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美银：美元/日元可能需要升至150 日本当局才会出手干预
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行的收益率曲线控制措施，这是日元空头和套利交易者重新建立头寸的通行证。在日本央行放弃负利率政策之前，以日元作为套利交易融资货币的做法可能会持续，因为关键的是短端利率，而非10年期国债收益率。在明年4月的工资谈判之后，负利率政策可能要等到2024年第二季度才会发生。他还说，“除非负利率政策进行调整，否则基本上不得不继续做多美元/日元。”
金融界2023-08-17
美国楼市触底了？巴菲特第二季度8.14亿美元建仓三只房地产股票
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菲特在交易宣布后大举买入该股，作为并购套利交易，但他后来减持了该公司的股份。伯克希尔最近披露的有关其股票投资组合的信息显示，该公司偏离了长期持有股票的策略。伯克希尔去年第三季度曾建仓台积电，投入了约41亿美元，但在随后的几个月里大幅减持，并在今年第一季度清仓。巴菲特曾表示，减持台积电是他自己的决定，称地缘政治紧张局势是这一举动背后的动机。
金融界2023-08-16
中国“出手”降息还没结束！荷兰国际集团：离岸人民币重创、鹰派美国“恐怖数据”支持美元“全面看涨”
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必下跌那么多，此次降息也为人民币融资的套利交易带来了利好。ING补充称：“就中国接下来的情况而言，我们可能会看到外汇存款存款准备金率下调，从2022年9月的8%下调至6%，以减轻人民币的压力。” 在平静的市场中，美元也可能从阿根廷事件中获得一些支撑，并且市场正在关注美元/卢布升至100的交易。对于美元本身而言，7月份美国零售销售应该会强劲，并使美国2年期国债收益率保持在5%附近。市场似乎确实已经接受政策利率将在较长一段时间内保持在这些水平的观点，这里几乎没有理由出售收益率超过5%的美元。 “周二，美元指数可能会在103.00-103.50的窄幅区间内交易，”ING展望称。欧元：支撑变为阻力周初，新兴市场货币的发展看到美元需求推动欧元/美元突破关键支撑位1.0930。该水平标志着100日移动平均线，该平均线决定了过去几周欧元/美元的下行趋势。ING提到：“现在的问题是1.0930是否证明了近期交易区间的顶部，很可能就是这样。” 就周二的欧洲日历而言，重点将是ZEW投资者对德国和欧元区的预期。过去几个月这些情况一直在恶化，预计还会进一步下降。结合周二预计强劲的美国零售销售数据，欧元/美元很可能会在1.0875至1.0930区间内波动，并在周三发布的FOMC会议纪要中保持报价。英镑：英镑因工资数据暂时上涨在工资增长数据意外上行后，英镑周二亚洲时段上涨。ING英国经济学家詹姆斯·史密斯(James Smith)对于这些数据是这样评价的：“私营部门工资增长目前为8.1%，高于之前的7.9%。这些数据已经过向后修正，因此并非所有上行惊喜都出现在最新的数据中。但对于英国央行来说，增长显然太快了，这将有助于巩固9月份的加息。但另一方面，失业率现在明显上升，单月就业人数比三个月前下降了36万。” 詹姆斯原本认为工资增长可能会出现意外的上行，但同样，他认为明天发布的7月消费者物价指数(CPI)可能会导致服务业通胀出现意外的下行。如果他是对的，周二欧元/英镑跌破0.86应该是暂时的。在周三CPI发布之前，欧元/英镑很可能守住0.8550/80区域。
会员
小萧2023-08-15
信贷风暴卷土重来！《富爸爸穷爸爸》作者：黄金是上帝的钱美元在“这时候”恐将暴跌
