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一张时间线图看：中国“意外”的新刺激政策突袭！

员们正在加大力度提振对中国经济的信心。外国投资者表示，他们对中国改善其营商环境的承诺感到“承诺疲劳”。 “这表明经济官员感受到了一定程度的政治压力，”龙洲经讯中国研究副总监克里斯托弗·贝多尔(Christopher Beddor)在谈到早期发布的一系列信息时表示。他补充说，这些“奇怪的揭露”有一个共同的信息：“要么事情比预期好，要么官员正在采取措施让情况变得更好。” 彭博社一张制图看整个时间线： (来源:Bloomberg) 新战略是在中国高层在2023年12月会议上呼吁强化对经济的乐观看法之后制定的，去年，中国的疫情后复苏令人失望，部分原因是地缘政治紧张局势，以及多年来的新冠疫情限制和政策波动削弱了投资者信心。为了响应围绕经济创造积极新闻叙事的呼吁，中国央行副行长上周四重申了其上司本月早些时候的承诺，即仍有降低准备金率的空间，他的言论刺激中国股市短暂上涨。法国农业信贷银行首席中国经济学家Xiaojia Zhi表示，此类声明是积极的一步，因为它们标志着政府“加强沟通”以引导市场预期。文章提到，中国政府机构此前被指控试图掩盖负面数据，包括暂时停止发布一些指标并改变其计算方式。如此突然的举动只会加剧投资者对中国日益不透明的政策制定的担忧。 2022年中国工业利润月度数据出现下滑，国家统计局暂停公布数月。6月份青年失业率创下历史新高后，官员们暂停发布该数据数月，然后又以不包括学生的乐观数字重新公布。本月，对该备受瞩目的数据集进行了另一次调整，它将不再像近年来的常态那样在国家统计局的月度新闻发布会上发布。相反，它现在将在未指定的时间发布到在线数据库，而官员们没有对运营变化做出解释。由于政策制定者设定了今年约5%增长雄心勃勃的国内生产总值(GDP)目标，官员们需要稳定对经济的信心。2023年中国新增外国直接投资跌至30年来的最低水平，而今年早些时候的市场崩溃凸显了政府面临的挑战。仲量联行大中华区首席经济学家Bruce Pang表示，到目前为止，早期披露的信息对市场的影响已经减弱，因为投资者需要时间来评估这些信号。 “老师们正在强调要点，”他补充道。“但投资者需要时间和耐心来验证这些信息的重要性。”

圈内人03-25 15:16

Ultima Markets：【市场热点】人民币贬值、印度央行观望，卢比落至历史新低

之上。值得注意的是，印度经济强劲吸引外国投资资金流入，使卢比可获得支撑力道。数据显示，印度经济上季成长8.4%，且采购经理指数（PMI）连续第3个月维持在60以上扩张型态。（美元兑卢比年线图）免责声明本文所含评论、新闻、研究、分析、价格及其他资料只能视作一般市场资讯，仅为协助读者了解市场形势而提供，并不构成投资建议。Ultima Markets已采取合理措施确保资料的准确性，但不能保证资料的精确度，及可随时更改而毋须作出通知。Ultima Markets不会为直接或间接使用或依赖此等资料而可能引致的任何亏损或损失（包括但不限于任何盈利的损失）负责。

