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债市早报：资金面整体相对平稳，债市迎来回调

贷款等。子公司上海红星美凯龙以其拥有的商业房地产提供抵押担保。淮安清江浦城投：公司公告，承兑逾期的13张商票，合计金额650万元，系财务系统问题所致，目前均已结清。碧桂园：中诚信国际终止对碧桂园地产主体及相关债项信用评级。建业地产：公司公告，2023年物业合同销售146.9亿元同比降38.9%；总合同销售建筑面积2,176,027平方米，同比减少为36.9% 港龙中国地产：公司公告，2023年合同销售总额约122亿元，同比减少6.18%。世茂集团：公司公告，2023年累计合约销售约428.2亿元同比降50.5%。昆明交投：据中国执行信息公开网，昆明交投于2024年1月5日被列为被执行人，执行标的0.76亿元。上述被执行信息申请人为云投商业保理（深圳）有限公司。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指集体收跌】 1月10日，权益市场宽幅波动，当日上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.54%、0.55%、0.43%。当日，两市成交额6571亿元，北向资金当日实际净买入7亿元。当日，申万一级行业多数下跌，美容护理涨超3%，商贸零售、电力设备、食品饮料涨幅不足1%；下跌行业中，传媒、计算机跌逾2%，通信、机械设备、电子、国防军工跌逾1%，其余下跌行业跌幅较小。【转债市场主要指数小幅收跌】 1月10日，转债市场受权益市场影响继续下探，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.10%、0.02%、0.23%。当日，转债市场成交额337.27亿元，较前一交易日缩量34.43亿元。转债市场个券多数下跌，552只个券中，164只上涨，375只下跌，13只持平。当日，花王转债涨超11%，太平转债、盛路转债、康泰转2涨超3%，宏微转债、欧晶转债、水羊转债、宇邦转债涨超2%；下跌个券中，横河转债跌逾4%，智能转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（1月11日），卡倍转02开启网上申购，豪鹏转债上市。 1月10日，东风转债公告将转股价格由4.96元/股下修至4.04元/股，交建转债公告将转股价格由18.33元/股下修至13.15元/股；利德转债董事会提议下修转股价格；鹿山转债、立中转债公告预计触发转股价格下修条件。 1月10日，平煤转债公告预计满足提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 1月10日，各期限美债收益率普遍小幅上行。其中，2年期美债收益率上行1bp至4.37%，10年期美债收益率上行2bp至4.04%。数据来源：iFinD，东方金诚 1月10日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至33bp；5/30年期美债收益率利差保持在21bp不变。 1月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.22%不变。 2. 欧债市场： 1月10日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化。其中，德国10年期国债收益率下行2bp至2.21%，法国、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行3bp、3bp和4bp，意大利10年期国债收益率保持不变。数据来源：英为财经，东方金诚中资美元债每日价格变动（截至1月10日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界01-11 10:03

四大银行3个月平均涨超20%，财报还能助力？

平。Q4预计会更高。 📉 经济压力：商业房地产和个人贷款违约率上升，显示财务压力；不过另一方面，由于降息预期，国债收益率回落，因此受到利率上升和负债增长的影响开始减少。 💸 盈利挑战：虽然23Q4并未降息，但是24年的降息预期可能会让银行面临净利息收入下降，而目前存款成本增加、贷款增长放缓和一次性支付减少，也可能导致利润下降。 📊 评级下调：这主要是针对部分区域性银行的不断上升的坏账担忧，评级下调未来可能面临财务挑战。 🔍 应对损失：银行正在储备紧急资金以应对未来损失，可能会裁员并为可能的损失进行储备拨款。当然，投资者还是相对乐观：尽管预计利润下降，但由于美联储可能停止加息的信号，投资者仍然持谨慎乐观态度，银行业面临着不断增加的坏账、经济放缓和潜在的盈利限制等挑战，投资者谨慎地期待2024年更为积极的情况。

