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代表作今年以来收益率超10%，华夏基金量化黄金组合的投资之道

斯农工大学统计学专业博士。曾在国外一线对冲基金AQR Capital从事核心量化策略开发、投资组合研究工作。2019年起就职华夏基金，陆续担任数量投资部量化研究员，基金经理助理，2022年7月起任华夏智胜价值成长基金经理，擅长开发适合A股市场的多因子量化策略体系。华夏智胜价值成长是如何用“AI+策略”提升投资收益的？量化投资的思想源远流长，博物学家达尔文认为：“只有服从大自然，才能战胜大自然。”而这正是量化投资的优势所在，即从复杂多变的市场中寻找规律，帮助投资者获取超额收益。那么，华夏智胜价值成长是如何用“AI+策略”提升投资收益的？孙蒙回答道：“这主要体现在两个方面：一是通过引入量化多因子策略提升组合的alpha能力；二是预先引入风险变量，控制回撤风险。” 首先在提升alpha能力上，华夏智胜价值成长通过引入量化多因子策略，从多个维度综合评估个股的alpha收益，丰富alpha来源。简单来说，就是基金经理会基于对金融市场的认知，选择一些可能会带来优秀回报的alpha因子。例如估值低的标的表现可能会好，或者业绩增速快的标的表现可能也会好。然后通过给这两个因子赋权进行综合评分，以此筛选出一些表现可能更好的公司构建投资组合。此外，“AI+策略”还可以做到持股相对分散。传统投资人由于时间和精力的原因，能够做到深入跟踪并持续覆盖的股票往往只有少数几只，但AI量化投资却可以做到不依靠某一只或某几只股票取胜，而是以投资组合的形式依靠概率获取超额收益。比如，在孙蒙管理的华夏智胜价值成长中，其前十大重仓股只占整体仓位的10%~20%。但仍把握住了诸如中国移动、比亚迪、中国人保这样的一些优秀投资机会，最终整体组合仍取得了不俗的超额收益。最后，在风险控制上，“AI+策略”可以通过全市场股票画像来预先排除风险。例如可以在模型建立时就设定好负面清单剔除存在公司治理风险、ST、流动性较差的股票等，降低策略的尾部风险。在构建组合时，“AI+策略”能够通过提高入库因子标准，比如估值因子、财务质量因子、行业数据因子等，构建符合最优投资目标的投资组合。并且用样本因子与国内外市场进行交叉验证，保证策略的可解释性和alpha收益来源的持续稳定。在“AI+策略”的帮助下，今年以来，华夏智胜价值成长取得了10.45%的收益率。近3年超越业绩比较基准51.60%，近2年排名同类第19(19/264)，历史业绩表现出众，震荡市中超额收益明显，跑赢了大部分主动管理型基金。(数据来源：银河证券，截至2023年3月31日) “AI+策略”在量化投资中有什么优势和挑战？对于“AI+策略”到底有什么优势和劣势这个问题，孙蒙在以《AI量化投资实践分享》为主题的演讲中提到，AI+投资策略有三大优势，一是海量数据利用充分；二是反馈迅速，调整及时；三是能增强风险控制。对于普通投资者，其机会的挖掘能力只取决于个人能力。而传统量化分析手段面对海量数据的识别难以实现全面覆盖。而“AI+策略”却可以通过机器学习和深度学习的方式，利用人工智能让机器对历史行情、行业数据、宏观数据、政策信息等更广泛的数据直接处理，得到不亚于人类的认知能力。第二，“AI+策略”的优势在于反馈迅速、调整及时。在传统投资中，投资者往往只能在交易时间结束后整理数据、进行市场分析并制定组合管理策略。而“AI+策略”却可以做到通过实时更新的数据完成对组合持仓和收益策略的及时调整。第三，“AI+策略”能够做到增强风险控制能力。在构建组合时，“AI+策略”可以提前加入行业偏离、风格偏离、市值偏离、个股权重偏离等约束条件，控制组合与投资策略的主动偏离程度，从而避免人为因素的干扰。总的来说，相比传统的量化策略，AI机器学习更能在算法上进行自动进化和策略迭代，捕捉超额收益！尽管“AI+策略”有诸多优势，但是孙蒙同时指出，“AI+策略”也面临着一些问题和挑战：数据的低信噪比、部分数据样本量少、单一化的信息输入模式、市场状态的不确定性。不过这些问题并非机器学习算法所独有，只不过在传统的认知和研究方法下这些问题常常被忽视。这些年来，计算机和人脑孰优孰劣的争论由来已有。不过，归根结底人工智能模型背后只是一个概率统计模型，而这个模型的建立和维护仍然离不开人的经验。但我们也无法否认人工智能是个非常好用的工具，其在覆盖广度、计算速率和策略一致性等诸多方面有着人类望尘莫及的优势。孙然晔表示，对于自己来说，AI的快速发展有助于基金经理节约日常基础性工作时间，把更多精力花费在学习使用新工具、调配资源上，实现转型。展望AI量化投资的发展前景，华夏基金孙蒙认为在“AI+大时代”，量化投资有望成为把握未来中国经济成长的新钥匙。

