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今日权益登记！港股红利ETF基金(513820)连续第9次分红，连续10日累计获资金净流入超6500万！解构南水流向：坚定“科技+红利”哑铃策略

价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。自2024年7月以来，已连续9月分红，纳入此次分红在内，港股红利ETF基金（513820）每10份已累计分红0.28元。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-25 14:50

兆科眼科-B（6622.HK）：管线兑现临界点已至，被低估的眼科创新药

，结合管线突破与商业化确定性构筑的双重安全边际，兆科眼科当前股价仍处于被明显低估的价值区间。笔者认为，低估值水位不仅为投资者提供充足缓冲垫，或也预示着兆科眼科从研发投入期转向盈利兑现期的估值重塑机遇。

格隆汇03-25 09:21

煤价“深蹲”后市场酝酿反弹？严重破净的易大宗(1733.HK），回报如何？

市净率仅为0.3x，净资产直接打三折，安全边际和防御性价值凸显。 “鸡蛋不放一个篮子里”——“双轮驱动”+数字化赋能+多元化布局常言道，“鸡蛋不要放在一个篮子里”。易大宗之所以表现出逆周期的稳定性，其实也验证了这条朴素的投资常识的力量。 1)“贸易+供应链创新”双轮驱动，对冲周期性波动首先，体现在业务模式上。除了炼焦煤的进口贸易业务之外，供应链综合服务已成为易大宗的另一大增长极。财报显示，2024年公司供应链贸易总量达2306万吨，同比增加约18%。尽管受煤价下跌，加上中蒙口岸运量有所下降，导致供应链综合服务板块收入承压。但考虑到公司布局时间长，业务根基深，未来反弹可期。三十年来，易大宗都在布局中蒙这条战略大动脉。根据公司资料显示，起创立至今在中蒙口岸自投及参股长期资产约76亿港元。公司通过布局陆路沿线战略性物流园资产，并借助数字化手段，整合供应链上下游资源，逐步构建起数字化供应链综合服务平台，形成了更多新的增长点，从而构建起“贸易+供应链创新”双轮驱动的业务发展格局。得益于供应链综合服务的规模化，易大宗正逐渐完成从贸易商向全链路服务商的转型，从而摆脱对于单一业务的依赖。同时，由于供应链服务板块较高的毛利率及全链路优势，其盈利能力和规模效应也将会被进一步放大，产业链话语权也会随着站位的改变而提升。目前，易大宗仍在加码，以进一步扩大该业务的竞争优势，未来有望恢复增长。其一，补齐产业链条，卡位优质资源。公司在去年8月全资控股蒙古开采商TTJV，直接参与ETT煤矿开采（资源量约300亿吨），锁定蒙古优质焦煤供应。这也标志着易大宗从“矿山开采-跨境运输-仓储-洗选加工-境内运输”全链条，成为目前唯一一家覆盖中蒙业务全链条的参与商。其二，口岸布局扩大，服务能力全面提升。易大宗在甘其毛都、策克等核心口岸拥有土地2107万平方米（境外占48%），且在中蒙双边陆路布局的口岸数增至11个。在储运方面，相关配套资产的静态仓储能力达760万吨，铁路年换装能力7000万吨，并形成“过货不过人”的AGV无人通关体系；在洗选加工方面，境内布局8座洗煤厂，总产能达2800万吨/年。据了解，一般靠近下游钢厂市场，定制化生产低硫环保煤，毛利率较原煤贸易高5-8个百分点。其三，数智化赋能，持续降本增效。易大宗通过打造四大数智平台，实现全流程数字化，并针对特定环节制定专业化的数智化解决方案，如智慧关务系统、AGV跨境运输系统等，来提高通关、运输、财务结算等各环节的效率。 2）蒙煤进口依赖度提升，易大宗有望持续受益正所谓“火车一响，黑金万两”。蒙古手握大规模的优势炼焦煤资源，但受限于落后的运输条件，作为重要近邻的中国无疑成了其可以依赖的最大单边出口市场。来源：公开资料根据海关总署数据显示，2024年中国炼焦煤进口量为12189万吨，相较上一年多了近2000万吨，同比增长19.62%。其中，蒙古以5679万吨拿下47%的份额，仍是我国最大进口来源国。来源：公开资料澳煤由于禁令解除后，这两年进口量开始猛增，但要想取代蒙煤如今在中国进口市场的地位恐怕没那么容易。由于中蒙合作关系深化是大势所趋，尤其是在煤炭、石油、有色金属等能源和资源品的贸易，近年来不断开放的通关口岸以及持续新增的跨境铁路正是力证。来源：公开资料整理易大宗作为中国最大焦煤进口商，依托蒙古、澳洲、北美等多元采购网络，将持续受益于进口替代趋势，特别是蒙煤这条线。数据显示，2024年蒙煤进口量约8300万吨（同比增18%），其中易大宗口岸仓储量占近21%，甘其毛都口岸市占率保持领先，供应链话语权得到进一步强化。 3）全球多元化布局，采、销、产品多手抓如果说“双轮驱动”的业务模式增强了易大宗业绩的弹性和经营的灵活度，战略落子蒙煤强化了确定性，那其在大宗商品的采、销及类比方面多元化的布局，则有利于其更好的对冲全球宏观环境的不确定性。除煤炭之外，易大宗经营的大宗商品还涵盖石油及石化、铁矿石等，旗下全球采购与销售网络覆盖全球12国。其中海运焦煤贸易量常年超1500万吨/年，2024实现口岸仓储量约1740万吨、跨境运输790万吨、境内运输1300万吨，形成“东方陆海资源+西方海上资源”的平衡布局。综上，易大宗凭借对于以蒙煤进口为战略基础的供应链整合、数智化创新以及全球范围内的多元化布局优势，使其在应对行业不利形式中有了更多的底气。煤炭资产风险收益比或被放大，迎战略配置窗口？煤炭行业高股息、高ROE低PB特征显著，一般而言估值修复性价比高，尤其港股煤炭板块，目前ROE水平足以媲美港股前十大高派息的央企，且估值吸引力凸显。像易大宗目前市值都只有净资产的三成，相比板块均值还便宜了一半多。简单来说，去年煤价大幅回撤的根本原因在于供应宽松的同时，下游需求相对疲软。考虑到国内煤矿安全整治加码以及煤炭进口限制传闻，供给端收缩预期升温，炼焦煤供给弹性受限。尽管目前煤炭供需格局尚难言改善，但有机构认为市场对于利空已趋于钝化，后续有望伴随成本中枢上行、结束下行周期，迎来战略配置时机。与此同时，港股走牛叠加降息预期将带来的流动性改善和下游需求提振的可能，尤其是降息对于资金成本敏感度更高的焦煤影响更大，说明这类红利资产在大幅回调之后，风险收益比也正在被放大。 2024年的煤炭市场着实令人不好受，但离反转可能不远了，一旦逻辑确立并得到验证，将会迎来价值重估的契机。而像易大宗这样小市值的标的，反弹的力度或许会更大。

