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政治局报告没提“房住不炒”！中国市场出现转机企业财报恐掀风暴

桂园(Country Garden)和大连万达(Dalian Wanda)等巨头正面临现金短缺。欧元区银行贷款调查也将于周二公布，可以在美联储和欧洲央行会议之前提供对借贷健康状况的看法，预计美联储和欧洲央行会议都将加息。此外，日元保持稳定，投资者在权衡日本央行周五是否会调整政策。

超启2023-07-25

会员

官方定调:中国楼市发生重大变化！中国房地产开发商股创7个月来最大涨幅

ldings)，以及房地产巨头碧桂园和大连万达集团(Dalian Wanda Group)出现新的麻烦迹象，投资者对房地产行业不断加深的债务危机保持警惕。

晴天云 1评论2023-07-25

债市早报：中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作

用债事件万达商管：大公发布公告，确定大连万达商业管理集团股份有限公司的主体信用等级维持AAA，“21大连万达MTN001”、“21大连万达MTN002”、“22大连万达MTN001”、“22大连万达MTN002”和“23大连万达MTN001”的信用等级维持AAA，主体及债项均列入信用观察名单。方圆地产：中诚信国际终止对方圆地产及“20方圆01”的信用评级。永煤集团：公司公告，“20永煤MTN004”持有人会议审议通过了《拟同意发行人于2023年7月30日兑付50%本金及本期利息，剩余本金调整至2025年1月30日兑付，期间票面利率保持不变，按年付息，最后一期利息随本金一并支付》。发行人另一份公告显示，“20永煤MTN004”应于2023年7月30日兑付本息金额5.6亿元。腾越建筑：联合资信公告，“21腾越建筑MTN002”已完成兑付，不再更新该债项评级结果。新疆金投：中信银行公告，“23新疆金投CP001”本次持有人会议未生效；“22新疆金投CP002”持有人会议审议通过了《议题1：无条件豁免新疆金融投资（集团）有限责任公司丧失重要孙公司实际控制权且不再将该重要孙公司纳入合并报表事项》。新城控股：新城控股2023年度第一期中期票据完成簿记发行，中债信用增进投资股份有限公司提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保；本期中票发行规模8.5亿元，期限3年，票面利率为4%。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股冲高回落】 7月24日，权益市场三大股指低开高走，但在10点半以后明显走弱，上证指数、深证成指、创业板指最终收跌0.11%、0.58%、0.75%。当日两市成交额仅6589亿，北向资金净流出51.43亿。当日申万一级行业指数多数下跌，共有23个行业指数下跌，其中有色金属、建筑材料、农林牧渔、基础化工跌逾1%，跌幅居前；仅8个行业逆势上涨，但涨幅均不及1%。【转债市场指数集体收跌】 7月24日，转债市场主要指数与权益市场走势基本同步，冲高回落并集体收跌，当日中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.29%、0.31%、0.24%；转债市场成交略有好转，当日成交额503.64亿元，较前一交易日增加38.56亿元。当日转债市场个券多数下跌，502只个券中180只上涨，318只下跌，4只持平。当日，上涨个券数量明显减少，且多数涨幅不大，仅金农转债、溢利转债、华锋转债、新天转债、声迅转债涨超5%，涨幅居前，其中连续两天大幅上涨的溢利转债转股溢价率高达281.64%，需要关注后续大幅回调风险；当日多数下跌个券调整幅度也不大，仅海泰转债、纽泰转债、超达转债、中矿转债等跌幅较为明显。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，神通转债、宏微转债开启申购；本周，聚隆转债拟于7月26日开启申购，祥源转债拟于7月26日上市，阳谷转债、燃23转债、立中转债、信服转债拟于7月27日开启申购。 7月24日，平煤转债公告将转股价格由 10.92 元/股下修至9.06元/股，7月25日起生效。 7月24日，贵轮转债公告不提前赎回，且未来三个月内（自2023年7月25日至2023年10月24日期间），如再次触及有条件赎回条款时，均不行使提前赎回权利。（四）海外债市 1. 美债市场 7月24日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率小幅下行1bp至4.81%，10年期美债收益率上行2bp至3.86%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月24日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至95bp；5/30年期美债收益率利差扩大3bp至21bp。 7月24日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.38%。 2. 欧债市场 7月24日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.39%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、5bp、2bp和5bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至7月24日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-25

