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复盘巴菲特：过去一年的“神操作”

日本商社的资产大多在日本以外，而且偏向大宗商品领域。在去年，随着大宗商品价格飙升，这五大商社的股价均大幅上涨。我们此前也整理过老巴投资日本商社的观点，一句话概括即：日本低成本现金去吃能源投资加大宗商品服务的五大商社这类高股息的股票，老巴的算盘敲得叮当响：作业来了！巴菲特最新动向 ·快进快出台积电此外，老巴还在2022年快进快出了一波台积电(虽然是获利走的)。在去年第三季度，伯克希尔首次增仓台积电，截至9月底持仓市值曾一度达到41亿美元。但仅仅过去一个季度，到去年年底，伯克希尔便大幅减持了其在台积电持股的86%，近乎清仓式地抛售。此后，巴菲特也在一次采访中表达了对于投资台积电的疑虑。在老巴看来，建仓台积电，是因为其对于该公司在半导体行业领头地位的认可，同时他也称赞台积电是一家管理良好的企业。但他也提到，鉴于地缘政治因素，他不得不大幅减持。 “台积电是在这个领域创造压倒性利润的最大企业，经营状况也很好，但位于奥马哈，还是位于台湾，将产生差异。” ·持续减持比亚迪最后，对于国内投资者来说，巴菲特从去年开始减持其已经持仓14年比亚迪港股，也尤为令人关注。根据港交所4月11日晚上披露的数据，自2022年8月以来，巴菲特已累计减持约1.05亿股比亚迪港股，持股比例也从19.92%降至10.9%。巴菲特曾对自己的减仓行为做了解释，在他看来，比亚迪是一家“卓越的公司”，让伯克希尔在过去13年一直获利，减持比亚迪是为了更好地配置伯克希尔的资本。而相比巴菲特含蓄的表述，芒格对于比亚迪的观点更为直接。芒格认为“比亚迪的市盈率已经是50倍了(此为当时访谈时的估值)，价格已经不便宜。当然，从业绩方面来看，今年它可能会有50%以上的业绩增长。我们不是现在抛售比亚迪，我们之前就出售了一些比亚迪股票，主要因为比亚迪的股价已经很高，现在比亚迪的市值已经超过了奔驰的市值，但这不代表不看好它了，比亚迪是非常了不起的一家公司。”

证券之星2023-05-06

沈运策：5.6本周黄金跌宕起伏，下周黄金走势分析

撰稿，本人主攻黄金、白银、原油、外汇等大宗商品，对市场深有研究。因网络发文有延迟性和时效性，建议仅供参考，具体操作以实盘指导为准！欢迎加入实时跟单，体验名额可找我预约。

