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南方基金总经理杨小松：一揽子政策将推动资本市场高质量发展全面提振市场信心

势，2012年至今年上半年，以偏股混合基金指数为表征的A股优质权益资产年化回报为10%，为投资者带来了丰厚的回报。与此同时，公募基金行业本着普惠金融的初心，积极推动主动权益基金费率改革，让利于投资者，持续探索高质量发展之路。改革后主动权益类基金实际费率低于全球可比市场水平，这将有利于推动公募基金行业在提升财富管理效应等方面发挥更大功能效用，让更多投资者分享中国式现代化的成果，提升权益类基金占比，优化公募基金产品结构，降低中长期资金的投资成本，吸引更多中长期资金通过公募基金加大权益类资产配置，助力公募基金通过优秀的价值发掘能力实现资本市场资源优化配置，促进资本市场平稳健康稳定发展。未来，公募基金将加快核心投研能力建设，优化投研管理组织架构与人才培养机制，持之以恒坚定发展权益类产品。公募基金发展权益类基金的重点措施包括：提升指数基金开发效率，加大产品创新力度；推进公募基金费率改革全面落地，降低管理费率水平；增加权益类基金发行比例，促进公募基金总量提升和结构优化；建立“逆周期布局”激励约束机制，减少顺周期共振；有效运用股票股指期权、股指期货、国债期货等工具，降低波动性，力争为投资人提供长期稳健收益。二是综合加强价值发现、资源配置和居民财富管理等能力。公募基金一方面需要不断增强大局观和宏观研判能力，强化逆周期思维，加强左侧布局意识；另一方面需要加强调研力度，充分挖掘优质标的，坚持投资者利益至上，有效满足多元化投资需求，关注关键技术科技型企业的成长空间，辅助推动中国特色估值体系建设，更好地回报投资者。三是加快推进养老基金产品的发展，有效引入中长期资金，活跃资本市场。个人养老基金的资金是典型的中长期资金，有助于提升市场稳定性，是活跃资本市场的关键。当前个人养老基金中目标风险型基金规模大于目标日期基金规模（截止到今年一季度，分别为645亿元和220亿元），但借鉴发达国家养老第三支柱建设经验，公募基金后续更应大力发展目标日期型养老基金，其一是目标日期型养老基金与投资者生命周期投资需求匹配，其二是能够更好地发挥权益资产的收益优势。四是加强风险防范，稳中求进。在积极活跃资本市场的同时，公募基金应加强风险防控工作，做到稳字当头、稳中求进，密切关注城投债券、房地产等重点领域风险，强化城投债券风险监测预警，避免资质下沉，巩固客户的长期投资信心。五是加强专业发声，引导市场理性预期。公募基金应充分发挥专业优势，引导投资者全方面客观理性看待经济金融形势和资本市场发展潜力，在市场底和经济底的时期理性进行战略性资产配置，收获长期稳健收益。