Ultima_Markets03-25 12:12

中国与100多名海外高管“闭门会议”！李强与苹果库克碰头 1400亿债券计划新刺激来了

公布的数据显示，今年前两个月流入中国的外国投资同比减少近20%，在许多企业一直在寻求“去中心化”之际，官员们一直在加大力度吸引投资者。风险”供应链和业务远离中国。 2023年，中国的外国直接投资萎缩了8%，反映出经济复苏不稳定以及与美国及其盟国在一系列问题上的紧张关系。库克是此次北京活动中最引人注目的高管，他告诉中国媒体，他与中国总理李强进行了一次“精彩”的会面。 (来源:Nikkei Asia) “我认为中国正在真正开放，我很高兴来到这里，”库克在会议间隙告诉采访者。周五和周六，100多名海外高管和投资者出席了中国发展高层论坛以及与中国官员举行的一系列小型闭门会议。代表公司包括星巴克、梅赛德斯-奔驰、阿美公司、必和必拓和超微(AMD)。中国国务院上周公布了一些旨在赢得投资的新举措，包括承诺扩大市场准入和鼓励科技投资的试点项目。李克强周日表示，中国此前宣布的1400亿美元超长期债券计划将设立一个基金来刺激投资和稳定增长。其他官员强调了中国推动对“新生产力”投资的承诺，官员们表示这些行业包括联网电动汽车、航天和尖端药物开发。中国财政部长蓝佛安表示，官员们“有信心、有能力”实现中国今年的经济目标，并承诺为就业提供更多财政支持，但没有提供细节。国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)周日表示，中国需要通过经济政策“重塑自身”，以加快解决房地产市场危机并提振国内消费和生产力。她在中国政府高级官员和高管会议上表示：“中国面临着一个岔路口，要么依靠过去行之有效的政策，要么重塑自身以迎接高质量增长的新时代。” 在中国发展高层论坛开幕式上发言的中国官员表示，他们对中国实现经济目标充满信心，并承诺进一步支持战略重要行业的企业，中国将这一领域称为战略重要行业。但这些承诺似乎远远没有达到国际货币基金组织所敦促的更彻底的改变，格奥尔基耶娃表示，国际货币基金组织的分析显示，更加以消费者为中心的政策组合可能会在未来15年为中国经济增加3.5万亿美元。如果实现的话，这一提振将相当于增加相当于韩国经济规模两倍以上的产出。格奥尔基耶娃表示，要做到这一点，中国需要采取“果断”措施，完成破产开发商搁置的未完工住房，并降低地方政府债务风险。她续称：“高质量增长的一个关键特征是更加依赖国内消费，这样做取决于提高个人和家庭的消费能力。” 其他经济学家也敦促中国采取新的增长模式，以解决从家庭支出疲软到投资回报率下降等结构性失衡问题。但国际货币基金组织在为期两天的会议开始时发表的言论具有重要意义，北京方面希望在这次会议上提振外国投资者的信心，并传达其对商业开放的信息。

圈内人03-25 08:19

外企期盼久矣！中国放松跨境数据流规定，释放商机潜能！

这一放松措施出台之际，中国正试图扭转外国投资的下滑趋势。此项声明发布前夕，北京将举行一场备受瞩目的商业论坛，外国企业的首席执行官，包括苹果公司、辉瑞公司和联邦快递公司等，预计将出席。咨询公司Trivium的分析师Tom Nunlist指出，“这些放松措施具有重要意义。这是政府对外国公司投诉的积极回应。” 金融、药品新规基本上与去年发布的一项草案保持一致，草案指出，什么算作“重要”数据必须由监管机构明确规定，否则都可以视为非重要数据。理论上，这将减少关于哪些数据可以自由传输的不确定性。 Nunlist 指出，“这项草案承诺使合规更加容易，而这些规定实现了这一承诺。对于日常业务活动的跨境转移而言，现在是一切照旧。” 尽管对中小型企业的大部分监管负担将被取消，但Nunlist补充说，金融、制药和汽车制造等大型跨国公司在数据传输方面仍可能面临困难。互联网监管机构表示，敏感数据包括如果泄露可能用于识别特定人员或危及其安全的信息。欧盟影响北京有关数据转移的规定于2021年出台，被普遍认为比欧盟严格的数据保护制度更为繁琐。从酒店到银行等国际企业面临在中国大陆境外传输数据的审批缓慢。当时很多外国企业担心，诸如向海外总部提供新员工更新情况等例行传输可能违反北京的规定。外国商业团体一直在敦促中国放宽规定，欧盟和中国领导人在去年的一次峰会上讨论了这些规定。该监管机构表示，处理“关键基础设施”或处理超过100万人个人数据的组织，仍需要通过安全评估才能传输数据。然而，“要申请出口安全审查的组织将大大减少，”荷兰莱顿大学中国互联网监管研究员Rogier Creemers表示，这对航空和电子商务等行业尤为重要。分析人士表示，目前仍然存在一些不确定性。中国政府尚未完全明确什么算作“重要数据”或哪些组织可以被视为“关键基础设施”的一部分。这条新规为中国“自由贸易区”设立了更为宽松的数据转移标准的例外情况。分析人士表示，这可能允许地方政府为数据被视为重要的公司提供更多空间。