中美截然不同！中国悲观情绪加深，政治局会议提前举行美股空头大喊“我们错了”

桂园(Country Garden)和大连万达(Dalian Wanda)正面临现金短缺。周一的中央政治局会议比大多数中国观察人士预期的提前了几天举行。这本身就说明了问题。另一方面，华尔街本周的开局则乐观得多。道琼斯指数将其自2017年以来最长的连涨时间延长至10天，科技股主导的涨势正在整个市场扩大，投资者对本周的财报持乐观态度。摩根士丹利的首席美国股票策略师Mike Wilson周一表示：“我们错了。”威尔逊可能是今年最著名的看空股市人士，他基于糟糕的业绩预测标普500指数将下跌。周二在亚洲，路透对经济学家的调查显示，印尼央行将把7天期逆回购利率维持在5.75%，并在今年剩余时间内保持该利率，因为通胀将保持在央行2%至4%的目标区间内。如果印度央行确实按兵不动，政策制定者的注意力将转向汇率——美联储和其它央行进一步收紧货币政策，可能使印尼盾面临沉重的抛售压力。今年以来，印尼盾兑美元涨约3.5%，较去年8.5%的严重跌幅有所回升。印度央行不希望印尼盾过度升值，因为出口将受到影响，但也不希望印尼盾出现潜在的推高通胀的疲软。与此同时，路透调查显示，韩国上季经济成长可能略有放缓，因高利率打击国内民间消费，且最大贸易伙伴中国需求疲弱打压出口。从年率的角度来看，预计4-6月GDP同比增长0.8%，略低于1-3月的0.9%。不过，亚洲第四大经济体预计第二季度增长0.5%，高于第一季度的0.3%。

超启 1评论2023-07-25

会员

万达商管已兑付到期4亿美元债！王健林转让北京万达投资49%股权，7月第三次出手卖资产……

意，转让价款为人民币22.62亿元。大连万达集团将以人民币22.6亿元(合3.14亿美元)的价格出售旗下一家娱乐子公司的股份，这增加了这家中国企业避免到期美元债券违约的可能性。最近几周，对万达旗下一家子公司能否在周一之前偿还4亿美元债券的担忧震动了中国的高收益债券市场，导致该集团的美元债和一些同行的债券价格出现剧烈波动。在这场持续多年的债务危机几乎触及该行业的每个角落之际，万达一直是中国为数不多的避免违约担忧的房地产相关发行企业之一。据中国儒意周日提交给香港交易所的文件显示，万达同意将北京万达文化产业集团有限公司旗下一家子公司49%的股权出售给后者。据澎湃新闻报道，天眼查股权资料显示，北京万达投资星期四（7月20日）完成投资人变更。交易完成前，北京万达投资的全部股权由王健林以及万达集团旗下北京万达文化产业集团有限公司共同拥有；交易完成以后，北京万达文化产业集团有限公司持股49.8%，上海儒意影视持股49%。目前，双方还未披露此次转让股权的价格。资料显示，上海儒意是一家独立的全产业链制片公司，拥有自己的研发、制作及发行体系，曾投资过《琅琊榜》《芈月传》等中国热门电视剧。有分析人士认为，此次儒意影视入股万达投资，是看中其持有的万达电影的股权。受万达交易的影响，中国儒意股价下跌1.5%。周一上午的交易波动较大，该股在交易日的不同时段涨跌近10%。据报道，万达投资本月也曾连续两次转让万达电影的股权。其中，7月11日公告称，将通过协议转让方式向陆丽丽转让其持有的万达电影公司股份1.8亿股，占总股本的8.26%；7月17日，又向莘县融智转让万达电影流通股1.77亿股，占总股本的8.14%。这两次转让完成过户登记后，万达投资持有的万达电影股权将降至20%。彭博社上周报道称，万达旗下一家子公司告诉一些债权人，它正在敲定一项资产处置计划，以帮助偿还这笔美元债券。参与对话的人士说，该资产没有具体说明。其美元债上周收于87美分，此前曾跌至53美分。 “股权转让对万达来说是积极的，因为它可能在最后一刻偿还4亿美元的债券，”彭博情报信用分析师Andrew Chan说。但他补充说，鉴于万达是一家购物中心的所有者，而不是开发商，“这对更广泛的房地产市场未必有积极影响”。信贷交易员说，中国由建筑商主导的高收益美元债券市场周一早盘平均下跌约1美分。据彭博指数显示，垃圾债市场上周下跌3.3%，是2023年最差表现之一。上周，三大国际评级机构将万达集团的关键子公司大连万达商业管理集团有限公司(Dalian Wanda Commercial Management Group Co.)从b级下调。上周五，惠誉评级将其评级下调至C级。此前一天，万达的另一笔美元债券未能支付利息。在触发违约事件之前有10天的宽限期。上周五，万达商管对最近评级下调做出回应，称其运营仍然稳定，盈利前景良好。 “投资者仍然担心民营房地产公司面临的信贷紧缩，即使万达商业偿还了债券并兑现了错过的票息，”Lucror Analytics Pte的高级信贷分析师Leonard Law说，“因为银行对向高风险企业放贷持谨慎态度，而万达商管等业主由于缺乏买家而无法出售房地产资产。”