老虎证券01-10 13:57

银行首席执行官预计：银行业不良贷款准备金增加，贷款压力上升

024年在许多方面会更糟，特别是美国的商业房地产、一些多户家庭住宅市场、资本市场和一些无抵押消费贷款方面。加拿大丰业银行首席执行官斯科特·汤姆森（Scott Thomson）表示，该行也预计将有更多不良贷款准备金，但在2023年进行了重组努力后，今年将会更加稳定。汤姆森说，“我看不到任何准备金的释放，我看到未来几年的准备金将更加稳定。” 汤姆森表示，该银行在拉丁美洲的市场已经看到利率下降，以帮助降低风险并对贷款损失准备金产生积极影响。尽管普遍预期今年央行将降息，但国家银行首席执行官洛朗·费雷拉（Laurent Ferreira）表示，市场对此过于乐观。他表示，有许多压力可能使将通货膨胀完全控制起来更加困难。“是的，我们应该会看到一些降息，但我认为市场对加拿大经济和加拿大利率的预期有点过于乐观。我们预计前两个季度国内生产总值将出现负增长，分别为-1.1%和-1.3%。” 未来可能发生的降息可能意味着短期内贷款和商业活动减少，这将在未来几个月内对经济增长施加压力。 BMO银行首席执行官达里尔·怀特（Darryl White）表示，如果个人和企业客户不需要立即进行从翻修家居到购买公司等一切的借款，那么在六到九个月内都将更便宜，这是有道理的。怀特说，“如果我告诉你，在你考虑的交易中...如果你在六到九个月后进行，它将便宜100个基点，你会怎么做？你会等。” 汤姆森表示，许多企业领导人正在等待有关利率以及更广泛的经济状况的明确信息，这使他不得不调整对今年增加业务活动的预期，“市场上存在很多不确定性，这显然会阻碍客户、首席财务官和首席执行官做出决策。”

佳华16801-10 06:39

又一闷雷炸响美国商业地产危矣？这一数据创下新纪录“非同寻常” 经济危机信号浮现

们仅需要更少的员工空间。穆迪分析公司商业房地产经济主管 Thomas LaSalvia 表示：“一些大型办公室已经脱离了‘广告狂人’唐·德雷珀（Don Draper）时代。” 这有助于推高职位空缺，并开始逐步转向小型办公室，这种趋势一直持续到今天。至于新冠大流行只是加速了这一转变，因为公司意识到远程工作的大趋势，他们只需要更少的员工空间。尽管有很多相似之处，两次经济衰退之间也存在重要差异。 2 0世纪 90 年代初期的危机在经济再次开始繁荣后突然结束。职位空缺大幅下降，公司纷纷抢占空间。然而这一次，大多数分析师预计办公室空置的时间将更长，因为空缺与经济周期关系不大，而与在家工作的日益普及有关。

IreneLim01-09 14:58

美国财政部出奇招 10万企业入选筛查名单这些公司将被查

外，财政部正在考虑采取其他措施来应对与商业房地产相关的风险。房地产是洗钱的常用工具。耶伦在2023年3月表示，非法行为者在2015年至2020年间通过美国房地产洗钱至少23亿美元。 2022年国会研究服务的一份报告建议，国会可以考虑如何在房地产部门平衡洗钱风险与对监管不同看法之间。 “通过收集有益所有权信息增加公司透明度的好处——简而言之，知道谁拥有什么——从保护我们的国家安全开始，”耶伦说，“公司透明度还能带来经济效益：保护我们的金融体系，减少尽职调查成本，促进公平商业竞争，并增加税收收入。” FinCEN表示，他们的使命是保护金融系统免受犯罪滥用、洗钱和其他非法活动的侵害。

