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焦虑笼罩9.1万亿美元市场！投资者大逃离，中国股市抛售显示出恐慌
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16年以来最大的资本外流潮。仅上周，外国投资者就净抛售了33亿美元的A股股票，使得10月外国基金从中国股市撤出的资本达到51亿美元。而今年9月，约750亿美元从中国的资本和股票市场外流，是七年来最糟糕的情况。彭博社指出，资金外流给人民币带来下行压力，本月人民币在离岸和在岸交易中都走弱。人民币距离今年9月初触及的低点只有不到1%的距离。随着上证综指上周五跌破3000点，摩根士丹利(Morgan Stanley)建议投资者不要逢低买入中国股票。该行并警告称，除非中国进一步放松政策，否则外国基金可能会继续抛售，市场情绪可能依然脆弱。包括Laura Wang在内的摩根士丹利策略师在一份报告中写道，外国投资者从A股市场的资金流出已进入“前所未有的阶段”，8月7日至10月19日累计流出221亿美元，创下港股通史上最大规模。
云涌2023-10-24
会员
芯片禁令对英伟达的影响
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制会对英伟达造成什么影响呢？一起来看看外国投资者的看法。作者：Stone Fox Capital 英伟达的股价因AI热潮衰退而下跌。此外，美国政府继续敦促芯片公司不要向中国出售先进的AI芯片，可能引发销量下滑。来源：Finviz 风险美国政府发布了限制向中国销售AI芯片的新规定。美国商务部的新限制直接针对专门为中国市场修改的A800和H800芯片，以遵守先前的出口管制。在新规定中，美国商务部还试图阻止芯片通过其他国家运往中国，将出口限制覆盖面扩大到中国公司的海外子公司和另外21个国家和地区。新闻报道已经强调了沙特阿拉伯和阿联酋竟然是英伟达的AI GPU的大买家，而中国的大型科技公司，如阿里巴巴和百度，显然已经订购了价值50亿美元的A800芯片。英伟达声称，新的AI芯片限制对近期业绩的影响有限。其主要含义是，中国的需求都被提前提出来，赶在这些令人担忧的额外限制措施之前。来源：英伟达8-K文件 KeyBanc Capital Markets的分析师强化了作者对英伟达的财务影响的看法：我们认为，这一发展可能对英伟达的（近期）影响很小，因为它应该能够通过全球其他地区的需求来填补空缺。这家AI芯片公司非常明确地表示，更新的AI芯片出口规定不会对近期业绩产生影响。暗示的是，这项禁令将对英伟达产生长期影响，最多占到25%的营收。该公司最近预测三季度的营收将达到160亿美元，而二季度报告的营收为135亿美元。英伟达第一季度的营收仅为72亿美元，第二季度的普遍目标仅为111亿美元。当前季度还有10天就结束了，因此英伟达显然不会在10月这个季度面临太大的财务影响。由于这家芯片公司可能会提前满足中国的需求，并可能通过沙特阿拉伯发货，因此该公司很容易推迟来自没有受到限制的国家的额外需求。分析师预计，该公司25财年营收将再增长46%，达到788亿美元。根据这张图表，分析师预测，27财年的销售额将大幅增长，达到1122亿美元，同比增长约350%。来源：Beth kinding - Twitter/X 异常便宜英伟达的股价已跌至414美元，而财务预测却在飙升。该股的实际交易价格为25.6倍的25财年每股收益目标。来源：Seeking Alpha 市场肯定需要质疑英伟达为何仍能达到25财年每股收益16.48美元的目标。要达到这一目标，英伟达明年的利润增长率必须超过50%。从技术上讲，根据AI芯片禁令，这个数字几乎是不可能的，但该公司很可能有绕过出口禁令的计划。该股实际上低于2023年初的预期市盈率，此前该公司公布了巨额营收和每股收益指引。当英伟达股价为225美元时，其预期每股收益接近40倍，分析师仅预测其25财年每股收益约为5.50美元。最终，英伟达可能会解决AI芯片禁售的问题，并开发这些大规模的数据中心营收机会。这样一个可能的解决方案可能是中国与外部盟友达成数据中心使用计划，允许引入AI芯片，同时中国可以访问云计算服务。股票的交易实际上表明，如果出口中国的限制仍然存在，上述强调的财务目标将难以实现。如果投资者对共识目标有信心，那么英伟达不会以目前的增长率和之前的市盈率倍数交易，尽管这些数字在最近一周没有被下调。几位分析师最近下调了目标价，比如花旗集团将目标价下调了55美元，至仍处于高位的575美元。