综述 市场概况 截至11月22日，美国天然气期货价格为7.406美元/百万英热，环比上周期（11.15）上涨1.473美元/百万英热，涨幅为24.83%；荷兰天然气期货价格为36.115美元/百万英热，环比上周期（11.15）上涨1.792美元/百万英热，涨幅为5.22%。 美国方面，美国亨利港（HH）期货价格呈上涨趋势，由于本周美国各地灾害天气频发，纽约州加州等地因暴风雪进入紧急状态，德州地区由于收到龙卷风、暴风雨及空气重度污染同时进入紧急状态，电网压力增加，带动天然气需求上涨；另一方面，美国最大的铁路货运工会“联合运输工会”（SMART Transportation Division）宣布，工会拒绝了白宫促成的一项临时性工资协议，如果谈判双方无法在两个星期内达成协议，该工会将从12月9日开始发动**，此次**将会大幅影响美国国内煤炭运输行业，导致天然气等替代能源价格大幅上涨。 欧洲方面，欧洲市场库存持续增加，且近期欧洲天气气温转暖，LNG进口需求减弱，抑制价格上涨；但因投机者待价而沽，LNG现货流动性较弱，推动TTF价格上涨，而欧盟委员会关于天然气上限的法案提出，一定程度上限制了天然气价格上涨，故TTF期货价格处于震荡上行趋势。 目前国际主消费地价格整体呈上涨趋势，其主要是由于各地库存整体保持高位，LNG现货流动性减弱，市场投机者待价而沽心理较多，市场存在囤货行为，价格将持续震荡调整。 图表1: 国际天然气市场价格 单位：美元/百万英热 库存 截至11月11日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为36,440亿立方英尺，环比增加640亿立方英尺，增幅1.79%；库存量比去年同期高400立方英尺，涨幅0.1%；比五年均值低700亿立方英尺，降幅0.2%。 截至11月11日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为37,676.22亿立方英尺，环比上涨205.53亿立方英尺，涨幅0.55%；库存量比去年同期高8,493.49亿立方英尺，涨幅29.10%。 本周，美国出口供应增加，导致国内库存增速放缓，但库存水平较去年同期小幅上涨，国内储备相对充足。欧洲库存几近满罐水平，库存已无太大上涨空间，随着近期气温下降消费增加，库存水平后市可能出现负增长。 图表2：国际天然气库存趋势 二、中国LNG市场周度综述 主产地价格持续下跌，接收站接船压力较大，部分接收站降价销货，带动市场出货价格下跌。 截至11月23日，LNG接收站价格报6368元/吨，较上周下跌1.94%，同比下降17.32%；主产地价格报4394元/吨，较上周下降4.71%，同比下降38.72%。 截至11月23日，LNG主消费地价格报5086元/吨，较上周下跌4.97%，同比下跌21.07%。消费地价格呈下跌趋势，由于北方地区不断降温，市场下游需求增加，带动市场流动性增加，市场接货价格紧跟出货价格不断下跌。 截至11月22日，当日国内LNG工厂总库存量51.75万吨，环比上期下降0.42%。目前液厂整体保持产销平衡，上游气源较为充足，市场库存总量保持高位。 图表3:国内LNG价格走势图 供需形势分析 供给： 本周（11.10-11.16）国内223家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量64430万方，本周三开工率61.1%，环比上周上涨1.9个百分点。本周三有效产能开工率64.1%，环比上周上涨1.9个百分点。新增停机检修工厂数量为1，产能共计200万方/日;新增复产工厂数量为2，产能共计150万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15325万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14596万方/日。） 海液方面，本周期国内12座接收站共接收LNG运输船18艘，接船数量较上周减少2艘，到港量122.09万吨，环比上周139.4万吨下跌12.42%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、俄罗斯，到港量分别为50.04万吨、28.02万吨、13.94万吨。分接收站来看，中石油曹妃甸接船3艘，中海油珠海、中石化董家口、国网迭福、中海油大鹏各接船2艘，其余接收站各接船1艘。 需求： 本周（11.16-11.22）国内LNG总需求为53.62万吨，较上周（11.09-11.15）增加1.04万吨，涨幅为1.98 %。国内工厂出货总量为40.76万吨，较上周（11.09-11.15）增加0.77万吨，涨幅为1.93%。由于上游不断降价出货，且供暖季全面开启，下游需求有所提振。 海液方面，国内接收站槽批出货总量为6271车,较上周（11.09-11.15）6143车上涨2.08%，本周接收站仍旧存在接船压力，部分接收站领跌出货价格，带动槽批量上涨。 市场心态调研 国内主流观点1：下周全国大范围降温，城燃补库需求增长 国内主流观点2：部分接收站接船压力仍旧较大，将带动市场出货价格下探 国际主流观点：由于北美洲极端天气频发，区内天然气需求增加，或将带动市场价格走高 图表4：LNG行业下周心态调研 三、下周走势预测 国内价格预测 目前国内上游价格不断下跌，但由于未来存在降温预期，市场下游需求或将增加，带动市场价格推涨。 图表5：下周国内LNG价格预测 国际价格预测 东北亚地区市场价格将呈上涨趋势，市场下游受供暖需求增加影响带动LNG进口增加，预计未来市场价格将保持上涨趋势。 下周TTF期货价格将呈下跌趋势，欧洲气温的小幅回升，带动市场下游需求减少，且由于目前市场库存整体保持高位，目前欧洲天然气暂无利多消息，预计未来TTF期货价格将呈下降趋势。 美国天然气期货价格将呈上涨趋势，由于美国国内遭遇严寒天气，且部分地区龙卷风等灾害天气频发，电网压力增大，供暖需求增加，若美国铁路工会开始**，下游天然气需求将大幅增加，带动HH价格上涨。 图表6:下周国际期货价格预测 $NQ100指数主连 2212(NQmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $黄金主连 2212(GCmain)$ $WTI原油主连 2301(CLmain)$lg...
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