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2023年1月份大宗商品价格指数上涨，后期或先抑后扬
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节后首周，大部分下游企业尚未复工，大宗商品市场需求不佳，多数品种价格高位回落。预期元宵节后工程项目加快复工，若需求启动较快，后期水泥、钢铁等价格仍有阶段性上涨可能。预期2月份大宗商品价格指数呈现先抑后扬，区间震荡走势。
我的钢铁网2023-02-05
FX168早自习：最激进央行！一刀降息5000个基点金价从九个月高位回落
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，而石油和天然气领跌，下跌1.5%。商品市场现货黄金收报1912.65美元/盎司，大幅下跌37.52美元或1.92%，日内最高触及1959.78美元/盎司，最低触及1911.21美元/盎司。 COMEX 4月黄金期货收跌0.6%，连续第二个交易日下跌，报1930.80美元/盎司。近期美联储的言论促使交易员避开能源，将资金投入了利率敏感的股票后，油价难以找到买盘。周四(2月2日)国际油价小幅下跌近1%，已经连续两日下跌，美油接近75美元/桶大关。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格下行0.69美元，跌幅0.90%，现报75.72美元/桶，打破了近期的股市跟风走势。布伦特(OIL0)原油交易价格下行0.88美元，跌幅1.06%，现报81.96美元/桶。周五(2月3日)关注重点： 09:45 中国1月财新服务业PMI 17:00 欧元区1月服务业PMI终值 17:30 英国1月服务业PMI 18:00 欧元区12月PPI月率 21:30 美国1月失业率 21:30 美国1月季调后非农就业人口 22:45 美国1月Markit服务业PMI终值 23:00 美国1月ISM非制造业PMI 更多重要事件请点击此处
Cherry2023-02-03
中信证券：FED加息接近尾声，乐观看待2023H1美股科技股表现
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　　▍市场状况：经济仍然保持温和增长，商品市场出现通缩迹象，限制未来加息幅度。　　决议后的发布会，美联储认为在目前的经济状况下，软着陆仍然是可能的。鲍威尔特别提到了在本周的ECI报告中，薪资增速保持了下降趋势具有建设性，薪资增速将会是未来决定美联储决议的重要指标之一。而在商品市场端通缩压力已经浮现，目前食品、能源和住房的通胀依然强劲，但也在近期面临通缩风险。美联储会充分考虑到对长期经济的影响，也会警惕过度加息的风险，我们基本可以认为本轮加息已经接近尾声。　　▍美股科技股：宏观层面约束逐步消除，乐观看待市场上半年表现。　　我们判断本轮美联储货币紧缩已经接近尾声，美国经济软着陆概率亦不断上升，美股科技板块来自宏观层面的压制有望快速消除。结合宏观经济、科技产业周期、企业估值等维度因素的综合考量，我们乐观看待美股科技股今年上半年的表现，市场预期率先触底的半导体、互联网最具确定性，同时伴随四季报后业绩预期的充分Derisk，叠加后续货币政策转向预期不断增强，偏长久期属性的软件SaaS板块亦有望进入股价上行周期：　　1）软件SaaS：静待四季度业绩预期充分Derisk，关注货币政策转向预期带来的估值弹性。三季报之后，市场对板块2023年业绩预期已开始进行修正，预计四季报大部分软件企业将实现预期的充分Derisk。同时在经济下行期，企业正从过去“关注各领域最好的产品模块”向“少数供应商一体化解决方案”转变，以有效控制支出，平台型厂商料持续受益。短期维度，伴随美国经济软着陆概率上升，偏消费模式的基础软件业绩有望最先进入业绩反转通道，而基础软件本身的高估值高成长属性，亦将在货币政策转向中最为受益。估值层面，目前美股软件板块EV/S、EV/S/G分别仅为5.7X、0.29X，基本回到了2016~2018年的水平，已较多反映了政策利率上行，以及后续板块业绩预期下修风险。　　2）半导体&硬件：股价已进入周期右侧，弱需求+高库存并不影响板块股价上行趋势。美股半导体板块库存已在2022Q3见顶，SOX指数亦从底部开始反弹，当前已进入右侧上行通道，虽短期市场仍将面临偏高库存水平、偏弱市场需求等层面主要约束，但结合台积电、ASML等公司财报，全球半导体产业在2023H2反转将是大概率事件，当前多种不利因素更多影响板块股价上行斜率，而非趋势。