Heidi01-09 06:19

FX168日报：非农日市场突然“大变脸”！美元暴涨后暴跌、金价巨震的原因找到了

后指出，随着零利率时代的 5 万亿美元商业房地产债务分批到期，银行体系的潜在危机继续加深。美国银行业危机：美联储降息迟到，商业地产恶化引发潜在波动 5.随着通货膨胀升温，加拿大央行因提高利率过慢而受到了很多批评。现在，加拿大CIBC银行的一位经济学家表示，加拿大央行应该警惕在另一方面犯错。CIBC Capital Markets的高级经济学家Andrew Grantham表示，2021年底物价开始上涨时，加拿大央行的最大错误之一就是将“供应的波动看作需求的变化”，而实际上是需求追随供应。这导致加拿大央行等初步误读经济的情况，最终导致他们将通货膨胀称为短暂的，而实际上并非如此。 CIBC提醒加拿大央行：2024年需要避免这个错误避免重蹈覆辙 6.比特币交易专家预测，3月份比特币（BTC）价格将暴跌高达40%。在周四（1月4日）的一篇博文中，加密货币交易巨头BitMEX的前首席执行官Arthur Hayes警告称，金融市场将在3月面临为期一周的动荡。Hayes谈比特币价格时说：“我很容易看到30%到40%的回调。” 警报拉满！币圈大佬：比特币价格3月份或暴跌40% 7.Stefan Gleason是Money Metals Exchange公司CEO，该公司最近被Investopedia评为“最佳在线贵金属交易商”。Gleason预测，黄金市场有望在2024年创下历史新高，并且它在新的一年开始时已接近创下新的最高纪录。最佳交易商预测：美元疲软、利率变化助推这一稀缺资产“一骑绝尘”并创造历史 8.去年年初，华尔街涌现出大量看跌预测和经济衰退展望。除了Fundstrat的乐观策略师汤姆·李（Tom Lee）外，几乎所有人的预测都是错误的。股市飙升，经济证明了其韧性，分析师们已经推迟或逆转了他们对衰退的预测。在过去的12个月里，标普500、纳斯达克和罗素3000指数分别增长了24%、43%和24%。 2023做空者损失1950亿美元，这10笔最惨痛市场概述上周五纽约时段早盘，受强劲的美国非农报告推动，美元指数飙升，最高触及103.08，现货黄金大跌，最低触及2024.36美元/盎司。周五公布的最新美国非农就业数据显示，美国经济在12月增加21.6万个新工作岗位，高于市场预期的17万个。失业率稳定在3.7%，低于预期的3.8%。平均工资月率增长0.4%，高于市场预估的0.3%。不过，服务业的疲软表现随后压过就业方面的好消息，美国12月ISM非制造业指数从11月的52.7下滑至50.6，为5月以来最低水平，远低于市场预期的52.6。值得注意的是，ISM服务业就业指标在上月暴跌至43.3，为2020年7月以来最糟水平。 ISM报告发布后，美元指数自盘中高点大幅回落，一度跌破102关口，最低触及101.91，随后收复部分跌幅，收报102.44。现货黄金大幅反弹，最高触及2063.98美元/盎司。 High Ridge Futures金属交易主任David Meger说：“首先，非农就业数据比预期强劲，因此我们看到黄金有一些卖压。然而，我们随即听到ISM数据比预期疲软的消息，也因此看到金价趋势扭转。” 美股上周五收高。但三大股指上周均录得跌幅，结束了此前连续九周上涨的连胜纪录。苹果三日两遭降级并面临反垄断诉讼，股价五连跌。美国WTI原油期货价格上周五收高。市场继续关注中东局势的最新进展。