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4.3亿美元大单砸盘！美数据意外传来佳音黄金上演“高台跳水”一度失守1990

aham表示，投资者担心的是该行在美国商业房地产领域的敞口及其庞大的衍生品业务。不过这两种情况都是众所周知的，只是情况不太可怕。Graham称，“我们不担心德银的生存能力或资产评级。需要明确的是，德银不是下一个瑞信。” Ash表示，就像2008年金价因贝尔斯登接受救助而首次突破1000美元时一样，“焦虑的储户和投资者对黄金有强烈买盘，但在真正的危机中，什么都卖。”他指出，股市大跌可能成为金价的阻力。不过，他说，与15年前相比，现在的最大不同在于央行对黄金的强劲买盘，以及中国私营部门的黄金需求。 Ash说:“抛开短期恐慌不谈，过去五年里黄金不断走高的潜在力量似乎将持续下去，新兴市场主权国家和家庭建立了一个不断上升的底部。”

会员

夏洛特2023-03-24

随着美联储继续加息股市可能会出现“回调”

如目前似乎可以避免的银行危机”，以及对商业房地产的担忧。　　美联储周三发布的“点状图”预测显示，今年可能只加息一次，预计不会降息。鲍威尔在新闻发布会上表示:“降息不在我们的基本假设范围之内。”

金融界2023-03-24

大麻烦！美国陷入新的危机炸弹：4000亿房地产债务到期 “小银行融资敞口巨大”

些房东对小银行的敞口巨大。彭博社审视商业房地产即将到来的到期量，仅在2023年就达到4000亿美元的债务，而区域性银行倒闭威胁到该行业最大的融资来源，因为2023年到期的贷款池中近1/4与办公室有关。据MSCI Real Assets的一份报告发现，美国房东在2022年从当地和地区银行获得约27%的融资，这是新发债务的最大来源。 (来源:Morgan Stanley Research) 此外，据摩根士丹利称，2024年将有近5000亿美元的贷款到期，未来五年内将有总计2.5万亿美元的债务到期。 (来源:Morgan Stanley Research) 这是一个严重的问题，因为今年需要再融资的业主面临着更高的借贷成本，以及不断下跌的房产价值。很自然的，硅谷银行金额Signature Bank的倒闭掀起新一轮恐慌，因为后者在纽约都会区的银行CRE贷款市场占有12%的份额，这可能会使情况变得更加艰难，因为当地银行争先恐后地降低风险。 MSCI Real Assets 的经济学家吉姆科斯特洛说：“我们在上周看到的动荡已经击中了贷方的死角，他们在2022年支持的商业抵押贷款比其他任何机构都多。这已经在发生了。” 办公室所有者一直在借贷成本上升，以及远程工作增加导致倒闭的压力下苦苦挣扎。MSCI表示，在租赁活动中，近400亿美元的这些房产被认为更有可能陷入困境。疫情使得市场转变，当前美联储的紧缩政策发酵，让房东们苦不堪言。在典型的连锁困境中，美国当地银行因最近的动荡和无情的存款外逃而放缓，将打击市场上几乎没有其他融资来源的小企业。MSCI报告称，当地银行的平均贷款为760万美元，而国家银行为1430万美元，保险公司为2440万美元。按照MSCI的数据，今年到期的银行贷款占到期债务的比例，低于商业抵押贷款支持证券。银行与2026、2027年到期贷款的50%以上挂钩。根据抵押银行家协会周二的报告，各种规模的银行占1.75万亿美元，占美国未偿商业和债务总额4.5万亿美元的1.75万亿美元。到2022年底，虽然美国特许成立的住宅贷款保证机构GSEs Fannie and Freddie持有约1万亿美元，但余额1.7万亿美元掌握在保险公司、债务基金、房地产投资信托基金，以及各种形式的证券化债务手中。 (来源:Mortgage Bankers Association) MSCI报告称，鉴于较高的利率和不确定的前景，2月份商业地产交易数量较上年同期下降51%至269亿美元。截至2月的12个月内，价格下跌6.9%，其中公寓下跌8.7%。这一切都发生在小型银行在3月份的银行挤兑之后，有效地停止所有新的贷款创造之前，挤兑消耗超过5000亿美元的存款，并使该行业处于心脏骤停状态。 “在银行业近期面临挑战之前，交易活动、定价和信贷可用性的趋势已经指向下行，”MSCI在报告中表示。“最近几周发生的事件可能被视为一种加速已经发生变化的力量。” 与此同时，越来越多的人意识到，商业地产是下一个金融市场大空头。

