至今累积拓展了 5000 多个 B 端企业用户，去年营收 583 万美金。 Q1 Yanelis：在加密货币和区块链生态系统的不断发展中，最重要的机遇和挑战其实就是监管法规和合规标准，大家如何看待香港在此领域是否具备一定的竞争优势吗？ Nick：在港府出台一系列加密政策之前，新加坡一直被认为是亚太加密地区的终点站，如今的局势发生了变化。相较于新加坡，香港是具有一系列的得天独厚的优势。首先地理位置。香港与大陆相邻，给所有的 Web3 从业者、建设者提供了非常便利的交通方式式。同时港府也积极推出一系列人才扶持计划，这也让大陆几个 Web3 核心建设区（杭州、北京、大理）更容易接触全球资本市场。新加坡可能对机构以及投资人来说，是一个天堂，但对 Web3 创业者来说是比较有局限性的。其次是出入金通道。经过多年传统金融的发展，香港与大陆之间有着非常完善的出入金渠道。MetaStone 也与一些传统金融机构、家办有过合作，他们也对 Crypto 非常感兴趣。现在随着香港合规化，这些传统基金也更愿意将钱投入进来。香港完善的出入金通道为整个加密市场带来增量。再者，香港的人才基数较大。2017 年美国加密政策落地后，Coinbase 等企业在很短的时间内获得庞大的用户基数实现增长。同样的场景在香港也会再次上演，一些创新性的 Web3 企业可以通过香港迅速获得增量，打开整个亚太市场。最后在关键节点香港成为避风港。去年加密市场出现一系列黑天鹅事件，FTX 等很多加密企业倒闭，美国政策的不确定也造成整个行业人心惶惶。在这一关键节点，香港作为作为全球二大 IPO 市场，对 Crypto 释放出善意的信号，对整个加密圈来说都是一个极大的利好，这一点从币价上就可以提现。综上所述，我觉得香港在 Web3 的发展中是比较具有优势的。 Chen Gang：换个角度来看，我觉得如果有选择的话，各个国家和政府都不会支持加密行业的发展；但现在他们却面临「囚徒困境」，各国政策不能统一，有的全面支持拥抱，有的强硬阻止，有的中立。在这样的时间节点，香港政府全面支持虚拟资产，发布一系列政策。虽然香港背靠着祖国大陆，依靠的更多的是华人圈的生态，但我觉得未来不光是在华人圈，而是在整个全球加密行业，香港一定会占据非常重要的地位。 Yu Jianing：最近很多人发朋友圈说，因为政策支持香港街头出现 USDT 等加密货币兑换店；其实这些兑换店是不合规的产物。什么是不合规？它的法律逻辑是法无禁止则允许，谁都可以做。香港未来要不要合规化？肯定要合规化，要把加密行业纳入监管。真正到 6 月 1 日牌照制度实施后，这些兑换店会是什么命运，目前还不清楚。所以，我们的结论是：目前香港确实是处于一个法无禁止则允许状态，谁都可以做虚拟资产相关业务，但是这种宽松的环境到 6 月份就结束了。监管从严到底好不好？我们可以从两个角度考虑：一是纯粹的创业角度。之前交易所可以向香港居民提供各种各样加密货币的交易并且没有限制；6 月 1 日之后，即使进入了豁免期，大概率也只能像零售客户、普通人提供比特币、以太坊等少数加密货币兑换服务。二是站在机构角度。之前很多交易所没有牌照，虽然不违法但是不合规，银行也不会愿意与加密机构进行业务往来——香港目前还是世界上比较容易因为进行虚拟资产交易而被银行关户的地区。6 月 1 日之后，如果加密机构可以持牌交易，关户问题将大大减少，因为会有更多的金融机构愿意提供服务。最后说一个结论，香港合规后， 2019-2020 年发生的合规牛的逻辑在香港全面重演。我们也对香港虚拟资产的未来充满信心，这是一个全面的新的开始，是真正意义上拥抱虚拟资产。 Q2 Yanelis：香港政策对 Web3 技术的支持和发展，是否能加快推动区块链技术和 Web3 生态系统的节奏？ Marco：我认为肯定会有积极的推动作用。这次香港的大会，我们看到非常多的 Web3 从业者来到这里，不仅仅有投资人，还有各大项目方，我们也看到很多从 2019 年就与我们钱包业务有往来的客户也来到了香港。另外根据我们对客户链上数据的观察，过去一年他们链上资金交易量增长了 10 倍，我觉得这非常直观地体现加密行业正在急剧增长。 