汇市欧元：欧元/美元上周五基本持平，收报1.0942。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1002，进一步阻力位于1.1060，关键阻力位于1.1123；汇价下行的初步支撑位于1.0881，进一步支撑位于1.0818，更关键支撑位于1.0760。英镑：英镑/美元上周五上升，收报1.2718，涨幅0.28%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2789，进一步阻力位于1.2860，关键阻力位于1.2948；汇价下行的初步支撑位于1.2630，进一步支撑位于1.2542，更关键支撑位于1.2471。日元：美元/日元上周五基本持平，收报144.53。技术面上，汇价上行的初步阻力位于145.80，进一步阻力位146.97，关键阻力位于147.97；汇价下行的初步支撑位于143.63，进一步支撑位于142.63，更关键支撑位于141.46。股市上周五（1月5日），美股收高。但三大股指上周均录得跌幅，结束了此前连续九周上涨的连胜纪录。美国12月非农就业数据远超预期、薪资加速增长，使美联储最早在3月份降息的可能性大幅下降。道指涨25.77点，涨幅为0.06%，报37466.11点；纳指涨13.77点，涨幅为0.09%，报14524.07点；标普500指数涨8.56点，涨幅为0.18%，报4697.24点。上周纳斯达克综合指数下跌3.25%，标普500指数下跌1.52%，标普500指数和纳指分别录得连续第五个和第六个交易日下跌。道指下跌0.59%。美股三大指数结束了此前连续九周上涨的连涨纪录。Fundstrat Global Advisors LLC的Tom Lee表示，上半年股市将面临动荡。他表示，就业数据“加剧了2024年初的痛苦”。中国股市方面，1月5日，A股三大指数延续疲软走势，截至收盘，沪指跌0.85%，深证成指跌1.07%，创业板指跌1.45%。市场成交额超过7000亿元，北向资金净买入近20亿元。行业板块几乎全线下跌，通信设备、风电设备、游戏、教育、航天航空、文化传媒板块跌幅居前，仅银行、房地产服务板块逆市上涨。个股方面，上涨个股仅500余只。商品市场经过剧烈波动后，上周五现货黄金收涨0.09%，收报2045.30美元/盎司。COMEX 2月黄金期货收跌0.01%，报2049.8美元/盎司。 COMEX 3月白银期货收涨0.55%，报23.315美元/盎司。现货白银上周五涨0.77%，报23.177美元/盎司。现货铂金上升0.66%，报961.32美元/盎司。现货钯金下跌0.88%，报1025.37美元/盎司。纽约商品交易所2月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格上周五收涨1.62美元，涨幅2.24%，报73.81美元/桶。欧洲洲际交易所3月布伦特原油期货价格上涨1.17美元，涨幅为1.5%，报78.76美元/桶。德国商银大宗商品分析师Carsten Fritsch认为，中东冲突局势几乎不可能急速降温，因此油价应该会得到良好支撑。周一(1月8日)关注重点（北京时间）： 15:00德国11月季调后贸易帐(十亿欧元) 18:00欧元区11月零售销售(月率) 次日01:00 亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话更多重要事件请点击此处

