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股价与盈利双增，半导体迎强势复苏

全球芯片厂“产能过剩”的猜测之中。日前台积电公布第三季度业绩，财报显示，台积电营收录得7596.9亿新台币（235亿美元），同比增长39%；当季净利润录得3252.58亿元新台币（101亿美元），同比增长54.2%，以上数据均高于市场预期。公司表示，业绩增长得益于人工智能热潮及AI相关需求的3nm和5nm支撑。展望第四季度及明年表现，台积电预计销售额261亿美元至269亿美元，预计第四季度毛利率57％至59％，以美元计算，预计今年销售额将增长近30％；预计2024年资本支出将略高于300亿美元，2025年的资本支出很可能高于今年。如何把握本轮半导体周期复苏的行情呢？ 1、科创100ETF基金(588220)紧密跟踪科创100指数，一键配置科创板硬科技标的，半导体含量近30%，半导体周期已起的背景下，凭借更强弹性，或可帮助投资者把握本轮行情。 2、半导体ETF（159813）紧密跟踪国证芯片指数，一指布局半导体产业链核心标的，或可帮助投资者一键把握半导体投资机遇。相关产品：科创100ETF基金(588220) 半导体ETF（159813）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-18 14:05

半导体板块爆发！半导体产业ETF(159582)大涨9.27%，中芯国际涨超15%

交额已超千万元。消面上，10月17日台积电发布2024年三季报。台积电第三季度净收入为7596.9亿元新台币，同比增长39.0%，环比增长12.8%；第三季度净利润3252.6亿元新台币，同比增长54.2%，环比增长31.2%。台积电当季毛利率为57.8%。10月17日台积电美股股价大涨9.79%，报205.84美元/股，再创历史新高。总市值突破1万亿美元。平安证券分析称，台积电是全球芯片代工的龙头，尤其是先进制程领域，处在绝对领先地位，是全球半导体行业景气度的风向标。从台积电的法说会和财报反馈的信息看，整个半导体行业复苏进程符合预期，AI市场需求旺盛，智能手机正在稳健恢复。公司对4季度的指引也比较乐观，收入维持较快增长，毛利率继续高位向好。此外，公司对先进封装领域的投资态度也是非常积极，继续保持相关领域的投入。持续向上的市场环境，对大陆的设计、代工、封测行业也是较大利好和信心提振。半导体产业ETF紧密跟踪中证半导体产业指数，中证半导体产业指数从上市公司中，选取不超过40只业务涉及半导体材料、设备和应用等相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体核心产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证半导体产业指数(931865)前十大权重股分别为中微公司(688012)、北方华创(002371)、中芯国际(688981)、海光信息(688041)、韦尔股份(603501)、华海清科(688120)、拓荆科技(688072)、南大光电(300346)、沪硅产业(688126)、长川科技(300604)，前十大权重股合计占比75.92%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-18 13:25

央行重磅发声！市场情绪受提振，人工智能ETF(515980)午后上涨5.44%

达6888.46万元。 10月17日，台积电发布Q3财季业绩并召开业绩说明会：台积电三季报业绩大幅超出市场预期。据了解，台积电稍早公布的季度业绩超出预期，并上调2024年收入增长目标，这有助于缓解对全球需求和人工智能硬件热潮可持续性的担忧。机构认为，看好人工智能主题相关的投资机会。人工智能建设阶段的广泛赢家将是聚焦的重点，因为科技行业以外的领域也存在受益者，例如能源及公用事业领域。人工智能方面的投资才刚刚拉开序幕。人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能产业指数，中证人工智能产业指数从为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中，根据人工智能业务占比、成长水平和市值规模构建指标体系，选取50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，中证人工智能产业指数(931071)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、新易盛(300502)、科大讯飞(002230)、中科曙光(603019)、金山办公(688111)、韦尔股份(603501)、寒武纪(688256)、海康威视(002415)、德赛西威(002920)、澜起科技(688008)，前十大权重股合计占比51.83%。人工智能ETF(515980)，场外联接(A类：008020；C类：008021)。注：人工智能行业受市场需求、国家政策、国际政治形势影响较大，相关上市公司股价波动可能较大，进而导致本基金净值波动较大，并可能会发生本金亏损。文中所提公司及个股仅作为示例，不构成任何投资建议。风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自公开资料整理，不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-18 13:25

【直击亚市】中国央行又放大招！黄金再创历史新高，美联储降息押注变动

投资者消化中国好于预期的经济数据，以及台积电盈利带来的芯片制造商前景改善。据彭博社报道，中国和香港股市延续涨势，此前中国央行公布股票回购计划的细节。稍早的数据显示，中国最新的国内生产总值（GDP）、工业生产和零售销售数据同比超过预期。#亚市直击# 中国央行周五在一份声明中表示，已为21家全国性银行设立再贷款机制，用于发行股票回购贷款。首批再贷款额度为3000亿元人民币，期限为一年，利率为1.75%。与此同时，由于日元走弱，日本股市也随之攀升。日本的通胀率如预期上涨2.5%。日元兑美元在周四突破150的心理关口后略微走强，官方干预的风险再次成为焦点。在其他地区，澳大利亚和韩国股市下跌。台积电开盘上涨最多达6.3%，此前其2024年收入目标上调，导致周四股价大幅上涨。该地区芯片制造商的指数上涨3.7%。芯片制造商的涨势提振亚洲股市指数，使其有望实现自上周以来的首次日内上涨。美国期货则表现平淡，标准普尔500指数在周四盘中创下历史新高后回落，收盘几乎没有变化。高盛中国股票首席策略师Kinger Lau在彭博电视上表示：“盈利修正趋势依然非常积极。大型公司如腾讯、阿里巴巴的盈利仍在被上调。我们也开始看到这一趋势扩展到金融行业，包括银行和券商，这得益于股市的强劲表现。” 周四，美国经济数据表现强劲，导致美国国债遭遇抛售，交易员下调了对美联储降息的预期。掉期交易员进一步减少对美联储在今年剩余两次会议上降息的押注，美元指数连续第四个交易日上涨，达到自8月初以来的最高水平。周五早盘，澳大利亚和新西兰的国债收益率攀升，追随了前一日的走势。这种预测变化反映美国9月零售销售超出预期，表明消费者支出依然强劲，推动经济的增长。此前发布的就业数据和消费者通胀数据也都高于预期，这进一步强化了美国经济远未陷入衰退的观点。 Forex.com和City Index的Matthew Weller表示：“美联储在11月暂停加息的可能性较小，除非从现在到11月之间的每个重要经济报告都表明美国经济比预期更强劲。然而，不管美联储11月做什么，展望2025年及以后，利率预期比几周前更高。” 一系列好于预期的数据将美国版花旗集团的经济意外指数推至自4月以来的最高水平。该指数衡量实际数据发布与分析师预期的差异。周四发布的零售销售数据“突显了美国经济的强劲”，摩根士丹利财富管理的Ellen Zentner表示，“强劲的数据将促使美联储部分成员反对在11月再次降息，但主席鲍威尔不太可能因此改变继续稳步加息25个基点的计划。” 在大宗商品方面，由于中东局势持续紧张，黄金攀升至历史新高，而美国WTI原油价格则上涨，交易价格接近每桶71美元。