金融界2023-08-21

十大券商策略：A股已具备以往历史底部特征活跃资本市场措施落地、股市信心有望得到提振

诸多，一是多举措引导资金入市，包括加快基金指数产品创新、加快私募审批、引入保险社保等长期资金、拓展互联互通范围等，同时提出优化资金供求，合理把握IPO、再融资节奏等；二是着力提升上市公司回报，证监会表示将强化分红引导、放宽回购标准、推动资产并购重组等；三是交易层面利好颇多，提出降低交易成本、增加交易便捷性、推出如深证100股指期货期权等更多交易品种。同日，证监会指导沪深北交易所进一步降低证券交易经手费，切实将证券交易经手费下降效果传导至投资者；证监会召开证券基金私募机构座谈会就活跃资本市场听取意见，加快推动资本市场高质量发展形成合力。随着活跃资本市场措施落地，市场信心有望得到提振，资金供求关系或迎来改善，叠加稳增长政策落地，市场有望逐步好转。银河策略：政策预期再加码坚守A股主线投资逻辑当前市场存量博弈为主，结合7月中央政治局会议及后续政策，加上A股估值绝对低位，预判市场震荡上行的时机已来临。8月是A股上市公司中报密集披露季，围绕三条主线，建议密切关注业绩增长良好的行业或具体标的。三条主线为：（1）国产科技替代创新：电子（半导体、消费电子）、通信（光芯片、运营商转型数字经济）、计算机（AI 算力、数据要素、信创）以及传媒（游戏、广告、平台经济）等；（2）业绩绩优、政策加持的大消费细分领域：医药生物、新能源消费、食品饮料、酒店、旅游、交运等；（3）中国特色估值重塑主题：能源、电力、基建、房地产产业链等。国海策略：政策底到市场底的几条规律同当前可以类比参照的“政策底-市场底”有三次，分别是2012年9-12月、2018年10-12月和2022年3-4月，政策底形成的标志均为支持资本市场的重要表态。规律1：政策底到市场底时间为2个月左右，探底时期上证50、金融风格占优，抗跌行业集中在地产链如银行、家电。规律2：政策底之后政策的阶段性空窗期、风险事件以及企业盈利不及预期会导致市场二次探底，市场底的形成往往也需要较为重磅的政策。规律3：市场底确认后如果基本面（尤其是地产）有明显的改善，则大盘价值领涨反转行情，否则是中小成长领涨。本轮市场底的形成需要以时间换空间，8月底中报之前，价值风格占优的概率较大，稳增长接续政策出台的时间节点以及消费金九银十旺季的成色是决定市场底之后优势风格的关键因素。国君策略：不靠预期而靠交易利好和利空大多已被预期到，后市以横盘震荡为主。从利空角度看，经过长时间的调整，投资者对增长换挡、大国博弈等长期不确定性没有太大的分歧，对短周期经济预期趋于一致，利空预期已经打进股票价格里，指数下行有底。从利多的角度看，各种政策发力，围绕房地产、活跃资本市场、地方债务化解等利好政策还会继续出，但是大多数的政策举措也已经被市场所普遍预期到。利多的预期也已经反应了，因此整个市场短期处在相对均衡的状态，预计后市大盘指数在现有箱体内横盘震荡。基于预期的思维很难奏效，投资不靠预期而靠交易。利好和利空都已经被充分反映，从预期角度很难寻找投资机会。经济增长和需求恢复是L型不是V型，盈利很难持续超预期，基于预期的价值思维很难奏效。经过长时间的调整，部分股票价格下跌到非常低的水平，股票经过充分交换，微观结构明显改善。在股价底部，悲观者筹码出清，悲观者的预期就无法被表达；但乐观者的预期可以被充分地表达和交易，出现对利空不敏感，对利好更敏感，这些股票反而在交易上有投资机会。我们对当前投资的建议是在预期思维之上叠加交易思维，价值投资和交易策略是不矛盾的。申万宏源策略：政策兑现期还看“政策想象空间” 活跃资本市场政策落地，重点与前期市场特征隐含的预期明显不同，中期更利好大券商，但短期市场预期有待修正，小券商可能波动加剧。房地产刺激政策加码仍有“想象空间”，博弈后续政策兑现，更好的抓手是在回调中左侧布局地产股。下一阶段，我们更看好中特估和一带一路：活跃资本市场政策落地，叠加运营商中报高分红验证，有望直接催化“中特估”行情。一带一路相关的先进制造板块本就是二季报高景气验证 + 容易外推的方向，在二季报验证行业比较中排名靠前。叠加一带一路峰会主题催化临近，是下一阶段机会较为确定的方向。民生策略：正确认识“再次探底” 回顾6月市场底部至今宽基指数与行业板块的表现，可以发现A股市场出现以下两个特点：（1）和经济基本面相关的定价更具韧性；（2）前期受损的风格与板块逐步走强，而前期强势风格与板块反而回撤较大。自6月至今，与国内经济相关性更强的上证50已取得正收益，而前期强势的中证1000指数调整幅度较大；同时金融地产、消费等经济基本面强相关板块有所上行，而此前相对占优的科技板块回撤较大。事实上，自2018年至今，共出现5次“双底”行情，其中4次均出现了强弱切换的市场特征。“双底”行情中出现强弱切换现象有内在原因：在A股市场，由于对于主要投资者来说缺乏做空工具，因此这些投资者在进行空头的观点表达时，往往是选择做多一个与整体市场下行压力相关性较小的板块；在成熟市场，往往会出现多头转空头加速下跌的情况。那么，在市场进入底部区间后，成熟市场的特点更多是：空头平仓带来第一轮上涨；而A股的特点反而是，“空头平仓”带来的是前期强势板块的下跌以拖累大盘反弹，形成双底。从这个意义上看，投资者应该是更加乐观。国盛策略：动不如静中期思维拿好压仓石下半年“西落”预期大概率要修正，美债利率的高位震荡可能持续，同时也隐含了一个风险，就是美股估值与美债利率的矛盾，也因此红利资产作为压舱石的底仓配置依然必要（我们的“红利+预期改善”20组合持续创新高）；库存周期“价格底”大概率已经出现，针对本轮周期见底回升的弹性，供给与需求两端结合可能是个更好的方法；未来一两个月应该仍是政策密集落地时间段，但考虑到基本面在较短时间内实质性扭转的概率不大，因此顺周期板块更适合在股价和经济预期双低的时点参与。华西策略：历史上A股“政策底”的复盘与经验总结 “政策底”确认后市场往往出现反弹，但市场底部的构筑往往不是一蹴而就的，对经济基本面预期的好转和对资本市场信心的恢复才是市场走出底部的主要驱动力。7月政治局会议探明本轮“政策底”，后续宏观政策调控力度有望加大。历史上A股“政策底”后，市场底部区间往往需要反复夯实，等待政策效果的验证。站在当下，万得全A的市盈率为14倍，回落至近三年13%的分位；万得全A风险溢价为5.9%，升至近三年95%分位，A股已位于中长期价值配置区间。本轮“政策底”探明后，A股大概率会维持在一定区间来回震荡，短期内继续大跌的概率较低。

金融界2023-08-20

海通证券：活跃资本市场措施落地股市信心有望得到提振

诸多，一是多举措引导资金入市，包括加快基金指数产品创新、加快私募审批、引入保险社保等长期资金、拓展互联互通范围等，同时提出优化资金供求，合理把握IPO、再融资节奏等；二是着力提升上市公司回报，证监会表示将强化分红引导、放宽回购标准、推动资产并购重组等；三是交易层面利好颇多，提出降低交易成本、增加交易便捷性、推出如深证100股指期货期权等更多交易品种。同日，证监会指导沪深北交易所进一步降低证券交易经手费，切实将证券交易经手费下降效果传导至投资者；证监会召开证券基金私募机构座谈会就活跃资本市场听取意见，加快推动资本市场高质量发展形成合力。随着活跃资本市场措施落地，市场信心有望得到提振，资金供求关系或迎来改善，叠加稳增长政策落地，市场有望逐步好转。