tqttier01-08 08:56

会员

穆迪警告：2024年美国商业地产前景仍然黯淡

bir）在一次采访中表示：“2024年商业房地产的整体前景并不乐观。所有领域都将出现各种各样的持续重新调整。”这包括写字楼、多户住宅、工业和零售物业。她补充说，有一件事是明确的：“2024年写字楼市场将继续面临最大的压力。” 贾比尔说：“尽管2024年将实施更严格的重返办公室要求，但预计企业将进一步减少办公面积，从而略微推高空置率。”穆迪甚至预测，写字楼空置率将在2024年达到新高。然而，专家们一致认为，对于那些重视面对面互动的公司来说，2024年，办公空间的质量将变得更加重要。这意味着与B类或C类物业相比，A类办公空间的竞争将更加激烈。贾比尔说，这些未使用的B级和C级办公楼最终可能会被改造成住宅物业。她说：“随着办公室的困境持续下去，越来越多的公司开始追求高质量，导致一些老旧的、不那么理想的B/C级空间被淘汰。这为将（中央商务区）的办公空间转换为公寓或数据中心等其他用途创造了机会，虽然这不是万灵药，但却给一些物业带来了新的生命。”

金融界01-06 02:16

美国银行业危机：美联储降息迟到，商业地产恶化引发潜在波动

后指出，随着零利率时代的 5 万亿美元商业房地产债务分批到期，银行体系的潜在危机继续加深。#2024宏观展望# 哥伦比亚大学的银行专家、主要作者之一Tomasz Piskorski教授表示：“这不是流动性问题，而是偿付能力问题。临时措施安抚了市场，但一半的美国银行存款不足，资产价值低于负债，我们谈论的是9万亿美元。”他说，“它们在流失资本，如果某事引发突然的信心丧失，它们将无法生存。这是一个非常脆弱的情况，美联储正在密切关注。” 美联储在圣诞节前的货币政策“转向”以及10年期美国国债收益率下跌100个基点缓解了压力，但为时已晚，而且过于谨慎，无法避免不断增加的破产。房地产开发商必须在近年来最不友好的融资市场中再融资债务，而下降的租金和飙升的保险成本正在侵蚀它们的收入流。到明年年底，将有近1.5万亿美元到期。纽约RXR开发商主席、纽约联邦储备银行董事Scott Rechler表示：“整个商业地产领域必须重新定位。没有人真正知道价值在哪里。”他表示，一流地段的标志性建筑仍然坚挺，但他正在清理他的投资组合中的“B”和“C”级楼宇。它们在后疫情时代的混合办公环境中已不再具有可行性。 Rechler预计将有500到1000家银行在一波整合中消失。他们一直面临着向支付更高利息的货币市场基金泄漏存款的无情打击，使其房地产困境雪上加霜，“你不能这么快地提高利率而不期望金融冲击。我们已经在以50%的折价进行交易：股本被抹去，一半的贷款被抹去，” Piskorski教授的报告表示，隐含的办公楼价值已经平均下降了50%，目前45%的办公楼贷款处于负资产状态。大多数指数显示价格下降较小，但它们追踪的是一流地段，滞后市场，并且无法捕捉到“垃圾”建筑。典型的办公贷款的“传统”利率为 3.97%。如今的市场利率是7.42%。银行董事会和监管机构已迫使放贷机构减少风险敞口。一旦贷款价值比超过80%，开发商将被排除在信贷系统之外。美国国家经济研究局发表的报告称，“违约率可能达到相当于甚至超过大衰退期间的水平。” 去年三月，银行挤兑导致硅谷银行、第一共和银行和两家规模较小的银行倒闭，并蔓延至瑞士信贷银行，这种情况再也没有重演。但那是因为流动性支持让贷方得以“延期和假装”。美国国家经济研究局的报告称，银行对商业地产的总敞口为2.7万亿美元。几乎70%集中在规模较小的地区性银行中。大多数已经消耗了缓冲区域。穆迪表示，资产低于2500亿美元的地区性银行的敞口占其资本的180%。对金融体系的全面威胁更大，因为已经有2000家银行由于更广泛的利率冲击和债券纸面损失而面临“负资本化”。商业地产领域的任何进一步压力都可能将另一层放贷机构推上悬崖。报告估计有300家银行面临“偿付能力崩溃”的风险。问题可能不会止步于此：蔓延可能引发“没有保险的存款人的普遍挤兑，打破银行体系的脆弱平衡。” 美联储和财政部的官员们曾认为，随着疫情逐渐消退，员工将逐渐返回办公室，将租金稳定在一个可以管理的水平。但事实并非如此。越来越清楚的是，混合工作的模式已经成为常态。 Kastle的10个城市的“回到工作指数”显示，自2022年中期以来办公室占用率几乎没有上升，截至去年年底仍停留在51.1%。这与亚洲形成鲜明对比，那里的办公室几乎满员。平均而言，美国只有34.1%的工人在星期五上班，而在硅谷（圣何塞）为28.2%，在纽约为27.4%。美国是不同商业地产市场的拼图。并非所有领域都陷入困境。灾难发生在二线办公楼，它们在旧金山和纽约以60%到70%的折扣出售。哥伦比亚大学的房地产和金融专家Stijn Van Nieuwerburgh教授表示，由于租约到期，租户正在撤离，或者正在为更小的空间谈判。到目前为止，只有三分之一的租约已到期。大部分损失还在未来。一些建筑物可以改建为公寓，但这需要进行彻底的重新设计，包括新的管道、可以打开的窗户和区域许可证。在价格崩溃之前，这是不划算的。一旦银行查封一栋房产，通常拆毁这座建筑的成本更低。 Van Nieuwerburgh教授刚刚重新发表了一篇名为“办公楼地产末日”的论文，修订后的数据估计纽约办公楼的“价值销毁”可能超过6500亿美元，冒着城市税收萎缩和投资下降的城市末日循环的风险。“我们的论文不是最坏的情况，而是中间情况，”他说。 Scott Rechler表示，这一事件并不是次贷危机的重演。这更像是三十年前的储蓄和贷款事件，导致了747家“储蓄”机构的破产和纳税人的清理，但从未达到系统性的临界点。“这非常像1990年代初期，而不是2008年。”他说。美联储可能已经成功地实现了一次完美的去通货膨胀，没有衰退，但现在为时尚早进行胜利的庆祝。Piskorski教授说，“人们总是在美联储转向时谈论软着陆。一切看起来都很完美。” 货币紧缩的影响具有很长而不确定的滞后期，而这次影响非常大。