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正如2008年上一次金融危机前夕一样，套利交易泵当前正在反向运作。为了对抗通货膨胀，各国央行已开始缩减资产负债表，从而从金融体系中撤回流动性。他警告称：“日元套利交易的突然停止增加了市场可用流动性的压力。” 从逻辑上讲，全球流动性正在下降，而且速度非常快，这对市场进一步上涨构成了威胁。在流动性本已紧张的背景下，上周出现了新的银行业压力故事。穆迪已下调了十家美国银行的评级，并将包括纽约梅隆银行、美国合众银行、道富银行和信托金融在内的6家银行业巨头纳入可能的降级审查之中。该机构还将包括第一资本在内的11家美国主要银行的前景展望调整为“负面”。 GoldBroker指出，美国银行业在商业房地产领域遭受的损失，是评级机构做出这一新定位的原因。在欧洲，银行业再次受到打击。意大利总理乔治亚·梅洛尼(Giorgia Meloni)宣布打算对银行利润征收40%的特殊税，此举令投资者和政治观察家感到意外。冲击如此之大，以至于政府不得不在几个小时后纠正政策以平息市场。几个小时之内，银行的倒闭威胁到了整个意大利股市。与全球流动性和银行业紧张局势相关的信贷事件的威胁在短短两周内卷土重来，那些忽视这一威胁、流动性最强的股票最先受到这种新环境的影响。金价仍保持2023年的上涨趋势，洛朗称，自今年年初以来，黄金在利率上升的情况下表现出的弹性非常显着。他继续补充：“如果我们观察 2008 年以来黄金的走势，就会发现2022年开始的利率突然上升应该会导致黄金价格大幅下跌。自1月份以来，我们所看到的情况与过去15年来该市场所发生的情况有所不同。” (来源:GoldBroker) 目前，正是对实物黄金的需求将金价维持在高位，信贷事件的威胁可能会在短期内支持这种实物需求。
小萧2023-08-14
Sniping bots技术
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瞬时的价格差进行交易，获得差价利润。套利交易: Sniping bots技术快速执行套利策略，从不同交易平台或市场间捕捉价格差异，实现无风险套利盈利。流动性挖矿: Sniping bots技术作为市场制造者，提供流动性，吸引更多交易者参与，从而获得交易手续费和奖励。快速交易: Sniping bots技术能够以毫秒级的速度执行交易，从中获取快速交易的优势，迅速抢占市场机会。来源：金色财经
金色财经2023-08-13
SignalPlus：解析低IV行情下期权卖方的组合策略
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V 和当前 IV 做比较，而进行波动率套利交易（高 sell，低 buy，配平 delta）。但是，不同专业水准的机构模型水平大相径庭，且目前也存在一些私募基金挂羊头卖狗肉的情况，我们作为普通投资人还是需要进行甄别。二、看看过去半年实际情况看看过去 6 个月鸭站上面 IV 与 RV 的数据，我们通过数据观察可以发现虽然今年大家喊了半年 IV“太低了”，实际卖方赚钱虽然较之前更卷，但是如果不做卖方，同样水平玩家做买方真的能赚到钱么？不要看一次，两次，要拿出长期业绩来。【留给各位思考，开放式问题】近 6 个月马赛克市场 IV 与 RV 对比实际上长期来看 IV 不能脱离 RV 太远，彼此 Match 才是长期生存之道，否则买方不就成“大冤种”么？因此，我认为比较有意义的是做一些相对价值分析，去定价当下 IV 的合理值，只要在合理值水位以上，哪怕再低，接着卖。看看大饼这半年多 IV 与 RV 走势，虽然 Gap 值很小，但是大多数时间 IV 是有溢价的。卖方卖保险，挣的是什么？就是这个溢价钱。最近 1-2 个月很多卖方抱怨 IV 低，做一些 long gamma 策略，其实亏的更惨，这就是我要说的，低或者不低，要看 IV 的相对定价和个人期权策略的能力圈。三、有什么典型的策略最近思考和实战，觉得反日历策略会是一个性价比很高的策略，通过下图可以看出 8 月底大饼的 IV 都还比较低， 9 月份有明显上翘，surface 图也可以很明显观察出来。大饼 Term structure 大饼 surface 组合策略构建比较简单。以今天 8 月 3 日周四为建仓日策略具体买卖期权 Breakeven & Greeks 方法如下：买入 8 月底 2.8 w 的 put，卖 9 月底 2.8 w 的 put。