基于周期股朴素的“先进先出”投资法则，我们建议优先关注有望率先走出周期底部的消费电子、存储芯片等子板块，以及一线的晶圆代工厂，对数据中心、汽车&工业等领域整体维持谨慎，更多关注AI、自动驾驶、碳化硅等结构性机会。　　3）互联网：业绩增速料从Q2开始逐季改善，成本&费用收敛将是首要弹性来源。本次疫情对互联网企业营收增速、成本费用结构的扰动，导致互联网企业从过去两年的“正经营杠杆”转向今年的“负经营杠杆”，也即今年企业利润增速显著低于同期收入增速。考虑到今年低基数，叠加三季度开始，美国互联网巨头在裁员、边缘业务收缩等层面的积极努力，我们预计美国头部互联网企业业绩增速有望自2023Q2之后逐季改善。　　▍风险因素：　　美国通胀数据回落偏慢风险；美债市场流动性风险；强美元导致全球经济走弱风险；地缘政治冲突导致欧洲经济全面走弱风险；针对科技巨头的政策监管持续收紧风险；宏观经济波动导致欧美企业IT支出不及预期风险；全球云计算市场发展不及预期风险；云计算企业数据泄露、信息安全风险；全球半导体库存出清速度低于预期风险；行业竞争持续加剧风险等。　　▍投资策略：　　伴随美联储本轮加息周期接近尾声，以及通胀数据的持续好转，美股科技股来自宏观层面的约束正在快速消除，我们乐观看待上半年美股科技股的表现。我们重点推荐预期率先触底的半导体、互联网，以及四季报后的软件SaaS，并建议自下而上，关注个股净利润、FCF，以及估值合理性，并相应关注美联储货币政策后续转向带来的分母端弹性。
金融界2023-02-03
英国央行将基准利率上调至4% 暗示加息周期接近尾声
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的目标。” 　　贝利指出，受能源和大宗商品市场动荡的影响，该行的预测本身存在不确定性，并表示此前低估了薪酬的增长。副行长Dave Ramsden也指出，如果英国央行此前未改变将未来能源价格纳入预测的方式，则其通胀预测将上升一个百分点。　　但货币政策委员会放弃了之前的指引，即愿意“强有力”应对通胀，明确表示“如果有证据显示更持久的压力，那么就将有必要进一步收紧货币政策”，显然表明升息周期可能接近尾声。　　面临经济衰退，英国央行可能也不愿再上调利率。该机构认为英国现在正处于衰退之中，预计5个季度内国内生产总值（GDP）将下滑近1％。该预测意味着未来三年将有50万人失业。潜在增长的疲软意味着经济至少要到2026年才会恢复至新冠疫情前的水平。　　货币政策委员会成员Silvana Tenreyro和Swati Dhingra认为过去的升息和增长放缓产生的影响将足以遏制通胀，并投票赞成维持利率不变。上次投票赞成加息75个基点的Catherine Mann本次转而加入贝利和多数成员的阵营，支持加息50个基点。　　英国央行认为经济衰退会比11月时的预期持续时间更短且程度更浅。该行预计经济今年将萎缩0.5％。贝利称这与国际货币基金组织对英国经济下跌0.6％的预期“非常相似”。“不同的是之后会发生什么，”他说，“他们预测的增长回升速度比我们更快。” 　　英国央行将对未来三年衡量经济增速上限的潜在增长率预期下调至0.7％，低于11月份的0.9％和15个月前上一次“供应侧盘点”时的1.5％。在金融危机之前，潜在经济增长率为2.5％，而在疫情开始之前的十年则为1.5％左右。　　该行将此归咎于包括英国脱欧、新冠疫情和能源价格在内的“一系列经济冲击”。具体而言，它提到了劳动力短缺、商业投资疲软和生产率乏力。　　英国央行未改变对英国脱欧造成的经济成本的估算，但现在认为更多影响将集中在前期显现。该机构重申，由于英国退出了欧盟自由贸易区，“从长期来看，生产率水平将下降3.25％左右。”
金融界2023-02-03
FX168早自习：美联储如期加息25个基点美元跌至九个月低点
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。与此同时，医疗保健股领跌1.2%。商品市场现货黄金收报1950.17美元/盎司，大幅上涨21.90美元或1.14%，日内最高触及1954.55美元/盎司，为2022年4月中旬以来的最高水平，最低触及1920.51美元/盎司。1月份，现货黄金累计上涨104.76美元或5.74%。 COMEX 4月黄金期货收跌0.1%，报1942.80美元/盎司。油价暴跌近3美元/桶，打破了当天早些时候的窄幅交投区间。此前公布的EIA数据显示，美国原油库存膨胀至2021年6月以来的最高水平。周三(2月1日)国际油价下跌近3%，布油再度跌至85美元/桶以下。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格下行2.00美元，跌幅2.54%，现报76.87美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格下行2.21美元，跌幅2.59%，现报83.25美元/桶。