FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

华尔街押注市场将“巨震”！美国CPI报告势必引爆本周大行情

不买账。上周一的暴跌与日元推动的大规模套利交易平仓同时发生，该交易扰乱了全球债券市场。彭博汇编的数据显示，对冲SPDR S&P 500 ETF Trust(追踪基准标普500指数的最大ETF)未来30天内下跌10%时的套保合约价格，已创下去年10月份以来最高，是对冲上涨10%时套保合约价格的两倍。 (截图来源：彭博社) 考虑到美联储主席鲍威尔可能很快就会制定降低利率的计划，交易员们质疑，鲍威尔讲话时的预期波动是否会在通胀数据发布后更高。鲍威尔在7月底暗示，决策者最早将在9月降低借贷成本，他在本月晚些时候发出的信息可能有助于投资者预测明年将降息多少次。分析人士指出，如果美国核心CPI数据与市场共识出现较大偏差，交易员可能会重新调整他们对美国经济和通胀前景的看法，并可能会引发新一轮的市场混乱。 Sage Advisory联席首席投资官兼董事总经理Thomas Urano表示：“我们正处于一个拐点，之前的坏经济消息现在被视为好消息，因为这将成为迫使美联储转向的催化剂。但如果数据继续走软，这种背景将令股市投资者失望，并导致股市出现更大的波动。” 美国上个月失业率升至4.3%，远高于美联储对年底失业率的预测。美国失业率已经连续第四个月上升，引发人们对美联储激进的货币紧缩政策正在抑制经济的担忧。旧金山联储主席戴利(Mary Daly)8月5日表示：“劳动力市场正在放缓，我们不能让它放缓太多，以至于陷入衰退，这一点非常重要。”

tqttier08-12 14:35

会员

过渡期的共识对策略的影响

些冲击首先是全球流动性的冲击，近期日元套利交易引起的轩然大波或许是个开始。在内部改革与外部冲击的权衡中，开放是保证改革成功的必要条件，这意味着过去我们倡导的内循环为主的政策将让位于双循环。大致可以判断，一旦外需不足，内需对改革力度和速度的诉求将会加大。 2）财力不足的考验财政的考验首先来自于债务的应对，这些债务包括对现有的房地产、地方债务与中小金融机构风险化解必须花费的公共资金，这是显性的债务。也包括隐形的债务，比如对弱势群体救助的持续性投入，就业可能不彰的救济，以及对新质生产力的投入等。更需要考虑或有债务的问题，比如应对外部冲击的支出，这里主要指维持汇率稳定的支出，还有天灾等风险的储备。有一种债务投资者关注不多，但也应该引起重视，那就是基于福利主义的支出，具体指医疗服务等。一种全民免费医疗的观点开始流行，诚如是，政府在民众短期消费需求与长期生产力供给之间的权衡，将会在很大程度上改变现代化的进程，从而在战略上影响资产配置的决策。根据笔者多年的研究，全民免费的公共支出必须是纯粹的公共品，比如国防、司法等。医疗显然不是私人用品，公共卫生才是纯公共品。财政支出次序的不同，会对经济和社会效益产生不同的影响。在国家分配论的框架下进行讨论，显然会得出非常不同的投资结论，投资者不可不察。 3）国有资本效率的考验据国资委《深化国资国企改革》一文提供的数据，全国国资系统监管企业资产总额从2012年的71.4万亿元增长到2023年的317.1万亿元，利润从2.0万亿元到4.5万亿元。据此简单推算，十多年来，国资规模增长4.44倍，利润增长2.25倍，总资产利润率从2.80%下降到1.42%。可见，国有企业的经济效率将成为权衡安全和发展的重要变量。 4）金融风险定价的考验据2024年6月19日证监会发布的《关于深化科创板改革，服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》的内容，从“适应新质生产力相关企业投入大、周期长、研发及商业化不确定性高等特点”的行文可知，未来主导产业演化中的不确定性很强，风险较大。风险的合理定价和承担显然需要金融资本的博弈，目前的金融资本极度偏好无风险或低风险资产，这显然与现代化建设对其的诉求相悖。针对上述考验的应对，《全面深化改革》中已经给出了明确的措施，而这些措施的实施次序与实施速度，也就是改革空间与时间，对我们投资决策的影响具有决定性的作用。三、短期的观点上述的分析是相对长期的，短期怎么看呢？《创金合信2024年8月宏观策略配置报告》给出的观点是： o大类资产配置大类资产排序：债券＞商品＞权益。债券：美债（短端＞长端）＞中债（哑铃配置），商品：黄金＞铜＞石油煤炭＞其他工业金属。权益：非AH＞AH。 o债券配置：中期债牛趋势不变，短期双向波动或加大，哑铃配置 1）利率债：长期利率下行的逻辑仍未改变，但8月债市的波动可能会加大，继续哑铃配置 2）信用债：7月收益的下行幅度和速度已经在一定程度上透支了未来的预期，8月关注长端品种流动性 3）可转债：低价转债和信用风险一定程度冲击了7月的转债市场，定价的核心仍然在于正股以及权益市场；整体仓位低配 oA股配置 1）分子端：7月份国内分子端在上半年弱势的基础上继续走弱，而美国经济增速也出现边际弱化。7月下旬开始，国内财政开始发力需求侧，以托底分子的下行；中美分子端预期差收窄。分母端：国内抓住窗口期，提前降息，非对称降息旨在托底经济而非强刺激；而美联储的“曲线右侧”与日银的“曲线左侧”给中国央行创造了更好的政策空间，人民币汇率的压力大幅减少，中美利差预期差收窄。整体而言：四季度开始战略看多A股。 2）行业端：关注具备分子端稀缺性的上游资源、交通运输、公用事业，对基本面持续恶化的光伏、电新、地产链保持谨慎。数据来源：Wind ，创金合信基金

