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黑石集团“内爆”警讯!房市大量违约恐出现:美国小银行占
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贷款70%
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行业危机后,摩根大通提出,美国小银行占
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贷款70%,房市大量违约恐怕将出现。 摩根大通计算出,根据美联储的每周数据,相对于大型银行,小型银行占CRE的最大份额。截至2023年2月,小银行占CRE未偿还贷款总额的70%,不包括多户家庭、农田和建筑贷款。 (来源:摩根大通) 考虑到该时期写字楼商业地产贷款(CRE)交易量的下降,这一份额尤其值得注意。 (来源:摩根大通) 另一方面,CMBS发行量在2022年全年追踪CRE交易量下降,并且一直低迷。这是一个问题,因为CRE借款人的信贷可用性在今年已经受到挑战,因为CMBS的发行速度已经放缓。 在后全球金融危机时代,CMBS每年约占CRE贷款发放量的20%。规模较小的银行也可能撤退,这可能导致二级/三级CRE市场出现信贷紧缩,在这些市场中,CMBS和资产负债表规模较小的贷款机构如银行,可能主导发起活动。 在CMBS中,虽然典型证券化中最大的贷款是由位于主要市场的房产支持的,但市场知道大部分CMBS贷款是针对位于二级/三级市场的房产。如果两个喷口都关闭,那么这些市场上还剩下谁放贷?大型银行似乎不太可能以有意义的方式解决闲置问题。机会主义的私人债务基金可能会参与进来,但融资成本可能会高得多,而且不太可能达到所需的规模。 (来源:摩根大通) 需要强调的是,现在随着银行倒闭蔓延,规模较小的银行肯定会进一步撤退,这将导致二级/三级CRE市场出现严重的信贷紧缩。 对于美国那些寻求租房的人来说,有一些好消息,根据Zillow观察租金指数(ZORI)的最新数据,全国租金水平增长在2022年2月达到顶峰,此后同比继续减速。当然,这对房地产公司和CMBS证券持有人来说也是个坏消息,由于办公空间需求下降的双重打击以及小型银行贷款逐渐减少供应突然下降的双重打击,他们将看到大量违约。 黑石集团“内爆”违约 回顾黑石集团这段时间以来的违约事件,可谓是层出不穷。让我们从该集团在2月中旬的曼哈顿多户住宅投资组合开始,该机构拖欠2.7亿美元的CMBS最终违约。该组合总共有637套公寓,大约96%的单元以市场价格出租,最近曼哈顿的租金飙升。然而,即便是那些飙升的租金,也无法阻止贷款进入特殊服务期。 另外,黑石集团价值5.62亿美元的北欧CMBS也违约,该CMBS组合用于他们在2017年收购芬兰公司Sponda Oy使用的房产,这是一个主要位于赫尔辛基地区的多元化商业地产组合,甚至赫尔辛基土地价值的飙升也没有提供多少缓解。 最后,黑石集团前往拉斯维加斯时,显然也没有为集团带来更多的利益。《商业观察报》报道了该公司3.25亿美元的休斯中心CMBS进入特殊服务期。在这条街上,该公司出售其在One Liberty的权益,对该物业的估值比峰值低30%,约合5亿美元。 黑石集团超级受欢迎,且价值710亿美元的BREIT可能存在流动性问题。该公司连续第四个月停止赎回,拒绝投资者的提款请求。1月份,投资者试图提取信托价值的25%。2月份,投资者试图撤资39亿美元,但只完成35%,也就是仅完成14亿美元的赎回请求。 ZeroHedge评论称,现在,轮到摩根大通惊慌失措了,正如该银行在其每周CMBS周报所写的,在硅谷银行(SVB) 倒闭前的一周,IG Mezz的利差扩大事件已经感染AAA评级的CMBS证券。 “简单来说,在最近的小银行危机之前,CRE问题就持续挥之不去,现在已经蔓延到整个CRE风险堆叠,现在是一个定时炸弹,威胁到整个小银行部门的偿付能力,迄今为止,它们的问题一直是限于流动性,也就是存款外逃,储户挤兑的风险。” 举例而言,截至上周四收盘价,10年期LCF AAA本周宽30个基点,收于T+168,略低于2022年10月下旬宽T+171,这也是2020年新冠大流行冲击之外全球金融危机后的最宽标记。 “当然,持续时间较短的AAA也未能幸免。随着更广泛的风险市场遭到抛售,CMBS根本无处可藏,”ZeroHedge援引摩根大通数据指出。 (来源:摩根大通) 虽然有几种细微的方法可以直观地看到CMBS的持续挤压,但看到痛苦的最简单方法是拉出办公室房东Vornado的图表,在周五触及27年低点后,即使在当前,它也只是勉强处于绿色状态。 (来源:ZeroHedge) 市场从这里走向何方尚不确定,但利差可能仍然很大。正如摩根大通警告的那样,抵押贷款可能会保持广泛,因为资金经理仍将是边际买家。正在增加存款的大型银行可能会等到他们更好地了解新存款的期限需求后,再选择部署现金。 如果预计抵押贷款利差将保持宽阔,那CMBS利差也将保持宽阔。机构CMBS相对于较低息票抵押贷款和类似期限的AA公司而言,看起来更广泛,但尚不清楚这些在短期内会收紧得多。由于基本面担忧沉重且流动性已从市场吸走,IG夹层仍然容易进一步扩大。在某个时候,投资级夹层债券将是不错的选择,但仍存在很多不确定性。 (来源:摩根大通) 摩根大通接下来回应市场最近几周一直在讨论的问题,即硅谷银行和其他区域性银行的倒闭,正在放大区域性银行,它们的CRE贷款簿仍然是市场和监管机构主要关注的领域,用以尝试了解这些账簿中固有的信用风险水平。