格隆汇03-25 08:40

中远海控大涨超4%，净利润翻倍！港股红利ETF基金(513820)融资余额激增近50%，创新高！

价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。自2024年7月以来，已连续9月分红，纳入此次分红在内，港股红利ETF基金（513820）每10份已累计分红0.28元。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-24 15:31

规模同类最大的港股红利指数ETF(513630)连续5天获资金净流入，红利资产备受机构看好

降温，但其盈利能力稳定且估值偏低，仍具安全边际。业内人士认为，当前是重新布局红利板块的时机。政策面亦在推动中长期资金入市，为红利板块提供增量资金支撑。这些利好因素有望持续推动相关ETF的稳健表现。摩根资产管理推出的国际“红利工具箱“系列优选基金，为中国投资者提供了覆盖A股、港股及亚洲市场的多元化红利投资解决方案：港股红利指数ETF(513630)紧密跟踪标普港股通低波红利指数，用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票的表现。相关场外指数基金——摩根标普港股通低波红利指数基金(A/C份额代码：005051/005052)，方便场外投资者一键布局港股低波动优质红利股。摩根红利优选股票型基金(A/C类：021187 /021188)：聚焦中国红利资产，在股票投资策略上，以中证红利指数为基准指数，通过量化选股模型构建股票组合，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。摩根亚洲股息基金PRC人民币对冲份额(累计)(968044)：聚焦于亚洲地区的高股息资产，通过主要投资于亚太区（日本除外）预期会派发股息的公司的股票，帮助投资者把握亚洲高股息投资机会。据数据显示，该基金连续3年荣获 “金牛海外互认基金”奖。摩根中证A50ETF(证券代码：560350，联接A/C/E类：021177/021178/022110)：聚焦A股核心资产，一键打包中国“50强”。其中，摩根中证A50ETF作为“会分红”的摩根A系列ETF，借鉴海外成熟经验增设特色季度强制分红机制，2024年已如约累计分红金额近1亿元。摩根中证A500ETF(证券代码：560530，联接A/C/I/Y类：022436/022437/022759/022911)：聚焦A股优质资产，增设特色季度分红机制。其中，摩根中证A500ETF联接基金作为首批纳入个人养老金的指数基金，增设Y类份额，为投资人提供了更多个人养老金投资选择。在利率新常态下，摩根资产管理致力于为投资者把握相对“确定性”优质资产的投资机会。依托集团全球深厚的市场洞察与研究能力，努力提升客户持有体验和获得感，在风云变幻的市场中和投资者相伴，一路长“红”。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-24 14:09