金融界2023-08-20

上交所推出优化交易制度举措助力提升ETF市场活跃度

管理难度和产品跟踪偏离度。　　易方达基金指数研究部总经理庞亚平表示，此举对于交易机制较为复杂的ETF产品的投资运作大有裨益。　　由于指数包含的股票大多存在100股以外的“零股”，对于跟踪股票指数的ETF产品而言，目前受制于交易规则约束，产品进行拟合投资只能以100股为单位，由此产生ETF持仓与指数权重不完全吻合的情况。　　在此情况下，投资者进行申购赎回时，其支付的实物对价与指数组合之间存在一定差异。当出现大额申购赎回时，基金管理人需要再平衡调仓，使实际持仓表现尽量贴近指数，但在此过程中基金产品跟踪误差可能会有所扩大，降低利用ETF进行组合投资的精确度。　　庞亚平表示，未来如果申报数量可以以1股（份）为单位递增，基金管理人将有望通过调整申购赎回清单（PCF）与交易规则相匹配，降低ETF的跟踪误差和偏离程度，助力打造完全拟合指数的“无损ETF”。　　除此之外，针对ETF产品，上交所还提出研究引入盘后固定价格交易机制。　　盘后固定价格交易是指在常规的集中竞价交易时段结束后，以当日收盘价等特定价格申报成交的一种交易方式，是盘中连续交易的有效补充。未来该交易机制的推出，将增加ETF可交易时间，更充分地满足投资者的交易需求。　　以参与ETF港股通标的的境外投资者为例，盘后固定价格的交易时间能够与境外市场的交易时间有效衔接与重合，可以促进境外投资者积极参与ETF市场，有利于提高国内ETF市场的投资深度与广度。　　“盘后固定价格交易有利于投资者进行大额交易，充分满足交易型投资者在申赎套利过程中的交易需求，降低大额交易对于产品价格可能带来的冲击影响，提升市场的定价效率。”庞亚平称。　　据了解，本次上交所在完善交易制度方面的一系列务实举措，是在充分调研和听取市场意见的基础上推出的，有利于增强交易便利性和通畅性。　　目前，国内ETF市场发展迅速，市场参与者、产品数量和规模持续快速增长。未来相关交易制度的优化与完善，有利于提升ETF市场的活跃度和流动性，持续助力资本市场的活跃和健康发展。