周四(2月2日)关注重点： 20:00 英国央行公布利率决议和货币政策报告 20:30 美国1月挑战者企业裁员人数 20:30 英国央行行长贝利召开新闻发布会 21:15 欧洲央行公布利率决议 21:30 美国至1月28日当周初请失业金人数 21:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会 23:00 美国12月工厂订单月率次日01:30 瑞士央行行长乔丹发表讲话次日02:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话更多重要事件请点击此处
Cherry2023-02-02
2023年的“最大冲击”料将来自中国！1970年代暴涨一幕或重演黄金飙升至3000美元不是梦？
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升至2050美元上方，黄金今年将对大宗商品市场起到巨大的追赶作用。“今年黄金价格将创历史新高。在2020年8月，我们达到了2050美元的峰值，然后在2022年3月再次达到峰值。今年我们将突破历史新高，”Goehring说。“现在是人们想要看多黄金的时候了。自2020年以来，平均石油指数上涨了200%，而GDX指数从2020年的峰值下降了近35%。” 金价之所以会出现这种大幅上涨，是因为美联储正在结束其激进的紧缩周期，而市场没有正确地消化通胀。“美联储将停止加息，然后我们将面临另一个严重的通胀问题。这是通货膨胀的十年。美联储将停止加息，甚至可能开始降息，但其他一些事情将会发生，这将开启通胀心理的另一个螺旋式上升。” 一旦人们意识到通胀不会像预期的那样降至美联储2%的目标，他们就会转向黄金。“现在，当通货膨胀加剧时，美联储加息，人们就会抛售黄金。我认为市场心理将转向通胀上升，美联储不加息或滞后，通胀将成为一个真正的问题。” 20世纪70年代是一个很好的例子，美联储、通胀和黄金已经发生了类似的事情。“这是20世纪70年代的重演，只是有了一些变化。美联储从1973年开始大举加息后，黄金价格修正了45%。几年后，当美联储最终放弃加息时，年通胀率仍在5%。”“同样的事情现在正在发生。环比通胀有所下降，但同比通胀仍非常强劲。” 对市场来说，最重要的是要意识到美联储的加息正在结束。Goehring称，“这将是金价突破2000美元和2050美元高位的巨大心理提振。” 第二件事是让市场认识到通货膨胀还没有结束。Goehring & Rozencwajg执行合伙人补充称:“20世纪70年代，当人们认为通胀仍是一个大问题时，金价在1976年底触底后开始疯狂上涨。”“这就是为什么下一步会如此令人兴奋。没有头顶的阻力。我不知道黄金能涨到多高。如果今年的价格是3000美元，我不会感到惊讶。这听起来真的很离谱。” 将推高通胀预期的一个驱动因素是中国重新开放。Goehring指出，2023年最大的冲击将是中国经济大幅反弹，这将给大宗商品带来很大压力，并加剧通胀压力。他说:“我将完全相反地说，我们将在2023年看到全球经济大幅增长，而且不会出现衰退。” Goehring补充说，一旦看到通胀没有结束，美联储将再次落后，将问题推到2024年。今年金价的其他积极推动因素包括西方ETF投资者的回归，以及各国央行继续将黄金纳入其外汇储备。Goehring表示:“今年发生的一个重大根本性变化是黄金ETF开始了一个新的积累阶段。”“央行购买黄金的力度也让所有人都感到震惊。这种情况将持续下去。”
夏洛特2023-02-02
8张图看“黄金失去反弹动力“！金融分析师：小心黄金超买推估“3-7月金价更为合理”
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存在类似恐慌的情况。股票、债券、外汇和商品市场的波动在8月和9月激增。然而与此同时，情况已经大大平静下来，许多资产的波动性处于过去12个月的低端。从统计上看，这种行为主要导致所有资产的价格适度上涨。但与此同时，央行的紧缩政策依然有增无减。美联储和欧洲央行积极加息和缩减资产负债表的影响可能会在至少 12 个月后在实体经济中体现出来。美国企业大规模裁员最近已经显着增加。尽管迄今为止经济形势相对强劲，但美国在未来几个月内应该会陷入衰退。可以假设，从夏季开始，问题会越来越多，金融市场将一如既往地在早期定价。美国1年期信用违约掉期正在垂直化 (来源:Seeking Alpha) 由于达到债务上限，目前为31.4万亿美元，美国的一年期违约保险(CDS)成本近期大幅上涨。民主党和共和党再次陷入荒谬但激烈的争论中。美国信用评级上一次从AAA下调至AA+是在2011年8月5日。