万亿长钱加速入市！当下如何把握“长钱长投”布局窗口期？

社保、年金等 "长钱"加速配置兼具估值安全边际与分红稳定性的核心资产。市场调整中暗藏三大积极信号：北向资金减持高估值TMT板块，同时净买入A500成分股12.3亿元，华金证券上调2025年全A净利润增速至6.95%，Q2-Q4增速逐季抬升，与A500指数行业权重（金融22%、制造18%、消费15%）高度匹配。机构逆势加仓的核心逻辑在于A500指数ETF(SH560610)的三重价值锚：金融（政策受益）+消费（防御属性）+制造（成长弹性）的黄金配比，进可捕捉经济修复（Q2 GDP预期6.5%+），退可依托稳定分红（成分股平均股息支付率35%）。且成分股对保险、社保资金的覆盖率达83%，契合其"低估值+高分红+稳增长"的配置需求。在政策引导长线资金入市（潜在增量超5万亿）、经济修复预期强化（Q2 GDP增速或回升至6.5%+）的背景下，紧密跟踪A500指数的A500指数ETF(SH560610)正成为机构"越跌越买"的核心标的，其均衡的行业分布（覆盖12个申万一级行业）、优异的财务质量（ROE＞15%标的占比62%）、灵活的策略工具（支持T+1申赎、定投组合），为投资者提供了穿越周期的配置方案。正如今日市场所示：当指数下跌时，真正的核心资产正在被聪明资金悄然收集。作者：ETF红旗手

