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金融界2022-09-29

个月滚动基准）和永续融资利率之间的现金套利交易的年化收益率。鉴于数字资产具有较低的存储、处理和交付成本开销（与实物商品不同），永续期货已成为市场投机、风险对冲和获取资金利率溢价的首选工具。永续融资利率交易低于3个月滚动历史的实例代表了低估时期，通常发生在熊市期间。因此，一些交易者利用发生这种情况的点来发出市场顶部的信号。下图显示，此时永续利率交易低于3个月滚动约3周。这可能表明交易者预计未来会出现波动，并处于观望状态并等待部署资金。相反，2021年11月的市场高峰出现了相反的情况，永续利率远高于3个月滚动。（来源：Glassnode）比特币与以太坊期权未平仓合约比较比特币和以太坊期权的未平仓合约显示ETH为80亿美元，创下历史新高。与此同时，BTC目前的未平仓头寸约为50亿美元，远低于150亿美元的峰值。7月，ETH未平仓合约首次超过BTC，表明投机兴趣浓厚，衍生品交易商正在为合并做准备。（来源：Glassnode）

楼喆2022-09-14

【比特日报】狂泻千里！专业交易员看跌比特币加码杠杆做多收紧 “交易商维持中性偏空”

的Delta斜率会显示出，何时造市商与套利交易业者对上涨或下跌保护收取过多费用的讯号。在空头市场中，选择权投资人会为价格下跌押注更多，导致斜率指标升破12%上。反之，多头市场通常会见到斜率指标跌破负12%，这代表看跌的卖权被打折。 (来源:Blockcast) 从9月1日以来，30天的Delta斜率一直高于12%水平，这显示选择权交易人士不太愿意提供下跌的保障。这两项衍生品指标显示，6日的比特币价格大跌可能已被部分预期到，这能解释清算的影响是很低的。相较之下，8月18日比特币大跌2500美元，价值2.1亿美元的杠杆多头部位遭清算。尽管如此，广泛的看跌氛围并不一定会促进不利的价格走势。因此，在巨鲸大户和市场指标不太倾向于增加杠杆多头部位，同时利用选择权提供下跌保障时，应该审慎操作。美联储副主席：需为加密货币制定新法规据CoinDesk报道，美联储副主席莱尔·布莱纳德(Lael Brainard)表示，加密货币市场承担着与传统金融类似的风险，但需要针对现有法律未涵盖的情况制定新的法规。此外，她也重申了稳定币的风险，并预测未来私营部门将创造更多稳定币，这让人质疑央行是否应该发行自己的央行数字货币(CBDC)。布莱纳德表示：“如果监管不当，稳定币是我认为风险最大的领域之一，当然，由于稳定币的可运行性，这些风险很容易渗透到主要的核心金融体系。” 布莱纳德目前是美联储二号人物，负责领导探索美联储对数字美元，此前她曾声明加密行业需要满足与传统金融相同的安全标准，以防止其成为对更广泛的金融体系的威胁。矿企Core Scientific：8月份产出1334枚比特币比特币矿企Core Scientific发布8月份生产和运营更新，Core Scientific的自挖矿业务在8月份生产1334枚比特币。自挖比特币生产受益于本月约17,000台新服务器的部署。多个数据中心的削减活动增加限制了生产进展。该公司在本月将其自挖矿服务器机群扩展至127,716台，将哈希率提高至12.69 EH/s。公司预计在2022年底前额外部署约43,000台自挖ASIC服务器。截至8月31日，Core Scientific还为超过97,000台客户拥有的ASIC服务器提供数据中心托管服务、技术和运营支持。在8月份，该公司以23014美元的均价出售1125枚比特币，总收益约为2590万美元。截至8月31日，公司持有1409枚比特币和约4720万美元现金。#NFT与加密货币#