金融界08-12 13:13

Cycle Capital：9月会降息吗？加密市场怎么走？

联动非常紧密，在媒体上美国的衰退和日元套利交易解除是两大核心主题，但个人认为这是两个“伪命题”，事实上真正的恐慌也十分短暂，并未出现通常危机爆发时抛售一切包括债券黄金的情况。美股在周一的抛售后出现了约4.5%的峰谷波动，这是2019年新冠恐慌以来波动最大的一周。波动意味着风险同样意味着机会，我在周一盘中迅速录制了一期视频，讲解了为什么除了日元之外的抛售都是过度恐慌，对于主流加密、股市来说这是一个黄金坑，对于债券来说这是短期高点。总结来说，主要是当前美国经济数据大部分很好，且趋势也不错，只有少数数据支持衰退，而这些数据类型在本轮复苏周期中已经被证实不太可靠。企业利润增长情况良好，仅仅是超预期幅度没有扩大。其次日本这边加息是不可能持续的，因为庞大的负债无法通过经济增长消化意外加息的短期恐慌触发了之前过高杠杆盘的解除，这样的踩踏根据数据推测在周一消化完毕大玩家主导的固定收益和美元外汇市场出现的走势不符合恐慌交易或者流动性稀缺的状况所以可以判断周一是意外的错杀可能性更高。不过还需要进一步观察数据变化，现在可以说一切都好起来了，到要恢复到以前的样子还为时过早，毕竟从资金偏好来看，进取切防御至今仍然没有改变，而且对大科技失望的情绪已经升级有点到“杀叙事”的层面（杀业绩、杀估值、杀叙事三个下跌的阶段，越来越严重），除非NV的财报能再次粉碎一切质疑的声音把行业情绪调动起来，所以未来几个月US30和US500可能优于US100。但从交易层面Cyclical最近落后于defensive的幅度有点大，不排除短期反弹幅度更大的可能。高盛客户这边上周封底买入科技股，量创5个月来最大：另外一边债券价格上涨，利率下降，为股市下跌提供了缓冲。一个月来US10Y从4.5%降至 3.7%，80bp的变化大大超出了降息预期变化带来的降幅，除非真的看到衰退在即否则这样的定价显然是个机会，正如同去年四季度大家对降息热情高涨时的行情一样（5%跌到3.8%），个人直觉上，最近几年的市场似乎比以前更具有动物性，定价不再那么理性。股市最近的回调是从历史新高开始的，最大幅度也就是 8%，当前水平仍然比年初高12%，而且由于债券上涨，分散化程度较高的投资者并不会仅仅受到股票指数整体下跌的影响，所以连锁抛售的情况在美股这边还不值得过于担忧。在过去几十年里，平均而言，我们每年经历大约3次5%以上的调整，一次 10% 的调整。股市的下跌和调整如果没有伴随经济或企业盈利衰退，往往都是暂时的，随后会出现不错的涨势：但考虑到科技叙事悲观的情绪不太可能迅速逆转，且短期的剧烈波动，给不少投资组合带来了非常大的损害，这类中长期资金还是有调仓的需求，短期内的波动可能还没有完全结束，只是市场将开始更大、更深的下跌可能性不大。上周后半段的强势反弹是一个积极的信号。根据JPM的统计，从各资产相对自己历史调整的幅度来看，由于金属跌的多，国债涨的多，股票跌的少，所以国债和商品市场反应出来的衰退预期反而还大于股市和企业债市场标普500有91%的企业已经公布Q2财报，其中55%的公司收入超出了预期。这一比例虽然低于过去四个季度的平均水平，但仍高于50%，表明大部分公司在收入方面的表现尚可。从图表中可以看到，各个行业的表现存在较大差异。例如，医疗保健（Health Care）、工业（Industrials）和信息技术（Information Technology）行业的表现较好，超预期的公司比例较高，而能源（Energy）和房地产（Real Estate）行业的表现相对较差。 