金融界03-24 13:40

途虎-W（9690.HK）逆周期韧性凸显，多维共振下的增长潜能

叠加75亿元现金储备，展现出良好的财务安全边际。这种高现金流、厚储备的组合，不仅验证了商业模式的可持续性，更为逆势扩张提供了战略纵深。透过财报数据可见，途虎的逆周期韧性绝非偶然，而是源于三大战略支点的协同发力：下沉市场渗透加速、新能源服务生态成型、以及技术驱动的全链条效率革新。这些结构性优势的持续释放，正在重塑汽车后市场的竞争格局。 1、“万镇万店”激活下沉市场增量空间，产品服务升级筑牢护城河首先途虎年报里最大的亮点之一，在于渠道下沉战略的加速兑现。不同于传统渠道简单复制的下沉模式，途虎以重构产业链价值为核心，通过标准化服务输出打破低线城市长期存在的价格不透明、服务不规范等痛点。 2024年公司净增965家门店至6874家，其中97.7%为加盟模式，这种轻资产扩张推动全国网络快速渗透至318个地级行政区和1759个县级行政区，特别是在全国乘用车2万以上保有量的县域实现66%覆盖率，北京、上海等7大省级行政区更率先完成县域全覆盖。更值得一提的是，途虎去年8月开始通过“万镇万店”战略打开增量空间，针对中西部下沉市场实施加盟费减免与管理费折扣的专项扶持。这一战略推进的加速度在区域市场尤为显著，驱动西北区域门店同比增长48%，新疆市场增速超60%。并且，规模扩张并未稀释运营质量，数据显示，加盟途虎开业超半年的门店中有90%保持盈利，同店履约用户数增长超5%。这种“毛细血管”式布局不仅强化了规模壁垒，同样也印证了“高密度覆盖+强管控体系”组合拳的有效性。当然，在搭建基础设施网络的同时，产品及服务的完善升级也成为途虎巩固市场的关键抓手。例如，去年公司与德国马牌合作独家首发搭载自修补和静音两大核心技术的ExtremeContact XC7系列，上市三个月就实现单月销量破千；与米其林深化合作带动其产品线销量同比提升超60%。另外，在东风、飞跃两大自有品牌年销量突破百万件的基础上，公司在去年下半年推出东风胜利、飞跃巅峰两大系列，通过差异化定价覆盖中高端消费群体。保养领域同步实现突破，上半年引入的博世、沙特阿美-胜牌等专业线产品快速打开市场，下半年联合嘉实多打造的睿速Formula RS系列机油更以赛道级性能引爆需求，双十一单品销量突破5万瓶，标志着自有产品线已具备冲击中高端市场的能力。这种产品力升级与终端服务能力的提升形成战略协同。针对县域用户对便捷服务的需求，公司加速完善“轻美容”产品矩阵，全年新增1300余家配备标准化洗车、打蜡服务的工场店，截至年末全国超5700家门店具备即时服务能力。 2、新能源服务生态成型，抢占产业转型先发优势看到一组数据，乘联会数据显示，2024年我国新能源车零售渗透率达47.6%，同比增加12%，去年下半年更是连续5个月渗透率均突破 50%，也就意味着，新能源车开始逆袭燃油车，成为大多数人的选择。在新能源车渗透率突破产业临界点的关键阶段，途虎养车以前瞻性布局构建起覆盖全场景、全周期的服务生态体系，率先完成服务能力与市场趋势的深度适配。财报显示，2024年公司平台新能源交易用户数激增至270万，同比增幅达105%，占总用户比例突破11%，其中车龄小于3年的年轻车主占比超30%，实现用户心智与规模增长双突破。这一结构性变化印证途虎已抢占新能源增量市场的核心用户群体，为后续服务生态变现奠定基础。在维保领域和三电专修领域，途虎通过专业能力筑基、技术标准引领，以及服务生态延伸的三阶推进策略，系统构建起维保领域的核心竞争力。其一，人才体系的专业化升级。截至2024年底，公司体系内具备低压电工认证的技师数量已经超过800人，为复杂工况下的服务标准化奠定基础。其二，专业团队的构建直接推动了技术话语权的提升。公司联合权威机构制定的《新能源汽车发动机油品质标准》，不仅填补了混动车型养护领域的行业空白，更促成壳牌、嘉实多、胜牌、霍尼韦尔、驾驰等品牌推出各种黏度的混动机油系列，年内带动混动机油销量同比激增270%，印证了标准输出对产业协同的撬动效应。其三，服务边界持续向全场景延伸。2024年初途虎上线的充电业务通过整合国内头部电桩供应商，累计接入7万座电站，覆盖全国342个城市，既构建了高频用户入口，也为后续服务链延伸创造衔接点。在此基础上，公司还在不断探索保后市场蓝海，通过与国内新能源汽车电池厂商的维保协作向C端用户延展，建立线上线下联动的电池检测试点。这一从流量入口到专业维保的闭环布局，使途虎在新能源车替代燃油车的产业变局中，建立起覆盖车辆全生命周期的服务生态，这一先发优势亦正加速转化为市场份额的持续扩张。 3、AI驱动效率革命，技术赋能全链条近年来AI技术正以前所未有的速度重构产业价值链条。有市场人士指出，当前我国智能化服务的渗透率已突破82%的关键技术拐点。与此同时，城市出行场景正经历深度重构，这两大趋势共同作用，正在催生汽车后市场的二次革命。对行业普遍存在的服务标准化不足、供应链响应滞后等痛点，途虎将深度学习模型与业务场景深度耦合，提升诉求识别能力、问答准确率和多轮交互能力，驱动运营质效跨越式提升。这一变革首先体现在用户交互层的智能化跃迁。通过自研多模态大模型，途虎搭建起覆盖售前到售后的全流程智能客服系统，2024年智能客服日均处理会话量突破10万次，用户满意度同比提升10个百分点。这种机器为主、人工为辅的轻运营模式，成功实现效能体验两手抓。在夯实前端服务体验的同时，AI技术正重塑供应链的神经中枢。基于深度强化学习的智能备货模型，将公司刹车片品类的线下订单有货率提升15个百分点，直接拉动对应收入增长超50%。而仓储环节则通过自动路径规划算法和自动化设备提高拣货效率，使拣货人效激增58%。这种技术赋能的溢出效应进一步向终端管理渗透。通过AI能力建设、在线AI质检、人工抽检等措施，途虎实现对全国门店服务流程的实时监控，有效降低部分加盟商存在的过度推销行为，并且控制“滴冒跑漏”等违规行为。更值得关注的是，2025年初部署的DeepSeek-R1、V3大模型，正介入核心业务场景释放价值。例如能够加速门店数字化车间管理、智能诊断辅助、预测性维护、供应链协同、智能客户管理等能力的升级，有望为全国近7000家工场店提供更精准、高效的决策支持。 4、结语整体上，途虎在汽车后市场整体承压的背景下，以逆势增长的业绩表现，验证了其作为行业龙头的战略定力与商业模式韧性。短期，下沉市场的“万镇万店”战略加速渗透，叠加县域消费升级红利，规模效应有望加速兑现；中期，新能源服务生态的闭环构建，精准卡位产业转型窗口期，形成用户心智与市场份额的双重护城河；长期，AI技术驱动的全链条效率革新，将持续夯实成本管控与服务标准化的竞争壁垒。当然，途虎的成长逻辑也已获得机构投资者的高度认可。例如，天风证券表示，现阶段公司策略转向份额提升，渠道端下沉加速与高线优化并重，叠加供应链效率提升与上游议价能力强化，中长期看好途虎规模优势下的毛利率提升空间和费用率优化空间，维持“买入”评级；交银国际则预计公司2025年收入重回双位数增长，利润率平稳提升，将目标价上调至21港元，维持“买入”评级；摩根士丹利更是给出22港元的目标价，评级为“增持”。从资本市场的观察维度出发，途虎的业绩增长曲线正向新台阶迈进，有望迎来系统性重估的战略机遇期。