云涌10-18 12:25

港股午评：恒指涨超150点，科指涨1.03%，中资券商股集体大涨

股拉升明显，招商证券大涨超11%领跑；台积电业绩、指引超预期，机构看好行业终端销售额环比持续增长，半导体芯片股继续活跃；重型机械股拉升，拟回购部分H股，中联重科领涨；内险股、苹果概念股、锂电池股、汽车股、煤炭股、餐饮股等纷纷上涨。另一方面，铝、铜等有色金属股多数表现低迷，权重股中国铝业逆势跌近3%，建材水泥股、中医药股、石油股部分走低企业新闻福耀玻璃(03606)：前三季度营业收入283.14亿元，同比增加18.84%；净利润54.79亿元，同比增加32.79%。新华保险(01336)：前9月累计原保险保费收入为1456.44亿元，同比增加1.91%。阳光保险(06963)：前9月附属阳光财险及阳光人寿原保险合同保费收入分别为364.49亿元及709.18亿元，同比分别增长8.92%及17.38%。兖矿能源(01171)：前三季度商品煤销量10134万吨，同比增长2.18%。其中三季度商品煤销量3346万吨，同比增长0.68%。兖煤澳大利亚(03668)：第三季度权益煤炭销量为1040万吨，环比增长21%，同比增长20%。九兴控股(01836)：前9个月综合收入增加约5.1%至11.597亿美元。‘’ 中广核矿业(01164)：第三季度投资的矿山共生产天然铀692.6tU，季度计划完成率97.2%。太平洋航运(02343)：第三季度超灵便型干散货船的现货市场日均租金水平同比增加45%。六福集团(00590)：第二季度整体零售值同比下跌16%，零售收入同比下跌25%。机构观点中泰国际：当前市场进入政策预期和经济数据的博弈阶段，9月逊预期的通胀、进出口和信贷数据显示了内部有效需求不足的问题，外部也面临美联储降息节奏和美国大选的不确定性上升。强刺激的政策预期正在趋于冷静，统筹高质量发展和高水平安全仍是政策基调，化债先行意味着防风险是重中之重，扩大内需拉动消费需要地方政府发力，“经济大省挑大梁”。短期是否有改善地产、消费这两大经济增长掣肘的具体政策，对于延续积极政策情绪至关重要。万家基金：港股市场9月以来的反弹除了由超预期的政策引发之外，更重要的是港股市场本身迎来了几个方面的利好催化：首先，2021年至今港股出现持续时间长、力度大的回调，其估值在全球都处在极低的位置，投资者情绪也在底部，此前，港股市场在走势上已经出现了企稳的迹象；其次，港股市场与全球流动性息息相关，9月份以来美联储首次降息终于落地，有望为港股市场提供更多的流动性；此外，经济基本面的升温也有助于改善市场预期。三个方面都可能迎来拐点，因此，这不会是短期的反弹，港股未来的长期趋势乐观，这波行情是非常值得关注和重视的。中信证券：尽管经历一轮快速上涨，港股当前估值水平无论比较全球市场还是历史情况仍处在具备较高性价比的位置，尤其成长及大金融板块当前的估值更是处于较低的历史分位。港股难言已阶段性触顶，其估值修复行情有望延续至11月初。

金融界10-18 12:15

CWG Markets：美国零售数据超预期，强化降息25个基点的预期；黄金小幅冲高，刷新历史新高

平收。英伟达(NVDA.O)涨近1%，台积电(TSM.N)涨9.7%，企稳万亿美元市值。纳斯达克中国金龙指数收跌3.6%，阿里巴巴(BABA.N)跌2%，哔哩哔哩(BILI.O)和理想汽车(LI.O)均跌超5%。贵金属收盘：因围绕美国总统大选和中东冲突的不确定性促使投资者寻找避险资产，现货黄金周四创下历史新高，最高触及2696美元，最终收涨0.68%，报2691.83美元/盎司。现货白银最终收涨0.05%，报31.67美元/盎司。 CWG后市预测：美元今天短线以逢低做多为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。美元指数：可以在104.15---103.55的区间下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。欧元/美元：可以在1.0865---1.0775的区间上限卖出，有效破35个点止损，目标在区间的下限。英镑/美元：可以在1.3030---1.2955的区间上限卖出，有效破位25个点止损，目标在区间的下限。美元/瑞郎：可以在0.8685---0.8645的区间上限卖出，有效破位20个点止损，目标在区间的下限。美元/日元：可以在151.00---149.60的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。澳元/美元：可以在0.6740---0.6670的区间下限买入，有效破位35个点止损，目标在区间的上限。美元/加元：可以在1.3820---1.3760的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。黄金：可以在2710.00---2676.00的区间的下限买入，有效破位10美元止损，目标在区间的上限。提醒大家注意一下，如果当天策略首先达到预期的平仓目标，求稳的投资者可以放弃当天的操作计划。投资者在实际执行本策略的时候，可以提前5--10个点开始布置相应的仓位，但止损的价位应该不折不扣的执行。依据本策略做单，当有30个点以上的盈利的时候请做好平价保护，也可以获利了结，千万不要让盈利单变成亏损单。建仓标准：风险承受能力在20%以下，每2000美元做单0.1手就可以；风险承受能力在20%--50%之间，每1000美元做单0.1手就可以；风险承受能力超过50%以上，每1000美元做单0.2--0.3手就可以。（新增风险披露）CWG Markets作为一家FCA全授权并监管的交易服务商，本文所含内容及观点仅为一般信息，并未有将您的投资目标、财务状况和投资需求考虑在内。任何引用历史价格波动或价位水平的信息均基于我们的分析，并不表示或证明此类波动或价位水平有可能在未来重新发生。部分研究报告预测仅代表分析师个人观点，不作为投资建议，敬请广大用户者理性投资，注意风险。如果您有任何疑问，请寻求独立顾问的建议。 2024-10-18