2011年夏季，金价提前强烈定价，从1470美元上涨至1920美元。 (来源:IMF) 随着乌克兰战争，以及沙特阿拉伯、俄罗斯和中国之间日益密切的关系，以及美国违约的理论威胁，美国石油美元的主导地位越来越受到挑战。尤其是沙特阿拉伯宣布未来将以其他货币交易石油。与此同时，由于债务上限的争议，美国的信用评级正在下降。纸币信心下降的主要受益者很可能是金价，按照历史标准，中央银行和机构投资者尤其只持有一小部分黄金储备。最终，金砖国家也将以黄金结算贸易差额，因为这里肯定没有互信，人民币远非储备货币。因此从基本面来看，一切都表明未来几年黄金需求将大幅增加。结论：黄金反弹正在失去动力 Florian最后提到，黄金在过去三个月中出现了令人印象深刻的反弹，并且在未来几周的春季之前仍有很好的机会实现典型的最终夸大。因此，1950美元至2075美元之间的目标价格仍然相当现实。同时，超买的情况和消退的势头需要谨慎。投机头寸现在不再提供良好的风险/回报率。另一方面，实物贵金属比以往任何时候都更重要，应该至少占总资产的10%。据推测，人们将能够在3月和7月之间以更优惠的价格添加。
小萧2023-02-01
FX168早自习：美元趋软和美联储放缓加息预期金价连续第三个月上涨
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超出预期后，银行股收盘上涨0.6%。商品市场现货黄金收报1928.27美元/盎司，上涨5.17美元或0.27%，日内最高触及1931.14美元/盎司，最低触及1900.77美元/盎司。1月份，现货黄金累计上涨104.76美元或5.74%。 COMEX 4月黄金期货收涨0.3%，报1945.30美元/盎司。美油升至78美元/桶上方，交易商等待周三的欧佩克+产油国会议，预计欧佩克会议将为全球原油供应轨迹提供线索。周二(1月31日)国际油价小幅上涨近2%，布油重新回到85美元/桶大关。西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格上行1.13美元，涨幅1.45%，现报79.03美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格上行1.00美元，涨幅1.18%，现报85.50美元/桶。周三(2月1日)关注重点： 09:45 中国1月财新制造业PMI 17:00 欧元区1月制造业PMI终值 18:00 欧元区1月CPI年率初值 18:00 欧元区1月CPI月率 18:00 欧元区12月失业率 21:15 美国1月ADP就业人数 22:45 美国1月Markit制造业PMI终值 23:00 美国1月ISM制造业PMI 23:00 美国12月营建支出月率 23:30 美国至1月27日当周EIA原油库存次日03:00 美联储FOMC公布利率决议次日03:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会更多重要事件请点击此处
xiaoxiao 1评论2023-02-01
不要相信鲍威尔的话！美联储控制通胀失败的原因：中国解封
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能力。对这种额外需求的预期已经提振了商品市场，而服务业和零售业正在为中国消费者的回归做准备。观察商品市场的行情，铜价已飙升至每吨9000美元以上，预计今年中国的石油消费量将创下历史新高。奢侈品零售商LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE的股票上涨，Swatch Group表示，随着中国市场的反弹，其销售额可能会创下历史新高。随着高消费游客的回归，中国的重新开放甚至有望缩短英国的经济衰退。可以肯定的是，中国的反弹不会是线性的。简单来说，这会给市场带来一定的麻烦。 2022年最后几周新冠清零的突然退出，引发了活动的立即下滑，感染率和死亡率缺乏透明度增加了公共卫生成本和经济前景的不确定性。鉴于北京在大流行期间相对克制的刺激措施，目前尚不清楚中国是否拥有其他主要经济体被压抑的需求。从俄罗斯石油价格上限到欧洲天气、欧佩克供应决定和零售商商品库存等其他变量，都可能抵消或加剧中国重新开放对全球价格的影响。然而高频数据显示，中国的经济衰退已经结束，新冠浪潮有所缓和。医院急诊室的病人数量下降了，大城市的地铁正在满员。农历新年假期的初步迹象表明，旅游和票房支出明显强于一年前。在庆祝活动的前四天，乘坐飞机、火车和汽车的人次约为9590万人次。没错，中国重新回到经济游戏里。或者说，这个经济巨头重新苏醒了，而且将引起强震。当然市场有预期称，另一波新冠浪潮，也就是假期旅行和庆祝活动的结果，似乎是不可避免的。