格隆汇03-23 19:00

中小银行转型显成效：结构优化，法人总数降至4295家

充资本，资本充足率有所提升，具备一定的安全边际。发展机遇：政策支持与数字化转型助力中小银行破局刘睿认为，尽管中小商业银行面临诸多挑战，但国家层面的政策支持为其提供了发展机遇。积极的财政政策和适度宽松的货币政策为中小银行创造了良好的外部环境。普惠金融、绿色金融等政策方向的指引，为中小银行提供了差异化发展的机会。刘睿特别强调，数字化转型是中小商业银行未来发展的重要方向。通过金融科技手段，中小银行可以提升服务效率和质量，拓展服务渠道和范围，增强风险防控能力。此外，中小银行应聚焦本地市场，服务地方特色产业和中小微企业，避免与大型银行在同质化业务上竞争。最后，刘睿总结道，尽管中小商业银行面临息差收窄、盈利承压等挑战，但随着改革化险的持续推进和政策支持的逐步落实，中小商业银行的信用水平将保持稳定。未来，中小银行应抓住政策机遇，推动数字化转型，深耕本地市场，提升抗风险能力和金融服务能力，实现高质量发展。

金融界03-21 17:20

招商局商业房托基金（1503.HK）：逆势稳健经营显韧性，运营优化开启价值重估之路

s的股息率表现来看，公司派息优势显著，安全边际与收益弹性兼备。（来源：富途行情，截止3月18日）展望后续，随着深圳写字楼市场供需逐步平衡、消费复苏传导至租金企稳，招商房托有望迎来“估值修复+分派增长”的戴维斯双击。总的来看，“在不确定中寻找确定性”正是REITs投资的精髓所在。招商房托以央企资源为盾、以运营革新为矛，在逆周期中展现出难得的战略节奏感。当市场还在争论“底在何处”时，聪明的资金早已从这份财报中读懂了价值重估的序章。

格隆汇03-21 16:20

收评：A股三大指数集体下挫沪指跌超1%失守3400点、创业板指跌超2%，北证50指数跌超4% 市场近4300股下跌

“两重”和“两新”主题。第三是继续看好安全边际较高的红利板块，重点关注央国企。华泰证券：市场将更加聚焦业绩确定性的机会华泰证券指出，沪指在突破3400点之后以缩量整理为主，市场观望情绪上升，缺乏号召力强的领涨主线。量能继续萎缩，目前看，指数上攻的信心不足，但调整的空间预计也相对不大。沪指短线回踩整固后，要想拿下去年12月份的高点或仍需要大金融板块的发力。随着4月份的临近，市场也将进入业绩窗口期，关注焦点将回归基本面，随着上市公司业绩披露拉开序幕，市场将更加聚焦业绩确定性的机会。此外，部分近期累计涨幅较高的板块逐步进入业绩验证期，个股的分化也料将加大，估值与业绩的匹配度如何也是市场关注的重心之一。

金融界03-21 15:09

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