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ETF 投机与监管之争：Coinbase 是加密货币的救世主还是恶棍？

Coinbase 为 3.625% 垃圾债券提供每 1000 美元本金 615 美元的报价，即 8 月 18 日之前为 645 美元，目前债券价格约为 64 美分/美元。此举看起来像是 Coinbase 以低于面值的折扣低价收购自己债务的案例，并且可能反映出这样一种信念：随着潜在的加密货币催化剂的出现，现货 BTC ETF 正在等待批准，而比特币减半将于明年进行，该公司的盈利前景变得更加积极。 Coinbase 作为 ETF 合作伙伴就这些现货 BTC ETF 而言，SEC 正在处理多项申请， 8 月 15 日是一个重要的日期，因为这是 ARK Invest 对其申请做出决定的时间，尽管普遍预期 SEC 会选择推迟做出决定。另一个重要因素是法官对 Grayscale 起诉 SEC 的法律案件的裁决，预计将在第三季度的某个时间做出。资产管理公司 Grayscale 正在上诉，反对 SEC 阻止其将其 Grayscale 比特币信托基金转换为现货 BTC ETF，而 Grayscale 的胜诉将大大扭转平衡，有利于所有现货 BTC ETF 的批准。与此同时，另一家 ETF 竞争者 Galaxy Digital 的首席执行官迈克·诺沃格拉茨 (Mike Novogratz) 在财报电话会议上就做出积极决策的可能性提出了建议，引发了人们的预期。这一切都与Coinbase相关，不仅因为现货 BTC ETF 总体上对加密货币有利，而且因为 Coinbase 是贝莱德和其他几家现货 BTC ETF 申请人的托管和监督共享合作伙伴。链上夏季基地 Coinbase 本周在其新的以太坊第 2 层网络 Base 的公开发布中享受着庆祝的气氛。尽管它已经被构建者和早期用户激活并可以使用，但主网公共桥已于 8 月 9 日正式启动，并且一个名为 Onchain Summer 的开幕活动将在整个 8 月举行。这涉及到 NFT 铸币和应用程序发布，一些主要品牌都参与其中，包括可口可乐、Atari 和 OpenSea。Base 建立在 Optimism 堆栈之上，有可能解决为基于区块链的应用程序开发提供便捷访问的问题，就像交易所 Coinbase 解决相对容易进入加密资产的问题一样。也就是说，在正式公开发布之前，Base 通过一种看起来像拉高抛售式模因币的方式吸引了负面宣传：一种名为 Bald 的代币在几天内获得了巨大收益，然后价格暴跌。然而，这本身就反映了一个事实：Base 是非专有的、去中心化的，并且不作为围墙花园环境运行。更重要的是，该网络没有或计划发布自己的原生代币。这在加密货币中很少见，并且（没有代币经济学和价格投机来转移注意力）强调网络的原始效用。面对 SEC 不应忘记，Coinbase 发生的一切都是在与 SEC 持续法律纠纷的背景下发生的。虽然这带来了不确定性和未来不稳定的可能性，但 Coinbase 似乎也受到了 7 月份Ripple Labs和 SEC之间案件裁决的提振，该裁决强调XRP代币本质上不应被视为一种证券。 Coinbase 和 SEC 之间的案件也围绕着未注册证券交易的指控展开，但 Coinbase 断然驳回了这一指控，并于本月呼吁驳回此案，并就认为 SEC 越权行为表示，“该主题不属于该机构的授权。” Coinbase 的立场是，如果其平台上的代币不是投资合约，那么 SEC 就无权对该公司的活动进行监管。最终，这些争论触及了加密货币的本质及其服务目的的核心。而且，随着未来几个月的发展，包括法律决定和 ETF 考虑，我们似乎很快就会更清楚地了解加密货币在金融、网络以及其影响范围扩大的其他领域可以发挥的作用。来源：金色财经