CWG Markets10-18 11:05

台积电Q3财季营收超预期，科创芯片ETF博时(588990)强势上涨3.28%，杰华特领涨超14%

.80万元，换手率8.33%。近日，台积电发布Q3财季业绩并召开业绩说明会。Q3财季公司实现收入235.0亿美元（当期指引为224-232亿美元），环比增长12.9%，同比增长36%；Q3毛利率为57.8%（当期指引为53.5%-55.5%）。平安证券指出，台积电是全球芯片代工的龙头，尤其是先进制程领域，处在绝对领先地位，是全球半导体行业景气度的风向标。从台积电的法说会和财报反馈的信息看，整个半导体行业复苏进程符合预期，AI市场需求旺盛，智能手机正在稳健恢复。公司对4季度的指引也比较乐观，收入维持较快增长，毛利率继续高位向好。此外，公司对先进封装领域的投资态度也是非常积极，继续保持相关领域的投入。持续向上的市场环境，对大陆的设计、代工、封测行业也是较大利好和信心提振。科创芯片ETF博时紧密跟踪上证科创板芯片指数，上证科创板芯片指数从科创板上市公司中选取业务涉及半导体材料和设备、芯片设计、芯片制造、芯片封装和测试相关的证券作为指数样本，以反映科创板代表性芯片产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年9月30日，上证科创板芯片指数(000685)前十大权重股分别为海光信息(688041)、中芯国际(688981)、中微公司(688012)、澜起科技(688008)、寒武纪(688256)、沪硅产业(688126)、华润微(688396)、晶晨股份(688099)、华海清科(688120)、拓荆科技(688072)，前十大权重股合计占比60.54%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-18 10:56