金融界2023-08-17

为什么那么多机构投资者都用中证800指数做业绩基准？

跟往常大家的认知（以沪深300或者其它基金指数作为基准）不同，其背后蕴含了什么道理呢？首先，中国的投资环境在发生重要的变化。国内经济正在经历深度的结构调整，全球格局也在发生重大变化。这导致很多产业在格局重塑过程中，行业分层和公司分层在加快，资本市场呈现结构性特征。同时，市场的有效性大幅提升，投资获得超额收益的难度大幅增加。其次，中证800指数作为一支具有“标志性”的宽基指数，合并了沪深300和中证500，更能代表A股市场，从覆盖度和重要性上来说，堪比美股的标普500指数。今年以来，中证800全收益指数涨幅为1.56%，而同期万得偏股混合基金指数则下跌了6.41%（wind，截至2023年8月15日）。机构基准设置“新宠”：越来越青睐中证800指数由于资管机构的基准设置往往都是非公开的，无法通过数据统计来验证，于是我们想到统计公募基金在这方面的数据动向，从而考察此类趋势的普遍性。我们筛选了2011年以来主动偏股基金（主动股票+混合型基金，剔除了偏债混合型，其业绩基准中股票指数权重一般低于20%，以下皆同）数据。从2011年到2023年7月，当年成立的主动偏股基金中，中证800指数在业绩基准中出现的比例从2017年开始持续上升。（历年成立的主动偏股基金业绩基准使用中证800的比例数据来源：wind，2023年数据截至7月31日）从比例上，业绩基准中使用中证800指数的基金比例从2017年开始持续增长，2018年占比还在一成以下，2021年占比就接近了1/4；而截至2023年7月31日，在今年发行的主动偏股基金中，有近1/3的产品在业绩基准中列入了中证800指数。类似的趋势也出现在2017年之后出现的FOF产品中。近年来FOF基金使用的业绩基准中，中证800指数的占比同样出现了上升的趋势，其中2022年当年成立的FOF中，超过40%在业绩基准中使用了中证800指数（数据来源：WIND）。 FOF的投资运作通常以长期配置为导向，在各类资产中进行均衡布局。因此FOF在权益资产的基准选择上会更倾向于能够代表这类资产整体特征的宽基指数，这与同样讲求长线投资、多元配置特征的保险等机构类似。尽管数据统计难以顾及周全，但至少可以从以上信息看出，机构对于中证800指数的配置兴趣是在加大的。受宠原因：代表性高、可投资性强、均衡性优对于机构投资者来说，选择一个好指数作为业绩比较基准至关重要。当前国内的产业结构转型以及国际环境的变化，反映到资本市场就呈现出结构性的特征。在波动性较大、板块轮动频繁的市场中，投资的可复制性难度大幅度增加。而随着信息的透明化程度增加、投资者机构化加速，市场定价变得越来越有效率，投资获取超额收益率的难度在加大。那么，为什么机构越来越青睐中证800指数？结合近期与保险机构、公募基金的交流，我们认为主要有三点原因：指数的代表性高、均衡性优和可投资性强。代表性是指这个指数要能较好的体现A股的总貌，简而言之，中证800指数是一支“标志性”的宽基指数。统计显示，中证800指数的成份股，用了不到A股上市公司数量总和1/6的股票数量，覆盖了全市场2/3的总市值，赚到了整个A股市场九成以上的利润，也贡献了A股近八成分红，对A股而言有着非常显著的市场代表性。中证800代表性指标（数据来源：Wind，财务数据截至2022年底，市值数据截至2023年6月30日）可投资性上，该指数也有着长期不俗的亮眼业绩。截至2023年7月末，中证800全收益指数自基期以来累计上涨489.89%，年化涨幅达10.02%。（数据来源：Wind，2004/12/31-2023/7/31，指数过往表现不预示未来，不代表相关基金业绩表现）结合另一统计数据，也能看出机构对于该指数成分股可投资性的认可。截至 2022 年三季报，机构持股中属于中证 800指数的成份股数量占比为 60.33%，市值占比达到 79.96%。（资料来源：《你真的了解中证800吗？》海通证券，2023年04月12日）均衡性方面，A股市场近两年来的行业轮动特征明显，使得投资难度明显上升。这种环境下，指数的均衡性格外受投资者关注。而这一点也恰好是中证800指数的优势之一。统计显示，中证800指数行业分布较为均匀，在中信一级行业30多个分类中，该指数前五大行业占比基本都在8%-9%左右。比如，截至2023/6/30，中证800指数在电力设备及新能源、电子等行业上的权重占比分别约为9.18%与9.14%，同时在食品饮料、银行、非银行金融等板块的权重占比分别为8.92%、8.62%和8.62%。（中证800指数行业权重分布，数据来源：Wind. 截至2023.06.30）现在可以抄机构“作业”吗？既然配置中证800指数是一个趋势，对于广大投资者来说，“抄作业”想必是最方便的。那么现在是时候了吗？小编觉得，可以乐观一点。从配置角度来看，权益资产的预期收益率指标（中证800股息率）当前为2.81%，债券资产的预期收益率指标（十年期国债收益率）当前为2.61%。基于中证800指数与十年国债收益率的股债利差指标当前值为0.20%，创下近十五年新高。而股债利差代表的是股票市场的相对吸引力，从历史上看，当股债利差处于高位的时候，所对应的权益资产往往处于相对低点。因此我们也可以简单将该指标用于衡量股债投资性价比，利差越大，往往投资的性价比也越高。（数据来源：Wind，时间区间为2008/1/9-2023/7/21，股债利差(DP)=股息率（近12个月）-十年期国债收益率）从估值角度看，中证800指数当前PE-TTM不到13倍，位于过去十年25%分位数以下，绝对估值和相对估值均位于历史较低的水平，具备充分的修复空间（数据来源：Wind，时间区间为2013/8/16-2023/8/16）。因此，综合以上数据看，当前配置中证800产品的吸引力还是比较大的。而如果看好中证800指数未来的表现，在挂钩该指数的一系列产品中，小编推荐可以关注下800ETF（515800）。这是全市场首只跟踪中证800指数的ETF，也是首批北向资金可以买入的ETF互联互通标的，且有配套联接基金（A类：012596，C类:012597）方便场外申购。 800ETF（515800）不仅具备较好的流动性和较大的规模，还拥有全市场最低的股票型ETF费率结构，其中管理费仅0.15%/年，托管费仅0.05%/年，更低的费率可以帮助投资者优化持有体验。当然，小编更倾向于认为，中证800指数可以作为配置当中的压舱石。从长期看，2007年以来，中证800指数的基本面与中国国内生产总值增长趋同（海通证券，《你真的了解中证800吗？》，2023年4月12日），是真正有效代表中国市场、某种意义上也可以看做是能与中国经济一同成长的指数之一。因此，如果看好中国经济的未来，选择800ETF（515800）应该会是长期获取A股成长价值的理想方式。基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。中证800指数由中证指数有限公司（“中证”）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。目标ETF的联接基金的表现不能保证会与目标指数和目标ETF表现完全一致。中证800指数2018-2022年历年及2023年上半年表现分别为-27.38%、33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、0.02%，数据来源：Wind，截至2023/6/30。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-17