金色财经2023-08-15

比恒大违约更糟糕！碧桂园危机蔓延：股价跌至新低、多只境内债停牌

将采取更强有力的支持措施。中国的美元垃圾债券(主要由开发商发行)在上周跌至今年最低水平约66美分后，又继续下跌2美分，这显示出了更广泛的影响。彭博情报的建筑商指数跌幅高达4.1%。碧桂园还没有出现公共债券违约的情况，但在错过了8月7日到期的两美元票面利率支付后，30天的宽限期已经迫在眉睫。赌注是巨大的。该公司在小城市建设了3000多个住房项目，是一个家喻户晓的地产商，截至去年年底，该公司雇佣了约7万名员工。截至去年年底，它的总负债为人民币1.4万亿元(合1990亿美元)。从这个数字来看，它超过了包括科威特在内的一长串国家的年经济产出。中国房地产市场的阵痛更大，销售已开始再次下滑，这使得管理如山的债务变得更加困难。碧桂园上周表示，今年上半年将净亏损450亿至550亿元人民币，而2022年同期的盈利为19.1亿元人民币。知情人士上周说，这家建筑商正在考虑将一些即将到期的债券延期，中金公司的代表对部分票据持有人说，该公司的债券承销团队已参与研究人民币票据到期日的选择方案。碧桂园的信贷压力“可能会蔓延到国家的房地产和金融市场，”包括Kai Yin Tsang在内的穆迪投资者服务分析师在一份研究报告中写道，“具体来说，这可能会进一步削弱市场情绪，推迟中国房地产行业的复苏。” 在周六的另一份声明中，该公司表示，计划在不久的将来与债券持有人就还款安排举行会议。该公司重申，将采取措施化解风险，保护投资者的合法权益，同时确保交付。 “考虑到碧桂园在低线城市的大量业务，我们认为碧桂园可能需要数年时间才能从流动性挑战中恢复，”摩根士丹利分析师Stephen Cheung在调降该股目标价时写道。碧桂园董事长杨惠妍和总裁莫斌在微信向投资者和客户发表的声明中表示，公司周五道歉，并承诺将采取更有力和有效的措施来确保交付，并解决周期性的流动性压力。在债券停牌通知中，该公司表示将“考虑采取各种债务管理措施”，以保障其未来的长期发展。

云涌2023-08-14

恒大及碧桂园“债可敌国”！传媒大佬谢金河：中国房地产市场噩耗、灾难会频传

50万美元的美元债，穆迪下调其评级劣于垃圾债。碧桂园是中国仅存的最后一家想要避免违约的大型房地产巨头。这个房地产股全面崩跌景象，最近蔓延到香港，李嘉诚系统的房地产集团率先坎价七成求售，已经掀开冰山一角，接下来香港贵不可攀的房市会开始松动，过去股价在高档的九龙仓，新世界，新鸿基地产，恒基地产，很多股价已经腰斩。谢金河在脸书上说，恒大、碧桂园一个集团债务超过2万亿人民币，这已经是债可敌国的景象，杨国强父女都当过首富，如今无力还债。他写道：“理论上，这些公司早应破产清算，但是在中国共产党特殊体制下，这些公司该倒却不能倒，最后一定由银行承担。” 谢金河预计，受房地产行业的影响，中国银行不良资产比率随后一定快速升高。谢金河称：“我在2018年提到中国房地产危机会引发90年代的台湾病，银行体质弱化，进一步拖累未来经济表现。” 最近公布的中国四大国营银行不良放款率，中国银行7.23%，工商银行6.14%，农业银行5.48%，建设银行4.36%。银行的逾放比正快速上升，银行及寿险公司股价下跌。谢金河表示，这让他想到1997，1998年台湾房地产崩盘后，2000年陈水扁上台，为银行打销2万亿台币呆账的往事。谢金河在文章最后警告称，现在中国房地产市场的“噩耗”、“灾难”会频传，成为中国经济新常态，大家可以回想一下，台湾是怎样走过那段坎坷崎岖的岁月？中国房地产业的危机很快会撞击金融体系。谢金河于2016年、2017年荣获蔡英文指派担任亚太经济合作会议(APEC)台湾特使团领袖代表顾问。除了擅长政经分析外，谢金河长期追踪产业动态、娴熟两岸投资议题，在财经投资专业媒体中拥有举足轻重的影响力。日本《日经亚洲》8月14日撰文称，上个月，中国共产党中央政治局在7月会议结束时发表了一项声明，给陷入困境的房地产行业的投资者带来希望。该声明被广泛解读为可能会对陷入困境的开发商提供支持的信号。但自中共中央政治局会议以来，没有出台任何拯救房地产行业的重大措施，而开发商的困境只会加剧。法国兴业银行中国经济学家Wei Yao表示，随着房价下跌，越来越多的人开始意识到，房地产市场仍存在很大问题。Wei Yao说：“再加上整体经济复苏乏力，人们对收入和就业的预期降低，人们变得更加现实，所有这些担忧可能在7月份爆发出来了。” 仲量联行(Jones Lang LaSalle)大中华区首席经济学家Bruce Pang说：“房价跌得越多，人们就越没有信心。越没有信心，就越不可能购房。”Pang指出，在房地产市场出现转变之前，购房者几乎没有动力采取行动。美国《华尔街日报》7月底发文警告称，中国可能在重蹈日本“失落的十年”。日本选择了将房地产泡沫带来的痛苦分摊到数十年的疲弱增长中，而不是承受短期的剧烈冲击。因为担心短期冲击可能导致预料之外的创造性破坏。