小萧2022-09-08

重磅！美联储二号人物一席话搅动市场美股黄金狂欢、美元高处不胜寒

了相对回报，并助长了迅速发展的日元融资套利交易。” 外界认为欧洲央行周四更有可能大幅加息75个基点，但在欧洲经济遭受重创以及俄罗斯决定无限期关闭关键的北溪1号天然气管道的情况下，这些预期对支撑欧元作用不大。相比之下，隔夜公布的一份报告显示，美国服务业上月意外增长，支持经济没有陷入衰退的观点。日元在外汇市场的波动最为剧烈，即使以其最近的标准来衡量，日元的下跌也颇为险峻。自8月底以来，美元/日元已从138.96上涨4.2%。在目前的美元/日元汇率水平上，有关日本当局可能出手干预以支撑日元汇率的猜测也越来越多。日本内阁官房长官松野弘和在新闻发布会上表示，如果外汇市场继续出现“迅速、单方面”的走势，政府将希望采取必要措施，措辞比以往更加强硬。然而，许多分析人士认为，干预是困难的。 Okasan Securities高级策略师Rikiya Takebe表示:“外国央行正把应对通胀作为首要任务，无法承受汇率波动的担忧。” 黄金周三微涨，因逢低买入者利用近期下跌获利，尽管美元走强和积极升息前景主导市场人气。美市盘中，现货黄金自低位持续拉升并刷新日高至1719.15美元，此前曾跌至自9月1日以来的最低水平1691.26美元。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168） Kinesis Money市场分析师Rupert Rowling表示，对中国经济增长放缓的预期正帮助黄金和白银保持在关键支撑位之上。他说:“在如此鹰派的环境下，很难看到黄金如何能上涨，但显然仍有一些潜在支撑支撑金价，至少使其能够守住1700美元左右的关键关口。” “如果近期利率上升、美元走强以及通胀预期减弱的态势持续下去，金价突破1680美元的多头'防线'并触及年内新低只是时间问题，”Sevens Report Research分析师在周三的通讯中写道。

夏洛特2022-09-08

人民币在港吸引力大减！香港紧随美联储加息，利率触及14年高位

靠拢，维持联系汇率制度。它的目的是阻止套利交易，包括做空港元兑收益率较高的美元，并将港元兑美元汇率保持在7.75- 7.85之间。 “如果中国人民银行继续保持流动性充足，并采取宽松的货币政策，最终香港利率可能会赶上美国的利率飙升，而收益率差异可能会有利于港元兑离岸人民币，”彭博情报驻香港的亚洲外汇和利率策略师Stephen Chiu说。他预计港元兑人民币汇率将试探1.1，甚至是2020年的低点1.08。与此同时，人民币面临的不利因素也在增加。除了与主要经济体之间不断扩大的货币政策差距外，成都的封锁、电力短缺和房地产行业的动荡也对人民币构成了压力。包括高盛集团、瑞银集团和野村控股在内的银行预计人民币兑美元汇率将进一步跌破7。今年以来，港元兑美元汇率下跌0.7%，是亚洲表现最好的货币，而离岸人民币兑美元汇率下跌近8%，排名第七。华侨永亨银行经济学家Cindy Keung说，港元三个月期Hibor近期上升可能是本地企业正在将离岸人民币兑换成港元的一个迹象。她说，在没有大型首次公开发行的情况下，港元的流动资金仍然充裕，总结余稳定。她补充说，在人民币贬值和美联储进一步加息的背景下，汇率可能会因为需求增加而不是供应减少而上升。

