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看法发生重大转变！调查：企业将地缘政治风险视为最大威胁

，牛津经济研究院的最新调查显示，企业将地缘政治紧张局势视为目前全球经济面临的最大威胁。宏观情景主管、调查报告作者Jamie Thompson表示，这一发现“证实”，企业对经济风险的看法已发生重大转变。他说:“地缘政治紧张局势现在是近期和中期关注的主要焦点。” 约36%的受访企业将地缘政治紧张局势视为当前的最大风险，比如与朝鲜、俄罗斯-北约有关的问题。相比之下，4月份的一项类似调查发现，近一半的受访者认为，短期内最大的风险要么是信贷供应明显收紧，要么是全面爆发金融危机。最新的《2023年第三季度全球风险调查》于今年7月6日至27日对127家企业进行了调查。调查结果出炉之际，华盛顿和北京的关系正处于紧张状态，双边关系降至多年来的最低点。在美国击落一架飞越美国领空的疑似中国侦察气球后，紧张局势升级。据路透社报道，上周，拜登政府宣布向台湾地区提供价值3.45亿美元的武器援助计划。此举被认为可能会激怒中国。与此同时俄乌冲突使克里姆林宫与北大西洋公约组织的关系紧张。长期以来，北约东扩一直是俄罗斯总统普京争论的焦点。普京声称，基辅加入北约将对莫斯科的国家安全构成威胁。通胀担忧缓解调查指出，虽然企业仍将高通胀视为“短期内的重大风险”，但他们似乎更有信心，认为通胀问题最终会缓和。 Thompson说：“受访者对2024年全球消费者价格通胀的预期为3.7%，比我们最新的基线预测低0.2个百分点。” 他补充称：“中期预期通胀已大幅下降，过去两年的上涨势头有所缓和。” 调查还显示，对银行系统相关风险的担忧有所缓解。但这些问题仍然悬而未决。在最新的调查中，约30%的受访者仍将信贷供应明显收紧或全面爆发金融危机视为近期的最大风险。 Kevin O 'Leary等一些投资者预测，美联储正在进行的加息周期可能会导致更多美国地区银行倒闭。自今年3月以来，第一共和银行、硅谷银行和签名银行等地区性银行纷纷倒闭。自2022年3月以来，美联储已经11次加息，这一货币紧缩周期动摇了这些机构的稳定。未来的风险地缘政治风险将继续成为企业未来五年的主要担忧。超过60%的受访者认为这对世界经济是一个“非常重大的风险”。 Thompson说：“正如上个季度报告的那样，超过五分之三的受访者认为，地缘政治风险是全球经济中期面临的一个非常重大的风险。” “地缘政治紧张局势的加剧可能会引发贸易和金融体系的严重去全球化，”他补充说。在最新的调查中，去全球化是第三大被提及的风险，23%的受访者将其视为“非常重大的风险”。约25%的人认为早期政策降息是最大的上行风险之一。在中国方面，企业认为“中国推动经济好转的可能性较小”。在过去三个月里，作为全球最大涨幅的中国股市几乎下跌了一半，最新调查期间，中国股市下跌了10%，而4月份的跌幅为19%。国际货币基金组织(IMF)最近指出，中国在新冠疫情后的经济复苏正在失去动力，并对世界经济造成影响。 IMF在一份报告中表示:“(中国)房地产行业的持续疲软正在给投资带来压力，外国需求仍然疲软，青年失业率不断上升，2023年5月达到20.8%，表明劳动力市场疲软。”