佳华16803-23 04:04

【A股收市】人民币重挫、财报失望！中国股市5周连涨保不住外资连抛两日

破了重要的心理关口7.2。到目前为止，外国投资者已通过沪港通净卖出人民币超30亿元的中国股票，这是连续第二个交易日流出。中国股市自2月初开始的反弹似乎正在失去动力，投资者希望企业表现强劲，以维持这轮反弹。迄今为止的盈利表现并没有减轻投资者的担忧。中国电动汽车制造商理想周五下调第一季度业绩预期，成为表现最差的股票之一。平安保险集团和长江实业公布的业绩低于预期，加剧了市场对中国几家大型金融机构和房地产开发商将于下周公布业绩的担忧。平安保险净利润落后于预期，创下一年多来最大跌幅，而长江实业则创下有记录以来最大跌幅，在该公司削减派息后，分析师纷纷下调其股票评级。放眼亚洲，摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本以外的亚洲股指下跌1.37%，而日本日经指数上涨0.27%。

云涌03-22 17:52

中国传来重磅消息！日经：中国计划放宽签证规定以吸引外国人才和资金

宽签证要求，以吸引海外工人。去年，中国外国投资降至创纪录低点。 (截图来源：《日经亚洲》) 中国政府在新闻发布会上概述了计划，包括消除制造业和金融业对外国投资的准入壁垒，以及向外籍人士及其家属发放长期工作签证。中国国家发展和改革委员会官员伍浩表示：“近年来，全球经济形势变得更加复杂，跨境投资波动加大。” 日前，国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》。伍浩指出，在商务人员往来方面，《行动方案》明确，对于外资企业的管理和技术人员以及随行配偶、未成年子女，签证入境有效期放宽至2年，并将为外籍人才在华工作、停居留、永久居留等提供便利。与伍一起参加会议的国家移民局外国人管理司负责人贾同斌表示，根据新规定，在“知名”公司工作或从事科学研究的外籍人士，只要在中国连续居住两年，就可以申请五年签证，而不是目前的年度申请。贾同斌补充说，符合相关条件的可批准在华永久居留，但他没有具体说明任何条件。另外，有正当理由在中国的商务旅行者可以申请五年签证，而不是目前的一年多次入境签证。继去年外国直接投资(FDI)创下历史新低之后，中国政府周三表示，将在美国、欧洲、日本、中东等地以“投资中国”为主题，开展招商引资活动。根据国家外汇管理局的数据，2023年中国的FDI净额为330亿美元，自2022年以来下降约80%。中国官员们还敦促各部门和地方政府“加快”吸引外资的努力，并补充说，周三的行动计划是对去年宣布的24项措施的补充，以促进经济复苏乏力后的增长。当时公布的政策支持包括一系列促进私人投资和鼓励消费的措施。与此同时，为加强金融稳定，中国表示，自去年以来已加强与美国和欧洲同行的沟通。据中国央行官员周宇称，到目前为止，中美金融工作组已经召开了三次会议，而与欧盟成员国的类似会议也于周二召开。周宇指出，一方面，上述合作交流机制加强了各国金融管理部门之间在宏观经济、货币政策、金融稳定等方面的政策沟通，为宏观经济政策制定提供帮助；另一方面，上述合作交流机制也利于帮助金融机构解决具体问题，使其更好地开展业务，促进经济和金融繁荣以及全球金融稳定。对于支付难的问题，周宇表示：“人民银行近期出台了很多优化支付服务的措施，例如近日发布的《外籍来华人员支付指南》，帮助来华外国人解决在中国遇到的支付难问题。我们还想尽可能关口前移，让很多外国人来中国之前就拿到指南，帮助其在到华后享受更大的支付便利。” 即便如此，外国高管仍对中国政府发出的含混不清的信息感到惋惜。一方面，中国政府承诺更大的自由化，另一方面，北京方面正在加强国家安全法。外国高管表示，这增加了做生意的风险。在周三发布的一份报告中，中国欧盟商会(European Chamber of Commerce In China)表示：“(会员企业)面临的风险的数量、复杂性和严重性近年来都呈指数级增长。” 这份报告补充说：“政治已慢慢渗入商业环境，这一趋势自全球金融危机以来一直在积聚动力。”