Nick：在大框架下港府已经制定了一个基础框架，什么是在香港能做的，而且提供了资金扶持，建设了数码港和科技园，各大院校也为区块链开设了专业人才培养；并且香港连接大陆，连接了很多 Web3 建设者。在香港颁布新政策之前，大陆以及其他亚太创业者，在金融市场和 Web3 融资时相较于北美的项目，其实是不占优的。过去一两年，许多项目方不得不出海寻求资金。另外，在政策落地前，很多机构和投资人都不敢把大量的资金放入到这个市场里来。随着香港合规化进程的推进，他们也更愿意相信亚太地区的创业者们，也愿意给予资金支持。将来不管是 VC、交易所、媒体，都能在亚太地区形成更好的闭环，帮助项目方更好的成长。香港对于项目方或者 Web3 builder 一定是一个利好。 Chen Gang：目前传统机构或 Old Money，他们配置数字资产的比例是非常小的。去年有数据显示，大概只有 1/3 的高净值人群投资了虚拟资产，平均配置比例在 1% 以下。目前加密总市值只有 1.3 万亿美元，而整个传统 Old Money 可投资产大约是 200 ～ 300 万亿美元，这些钱只要有一部分进入数字资产，都会推动加密市场获得极大发展。作为老钱的代表，我们非常看好数字资产在资产配置中的发展，但目前还有一些核心问题没有解决。一是安全性。加密市场安全事故频发，比如前段时间周杰伦的 NFT 被盗了。还有很多机构担心 LUNA 以及 FTX 的事件再次发生，资产拿不回来。可能在传统金融领域，比如硅谷银行破产，美联储会给我背锅，保证存款安全性。二是流动性。目前数字资产的流动性相较于其他投资品类可能都好，全球 7* 24 小时不间断交易；虽然现在的交易量还不算很大，但是未来可期。三是收益型保障。加密资产的收益并不是常规的数量级增长（例如 5% 、 10% ），通常 100% 、 200% 都很常见，但这种收益性的保障传统机构是看不到的。此外，在日常的监管、审核以及净值公允的评估方面，也存在着很多现实的困难，这可能是阻碍传统机构进场的原因。当然，我觉得未来随着数字资产生态圈的扩大，一定会趋使更多的传统资金进入这一行列。 Marco：我从安全的角度给大家讲一讲我们是如何推动 Web3 的发展。我们也希望在未来通过产品和技术，可以为所有 Web3 创业者以及传统老钱提供一个更加安全的资产管理的工具。 Cregis 以 MPC（多方计算）为基础，结合 TEE（可信执行环境）和 SGX 分片管理系统，将区块链地址的私钥进行分片，建设了与传统私钥钱包不同的多重签名钱包体系。与同类产品相比，Cregis 在服务过程中完全不托管用户的私钥分片，所以 Cregis 用户的资产很难因为第三方恶意行为导致丢失，安全性更为优越。另外，Cregis 还创造性的提供了丰富的财务协作管理功能，允许用户将签名权限平等共享、有限分享，实现财务审批、智能支付管理等复杂的财务管理行为；配合账单流水统计、交易币种统计等功能，令用户获得前所未有的数字资产协作管理体验。前段时间大家也知道 ARB 空投，很多账户私钥泄漏导致资产损失；如果这些地址在交互时选择我们的钱包工具，就不会发生这样的安全事故。 Q3 Yanelis：香港加密监管政策的改变，也促进了web3的行业快速发展，各位都是关注和处在web3行业中的佼佼者，也在行业中担任不同的角色，那在香港政策下，各位所在平台是怎样发展的？ Lin：其实现在香港合规交易所非常少， 6 月以后开放的只是现货，并且只有少数几个币面对散户。香港的散户市场也非常小，并不像大家预期的那样高，需要时间发展。目前加密交易圈最大的痛点就是银行，特别是美国众多银行暴雷，大家面临最大的问题就是出入金。港府已经在与一些银行沟通，四月底或者五月初会有一些利好消息宣布。如果银行端有非常大的进步，出入金渠道将会畅通。香港作为加密圈前沿城市的地位，可能在未来一段时间都是不可动摇，特别是美国监管收紧给了加密圈很大的压力。如果香港还有利好消息发布，能够极大提升整个行业的流动性。 