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小萧
2023-03-21
纽约社区银行收购签名银行约380亿美元资产
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定一项协议,为遗留的签名银行多户家庭、
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和其他未获得的贷款提供次级服务。据悉,纽约社区银行此次收购的贷款只包括商业贷款和工业贷款,同时该行将接管签名银行的所有30家分行。
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金融界
2023-03-20
邦达亚洲: 银行业危机激发避险买需 黄金冲高接近1年高位
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以下的银行约占所有未偿贷款的38%,占
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贷款的67%。 Slok进一步指出,由于小型银行的贷款减少,美国经济将在今年年中进入衰退: 信贷和金融状况紧缩将在未来18个月内削减约0.5%的GDP增长,2023年美国经济增长将陷入停滞。
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邦达亚洲
2023-03-20
美国大内乱!拜登与巴菲特紧急谈判 鲍威尔遇11道指控吁“独立调查” 6张图看黄金、美股与债券奇迹
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贷款的50%、住宅房地产贷款的60%、
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贷款的80%和消费贷款的45%。 但在金融市场真正到达那里之前,由于现在正在遵循2008年危机的剧本,预计美国证监会将“停止卖空金融股以保护投资者和市场”,就像雷曼倒闭引发最糟糕的银行业三天后所做的那样危机,直到事情发生转机。 美国参议员与鲍威尔“宣战” 据彭博社报道,美国参议员伊丽莎白·沃伦表示,美联储主席杰罗姆·鲍威尔列出“一份令人震惊的失败政策“,导致硅谷银行和Signature Bank的内爆。“硅谷银行和Signature Bank积累了风险,并就如何管理该风险做出了危险的决定,”沃伦在周三致鲍威尔的信中表示。 “他们这样做的部分原因是贪婪和无能,但在错误的监管和你帮助创造的监管环境薄弱的情况下,他们被允许这样做。” “你欠公众一个解释, ”沃伦继续说道,并要求鲍威尔在3月29日之前回答11个监管问题。 (来源:Twitter) 沃伦的信概述在2008年金融危机之后实施的削弱监管的多项努力,这是由于美联储监管不严导致的。 沃伦还要求鲍威尔回避美联储对硅谷银行的监管失误进行的内部调查,调查结果将由副主席迈克尔巴尔在5月1日公布。取而代之的是,一个由两党议员组成的团体希望进行独立调查。 美联储和其他监管机构宣布了紧急措施,以帮助遏制正在萌芽的危机,包括中央银行的一项新贷款计划,该计划将使银行更容易借贷以满足存款提取需求。 沃伦在信函中写道:“鲍威尔支持2018年的一项法律,该法律免除硅谷银行等中型银行与大型银行面临的同样严格的监管要求,她和其他一些进步人士表示,这一变化导致硅谷银行的倒闭。鲍威尔当时就该法案作证时表示,如果有必要,美联储仍将有能力监管中型银行,这为它们提供了我们需要的工具。” 沃伦写道:“别搞错了,你的决定助长并助长了这家银行的倒闭,你对此负有责任。” 6张图看黄金、美股与债券奇迹 市场尚未对本周末的行动感到信服,但正如华尔街最准分析师、美国银行首席投资策略师Michael Hartnett指出的那样:“当中央银行开始恐慌时,市场就会停止恐慌。” 股票期货走高,但正在回落。 (来源:ZeroHedge) 美国国债期货价格开盘下跌,但已经回升至绿色。 (来源:ZeroHedge) 黄金正在守住周五晚些时候的涨幅,但随着瑞士央行收购瑞士信贷的消息传出后,金价周一亚市早盘回落至1968美元。 (来源:ZeroHedge) 现在肯定是一片混乱的土地。但当然最值得关注的两件事是瑞银CDS,在非常安静的早盘交易中报价更高。 (来源:ZeroHedge) 当瑞士信贷的所有AT1债券都被标记为零时,人们会感到痛苦。 (来源:ZeroHedge) 准备好迎接更多,因为市场预计美联储加息预期会比现在更加崩溃。 (来源:ZeroHedge)