证券之星2023-05-17

千亿美元美国摩门教基金披露十大重仓股苹果排第一

伪装成慈善机构，实际上充当了一个“秘密对冲基金”。　　自2019年以来，该基金每季度报告其股票持有量。以下是该基金截至第一季度末的十大重仓股：　　1．苹果　　一季度增持209247股，持仓总额为26.1亿美元。　　2．微软　　减持415231股，持仓总额为22.3亿美元　　3．谷歌母公司Alphabet 　　减持38844股A类股（GOOGL），增持125748股C类股（GOOG），持仓总额14.3亿美元　　4．联合健康集团　　增持160538股，持仓总额9.999亿美元　　5．亚马逊　　增持479487股，持仓总额9.674亿美元　　6．埃克森美孚　　减持459083股，持仓总额8.079亿美元　　7．英伟达　　减持327541股，持仓总额7.20亿美元　　8．万事达卡集团　　减持10829股，持仓总额7.108亿美元　　9．强生　　减持130903股，持仓总额6.825亿美元　　10． Meta Platforms 　　增持154169股，持仓总额6.693亿美元

金融界2023-05-16

逆势反弹！亚洲对冲基金瞄准新东方等中国教育公司，同时重点关注人工智能

报社(北美)讯监管文件显示，大型亚洲对冲基金在2023年第一季度将中国教育公司纳入其投资组合，并购买了有望从ChatGPT和其他人工智能系统中受益的美国科技巨头的股票。投资者纷纷向包括新东方和好未来在内的私人辅导公司投资，这些公司都经历了中国近两年来对课外教育的打压。总部位于香港的Greenwoods Asset Management购买了370万股新东方在美国上市的美国存托凭证(adr)，成为该基金在美国上市的第二大持仓股。Greenwoods还收购了220万股好未来教育股票，建立了新的头寸。好未来也在新加坡FengHe集团的收购名单上。由阿里巴巴前首席技术官John Wu管理的这只基金又购买了210万股股票，以增加其在这家家教巨头的股份。该公司本季度从新东方获得了一些利润，不过新东方仍是其在美国市场的第二大敞口。在中国政府禁止学生参加私人辅导课程后，新东方和好未来的股价从最高点下跌了90%以上。在中国取消对新冠的严格控制后，两只股票的价格从10月份的低点上涨了一倍。分析人士说，在中国目前的市场条件下，教育公司脱颖而出，因为教育支出并没有随着家庭支出的减少而下降，父母仍在为孩子的未来投资。 “上个季度是新东方和好未来的转折点，它们对下个季度和2024财年提供了非常积极的指引，”中银国际研究(BOCI research)的教育分析师Tina Li在本周的一份报告中表示。根据路透社对提交给美国证券交易委员会的13F季度文件的分析，包括泰仁资本、淡泰资本、Keystone Investors和CloudAlpha Capital在内的其他大型投资公司也在美国上市的中国教育公司的积极买家之列。13F文件披露了截至3月31日投资者持有的美国上市股票，让人们对最新的投资趋势有了一些了解。第一季度的另一个共识是美国的大型人工智能(AI)公司。管理着超过30亿美元资产的Trivest Advisors购买了英伟达公司(Nvidia Corp .)约80万股股票，以在这家全球领先的用于创造人工智能的计算机芯片设计公司建立新的头寸。这家总部位于香港的基金还大幅增持了Meta和微软的股票。截至3月底，其在美国上市的前三大公司都押注于人工智能，依次是Meta、微软和英伟达。同样，Greenwoods在本季度还收购了英伟达、微软和谷歌母公司Alphabet。在3月份的一次投资者研讨会上，Greenwoods的投资组合经理Jin Meiqiao表示，ChatGPT是一个革命性的产品，因此该基金已将资金配置到相关的基础设施领域。 “显然，基金经理正在寻找未来的投资主题，就技术优势和应用场景而言，他们对美国人工智能领域有更高的信心，”第一上海证券首席策略师Linus Yip表示。

