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市场又变脸！全球风险大反攻：中国、意大利传新消息今日美国迎380亿美元考验

，欧元走强，铜价反弹，美国期货市场显示华尔街正在复苏。在美国，股市有望上涨，因对通胀见顶可能促使美联储降息的乐观情绪超过了对国内银行业健康状况的担忧。标普500股指期货上涨0.3%，纳斯达克期货上涨0.4%，此前在穆迪下调几家银行的评级后，周二华尔街出现大规模抛售。对美国股市来说，这是一段艰难的时期，基准的标普500指数在过去六个交易日中有五个交易日下跌。该指数上周下跌2.3%，创下3月份银行业动荡以来的最大单周跌幅。与此同时，在今天晚些时候另一场备受关注的债券标售之前，美国国债保持稳定。美国政府预计将发行380亿美元的新10年期国债，比5月份首次发行的10年期国债多30亿美元。此次债券拍卖将衡量投资者对美国预算赤字不断上升的担忧程度。一周前，惠誉评级决定取消美国的最高信用评级。周二标售的420亿美元三年期公债收益率低于预期，显示需求强于预期。此前，中国再次公布了坏消息。今天公布的数据显示，7月份中国经济陷入通缩，物价同比下降0.3%。数据显示，7月份这个全球主要制造业中心的生产者价格连续第10个月下降。中国的消费者价格指数也自2021年2月以来首次陷入通缩。此前一天，中国公布了令人失望的贸易数据。周二公布的数据显示，中国7月份进口同比下降12.4%，出口收缩14.5%。道富银行EMEA宏观战略主管Timothy Graf说：“从我们开始意识到中国的重新开放实际上并不是我们所希望的全球增长的灵丹妙药，可能已经过去三四个月了。” 美元指数回吐部分近期涨幅，因投资者撤出避险资产。债券收益率几乎没有变化。然而，截至周三，美元已连续第四周走高，这对全球市场来说很难说是一个看涨的迹象。周二，穆迪下调了几家美国中小型银行的信用评级，进一步加剧了市场的悲观情绪。下一个重大考验是定于周四公布的美国7月通胀数据。预计CPI同比涨幅将从6月份的3%回升至3.3%。核心通胀率预计将稳定在4.8%。这将是美联储9月份利率决定的关键因素。市场目前认为联邦利率可能会保持在5.25%-5.5%，但他们认为再次加息的可能性很小。美国全国独立企业联合会周二公布的一份报告显示，小企业对通胀的担忧降至近两年来的最低水平。 BCA的策略师警告称，尽管美国企业认为通胀有所缓解，但劳动力市场吃紧表明“通胀风险尚未消除”，这意味着美联储仍将“不愿大幅降息”。道富银行的Graf说，美国市场面临的另一个关键问题是，投资者能否保持对科技巨头的信心。今年，这些科技巨头推动标准普尔500指数上涨了17%。 “是什么最终削弱了它？似乎只是一些愚蠢的东西，比如季节性因素吗？不同寻常的是，这就是正在发生的事情，”他说，“从7月31日到现在，你开始看到全球股市出现一些疲软，而科技股将是其中的重要组成部分。”