超启2023-07-24

中国最大房地产开发商评级遭下调！摩根大通料碧桂园股价再暴跌近29%

国境况不佳的房地产行业再次面临压力。大连万达集团股份有限公司(Dalian Wanda Group Co.)的一项资产出售计划帮助缓解了一些担忧，不过对大规模刺激计划的预期不高，继续给前景带来压力。根据彭博汇编的数据，摩根大通对碧桂园的最新目标价(0.9港元)是华尔街最悲观的。按照其建议投资的投资者在过去一年中获得了8.6%的回报。周一，碧桂园和碧桂园服务公司的股价分别大跌8.7%和18%，房地产板块整体下跌。与周一的收市价相比，摩根大通的目标价将意味着碧桂园股价再大跌近29%。 (碧桂园股价走势图来源：百度) (碧桂园服务股价走势图来源：百度) 摩根大通的预测发出之际，卖方研究在中国正受到越来越多的关注，中国政府正试图在经济增长放缓之际对抗市场的负面情绪。本月早些时候，高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)看空中国银行业的报告遭到一家大型银行和中国官方媒体的强烈反对。不过，摩根大通的分析师认为，碧桂园正在“努力避免公共债券违约”，从逻辑上讲，政府“应该有动力向碧桂园提供更多的再融资支持，以防止该行业再次出现引人注目的违约”。他们写道：“这是为了避免对其他私营开发商的进一步信任危机，并降低更多未完工建筑的可能性。”

tqttier2023-07-24

万达集团被强制执行3亿万达集团成被执行人

天眼查App显示，近日，大连万达集团股份有限公司、大连万达商业管理集团股份有限公司、湖州万达投资有限公司新增被执行人信息，执行标的3亿余元，执行法院为湖州市中级人民法院。大连万达集团股份有限公司成立于1992年9月，法定代表人为王健林，注册资本10亿人民币，经营范围含商业地产投资及经营、酒店建设投资及经营、连锁百货投资及经营、电影院线等文化产业投资及经营，投资与资产管理等。

金融界2023-07-24

债市早报：国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》；上交所组织召开支持民营企业债券融资座谈会