超启2023-08-03

“不能光说不练”！中国股市反弹恐是虚假曙光，全球基金建议逢高抛售

府融资平台债务、房地产和劳动力市场以及地缘政治局势等关键问题需要显著改善，才能实现可持续的资金流入和进一步的重新评级。” 中国政府正在打一场硬仗，试图重振持续失去动力的经济，但目前说的多，做的少。它誓言要刺激消费，支持私营企业，但没有向家庭发放现金，也没有向企业提供税收减免。官员们要求各地出台稳定房地产市场的政策，但没有提供细节。大摩策略师写道：“我们认为，投资者信心水平仍然非常脆弱，鉴于3月份以来的宽松措施相当乏力，投资者仍不愿大举提前头寸，他们对此感到失望。” 据预估，在美国注册的基金减持中国股票的仓位市值为250亿美元，占其管理资产的2.4%。大摩另一份量化策略报告显示，在欧盟注册的基金中，此类仓位估计为59亿美元，占资产管理规模的1.2%。 “不能只是口头说说” William Blair Investment Management LLC.的芝加哥合伙人和投资组合经理Vivian Lin Thurston说，尽管全球基金经理仍持谨慎态度，但一些人可能会考虑削减低配的头寸，因为市场人气一直看跌，且估值已经下降。 MSCI中国指数一年期预期市盈率不到11倍，低于其逾12倍的5年平均市盈率。与MSCI新兴市场指数相比，它的估值有14%的折让，而2010年以来的平均折让幅度为4%。 William Blair的Thurston说，从现在开始，投资者可能需要看到当局放宽对企业的贷款，并支持房地产市场，才能变得更加乐观。“一些资金和财政激励措施需要到位。你不能光说不练，没有货币支持。” Thurston说，由于经济刺激和宏观政策的不确定性，投资者应该更多地关注选股。她看好不太容易受到消费者信心疲软影响的行业，包括白酒、互联网和运动鞋。不过，缺乏具体措施只会加剧人们对中国经济问题无法迅速解决的担忧，从而使股市更难实现可持续反弹。 “我们推荐的策略是，在任何可能带来乐观情绪的消息公布后逢高抛售，”BCA Research Inc.驻蒙特利尔的首席新兴市场策略师Arthur Budaghyan说。他说，股市反弹不会持续太久，“因为最终，商业周期和企业利润将再次令人失望”。

云涌2023-08-03

突发！摩根士丹利下调中国股票评级称投资者应利用股市反弹获利了结

包括中国陷入困境的房地产行业和与美国的地缘政治紧张局势，也需要改善，以吸引可持续的资金流入。在摩根士丹利的28个发展中国家的市场配置框架中，中国的排名从第3位降至第13位。至于重返市场的时机，这家全球顶尖投行强调了10月初的时机，届时中共官员的另一次高层会议可能会刺激改革，而盈利的下行可能在很大程度上已被消化。大摩分析师们写道：“盈利增长触底，结构前景更加明朗，再加上地缘政治形势持续企稳，将提供更好的升级机会，并吸引长期资金回流。” 摩根士丹利也将台湾股票下调至持股观望，指出在科技股飙升之际，台湾股票估值过高。报告称：“在人工智能主题和散户投资者推动的市场中，虽然很难预测市场已经见顶，但我们认为因素很多已经被定价，并转向了观望。” 摩根士丹利上周表示，总部位于美国的对冲基金正利用反弹抛售中国股票。Gilbert Wong等摩根士丹利策略师在7月27日的报告中引述该行的分析指出，对冲基金经理7月已抛售约7亿美元在纽约上市的中国公司股票。这些策略师们表示，拼多多(PDD Holdings Inc.)、百胜中国(Yum China Holdings Inc.)和唯品会(Vipshop Holdings Ltd.)等是被只做多基金经理抛售最多的股票。摩根士丹利报告称，7月份中国ADR整体交易活动继续下滑，成交量较去年同期下降17%。在2022年12月，摩根士丹利策略师发布报告，将中国股票的评级从持股观望上调至增持(overweight)。

风枫2023-08-03

小摩CEO戴蒙：提高资本金要求令人失望惠誉给美国降级不太重要

会软着陆、中着陆或硬着陆，并称他更担心地缘政治紧张局势。他一年多来一直警告说，尽管美国经济目前状况良好，但全球面临俄乌战争等重大阻力。他周三表示，美联储在利率方面已经“赶上了”，但“可能不得不再提高一点”。戴蒙表示，摩根大通对5月份收购的第一信托银行的整合工作“非常出色”。在第一信托银行的倒闭酿成美国历史上第二大银行倒闭案后，摩根大通在政府牵头的收购中击败规模较小的对手接盘这家总部位于加州的银行。戴蒙说，地区性银行业动荡“暂时结束”，但其他一些“需要得到厘清”。

金融界2023-08-03

观点综述：美债需求将保持强劲美国评级被降影响有限

能不会产生膝跳反应。多元化的发生是因为地缘政治紧张局势等因素”。

金融界2023-08-02

分析师称惠誉降级引发的美元下跌不会持续可逢低买入

可能引发膝跳反应。多元化发生的原因包括地缘政治紧张局势。”