风枫2023-08-14

区块链动态2023年8月8日早参考

obal Inc.将回购其部分已发行的垃圾债券，该交易所将赎回高达1.5亿美元的2031年10月到期、利率为3.625%的票据。声明称，希望投标的投资者将有资格获得每1,000美元本金615至645美元的回报，该优惠将于纽约时间9月1日 11:59 PM到期。周一债券市场收盘时，Coinbase 债券的交易价格为62美分，高于11月创下的52美分的历史低点，该公司已聘请花旗集团全球市场公司来管理此次要约收购。 16. 金色财经报道，据巴西中央银行周一发布的公告，DREX将成为巴西新中央银行数字货币（CBDC）的正式名称，也称为数字雷亚尔。这个名字是在数字现实协调员Fábio Araújo和央行技术和信息部门副主管Aristides Cavalcante主持的央行YouTube频道直播中透露的。 Araújo表示，DREX结合了多个创新元素：D代表数字、R代表真实、E代表电子、X代表交易，在我们创建的Pix系列中又向前迈进了一步，并取得了成功。 17. 8月8日消息，Uniswap已部署至Coinbase Layer2 网络 Base，用户可以直接从 Uniswap 网络应用程序在 Base 网络上添加流动性或进行代币兑换。 18. 金色财经报道，加密交易平台Blockchain.com宣布，它已于2023年8月1日获得新加坡金融管理局（MAS）颁发的主要支付机构（MPI）许可证。在此之前，Blockchain.com 已于 2022 年 9 月获得新加坡金融管理局的原则性批准，该许可证允许 Blockchain.com 向其全球机构和经认可的投资者客户提供受监管的数字支付代币（DPT）服务。 19. 金色财经报道，Bitstamp发言人表示，Bitstamp于6月底启动了融资流程，Galaxy Digital Holdings 担任顾问。该发言人表示，该交易所计划将这些资金用于运营，包括明年在欧洲推出衍生品交易、扩大其在亚洲服务的市场数量以及在英国的业务。 Bitstamp全球首席执行官Jean-Baptiste Graftieaux表示，Bitstamp 是非卖品，我们也没有积极寻求出售公司。"我们当前的首要任务是通过战略投资者筹集资金，通过向零售和机构加密货币客户提供新产品和服务来加速 Bitstamp 的发展。 20. 8月8日消息，BitDAO模块化以太坊Layer 2网络Mantle Network已通过将Mantle Treasury中的最高20万枚ETH进行质押的社区提案投票。该提案内容包括设立Mantle经济委员会，并授权合计限额高达20万枚ETH的质押策略，其中Lido ETH质押策略的单独限额高达4万枚ETH，并在以太坊L1和Mantle L2 DEX上构建stETH-ETH和mntETH-ETH LP交易对。来源：金色财经