无论如何，分析师的一致目标是643美元，这意味着英伟达目前的上涨空间超过55%。来源：Seeking Alpha 股票完全有可能维持目前的价格并上涨。投资者需要为两种结果做好准备，但购买股票以获取最大回报并降低风险的理想时机是等待股价回到300美元的差距处时，市场情绪最为恐慌时。总结投资者的主要收获是，英伟达似乎仍在全速前进，以满足永不满足的AI芯片需求。由于对中国实行AI芯片的限制，英伟达的股票已经碰壁，但投资者应该利用疲软的机会，英伟达可能会在销售受到实质性损害之前找到解决方案。英伟达的股价现在实际上更便宜了，进一步走弱可能会让英伟达变成一只价值股。 $英伟达(NVDA)$
老虎证券2023-10-24
资本以七年多来最快速度撤出中国！资金外流加剧人民币贬值压力大摩警告不要抄底A股
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内的摩根士丹利策略师在一份报告中写道，外国投资者从A股市场的资金流出已进入“前所未有的阶段”，8月7日至10月19日累计流出221亿美元，创下港股通史上最大规模。彭博社称，在地缘政治紧张局势加剧、经济逆风和房地产危机持续之际，全球基金一直在抛售中国股票。中国政府稳定房地产行业和避免通货紧缩的努力收效甚微。在中央政治局会议释放出积极信号后，摩根士丹利曾在7月下旬警告称，政府需要采取后续措施来维持信心复苏。此外，在一系列市场政策措施出台后，大摩策略师们不愿转向更为看涨的基调。
tqttier2023-10-23
澳总理将会见习近平！澳大利亚暂停对华WTO诉讼两国葡萄酒、风塔和港口租赁“破冰”
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全不会受到损害，同时确保澳大利亚仍然是外国投资的有竞争力的目的地。”
圈内人2023-10-23
CPT Markets：提升投资信心，日银高喊经济复苏? 专家曝杂音多，复苏底气不足!
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分析师指出，自今年1月到8月，可以发现外国投资者共持有了价值6.1兆日圆的股票，创下了自2013年以来同一时间范围内最高资金流入纪录，更加引人瞩目的是，眼下绝大多数基金经理人仍积极增加其日股持股比例，甚至超过了过去五年的任何时期，这表明其实日本的公司治理改革成功才使得投资者对日股格外乐观，就连美国股神巴菲特也对日本贸易公司寄予厚望，而若以美元作为计算的话，今年日股报酬率为13%，远超过全球股市报酬率10%。由于国际原物料与能源价格同步上升，因而导致日本正式进入通胀循环，「通胀」一词是不少国家的恶梦，但对于长年处于通缩困境的日本来说，成功终结通缩反被视为一大幸运，因为这样的变化有助于改变过去「企业不敢投资、民众不敢消费」的困境。提到日本政府所推出的公司治理整顿措施，我们必须回顾今年三月的事件。那时，东京证交所发出了声明「要求上市公司须更重视资本支出与股价，特别是对于「股价净值比」（PBR）小于一倍的公司，经营者应限期改善并提出改善报告，否则将在2025年3月受到下市处分」，CPT Markets分析师为此提到股价净值比观点，当股价净值比较低时，代表市场对企业营利与成长潜力毫无信心，简言之，整顿低股价净值比的公司之举，形同能淘汰表现不佳的「殭尸企业」，同时也鼓励企业走向治理透明化以及永续经营方向，而这不仅能为投资者提供更多保障，也能促使企业往更好地方向发展。但让外界格外好奇的是，日本经济真有办法走向复兴吗? 虽然日圆贬值促使了出口增长和制造业的强劲复苏，使得短期内日本经济能保持着不错的表现，不过日圆贬值却也削弱了日本消费，但综观全局，这种积极影响远远甚过于负面影响。CPT Markets分析师解释道，低迷的日圆与疫后报复性旅游潮带动了大批国际旅客回流，促使日本零售也与餐旅业景气蓬勃增长。除此之外，这波贬值也显著地提高日本制造业的利率水平，尤其是最近日圆贬至150元大关附近，进一步增加了制造业在海外汇兑方面的收益，而后续制造业财报数字也有望实现更大的幅度。尽管如此，投资者应该意识到，这一波日本经济的短暂复苏，实际上是依赖于「解封经济」来帮忙撑场，最明显的证据是，即便国际货币基金组织IMF上修了日本今年经济成长率到2%，但预测明年却仅有1%，究竟是什么样的原因导致这样的趋势呢?CPT Markets分析师特别指出，回顾过去二、三十年，不论是笔电、欧美流行的明星产品，甚至是汽车，再到后续普及的电动车，日本似乎没有一个领先的产品。