金融界2023-08-02

五洲新春：7月26日组织现场参观活动，博时基金、泰康资管等多家机构参与

未来国内风电产业链的健康发展。3、尽管地缘政治的影响有可能会加重，对于大的跨国公司来说，依然难以放弃中国市场。公司前几年通过在北美洲墨西哥投资设厂也开始了海外布局，在国内产品销往海外会面临较高的关税，因此在海外生产的产品也能制定更高的出厂价格，公司目前在海外也取得了不错的订单量。4、公司在机器人、军工等产业，也很早就开始了布局，并且在六七年前已有研发成果。目前机器人市场规模还不是很大，未来服务机器人技术发展成熟，公司也会做好技术储备，有望能够随着市场一起增长。问：2023年一季报业绩同比略有下滑，请分产品介绍未来的收入增长前景。答：今年一季度营收下降约8%，其中主营业务收入下降约4%，主要是受到下游行业需求不足的影响。今年一季度风电滚子、汽车安全气囊气体发生器部件仍保持高增长率，其中风电滚子产品收入增长超过50%。从去年风电招标量来看，大部分机构都预计今年装机量同比会有大幅增长。今年一季度装机量来看已经出现增长，二季度由于最终用户一些客观因素导致交付装机略低于预期，但公司还是看好2023年下半年装机及未来的发展。去年四季度公司已经开始对汽车安全气囊气体发生器部件产能进行扩产，完成后预计能达到3亿元的年产能，根据目前的在手订单，预计该产品今年也能保持高速增长。在成品轴承方面，公司将重点在底盘传动系统的球环滚针轴承、三代轮毂轴承单元、驱动电机轴承、变速箱轴承和丝杆螺母转向系统轴承组件五大轴承产品方面继续研发、突破，这5款产品的合理毛利率在20-25%左右，随着新能源汽车市场的兴起，如果能够顺利通过新能源汽车主机厂的认证、定点，收入可能会迎来更大幅度的增长。其他的轴承套圈、热管理系统、汽车零部件等预计会相对保持稳定。虽然公司所处行业受到宏观经济的一定影响，但由于公司打造平台型企业、产品比较丰富，公司抗风险能力较强、弹性较好，收入及利润增长明显好于行业平均水平。问：请公司介绍一下境外投资办厂的情况？答：公为合理应对贸易摩擦引起的关税，公司几年前在墨西哥设立了墨西哥五洲新龙汽车配件有限公司（下称“五洲新龙”）。五洲新龙目前租赁了约4000平方米的厂房，相关产品年产能的价值约为人民币1亿元。目前投的产线包括车加工、热处理、磨加工，随着境外相关国家对原产地的审查越来越严格，公司未来视具体情况计划也会投锻造产线并将五洲新龙打造成一个涵盖轴承全产业链的“小版五洲新春”。公司还于2021年11月完成了对欧洲老牌轴承公司FLT的并购。未来FLT可能也会从北美墨西哥工厂采购产品再销售。五洲新春现行的战略之一是资源配置全球化，国内轴承行业中公司属于较早走出国门投资的，公司在五洲新龙投入了较大成本，虽然前期承受了较大压力，近几年年均亏损人民币千万元左右，今年预计亏损控制在人民币一千万元内，由于团队和厂房的完善、海外市场的开拓带来产能提升，力争2024年开始盈利。从长期来看，随着地缘政治风险的提高，资源配置全球化的全球布局将为公司应对可能的风险及占领海外部分区域市场做好准备。问：公司2022年年报中到轴承产品中的丝杆螺母转向系统轴承组件，公司为什么会在去年底就去开发这个产品？答：近两年新能源车及电动汽车渗透率不断提升，汽车转向助力的方式也逐步由液压助力向电子助力转换，给丝杆螺母系统带来较大的发展空调。除了在转向系统的应用，滚珠丝杆系统还广泛应用在汽车电子刹车及驻车系统、变速箱和主动悬架系统等。