组合是以 premium 收入方式构建的。由于属于跨月组合，有单向卖权保证金。IV 上翘意味 9 月可以卖出溢价（相对最大程度收 Theta）， 8 月下凹意味着 8 月可以 buy 的便宜。在 8 月底合约到期之前，组合属于完全对冲的，没有大的风险敞口。我们分析一下三种未来情况： 1 ：大饼大涨，达到 2.8 w 元以上。此刻两个 PUT 都成为深虚，只要双平的支出低于建仓收入，就是成功的。如果这种上涨就有可能两个期权都归 0 的。这个在 8 月底到期前我们再讨论应变。反正持有 9 月卖 put（2.8 W）是+delta 的，有各种应对手段可以使用。 2 ：大饼大跌，达到 2.8 w 以下。此刻 buy put 可以先获利平仓，等待大饼反弹再处理 9 月卖 put。如果大饼严重下跌，put 由浅虚变为深度实值，两个期权一样价格了，甚至于在低位出现了价格倒挂！就是远月的比近月的还低！这样的话，双双平仓还有可能以盈利告终！ 3 ：大饼继续盘整。这个属于初始判断错误（因为反日历还是预测方向上有大的波动的），那么 8 月到期前我们再权衡是否延续该策略。因为我们初始是权利金收入型策略，回旋余地会比日历多一些，另外本身反日历策略从 breakeven 也明显看出是反脆弱策略。这个策略我自己实战下来感受是与 put 端做牛市价差风险特征截然不同，所以对于风险厌恶的玩家应该更容易接受。和大家习惯思维最大的不同是，哪怕是 long gamma 或者 long vega，我都更建议构建 premium 收入型策略，就如同之前一篇文章写得“反向比例价差”策略一样。这样建立策略初始压力很低，同时不断积累 Theta 可以做一下长期尾部风险保护。这在期权长期投资及增加赔率过程中也发挥重要作用。如何低成本，长期的做好尾部风险保护？这对于很多机构投资人都是难题，但是相反，其实对于散户来讲用好我们可以暴露的 delta 敞口并支出一定的 theta 保护住尾部就没那么难，这是我们的优势。在处理应对方式上，我基本在动起来之后不会做双平。因为在一个价格上做相反头寸的平仓是浪费机会，因为在一段时间内价格肯定是波动，单边行情少之又少，平掉有利头寸等一下平掉另外一个头寸，或者有交易系统的玩家就更简单了，完全按照系统的设置平仓某一条腿。四、建议大家做卖方还是做买方？（稳健）低回撤策略 20 年算数平均收益和复合收益（激进）高爆发策略 20 年算数平均收益和复合收益上面 2 张图是交易 20 年每年盈利情况，分别作了算数平均数和复利。为什么复利是第八大奇迹，相信 2 张图表道破真相。当下市场环境下以文中推荐权利金收入型策略做期权卖方，不管是反日历还是反向比例价差，都能把尾巴兜住。如果看官对尾部风险管理感兴趣的，可以看我之前也写过一篇《如何利用期权进行尾部风险管理》的文章。各位可视自己能力圈选择适合自己且复利效果好的期权策略，见仁见智，没有标准答案。【结语】辩证的去看 IV 高或者低，辩证的去看卖方和买方，辩证的去看多头和空头。辩证的去看很多前人得出的结论。在交易的世界，我们就猥琐发育，做好滑头就好了，持续迭代交易系统，赢在修正，不在预测！来源：金色财经
金色财经2023-08-12
不觉得奇怪？美国CPI通缩无阻美元死守102 荷兰国际集团：中国房地产风暴是“神队友”……
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债券和外汇波动性减弱、股票表现优异以及套利交易改革，日元下跌并不令人意外，但外汇市场似乎受到CPI数据和随后的风险环境的轻微影响，因为许多高贝塔值货币未能保持稳定走向收益。从美元的角度来看，ING认为近期的价格走势表明，鉴于世界其他地区出现了令人担忧的事件，人们不愿放弃美元。该机构表示：“这并不是说美国的经济活动前景特别光明，周四申请失业救济人数触及一个月高位，而且前景仍然很容易受到信贷动态恶化的影响，但如果华盛顿的经济放缓警报亮起黄灯，那么法兰克福和北京呈琥珀色闪烁。” 