你会发现，现今日本的产业几乎仍停滞在1980年代，而且至今没有多少创新，这也是为什么部分专业人士对日本经济已经成功走向复苏持保留意见的原因。日本是亚洲最大经济体之一，且受惠于华尔街及大型机构的庞大资金流入，使得日本股市屡创多年来的新高，另外提到的是，贬值可能引发输入性通胀从而民怨，因此日银迟早要退出零利率政策，而这也是国际资金选择卡位日本市场的另一原因。目前，全球主要经济体皆已脱离零利率时代，唯独日本尚未，不过CPT Markets分析师指出，日银货币政策转向的时机应该会比市场所预期的来得晚，即便成功退出零利率政策，日本也难以大幅度提高利率，因为长期以来日本的债务规模相当庞大，因此只要利率上升过快，将增加偿还利息的负担，这对于日本来说将更加困难，更别提偿还本金的问题了。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets2023-10-23
股市“血流成河”，何时止血？
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.7%，接近 11 个月低点。本周，外国投资者通过沪港通出售了价值 240 亿元人民币（33 亿美元）的内地上市股票，使过去 10 周的净抛售额超过 1600 亿元人民币，创历史最高纪录。据估计，截至 9 月份，香港 H 股的外资持股比例已从 2020 年初的 44% 降至 37.1%。中国房地产债务困境、地缘zheng zhi风险上升以及美国国债收益率飙升主导了市场，投资者忽视了好于预期的经济数据。由于担心碧桂园控股即将发生债务违约，中国房地产危机加深。据《华尔街日报》周三报道，一笔 5 亿美元债券的 1540 万美元票息的 30 天宽限期已过，但碧桂园尚未支付该利息，也并未发布任何公告。本月早些时候，碧桂园在向香港证券交易所提交的一份文件中表示，它没有支付 6000 万美元的本金，并且预计不会在到期时或在分配的宽限期内履行中国境外的所有付款义务。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以31259.36收盘，较上周下跌3.27%。本周五，德国DAX 30指数以14798.47收盘，较上周下跌2.56%。本周五，英国FTSE 100指数以7402.14收盘，较上周下跌2.6%。分析与展望泛欧斯托克 600 指数下跌 1.3%，连续第四次下跌。所有板块均走低，其中矿业股下跌 3.35%，科技股下跌 2.3%。欧洲央行将于下周召开会议，预计在连续十次加息后将维持利率不变。巴以冲突和全球借贷成本上升意味着新兴市场股市和 MSCI 主要亚太指数一样跌至 11 个月低点。日经225指数全周收盘下跌 3.27%，距离今年最糟糕的一周仅一步之遥。数据显示，日本9 月份核心通胀一年多以来首次放缓至 3% 的门槛以下。随着10年期日本国债收益率触及十年高点，日本央行也对其债券市场进行了干预，而避险情绪则将金价推至3个月高点，并为美元和瑞郎提供了良好支撑。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。
汉邦金融2023-10-23
中国突传重磅消息！资本外逃创2015年贬值以来最高峰单月外汇流出达750亿美元
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，高于8月份资金流出420亿美元。尽管外国投资者净抛售股票和债券放缓，但由于服务贸易流出加快、货物贸易相关流入减少以及收入和转移流出增加，9月份经常账户出现净流出。 (来源:ZeroHedge) 针对中国外汇流出，高盛提到在9月份，市场看到中国通过在岸直接现货交易净流出350亿美元，通过新进入和取消的远期交易净流入50亿美元。中国国家外汇管理局关于“跨境人民币流动”的另一个数据显示，本月流出额为450亿美元，表明人民币从在岸向离岸净支付。因此，高盛首选的外汇流量指标显示，9月份的资金流出总额为750亿美元，而8月份的资金流出总额为420亿美元。尽管货物贸易顺差增加，但经常账户仍呈现净流出。9月份与货物贸易相关的净流入为150亿美元，低于8月份的260亿美元。在货币持续贬值的背景下，9月份货物贸易顺差转换率降至19%，而8月份为38%。服务贸易逆差从8月份的140亿美元，扩大至150亿美元。收入和转移账户显示9月份流出70亿美元，快于8月份的50亿美元流出。 9月份，证券投资渠道的资金流出持续，但规模较小。