国外知名轴承厂也都研发生产滚珠丝杆产品。公司当时看好相应的市场前景，利用已有设备及相关技术工艺已经研发成功新能源汽车电子助力转向系统（EPS）中控制精度最高的齿条式电动助力转向系统（REPS）所需的丝杆螺母轴承组件，目前也在论证购买丝杆加工设备，从而具备生产滚珠丝杆系统所有配件的能力。由于公司布局较早，今年以来在新能源汽车电子驻车（EPB）、电子机械刹车（EMB）及电子液压刹车系统（EHB）等领域已在和国内知名系统集成商及主机厂进行深入沟通，包括技术交流、提供图纸和报价等。公司近期在滚珠丝杆业务上与下游现有及潜在客户的沟通进展顺利，部分产品下半年可实现量产，未来将作为公司新的利润增长点。公司未来不排除将新能源车丝杆螺母系统的技术和生产能力平移到其他领域。问：公司并购的新龙实业去年业绩有所下滑，未来几年的业绩预期如何，是否有继续计商誉减值的可能？答：2021年下半年到2022年上半年，新龙实业汽车空调管路件产品主要原材料铝管涨价，导致成本上升，但由于跟主要客户签订的闭口价格合同，影响了产品毛利率，在2022年3月份和主要客户达成产品调价协议，该产品去年全年仍然维持较高毛利率。根据相关研报，新能源车单车热管理系统价值量也显著高于传统汽车，赛道空间较为广阔，公司看好新能源汽车热管理系统零部件未来的发展，本次募集资金中也计划由7500万会投入相关领域。新龙实业近年的收入利润较稳定增长，目前有一些新产品在研发。2022年新龙实业合并报表（包括虹新制冷）净利润达到5530万元，同比增长超过10%。在商誉减值方面，出于谨慎性角度，根据经营实际情况，预计每年会稳定地计提一些减值，计提到一定程度则不会继续计提。问：请介绍并购FLT的目的，并购后是否能形成协同效应，能给公司带来哪些增量？答：协同效应较强，2021年10月并购完成后因为人员流动存在一定障碍等客观原因在2022年没有开展有效整合，协同效应没有完全发挥。今年以来公司和FLT实现高层频繁的互动往来，加深了了解并对FLT中国公司进行了整合。FLT目前产品约60%在海外采购，剩余约40%在国内采购，其中在集团内部采购约15%，比例还不大。今后计划根据具体情况逐步提高公司内部采购比例。同时作为欧洲品牌，在国内国际双循环的背景下，也会有利于公司海外销售，提升公司成品轴承的综合竞争力。五洲新春（603667）主营业务：轴承、精密机械零部件和汽车安全系统、热管理系统零部件的研发、生产和销售,为相关主机客户提供行业领先的解决方案和高效保障。五洲新春2023一季报显示，公司主营收入8.1亿元，同比下降8.2%；归母净利润4017.49万元，同比上升0.23%；扣非净利润3017.47万元，同比下降14.36%；负债率47.54%，投资收益7.25万元，财务费用1005.19万元，毛利率16.23%。该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为13.91。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8542.2万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，五洲新春（603667）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-08-02