沈运策2023-05-06

5.6黄金高位下跌回马*，下周黄金多空如何操作布局？

闻，剖析全球投资大趋势，对现货黄金、等大宗商品等有深入的研究，网络发布存在延迟，盘中行情多变，以上分析不做具体进场点位，建议仅供参考，风险自担，转载请注明出处。

旺金理财薇zwj4672023-05-06

债市早报：国常会审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见；银行间主要利率债收益率继续下行

月再次加息的预期开始上升。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格收涨 NYMEX天然气价格止跌转涨】5月5日，WTI 6月原油期货收涨2.78美元，涨幅4.05％，报71.34美元/桶；布伦特7月原油期货收涨2.80美元，涨幅3.86％，报75.30美元/桶；NYMEX 6月天然气期货收涨1.71％，报2.137美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　5月5日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有1650亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金1620亿元。　　（二）资金利率　　5月5日，资金面持续宽松，主要回购利率进一步回落：当日DR001下行42.51bps至1.223％，DR007下行14.58bps至1.775％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　5月5日，债市继续走牛，银行间主要利率债收益率普遍下行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券230004收益率下行2.70bp至2.7330％；10年期国开债活跃券230205收益率下行2.50bp至2.8970％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　5月5日，3只地产债成交价格偏离幅度超10％。其中，“21旭辉01”跌超12％，“20奥创2A”跌50％；“20阳城03”涨超27％。　　5月5日，4只城投债成交价格偏离幅度超10％。其中，“20德源绿色债01”“19天水城投债02”跌超19％，“17襄投债”跌超49％，“16南京地铁债”跌超50％。　　2. 信用债事件：　　万达：穆迪将大连万达商业管理集团有限公司的企业家族评级从“Ba1”下调至“Ba2”，并将万达商业地产（香港）有限公司的企业家族评级由“Ba3”降至“B1”；将Wanda Properties Overseas Limited和Wanda Properties International Co. Limited所发行债券的高级无抵押债务评级由“Ba3”降至“B1”；所有上述评级均被列入下调观察名单，此前评级展望为“稳定”。　　旭辉集团：公司公告称，“20旭辉01”2023年第一次债券持有人会议召开时间变更为5月15日。　　鑫苑置业：公司公告称，将于5月10日召开“20鑫苑01”持有人会议，审议取消回售选择权、调整债券利息兑付安排等议案。　　淮安城市资产经营：公司公告称，拟于5月18日召开“22淮安淮安MTN002”持有人会议。　　南通三建：公司公告称，公司被纳入失信被执行人名单，涉及5起案件。　　云南建投：联合资信公告，关注云南建投高管人员涉嫌严重违纪违法被调查事项。　　奥园美谷：公司控股股东深圳奥园科星本次轮候冻结股份2.29亿股，占其所持股份比例100％，轮候期限36个月，占总股本30.04％。　　重庆涪陵交旅：“21涪陵交通MTN001”2023年第一次持有人会议已召开，会议审议通过了《议案一：关于豁免本次持有人会议召集、召开、表决程序的相关时限要求的议案》和《议案二：关于变更“21涪陵交通MTN001”到期日的议案》。　　世茂股份：将于5月9日召开“21沪世茂MTN002”2023年度第二次持有人会议。　　花样年控股：发布公告称，有关建议境外债务重组，于本公告日期，占公司现有债务工具76.44％的持有人已加入重组支持协议。　　正荣地产：由于集团流动性仍紧张、境外整体债务管理方案的各项工作及与境外债权人的沟通仍在持续进行中，预计无法支付3亿美元于2023年5月6日到期票息9.15％票据的本金和利息。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股主要股指集体走弱】 5月5日，权益市场主要股指集体震荡走弱，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.48％、0.82％、1.16％，两市成交额虽有缩量，但仍维持万亿规模上方。申万一级行业指数多数下跌，当房地产逆势上涨2.87％，领涨市场，大金融板块维持热度，银行、非银金融涨幅紧随其后，此外食品饮料、社会服务、商贸零售也实现逆势小涨；传媒跌逾2％，出现明显回调，佳通电器、通信、有色金属、医药生物等行业也明显走弱。　　【转债市场指数集体下跌】5月5日，受权益市场集体跳水影响，转债市场主要指数平开低走，中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.58％、0.46％、0.82％。当日转债市场成交额667.74亿元，较前一交易日增加44.55亿元。当日近九成转债个券下跌，495只个券中65只上涨，426只下跌，4只持平。当日，在转债市场整体回调环境下，新上市新港转债、百洋转债分别上涨33.53％和29％，大幅领先市场，另外城市转债在正股涨停、市场成交活跃等带动下上涨15.57％，表现不足，其余存量上涨个券涨幅不大；当日，多只个券调整幅度较大，红相转债、搜特转债、正邦转债跌幅超过10％，万兴转债、永鼎转债、全筑转债、寿仙转债、上能转债、润达转债、溢利转债、游族转债、明泰转债等跌逾5％。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　下周，光力转债拟于5月8日开启申购，蓝晓02拟于5月8日上市，海能转债、景23转债拟于5月9日上市。　　5月5日，盟升电子发行可转债申请获得上交所审核通过，正帆科技拟发行可转债不超过11.5亿元。　　5月5日，冠宇转债公告不下修转股价格，同时在未来三个月内（即2023年5月6日至2023年8月5日），如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案；董事会提议下修杭电转债转股价格，议案将提交股东大会审议；铁汉转债、锋龙转债公告可能触发转股价格向下修正条件。　　5月5日，上能转债公告提前赎回，赎回登记日为5月29日。　　5月5日，已停牌的嵘泰转债早盘交易异常，仍挂牌交易且盘中一度涨超17％，当日晚间，上交所公告取消嵘泰转债5月5日相关匹配成交，交易无效，不进行清算交收。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　5月5日，当日公布的4月非农数据超预期，推动各期限美债收益率普遍大幅上行。其中，2年期美债收益率上行17bp至3.92％，10年期美债收益率小幅上行7bp至3.44％。　　数据来源：iFinD，东方金诚　　5月5日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度扩大10bp至48bp；5/30年期美债收益率利差收窄9bp至35bp。　　5月5日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.21％。　　2. 欧债市场：　　5月5日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行9bp至2.27％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行6bp、8bp、7bp和13bp。　　中资美元债每日价格变动（截至5月5日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界2023-05-06