厉害啦2023-08-09

别对美国经济“软着陆”期望太高！瑞银称：先跨过这“三大关键挑战” 摩根大通促投资者关注“防御性”股票增持现金及大宗商品

指数距离历史高点仅差几个百分点，使得华尔街开始撤回经济衰退的预测，投资者纷纷押注，美联储即将停止升息。尽管如此，瑞银策略师认为，经济在摆脱衰退风险之前，仍需清除一些障碍。此外，摩根大通首席全球市场策略师马尔科·科拉诺维奇（Marko Kolanovic）表示，经济软着陆的可能性并不像一些投资者想象的那么高，且随着经济前景变得更加不明朗，投资者应该关注少数股票板块抵御风险。瑞银策略师在本月的一份报告中指出，劳动力市场和通胀数据表明经济软着陆的可能性越来越大，而且这种情况也持续反映在金融市场中。瑞银的 Evan Brown 和 Luke Kawa 写道："我们认为，与更温和经济预期相关的仓位日益受欢迎，美国以外地区的全球活动疲软，以及通胀压力可能重新显现的可能性，是对软着陆论的三个关键挑战。" 科拉诺维奇在周一（8月7日）的一份报告中表示，实现软着陆的可能性只有 35%，而明年发生经济衰退的可能性仍高于大多数人预期的 65%。鉴于这种前景，他认为目前股票估值过高，投资者应该为下半年股市的痛苦做好准备。瑞银同样指出了类似的问题。策略师们表示，实现软着陆的首要障碍是股权估值，具体来说是最大赢家与其他股票之间缺乏平衡。尽管美国股市在最近几个月有所反弹，但这些收益集中在少数几只股票，特别是科技领域的股票，这些股票的涨幅远远超过了大多数市值较大和中等市值的股票，后者估值更为合理。随着第二季盈利大部分超出预期，企业发布了乐观的前瞻性指引，股票可能有助于提振积极的实际收入增长、消费者信心和企业的底线前景。然而，这种势头本身不能将经济从衰退中引开。而这就要说到第二个障碍，即美国以外地区正开始显现经济疲软的迹象。瑞银策略师们解释：“传统上，更具周期性的产业一直是经济其他部分发展趋势的领先指标。如果这一点仍然成立，全球制造业的疲软预计将渗透到经济的其他部分，并最终对美国产生压力。” 第三，经济软着陆需要通胀持续降温。具体而言，是名义支出增长和住房方面的通胀，核心通胀因素，例如航空票价、餐饮服务和燃料，也将是可能影响衰退的重要细节。美联储在与通胀斗争的最后几个月，若出现任何问题都可能会限制其在 2024 年可能实施的降息次数。反过来，宽松或收紧的政策也会影响经济增长。对于策略师来说，抑制通胀的任何剩余困难“也可能与经济活动的持久弹性有关。在这种背景下，几乎不需要放松货币政策来保持经济扩张和企业利润走高。” 与此同时，科拉诺维奇强调，随着信贷条件收紧，违约率开始上升，“这表明信贷周期已经出现”。报告称，今年迄今，高收益债券和贷款违约总额已超过去年全年总额，并有望成为市场第三大年度违约总额。因此，投资者应该在下半年通过完全减持股票来防御性地配置其投资组合，并转向增持现金和大宗商品。科拉诺维奇表示：“大宗商品价格反映了迄今为止最高的衰退风险，并因估值被低估、持有量不足而脱颖而出，并受到令人信服的基本面和技术面的支持。” 除了现金和大宗商品之外，科拉诺维奇表明，投资者还应该关注“纯防御性”股票，以便在今年下半年跑赢大盘。报告称，这些“纯粹的防御性股票”包括公用事业、医疗保健、消费必需品和电信行业的股票。摩根大通在周一（8月7日）的另一份报告中表示：“从历史上看，这些行业是美联储上次加息周期中，表现最好的行业之一。” 市场目前的共识为 7 月加息是本轮紧缩周期的最后一次，并在 2024 年的某个时候开始降息。

marsh2023-08-09

贸易阴云未消，CPI又给中国一拳！意大利令银行业处于动荡今日聚焦迪士尼

外，市场今还关注意大利暴利税问题，此外华尔街聚焦迪士尼财报。周三市场有很多事情要做，一方面关注中国令人失望的通胀数据，另一方面等待明天的美国CPI报告，同时还要处理意大利出人意料地宣布的银行暴利税。在意大利意外批准征收40%的暴利税后，欧洲银行业仍处于动荡之中，尽管当局在周二的一份声明中补充说，新税不能超过银行总资产的0.1%。欧洲市场将对其他国家的类似举措保持警惕。在几位美联储官员本周发表鸽派言论后，市场的目光转向了即将到来的美国通胀报告。由于下一次政策会议要到9月才会召开，美联储仍有充足的时间来观察关键的价格数据。美元在亚市略有降温，周二中国公布黯淡的贸易数据，以及此前一天穆迪下调几家中小银行的评级，引发避险买盘提振美元。中国经济痛苦的迹象继续显现，使国内股市没有时间从令人失望的贸易数据中恢复过来，7月份CPI的下降又给了中国一拳。中国当局面临越来越大的压力，要求其出台新的刺激措施。与此同时，在中国央行周三公布的高于预期的中间价支撑下，人民币汇率似乎有所回升。此前一个交易日，人民币兑美元汇率大幅下跌。在又一个繁忙的一周公司财报发布之际，迪士尼公司预计将于周三公布营收增长，这可能很快就会带来一些额外的动力。

云涌2023-08-09

1.8万亿美元债务墙步步逼近！华尔街示警：企业债务压力或引发经济动荡

高盛估计，79 亿美元的企业债务将于 2024 年到期，随后有 1.07 万亿美元的债务将于 2025 年到期。这相当于未来两年内到期的 1.8 万亿美元债务，此外还将有 2,300 亿美元的债务到期。高盛策略师表示，该项目将于今年年底到期。专家警告称，随着信贷条件收紧，美国企业将面临麻烦。2023 年企业债务违约总数已超过去年记录的违约总数。