厉害啦2022-09-02

日元的避险能力尤在

风险事件时，投资人才会及时而灵敏地进行套利交易，快捷地获取自己所需要的避险货币并顺利地抛出相应风险货币。　　另一方面，长期看须创设经济增长与温和通胀的宏观条件，因为只有这样的经济背景方可生成较低的货币利率，进而为市场提供低成本的货币资金供给，否则高价格资金很难在风险状态下赢得市场的青睐，当然也就弱化了相应货币成为风险货币的可能。此外，发达的金融市场以及活跃其中的丰富金融资产品种也不可或缺，以便于投资人避险时进行对冲安排和多元化资产配置以及风险消失后的退出选择。　　需要指出的是，避险货币也存在着长短不一的周期特征，一种货币的避险角色保持多长时间，往往由风险事件持续的时间长度所决定，这样，有的货币发挥避险作用可能只有几天，而长的则达数年之久。另外，即便是公认的避险货币，置于不同的风险情景也会发生身份的变异，即在一种风险中是避险货币，但在另一种风险中却成为了风险货币，如“9.11”事件中，美元成为了风险货币，日元成为了避险货币。金融危机中美元遭到市场抛售，日元则受到市场追逐；新冠肺炎发生后，美元再度成为风险货币，日元重新晋升为避险货币。决定一种货币在不同风险环境下是否可以避险，基本上取决于主权货币距离风险事件的距离以及风险事件的性质与影响范围。　　参考以上系列标准，在目前世界上170多种主权货币中，只有美元、日元和瑞士法郎获得了避险货币的身份，三种货币的背后都有强大的经济支撑，如美国是世界头号的经济发达国家，日本的经济总量居全球第三，瑞士则是全球最富裕的国家之一。另外，三种货币都对应着同样的制度安排，包括实施浮动汇率制、资本项目的完全开放以及完善与发达的金融市场等。　　当然，论各自避险货币地位的形成，则各有千秋。美元借助的是自身不可一世的霸主地位，包括从国际储备到国际清算再到外汇交易，无所不在的角色功能都为美元作为避险货币提供了有力支撑。而瑞士法郎能够成为避险货币，核心要素就是瑞士至今仍是国际上公认的永久中立国，相应地受到的世界风险事件尤其是地缘风险的扰动极少。　　对比美元与瑞郎，日元则还是以套利交易的方式获得了避险货币的美誉。长期以来，日本国内通胀水平极低，日本央行也维持着量化宽松货币政策，目前-0.1%的基准利率让市场可以获得零成本的日元头寸，转而兑换成美元以获取货币息差，同时货币利率也会带弱日元汇率，市场可以在日元与其他货币之间进行切换进而套取汇率利差，日元由此获得国际市场迄今多达81万亿日元拆入，仅次于美元与欧元。特别是在风险事件中，市场更容易发生套利交易，即对高息货币进行平仓的同时融入低息的日元，由此使得日元需求增加进而推动日元走强。　　策应货币市场的零利率，日本央行还推出了将10年期日债收益率控制在0.25%以下的收益率曲线控制政策(YCC)，目的是能够以低成本对外发债融资。更为重要的是，YCC压低国债收益率的同时也扩大了二级市场债券价格上涨的空间，使得资本完全可以借此套现获利，尤其是当市场进入风险状态，低息借入日元并反手买进日本国债进而寻机在二级市场抛售获利更是成为投资人的一致性选择。此时的日元与日债都成为了“避风港”，日元在多方需求的拉动下强势升值。　　值得注意的是，不同于美元对涉己风险表现得异常敏感，即便是处于风险漩涡，日元也能以避险货币的姿态示强，如日本阪神大地震期间，日元创下了战后对美元汇率的新高；“3.11”大地震以及随后的大海啸期间日元同样表现不俗；福岛核电站事故后日元也是上扬不止。　　如此奇特现象的背后其实就是日本大量海外资金的即时回流对日元形成托底。数据显示，目前日本的海外净资产为411.2万亿日元，连续31年保持全球最大债权国的地位，同时资产结构中57%是权益投资、债券投资与现金等流动性较强的品种，只要国内需要，庞大日元资产便可马上变现并回流驰援。对于海外投资者来说，既然日本存在着如此强大的自我承接力，便认为日元即使遭遇风险也不会跌到哪里去，于是大胆买入日元，日元也由此获得进一步支撑。　　的确，至少从过去10年兑美元的波动率看，日元是发达经济体货币中最低的，平均波动率没有超过2%，但今年显然不同，高低点的最大波幅超过了22%。过去30多年，17次VIX快速上升期中，日元兑美元先后出现14次升值，而今年的日元无论是在俄乌冲突面前还是针对全球通胀的升级走势，其表现都令人大跌眼镜，避险功能不仅显然弱于历史规律，其一路下跌之势甚至让人产生风险货币之畏。　　动态来看，日本央行实际陷入了“不可能三角”之中，即因为资本自由流动、货币政策独立性与汇率稳定性三大目标不可同时实现，在前二者绝对不可以放弃的前提下，只能无奈地舍弃汇率稳定目标，这样，日元接下来还有继续贬值的空间。　　不得不承认，日元超乎寻常的弱势让其作为国际避险货币地位在短期内受到了挑战，但同时应当看到支撑日元避险地位的核心逻辑并未被打破，比如庞大的海外净资产依旧是日元避险地位的厚实屏障，持续性的低利率政策是日元保持避险货币的有效护卫，同时伴随美联储继续加息，美日利差会变得更为开阔，结果也会反过来驱动日元作为套利融资货币的地位。因此，长期来看，日元的避险能力以及由此产生的市场欢迎度不会消失，其独特的避险货币地位在受到阶段性冲击后也会基于多种因素逐渐恢复。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-22