NVIDIA的估值已经回调：其24个月的远期PE目前25倍，接近过去5年的最低点（大约20倍），对SPX的pe溢价背书从1.8倍将至1.4倍，这表明NVIDIA的估值逐渐趋于合理。科技大公司本季度财报是扎实的，其实没什么杀业绩的情况，杀估值主要是AI投资加大导致的： Palantir上调指引，强调AI提振业绩，股价大涨37%，在街上引发一些AI叙事的讨论。关于9月降息预期 JPM研究根据泰勒规则（Taylor Rule）计算，美联储的联邦基金利率目标应当在4%左右，比当前的利率低150个基点。美联储有理由迅速调整政策，使其更符合当前的经济状况。市场定价方面，9月FOMC会议正常降息幅度会在25基点，但市场预期可能超过25基点。在周一盘中由于恐慌一度定价到63bp，最终本周收在38bp，另外，当前市场已经消化了美联储在年内降息100个基点的预期，也就是四次。首次超过25bp和年内超过3次的预期需要持续恶化的数据，尤其是就业市场的数据来支撑，否则这一定价可能过度，若数据支持，则市场将逐渐定价9月降息50bp甚至年内降息125bp的可能性。从交易策略上来说，短期2周内美国利率市场以涨了就做回调模式为主，1个月以上周期处于买跌模式因为降息周期注定将要开启，市场对失业率上升是否预示着经济放缓和潜在衰退还需要时间来提升共识，在此期间会有不断反复的情绪出现。联储官员上周的讲话对于略偏鸽派，但总体不置可否，这在预期之中。加密市场经历了自FTX危机以来最急剧的回调，大饼价格下跌超过15%后有所回升。由于这次回调的触发因素并非加密货币市场内部事件，而是来自传统市场调整的外部冲击。技术面也严重超卖，程度跟去年816时几乎一样，当时大饼一波由2w9下杀到2w4，后面经历了两个月的震荡盘整。所以可以理解为何加密反弹的势头如此猛烈。以下分析援引自JPM8月7日的研究：零售投资者在此次调整中也扮演了重要角色。比特币现货ETF在8月份的资金流出现显著增加，达到了自这些ETF成立以来的最高月度流出量。相比之下，美国期货市场玩家的去风险行为有限。这从CME大饼期货合约的持仓变化中可以看出，期货曲线的正价差表明期货投资者仍然保持一定的乐观情绪。大饼上周最低到了49,000美元附近。这个价格水平与摩根大通估算的比特币生产成本相当。如果比特币价格长时间保持在这个水平或以下，将对矿工构成压力，进而可能对比特币价格施加进一步的下行压力。有几个因素可能使机构投资者保持乐观：摩根士丹利最近允许其财富顾问向客户推荐比特币现货ETF。来自Mt. Gox和Genesis破产案件的加密货币支付的清算压力可能已经过去。 FTX破产后的一百多亿美金现金支付可能在年底进一步刺激加密市场的需求。美国大选双方可能都会支持有利于加密货币的法规。资金和仓位尽管最近几周由于股票价格下跌和债券配置的急剧增加，股票配置有显著的减少，但当前的股票配置比例（46.5%）仍然显著高于2015年后的平均水平。根据J.P. Morgan的计算，如果要使股票配置回到2015年后的平均水平，股价需要从当前水平进一步下跌8%。当前投资者现金配置比例极低，这表明投资者的资金更多集中在股票和债券上，低现金配置可能会增加市场在面临压力时的脆弱性，因为当市场下跌时，投资者可能需要卖出资产以获取现金，这可能加剧市场波动。近期债券配置有显著增加，由于投资者在股市回调期间转向债券作为避险资产：最近的市场波动中，零售投资者的反应相对温和，并没有出现大规模的撤资现象: 散户情绪调查任然偏积极：日经期货仓位的变化表明投机性投资者已经显著解除了多头头寸：日元投机性净空头（下图蓝线）截止上周二基本归零： “日元套利交易”的规模有多大日元套利交易主要有三个部分：第一部分是外国投资者购买日本股票，他们为了保险起见，会做一个卖空等值规模日元的衍生品。