Sue2023-05-16

“大空头”对中国变成大多头！阿里、京东成为头号持仓

巨头京东和阿里巴巴的看涨押注，尽管其他对冲基金对中国重新开放交易表现冷淡。京东和阿里巴巴这两只中概股已成为他在Scion Asset Management的最大持仓，占其股票投资组合的20%。他的成功不仅依赖于这些公司恢复元气，还依赖于在地缘政治风险中幸存下来。地缘政治风险曾迫使他的许多同行离开。 13F报告显示，Michael Burry旗下对冲基金Scion Asset Management一季度增持京东ADR 676.3万，这在其投资组合中的占比为10.261%，为第一大重仓股，持股市值1097.3万美元，持股市值第一。该对冲基金还增持阿里巴巴ADR 581.4万，在投资组合中占比9.555%，为第二大重仓股，持股市值102.18万美元，持股市值第二。这并不是他唯一的反向投资。在中国结束新冠疫情政策后的2022年最后几个月，Burry买入阿里巴巴和京东，上个季度增持了这两家公司的股票。这张信任票是在他的许多同行抛售这些股票之际投下的。13F文件显示，整体来看，其他对冲基金出售400万股京东股份，总值达4.51亿美元，是减持金额最多的美国上市股份之一。阿里巴巴股价周二在香港上涨1.6%，京东股价上涨4.7%。周一，纳斯达克金龙中国指数出现反弹，阿里巴巴承诺对其淘宝购物应用进行“巨额”投资，美国证券监管机构批准其2022财年报告，这些都支撑了市场情绪。不过，总的来说，中国重新开放交易令人失望。由于中国经济显示出失去动力的迹象，MSCI中国指数今年持平。周二公布的数据显示，中国4月份消费者支出和工业活动增速低于预期，突显出经济复苏的疲弱。高盛集团旗下Prime Services的数据显示，对冲基金在中国的净敞口已从1月份的13.3%降至10.5%。自1月底重新开放交易爆发以来，京东和阿里巴巴的表现一直不佳。京东在美上市的股票今年已经下跌32%，而阿里虽然进行了历史性的改革，但几乎没有什么变化。上周，京东公布了有史以来最低的营收增速。由于电子商务行业的激烈竞争压低了利润率，恒生科技指数的盈利预期被大幅下调至接近历史最低水平。阿里巴巴定于周四公布第一季度业绩，分析师预计销售额增幅将低于3%。这与疫情爆发前、2021年中国对大型科技公司的打击前的火热情况相去甚远。 Burry一直以逆向投资而闻名，这一点至今没有改变。在这种情况下，他认为市场对中国经济和企业的担忧有些过头了。因预测2008年房地产市场崩盘而声名鹊起的Burry，在周一的一份13F文件中披露，他在第一季度银行业动荡期间收购了地区性银行股票。 3月中旬，硅谷银行和签名银行的突然倒闭促使地区银行的客户纷纷提取存款。挤兑潮加剧了人们对银行进一步倒闭的担忧，引发银行股大幅下跌，并加剧了人们对金融危机和信贷紧缩的担忧。 Burry上个季度增持了第一共和银行、西太平洋合众银行、阿莱恩斯西部银行、纽约社区银行和亨廷顿银行的股份。他还购买了其他金融股，特别是富国银行和Capital One。

厉害啦2023-05-16

会员

Meta股价狂飙接近翻倍，多家大型基金“买买买”

Management LLC在内的知名对冲基金纷纷买入了Meta的股票。Arrowstreet Capital在本季度增加了约500万股，使其总持仓量略高于700万股，而Coatue增持了420万股，使其持仓量增加了一倍多。与此同时，温斯洛资本管理公司买入了约92.7万股该公司股票，D1 Capital Partners买入超100万股。Meta公司在2022年遭受了大型FANG股票中最严重的下跌，在以好于预期的收益和更大幅度的成本削减震惊华尔街之后，第一季度上涨了约70％，同时宣布了400亿美元的股票回购。今年迄今为止，该公司的股价上涨了近100％。

金融界2023-05-16

美国一份重磅数据出台！中国大量增购美债全球黄金储备创高 “银行业爆雷掀起抢购潮”