天马行空03-21 13:12

中行广东省分行：2024年3月20日汇市观潮

美国之间的利率差异依然明显。这也将吸引外国投资继续进入美国公债，使美元保持强势。本周，美联储等一系列央行的决议将主导汇市走势。最近一系列表现坚挺的美国经济数据表明，通胀仍然粘性十足，足以阻止美联储今年过多或过快地降息。因此相比美联储的利率决议，日本央行的决议则显得次要了。日线图上，美元/日元隔夜一根大阳柱快速穿越布林带通道中轨线，技术指标MACD形成金叉，显示套利交易再度活跃起来。美元/日元进一步上行，首要目标将是去年11月份中到达过的高位151.92。除非日本央行实施干预，否则美元的上行势头将会延续着。货币：澳元/美元周二（3月19日），澳元/美元继续下跌0.85%，至近两周低点0.6504。周二澳洲央行一如预期维持利率不变，但对政策前景持更加谨慎的态度。澳洲央行维持利率在4.35%的12年高位，这并不意外，但略显鸽派，因为其中删除了不排除进一步加息的警告。相反，央行政策委员会表示，未来政策“不排除任何可能性”。利率期货走势表明，6月首次降息的几率约为43%，8月的几率升至74%。目前市场定价认为，在2024年放宽政策的可能性为44个基点，而在决议宣布之前为38个基点。澳联储3月会议上偏鸽的态度，恐将继续影响到澳元的表现。日线图上，澳元/美元跌落至布林带通道中轨线之下，且隔夜尝试跌穿过强支撑位0.6520，而且技术指标MACD形成死叉，RSI下行低落于均衡线之下，显示澳元空头力量有所增强。下方若进一步跌穿0.6500整数关口，进一步将考验0.6470附近的支撑。目前上方0.6630附近构成了较重的头部。仅为个人观点，不代表所在机构观点中国银行广东省分行王刚 2024-03-20

Cherry03-20 17:00

策略师称日本央行加息料无阻日股涨势中期前景保持向好

pan全球市场策略师：“在股票市场上，外国投资者料会对日本央行的这一政策变化作出积极评价，认为这是日本经济结构调整的一个迹象。”“虽然有必要关注区间，但为了将10年期实际利率保持在负值区域，央行可能会暂时接受10年期日本国债名义利率上行到至多1.2%左右。” Alex Loo，道明证券宏观策略师：“日元多头将关注植田和男记者会是否会有关于加息步伐以及终端利率的鹰派言论，尤其是他是否认为下半年可能再次加息。”“鹰派立场可能推动美元/日元快速跌破147.5，即100日移动均线，并跌向下一个关键支撑位146.7。”

金融界03-20 00:29

越南股市大跌基准股指一度重挫2.5%

Nguyen Anh Duc表示，由于外国投资者正在“大举”抛售，目前市场情绪疲软。“一些券商的保证金贷款余额看起来很紧张，而券商可能会像往常一样在第一季度末减少保证金，”Duc说。今年以来海外投资者已净卖出价值1.53亿美元的越南股票，而2023年他们共卖出价值8.07亿美元的股票。越南VN指数今年迄今已上涨9.2%。