不过到第一季度末，随着疫苗接种率和自然免疫力的提高，中国14亿人口预计将增强适应力并适应病毒。大流行封锁和避免感染的谨慎，将不再是经济的制约因素。最重要的房地产和技术行业的促进增长政策，正在增加乐观的理由。自2020年8月以来，当对房地产开发商的控制表明北京开始认真考虑从房地产泡沫中挤出空气时，房地产已经从对中国经济增长的最大贡献者变成一个重要的拖累因素。2022年，房地产销售下降24%，投资萎缩10%，价格停滞不前。现在，随着北京再次聚焦恢复增长，开发商和购房者的融资龙头又被打开了。尽管中国过度建设和过度杠杆化的房地产行业的长期前景依然黯淡，但至少到2023年，前景会更加光明。彭博经济研究预计投资将下降3%，对经济的拖累比2022年要小得多。陷入困境的企业家也松了一口气。自2020年11月金融科技巨头蚂蚁集团的首次公开募股被取消以来，中国的旗舰科技公司受到巨额罚款和严格监管的打击。随着信心的下降，它付出了代价。2022年10月，纳斯达克金龙指数从峰值下跌了近80%。不过与房地产一样，北京方面已经决定，恢复增长的短期紧迫性高于遏制大公司影响力的长期目标。 “财富不增长，共同富裕将成为无源之水、无本之木，”中国国务院副总理刘鹤在出席达沃斯论坛时表示，中国将再次支持企业家。反映这种转变的是，科技股收复了一些失地。 (来源:彭博社) 这些转变是中国经济增长前景突然好转的原因，也是政策制定者询问这对通胀意味着什么的原因。韩国央行行长Rhee Chang-yong于1月13日表示，中国重新开放可能会推高油价。美联储副主席莱尔布雷纳德在1月19日的讲话中强调了通胀影响的不确定性，尤其是在商品方面。美国控制通胀、中国提振通胀，通胀将何去何从？彭博社文章分析称，来自中国的价格压力可能会通过两个渠道传递。首先，由于最初的新冠感染浪潮引发一波旷工，工厂难以维持运营，因此存在负面供应冲击的风险。采购经理人指数，即一项对中国制造业的月度调查显示，到2022年底，交货时间激增。这里的风险是，尽管规模要小得多，但会重演推动大流行性通货膨胀第一次激增的供应混乱。随着正常生活的恢复和购买量的增加，第二个渠道将是积极的需求冲击。受疫情影响，中国石油进口停滞。随着高速公路、火车站和机场航站楼的客满，对需求强劲的希望已经帮助将油价从2022年12月初的每桶76美元低谷，推高至2023年1月下旬的86美元左右。高盛资深商品分析师杰夫·柯里表示，他们可能会一路上涨至105美元或更高。总而言之，相对于中国仍处于封锁状态的情况，这些冲击可能会使2023年底的全球通胀增加近1个百分点。对于美国、欧元区和英国，彭博经济分析指出提振幅度约为0.7个百分点，这小于全球影响，但仍足以让美联储、欧洲央行和英国央行保持紧缩模式的时间超过市场预期。中国复苏的轨迹和影响全球价格的其他力量的不确定性仍然很大，但行进方向是明确的。回顾2008年全球金融危机的黑暗日子，中国的刺激措施对世界其他地区来说是一个纯粹的积极因素。 2023年，中国的重新开放有望喜忧参半。
小萧2023-01-31
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FX168早自习：德国“意外”陷入衰退美元上涨大型科技股暴跌
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7%，而食品和饮料股收高 0.7%。商品市场现货黄金收报1923.10美元/盎司，小幅下跌3.42美元或0.18%，日内最高触及1934.54美元/盎司，最低触及1920.61美元/盎司。上周，现货黄金收涨0.87美元或0.05%。 COMEX 2月黄金期货收跌0.3%，报1939.20美元/盎司，此前连续六周上涨。在原油需求不明朗的情况下，技术指标推动了市场走势。周一(1月30日)国际油价小幅下跌超2%，布油跌下85美元/桶大关。油价连续第二天下跌，西德克萨斯中质(WTI)原油交易价格下行1.84美元，跌幅2.31%，现报77.84美元/桶。布伦特(OIL0)原油交易价格下行1.93美元，跌幅2.23%，现报84.47美元/桶。周二(1月31日)关注重点： 09:30 中国1月官方制造业PMI 18:00 欧元区第四季度GDP年率初值 21:00 德国1月CPI月率初值 21:30 加拿大11月GDP月率 21:30 美国第四季度劳工成本指数季率 22:00 美国11月FHFA房价指数月率 22:00 美国11月S&P/CS20座大城市房价指数年率 22:45 美国1月芝加哥PMI 更多重要事件请点击此处
Annalee2023-01-31

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