最近由于日股下跌日元上涨，所以这些投资者两边都亏损，不得不把整个组合平仓。通过日本政府统计的外国人对日股投资的金额估计这种交易的规模大概有6000亿美元。 2. 第二部分是外国投资者借日元去外国买资产，比如股票和债券。根据根据国际清算银行的日本以外非银行借款人的日元信贷总额口径来统计。这种操作在2014年第一季度末的时候，大概有4200亿美元。但相关的数据是每个季度才更新一次，目前还看不到二季度数据。 3. 第三部分是国内的投资者，也就是日本自己的投资者用日元去买外国的股票和债券。比如日本的退休基金为了将来要付的钱，会用日元去买外国的股票和债券。这种交易在调整之前大概有3.5万亿美元，其中大约60%是外国股票。如果我们把这三部分加在一起，估计日元套利交易的总规模大概有4万亿美元。如果将来日本的通货膨胀情况让日本的央行不得不提高利率，那么这种交易就会慢慢减少。所以这是说为什么短期头寸解除光了但长期头寸可能还有影响。总结来说，不同类型的投资者都在根据市场的变化调整自己的投资策略：趋势跟随或投机性资者（比如CTA）：最近他们不得不大量卖出之前持有的股票多头、日元空头。日元套利交易：如果日元升值，这个操作就会亏钱。现在虽然日元的交易从超卖变到超买，但整体来看，这个4万亿美元的大交易并没有大规模解除。风险平价基金：最近市场波动大，他们也在减少投资，但比CTAs少一些。但因为债券价格的上涨帮助他们控制了损失。普通散户：与以往的股市下跌相比，这次他们的撤资并不多中国主题基金流入31亿美元5月底以来被动资金在持续买入：尽管市场动荡，本周股票资金流入连续第16周保持正值，甚至比前一周有所增加。而债券资金的流入则有所放缓主观投资者的配置从较高水平下降至略低于平均水平（36百分位）。系统性策略的配置也从较高水平下降至略低于平均水平（38百分位）都是去年夏季大回调之后首次回落至如此低的水平：本周一VIX指数在一天内波动超过40点，幅度创下了历史纪录，但考虑到大盘周一波动不到3%，历史上VIX一天跳升20点时股市现货波动可以到5~%10%，所以高盛交易台评论这是“ vol market shock, not a stock market shock”，VIX市场流动性存在问题，衍生品市场的恐慌被放大了，市场在8月21日VIX到期之前可能会保持动荡：高盛券商部门的统计客户上周对产品基金连续第三周净卖出，个股则创下六个月来最大的净买入，尤其是在信息技术、必需消费品、工业、通信服务和金融板块。似乎预示，果经济数据相对乐观，投资者可能会将注意力从市场的整体风险（市场beta）转向个股或行业特定的机会（alpha）美股流动性处在去年5月以来最低的水平：美银的CTA策略模型显示，未来一周美股CTA资金倾向于加仓，因美股长期趋势仍然看好，因此CTAs不太可能很快转为空头，反而可能在股市找到支撑后迅速重建股票多头头寸。日股倾向于减仓: 即将到来的关键事件消费者价格指数（CPI）：预计CPI数据将对市场产生影响，如果CPI符合预期或低于预期，市场可能不会有太大反应；如果CPI高于预期，将是一个重大问题。零售销售数据：如果数据强劲，市场可能会对软着陆持乐观态度。杰克逊霍尔会议：预计美联储将传达支持市场的信息，可能还会提及金融状况的紧缩。英伟达财报：预计在月底发布财报，市场可能会对其表现持积极态度。来源：金色财经