买。英国或通过英国购买也很有趣，这表明对冲基金购买。” 基准10年期国债收益率3月初为3.996%，到月底下跌50个基点至3.49%。美国10年期国债收益率在去年10月触及4.338%的15个月高位。日本仍然是最大的非美国国债持有者，持有1.087万亿美元，高于2月份的1.082万亿美元。然而，日本在2022年的大部分时间里一直在出售美国国债，以帮助提振疲软的日元。数据还显示，中国是非美国第二大国债持有者，其持有的美国国债也有所增加，从2月份的8488亿美元增至3月份的8693亿美元。其2月份的持有量是自2010年5月以来的最低水平，当时中国持有8437亿美元。中国也一直在出售美国国债，就像去年大部分时间的日本一样。 (来源:ZeroHedge) 阿联酋、德国和伊拉克是最大的美债卖家。总体而言，美债被买入但速度较慢，股票持有量飙升。外国购买美国国债增加358亿美元，低于576亿美元，连续第11个月购买美国国债。在外国官方机构抛售美国国债的12个月之后，2月和3月分别出现480亿美元和165亿美元的买盘。与此同时，外国私人购买美国国债持续不断，并延续至连续第17个月，继2月购买96亿美元后，3月购买193亿美元。因此，在总计358亿美元的美国国债购买中，165亿美元是外国官方，193亿美元是外国私人。外国对代理商的购买增加了168亿美元，高于142亿美元；自2017年3月以来，这里就没有对外销售过。公司债券的外国购买量增加了218亿美元，是自4月22日以来的最高水平，并且是自12月21日以来连续不断的购买量。外国股票购买量飙升361亿美元，这是经过两个月抛售后的逆转，也是自12月22日以来最大的外国购买量。最后，根据国际货币基金组织的数据，全球黄金储备创下历史新高，去美元化的趋势仍在继续随着硅谷银行(SVB)所引发的银行业危机席卷全球，美国国债持有量在上一时期暴跌后，也确实强劲反弹。 (来源:ZeroHedge)

圈内人2023-05-16

马斯克卷入美富豪性贩卖案，收到美属维尔京群岛政府传票

ffrey Epstein）生前是一名对冲基金经理。在1994年至2004年爱泼斯坦性侵未成年女孩案的6项指控中的5项罪名成立，麦克斯韦面临最高65年的监禁。　　通过一系列操作，杰弗里·爱泼斯坦成功避过可能令其被判终身监禁的联邦法院起诉。最终，他仅被处以13个月的监禁，之后他上了美国性侵犯名单，随后得到释放。　　杰弗里·爱泼斯坦的朋友非富即贵，当中包括美国前总统比尔·克林顿（Bill Clinton）和特朗普（Donald Trump）、英国女王次子——约克公爵安德鲁王子（ Prince Andrew ）、以及已经离婚的比尔·盖茨等等。

金融界2023-05-16

买买买！“大空头”原型大手笔买入银行股、京东和阿里巴巴持仓规模激增130%

值1097.3万美元，持股市值第一。该对冲基金还增持阿里巴巴ADR 581.4万，在投资组合中占比9.555%，为第二大重仓股，持股市值102.18万美元，持股市值第二。另一方面，Scion退出了其在Black Knight、米高梅度假村、Qurate Retail、SkyWest和Wolverine Worldwide的头寸。去年第四季的幸存者只有阿里巴巴、京东、Geo Group和Coherent。 Burry的疯狂收购使Scion的持股总数从9家增加到21家，并使其美国股票投资组合的价值增加了130%，达到1.07亿美元。值得注意的是，以发布关于股市崩盘的可怕警告和悲观预测而闻名的Burry，在3月31日的推特上只发了一个词:“卖出”。他似乎收回了其在3月底的建议，当时他在推特上说，他“说卖出是错误的”。 Burry在2000年代中期大举押注房地产泡沫后一举成名。他还因在游戏驿站(GameStop)成为热门股之前押注该公司而闻名，去年还做空了埃隆·马斯克的特斯拉(Tesla)和凯茜·伍德的旗舰基金Ark。

市场焦点2023-05-16

京东集团开盘涨超4% 获海外对冲基金一季度大幅加仓

”投资者Michael Burry旗下对冲基金Scion Asset Management一季度增持京东ADR 676.3万，这在其投资组合中的占比为10.261％，为第一大重仓股，持股市值1097.3万美元，持股市值第一。

金融界2023-05-16

亿万富翁威廉·阿克曼一季度11亿美元建仓谷歌母公司

的文件显示，截至第一季度末，阿克曼旗下对冲基金潘兴广场资本管理公司持有Alphabet公司810万股C类股票和220万股A类股票。截至5月9日，阿克曼的潘兴广场控股有限公司投资组合今年已上涨3.6％。

金融界2023-05-16

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