. 信用债事件万达商管：惠誉评级已将大连万达商业管理集团股份有限公司(万达商管)的长期外币发行人违约评级自'B'下调至‘C’，将万达商业地产(香港)有限公司(万达香港)的长期外币发行人违约评级自'B-'下调至‘C’。惠誉同时将万达商管子公司发行、万达香港担保的美元票据的评级自'B-'下调至‘C’。回收率评级为'RR4'。惠誉已解除所有评级的负面评级观察状态。万达商管：穆迪投资者服务公司将大连万达商业管理集团有限公司的企业家族评级由“B1”下调至“Caa1”，维持负面展望。大连万达：澎湃新闻获悉，王健林将北京万达投资有限公司49%的股权转让给了上海儒意影视制作有限公司，所得资金将用于偿还7月23日到期美元债，目前双方还未披露此次转让股权的价格。花样年：公司公告，2023年7月20日，向开曼群岛大法院提呈针对本公司之清盘呈请已在双方达成协议下被撤回。临沂城发集团：穆迪将临沂城市发展集团有限公司的展望从稳定调整为负面，维持临沂城发集团Baa3的发行人评级。杭州余杭创新投资：公司公告，“22余创债”持有人会议于7月20日召开，会议审议通过了《议案1：关于提前归还“2022年杭州余杭创新投资有限公司公司债券”债券资金的议案》。拟兑付时间为2023年7月28日。远洋集团：远洋亿家集团已有条件同意收购及远洋关连人士已有条件同意出售目标资产，总代价为人民币6.26亿元，其中车位转让及商用物业转让的代价分别为人民币4.74亿元及人民币1.52亿元。世茂股份：“19沪世茂MTN0001”应于2023年7月21日偿付本期债券本金0.5亿元及该部分本金自2022年10月21日至2023年7月21日期间利息。截至公告日，公司未能按期足额偿付上述本息。泛海控股：据数据显示，泛海控股6亿元债券实质违约，债券最新违约类型为未按时兑付本息，债券当前状态为实质违约。宝龙实业：天风-宝龙应收款资产支持专项计划2023年第一次有控制权的资产支持证券持有人会议的投票表决期间变更为2023年7月17日至2023年7月25日，投票截止时间变更为2023年7月25日20:00。上述持有人会议审议3项议案，其中议案2：关于天风-宝龙应收款资产支持专项计划变更资产支持证券兑付方案的议案。（三）可转债 1. 权益及转债指数【A股主要股震荡分化】 7月21日，权益市场三大股指低开后震荡走强，11点后冲高回落，上证指数、深证成指率先翻绿，尾盘虽再度触底反弹，但最终仍微跌0.06%、0.06%，而创业板指冲高回落在红盘上方维持窄幅震荡整理，小幅收涨0.35%。当日两市成交额仅7110亿，北向资金净流入58.25亿。当日申万一级行业指数多数下跌，共有13个行业上涨，其中食品饮料领涨2.09%，美容护理、房地产、农林牧渔涨超1%，涨幅居前；当日虽有18个行业下跌，但仅机械设备领跌1.08%，其余行业跌幅不及1%，下探力度明显减弱。【转债市场指数冲高回落】 7月21日，转债市场主要指数与权益市场走势基本同步，低开震荡走强，而后冲高回落，其中中证转债、上证转债在临近收盘之际奋起反弹微涨0.03%和0.10%，而深证转债维持弱势收跌0.12%；转债市场成交依然弱势，当日成交额465.08亿元，较前一交易日减少15.71亿元。当日转债市场个券多数下跌，502只个券中有234只上涨，267只下跌，1只持平。当日，上涨个券数量虽有明显增加，但多数个券涨幅不大，仅溢利转债涨超7%，纽泰转债、金农转债涨超5%，涨幅较大；当日转债个券，其中正邦转债、天铁转债、超达转债、声讯转债等跌逾5%，跌幅居前，但向下调整幅度较前一交易日收窄。