小萧 1评论2023-03-23

美联储放弃前8份声明中这一重要措辞！“新美联储通讯社”：美联储暗示提早结束加息行动

贷款的50%，住宅房地产贷款的60%，商业房地产贷款的80%，消费贷款的45%。 “我认为我们正面临一场规模可观的信贷紧缩，”纽约联储前高管、现为PGIM固定收益公司首席全球经济学家的Daleep Singh表示。自官员们上次会议以来，美国经济表现出了出人意料的强劲势头，这导致人们担心前一年的大幅加息不足以减缓经济增长和降低通胀。央行官员担心，如果消费者和企业预期价格会继续快速上涨，那么价格将继续快速上涨。 1月份的通胀率从去年9月份的5.2%降至4.7%，这是根据美联储首选的衡量指标——不包括食品和能源在内的个人消费支出(PCE)价格指数的12个月变化来衡量的。政府将于下周公布2月份通胀率报告，经济学家预计其将持平。过去一周，银行业的压力引发了人们对美联储是否会加息的质疑。一些分析师担心，暂停加息将危及所谓的金融主导地位，即货币政策将过度专注于避免市场压力，而不利于抗击通胀。股市大幅反弹，即股价上涨、借贷成本下降，可能会刺激更多需求，加大价格压力。 “他们希望避免这种情况，”美联储前高级经济学家、耶鲁大学管理学院教授William English说。其他人则表示，鉴于近期经济表现强劲，以及为提振市场对银行体系信心而采取的积极措施，美联储将难以不加息。美联储前副主席Donald Kohn表示:“现在暂停会造成混乱。”决定不加息将“表明他们对自己的金融稳定工具没有信心”。高盛首席经济学家Jan Hatzius不同意这种看法。他说，考虑到银行业压力带来的高度不确定性，美联储采取谨慎行动会更好。他说:“如果周三之后出现更多问题，也不会非常鼓舞信心。” 在过去一年里，美联储官员一直试图刻意发出利率变动的信号，以避免1994年引发的那种市场动荡，当时美联储在12个月的时间里将短期基准利率从3%提高到6%。这种迅速收紧的政策打击了股市和债市，并间接导致了Kidder Peabody & Co.的倒闭、加州奥兰治县(Orange County)的破产，以及墨西哥比索贬值，后者需要美国和国际货币基金组织(IMF)的救助。 1994年12月，随着比索危机加剧，美联储跳过了一次加息，随后在1995年初进行了最后一次加息。