金融界03-18 16:50

Grayscale：美国大选与宏观经济如何影响比特币

论认为，由于政府债券的边际需求可能来自外国投资者，因此预算赤字和贸易赤字往往会同时扩大。大约一半的美国政府债务由海外投资者持有，联邦政府预算赤字历来导致贸易赤字扩大。 [3] 此外，对于整个国家来说，国际负债（即外国人的债务）数量远大于国际资产数量，美国的净负债目前总计占GDP的65%（图表1）。由于联邦债务存量预计将在未来几年大幅增加[4]，因此海外投资者对美国政府债券的兴趣可能会更加有限或没有兴趣，并开始远离美元，可能转向其他替代品，例如比特币。图表1：外国投资者可能失去购买美国国债的兴趣特朗普总统和拜登总统都留下了政府债务不断上升和顺周期预算赤字的记录，尽管大流行使解读这两种情况的历史记录变得更加复杂。在大流行之前[5]，尽管失业率下降，特朗普总统仍导致公共债务水平上升，预算赤字扩大（图表 2）。[6] 政府分析师还估计，2017 年税法在中期增加了预算赤字。 [7] 大流行之后，拜登总统在联邦预算赤字增加、失业率保持在历史低位的时期也进行了类似的执政。此外，两位候选人都没有在第二任期内优先考虑平衡预算。特朗普总统表示，他希望实施额外减税，而估计拜登总统的绿色能源投资计划将大幅扩大赤字。 [8] 图表 2：特朗普总统和拜登总统均在巨额预算赤字下执政由于两位候选人领导下的公共债务都可能增加，因此更重要的考虑因素可能是任何一方是否同时控制白宫和国会。根据目前的做法[9]，在国会获得简单多数的政党就可以通过财政政策立法，特朗普总统和拜登总统都在任期开始时在统一政府下颁布了重大立法。对比特币的影响：如果一党同时控制白宫和国会，需求可能会上升，因为通过扩大赤字的立法会更容易。宏观问题#2：通货膨胀和美联储独立性灰度与 Harris Poll 合作，调查了可能的选民对加密货币和即将到来的选举的看法。引人注目的是，受访者表示，通货膨胀是该国最紧迫的问题（图表 3）。图表 3：通货膨胀是美国最紧迫的问题我们认为，比特币可以被视为一种“价值储存”资产，可以对冲美元贬值——通货膨胀或名义贬值导致购买力受到侵蚀。这次选举可能影响美元贬值风险的一种方式是通过其对美联储独立性的影响。学术研究发现，独立的中央银行——那些负责维持低而稳定的通胀且不受民选官员日常控制的中央银行——更有能力实现价格稳定。 [10] 因此，削弱央行独立性的行动可能会增加中期高通胀和美元贬值的可能性。美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于 2026 年到期，因此下一任总统将有机会塑造该机构。在任期间，特朗普总统经常公开批评美联储，例如，他对鲍威尔的选择“一点也不高兴”，并称 FOMC（联邦公开市场委员会）的政策选择“相差甚远”。[11] 他最近继续批评，称鲍威尔具有“政治性”，并表示任何降息举措都旨在“帮助民主党”。 [12] 相比之下，拜登总统采取了更为传统的路线，表示他降低通胀的方法遵循以下原则：“尊重美联储，尊重美联储的独立性”。 [13] 对比特币的影响：如果特朗普总统当选，并且市场认为他有可能在第二任期内削弱美联储的独立性，那么需求可能会上升。宏观问题#3：美国在世界上的角色在美国以外，许多最大的美元持有者都是外国政府。例如，对于大多数国家来说，美元在外汇储备（政府官方持有的外国资产）中占据最大份额（图表 4）。因此，国际对美元的需求可能受到经济和政治因素的影响。例如，拥有美国军事基地的国家通常在外汇储备中持有更多美元。 [14] 由于对美元的需求取决于政治和经济，下一任总统减少美国地缘战略影响力的行动可能会削弱对美元的需求，而这反过来又可能为比特币等竞争对手的货币体系打开空间。图表 4：美元主导全球贸易和金融特朗普总统对美国国际承诺的负面看法比拜登总统更多，他的言论和行动偶尔会引发与盟友的摩擦。特朗普经常批评北约，让美国退出跨太平洋伙伴关系协定（TPP），对多种进口商品（包括来自加拿大、墨西哥和欧盟的产品）征收关税，并向日本和韩国施压。韩国将为美国军事保护提供更大的财政激励。 [15] 作为候选人，特朗普曾提出全面提高10%的关税，并表示对中国的关税将超过60%。 [16] 拜登政府为现有联盟和多边机构提供了更多支持。例子包括对北约和乌克兰资金的支持（在他最近的国情咨文中得到了强调）以及对 TPP 的更积极的态度。拜登政府还放弃了主要的新关税。然而，在俄罗斯入侵乌克兰后，美国及其盟国制裁了俄罗斯央行——这或许是近年来美元国际角色最重要的政策决定。