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会员
小萧
2023-03-20
高盛:SVB导致的信贷收缩相当于加息25基点
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贷款,60%的住宅房地产贷款,80%的
商
业
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产
贷款和45%的消费者贷款。 高盛采取了两种计算方法,一种是基于更加保守的风险承担制度对贷款拖累的基本会计原理,另一种是将高盛金融条件指数的变动与银行放贷标准联系起来,并推导出经济增速。高盛得出的结论是,信贷收缩导致2023年四季度GDP同比增速下降0.3%-1.2%。 好消息是,银行贷款标准在过去几个季度本来就已经大幅收紧,达到了只有经济衰退时期才有水平,大概率是因为银行风险部门普遍担忧金融市场萧条。 这一点很重要,因为这意味着贷款标准是继续紧缩而非开始紧缩,这也是为什么SVB事件看起来对贷款标准影响不大。不过,这种贷款限制的滞后效应还未真正显现出来。 最后,高盛解释说,这种水平的贷款标准收紧相当于额外加息25个基点,这也是除了银行系统风险及金融稳定性压力之外,另一个导致市场对美联储加息预期降温的原因。
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金融界
2023-03-16
3月还加息吗?
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的损失可能会给其他资产类别带来压力,如
商
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产
、私募股权和风险投资。 期货交易员表示,“当经济放缓且融资成本上升时,所有这些隐性或显性套利交易都被迫平仓,导致周期结束。” 投资者寻求安全资产导致疯狂交易:截至周一,两年期美国国债收益率创下自 1987 年以来的最大三日跌幅。较长期限的国债收益率也大幅下跌。当债券价格上涨时,债券收益率下降。 这场国债上涨行情是短期债券收益率在前一个月稳步上升之后出现的。 Globalt Investments 的投资组合经理Thomas Martin与《华尔街日报》记者交谈时,将市场情绪的突然变化比喻成“就像突然之间,你就挨了一记耳光。” 根据 Quantitative Brokers 的数据,现在的10 年期美国国债期货市场的流动性不到硅谷银行倒闭前水平的一半。流动性下降意味着一个特定的交易可能会对市场价格产生更大的影响。 混乱蔓延到了债券市场以外。标准普尔 500 指数上周下跌 4.5%,这是今年表现最差的一周。在短暂的喘息之后,该指数周三再次暴跌,早盘下跌 1.7%。 KBW 银行指数在过去一周下跌了 22%。周一,华尔街的恐慌指标 Cboe 波动率指数达到数月来的最高水平。根据 Cboe Global Markets 的数据,周五所有股票和交易所交易基金的看跌期权交易量均创下历史新高。而比特币价格飙升。 投资者担心信贷恐慌可能会阻碍地区银行向个人和企业放贷,而这可能会导致经济收缩。追踪小型公司的罗素 2000 指数在过去一周下跌了 7.8%。 这一冲击让投资者开始等待有关它如何影响美联储长期计划的信号,并重新评估他们的投资组合内容。 Hill先生对《华尔街日报》记者说,“我们正在仔细审视我们所拥有的资产,寻找机遇,以及可能存在的问题。” 一些投资者和策略师对于市场仍然持看涨对态度,前提是信贷危机很快平息并且美联储最终决定暂停加息。 CFRA的斯托瓦尔先生对《华尔街日报》表示,他对标普500指数年底的目标价位为4360,大约比当前水平高10%左右。 来源:金色财经
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金色财经
2023-03-16
3月还加息吗?高通胀与银行危机并存 美联储陷入两难
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的损失可能会给其他资产类别带来压力,如