沪港通资金流显示，北向股票净卖出，南向股票净买入，这意味着通过沪港通渠道流出120亿美元，而8月份为220亿美元。9月份外国人净买入20亿美元境内债券，而前两个月持续抛售。高盛分析也指出，中国官方外汇储备从8月份的31600亿美元，降至9月份的31150亿美元。高盛称：“根据我们的估计，汇率估值效应将使9月外汇储备减少280亿美元，因此在调整汇率估值效应后，8月外汇储备仍减少170亿美元。UST收益率的大幅波动也可能通过资产价格估值效应降低外汇储备。除了官方储备之外，我们在之前的研究中注意到，商业银行2020年至2021年累计的对外净资产也可以起到资本流出的缓冲作用。9月份，商业银行对外净资产减少230亿美元，而8月份则增加约10亿美元。” 总结而言，高盛写道：“中国央行继续在每日人民币中间价中发出强化倾向的信号，并在过去一个半月里成功将美元兑人民币汇率维持在7.30左右。” 但ZeroHedge最后评论说，中美之间不利的利差“可能意味着未来几个月持续的贬值和资金外流压力”，或者换句话说，9月份多年来最大的外汇流出仅仅是一个开始，而且很快就会发生，除了地缘因素之外和央行，世界也将对资本外逃而感到恐慌，更不用说中国数十亿美元的储蓄流向何处。
圈内人 2评论2023-10-21
“担忧和恐惧”并存！中国即将修订《保守国家秘密法》在华企业和投资者忧心忡忡
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，这一更新是必要和关键的。但此举将加深外国投资者和企业对在华经营风险的担忧。中国欧盟商会会长埃斯克伦德(Jens Eskelund)敦促北京方面提供更清晰的信息，并帮助企业理解“中国的红线在哪里”。他暗示，不断恶化的环境可能会赶走欧洲企业。他表示:“中国日益强调国家安全方面的考虑，加上相关立法缺乏明确性，给企业带来了合规挑战。”“随着在中国开展商业情报业务成为一项高风险活动，提供更多法律确定性的其他市场的吸引力在增强。” 该修正案几乎肯定会被全国人大通过，它将是对1988年制定、2010年修订的《保守国家秘密法》的首次重大修订。该法规定了国家秘密的定义、监督和管理。今年，国家安全已成为中国政府的首要任务，中国领导层强调反间谍工作的重要性，以及堵住其所认为的安全漏洞的必要性。国家安全部党委书记、部长陈一新也呼吁安全机构“严厉打击”那些可能窃取中国国家机密的人，并呼吁采取更严格的国家安全措施，理由是全球环境的风险更加不可预测。据中央电视台(CCTV)周五报道，最新修订的《保守国家秘密法》包含了新的条款，为北京方面认为过去10年在维护信息安全方面成功有效的做法提供了新的法律依据。周四，全国人大常委会法制工作委员会发言人杨合庆表示，修订是必要的，以“应对安全工作面临的新形势和新任务”。他表示，此次修订旨在“确保国家机密的安全，促进信息的合理利用”，并为“促进国家建设和民族复兴”提供法律保护。拟议的修订引发了商界的担忧和怀疑。今年早些时候，外国咨询公司成为国家安全突击搜查的目标，而最高国家安全机构呼吁公众加入打击间谍活动的行列，称目前的反间谍工作“严峻而复杂”。此前，北京方面誓言将采取“一切必要”的反制措施，以回应华盛顿加大在中国收集信息的力度。今年7月，中央情报局局长伯恩斯(William Burns)在阿斯彭安全论坛上表示，该机构在重建其在中国的间谍网络方面“取得了进展”。国际律师事务所Perkins Coie合伙人、中国美国商会前主席齐默尔曼(James Zimmerman)表示，对国家机密的“模糊”监管令人担忧。他说:“目前，对理应受到法律保护的国家机密的监管含糊不清，而且适用的方式过于宽泛和后见之明，使外国企业及其人员面临违规的危险。” “进一步明确哪些文件或信息构成国家机密，以及认定这些文件或信息的过程，将是一个可喜的进展。” 一位台湾商人因为此事的敏感性只透露了自己姓张，他说，加强安全网络的最新举措将对他在北京的数字通信公司产生影响。张先生说，由于经济低迷，他的生意已经受到了打击，他对即将到来的事情感到“担忧和恐惧”。 “我们处于数字媒体领域——这与国家安全有关吗?现在一切都属于国家安全，尤其是像我所做的与数据相关的业务，”经营该公司20多年的张先生说。他表示，此举可能会导致资源被一些平台垄断，使像他这样的私营企业更难赚钱或扩张。一位同样要求匿名的北京经济学家表示，在华外资企业的情绪“已经相当低迷”。这位经济学家表示:“中国政府知道这些担忧，但它将继续采取它认为正确或必要的措施。” “外国公司非常讲究法律，但在中国的现实情况是，一些与国家安全、反间谍或保护国家机密有关的工作是在有或没有法律的情况下完成的。如果他们决定留在中国，这些就是他们面临的经营现实。”