金色财经2023-08-08

美股收盘：道指涨超400点苹果五日连跌、伯克希尔创收盘新高

金融界2023-08-08

华尔街大鳄警告美元崩溃“不可避免”：告别软着陆准备迎接撞击吧！

A下调至AA+毫无意义，因为美国国债是垃圾债券。就主权信用评级而言，主要风险是货币贬值，而不是违约。鉴于美国政府赤字支出的轨迹，美元崩溃是不可避免的。” 该评级公司还将此前对美国的“负面观察”评级改为“稳定展望”。在随后的一条推文中，希夫写道：“更荒谬的是，惠誉对美国评级的前景为‘稳定’。” 在另一条推文中，这位知名经济学家认为：“信用评级并不重要，因为美国可能不会违约，但飙升的国家债务确实事关重大，因为美国将印钞，压低美元的价值。这降低了国债的实际价值。如果出现恶性通货膨胀，基本上就相当于违约。” 希夫还警告说，美国经济正在走向崩溃。这位黄金多头解释说，国债收益率上升将导致“更大的联邦预算赤字、更疲软的经济、不断下跌的美元、不断上升的经常账户赤字、更高的失业率、更低的股票和房地产价格、金融危机、更大规模的量化宽松和更高的通胀。” 他上周四发布推文称：“随着油价飙升，美国国债正在崩溃……一旦美元随着国债下跌，黄金随着石油上升，派对就结束了。” 希夫写道：“告别软着陆，准备迎接撞击吧。衰退+高通胀=崩溃。” 希夫最近表示，美联储已经输掉了对抗通胀的战斗，但市场还没有意识到这一点。他表示，美联储已经摧毁了银行体系，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)“显然担心”一场金融危机。他还警告说，美元危机和国家债务正在失控。

tqttier2023-08-07

最大的BTC上市公司MSTR的隐忧

，或者难以承当高昂的利率，毕竟现在美国垃圾债的收益率基准是8%+，用这个成本滚动现有债务是是无法持续的，只能押注BTC在2025偿债期来临之前大幅上涨。来源：金色财经

金色财经2023-08-04

2023/8/3 BTC比特币行情分析

年增发$10亿股票，曾发行5亿美元的“垃圾债”，只为买BTC。甚至还以BTC为抵押，向银行借2亿美元贷款，再去买更多BTC比特币。这要是普通人，不就是卖房子卖车全仓All in吗。要么让我一B一嫩模，要么让我去干美团骑手。结果，去年BTC暴跌，微策略亏损$1.9亿，微策略股价暴跌74% 今年BTC价格回升，微策略浮盈$8.5亿，股价跟着水涨船高，股价反弹了1倍。总之，微策略未来命运和BTC已经捆在一起。 BTC价格涨，微策略股票也跟涨。要是BTC跌，股票也会跟跌。所以微策略才是BTC最大的狗庄，放这个消息出来，让大家Fomo拉盘他就赚钱了。大机构都喊单了现在可以抄底BTC吗? BTC是大涨了，但其他山寨没有跟涨。从链上数据来看，交易所内的稳定B存量没有增加，巨鲸比例增加。没有资金支持的上涨都是骗炮，不要追涨一些山寨，不然BTC下跌山寨就麻烦了。明天8月3日LTC减半即将完成，利好出尽小心暴跌。总之行情一般，暗藏危机，门头沟大雷在10月会有动静，不可掉以轻心。大仓位还是以持有BTC为主，可适当高抛，到时候低吸。来源：金色财经