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日，孩王转债、兴瑞转债开启申购；本周，神通转债、宏微转债拟于7月25日开启申购，聚隆转债拟于7月26日开启申购，祥源转债拟于7月26日上市。 7月21日，奥特维发行可转债申请获得证监会同意注册批复，中能电气、豪鹏科技、浙江建投发行可转债申请获深交所审议通过，晶丰明源发行可转债申请获得上交所受理，美联新材拟发行可转债募资不超过10亿元。 7月21日，思创转债公告将转股价格由 8.28 元/股下修至4.50 元/股，7月21日起生效；董事会提议下修兴发转债转股价格，议案将提交股东大会审议；财通转债公告不下修转股价格，且且在未来6个月内（2023年7月1日至2023年12月31日），若再次出发下修条件，均不提出向下修正方案；垒知转债公告不下修转股价格，且自本公告披露之日（2022年7月22日）起至2023年12月31，若再次出发下修条件，均不提出向下修正方案；药石转债公告不下修转股价格，自本次董事会审议通过之日后（即自2023年7月22日起），若再次出发下修条件，将按照相关规定审议是否行使转股价格下修权利；德尔转债、甬金转债、嘉元转债、山石转债预计触发转股价格向下修正条件。 7月21日，润建转债公告提前赎回，赎回登记日为8月21日；新天转债公告不提前赎回，自2023年7月21日起至2023年12月31日期间，如再次触及有条件赎回条款时，均不行使提前赎回权利；华锋转债公告不提前赎回，且自2023年7月22日至2023年12月31日期间，如再次触及有条件赎回条款时，均不行使提前赎回权利；恩捷转债公告不提前赎回，且自2023年7月22日至2023年12月31日期间，如再次触及有条件赎回条款时，均不行使提前赎回权利；天壕转债公告不提前赎回，且自本公告披露之日起至2023年12月31日，如再次触及有条件赎回条款时，均不行使提前赎回权利；惠城转债公告不提前赎回，且在未来3个月内（即2023年7月22日至2023年10月21日），如再次触及有条件赎回条款时，均不行使提前赎回权利；福能转债、东湖转债、巨星转债、嘉泽转债公告可能满足赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 7月21日，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期美债收益率上行2bp至4.82%，10年期美债收益率则小幅下行1bp至3.84%。数据来源：iFinD，东方金诚 7月21日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至98bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大1bp至18bp。 7月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率维持在2.35%不变。 2. 欧债市场 7月21日，除英国10年期国债收益率维持在4.27%不变以外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.43%；法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行1bp、4bp和2bp。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至7月21日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-07-24