忆芳2023-10-21
转折点来了？中东战争恐酿成三大“苦果” 脆弱的金融体系或不堪一击
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困难，难以从持有三分之一美国政府债务的外国投资者那里为其预算和贸易赤字融资。目前美国的贸易赤字合计占GDP的8%，这将增加借贷成本。#去美元化浪潮# Das表示，人们低估了高利率对金融稳定和资产价格的影响。目前的利率反映了姗姗来迟的正常化。央行还需要在紧急情况下降息的空间。除非出现严重的经济衰退或金融危机，否则利率可能会在很长一段时间内保持在当前水平。高利率对金融稳定和资产价格的影响被低估了。2023年3月和4月披露的银行业问题并未消失。目前的长期利率高于硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭时的水平。债券持有的账面损失现在约为9万亿美元。存款外流仍在继续。由于企业被迫以更高的借贷成本进行再融资，违约造成的贷款损失摆在眼前。如果经济放缓，坏账会更加严重。以基本面指标衡量，股市和住宅地产的反弹(尽管幅度不大)提高了估值过高的程度。现金流低或没有现金流、依赖持续资本注入的企业尤其脆弱。其他脆弱领域依然存在，尤其是风险资本和早期资本、私人市场、杠杆融资、影子银行和结构性产品。此外，商业地产问题和无法驾驭动荡交易环境的基金可能预示着未来的麻烦。 “坏消息就是好消息”的经验教训，带来了降低利率和额外流动性的承诺，忽视了这种改变的环境。现实情况是，政府的债务不可持续，央行必须应对庞大的资产负债表和现有量化宽松债券购买带来的巨大损失。决策者正在权衡不断加剧的地缘政治问题和遏制通货膨胀的需要。认为过去半个世纪中最大的信贷泡沫可以无限期地持续下去或者无痛缩减是天真的。如果高利率持续足够长时间，将以这样或那样的方式迫使人们对根据低得可笑的资本成本进行的投资做出调整。
财经风云2023-10-21
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外资空前地从中国境内流出！房地产危机持续，A股回吐重开以来所有涨幅
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商继续面临流动性困境。不要逢低买入外国投资者从A股市场流出已进入“前所未有的阶段”，包括Laura Wang在内的摩根士丹利策略师在一份报告中写道，从8月7日到10月19日累计流出221亿美元，是沪港通历史上最大的流出。“沪港通”指的是中国内地和香港之间的交易联系。抛售反映了对中国股市根深蒂固的悲观情绪，让人想起去年同期左右笼罩市场的悲观情绪。当时，投资者对国家严格的新冠限制感到担忧，引发了一场暴跌，最终导致沪深300指数在10月31日连续第四个月下跌。就在第二天，越来越多的人猜测政策制定者准备逐步退出新冠政策，引发沪深300指数的反弹，在大约三个月的时间里大涨了近20%。尽管最近几周政策制定者采取了一系列措施来重振投资者信心，但该基准指数目前仍将连续第三个月下跌。中国主权财富基金增持大型银行股份、央行注入流动性以及收紧对卖空活动的限制等措施，刺激了市场出现战术性反弹的押注，但这些押注尚未成为现实。中东地缘政治紧张局势引发的全球股市疲软，本周令中国股市雪上加霜。周四，外国投资者抛售中国内地股票的数量达到两个多月来的最高水平。一些市场观察人士表示，财报季以及即将召开的政策会议，包括中央政治局会议和三中全会，可能会提供一些积极的催化剂。沪深300指数在2023年下跌近10%，是世界上表现最差的主要指数之一，并将迎来前所未有的连续第三年下跌。该基准指数目前的市盈率为1年预期收益的10.3倍，比5年平均水平低逾2个百分点。不过，尽管股市大跌令股价走低，摩根士丹利仍建议投资者不要逢低买入，并警告称，市场人气可能依然脆弱，短期内外国资金外流可能持续。 Baring Asset Management Asia Ltd.港股主管William Fong说：“一些市场参与者正在敦促政府进一步放松管制，但我认为执行力更重要，因为尽管出台了很多政策，但积极影响尚未渗透到经济或企业盈利中。”
云涌2023-10-20
会员

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