忆芳2023-03-23

货币紧缩宣告结束！银行业爆雷后的3大“泡沫”：房地产、汽车贷款和保险公司

大流行中恢复过来，到2022年第四季，商业房地产贷款的拖欠率急剧上升。建筑价格开始下跌，商业地产崩溃的幽灵正在逼近。那是在银行和监管机构进入目前的恐慌模式之前。市场现在尝试为表现不佳的办公大楼再融资，看看进展如何。不过值得关注的是，违约事件已经实际发生。黑石集团(BlackStone)在逾10亿美元的商业地产抵押证券(CMBS)违约，甚至旗下710亿美元的房地产投资信托基金BREIT存在流动性短缺。银行业危机后，摩根大通提出，美国小银行占商业房地产贷款70%，房市大量违约恐怕将出现。延伸阅读：黑石集团“内爆”警讯！房市大量违约恐出现：美国小银行占商业房地产贷款70% 房市大雷！黑石集团逾10亿抵押贷款“违约” 710亿信托基金流动性短缺、阻止投资者赎回套现保险公司近期受到诸多关注的分析师斯蒂芬妮·庞博伊(Stephanie Pomboy)在推文中写道：“你知道是什么让我夜不能寐吗？想一想非银行金融机构所面临的风险远远高于导致银行倒闭的风险。例如一些保险公司，以及信用衍生品巨人市场中的交易对手，他们即将上升的前景。” “甚至不要让我开始领取养老金，我已经气喘吁吁地咆哮了。他们将成为我们以前从未见过的类似救助的对象，如果您认为银行救助将是大规模的，请继续关注，实际上你什么都没看见。” 就在3月初，金融研究员菲利普·赫林(Philippe Herlin)指出，欧洲保险业已经爆雷，意大利人寿保险公司Eurovita宣布破产，监管机构进行接管，全球债券危机正式启动。欧洲第一张倒下的人寿保险多米诺骨牌是Eurovita，它是意大利保险业的领导者之一，意大利人寿保险监管机构 IVASS于2月22日决定对其进行接管。英国投资基金Cinven的所有者确实拒绝了任何资本重组，他在最后一刻改变了主意，同意向公司注资1亿欧元。但这并没有改变什么，这笔资金是不够的，至少需要4倍才能解决问题。正如路透社报道的那样，为了阻止资金外流，Eurovita已停止提前赎回其保单，直至3月底。350000名客户发现自己陷入困境，总金额约为150亿欧元。他们不能再提取一个欧元。事实上，根据在所有欧盟国家转录的欧洲指令，以及2016年Sapin 2法国法律，这是可能的。延伸阅读：欧洲保险业“爆雷”！意大利Eurovita破产政府接管金融研究员：全球债券危机启动 Rubino指出，换句话说，很多事情仍然会出错，因为到处都隐藏着过度的杠杆作用。例如，养老金崩溃将意味着数万亿美元的救助，即使在“正常”时期也可能会出现。至于衍生品，嗯，它们最终会毁灭世界，为什么现在不呢？ “世界将意识到中央银行已经弹尽粮绝，别无选择，只能让他们的货币燃烧。”