“产学研用深度融合金融科技高质量发展”研讨会暨第二届全国ETF模拟投资菁英挑战赛启动仪式顺利举行

国基金量化投资部总经理王保合）易方达基金指数研究部总经理庞亚平介绍了《ETF投资策略框架及产品创新趋势》。庞亚平介绍了全球指数产品的发展情况，对美国ETF市场和国内ETF市场的特点进行深入分析。其指出，个人投资者在过去几年大幅度上涨，一方面是个人投资者的加速入场，另外一方面个人投资者的投资金额不断提升。国内的指数化投资处于发展比较早期的阶段，未来ETF大有可为。（图为易方达基金指数研究部总经理庞亚平）华为云中国区金融行业总经理朱兵分享了《AI新动力，盘古大模型》。朱兵表示，经过了四年的迭代，盘古大模型从1.0到了3.0。整个模型分为三层，L0、L2和L3。L0是基础大模型，包括自然语言处理、多模态、视觉、预测和科学计算大模型。应用落地商用后，基础大模型衍生出十多个LI的行业大模型，得到了业内的认可。新时代新格局下的金融科技高质量发展与产学研用深度融合。活动伊始，首先由深交所投资者服务部总监张雪峰线上致开场辞，寄语金融科技的高质量发展。中南财经政法大学金融学院副院长李建华代表高校致辞。李建华表示，近年来，以人工智能、大数据、区块链等为代表的新兴前沿技术逐步实现对金融行业有力赋能，催生了诸多金融科技成果，但我国的金融科技人才仍处于一个稀缺的状态。与传统的金融从业者不同，金融科技人才不仅需要掌握系统的金融专门知识，也要对大数据、人工智能、区块链等知识有所涉猎，这给高校的人才培养提出了新的要求。我们希望能与各大行业企业进一步加强校企合作，共建金融科技实践教学平台、丰富实践教学资源、提升实践教学师资能力等环节，从而为社会输送更加符合实际需求的新型金融人才。东方财富证券总经理、东财基金董事长戴彦代表主办方致辞，表示希望结合校企力量，共同培育高素质金融人才，助推金融行业发展。戴彦表示，当前金融和科技深入融合成为全球趋势，正在深入改变金融科技市场格局。对金融行业来说，金融科技正在为我们带来新的机遇和挑战，对高校来说金融科技对人才培养提出新的方向和要求。举办本次研讨会，为了结合大家的力量一起探讨在金融科技发展的背景下，如何整合企业的经营资源、技术资源、平台资源和各校的人才资源，共同打造校企协作，产学研用融合的全新格局。模拟ETF投资赋能金融梦想研讨会期间举行了“第二届全国ETF模拟投资精英挑战赛”启动仪式。作为普惠型的金融工具，ETF也为投资者提供了参与投资的便捷方式。在深圳证券交易所指导下，东方财富、东财基金联合十一家基金公司共同主办的“第二届全国ETF模拟投资菁英挑战赛”将于九月开启报名。大赛设有知识比拼、模拟投资、投研分析等多元赛道，社会组与高校组分别排名，让投资者能够多角度、全方位地了解、实践ETF，并致力于引导广大投资者深入了解ETF投资知识、学习ETF投资方法、培育理性投资理念，通过模拟投资环境使其感受投资ETF参与资本市场的便捷性，助力ETF的全市场推广，打造具有广泛影响力和覆盖面的ETF投资者教育服务活动。实践创新发展赋能金融科技多位业界资深经理围绕科技发展下的金融行业格局、产品创新趋势等热点话题进行主题分享和圆桌讨论，共同探讨、建设金融科技的未来格局。各位嘉宾从各个角度探讨分析了金融科技发展给金融行业、金融市场、金融产品和金融从业者带来的深刻影响与变革，同时也指出金融行业和市场正反哺金融科技的高质量发展。深交所基金管理部产品研究条线负责人王夕子做了《深交所基金市场服务金融科技的实践和创新》主题演讲。富国基金量化投资部总经理王保合做了以“金融科技高质量发展下的基金行业新格局”为主题的分享，他介绍了当前金融科技的发展情况，并对AI在当前量化交易中的应用进行了深入解析。王保合表示，目前，AI在基金公司已实现较多方面的应用尝试，例如将大模型作为基底辅助投研，以及利用AI实现数据采集，因子挖掘和高频交易等应用。易方达基金指数研究部总经理庞亚平介绍了《ETF投资策略框架及产品创新趋势》。庞亚平介绍了全球指数产品的发展情况，对美国ETF市场和国内ETF市场的特点进行深入分析。其指出，个人投资者在过去几年大幅度上涨，一方面是个人投资者的加速入场，另外一方面个人投资者的投资金额不断提升。国内的指数化投资处于发展比较早期的阶段，未来ETF大有可为。华为云中国区金融行业总经理朱兵分享了《AI新动力，盘古大模型》。朱兵表示，经过了四年的迭代，盘古大模型从1.0到了3.0。整个模型分为三层，L0、L2和L3。L0是基础大模型，包括自然语言处理、多模态、视觉、预测和科学计算大模型。应用落地商用后，基础大模型衍生出十多个LI的行业大模型，得到了业内的认可。（图为华为云中国区金融行业总经理朱兵）在哈尔滨工业大学人工智能与量化金融研究中心主任王闻的主持下，东财基金量化投资部总监吴逸、同济大学经济与管理学院副院长、特聘教授钟宁桦、华安基金指数与量化投资部ETF业务负责人苏卿云、厦门大学经济学院与王亚南经济研究院院长周颖刚和华宝基金金融科技ETF基金经理陈建华就“AI在量化领域的应用，取代还是赋能？”展开了圆桌讨论。嘉宾们认为，AI作为辅助投资决策的工具，如果能够把这些工具用好，将使得投资组合变得更为稳健，AI的出现也帮助量化投资节省了极大的人力工作。（图为哈尔滨工业大学人工智能与量化金融研究中心主任王闻，东财基金量化投资部总监吴逸，同济大学经济与管理学院副院长、特聘教授钟宁桦，华安基金指数与量化投资部ETF业务负责人苏卿云，厦门大学经济学院与王亚南经济研究院院长周颖刚，华宝基金金融科技ETF基金经理陈建华）我国正经历着金融科技与金融行业高度融合、深度叠加的新变革，金融科技行业市场规模持续增长。以人工智能、区块链、云计算、大数据为引领的金融科技正在改写传统金融业务格局和发展模式，还将深刻改变金融业态，成为未来金融发展的制高点。在此关键时期，金融行业要顺应国家战略发展，开拓金融与科技的双向赋能，为构建新发展格局、实现共同富裕贡献金融力量。凝聚多方智慧共助人才培养本次研讨会的另一个重要议题是金融科技产学研用融合如何赋能高校新型金融人才培育。来自重点高校的多位资深教授以主题演讲和圆桌讨论的形式介绍、分享、探讨了新时代高校金融人才培育。各位教授指出，高质量金融科技创新人才是金融业持续创新发展的重要保障，多学科交叉人才培育已成为金融专业人才培育的重点方向，高校需要及时调整金融人才培育的教育理念以应对新时代人才培育的需求和挑战。