台积电2024Q3业绩电话会议分析师问答

点击收看台积电2024Q3业绩电话会议回放 $台积电(TSM)$ A - Jeff Su 谢谢 CC，我们的准备好的陈述到此结束。在开始问答环节之前，我想提醒大家，请将问题限制在两个以内，以便所有参与者都有机会提问。如果您想用中文提问，我会先将其翻译成英文，然后我们的管理人员再回答您的问题。[操作员指示]。现在让我们开始问答环节。接线员，我们可以继续接听第一位在线的通话吗？操作员第一个提问的是摩根大通的 Gokul Hariharan。请讲。戈库尔·哈里哈兰是的，谢谢。下午好，CC、Wendell 和 Jeff。我的第一个问题是关于人工智能投资和您看到的增长。最近，显然有很多关于人工智能投资的投资回报率的问题，这是否会最终成为泡沫。台积电在制定产能计划时如何看待这一趋势，因为您几乎为所有人提供了处理能力？是什么让您有信心这将是一个更长期的增长周期？与此相关，CC 能否谈谈您对当前半导体上升周期持续时间的看法？您认为它会持续到未来几年还是我们正接近周期的顶峰？这是我的第一个问题。苏杰夫好的，谢谢 Gokul。请允许我总结一下您的第一个问题。Gokul 的第一个问题分为两部分。我认为第一部分更侧重于与 AI 相关的需求、投资回报率和可持续性。他指出，最近有很多关于生成 AI 投资回报或投资回报率的问题，因此我们如何看待这一趋势？是否担心这种需求的可持续性或泡沫？而且非常重要的是，是什么让我们有信心这可能是 AI 更长期可持续的需求周期？魏建国好的，Gokul，让我来回答你的问题。简单来说，这种 AI 需求是否真实，好吗？我的判断是真实的。我们一直在与客户沟通，包括正在构建自己的芯片的超大规模客户。几乎每个 AI 创新者都在与台积电合作。因此，我们可能是这个行业中最深入和最广泛的观察者。我之所以说它是真实的，是因为我们拥有真实的经验。我们在工厂和研发运营中使用人工智能和机器学习。通过使用人工智能，我们能够通过提高生产力、效率、速度和质量来创造更多价值。想想看，1% 的生产力提升，对台积电来说几乎相当于 10 亿美元。这是实实在在的投资回报收益。我相信我们并不是唯一一家从这项人工智能应用中受益的公司。所以我相信现在很多公司都在使用人工智能来提高自己的生产力、效率等。所以我认为这是真的。我回答你的问题了吗？戈库尔·哈里哈兰是的，这很清楚。也许吧。CC，您能否谈谈这对您对当前半导体周期的看法有何影响？苏杰夫 Gokul，第二部分是，我们相信人工智能需求是真实的。但我们如何看待整体半导体需求和周期？Gokul，你是说，我们是否认为它已经达到峰值？魏建国哦，好的。我忘了回答这个问题了。需求是真实的。我相信这只是需求的开始。好吧。我的一个主要客户说，现在的需求太疯狂了。这只是开始，这是一种科学的工程形式。好的。而且这种情况会持续很多年。苏杰夫那么我认为整体的半导体需求如何呢？魏建国总体而言，除了人工智能之外，我认为半导体需求一切都趋于稳定并开始改善。苏杰夫好的，Gokul？戈库尔·哈里哈兰明白了。很清楚。谢谢，CC 我的第二个问题更多地与资本支出有关。我认为通常情况下，如果你看看过去需求强劲上升的周期，台积电的资本支出也开始大幅上升。这一次，2023 年和 2024 年，你的资本支出相当稳定。它仍然是一个很大的数字，但在 300 亿、310 亿的范围内并没有真正增长很多。我们应该如何展望未来？当我们展望未来几年时，你在做什么？你对资本支出增长有什么计划？台积电对增长速度有什么保留意见吗？资本支出仍然有点低。或者我们是否应该预期资本支出也应该开始加速，因为今年你们的增长速度为 30%，而且看起来你们也为未来几年相当强劲的增长做准备？苏杰夫好的，Gokul 的第二个问题与资本支出和未来几年的展望有关。他指出，在过去的需求非常强劲的周期中，我们的资本支出开始上升。但是，这一次，即使 CC 所说的非常真实，并且人工智能需求开始强劲，过去两年我们仍然保持资本支出，实际上并没有增长太多。所以他的问题是，这是因为我们对需求可持续性有任何担忧或保留吗？或者未来几年资本支出会是什么样子？我们是否必须开始重新增加？Gokul，这大概是你问的吗？戈库尔·哈里哈兰是的，没错。谢谢，杰夫。黄文德尔好的，Gokul。我们今天没有 2025 年资本支出的数字可以与您分享。但是，我们始终使用严谨而全面的系统来确定适当的产能。而且我们始终会持续审查我们的资本支出计划。对于台积电来说，更高的资本支出水平始终与未来几年更高的增长机会相关。只要我们的增长前景保持强劲，我们就会继续投资。现在，正如 CC 所说，明年看起来是健康的一年。因此，我们明年的资本支出很可能会高于今年。我们将在 1 月份的会议上为您提供更多更新信息。苏杰夫好的，谢谢您，Gokul。接线员，我们可以继续接听下一位参与者吗？操作员好的，我是瑞银的 Sunny Lin。现在您可以接通电话了。林珊妮非常感谢您回答我的问题。下午好。执行力和利润率都非常强劲。所以我的第一个问题是跟进毛利率前景。我们应该如何考虑 2025 年？上个季度，管理层将海外扩张量化为约 2% 至 3% 的利润率。但除此之外，您能帮助我们了解其他一些利弊吗？我们应该如何考虑 2025 年的折旧增长？苏杰夫好的，Sunny，谢谢你的提问。Sunny 的问题首先是关于 2025 年的毛利率前景。她指出，上次 Wendell 已经分享过，海外工厂可能会将我们的毛利率降低 2% 至 3%。她想知道除此之外，我们还应该考虑哪些其他因素？还有折旧增长方面。黄文德尔好的。Sunny，再次重申，现在详细谈论 2025 年还为时过早。但我可以与您分享一些事情，即 2025 年的利弊。事实上，我们预计 N3 产能提升带来的稀释明年将逐渐减少。我们将继续出售我们的价值。因此，这些事情将有所帮助，而且明年将是健康增长的一年。因此利用率也是一个积极因素。另一方面，正如我们所说，当我们开始提高海外晶圆厂的产能时，海外晶圆厂的产能将稀释 2 到 3 个百分点。与此同时，我们还将部分 N5 产能转换为 N3 产能，以满足对 N3 的强劲需求。另外，别忘了 2026 年我们将提高 N2 产能。提高 N2 产能也会产生一些准备成本。随着我们迁移每一项主要票据，越来越多的事件，这种准备成本将变得越来越大。现在，您也知道，电费最近也上涨了，这是今年第二次上涨。台积电 10 月份上涨了 14%。在此之前，2022 年上涨了 15%，2023 年上涨了 17%，2024 年上涨了 25%。基本上，价格在过去几年里翻了一番。因此，明年，我们认为台湾的电价将是我们运营的所有地区中最高的。更高的电价加上其他通胀成本预计将对我们的毛利率产生至少 1% 的影响。最后，当然，我们无法控制或预测外汇汇率变动。1%的外汇汇率变动（新台币 100 元）将对我们的增长利润产生 40 个基点的影响。苏杰夫谢谢，温德尔。桑尼，这是否让你对明年的利弊有了更好的了解？林珊妮是的，这非常有帮助。非常感谢，温德尔。那么，你们当中是否有人对 2025 年的折旧增加有疑问？我们是否应该预期与今年类似的幅度，即增长约 25%？此外，请快速跟进海外 2% 至 3% 的毛利率稀释。如果我计算正确的话，这意味着你们在美国和日本的海外工厂的毛利率可能接近 0% 或非常低。这是你目前的保守假设吗？是的。苏杰夫好的，这是两个后续问题。所以我可能将其视为第二个问题。但第一个问题是，Sunny 再次询问了明年的折旧问题。黄文德尔是的，Sunny，这确实为您提供了 1 月份会议的更多折旧指导。苏杰夫然后第二个问题实际上是关于我们的海外晶圆厂，因为我们在亚利桑那州、亚利桑那州和日本的产能都在增加。Sunny，我认为你的问题是，随着产能增加和稀释 2% 到 3%，这是否意味着海外晶圆厂的盈利能力更接近盈亏平衡或类似的情况？对吗，Sunny？林珊妮好的。谢谢你，杰夫。黄文德尔是的，Sunny，海外晶圆厂的盈利能力基本上低于台湾晶圆厂，主要是因为规模较小，明年将开始产能提升，成本较高。因此，它的盈利能力会较低，但几年后会逐渐改善。现在，别忘了，在亚利桑那州和熊本，我们正在扩建不止一座一期晶圆厂。因此，当一号晶圆厂的盈利能力开始提高时，第二期就开始了。而在亚利桑那州，当二号晶圆厂的盈利能力提高时，第三期就开始了。熊本的情况也类似。这就是为什么我们说，在未来三到五年内，我们预计每年的稀释率为 2 到 3 个百分点。林珊妮明白了，非常感谢。苏杰夫谢谢您，Sunny。接线员，我们可以继续接听下一位嘉宾吗？操作员下一位是摩根士丹利的 Charlie Chang。