金色财经08-12 12:18

【直击亚市】中美本周都有大事！恐慌指标回落市场放晴，黄金失守2430

交易商大幅削减看跌押注，导致投资者抛售套利交易，形成负反馈循环，不过当周结束基本收平。 Fil Asia Holdings Pte Ltd.的投资组合经理Taosha Wang说，日本央行和美联储是推动交易的最大变量。对于美国，“我不认为市场已经同意——要么是衰退（我们认为这是过度的），要么是软着陆，”她周一告诉彭博电视台。中国关键数据逼近在亚洲其他地区，交易员将关注中国本周公布的零售销售和工业生产数据，以判断中国经济是否正在找到增长动力。中国仍在与债券市场投机者作斗争，国有银行出售债券以提振收益率。上周，在当局加大打击债券多头的力度后，主权债券收益率反弹。彭博经济表示，由于最新的领先指标显示，经济在年中左右失去了复苏势头，中国经济需要更多的刺激措施。新西兰央行本周也将公布政策决定，该国经济显示出在不到两年内进入第三次衰退的迹象。澳大利亚和新西兰政府债券周一几乎没有变化。由于东京放假，亚洲市场的美国国债现金交易暂停。市场聚焦美国CPI 全球债券市场在经历了动荡的一周后，上周五趋于平静，原因是对美国经济可能下滑的担忧——这种担忧曾引发美国国债价格上涨和市场短暂崩盘。周三公布的美国消费者价格指数(CPI)，无论是整体数据还是不包括食品和能源的核心指标，预计都将比6月份上升0.2%。然而，这些温和的举动可能不足以阻止美联储下个月普遍预期的降息。周末，美联储理事米歇尔·鲍曼(Michelle Bowman)表示，她仍然认为通胀存在上行风险，劳动力市场持续走强，这表明她可能不准备在9月份美联储官员下次会议上支持降息。根据彭博汇编的互换数据，货币市场已完全消化了9月份的降息和全年约100个基点的降息。在大宗商品方面，继上周上涨4.5%后，油价周一小幅走高。美国一些顶级炼油商本季度正在缩减其设施的运营，这加剧了人们对全球原油供应过剩正在形成的担忧。与此同时，金价下跌失守2430美元。

云涌 2评论08-12 11:55

全球崩盘彻底成为过去式？日元空头头寸骤减，今日就看印度

168财经报社(亚太)讯七天前，日元套利交易的大规模平仓和美国大型科技股的抛售引发大规模波动，导致全球市场剧烈震荡，投资者纷纷涌向美国国债寻求安全。随着本周一(8月12日)亚洲市场交易的开始，这一切似乎已经成为过去——许多资产已经收复大部分失地，波动性有所下降，交易员们也大幅缩减了对降息的预期。问题在于这种势头是否能够持续。一些投资者可能会抓住股市波动下降的机会再次推动风险资产上涨；而另一些人则可能对市场的任何潜在余震保持警惕，尤其是在8月中旬，那时的市场流动性通常比平时更为稀薄。周一的亚洲经济日程较为轻松。印度的消费者价格通胀是主要事件，使地区市场受制于全球力量的影响。如果情况如此，周一应该相对平静。华尔街上周五上涨，纳斯达克和标准普尔500指数上周基本持平。美国国债收益率上周五下跌，但创下了数月来的最大周涨幅。强于预期的美国经济数据表明衰退担忧被夸大，再加上几次表现不佳的美国债务拍卖，推高了收益率。如果认为前一周的暴跌过度，这或许不是坏事。亚洲市场上周的反弹相当令人印象深刻。日经指数在24小时内创下其历史上第二大跌幅和第三大涨幅后，该指数上周仅下跌2.5%。其他基准指数表现更好——MSCI除日本外亚洲指数和MSCI全球指数均收平，而MSCI新兴市场指数则上涨了0.2%。在货币方面，美国期货市场数据显示，截至8月6日的一周内，对冲基金削减62,000份净空头日元头寸。这是自2011年福岛灾难以来最大的一次日元看涨单周波动，也是自1986年有可比数据以来的第三大增幅。如果这代表了更广泛的外汇市场，那么日元空头“套利交易”已基本被清除。交易员们会再次做空日元并进行套利交易吗？还是不会？印度通胀是亚洲的主要数据，此前印度储备银行上周将其关键利率维持在6.50%不变，忽略了市场动荡，专注于将通胀降至4%的中期目标。路透社调查的共识是，7月份印度年化消费者通胀将从6月份的5.08%下降到3.65%。这将是五年来首次低于印度储备银行的中期目标。