中国房地产开发商碧桂园报告称，上半年净亏损创纪录，高达76亿美元，而此时中国官员正试图安抚投资者对另一场潜在房地产危机的紧张情绪。回到美国，PPI和密歇根大学周五公布的通胀预期数据，将澄清7月份的通货紧缩故事已经发展到何种程度，但ING仍然认为，目前美元不会出现大幅下跌，或者至少在令人信服的情况出现之前不会出现。 “未来几天，美元指数可能会在102.00上方盘整，”ING展望称。欧元：目前区间波动周四，欧元/美元的2年期掉期利率差距连续第三个交易日收紧，尽管与整个7月份经历的大规模重新扩大，当时达到-100个基点的峰值相比，收紧幅度相当微不足道。尽管美国通货紧缩情况良好，但市场并未大量涌入欧元/美元多头头寸也就不足为奇了。这已经是一个相对拥挤的交易，而最近对欧元区增长预期和利率预期的重新定价正在打压欧元的吸引力。 ING展望：“欧元/美元可能会保持1.09-1.11区间波动，直到美国经济放缓的迹象使利差重新有利于欧元。” 英镑：良好的GDP数据不会改变英国央行的游戏规则英国6月份的经济增长数据超出预期，有助于巩固第二季0.2%的环比增长。深入研究发布的细节，似乎完全可以用制造业产量的大幅跃升2.4%来解释这一意外情况，这显然与制药和汽车生产有关。无论如何，其他经济领域也明显显示出韧性的迹象。 ING英国经济学家认为，鉴于数字与其预测相距不远，而且焦点集中在下周公布的服务业通胀和工资增长上，这对英格兰银行的影响可能相当有限。英镑周五亚洲时段走强，摆脱了近期的疲软势头，这可能与英国房地产市场放缓速度加快的消息有关。下周是英镑的关键一周，预计消费价格指数前的一些定位将在英镑交易中占据主导地位，波动性将会加剧。
会员
小萧2023-08-11
业绩超预期！阿里巴巴大涨超3%，恒生科技ETF基金（513260）跌0.7%，连续3日吸金！中信证券：政策预期助力港股估值修复
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整其YCC政策，日元对美元的升值或导致套利交易的逆转。在此背景下，短期中信证券判断美股7月下旬以来“大切小”的交易将延续。最后，8月也是MSCI季度调仓的时点，基本面、政策和流动性预期改善下，港股市场有望吸引增量资金，助力估值修复。中信证券建议投资者关注成长板块中受益政策支持的新能源车、布局AI的互联网龙头以及超跌的生物科技。政策预期下港股情绪回暖。受益于7月会议中对地产、化债等政策超预期的表态，以及7月FOMC会议“模棱两可”的表述，7月下旬以来港股情绪回暖，市场快速反弹。从资金流向来看，中信证券也观察到7月外资多增持成长板块如新能源汽车、互联网、软件等；而南向资金更偏好增持地产产业链、上游资源品等顺周期方向板块。（来源：中信证券《2023年8月海外策略月聚焦：政策预期助力港股估值修复》）估值方面，截至8月10日，恒生科技指数的最新PE（TTM）为28.46倍，位于近三年6.45%估值分位点，即估值低于近三年超93%的时期，港股继续维持在较高的估值性价比区间。公开资料显示，恒生科技ETF基金（513260）及其联接基金（A：013127、C：013128）跟踪恒生科技指数（HSTECH），是恒生重点旗舰指数，市场认可度高，优选港股市值最大的 30 家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、及先进工业等板块，指数前5大重仓股包括理想汽车（8.80%）、美团（7.95%）、腾讯控股（7.93%）、阿里巴巴（7.79%）、小米集团（7.72%）等。（数据来源：恒生指数公司，截至2023.6.30，指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐）风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-11
别掉入做空美元陷阱！荷兰国际集团：美国CPI通缩难消灭买盘美元短线目标上看102.80