请讲。陈查理谢谢，杰夫。CC Wendell，下午好。首先，我要祝贺你们非常非常强劲的业绩和指导。所以我的第一个问题实际上是关于你们未来对客户和供应商的购买力，这对你们的长期毛利率目标意味着什么？因为现在，即使明年不调整价格，你们的毛利率也已经大幅上涨了，对吧？它已经比你们的大多数客户高出 57%、58%。那么，你认为你们进一步提高对客户的价格会不会有点太激进了？我还想知道，对于这些成熟的节点，你们的定价策略是什么？所以我想问的是，这对你们的长期毛利率有什么影响吗？其次，考虑到你们近乎垄断的地位，你们会处理潜在的反垄断风险吗？并准备进行一些价格调整吗？谢谢。苏杰夫好的。所以，我认为 Charlie 的问题有点像，我们总是说我们重视销售，这是一个持续不断的事情。所以，他想知道这种状态对客户和供应商来说会是什么样子，然后对我们的长期毛利率目标有什么影响？我们是否担心垄断或类似的事情？让我开始吧。我认为这是第一部分，然后是成熟的部分，我稍后会总结。魏建国好的，Charlie。我是 CC Wei。让我来回答你的问题。实际上，推销我们的价值对于台积电来说是一个持续不断的过程。我们将所有客户视为合作伙伴，到目前为止，推销我们价值的努力进展顺利。另外，你谈到我们与设备供应商有更多的支持力量。同样，我们将他们视为我们的合作伙伴，所以我不使用支持力量。我们总是与他们合作，并迈向下一步。所以，你知道，台积电和供应商以及客户都在合作，目的是让台积电的客户在他们的市场上取得成功。好的，这是我的目标。如果我们的客户表现良好，我们也会表现良好。好吗？你提到了一件事，我有点担心。你说台积电现在的毛利率比我的客户高。这不是真的。你知道，看看最大的人工智能供应商之一，他们的毛利率是我这辈子可能永远都无法达到的。但无论如何，我们很高兴看到他们取得成功，我们从事的是不同类型的业务。我们是资本密集型企业，所以我们需要非常高的毛利率才能生存下来，实现可持续的健康增长。这就是我们制定定价策略的原因。苏杰夫然后快速回答一下，我想是 Charlie 问题的第二部分。Charlie，如果我没听错，从定价的角度来看，成熟票据的前景如何？魏建国不，查理，我想你谈论的是反垄断问题或类似的东西。我听得对吗？陈查理是的，我有点担心，其他投资者也一样。魏建国好的，反垄断意味着台积电拥有非常高的市场份额，并且采取了一些不必要的竞争手段。我向你保证，上次我们提出了 Foundry 2.0 的新版本，其中包括晶圆制造、封装和测试、量产以及所有其他方面。所有这些事情都变得越来越重要，比如封装、测试、量产。目前可能略高于台积电总收入的 10%。这是其中之一。我所有的竞争对手，尤其是他们的 IDM，他们也有自己的封装、测试和量产。所以我认为 Foundry 2.0 更好地反映了台积电的可追溯市场。我们的份额可能在 30% 左右，所以还没有占据主导地位。我们规模很大，是的，因为我们表现很好。但不，这不是一种反垄断问题。实际上，这不在我们的考虑范围内。查理，我回答你的问题了吗？陈查理是的，谢谢。所以只是有点感觉，我猜你的利润率改善要到 75% 才会停止。但无论如何，我会把这种长期利润率目标或指导留给下一位来电者或你的下一个 1 月指导。但我还有第二个问题。可以吗，杰夫？我可以问第二个问题。苏杰夫是的，很快。陈查理好的。第二个问题是关于您的 IDM 外包机会，对吧？这也是您的 Foundry 2.0 的一部分。因为英特尔的主要 IDM 机会之一，最近他们宣布他们想剥离其 Foundry 部门，对吧？那么第一个问题，台积电，鉴于这一变化，您是否真的更倾向于从英特尔进行更多外包？甚至台积电是否会考虑从长远来看收购英特尔的部分晶圆厂？所以我认为就是这样。另外，请快速评论一下有关三星 IDM 外包机会的新闻报道。所以这是我问题的第二部分。苏杰夫好的，Charlie 的第二部分是关于 IDM 外包。他想知道，随着美国 IDM 和 Foundry 2.0 的出现，我们是否期待美国 IDM 提供更多外包？我们如何规划产能？我认为，我们是否会考虑收购这家 IDM 的部分晶圆厂或制造厂？那么我们如何看待三星的外包？魏建国问题太多了。让我回答一个最简单的问题。我们有兴趣购买 IDM 的软件吗？答案是没有。好吧。一点也没有。现在让我们谈谈业务部分。客户总是会决定他们的外包策略。但我关注的是 IDM 的业务，加州的一家 IDM 一直是台积电的优质客户，坦率地说，我们继续从他们那里获得可观的业务。所以你的问题是，我们是否会继续增加，这太具体了。所以让我们等到接下来的几个季度再回答你的问题。陈查理好的，谢谢。苏杰夫好的。谢谢你，查理。接线员，我们可以接听下一个人吗？请接听。操作员好的。下一位是高盛的 Bruce Lu。请发言。吕志强好的。感谢您回答我的问题。我的问题回到长期增长前景。我认为台积电一直预计 2021 年至 2026 年的收入复合年增长率为 15% 至 20%。在疯狂的人工智能需求的推动下，我们是否对 2026 年以后的收入预期进行了更新？此外，当台积电在 2021 年做出指引时，除了 2023 年以外，台积电几乎每年都实现了 25% 的增长。那么未来五年的收入增长前景或增长模式是什么样的？我们预计每年都会有更稳定的增长，还是预计一年中大部分时间都会有更强劲的增长，而一年会比较疲软？苏杰夫好的。谢谢 Bruce。Bruce 的第一个问题是关于我们的长期增长前景。他指出，是的，我们确实提供了从 21 年到 26 年的长期收入增长复合年增长率，以美元计算，复合年增长率在 15% 到 20% 之间。所以他想知道最新的收入指引，即 2026 年以后的前景。他还指出，当我们在 2022 年提供这一指引时，除了 2023 年以外，我们基本上每年都能实现超过 25% 的增长。所以他想知道未来五年，每年的增长水平会不会相似，还是会出现强劲的年份，然后是低迷的年份这种增长模式？魏建国好的，布鲁斯。有很多大问题。您现在问我们未来五年是否会像过去五年（2021 年至 2024 年）一样好。我们接受 2023 年的预测。我们的增长非常好。正如您所说，增长率始终在 20% 到 30% 之间。未来五年，台积电也将非常健康，但我没有长期复合年增长率数据可以向您更新，但它们也将非常健康。到目前为止，我可以向您保证。吕志强那么快速的跟进一下，疯狂的人工智能需求是否有助于您比以前更快地成长？苏杰夫所以布鲁斯想知道，在人工智能相关需求非常强劲的情况下，我们能否比以前增长得更快？魏建国我希望如此。但正如我所说，今天我们没有长期复合年增长率数据可以与大家分享。好的。吕志强好的。让我换个话题谈谈 2 纳米和 A16。所以我认为，你知道，HPC 的需求和节点非常强劲。我们确实看到更多客户参与 2 纳米，但与此同时，我们也看到更多 2 纳米芯片负载设计，这可能会有效降低 2 纳米晶圆面积要求。那么我们应该如何看待您的 2 纳米容量账单与过去的 3、5 和 7 相比？我们如何看待 A16 在 2 纳米以外的迁移？苏杰夫好的。正如他所说，Bruce 的第二个问题是关于 2 纳米和 A16 的。他指出，HPC 和 AI 相关的 2 纳米参与度肯定会越来越高，但他也指出，根据他对芯片的观察，这可能会减少对 2 纳米的需求。所以他真正想知道的是，我们正在关注的 2 纳米产能建设或产能前景如何。此外，我们如何看待从 2 纳米到 A16 的迁移？对吗，Bruce？吕志强是的。魏建国好的，让我来回答这个问题。是的，小芯片已经成为我们 HPC 的战略，特别是我们的 HPC 客户的战略。由于它变成了小芯片，因此 2 纳米的产能将减少。答案实际上是否定的。我们有很多客户对 2 纳米感兴趣。今天，随着他们与台积电的合作，与 N3 相比，我们实际上看到了比我们想象的更多的需求。因此，我们必须在 N2 上准备比 N3 更多的产能。接下来是 A16，同样，A16 对 AI 服务器芯片非常非常有吸引力。因此，实际上需求也很高。因此，我们正在非常努力地准备 2 纳米 A16 的产能。好的，布鲁斯，我回答你的问题了吗？吕志强是的，非常好。谢谢。好的。苏杰夫谢谢。接线员，我们可以继续接听下一位嘉宾吗？操作员现在，请 Arete 的 Brett Simpson 发言。现在您可以接听热线了。布雷特·辛普森是的，非常感谢。我的问题是关于 AI 的长期规划。我很想知道台积电如何满足 2025 年以后客户对 AI 的需求。我之所以问这个问题，是因为建厂需要几年时间。所以你需要尽早了解 2026 年、2027 年 AI 的发展情况。