风起08-12 11:24

日本央行前委员：今年不太可能再次加息

市场出现大幅抛售。此次加息扰乱了日元套利交易——投资者以低利率借入日元，并用这些资金购买外国资产。值得注意的是，催化剂并不是加息本身，而是随后发生的事情：外汇市场上日元的飙升。从 7 月 31 日起，美元兑日元汇率从 1 美元兑 153 日元左右跌至 145 日元。一夜之间，以日元计价的贷款变得非常昂贵。几天后，加密货币总市值在 8 月 2 日至 8 月 5 日的三天内下跌了 5000 多亿美元。虽然加息可能扰乱了全球市场，但 Sukari 表示，此举对日本来说是一个急需的改变，因为日本过去 17 年的利率一直在 0 至 -0.1% 之间。 “在恢复正常货币政策的过程中，他们决定从几乎为零的利率转向正常的 0.25% 是件好事，”Sakurai 表示，并补充说，央行“观望”进一步加息将如何进行是明智之举。与此同时，加密货币市场也受到了杠杆头寸拥挤和交易商（如 Jump Trading）大规模抛售的双重打击，Jump Trading 在 7 月 24 日至 8 月 4 日期间抛售了超过 3.7 亿美元的 ETH，导致加密货币市场暴跌。动荡过后，日本央行表示不会考虑进一步加息，特别是在经济紧张时期。 8 月 6 日，日本央行副行长内田进一表示，在金融市场不稳定时，央行不会加息。 “由于我们看到国内外金融市场剧烈波动，暂时维持当前的货币宽松水平是必要的，”内田进一表示。日本央行加息的决定引发了日本主要反对党的批评。当日本国内市场于 8 月 12 日公共假期后重新开放时，一个议会委员会将于 8 月 13 日召开会议，决定何时传唤行长上田和夫和财务大臣铃木俊一进行质询。来源：金色财经

金色财经08-12 11:24

市场巨震预警拉响！美国CPI势将引爆大行情

的暴跌发生在大规模的以日元为融资货币的套利交易平仓之际，后者扰乱了全球债券市场。防范股市下跌的成本更高彭博汇编的数据显示，追踪大盘指数的最大交易所交易基金（ETF）——SPDR S&P 500 ETF信托（SPDR S&P 500 ETF Trust，简称SPY）防范未来30天下跌10%的合约价格约为去年10月以来的最高水平，是防范上涨10%的合约价格的两倍。考虑到鲍威尔可能很快会在杰克逊霍尔经济研讨会上制定降息计划，交易员们质疑市场在他讲话时的走势是否会比通胀数据公布后更高。本月晚些时候鲍威尔的讯息可能会帮助投资者预测未来一年会有多少次降息，此前他在7月底暗示政策制定者可能会在9月会议上降低借贷成本。德克萨斯州奥斯汀市Sage Advisory的联席投资总监兼董事总经理托马斯·乌拉诺说：“我们正处于一个拐点，此前被视为经济方面的坏消息被视为好消息，因为这将促使美联储改变政策。然而，如果数据继续疲软，股票投资者将感到失望，并导致股市出现更大波动。” 话虽如此，美国基准的10年期国债收益率已回到最新就业报告公布前的水平，收复了因失业率连续第四个月上升引发经济衰退担忧而导致的失地。事实上，劳动力市场数据，包括8月份的就业报告，将对交易员至关重要，就像通胀数据一样。美联储官员越来越强调他们对充分就业的使命。上个月失业率上升至4.3%，远高于美联储对年底失业率的预测。美联储旧金山联储主席戴利在8月5日表示：“劳动力市场正在放缓，非常重要的一点是我们不能让它放缓到陷入衰退的程度。” “更多痛苦和波动” 美国2年期和10年期国债收益率之间的差距在上周早些时候首次恢复正常，这种情况在过去四次经济衰退之前也曾出现过。随着焦虑情绪的消退，美债收益率曲线的关键部分再次出现倒挂。但实际上，自疫情扰乱了正常的商业活动以来，这个经济衰退的可靠信号并没有得到验证。固定收益基金管理公司SageAdvisory联席首席投资官ThomasUrano补充称：“所有在资本市场积累、然后通过私人信贷分配进行配置的量化宽松资金，减弱了收益率曲线倒挂的影响，但这并不意味着它的概念是无用的。只是现在需要更长的时间来显现。” 摩根大通跨资产策略主管萨洛佩克（Thomas Salopek）说，在股市方面，对增长风险的担忧挥之不去，已导致动量交易和防御性领导地位的逆转。他预计未来股市将出现更多痛苦和大幅波动。根据彭博汇编的数据，标普500指数在过去10个交易日内的单日平均波动峰值为2%，这是自2022年11月以来的最高水平。这就解释了为什么交易员们期待着周三的通胀报告会带来重大波动。经济学家们预计，剔除波动较大的食品和能源成分的核心CPI数据预计将环比上升0.2%，同比上涨3.2%，进一步接近美联储的2%目标。如果读数明显偏高或偏低，交易员很可能会重新调整他们的预期，这可能会引发另一轮市场混乱。 “如果美联储因为经济放缓而大幅降息，从历史上看，这对股票回报不利，”埃文斯·梅财富公司（Evans May Wealth）的管理合伙人布鲁克·梅（Brooke May）说。他的公司正在抢购大型科技股。“但经济并不像人们想象的那么糟糕。我预计未来几周股市将出现更多波动，如果出现更多下跌，我也不会感到意外。”