中央财经大学金融学院院长张学勇做了《金融科技与交叉学科人才培养》的主题演讲。张学勇表示，金融科技时代改变了金融所有的子行业和赛道，现在需要的人才，定义是不一样的。高校可以和金融机构进行产教融合，塑造毕业生的工科化思维、工程化的能力，以及能够把学到的知识落地的产品化综合素质。（图为中央财经大学金融学院院长张学勇）中南财经政法大学金融学院教授黄孝武分享了《新时代财富管理人才培养的调整与对策》。黄孝武表示，当下实体经济对于财富管理的人才培养提出了新的要求，同时新时代财富管理的人才遇到非常大的挑战。挑战来源于财富端的需求越来越多元化，财富管理技术端越来越复杂，识别金融诈骗的能力培养等等方面。　　值此契机，在深圳证券交易所指导下，由中南财经政法大学、东方财富、东财基金联合主办的“产学研用深度融合金融科技高质量发展”研讨会暨第二届全国ETF模拟投资菁英挑战赛启动仪式于8月11日在武汉顺利举行。深圳证券交易所、多家规模超千亿的头部公募基金公司和全国百余所高校领导代表等200余位嘉宾齐聚现场，就新时代新格局下的金融科技发展分享真知灼见，共议　　　　在哈尔滨工业大学人工智能与量化金融研究中心主任王闻的主持下，东财基金量化投资部总监吴逸、同济大学经济与管理学院副院长、特聘教授钟宁桦、华安基金指数与量化投资部ETF业务负责人苏卿云、厦门大学经济学院与王亚南经济研究院院长周颖刚和华宝基金金融科技ETF基金经理陈建华就“AI在量化领域的应用，取代还是赋能？”展开了圆桌讨论。嘉宾们认为，AI作为辅助投资决策的工具，如果能够把这些工具用好，将使得投资组合变得更为稳健，AI的出现也帮助量化投资节省了极大的人力工作。　　（图为哈尔滨工业大学人工智能与量化金融研究中心主任王闻，东财基金量化投资部总监吴逸，同济大学经济与管理学院副院长、特聘教授钟宁桦，华安基金指数与量化投资部ETF业务负责人苏卿云，厦门大学经济学院与王亚南经济研究院院长周颖刚，华宝基金金融科技ETF基金经理陈建华）　　　　我国正经历着金融科技与金融行业高度融合、深度叠加的新变革，金融科技行业市场规模持续增长。以人工智能、区块链、云计算、大数据为引领的金融科技正在改写传统金融业务格局和发展模式，还将深刻改变金融业态，成为未来金融发展的制高点。在此关键时期，金融行业要顺应国家战略发展，开拓金融与科技的双向赋能，为构建新发展格局、实现共同富裕贡献金融力量。　　　　凝聚多方智慧共助人才培养　　　　本次研讨会的另一个重要议题是金融科技产学研用融合如何赋能高校新型金融人才培育。来自重点高校的多位资深教授以主题演讲和圆桌讨论的形式介绍、分享、探讨了新时代高校金融人才培育。各位教授指出，高质量金融科技创新人才是金融业持续创新发展的重要保障，多学科交叉人才培育已成为金融专业人才培育的重点方向，高校需要及时调整金融人才培育的教育理念以应对新时代人才培育的需求和挑战。　　　　中央财经大学金融学院院长张学勇做了《金融科技与交叉学科人才培养》的主题演讲。张学勇表示，金融科技时代改变了金融所有的子行业和赛道，现在需要的人才，定义是不一样的。高校可以和金融机构进行产教融合，塑造毕业生的工科化思维、工程化的能力，以及能够把学到的知识落地的产品化综合素质。　　　　中南财经政法大学金融学院教授黄孝武分享了《新时代财富管理人才培养的调整与对策》。黄孝武表示，当下实体经济对于财富管理的人才培养提出了新的要求，同时新时代财富管理的人才遇到非常大的挑战。挑战来源于财富端的需求越来越多元化，财富管理技术端越来越复杂，识别金融诈骗的能力培养等等方面。（图为中南财经政法大学金融学院教授黄孝武）东方财富高校合作区域经理谭潭介绍了东方财富高校版块。谭潭通过项目平台搭建，资源整合，多元化的活动生态这三个维度，向大家详细介绍了高校项目。其表示，为了更好的协同高校育人，东方财富整合内外部的资源，设立了多个相关业务板块。东方财富一直致力于关注高校学生的金融素养提升，通过加强大学生的金融素养培养，为社会的繁荣做出贡献。 Choice数据负责人浦杰讲解了《Choice数据与金融科技》。浦杰表示，Choice数据主要是以数据治理和数据算法为核心的一家科技公司，通过四款应用产品提供数据技术能力给用户提供解决方案。公司在数据和算力上有先天的优势，能够覆盖全资产全周期和全生态，包括左侧社区内容数据和右侧的公开市场的金融数据。东财基金量化投资部总监吴逸作为主持人，与复旦大学泛海国际金融学院数字金融研究中心主任王家华、武汉大学经济与管理学院金融系主任李斌、华中科技大学经济学院金融系副主任魏杰、华南理工大学经济与金融学院副院长徐枫和西南财经大学金融学院金融科技系教授李志勇一同探讨了“人工智能时代，如何培养金融复合型人才？”嘉宾们认为，现在复合型人才的培养，路径要瞄准国家的方向，国家的战略，以及社会的需求，以及企业对于人才的需求。如何培养新时代的金融人才，这当中很重要的一点是需要在中间加入科技的元素或者加入学科交叉的元素。（图为东财基金量化投资部总监吴逸，复旦大学泛海国际金融学院数字金融研究中心主任王家华，武汉大学经济与管理学院金融系主任李斌，华中科技大学经济学院金融系副主任魏杰，华南理工大学经济与金融学院副院长徐枫，西南财经大学金融学院金融科技系教授李志勇）高质量金融人才培育还需要整合行业和企业资源，凝聚多方力量，共同打造团企协作、产教融合、科教融汇的育人新格局。研讨会特别开设了校企合作分会场，由南开大学经济学院副教授万志宏分享了南开大学校企合作协同育人的优秀经验，东方财富协同育人负责人宋浩男介绍了2023年东方财富协同育人项目。活动中，东方财富还为28所高校颁发了优秀共建单位奖杯，与29所高校签订了校企合作协议。近年来，东方财富持续与全国各大高校深度展开校企合作，推动高校产学研用深度融合，最大程度发挥高校作为人才培养主力军和企业作为创新主题的协同效应，实现校企分工合作、优势互补、协同创新。东方财富高校团队致力于深入各高校，开展贴近高校群体的产学研合作及竞赛活动，助力提升大学生金融素养、促进大学生就业、提高大学生社会化能力。未来东方财富将持续与业界展开产学研用深度合作，共同推进新时代新格局下的金融科技发展，为金融科技的高质量发展贡献东财力量。东方财富也将与各高校在课程改革、师资培训、实习就业等方面持续展开广泛、紧密的校企合作，通过产学研融合建立形成内容更丰富、形式更新颖、成效更显著的金融实践育人体系。