那么，你具体是如何与这些 AI 客户合作制定长期产能计划的呢？这些客户给了你什么承诺？我想从历史上看，我们已经看到超大规模资本支出经历了消化期。那么，当我们经历这个真正旺盛的需求期时，你如何降低 AI 的容量计划风险？谢谢。苏杰夫好的。Brett 的第一个问题再次是关于 AI 需求的长期规划。他的问题实际上是针对 2025 年以后，考虑到交货时间，我们如何规划长期产能？我们如何满足 2025 年以后与 AI 相关的客户需求？我认为这就是你问题的要点，Brett。魏建国好吧，布雷特。让我再说一遍，我们确实与很多客户进行了交谈。几乎每个 AI 创新者都在与我们合作，包括超大规模企业。因此，如果你看一下长期市场、长期结构性市场需求概况，我认为我们心中有一些画面，我们当然会做出一些判断，并且我们会与他们持续合作。那么我们如何准备我们的产能？实际上，就像温德尔所说的那样，我们有一个严谨而粗略的系统来规划适当的产能水平。并支持客户的需求，同时最大化股东价值。这是我们始终牢记在心的。布雷特·辛普森我的后续问题——是的，太好了。谢谢 CC，我想我的后续问题是，我们已经读到了很多关于台湾面临能源挑战的文章，而这发生在台积电为 2 纳米大节点做准备的时候。所以我的问题是，在建造 N2 晶圆厂时，特别是在新竹和高雄，是否有任何电力挑战需要克服？台积电规划核电是否合理？我的意思是，我们看到很多超大规模企业正在美国规划核电，以建造千兆瓦设施。您如何看待台积电晶圆厂未来的核电？谢谢。苏杰夫好的。谢谢 Brett。Brett 的第二个问题是，他指出台湾的电力和能源面临很多挑战。那么我们如何规划，特别是在引入新节点时？考虑到台湾的能源状况，需要克服哪些电力挑战？然后我们会考虑甚至使用核电来支持我们自己吗？魏建国好的，Brett。是的，我们在台湾建设了许多晶圆厂，这需要电力、水和土地。我们继续与政府合作。实际上，我们与政府保持着非常密切的沟通，告诉他们我们的要求、我们的计划，我们得到了政府的保证，他们将支持台积电的发展，我们相信这一点。那么他们如何为核电站或其他来源（如绿色能源）的电力做好准备呢？我们还没有准备好与你们分享，但我们得到了保证，我们将获得足够的电力支持，包括水和土地。布雷特·辛普森很清楚。非常感谢。苏杰夫好的，谢谢你，布雷特。我们可以继续邀请下一位嘉宾吗？操作员下一个提问的是 TD Cowen 的 Krish Sankar。克里什·桑卡尔是的，你好。谢谢你回答我的问题。我的第一个问题是，我对非人工智能的需求有点好奇。你如何看待 2025 年 PC 和移动设备的晶圆需求，你看到过任何有意义的上调或下调吗？然后我进行了跟进。苏杰夫好的，Krish 的第一个问题实际上集中在 PC 和移动需求上。我们如何看待这种需求在 2025 年的发展？我们是否看到它有所改善、上升或下降？我们如何看待明年的发展？魏建国好的，Krish。个人电脑和智能手机的独立增长仍处于较低的个位数，但更重要的是内容。现在我们在芯片中加入了更多的人工智能，因此硅片面积的增长速度快于独立增长。因此，我想再次强调，对于个人电脑和智能手机业务来说，不仅在逐步增长，而且我们预计，由于人工智能相关的应用，未来几年该业务将保持健康发展。克里什·桑卡尔明白了，明白了。非常有帮助。然后我要快速跟进一下，我有点好奇，在封装方面，先进封装如今是非晶圆收入的一部分。显然，我们正在投资协作机器人和其他技术。您如何看待未来几年先进封装的收入增长？您认为在未来几年的某个时候，先进封装可以达到企业级的增长利润率，还是会一直低于这个水平？非常感谢。苏杰夫好的，谢谢 Krish。Krish 的第二个问题是关于先进封装的。我们一直在努力。他的问题是，未来几年先进封装的收入增长前景如何？此外，我们认为它何时或何时才能达到企业平均增长率？也许 Wendell 可以回答这个问题。黄文德尔是的，Krish，未来几年，比如说五年，先进封装的增长速度将超过企业平均水平。今年，先进封装占我们收入的比重约为个位数。就利润率而言，先进封装也在提高。然而，它仍在接近企业水平，但还没有达到。克里什·桑卡尔非常感谢。黄文德尔好的，Krish。接线员，由于时间关系，我们将回答最后两位参与者的问题。操作员是的。现在花旗银行的 Laura Chen 可以接通这条电话了。劳拉·陈谢谢各位回答我的问题，也祝贺台积电的出色表现。我只是想知道，随着最近一个季度自由现金流的大幅增长，我相信明年台积电将会是一个不错的增长年。那么，台积电是否有机会在不久的将来考虑增加现金股息？您如何看待股东回报与对 2 纳米和 3 纳米等先进技术的持续投资之间的资本配置平衡？这是我的第一个问题。苏杰夫好的，谢谢你，劳拉。劳拉的第一个问题与此有关——她的问题实际上是在研究我们的自由现金流生成，并指出它继续增加，然后明年将是健康、美好的一年，它应该会继续增长。所以她的问题是，是否有空间，或者我们如何看待现金股息与自由现金流的关系？而且，我认为，劳拉，她的问题实际上也是资产负债表的影响。我们如何平衡股东回报利益与 CC 所说的我们的资本密集型行业和资本支出？因此，它分为两个部分，首先是现金股利，然后是资产负债表管理。黄文德尔是的，劳拉。当然，正如我们之前所说，我们的股息政策是可持续的，并且稳步增长。当我们收获过去的投资时，股息就会稳步增长。随着自由现金流的增加，这意味着我们正在收获过去的投资。所以股息会稳步增长。这就是股息。资产负债表，我们使用资产负债表或现金资源的主要目标是有机增长。这样才能为股东带来最大的回报。然后，无论剩余多少自由现金流，我们都会将其中的一部分返还给股东。这一直是我们的政策。劳拉·陈好的，是的，这非常一致。但我认为，鉴于我们拥有丰富的现金流生成能力，而且，我的意思是，我们可能能够获得收益。所以我认为投资者有点期待股息逐渐增加。是的。另外，我的第二个问题是关于我们上次讨论过的 Foundry 2.0 模型。但是，您能否分享更多关于如何实施 Foundry 0.2 的详细信息，以及如何发现不同的方面，例如传统逻辑代工业务和先进封装，以及 IDM 客户。您能否给我们介绍一下，在新的定义中，不同类型的细分市场的增长前景如何？苏杰夫好的，Laura，你的第二个问题是关于 Foundry 2.0 的。所以我认为她的问题是研究这个的不同组成部分。她问我们是否可以提供不同组成部分的增长前景，例如逻辑、晶圆制造、先进封装部分、IDM 部分等等，以及每个特定部分的增长前景。劳拉·陈好的。我很感激。谢谢。魏建国劳拉，我认为，你知道，在 Foundry 2.0 中，在领先工艺节点的内容中，先进封装的增长更为强劲。而在那些成熟节点和传统封装方面，情况并不像先进封装和领先工艺节点那么乐观。这回答了你的问题吗？劳拉·陈好的，明白了。谢谢。苏杰夫好的，谢谢你，劳拉。请接线员继续接听最后一位参与者。操作员是的，最后一个提问的人是 Daiwa 的 Rick Hsu。蘇瑞克是的，你好。谢谢你回答我的问题。我先问一个简短的问题。第一个问题，你能更新一下今年全球半导体收入（包括内存）的预测吗？我记得你之前说的是 10% 左右的增长。你能给我们更新一下情况，并与我们分享一下明年的初步展望吗？苏杰夫好的。所以 Rick 的问题是，我们能否首先更新一下我们对 2024 年半导体（不包括内存）、行业增长和 Foundry 2.0 的预测？魏建国嗯，我们的预测保持不变，与我们上次所说的非常相似。当然，台积电的增长比我们上次估计的要好一点。但总体而言，整个行业几乎与我们上个季度所说的一样。苏杰夫然后是 Rick 问题的第二部分，那么明年呢？魏建国好吧，我们仍然认为现在对 2025 年的总体前景发表评论还为时过早，但我们将在下一季度的早期发布中与您分享。好吗？蘇瑞克好的。非常感谢。第二个问题，作为后续问题。您能与我们分享今年和明年的 CoWoS 产能建设吗？我知道你们似乎已经修改了好几次，所以您能分享最新的吗？苏杰夫是的。那么 Rick 的第二个问题是，能否更新我们 2024 年和 2025 年的 CoWoS 容量计划，以便我们分享。魏建国好的，Rick。事实上，我们正在付出很多努力来提高 CoWoS 的产能。大致来说，让我和你分享一下，目前的情况是，我们的客户需求远远超出了我们的供应能力。因此，尽管我们非常努力，将产能提高了大约两倍多，今年的产能是去年的两倍多，可能还会再翻一番，但仍然不够。但无论如何，我们正在非常努力地满足客户的需求。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-18 10:16