相比之下，上个交易日为19,383手。套利交易为12,868手。

小小新新2022-08-16

欧美滞胀“魅影”笼罩新兴市场资产成“投资解药”？

国家的国债实际利率疲软，巴西的收益率对套利交易者绝对具有潜在吸引力。类似地，能提供正收益的越南等国债也存在类似优势。　　“全球滞胀冲击不太可能完全不影响新兴市场，但滞胀类型的风险不是单一的，而是一系列风险。因而，新兴市场的各类投资机会可以帮助对冲发达市场的风险。”他称。

蛮子2022-08-15

ICE油菜籽下跌，基准期约收低0.4%

相比之下，上个交易日为17,063手。套利交易为13,374手。

进击的巨人2022-08-09

融资游戏要结束了？香港现金状况持续收紧，借贷成本不断提升

可能进一步收窄。 “现在差距缩小了，由套利交易主导的资金流出可能会放缓，”法国巴黎银行大中华区外汇和利率策略主管Wang Ju表示：“现在市场认为美联储的鹰派姿态已经达到了极限，这一点尤其正确。” 基本放款利率香港实行联系汇率制度已经将近40年，港元与美元挂钩，基础回购利率的变动与美联储保持同步。每当香港市场设定的本地利率与美元利率不同时，套利机会就会出现，而今年的资金外流是资金流入的逆转，特别是在2020年之前，当时疫情导致美国短期利率迅速接近于零。香港金融管理局为捍卫联系汇率制而买入港元的速度和数量再度引发了人们对香港汇率制度可能崩溃的周期性猜测。大多数经济学家和市场参与者认为，这是一项正在运行中的政策，即使导致流动性下降剧烈，但不会对市场的功能构成威胁。商业银行在金管局的总储备余额已从去年9月的4574亿港元降至周三的1448亿港元，原因是金管局从商业银行系统中吸纳现金。周四香港金管局发言人表示，衡量银行体系现金状况的关键指标总结余将于8月5日降至1292.93亿港元。分析人士认为，银行承受的压力最大，因为到目前为止，银行一直保持自己的主要贷款利率稳定，汇丰银行7月份将利率维持在5%的最高水平。 Natixis的高级经济学家Gary Ng说：“压力正在增加，但没有完全反映在优惠利率上，这将改变一切。”压力将通过企业和借款人体现在经济上。同时可能出现更严重的现金短缺，如果总余额低于1000亿港元或美联储在11月再次大幅加息，都可能成为导火索。 “突然暴涨似乎不太可能，但我们预计1个月期港元HIBOR将进一步攀升，银行可能会在9月美联储会议后升息，"瑞穗首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示。

Sue2022-08-04

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