金色财经2023-08-03

经济学人：投资者今年学到的五件事

2022 年年初以来，最高风险（或 "垃圾"）债务的美国公司，平均利率已从 4.4% 上升到 8.1%。不过，破产者寥寥无几。在过去 12 个月里，高收益借款人的违约率有所上升，但仅为 3%左右。这比以往的压力时期要低得多。例如，2007-09 年全球金融危机之后，违约率上升到 14% 以上。当然，这可能意味着最糟糕的情况还没有到来。许多企业仍在消耗大流行期间积累的现金缓冲，并依赖于利率开始上升前固定下来的低廉债务。然而，希望还是有的。将利润与利息成本进行比较的垃圾借款人利息覆盖率，接近 20 年来最健康的水平。利率上升可能会让借款人的生活更加艰难，但还没有让他们的生活变得危险。并非每家银行倒闭都意味着重回 2008 年 3 月 10 日，美国中级贷款机构硅谷银行内爆，随后的几个星期里，人们陷入了恐慌之中。硅谷银行倒闭后，其他地区性银行也出现了挤兑，签名银行和第一共和国银行也倒闭了，而且似乎蔓延到了全球。瑞士信贷这家拥有 167 年历史的瑞士投资银行，被迫与其长期竞争对手瑞银成婚，德国银行德意志银行也一度摇摇欲坠。所幸的是，一场全面的金融危机得以避免。自 5 月 1 日第一共和国银行倒闭以来，再也没有银行倒下。尽管美国银行股的KBW指数自 3 月初以来下跌了约 20%，但股市在几周内就摆脱了损失。对长期信贷紧缩的担忧，并未成为现实。然而，这一结果并非毫无代价。美国的银行倒闭噩梦没有成真，是因为美联储临时推出了庞大救助计划。这意味着，即使是中等规模的贷款机构，现在也被视为 "大到不能倒"。这可能会鼓励这些银行不计后果地冒险，因为它们会假定一旦出了问题，央行就会出来擦屁股。瑞士信贷被强制收购（股东没有投票权），绕过了监管机构煞费苦心制定的 "解决 "计划，这种计划详细规定了监管机构应如何处理倒闭银行。官员们在和平时期信誓旦旦地遵守这些规则，但在危机中却又弃之不顾。金融领域最古老的问题之一，仍然缺乏被广泛接受的解决方案。股票投资者再次豪赌大型科技公司对于美国科技巨头的投资者来说，去年是一个令人沮丧的时期。 2022 年初，这些公司看起来不可动摇，仅五家公司（Alphabet、亚马逊、苹果、微软和特斯拉）就占据了标普 500 指数近四分之一的价值。但利率的上升让科技公司有点慌。这一年中，这五家公司的价值下跌了 38%，而其他指数仅下跌了 15%。现在，这些庞然大物又回来了。与 Meta和英伟达这两家公司一起，"华丽七雄 "在今年上半年主导了美国股市的回报，股价一路飙升，到 7 月份，已占纳斯达克 100 指数价值的 60% 以上，促使纳斯达克调整了权重，以防止指数头重脚轻。科技股的大涨，反映了投资者对人工智能的巨大热情，也反映了人们坚信最大公司更有能力利用人工智能。收益率曲线倒挂并不意味着立即灭亡股市上涨后，现在只有债券投资者在预测尚未到来的经济衰退。长期债券的收益率通常高于短期债券，这是对长期贷款人面临的更大时间风险的补偿。但自去年 10 月以来，收益率曲线出现了 "倒挂"：短期利率一直高于长期利率。这是金融市场认为经济即将衰退的最可靠信号。逻辑大致如下。如果短期利率高，大概是因为美联储收紧了货币政策，以减缓经济和抑制通胀。而如果长期利率较低，则表明美联储最终会成功，诱发经济衰退，从而需要在更遥远的将来降息。在过去 50 年中，这种反转（以十年期和三个月期国债收益率之差衡量）只发生过八次。每次都伴随着经济衰退。果然，当最近一次反转在 10 月份开始时，标普 500 指数创下了年内新低。然而，从那时起，经济和股市似乎都违背了地心引力。这很难让人放松警惕：在通胀率下降到足以让美联储开始降息之前，可能还会有其他事情发生。但是，一个看似万无一失的指标，失灵的可能性也越来越大。在充满意外的一年里，这将是最好的意外。

加美财经2023-08-03

美股创两年来最长连涨记录分析师：最奇怪的上涨之一

支付的溢价迅速缩小。自6月初以来，美国垃圾债券与同等国债的收益率差距已收窄近0.9个百分点，这是2020年以来最大的两个月跌幅之一。欧洲股市本月表现也不错，欧洲斯托克600指数连续第二个月上涨1.9%。其中包括周一经济增长数据好于预期后上涨0.2%。数据显示，欧元区经济在上一季度陷入停滞后，截至7月份的三个月内增长了0.3%，高于预期。另有数据显示，7月份欧元区年通胀放缓至5.3%。欧洲央行行长拉加德上周表示，在将欧元区利率提高至3.75%后，欧洲央行可能也已结束加息周期。与此同时，投资者准备等待包括苹果和亚马逊在内的更多美国大型科技公司在本周公布财报，从而更深入地了解华尔街科技行业的健康状况。 Landsberg Bennett Private Wealth Management首席投资官迈克尔·兰茨伯格表示：“苹果不仅是市场上最有价值的公司，也是消费者支出的试金石，迄今为止，消费者支出一直保持着经济的持续发展。”

金融界2023-08-01

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