金融界2023-08-14

创新药延续低迷态势，医药ETF（159929）跌超0.5%午后持续溢价！

医药板块大幅波动的医药反腐事件，汇添富基金指数与量化部副总监、医药ETF（159929）基金经理过蓓蓓指出，医药反腐并非近期才有，在医药企业内部已开展多轮，多数龙头上市药械企业已形成了相对符合要求的销售管理系统。对于普通投资者应该如何参与医药板块，医药ETF（159929）基金经理过蓓蓓也给出了两点建议：一是可以“中西”结合、资金分批入场的方式进行投资。所谓的“中西结合”，一方面指A股和美股的中西结合，另一方面也指中药和西医药领域投资的结合。在当前医药行业主线不太清晰的行情下，做一个全球医药资产的组合配置，能够有效补充A股医药投资；而中药和生物药等西药领域，也存在互补性，尤其是当前存量博弈的市场上，做个搭配体验会更好一些。二是注意把握补仓的节奏。目前医药处于相对低位，但具体低位调整的周期有多长，难以确定，“越加越跌”持续多次之后，容易打击信心。投资者可以结合自己的资金情况，做个简单规划来把握加仓的节奏，避免“把子弹一次性打光”，同时能锁定相对较低的入场成本。【医药深度回调至历史低位】经历了长达两年多的深度调整，医药ETF（159929）标的指数估值方面，截至2023年8月3日，中证医药指数最新PE仅27倍，处于近10年5.66%的分位数，即在近十年维度估值低于94%以上的时间。【资金持续加仓医药板块ETF】 7月31日至8月2日，医药行业相关ETF获净申购超40亿份。自4月以来，累计净申购规模超670亿份，部分医药ETF份额创新高。拉长期限来看，4月以来，医药行业相关ETF份额净增长超670亿份；二季度以来，多位知名基金经理持续加仓医药股。【关注医药板块下半年景气度上行】东北证券看好医药板块下半年景气度行情： 1）创新药板块：看好创新药板块下半年景气度上行。医保目录调整方案出台，增加创新药企谈判自主权，降幅区间趋向合理，扩大惠及范围同时支持完善创新药投入兑现路径。创新药板块整体自年初不断调整进入舒适配置位置，下半年体现优质标的配置机会。 2）医疗器械板块：COVID-19退潮后体外诊断常规业务快速复苏，行业估值有望迎来重塑。公共卫生防控退却医院诊疗恢复，行业需求持续释放，各IVD企业常规业务收入在上半年取得快速增长，COVID-19产品高基数影响正持续修复。目前行业估值处于相对低位，继续看好化学发光领域进一步放量。 3）CRO/CDMO板块：底层逻辑未变，待景气度边际改善。中国工程师红利和制造业优势驱动的产业转移动能没有衰减，当前阶段，由于头部公司具有更强的品牌力、产能优势、议价权，更看好这类企业份额加速扩张逻辑。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。医药ETF（159929）跟踪中证医药卫生指数，指数成份股包含恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科等医药龙头，轻松实现医药板块整体行情一键布局。无证券账户可布局场外联接基金（A类：007076；C类：007077）。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。医药ETF及联接基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证医药卫生指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-04