丰雪鑫9901-06 01:01

下周全球金融市场5大焦点重新押注降息政策

收入者，开始以更大的数量落后于支付。商业房地产仍将对市场造成拖累。去年，银行为覆盖不良办公楼贷款而预留了资金。由于许多员工继续远程工作或采取混合安排，借款资金来融资他们的建筑物的办公室业主可能会面临进一步的压力。 5/ 加密的ETF期望比特币在新的一年伊始就像结束2023年一样，以对美国监管机构可能批准交易所交易的比特币基金的可能性下注而大幅上涨。在投资者押注美国证券交易委员会很快会批准这类申请的情况下，这种最大的加密代币首次超过了45000美元。市场参与者表示，SEC的决定可能即将出炉，并可能为加密带来新一轮资金。这种希望在2023年推动比特币的年度涨幅超过155%。然而，时常波动的比特币已经削减了其2024年的涨幅。一些分析师表示，对于比特币ETF将存在多少需求以及批准是否已经计价存在疑虑。

丰雪鑫9901-06 00:01

仅剩的“安全区”也传来坏消息！中国物流仓储“刮冷风” 业内人士直言：市场出现大转变

)讯据美国《彭博社》最新报道称，中国商业房地产市场曾经繁荣的一角正显示出紧张的迹象，加剧了世界第二大经济体房地产前景的黯淡。（来源：彭博社）高纬环球（Cushman & Wakefield Plc）的数据显示，中国东部地区的高端物流仓储曾经是中国遭受重创的市场中“最安全的选择”，但其空置率在第四季大幅上升。高纬环球的统计显示，仅上海的这一比率就从第三季度的 9.8% 飙升至 15%。全年来看，华东地区的物流仓储空置率较2022年跃升一半以上，达到 18%，至少是 2018 年以来的最高水平。第四季上海和浙江的租金有所下降，而江苏则保持不变，这表明空置率的提高更多是因为需求萎缩。戴德梁行华东地区物流业务负责人 Tony Su 表示：“物流仓储的空置率可以很好地反映中国的经济活动，因为它的租户包括制造业、贸易和电子商务行业，” 该行业的“巨大变化”凸显了投资、出口和消费的需求正在下降，也是被喻为推动#中国经济#增长的“三驾马车”。除了上海的增幅之外，邻近的浙江省和江苏省的职位空缺率也上升了 1.7 个百分点至 21.6%，上升了 1.2 个百分点至 17.2%。 Tony Su 指出，这三个地区都是中国四大物流市场之一。物流中心一直是中国最受欢迎的商业地产资产之一，吸引了包括普洛斯中国、ESR集团和华平投资集团在内的机构投资者。即使经济在新冠疫情期间遭受重创，网上购物的激增也引发了对存储和其他此类基础设施的需求。然而，Tony Su 认为，空置率的提升表明市场出现了“大转变”。尽管当局去年加大了财政和货币刺激力度，但仍面临需求疲软和挥之不去的#中国房地产危机#的压力。周四(4日)发布的服务业指标显示出一些扩张迹象，但12月份制造业活动指标进一步陷入收缩。经济学家预测，中国第四季经济增速将从第三季的 4.9% 加快至 5.2%，而物流市场低迷是复苏乏力的另一个迹象。

IreneLim01-05 19:00

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