美元突发重大利空！美国时隔12年再次失去“3A”信用评级对美元影响究竟有多大？

可能引发膝跳反应。多元化发生的原因包括地缘政治紧张局势。”

tqttier2023-08-02

中国才是主要力量？亚洲协会：美国应放弃在东南亚追求“美国主导”政策

该报告呼吁华盛顿不仅仅将该地区视为一个地缘政治舞台。报告建议:“应该根据东南亚的内在价值来看待和尊重东南亚，而不是仅仅通过中美竞争的棱镜来看待东南亚。”报告要求美国“发挥自己的优势，自信和积极主动，对该地区采取全面和积极的态度，而不仅仅是对中国做出反应”。在外交上走钢丝时，东南亚国家对中美竞争的反应既模棱两可又灵活，以避免选边站队。为了减轻在全球竞争大国中选择一个的压力，报告建议美国通过参与地区经济架构，成为“一个更可靠、更友善的伙伴”。

财经风云2023-08-02

中美科技战号角响起！关键玩家“韩国”是最大赢家？专家称中国市场对韩国的重要性“被夸大了”

先企业能否成功利用自身所处的快速变化的地缘政治环境，充分利用美国提供的利诱，同时限制北京方面任何潜在反弹的后果。（来源：韩国银行、金融时报）去年才担任韩国贸易部长、现任彼得森国际经济研究所高级研究员的 Yeo Han-koo 表示：“美中紧张局势让人们感到紧张，” “但它们对韩国来说可能是一个巨大的机会。” 回顾 2010 年代中期，韩国对美国和中国采取“双重方针”——即华盛顿作为主要“安全”伙伴，而北京作为主要“经济”伙伴。与此同时，韩国企业充分利用了进入这两个市场的机会，一边吸收美国的技术和商业实践，同时受益于中国蓬勃发展的需求和制造业的影响力。韩国国际贸易协会华盛顿办事处首席代表 Je Hyun-jung 指出：“当时，我们相信韩国与中国有着非常好的关系。” 直到 2016 年，韩国购买了美国制造的末段高空区域防御（萨德）反弹道导弹系统以增强国防，这种友好关系被打破。北京声称萨德系统对中国领土构成直接威胁，因此实施了非正式的经济封锁。拜登政府推动《通胀削减法案》去年夏天，《通胀削减法案》经由总统拜登签署成为法律，为清洁能源和气候相关项目提供了 3690 亿美元的州和联邦支持，这也是《芯片与科学法案》之后所出台的政策。该法案禁止接受美国补贴的国家在10年内扩大，或升级其在中国的先进芯片制造能力。几个月后，美国对中国的关键芯片制造工具实施了全面的出口管制。 2022 年，韩国一半以上的芯片出货量流向中国。在中国生产存储芯片的 SK 海力士将会因为美国反对荷兰设备制造商 ASML 向中国出口用于芯片制造的极紫外光刻机而受到伤害。这一些列举措下来，让韩国政策制定者开始感到忧虑，因为几十年来，韩国一直依赖于快速增长的中国经济，少了中国经济的支持，韩国可能不得不忍受一些痛苦的结构性变化。尽管如此，许多分析认为，对被排除在中国市场之外的担忧有些言过其实。美国减少中国在关键技术供应链中的存在的努力，实际上为受到中国竞争威胁的韩国企业提供了一条生命线。他们认为，早在中美近期因技术问题出现紧张局势之前，韩国企业对中国的依赖就已经减弱。 2000 年代末，成本上升已促使他们开始将生产迁出中国，更别说来自中国竞争对手在智能手机和造船等领域的竞争日渐加剧。此外，北京的产业政策也是一个因素。 2016 年推出的针对国内制造商的补贴计划，迫使韩国电池制造商退出了中国蓬勃发展的电动汽车市场。随着中国自身技术专长的增长，中国对专门从事复杂制造的韩国公司的需求开始急剧下降。韩国央行行长李昌镛今年 5 月对立法者表示： “许多中国企业正在生产中间产品，而我们主要出口这些产品，” “中国经济繁荣十年的支撑已经消失。” 韩国贸易协会的 JE 早在 2011 年就表明，美国已取代中国，成为韩国投资目的地。她指出：“华盛顿提供的优惠和保护，使其免受中国竞争对手的影响，补充了韩国企业已经启动的多元化战略。” 她引用了三星手机部门的例子，它们是全球最大的智能手机制造商，但在中国的市场份额仅为1%。于是三星 2008 年开始将生产从中国转移到越南，并于 2019 年关闭了最后一家中国智能手机工厂。（来源：Counterpoint Research 全球智能手机追踪、金融时报）根据首尔市场研究公司 CEO Score 的数据，2016 年至 2022 年间，现代汽车在中国的收入下降了 76%。该汽车制造商正在出售其在中国剩余四家工厂中的两家，并将生产转移到印度尼西亚和美国，强劲的需求推动该公司今年第二季营业利润创下历史新高。不包括芯片和电池行业，2016 年至 2022 年间，韩国企业在华业务产生的收入下降了 37.3%。高盛驻香港高级经济学家 Kwon Goo-hoon 指出，运往中国的韩国零部件的最终需求来源往往位于中国境外，而中国市场对韩国的重要性“被夸大了” 。韩国银行的数据显示，即使在芯片领域，中国也约占韩国出口“最终需求”的 22%，而美国的这一比例为 27%，世界其他地区的这一比例略高于 50%。韩国半导体行业也将从中国和台湾之间日益紧张的关系中受益，因为外国客户寻求减少对全球市场领导者——台积电生产的先进代工的依赖。今年7月，美国芯片制造商 AMD 首席执行官蘇姿丰表示，除了台积电提供的制造能力之外，该公司还将“考虑其他制造能力”，因为它追求更大的“灵活性”。美国伸出援助之手？美国和韩国官员承认，在实施新规则时，华盛顿迄今为止在“灵活性”方面犯了错误，因而允许韩国公司在没有现实替代方案的情况下继续与中国合作伙伴合作。美国财政部今年早些时候发布了指导方针，使韩国企业更容易在美国境内生产更多电池组件，并且仍然有资格获得美国税收抵免。尽管中国企业仅今年就在韩国电池行业投资了超过 40 亿美元。华盛顿还向韩国领先的芯片公司发出信号，表示将允许它们将除了最先进的美国芯片制造工具之外的所有产品，运送到其在中国的工厂。这一让步将使三星和 SK 海力士能够保持相对于中国竞争对手的技术优势，同时为他们赢得时间来寻找现有中国芯片工厂的可能的长期替代方案。 Je 还表明，近年来从核电到韩国流行音乐等领域的韩国公司如何加大力度打入欧洲、印度、中东、拉丁美洲和东南亚市场。她指出：“韩国是一个夹在大国之间的小国，”。 “这滋生了一种永久的危机感，这种消极情绪你现在就可以观察到。但正是这种危机感推动国家走向成功。”

IreneLim2023-08-01

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