IreneLim2023-08-09

大胆警告！对华鹰派：中国可能在2024年前对台动武

台湾动武。 Bass说，西方——尤其是华尔街——过于关注这种攻击的明显经济不可行性。Bass是美国投资公司Hayman Capital Management的创始人和首席投资官。 Bass说，但是，就像俄罗斯总统弗拉基米尔·普京一样，中国并不仅仅关注潜在的经济后果。 Bass说：“如果你关注当局的话，我认为最终会在明年年底之前用武力收复台湾。” 他说：“华尔街的人喜欢认为大陆永远不会这么做，因为这在经济上不合理。我们必须停止这样想，真正开始倾听。” 今年3月，中国国家主席在确认其第三个任期时，提到了与台湾“促进两岸关系和平发展”的必要性，但强调中国应该反对“外部势力”和“台独”运动。台湾争端是一个全球热点，北京方面呼吁与台湾“统一”，去年在一份白皮书中称台湾地区是中国“不可改变”的一部分。中国外交部也在4月份表示，台湾是中国的“主权和安全”问题，并警告外国不要干涉。 Bass说，中国现在正“专注于重新收复”台湾。作为世界第二大经济体，中国对国际关系和全球市场的贡献——以及在其中的影响——被广泛认为远远超过俄罗斯，这促使人们对敏感的台湾问题更加谨慎。太多信号 Bass说，中国大陆和台湾之间即将爆发冲突的信号有三个方面。首先，中国加强了在台湾周边地区的军事演习。据Bass说，他已经咨询了军事专家，北京即将完成军事演习。CNBC无法独立证实这一说法。其次，Bass说，北京在“为潜在的战争做准备”方面进行了全面的大陆改革。他提到了上个月生效的新反间谍法，该法扩大了政府惩罚明显威胁国家安全的权力。最后，Bass表示，尽管经济放缓，但中国一直在“全速运转船用柴油精炼”。他补充说，这是对船用燃料需求增加的信号。据路透社报道，自2020年以来，北京的保税船用燃料经销商数量翻了一番，尽管2022年低硫油的出口有所下降。 “有太多的信号都指向同一个方向，”他说。

超启2023-08-09

会员

意外不唱空中国市场！美银：现在是“逢低买入”最佳时机中国更强刺激将推动数月反弹

断恶化的经济前景和低迷的市场表现让一些华尔街最大的银行对于中国将如何反应产生了分歧。高盛上周表示，预计下半年市场将在政策宽松的推动下实现环比增长。与此同时，摩根士丹利今年首次将MSCI中国指数评级从增持下调至等权重，因为该公司认为政策支持可能达不到预期。美国银行表示，基金经理对中国市场的走向也存在分歧。Winnie周一(8月7日)在给客户的报告中写道，宏观基金和美国对冲基金变得更加看涨，而与中国关系密切的投资者似乎更加持怀疑态度，大多数亚洲基金都没有参与最近的反弹。蒙特利尔研究公司Alpine Macro首席新兴市场兼中国策略师Yan Wang表示：“我仍然愿意持有中国A股，因为市场已经消化了看跌情绪，任何不太坏的消息都可能足以推高市场。” 然而，Yan在周二报告中写道，长期轨迹仍然不明朗，因为中国方面可能无法在短期内通过零碎的改变来重建信誉，并且借此重振商业信心。 “中国股票可能不是长期持有，而是交易工具。对于全球投资者而言，不可能完全回避中国股票，但他们必须投机取巧并要求高风险溢价，”他继续解释道。 Winnie指出，尽管中国市场有可能即将出现反弹，但由于中国的长期增长前景仍然充满挑战，因此可能不会出现根本性好转。他表示，地缘紧张局势和中国经济的结构性转变，仍然是长期投资者最关心的问题，需要时间才能说服他们回心转意。 “我们仍然认为，在经济复苏疲弱的情况下，2023和2024年中国市场将继续波动，”她最后提到。