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，成功的拍卖和较低的利率波动有利于外汇套利交易的回归。自本周初以来，世界上最受欢迎的套利交易基准，即墨西哥比索/日元已上涨约1.7%。这些良性状况是否持续，将取决于周四公布的美国7月CPI。回想一下，2022年年底发布的疲软消费者物价指数打破了美元十八个月的上涨势头。市场普遍预计今天总体数据和核心数据月环比均为0.2%，这与通胀接近美联储2%的目标一致。 ING表示：“通常我们会说这种结果对美元不利，质疑美联储是否需要在较长时间内将利率维持在5%以上的限制性水平。然而，美国活动数据，尤其是劳动力市场和消费数据强于预期，可能会让美联储保持更长时间的警惕。最近疲软的2023年第二季就业成本指数发布后的外汇价格走势暗示，通货紧缩可能不足以使美元持续走低。” “要实现这一目标，我们似乎需要看到美国活动数据疲软，关注今天的失业救济申请，以及比中国或欧洲目前提供更具吸引力的海外投资环境。我们预计，美元指数将继续在101.80-102.80区间内交易，”该机构展望预测。周四也需要留意墨西哥央行政策会议，此前几周巴西和智利的减产幅度超出预期。ING预计不会有任何变化，但投资者正在寻找今年晚些时候宽松政策的任何迹象。11月被视为首次降息的热门月份，但Banxico宽松周期的市场定价在未来两年已经相当激进，达到300个基点以上。然而，比索应该会继续表现良好。欧元：欧洲通胀粘性 ING最近认为，市场不应如此迅速地否定欧洲央行9月后续加息25个基点的可能性。市场认为这一结果的概率仅为35%。荷兰国际集团自己对8个欧洲国家的消费者进行的调查证实，通胀仍然非常棘手。大多数受访者预计，通胀将在3年或更长时间内保持高位。周四欧元/美元将主要取决于美7月CPI的公布，短期区间现在明确界定在100日移动平均线1.0925，以及近期高点1.1040之间。ING的观点是，周四CPI共识数据可能不足以触发1.1040区域的持续突破。英镑：房地产市场悲观情绪开始显现周四早些时候，市场看到了RICS英国房价数据调查的发布，该调查显示了自2009年初以来对英国房价最悲观的情绪。看看这是否会开始更多地增强英国消费者的信心和支出，将会很有趣。 ING表示：“我们还预计这将给英国央行周期的定价带来压力，该周期仍将进一步收紧50个基点。下周发布的英国盈利数据以及7月CPI将成为这个故事的下一个主要催化剂。” “欧元/英镑目前似乎乐于追踪0.8600-0.8650的区间，但我们对今年晚些时候0.88区域的上行偏见感到满意。”
会员
小萧2023-08-10
日本央行牵动美国“黑天鹅”？巴菲特、马斯克、高盛和摩根大通不约而同……
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他货币，促进了收益率的上升。这是经典的套利交易，收益率提高，最大的风险在于日元意外升值，因为需要回购这些货币。从希望复制日本国债计价资产基础的日本投资者的角度来看，他们会从两个角度看待这一问题。首先，他们将受益于美国国债相对于日本国债的收益率优势。但其次，为了确保他们复制日元投资，他们必须将头寸对冲回日本国债。如果这种对冲的成本低于收益率优势，那么他们将比直接持有日本国债获得更大的改善。事实上，在美联储将基金利率降至零的时期，无论是在全球金融危机期间还是在大流行期间，这是一笔很棒的交易。通过购买10年期国债并对冲日元，可以实现约100个基点的收益率提升。但问题是，对冲成本实际上是政策利率利差的函数。差价越低，成本越低，隐含的远期日元升值幅度越低。随着美联储的降息，对冲成本也随之增加。然而，一旦美联储开始加息，对冲成本就开始膨胀。由于美联储处于超低水平，对冲成本年化有时低于50个基点。就美联储目前的情况而言，对冲成本超过5.5%。这个比例如此之高，以至于设置这种交易是令人望而却步的，因为对冲成本比收益率提高高出约2.5%。这基本上结束了通过多头美国国债复制日元的情况。自从美联储开始加息以来，尤其是从2022年中期到2023年初，这一直是一个酝酿已久的故事。但同样，这一切都来自美国方面。
小萧2023-08-08

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