Nick：在香港新政之下，Metastone 作为机构 VC，希望在香港找到最优秀的亚太创业者以及最具创新的项目，将与创业者一起共建 Web3 生态。除了提供财务支持，我们也会从其他各个方面赋能项目，比如找一些合作机构帮助项目融资。此外也会在投后服务中帮助项目更好的成长，长期陪伴项目，比如宣传以及媒体渠道上的支持，对接交易所上币。再者我们比较擅长宏观研究，也会对项目发展进行策划，帮助他们在正确的时间节点做正确的事。 Q4 Yanelis：与 2019 年年初的加密熊市相比， 2023 年投资于 web3 StartUp 的风险资本增加了 3.1 倍，高达 14.5 亿美元。同样是熊市，我们看到数字资产行业的火爆，有许多传统金融机构和企业也开始涉足其中，除此之外，从嘉宾所在公司的角度出发，怎样在 Web3 和区块链领域寻找适合自己的投资机会？ Marco：关于投资机会，我想安利一下我们自己（Cregis 钱包）。五月份我们会有一个重大创新，解决此前 MPC 多方计算私钥分片导致的无法交互 DAPP 问题。之前企业用户可能账户中有数百万美金，但是无法产生收益，现在可以通过我们的钱包产生更大的链上价值。 Yu Jianing：不应该忽视的赛道是 Web3 和 AI 的结合，Web3 和 AI 不是冲突的，两者是互补的。我们认为 AIGC 是 Web3 的核心属性，不能把 Web3 看成是价值互联网和用户互联网，一定要看到信息创造方式，AIGC 也是 Web3 的核心支柱。很多人说搞了 AI 就不搞 Web3，这句话本身就是逻辑错误。我们做了一个 AI 教育产品，名为 Uweb.AI，是基于 AI 的 Web3 学习产品。比如说你今天一个币，但不知道具体信息；你可以在我们的产品输入，获得人工智能回答，不仅告诉你信息，还会告诉你怎么交易。现在处于内测阶段，产品还不太完善，但它至少是 Web3 和 AI 的结合，证明这个赛道事有很多东西可以做的。 Chen Gang：说到 Web3，它的投资机会只有加密货币吗？其实不是，它有各种各样的投资机会。作为传统家办，我们主要做两件事情，一是做宏观研究，一是筛选合作伙伴。我们在筛选合作伙伴的时候，更多关注他们在做什么，他们能够帮我们做什么，这样我们才能站在巨人的肩膀上。就拿 Metastone 来说，我们调查了很多的加密货币对冲基金，和他们接触了大概 8 个月的时间，跟投了一些项目。在这个过程中，我们发现大家理念、工作方式、投资价值观都非常趋同，所以最终选择他们成为合作伙伴。我们希望双方的合作，能够提高传统机构资产配置中数字资产的占比。 Lin：我们最近会上线一个新产品，是比特币的波动率。很多交易员可能会做多或做空，波动率比单纯地做多做空更容易，胜率也更高，用户不需要判断是做多还是做空。特别是在当前流动性枯竭的背景下，一个大户的操作可能就会影响行情，只要市场有波动，使用波动率就可以获得收益。 Nick：一级投资的角度来看，我觉得 ZK 这个赛道一定是市场热点，远比 OP 更好。ZK 有两个比较核心的组件，分别是排序器和集成器，排序器是把交易做一个打包上传，集成器是把大量的交易做整合并形成认证。但是 ZK 也存在两个问题，一个是中心化的排序器，另外一个认证生成时受限于硬件、算法。大家也可以多关注市场，我们也在寻找这方面有创新解决方案的团队。另外一个值得关注的，是与以太坊的兼容。和以太坊兼容性越好的产品，在更早期能够更多的接触到大量的用户群体。大家在投资或者是参与的时，也可以从短期、中期、长期不同的时间分布上选择不同的项目进行参与。最后是同质化产品的问题，现在不同的公链中都出现了很多相同类型或者是同质化极高的产品。下一轮牛市中，一定会有一些创新项目或者玩法出现，大家也可以多多了解项目本身的创新点。 Yanelis：再次感谢各位嘉宾的精彩发言，真的是干货满满，Metastone 也会和各位新老合作伙伴迎着香港政策的东风，让更多的项目更好的落地。谢谢各位嘉宾！作者：秦晓峰来源：金色财经

金色财经2023-04-15

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