图： >；>；>；>； 商品市场： 2月商品市场延续小幅震荡走势，南华商品指数下跌0.83％，反应了投资者对经济的弱预期和分歧。 >；>；>；>； 公募基金： 过去一个月，偏股混合类公募基金及FOF产品呈现和沪深300指数更为相似走势，FOF指数略跑赢基金指数；而基金指数又跑输了WIND全A指数。体现了FOF基金组合在子基金选择上的超额收益。 数据来源：WIND，国投泰康信托 私募基金：2月份各个策略分化显著 2月份，各类私募不同策略呈现显著分化走势。中证500和1000指增表现最优，指增策略平均获取1.5％以上超额收益。受益于此，股票市场中性策略也表现较好。而主观股票多头策略和CTA策略整体表现不佳，其中，CTA策略回撤期平均已超过7个月。期权策略则受益于市场波动率的回升，获益较好。 整体来看，2月除量化股票类策略表现较好外，其他策略均表现一般，因此复合策略类的宏观、FOF类策略整体微亏。 2月私募策略表现： 数据来源：私募排排网，国投泰康信托整理 < style="FONT-FAMILY: -apple-system-font, BlinkMacSystemFont, Arial, sans-serif； BORDER-TOP-COLOR: rgb（214,168,65）； OUTLINE-WIDTH: 0px； BORDER-BOTTOM-COLOR: rgb（214,168,65）； OUTLINE-STYLE: none； PADDING-LEFT: 10px； BORDER-LEFT: rgb（214,168,65） 5px solid； WIDOWS: 1； MARGIN: 20px 5px 10px； BORDER-RIGHT-COLOR: rgb（214,168,65）； LETTER-SPACING: 0px； OUTLINE-COLOR: invert； LINE-HEIGHT: 32px； PADDING-RIGHT: 10px； BACKGROUND-COLOR: rgb（247,247,247）； font-variant-numeric: normal； font-variant-east-asian: normal" mpa-is-content="t">私募策略景气度： 数据来源：国投泰康信托 02 看后市：成长股的几条线索 或将有波段机会 基于过往宏观层面、资本市场变化，我们的观点有继承，也有部分修正—— 2023年的宏观货币政策大概率会更加温和而非激进，发展的质量更加重要于速度； A股的市场机会更多是结构性的、轮动的，而非全面普涨的； 从资金面和技术面角度看，本年度的投资机会可能更多来源于均值回归的、而非趋势性的； 投资策略整体上会继续坚持偏左侧、偏防守的风格，阶段性的兼顾成长线索的波段机会，做好及时止盈工作。 基于以上考虑，2023年成长股的几条线索或将有波段机会： 1.数字经济的早期投资机会 数字经济有望成长为国民经济支柱性行业，但行业仍处于0到1的早期孵化阶段，尚未出现领导性企业，在GDP中的占比也很低。 数字经济框架下可整合物联网、大数据、云计算、人工智能等前期的技术路线和成果，这种整合本身就能带来一定社会效益。 当前大量数据孤岛仍存在，数据的使用价值存在大量的发掘机会。 2.半导体的大周期反转和结构性机会 市场普遍认为，2023年二季度全球半导体行业有望走出一波产业周期共振下的触底反弹，中国半导体产业在大方向上也将跟随全球周期反转，基本面的预期变化也将逐渐体现在股价上，实现估值和盈利的双重修复。 中美博弈背景下，从国家和产业链安全以及经济发展角度看，半导体产业的国产化替代、尖端领域技术攻坚刻不容缓。 3.新能源中的确定性投资机会 业内一致预期，大型储能是2023年新能源领域确定性最强的投资机会。 作为周期成长行业中早起扩张的细分行业，在未来较长时间内有望维持需大于供的结构。 从估值角度看，当前行业已处于合理甚至部分低估的位置，中长期配置价值显现。 03 策略配置：权益多头 性价比最高 从大类资产策略角度，当前时点横向比较下，我们的观点是——延续权益多头资产配置推荐，当前投资性价比最高。针对不同策略，配置观点如下： 股票主观多头策略： 建议选择布局周期逆向，或偏向于中小盘方向的管理人。 股票量化策略： 量化选股超额收益有望在2023年重回正常范围，考虑到全年看好指数正收益机会，我们的观点是当前可持有500和1000的指数增强策略，性价比较好。对于中低风险偏好的投资者，新建仓的市场中性策略叠加一定的敞口也值得关注。 短期内货币政策大概率不会转向收紧，债券市场博弈性可能不断加剧。当前宜配置久期免疫策略为主。 商品及衍生品类复合策略： 商品市场暂处于平静期，趋势跟踪类策略的持续回撤已达到历史上比较长的时间，大级别行情的启动或将随时到来。 套利策略： 团队将长期积极挖掘市场稀缺额度，提供套利、日内回转对冲、日内高频期货等高夏普比低风险策略，形成对非标债券类资产的替代补充。 重点提示 2023年可能的4个风险点—— · 疫情反复、中美关系变化超预期下导致的中国经济复苏与预期存在偏差； · 中美战略博弈升级导致的市场风险偏好下降，以及外资流出； · 美国通胀超预期坚挺导致的美联储加息超预期进展； · 房地产、地方政府债务问题。 『 声明：本微信公号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议，不涉及任何商业合作。入市需理智，理财需谨慎。』lg...
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