金融界08-12 10:04

“日元套息交易”反转的四种情况，最差的一种是：美股跌20%、美联储9月降息75基点！

，花旗研究部门在最新报告中提出了对日元套利交易的深度分析，认为最近的市场动向似乎预示着日元套利交易的转折点。基于此，花旗提出了后市美元兑日元汇率可能出现的四种走势。花旗认为，当前美元对日元汇率下跌只是日元套息结束的开始，未来或将出现更大幅度下跌，因此建议做多日元。以史为鉴，在过去相似行情下美元对日元汇率曾大跌30%—40%，届时美股或将下跌20%、美联储9月降息75基点，市场将考虑日本央行降息而非加息。花旗认为，美元兑日元可能已经在上个月的略低于162日元/美元水平形成了长期上限，并且已经进入下跌趋势。针对此，花旗提出提出四种可能的后续逆转模式。 1）短期达到162附近，但长期下跌，在147见底（概率为10%）第一种情景是美元兑日元在短期内可能继续上涨，但长期来看会下跌： 2）反弹至155附近后，再次下跌，在147.5触底（概率为50%）第二种可能是，美元兑日元价格在两个收敛的趋势线（350日移动平均线和100日移动平均线）之间波动，日元买入干预和利率差是影响价格波动的主要因素： 3）短期挣扎在147附近，然后跌至142附近（概率为35%）第三张情况是，美元兑日元价格在两个收敛的趋势线之间（350日移动平均线和142日元/美元）波动，但整体趋势向下： 4）大幅下跌至130，甚至更低（概率为5%）第四种情景是极端情况，只有发生严重的金融危机，如美国股市大幅下跌才会被触发，会导致美元兑日元大幅下跌和市场环境恶化：花旗指出，历史数据显示，当日元套息导致日元严重疲软后，往往会出现大幅反弹：从购买力平价计算，美元兑日元仍存在较大下跌空间：

金融界08-12 07:35

美联储降息影响分析：企业喘息机会与股市前景，历史数据揭示股市反应及投资策略

大幅上升，全球股市因投资者突然解除日元套利交易而在周一暴跌。经济衰退与投资策略虽然经济衰退可能对股市造成打击，但Cicione指出，在经济衰退期间，投资者仍可能从持有债券中受益，因为债券通常在经济衰退时表现优于股票。债券与股票的表现比较目前，10年期美国国债收益率为3.94%，此前本周曾跌至3.78%，为一年多以来的最低水平。Cicione表示，如果衰退能够避免，从长期来看，股票的表现通常优于债券。来源：今日美股网