秉哥说市2023-03-22

黑石集团“内爆”警讯！房市大量违约恐出现：美国小银行占商业房地产贷款70%

行业危机后，摩根大通提出，美国小银行占商业房地产贷款70%，房市大量违约恐怕将出现。摩根大通计算出，根据美联储的每周数据，相对于大型银行，小型银行占CRE的最大份额。截至2023年2月，小银行占CRE未偿还贷款总额的70%，不包括多户家庭、农田和建筑贷款。 (来源:摩根大通) 考虑到该时期写字楼商业地产贷款(CRE)交易量的下降，这一份额尤其值得注意。 (来源:摩根大通) 另一方面，CMBS发行量在2022年全年追踪CRE交易量下降，并且一直低迷。这是一个问题，因为CRE借款人的信贷可用性在今年已经受到挑战，因为CMBS的发行速度已经放缓。在后全球金融危机时代，CMBS每年约占CRE贷款发放量的20%。规模较小的银行也可能撤退，这可能导致二级/三级CRE市场出现信贷紧缩，在这些市场中，CMBS和资产负债表规模较小的贷款机构如银行，可能主导发起活动。在CMBS中，虽然典型证券化中最大的贷款是由位于主要市场的房产支持的，但市场知道大部分CMBS贷款是针对位于二级/三级市场的房产。如果两个喷口都关闭，那么这些市场上还剩下谁放贷？大型银行似乎不太可能以有意义的方式解决闲置问题。机会主义的私人债务基金可能会参与进来，但融资成本可能会高得多，而且不太可能达到所需的规模。 (来源:摩根大通) 需要强调的是，现在随着银行倒闭蔓延，规模较小的银行肯定会进一步撤退，这将导致二级/三级CRE市场出现严重的信贷紧缩。对于美国那些寻求租房的人来说，有一些好消息，根据Zillow观察租金指数(ZORI)的最新数据，全国租金水平增长在2022年2月达到顶峰，此后同比继续减速。当然，这对房地产公司和CMBS证券持有人来说也是个坏消息，由于办公空间需求下降的双重打击以及小型银行贷款逐渐减少供应突然下降的双重打击，他们将看到大量违约。黑石集团“内爆”违约回顾黑石集团这段时间以来的违约事件，可谓是层出不穷。让我们从该集团在2月中旬的曼哈顿多户住宅投资组合开始，该机构拖欠2.7亿美元的CMBS最终违约。该组合总共有637套公寓，大约96%的单元以市场价格出租，最近曼哈顿的租金飙升。然而，即便是那些飙升的租金，也无法阻止贷款进入特殊服务期。另外，黑石集团价值5.62亿美元的北欧CMBS也违约，该CMBS组合用于他们在2017年收购芬兰公司Sponda Oy使用的房产，这是一个主要位于赫尔辛基地区的多元化商业地产组合，甚至赫尔辛基土地价值的飙升也没有提供多少缓解。最后，黑石集团前往拉斯维加斯时，显然也没有为集团带来更多的利益。《商业观察报》报道了该公司3.25亿美元的休斯中心CMBS进入特殊服务期。在这条街上，该公司出售其在One Liberty的权益，对该物业的估值比峰值低30%，约合5亿美元。黑石集团超级受欢迎，且价值710亿美元的BREIT可能存在流动性问题。该公司连续第四个月停止赎回，拒绝投资者的提款请求。1月份，投资者试图提取信托价值的25%。2月份，投资者试图撤资39亿美元，但只完成35%，也就是仅完成14亿美元的赎回请求。 ZeroHedge评论称，现在，轮到摩根大通惊慌失措了，正如该银行在其每周CMBS周报所写的，在硅谷银行(SVB) 倒闭前的一周，IG Mezz的利差扩大事件已经感染AAA评级的CMBS证券。 “简单来说，在最近的小银行危机之前，CRE问题就持续挥之不去，现在已经蔓延到整个CRE风险堆叠，现在是一个定时炸弹，威胁到整个小银行部门的偿付能力，迄今为止，它们的问题一直是限于流动性，也就是存款外逃，储户挤兑的风险。” 举例而言，截至上周四收盘价，10年期LCF AAA本周宽30个基点，收于T+168，略低于2022年10月下旬宽T+171，这也是2020年新冠大流行冲击之外全球金融危机后的最宽标记。 “当然，持续时间较短的AAA也未能幸免。随着更广泛的风险市场遭到抛售，CMBS根本无处可藏，”ZeroHedge援引摩根大通数据指出。 (来源:摩根大通) 虽然有几种细微的方法可以直观地看到CMBS的持续挤压，但看到痛苦的最简单方法是拉出办公室房东Vornado的图表，在周五触及27年低点后，即使在当前，它也只是勉强处于绿色状态。 (来源:ZeroHedge) 市场从这里走向何方尚不确定，但利差可能仍然很大。正如摩根大通警告的那样，抵押贷款可能会保持广泛，因为资金经理仍将是边际买家。正在增加存款的大型银行可能会等到他们更好地了解新存款的期限需求后，再选择部署现金。如果预计抵押贷款利差将保持宽阔，那CMBS利差也将保持宽阔。机构CMBS相对于较低息票抵押贷款和类似期限的AA公司而言，看起来更广泛，但尚不清楚这些在短期内会收紧得多。由于基本面担忧沉重且流动性已从市场吸走，IG夹层仍然容易进一步扩大。在某个时候，投资级夹层债券将是不错的选择，但仍存在很多不确定性。 (来源:摩根大通) 摩根大通接下来回应市场最近几周一直在讨论的问题，即硅谷银行和其他区域性银行的倒闭，正在放大区域性银行，它们的CRE贷款簿仍然是市场和监管机构主要关注的领域，用以尝试了解这些账簿中固有的信用风险水平。

小萧2023-03-21

纽约社区银行收购签名银行约380亿美元资产

定一项协议，为遗留的签名银行多户家庭、商业房地产和其他未获得的贷款提供次级服务。据悉，纽约社区银行此次收购的贷款只包括商业贷款和工业贷款，同时该行将接管签名银行的所有30家分行。

金融界2023-03-20

邦达亚洲: 银行业危机激发避险买需黄金冲高接近1年高位

以下的银行约占所有未偿贷款的38%，占商业房地产贷款的67%。 Slok进一步指出，由于小型银行的贷款减少，美国经济将在今年年中进入衰退：信贷和金融状况紧缩将在未来18个月内削减约0.5%的GDP增长，2023年美国经济增长将陷入停滞。