这一行动导致俄罗斯经济“去美元化”——从美元转向黄金和其他货币。未来，其他面临制裁风险的国家也可能会尝试摆脱美元，实现多元化。对比特币的影响：更多的孤立主义政策或积极使用域外制裁可能会打压美元并支持比特币等替代品。选票上的比特币除了 11 月份投票中的宏观政策问题外，加密货币投资者还将关注特定行业立法的指导。上届国会辩论了几项加密立法。其中包括两项综合法案[17]，即 McHenry-Thompson 法案和 Lummis-Gillibrand 法案，两者都涉及加密资产交易所的注册要求以及 SEC 和 CFTC 对加密资产的管辖权。加密货币投资者将关注的另外两项重要法案包括“稳定币法案”，该法案旨在提高稳定币的监管透明度[18]，以及专注于防止加密货币非法金融活动的“数字资产反洗钱法案”。 [19] 无论美国的加密货币监管环境如何演变，推动美元和比特币上涨的宏观经济和地缘政治趋势似乎都可能会持续下去。我们认为，这些趋势包括巨额政府预算赤字和债务上升、通胀上升且波动更大以及对机构的信任度下降。比特币是与美元竞争的另一种“价值储存手段”。如果美国经济和美元的长期前景恶化，我们预计对比特币的需求将会上升。对于总统选举，两位候选人都曾担任过总统，因此投资者可以从他们之前的言论和行动中部分评估连任的影响。鉴于历史记录，如果特朗普或拜登也控制国会，政府债务可能会继续上升。尽管美国经济健康，但再次出现巨额赤字可能会给美元带来下行风险。同样，任何增加通货膨胀风险和/或减少外国政府对美元需求的政策都可能导致货币贬值，并可能使美元的竞争对手（如其他国家货币、贵金属和比特币）受益。参考资料 [1] 资料来源：CNBC。 [2] 经济学家认为，政府过度借贷可以通过三个主要渠道影响一国货币：(i) 由于违约风险而产生“财政风险溢价”，(ii) 由于政府所坚持的“财政主导地位” ，央行将利率维持在过低的水平，以帮助政府借贷融资，或（iii）通过“双赤字”效应。有关这些主题的代表性研究文献，请参阅 Carlson 和 Osler，“货币风险溢价的决定因素”，纽约联邦储备银行工作文件，1999 年 2 月； Calomiris，“财政主导地位和零利率银行准备金要求的回归”，圣路易斯联邦储备银行评论，2023 年第 4 季度； Bluedorn 和 Leigh，“重新审视双赤字假说”，国际货币基金组织财政政策会议，2011 年 6 月。 [3] 例如，参见 Kumhof 和 Laxton，“财政赤字和经常账户赤字”，国际货币基金组织 2009 年 10 月工作文件。 [4] 资料来源：国会预算办公室，“预算和经济展望：2024 年至 2034 年”，2024 年 2 月。 [5] 我们认为美国大流行爆发期为 2019 年 3 月至 2022 年春季。 [6] 2016年12月至2019年2月，公众持有的联邦政府债务从占GDP的76%增加到占GDP的80%；资料来源：Grayscale Investments 根据彭博社数据计算。 [7] 资料来源：国会预算办公室，“预算和经济展望：2018 年至 2028 年”，2018 年 4 月。 [8] 资料来源：国会预算办公室，“预算和经济展望：2024 年至 2034 年”，2024 年 2 月。 [9] 通过调节，该过程通常要求扩大赤字的政策变化在十年预算评分窗口结束之前到期。 [10] 有关该主题的介绍，请参阅“为什么中央银行独立很重要”，世界银行研究和政策简报，2021 年 11 月。 [11] 资料来源：CNBC。 [12] 资料来源：福克斯商业频道。 [13] 资料来源：Politico。 [14] 资料来源：Eichengreen、Mehl 和 Chitu，“火星还是水星？国际货币选择的地缘政治。” NBER 工作论文，2017 年 12 月。另请参阅 Goldberg 和 Hannaoui，“外汇储备中美元份额的驱动因素”。纽约联邦储备银行员工报告，2024 年 3 月。 [15] 资料来源：路透社。 [16] 资料来源：美国有线电视新闻网。 [17] 两项综合法案指的是1.《21世纪金融创新与技术法案》（McHenry-Thomson Bill）和《负责任的金融创新法案》（Lummis-Gillibrand Bill）。 [18] 美国国会。 [19] CoinDesk。来源：金色财经

金色财经03-18 11:23

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