台积电2024Q3业绩电话会议高管解读财报

点击收看台积电2024Q3业绩电话会议回放 $台积电(TSM)$ 黄文德尔大家下午好，感谢您今天参加我们的电话会议。我的演讲将从 2024 年第三季度的财务亮点开始。之后，我将提供 2024 年第四季度的指导。第三季度收入环比增长 12.8%，这得益于智能手机和人工智能相关领域对我们行业领先的 3 纳米和 5 纳米技术的强劲需求。毛利率环比增长 4.6 个百分点至 57.8%，主要反映产能利用率提高及成本改善力度。由于营业杠杆作用，总营业费用占净收入的 10.4%。因此，营业利润率环比增长 5 个百分点至 47.5%。总体而言，我们第三季度的 EPS 为 12.54 新台币，ROE 为 33.4%。现在让我们来看看按技术划分的收入。3 纳米工艺技术在第三季度贡献了 20% 的晶圆收入，而 5 纳米和 7 纳米分别占 32% 和 17%。7 纳米及以下先进技术占晶圆收入的 69%。从平台收入贡献来看，HPC 环比增长 11%，占我们第三季度收入的 51%。智能手机增长 16%，占 34%。物联网增长 35%，占 7%。汽车增长 6%，占 5%。DCE 下降 19%，占 1%。再来看看资产负债表。截至第三季度，我们的现金和有价证券为 2.2 万亿新台币，即 690 亿美元。在负债方面，流动负债增加了 310 亿新台币，而长期计息债务减少了 380 亿新台币。这一变化主要是由于 420 亿新台币的应付债券从非流动负债重新分类为流动负债。财务比率方面，应收账款周转天数保持稳定在28天。库存天数增加四天至87天，主要由于N3和N5晶圆的预建。关于现金流和资本支出，第三季度，我们从运营中产生了约 3920 亿新台币的现金，资本支出为 2070 亿新台币，并派发了 910 亿新台币作为 23 年第四季度的现金股息。总体而言，截至本季度末，我们的现金余额增加了 880 亿新台币，达到 1.9 万亿新台币。以美元计算，我们第三季度的资本支出总计 64 亿美元。我已经完成了财务摘要。现在让我们来看看本季度的预期。根据目前的业务前景，我们预计第四季度收入将在 261 亿美元至 269 亿美元之间，环比增长 13%，同比增长 35%。根据 1 美元兑 32 新台币的汇率假设，毛利率预计在 57% 至 59% 之间。营业利润率在 46.5% 至 48.5% 之间。我的财务报告到此结束。现在让我谈谈我们的关键信息。我首先谈谈我们 2024 年第三季度和第四季度的盈利能力。与第二季度相比，我们的第三季度毛利率环比增长 460 个基点至 57.8%，这主要是由于更高的产能利用率和更好的成本改进措施，包括生产率提高。与我们第三季度的预期相比，我们的实际毛利率比三个月前提供的范围上限高出 230 个基点，这主要是由于整体产能利用率高于预期。我们刚刚预测第四季度毛利率将增长 20 个基点至中点 58%。这主要由于第四季度整体产能利用率较高，但被N3产能提升的持续稀释、台湾电价上涨以及N5到N3工具转换成本所部分抵消。接下来，让我谈谈我们 2024 年的资本支出。每年，我们的资本支出都是为未来几年的增长而支出的，我们的资本支出和产能规划始终基于长期市场需求状况。随着强劲的结构性 AI 相关需求持续，我们继续投资以支持客户的增长。我们现在预计 2024 年的资本支出将略高于 300 亿美元。70% 至 80% 的资本预算将分配给先进工艺技术。约 10% 至 20% 将用于特殊技术，约 10% 将用于先进封装、测试、量产等。在台积电，更高的资本支出水平总是与未来几年更高的增长机会相关，只要我们的增长前景保持强劲，我们就会继续投资。魏建国大家下午好。首先，让我先谈谈我们的近期需求前景。我们第三季度的营收为 235 亿美元，高于我们以美元计算的预期。我们第三季度的业务受到智能手机和人工智能相关产品对我们行业领先的 3 纳米和 5 纳米技术的强劲需求的支持。进入第四季度，我们预计我们的业务将继续受到对我们尖端工艺技术的强劲需求的支持。我们继续观察到客户在 2024 年下半年对人工智能相关产品的需求异常强劲，从而导致我们尖端 3 纳米和 5 纳米工艺技术的整体产能利用率提高。在台积电，我们将服务器 AI 处理器定义为执行训练和推理功能的 GPU、AI 加速器和 CPU，不包括网络、边缘或设备上的 AI。我们现在预测，今年服务器 AI 处理器的收入贡献将增长三倍以上，到 2024 年将占我们总收入的 15% 左右。凭借我们的技术领先地位和更广泛的客户群，我们有能力抓住行业的增长机会。我们现在预测，按美元计算，我们的四年收入将增长近 30%。接下来，让我谈谈我们全球制造布局的最新情况。台积电的使命是成为未来几年全球逻辑集成电路行业值得信赖的技术和产能提供商。我们所有的海外决策都是基于客户的需求。他们看重一定的地理灵活性和必要的政府支持水平。这也是为了最大限度地提高股东的价值。在亚利桑那州，我们得到了美国客户以及美国联邦政府、州政府和市政府的大力支持，并在过去几个月取得了重大进展。我们计划建造三座晶圆厂，这将有助于创造更大的规模经济，因为我们在亚利桑那州的每座晶圆厂都将拥有一个大约是典型逻辑晶圆厂两倍大小的洁净室面积。我们的第一座晶圆厂于 4 月开始采用 4 纳米工艺技术进行工程晶圆生产，结果非常令人满意，产量非常好。这对台积电和我们的客户来说都是一个重要的运营里程碑，展示了台积电强大的制造能力和执行力。我们现在预计第一座晶圆厂将于 2025 年初开始量产，我们有信心在亚利桑那州的晶圆厂提供与台湾晶圆厂同等水平的制造质量和可靠性。我们的第二和第三座晶圆厂将根据客户需求采用更先进的技术。第二座晶圆厂计划于 2028 年开始量产，第三座晶圆厂将于 2020 年底开始量产。因此，台积电将继续在帮助客户取得成功方面发挥关键和不可或缺的作用，同时继续成为美国半导体行业的重要合作伙伴和推动者。其次，在日本，得益于日本中央、县和地方政府的大力支持，我们的进展也非常顺利。我们的第一家专业技术工厂已完成所有工艺认证。批量生产将于本季度开始，我们有信心在熊本工厂提供与台湾工厂相同水平的制造质量和可靠性。我们在熊本的第二家专业技术工厂的土地准备工作已经开始，并将于明年第四季度开始建设。第二家工厂将为我们的战略客户提供消费、汽车、工业和 HPC 相关应用方面的支持，目标是在 2027 年底实现量产。在欧洲，我们已获得欧盟委员会以及德国联邦、州和市政府的大力承诺。我们与合资伙伴于 8 月在德国德累斯顿为我们的专业技术工厂举行了奠基仪式。该工厂将专注于汽车和工业应用，采用 12、16、晶圆厂和 28 工艺技术。预计量产将于 2027 年底开始。在当今碎片化的全球化环境下，海外晶圆厂的成本对所有公司来说都更高，包括台积电和所有其他半导体制造商。尽管如此，我们仍充分利用制造技术领先和大规模制造基地的基本竞争优势。因此，台积电将成为我们业务所在地区最高效、最具成本效益的制造商，同时继续为客户提供最先进的技术和规模以支持他们的增长。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券10-18 10:06