沈运策：5.6黄金周评！下周黄金涨跌走势分析策略解读

撰稿，本人主攻黄金、白银、原油、外汇等大宗商品，对市场深有研究。因网络发文有延迟性和时效性，建议仅供参考，具体操作以实盘指导为准！欢迎加入实时跟单，体验名额可找我预约。

沈运策2023-05-06

系好安全带！5万亿美元基金准备祭出大动作：减少股票投资增加私人信贷

理的密切关注。加州教师退休基金还将把大宗商品和私人基础设施投资等对通胀敏感的资产从6%增加到7%的目标。它将把私募股权的目标从13%提高到14%，使其更接近加州教师退休基金实际持有的金额。截至3月31日，私募股权投资占该基金的比例已升至15.5%。（图源：加州教师退休基金）剩下的股票资金(占基金的2%)将用于私人信贷，随着利率的上升，私人信贷越来越受养老基金的欢迎。养老金通常投资于一个贷款池，贷给中间市场的公司，这些公司的收益率随市场利率波动。其他基金也在进行类似的讨论，这些基金控制着美国教师、消防员和其他公共工作人员约5万亿美元的退休储蓄。这些工作仍然会给退休人员带来未来的福利支票，而不像401(k)计划那样，储蓄会随着市场的起伏而起伏。无论市场环境如何，各州和各城市都必须找到支付预期金额的方法。这意味着在10年的低利率和刺激推动的大流行后经济繁荣期间，要进行更大胆的押注。虽然养老基金现在可以以较低的风险赚到同样多的钱，但对经济衰退的担忧正在加剧。这些变化的背后是自3月份以来美国三家地区性银行倒闭的原因：为应对新冠疫情后通胀加速，利率迅速上升。 “养老金必须审视他们的投资组合，并问自己，‘现在世界发生了如此深刻的变化，这还有意义吗?’而在很多情况下，答案可能是否定的，”大型养老基金咨询公司Wilshire的高级顾问Steve Foresti说。阿拉斯加永久基金公司的投资主管今年早些时候建议，未来两年将该基金的股票配置比例从36%降至32%，并取消将固定收益投资组合比例从20%降至18%的计划。这个770亿美元的基金投资于矿产收入和其他国家资金。佛罗里达州临时执行董事兼首席投资长Lamar Taylor表示，该州行政委员会通常每年都会审查其资产组合，但今年决定进行更深入的审查。该委员会负责管理佛罗里达州退休系统1830亿美元养老基金的投资。 Taylor在一封电子邮件中写道，“我们认为，考虑到通胀和利率带来的重大市场变化，以及人们普遍认为这些市场变化可能至少会持续到中期，现在是重新审视资产配置的好时机。” 在3月份的一次会议上，咨询公司怡安集团(Aon)向国家行政管理委员会投资咨询委员会提交的报告列出了两种可能的新资产配置方案，均涉及将养老基金的股票配置比例从54%降至40%。这些提议将把公开交易债券的持有量从18%增加到21%或25%，私人信贷从1%增加到2%或4%。怡安集团预测未来可能出现的情况包括，股价在三年内下跌约50%，而且不会立即反弹。该基金表示，对资产组合的调整可能会在理事会6月份的会议上获得批准，然后交由国家行政管理委员会的三位受托人最终批准。其他主要基金的资产配置变化可能不会太遥远。2420亿美元的纽约州共同退休基金为警察、消防员和其他州和地方政府工作人员提供服务，该基金的投资官员正在研究如何调整该基金的资产组合，上一次调整是在2021年3月。德克萨斯州教师退休系统的工作人员计划明年向董事会提出建议，该系统上一次更新资产配置是在2019年。加州公共雇员退休系统的一名发言人说，该系统在7月开始实施新的资产配置，并计划在9月进行中期评估，然后再进行下一次调整。该系统规模达4550亿美元，是美国最大的公共养老基金。随着市场条件的变化和投资价值的波动，养老金经理通常有一些偏离既定目标的余地。抛售股票是养老基金减少与经济增长相关资产的一种简单方法。私募股权投资通常会锁定资金10年左右，要摆脱这些投资则更加困难，成本也更高。一些养老基金管理人员说，他们希望在未来几年减少对私募股权的投资。如果市场再次起飞，撤回与增长相关的投资可能会适得其反。支付养老金福利的资金要么来自投资回报，要么来自雇主和雇员的捐款。错失的收益就是错失了减轻工人和纳税人负担的机会。加州教师退休基金新批准的资产配置实施时间表将在未来几个月内确定。在周四的会议上，董事会成员考虑了他们已经习惯的投资环境可能发生的一系列变化。Meketa的顾问Stephen McCourt告诉董事会成员，过去几年里，支撑市场40年的两种趋势出现了中断：低通胀和全球贸易扩张。此外，董事会还审阅了一份有关气候变化政策变化可能对投资组合产生何种影响的分析报告，据该基金投资主管Christopher Ailman说，这是该基金首次这样做。