邦达亚洲2023-03-20

美国大内乱！拜登与巴菲特紧急谈判鲍威尔遇11道指控吁“独立调查” 6张图看黄金、美股与债券奇迹

贷款的50%、住宅房地产贷款的60%、商业房地产贷款的80%和消费贷款的45%。但在金融市场真正到达那里之前，由于现在正在遵循2008年危机的剧本，预计美国证监会将“停止卖空金融股以保护投资者和市场”，就像雷曼倒闭引发最糟糕的银行业三天后所做的那样危机，直到事情发生转机。美国参议员与鲍威尔“宣战” 据彭博社报道，美国参议员伊丽莎白·沃伦表示，美联储主席杰罗姆·鲍威尔列出“一份令人震惊的失败政策“，导致硅谷银行和Signature Bank的内爆。“硅谷银行和Signature Bank积累了风险，并就如何管理该风险做出了危险的决定，”沃伦在周三致鲍威尔的信中表示。 “他们这样做的部分原因是贪婪和无能，但在错误的监管和你帮助创造的监管环境薄弱的情况下，他们被允许这样做。” “你欠公众一个解释， ”沃伦继续说道，并要求鲍威尔在3月29日之前回答11个监管问题。 (来源:Twitter) 沃伦的信概述在2008年金融危机之后实施的削弱监管的多项努力，这是由于美联储监管不严导致的。沃伦还要求鲍威尔回避美联储对硅谷银行的监管失误进行的内部调查，调查结果将由副主席迈克尔巴尔在5月1日公布。取而代之的是，一个由两党议员组成的团体希望进行独立调查。美联储和其他监管机构宣布了紧急措施，以帮助遏制正在萌芽的危机，包括中央银行的一项新贷款计划，该计划将使银行更容易借贷以满足存款提取需求。沃伦在信函中写道：“鲍威尔支持2018年的一项法律，该法律免除硅谷银行等中型银行与大型银行面临的同样严格的监管要求，她和其他一些进步人士表示，这一变化导致硅谷银行的倒闭。鲍威尔当时就该法案作证时表示，如果有必要，美联储仍将有能力监管中型银行，这为它们提供了我们需要的工具。” 沃伦写道：“别搞错了，你的决定助长并助长了这家银行的倒闭，你对此负有责任。” 6张图看黄金、美股与债券奇迹市场尚未对本周末的行动感到信服，但正如华尔街最准分析师、美国银行首席投资策略师Michael Hartnett指出的那样：“当中央银行开始恐慌时，市场就会停止恐慌。” 股票期货走高，但正在回落。 (来源:ZeroHedge) 美国国债期货价格开盘下跌，但已经回升至绿色。 (来源:ZeroHedge) 黄金正在守住周五晚些时候的涨幅，但随着瑞士央行收购瑞士信贷的消息传出后，金价周一亚市早盘回落至1968美元。 (来源:ZeroHedge) 现在肯定是一片混乱的土地。但当然最值得关注的两件事是瑞银CDS，在非常安静的早盘交易中报价更高。 (来源:ZeroHedge) 当瑞士信贷的所有AT1债券都被标记为零时，人们会感到痛苦。 (来源:ZeroHedge) 准备好迎接更多，因为市场预计美联储加息预期会比现在更加崩溃。 (来源:ZeroHedge)

会员

小萧2023-03-20

高盛：SVB导致的信贷收缩相当于加息25基点

贷款，60％的住宅房地产贷款，80％的商业房地产贷款和45％的消费者贷款。　　高盛采取了两种计算方法，一种是基于更加保守的风险承担制度对贷款拖累的基本会计原理，另一种是将高盛金融条件指数的变动与银行放贷标准联系起来，并推导出经济增速。高盛得出的结论是，信贷收缩导致2023年四季度GDP同比增速下降0.3％-1.2％。　　好消息是，银行贷款标准在过去几个季度本来就已经大幅收紧，达到了只有经济衰退时期才有水平，大概率是因为银行风险部门普遍担忧金融市场萧条。　　这一点很重要，因为这意味着贷款标准是继续紧缩而非开始紧缩，这也是为什么SVB事件看起来对贷款标准影响不大。不过，这种贷款限制的滞后效应还未真正显现出来。　　最后，高盛解释说，这种水平的贷款标准收紧相当于额外加息25个基点，这也是除了银行系统风险及金融稳定性压力之外，另一个导致市场对美联储加息预期降温的原因。

金融界2023-03-16

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