10月18日财经早餐：台积电绩后涨近10%！恐怖数据超预期，黄金突破2690！

据”略超预期，美元指数上涨，美股平收，台积电绩后涨近10%。中东地缘风险提振避险需求，黄金再创历史新高，突破2690大关！宏观要闻 “恐怖数据”超预期，美联储年内降息预期再遭打击周四，美国9月零售销售增幅略高于预期，支持了经济在第三季保持强劲增长的观点。美国9月零售销售增幅显示经济仍处于正轨，这可能不会阻止美联储下个月降息，但降息幅度势将削减。黄金强势再创新高！全球资产表现上，现货黄金周四创下历史新高，最高触及2696美元。因美国总统大选和中东战争的不确定性促使投资者寻求避险资产，而宽松的货币政策环境则保持了黄金的上涨势头。欧央行宣布降息25个基点欧洲央行将三大利率均下调25个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调至3.4%、3.65%和3.25%，符合市场普遍预期。这是欧央行开启本轮降息周期之后，首次连续两次降息。知情人士称，欧央行官员认为，随着通胀率稳定在2%的进程快于预期，12月份很有可能再次降息。美国头号“债主”日本8月加仓美债，是五个月来首增，中国持债逼近2009年来低谷。美国财政部数据显示，在日元反弹超2%、支撑本币压力缓和的8月，日本的美债持仓增长135亿美元，总持仓走出九个月来低谷；中国持仓减少19亿美元，连续两月、年内第六个月下降。贝莱德：关注日本、中国及英国股市投资机会，因估值相对吸引全球最大的资产管理公司贝莱德称，关注日本、中国及英国等国的股市投资机会，因这些市场目前的估值相对吸引：将“适度增持”中国股市，认为中国有即将推出重大财政刺激政策的迹象，但仍然关注中国的长期结构性挑战。仍看好日本股市，因日本宏观前景正在改善，企业改革正在提升企业盈利及股东回报。仍增持英国股票，但由于经济停滞以及政府即将公布新预算案，因此对英国股市的信心有所减弱。市场行情美股：道指收涨0.37%，标普500指数跌和纳指几近平收。欧股：德国DAX30指数收涨0.77%；英国富时100指数收涨0.79%；欧洲斯托克50指数收涨0.67%。债市：10年期美债收益率收报4.0850%；两年期美债收益率收报3.9890%。商品：黄金收涨0.68%，报2691.83美元/盎司；WTI原油收跌0.69%，报70.13美元/桶；布伦特原油收跌0.05%，报74.41美元/桶。外汇：美元指数收涨0.24%，报103.77；美元/日元涨0.38%，报150.19；欧元/美元跌0.28%，报1.0831。加密货币：比特币24小时内跌0.97%，目前报67,226.83美元。以太坊24小时内涨0.94%，目前报2597.77元。港股：恒指夜市期指收报19974点，跌65点，较昨日恒指收市20079点，低水105点，成交19721张。国指夜市期指收报7120点，较昨日国指收市低水59点。全球公司要闻奈飞盘后涨近5%，三季度销售增长15%至98.3亿美元奈飞美股盘后涨近5%。奈飞三季度EPS为5.4美元，分析师预期5.12美元；三季度流媒体付费用户净增507万，分析师预期增加452万；预计2025财年营收430亿-440亿美元，分析师预期434亿美元；预计四季度EPS为4.23美元，分析师预期3.90美元；预计四季度营收101.3亿美元，分析师预期100.5亿美元。台积电绩后涨近10%，市值突破万亿美元台积电第三季度利润大增54%。这家英伟达和苹果(AAPL.US)的主要芯片制造商第三季度净利润达3253亿新台币(合101亿美元)，分析师平均预期为2993亿新币。同期营收增长39%。该公司7月还上调了对2024年营收的预期，强调了微软(MSFT.US)和亚马逊(AMZN.US)等公司对人工智能基础设施的持续支出预期。消息称特斯拉FSD入华尚未得到批准，马斯克曾寻求获得部分数据据中国日报，特斯拉FSD（Full-Self Driving，全自动驾驶系统）今年即将落地中国市场消息不断。对此，多位知情人士透露，中国政府支持其在遵循现有法律法规的前提下，先行先试部分FSD功能，但FSD入华尚未得到监管部门批准，相关评估工作还在进行中。马斯克曾向相关部门提出申请，希望获取部分视频数据用于系统训练，并承诺这些数据可交由相关部门进行严格审核。美国银行上调英伟达股价目标至190美元美国银行全球研究上调英伟达股价目标至190美元——意味着较最新收盘价存在39%的上涨空间，之前为165美元；维持买入评级。今日要闻前瞻美国9月新屋开工、营建许可明尼阿波利斯联储主席讲话日本9月CPI （投资慧眼编辑：Penny Pan) 原文链接

投资慧眼10-18 09:29

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