夏洛特2023-05-06

原油收盘：权衡经济前景影响原油五日来首次上涨但本周仍大幅下挫

德国商业银行（Commerzbank）大宗商品分析师芭芭拉•兰布雷希特（Barbara Lambrecht）在一份报告中表示:“对需求的担忧是关键因素，尽管我们怀疑这种担忧是否有如此大的合理性。” 　　兰布雷希特写道，鉴于中国“大量被压抑的需求”，对中国取消新冠肺炎防控措施后需求的悲观情绪似乎尤其过度。“如果中国原油进口量（3月份几乎达到2020年6月的创纪录水平）在4月份也出人意料地上升，这可能会让市场处于更乐观的情绪。” 　　周五，天然气期货价格随油价上涨，但本周跌幅巨大。美国能源情报署报告称，截至4月28日当周，美国国内天然气供应量增加了540亿立方英尺。这几乎与标准普尔全球商品洞察调查的分析师预测的平均增幅520亿立方英尺相符。

金融界2023-05-06

沈运策：5.6黄金如期暴跌下行，下周现货黄金是涨是跌？

撰稿，本人主攻黄金、白银、原油、外汇等大宗商品，对市场深有研究。因网络发文有延迟性和时效性，建议仅供参考，具体操作以实盘指导为准！欢迎加入实时跟单，体验名额可找我预约。

沈运策2023-05-05

俄乌战争阴影挥之不去！联合国倡议支持，乌克兰农产品运输速度放缓

兰港口之一，并接受必要的检查。海事和大宗商品数据平台Shipfix的分析显示，4月份货运订单数量(全球对可用于从乌克兰运输谷物的船舶的需求)从3月份的489份降至355份。Shipfix数据显示，目前市场上有107份船舶谷物远期订单，其中5月为94份，未来几个月的订单寥寥无几。目前仍有40至60艘商船滞留在乌克兰所有港口，由于对允许离开走廊的船只的严格限制，这些船只无法离开，这加剧了人们的担忧，即如果没有达成协议，会有更多资产被搁置。船只进入的保险是至关重要的，战争保险政策需要每7天更新一次，花费数千美元。据市场估计，数周以来，费率一直稳定在船舶价值的1%左右。保险业消息人士表示，目前保险安排没有变化，但情况可能很快发生变化。一位业内消息人士表示：“如果粮食走廊协议不延长，如果冲突升级，我们预计将对目前的收费和承保方式进行重大调整，不确定性对任何人都没有好处。”

Sue2023-05-05

沈运策：5.5非农利空黄金暴跌下行，最新走势分析及解套

撰稿，本人主攻黄金、白银、原油、外汇等大宗商品，对市场深有研究。因网络发文有延迟性和时效性，建议仅供参考，具体操作以实盘指导为准！欢迎加入实时跟单，体验名额可找我预约。

沈运策2023-05-05

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