万达突发大消息！王健林转让北京万达投资49%股权所得资金用于偿还期美元债

报社(香港)讯据美国彭博社最新报道，大连万达集团股份有限公司(Dalian Wanda Group Co.)在偿还到期美元债券的最后期限即将到来之际，以人民币22.6亿元(约合3.14亿美元)的价格出售了旗下一家娱乐子公司的股份，这增加了这家中国企业集团避免即将发生违约的可能性。 (截图来源：彭博社) 最近几周，对万达能否在周一之前偿还4亿美元债券的担忧震动了中国的美元债券市场，导致该集团和一些同行的债券价格出现剧烈波动。在这场持续多年的债务危机中，万达一直是中国为数不多的避免违约的房地产相关发行企业之一。这场危机几乎触及了该行业的每个角落。 7月23日晚间，中国儒意(00136.HK)发布公告，2023年7月20日，上海儒意（本公司的受控制结构实体）作为受让方，与北京万达文化产业集团有限公司（作为转让方）订立了股权转让协议，约定上海儒意以人民币22.62亿元为代价受让北京万达文化产业集团有限公司持有的北京万达投资有限公司49%之股份。应要求，上海儒意7月21日上午九时起短暂停牌。7月24日上午九时起将恢复买卖。 (图片来源：公司公告) 转让前，王健林以及万达集团旗下北京万达文化产业集团有限公司共同拥有北京万达投资的全部股权。交易完成以后，北京万达投资由北京万达文化产业集团有限公司持股49.8%，由上海儒意影视持股49%，王健林持股1.2%。澎湃新闻此前援引知情人士消息称，此次万达集团将出售的资金用于偿还7月23日到期的4亿美元债(约合人民币28亿元)本金。天眼查股权资料显示，此次转让已经完成，7月20日，公司完成投资人变更。交易完成前，王健林以及万达集团旗下北京万达文化产业集团有限公司共同拥有北京万达投资的全部股权。交易完成以后，北京万达投资由北京万达文化产业集团有限公司持股49.8%，由上海儒意影视持股49%。公开资料显示，儒意影视成立于2013年，是一家独立的全产业链制片公司，拥有自己的研发、制作及发行体系，同时也是既可以做电影又可以做电视剧的双产品制片公司。实控人及大股东为柯利明，也是北京儒意欣欣影业投资有限公司执行董事，柯利明投资了多部知名影视作品，如《致我们终将逝去的青春》、《琅琊榜》和《芈月传》等。彭博社上周报道称，万达旗下一家子公司已告诉一些债权人，它正在敲定一项资产处置计划，以帮助偿还这笔美元债券。值得一提的是，出售北京万达投资股权已经是今年7月以来王健林第三次出手旗下资产，引起市场关注。 7月11日，万达电影公告称，北京万达投资拟通过协议转让方式向东方财富实控人的妻子陆丽丽转让其持有的公司股份1.8亿股，占公司总股本的8.26%，转让价格为12.07元/股。 7月18日，万达电影再次公告，北京万达投资与其一致行动人莘县融智签署了《关于万达电影股份有限公司的股份转让协议》，北京万达投资拟向莘县融智转让其持有的万达电影无限售条件流通股1.77亿股（占万达电影总股本的8.14%），转让价格为13.17元/股。 7月23日晚间，万达电影也就上述北京万达投资股权变更事项进行了提示性公告。万达电影称，本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，不会对公司的治理结构及持续生产经营产生重大不利影响，也不存在损害公司及全体股东利益的情形。

tqttier2023-07-24

刚刚，王健林“砸锅卖铁”还债！转让北京万达投资49%股权，《琅琊榜》、《芈月传》投资人接盘

略有收窄。 “20万达01”的发行人为大连万达商业管理集团股份有限公司，而万达商业的大股东为大连万达集团，实际控制是王健林。当时据知情人士透露，万达商管向一些债权人表示，公司仍在努力筹钱兑付于7月23日到期的4亿美元债券，同时也在考虑其他备选方案。知情人士称，债权人周一被告知，该公司资金缺口至少在2亿美元。截至2023年6月末，万达商管境内公开市场债券存量规模123.41亿元，境外债券存量规模约为18亿美元。此外，7月17日，标普将万达商业的长期发行人信用评级从“BB”下调至“B+”。同时，标普还将万达商业地产(香港)有限公司的长期发行人信用评级和万达香港所担保的高级无抵押票据的长期发行信用评级从“BB-”下调至“B”。所有评级维持负面评级观察(于2023年4月28日被列入)。标普认为万达商业的流动性缓冲正在减弱。由于IPO进程的延迟，万达商业自2023年第二季度以来已利用内部资源偿还了总计95.8亿元人民币的到期债券。考虑到2023年6月该公司的60亿元公司债申请被暂停，以及与部分金融机构的财务纠纷，公司的融资渠道可能会持续收窄。为了缓解流动性问题，万达系已多次减持业绩明显回暖的万达电影。今年3月，万达电影控股股东万达投资一致行动人万达文化集团率先通过大宗交易减持了2%的股份，套现约5.83亿元。4月，万达投资又宣布拟减持3%的股份，套现约9.53亿元。此次转让股份后，万达投资又将获得超20亿元资金。 7月11日晚间，万达电影公告称，万达投资”拟通过协议转让方式向陆丽丽转让其持有的1.8亿股公司股份，对价合计约为21.73亿元。值得注意的是，此前王健林与投资者签下对赌协议，若珠海万达商管在今年年底前未能上市，其控股股东大连万达商管集团将支付约300亿元股权回购款。如今，上市时间大限逼近，珠海万达商管第四次递交招股书结果未知。王健林手中还有多少筹码可供出售，备受外界关注。

金融界2023-07-23

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