医药板块受反腐影响大幅波动，医药ETF（159929）基金经理过蓓蓓火线发声！

医药板块大幅波动的医药反腐事件，汇添富基金指数与量化部副总监、医药ETF（159929）基金经理过蓓蓓指出，医药反腐并非近期才有，在医药企业内部已开展多轮，多数龙头上市药械企业已形成了相对符合要求的销售管理系统。对于普通投资者应该如何参与医药板块，医药ETF（159929）基金经理过蓓蓓也给出了两点建议：一是可以“中西”结合、资金分批入场的方式进行投资。所谓的“中西结合”，一方面指A股和美股的中西结合，另一方面也指中药和西医药领域投资的结合。在当前医药行业主线不太清晰的行情下，做一个全球医药资产的组合配置，能够有效补充A股医药投资；而中药和生物药等西药领域，也存在互补性，尤其是当前存量博弈的市场上，做个搭配体验会更好一些。二是注意把握补仓的节奏。目前医药处于相对低位，但具体低位调整的周期有多长，难以确定，“越加越跌”持续多次之后，容易打击信心。投资者可以结合自己的资金情况，做个简单规划来把握加仓的节奏，避免“把子弹一次性打光”，同时能锁定相对较低的入场成本。【医疗领域反腐有利于医疗行业生态】分析师也给出了类似的观点，交银国际表示，医疗领域反腐力度较以往更严格，市场对个别公司有所担忧。但是，龙头上市药企/械企在过去多轮反腐行动的监督和惩戒下，已经将合规运营放在首要位置、形成了相对符合监管要求的销售管理系统。因此，短期内本轮反腐将打击、清退部分运营不合规的企业，但对合规较严格的龙头药企和械企来说影响有限；长期来看，这将进一步扭转医药行业重销售、轻学术的现状，减少不合理竞争，促使真正具有创新性的产品脱颖而出，利好创新药和创新器械行业的健康发展。（来源：交银国际《医药行业周报：医疗反腐加码，合规龙头药/械企影响有限，长期利好创新药/创新器械》）【医药估值处于历史低位】经历了长达两年多的深度调整，医药ETF（159929）标的指数估值方面，截至2023年8月2日，中证医药指数最新PE不到27倍，处于近10年4.3%的分位数，即在近十年维度估值低于95%以上的时间。【机构：医药板块下半年行业环境将回暖】中泰国际认为，影响医药行业上半年表现的原因包括： 1）年初国内公共卫生防控影响：2023年一季度医疗资源向COVID-19倾斜导致医院经营受影响，肿瘤等重病患者在COVID-19康复初期无法接受化疗等常规治疗，导致很多药品与医疗器械的终端需求下降。 2）药企融资环境转差：医药研发与销售需要大量资金，但药企融资环境转差，导致中小型药企资金不足。 3）部分药企被迫压缩研发支出：部分药企经营业绩不佳被迫压缩研发开支，导致研发服务外包板块（CXO）需求下滑。展望下半年，中泰国际认为医药企业经营环境将好转，主因： 1）国内公共卫生防控已舒缓：二季度起各大医院均恢复正常营运，因此用药需求有望回暖； 2）药企融资环境有望逐步回暖：政府7月起多次出台政策支持民营企业融资，并明确指出要支持民营经济发展。医药行业与民生密切相关，而且优质民营企业众多，这些企业将受益于政策支持。医药ETF（159929）跟踪中证医药指数，指数成份股包含恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科等医药龙头，轻松实现医药板块整体行情一键布局。无证券账户可布局场外联接基金（A类：007076；C类：007077）。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。医药ETF及联接基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证医药卫生指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-03

国联证券：旗下中融基金更名为国联基金

收、数量、策略四大业务条线，涵盖股票型基金、指数型基金、混合型基金、债券型基金及货币市场基金等各类产品，拥有QDII基金管理人、保险资金投资管理人等业务资格。产品布局全面的同时，公司的投资业绩也较为突出。银河证券公募基金管理人主动股票投资管理能力榜单及主动债券投资管理能力榜单显示，截至2023年6月底，国联基金（原“中融基金”）的主动股票投资管理能力过去两年、三年、四年排名分别为12/110、17/95、21/86；主动债券投资管理能力过去三年、四年、五年排名分别为23/100、20/85、14/70。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-02

基金早班车|仅一个星期，公募基金冠军换人了！展望8月券商研报最关注的三大投资方向

准修改都在去除宽基指数的对标，真正地把基金指数纳入比较框架。 7.Wind数据显示，截至7月31日，今年以来有101家基金公司发布相关公告，合计182位基金经理离任，7月以来公募市场合计35名基金经理离任，其中还有部分离任基金经理管理的产品尚处于封闭期。二、新基金发行 8月1日（周二），“固收+”优选——华宝安元债券型基金（A类代码018570，C类代码018571）正式发售。该基金由五星固收投资名将、华宝基金混合资产部总经理李栋梁亲自担纲。据海通证券数据统计，截至2023年6月30日，华宝基金固定收益类资产最近5年业绩排名行业第2位（2/103），华宝基金同时获得天相投顾“基金管理公司综合评级（3年期）”5A最高评级，体现出公司优异的固收投资实力，其此次发行的债基新品的未来表现值得期待。三、宏观产业上海市将加强前沿技术研究布局，聚焦国际区块链技术前沿发展趋势，推动智能计算能力提升。面向下一代互联网计算系统，突破异构融合计算芯片和开源开放区块链分布式操作系统等软硬件前沿领域，提升区块链大规模组网运算能力。新加坡金管局将加强对单一家族办公室（SFOs）洗钱风险防范措施，提议统一所有特殊金融机构豁免标准。特斯拉旗下Model3、Model Y多款车型将于8月4日在中国香港再次降价，部分车型降价幅度高达11.9%。美国具有99年历史的卡车运输巨头Yellow宣布倒闭，公司将立即停止运营，从而导致约3万名员工失业。

金融界2023-08-01

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