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、私募股权和风险投资。 期货交易员表示,“当经济放缓且融资成本上升时,所有这些隐性或显性套利交易都被迫平仓,导致周期结束。” 投资者寻求安全资产导致疯狂交易:截至周一,两年期美国国债收益率创下自 1987 年以来的最大三日跌幅。较长期限的国债收益率也大幅下跌。当债券价格上涨时,债券收益率下降。 这场国债上涨行情是短期债券收益率在前一个月稳步上升之后出现的。 Globalt Investments 的投资组合经理Thomas Martin与《华尔街日报》记者交谈时,将市场情绪的突然变化比喻成“就像突然之间,你就挨了一记耳光。” 根据 Quantitative Brokers 的数据,现在的10 年期美国国债期货市场的流动性不到硅谷银行倒闭前水平的一半。流动性下降意味着一个特定的交易可能会对市场价格产生更大的影响。 混乱蔓延到了债券市场以外。标准普尔 500 指数上周下跌 4.5%,这是今年表现最差的一周。在短暂的喘息之后,该指数周三再次暴跌,早盘下跌 1.7%。 KBW 银行指数在过去一周下跌了 22%。周一,华尔街的恐慌指标 Cboe 波动率指数达到数月来的最高水平。根据 Cboe Global Markets 的数据,周五所有股票和交易所交易基金的看跌期权交易量均创下历史新高。而比特币价格飙升。 投资者担心信贷恐慌可能会阻碍地区银行向个人和企业放贷,而这可能会导致经济收缩。追踪小型公司的罗素 2000 指数在过去一周下跌了 7.8%。 这一冲击让投资者开始等待有关它如何影响美联储长期计划的信号,并重新评估他们的投资组合内容。 Hill先生对《华尔街日报》记者说,“我们正在仔细审视我们所拥有的资产,寻找机遇,以及可能存在的问题。” 一些投资者和策略师对于市场仍然持看涨对态度,前提是信贷危机很快平息并且美联储最终决定暂停加息。 CFRA的斯托瓦尔先生对《华尔街日报》表示,他对标普500指数年底的目标价位为4360,大约比当前水平高10%左右。 来源:金色财经
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金色财经
2023-03-16
SVB导致的信贷收缩相当于加息25基点
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贷款,60%的住宅房地产贷款,80%的
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贷款和45%的消费者贷款。 高盛采取了两种计算方法,一种是基于更加保守的风险承担制度对贷款拖累的基本会计原理,另一种是将高盛金融条件指数的变动与银行放贷标准联系起来,并推导出经济增速。高盛得出的结论是,信贷收缩导致2023年四季度GDP同比增速下降0.3%-1.2%。 好消息是,银行贷款标准在过去几个季度本来就已经大幅收紧,达到了只有经济衰退时期才有水平,大概率是因为银行风险部门普遍担忧金融市场萧条。 这一点很重要,因为这意味着贷款标准是继续紧缩而非开始紧缩,这也是为什么SVB事件看起来对贷款标准影响不大。不过,这种贷款限制的滞后效应还未真正显现出来。 最后,高盛解释说,这种水平的贷款标准收紧相当于额外加息25个基点,这也是除了银行系统风险及金融稳定性压力之外,另一个导致市场对美联储加息预期降温的原因。 来源:金色财经
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金色财经
2023-03-16
别单看黄金和美元!中国成为瑞士信贷暴雷“避风港” 国有银行资产稳定、溢出风险可控
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在已经发现的挑战是风险投资、私募股权和
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资产按市值计价的幻想。”
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圈内人
2023-03-16
“现在是买入比特币最佳时机”!Galaxy Digital首席执行官:经济衰退到来 鲍威尔应“立刻降息”
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int的食品供应商、住宅抵押贷款银行、
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等小型企业,”该发言人说。#硅谷银行爆雷#
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小萧
2023-03-16
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