今日美股网08-12 00:18

市场惨遭抛售后强劲反弹，强心脏者胜出

布的7月份美国就业报告弱于预期以及日元套利交易平仓引发的对美国经济衰退的担忧令全球市场感到恐慌。周一股市大幅下跌，蓝筹股道琼斯指数下跌了1033点，标准普尔 500 指数下跌了3%，均创下 2022 年 9 月以来的最大单日跌幅。周二，主要股指结束了连续三天的下跌，收复了部分失地，但周三股市收盘再次大幅走低。截止到周三8月7号，标普 500 指数自 2016 年 1 月以来、纳斯达克指数自 2020 年 9 月以来表现最差的五天开局。自 2011 年以来，这两个指数都没有出现过 8 月份如此糟糕的开局。周四，新的劳动力市场数据提振了投资者对美国经济的信心，日元兑美元走弱也助长了市场。周五标普500指数持平，股市反弹势头略有减弱，但接近抹平本周的跌幅。本周全球股市前低后高，在本周四公布了美国8月初的一周就业数据缓解了人们对美国经济硬着陆的担忧后，本周跌宕起伏的市场终于得以平静收场。汉邦金融认为，周一股市有些恐慌过度，尽管劳动力市场有所降温，但仍然相对健康，其他经济指标也仍然强劲。短期内波动性可能会继续居高不下，市场调整尚未结束。加拿大本周市场回顾本周五，S＆P / TSX综合指数以22311.3收盘，较上周上涨0.38%。本周五，布伦特 10月原油期货为79.69美元/桶。本周五，1加元兑0.7283美元，兑5.2199人民币。就业数据加拿大统计局周五公布的就业数据显示，7 月份经济仅减少了 2,800 个工作岗位，总体失业率稳定在 6.4%。在历史高利率的情况下，失业率在过去一年中上升了 0.9 个百分点。分析与展望央行加拿大央行周三公布的 7 月 24 日会议纪要显示，央行最高货币政策制定者讨论了通胀前景和加拿大整体经济面临的风险，包括移民速度、工资压力和房地产市场。之前的审议显示，在逐步降低政策利率的过程中，理事会密切关注房地产活动，担心突然削减借贷成本可能导致房价上涨，并危及迄今为止在抑制通胀方面取得的进展。但最新发布的报告显示，这种担忧已经消退。由于9月份美国降息已成定局，并有可能降息50个基点，这也更加促使加拿大央行在9月4日（周三）再次降息至少25个基点。中国大陆和香港本周市场回顾本周五，上证指数以2862.19收盘，较上周下跌1.49%。本周五，沪深300指数以3331.63收盘，较上周下跌1.56%。本周五，恒生指数以17090.23收盘，较上周上涨0.85%。本周五，人民币兑美元周五为7.1673。本周五，一盎司黄金为2470.6美元。分析与展望受中国通胀数据和美国就业报告好于预期的影响，香港股市周五连续第三天上涨，本周累计上涨 0.85%。高盛表示，近期全球股市暴跌的最糟糕的时期可能已经过去，而避险吸引力提振了本地市场前景。国家统计局周五表示，7 月份，全国居民消费价格同比上涨 0.5%，高于 6 月份 0.2% 的涨幅。经济学家此前预计该价格将上涨 0.3%。然而，生产者价格却下跌 0.8%，连续 22 个月下跌。 ING 经济学家 Lynn Song 表示： “由于通胀率低、信贷活动疲软，国内因素继续支持进一步放松货币政策。我们继续预计今年至少还会降息一次，如果全球降息步伐加快，降息次数可能还会更多。” BCA Research 本周上调了对中国境内和境外股票的评级。该研究公司补充说，如果熊市爆发，这些股票可能有助于全球基金控制损失，因为它们具有避险吸引力，且有政府购买支持。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以35025收盘，较上周下跌2.46%。本周五，德国DAX 30指数以17722.88收盘，较上周上涨0.35%。本周五，英国FTSE 100指数以8168.1收盘，较上周下跌0.08%。分析与展望日本股市日元套利交易的大幅平仓加剧了股市波动。日本央行将利率上调至 2008 年以来的最高水平，导致日元升至七个月高点。这影响了交易员借入廉价货币购买其他全球资产的做法。周一，日本股市创下自 1987 年华尔街黑色星期一以来的最大跌幅12.4%。周二，日本股市反弹提振了市场人气。日经 225 指数创下 2008 年 10 月以来的最佳单日涨幅，飙升 10.2%。 Baird 投资策略师 Ross Mayfield 表示，随着日元套利交易继续解除，短期内波动性可能仍将保持高位。欧洲股市欧洲股市周五收盘走高，全球股市有望从近期的抛售中恢复。周五，泛欧STOXX 600 指数上涨 0.57%，至 499.18 点，高于一周前的水平，但周一大幅下跌。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融08-12 00:10

24小时热点