圈内人2023-08-09

【直击亚市】中国真的陷入通缩！碧桂园令市场更悲观美股有序回调

各种问题感到担忧，从而引发避险需求。华尔街股市的跌势在下午的交易中有所减弱，标准普尔500指数收盘下跌0.4%。苹果终止了今年以来最长的连跌纪录。礼来公司领涨医疗保健类股，此前该公司减肥药的销售超出预期，一项新的研究表明，该公司的减肥药也可能对心脏病有益。银行股下跌，穆迪投资者服务公司下调了10家美国中小型银行的评级，并表示可能会对几家大公司采取同样的措施。花旗集团策略师Chris Montagu表示，最近美国股市的“有序”回调降低了混乱抛售的风险，减少了一些令投资者担忧的短期仓位风险。收盘后有消息称，华特-迪士尼公司旗下的ESPN与地区性赌场运营商Penn Entertainment Inc.签署了体育博彩的长期独家合作协议。WeWork Inc.的股价在盘后交易中下跌25%，此前该公司表示，由于持续亏损和取消办公场所的会员资格，对其继续运营的能力存在“严重怀疑”。 10年期美国国债收益率在亚洲市场跌至4%左右。周二420亿美元三年期公债标售的收益率低于预期，显示需求强于预期。就在关键的通胀报告发布前几天，投资者还在仔细审查央行官员的讲话。费城联储主席哈克(Patrick Harker)表示，除非经济出现意外情况，美联储或许能够停止升息，不过利率需要在目前的高位维持一段时间。哈克还指出，“可能在明年的某个时候，我们将开始降低利率。”里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)认为，现在说9月再次加息是否合适还为时过早。乌克兰总统泽连斯基表示，如果俄罗斯继续封锁其港口，乌克兰将采取报复措施。油价在周二反弹后，周三小幅下跌。作为全球经济晴雨表的铜价在令人失望的中国贸易数据的影响下承压。

风起2023-08-09

Coinbase 高管：上市公司推出区块链“没有剧本”

金色财经2023-08-09

美联储不会再加息！《富爸爸穷爸爸》作者：鲍威尔鹰派阻挡“印钞发债” 失业率恐飙升、学生贷款爆雷

加息？美国财政部如何继续发行债券借条？华尔街怎么会认为经济强劲呢？员工如何才能认为他们的工作是安全的？这些学术天才为他们的博士学位付费了吗？或者这些天才是否像我祈祷的那样顺利完成了学业？” (来源:Twitter) “《华尔街日报》报道称，美国经济强劲。难道他们不知道股市上涨是因为拜登提高了债务上限吗？美国债务正在上升，因此股市也在上涨。美国破产了，还是更喜欢黄金、白银和比特币，”清崎在7月末分析称。 (来源:Twitter) 针对硬着陆和软着陆的说法，随着美国经济数据显示通胀有放缓的迹象，市场开始认同鲍威尔的说法，也展望美联储已经进入加息周期的尾声。但年底前是否能转向降息，还有高利率将维持多长时间，成为目前市场关注的焦点。清崎在8月2日就曾评论称：“惠誉评级将美国信用评级从AAA下调至AA+，做好经济迫降准备。很抱歉听到这个坏消息，但一年多来我一直在警告美联储、美国财政部、大公司的首席执行官们吸食幻想大麻(意指他们忽略危机)。” (来源:Twitter) 经济学家指出，许多公司利用低收益率时代发行期限较长的债券，其中期限再融资的热潮在2020-21年尤为明显。高盛估计，在过去30年中，企业债务期限大约增加了1倍。 “即使是日益减少的3A级美国公司的债券现在的平均收益率也达到4.85%。这比两年前垃圾级公司所需要支付的还要多，这些风险较高的债券现在平均收益率为8.35%，”高盛继续强调。“至少，这意味着更多的公司将不得不投入更多的收入来支付不断上涨的利息支出，这将对投资和招聘产生影响。” 高盛的报告强调，自1980年以来，未盈利公司数量急剧增加，几乎一半的上市公司无法在2022年实现盈利。据高盛经济学家罗尼·沃克(Ronnie Walker)和西耶娜·莫里(Sienna Mori)使用1965年以来上市公司的详细数据估计，每增加1美元的利息支出，就会迫使公司降低10美分的资本支出和20美分的劳动力成本。其中约一半来自就业减少，其中一半来自工资下降。 “原则上，这些影响已在我们的财务状况框架中得到考虑。然而，自美联储紧缩周期开始以来有限的再融资需求表明，利率上升对经济增长的影响比我们的FCI脉冲模型预测的平均历史影响更为延迟，”他们在报告中分析补充。

小萧2023-08-09

减肥药爆火，美股医药逆市大涨！纳指生物科技ETF（513290）高开高走，溢价持续走阔！海外降息预期又起！

亿美元，即每股净亏损2.19美元，优于华尔街预期。随着美股财报季披露，此前一些表现落后的板块，如医疗保健类板块股逐渐获得投资者青睐。美国银行全球表示，全球基金经理在6月将其对医疗保健和银行股的配置比重提高约5个百分点。贝莱德和富国银行等大型资产管理公司在其最近发布对今年剩余时间的展望时，强调其看重医疗保健板块。【FOMC多位专家再谈降息预期，美股创新药投融资环境或改善！】昨日（8.8），费城联储主席表示，FOMC在对抗通货膨胀和提振经济新方面取得了进展，可能已经到了维持利率不变的位置。作为今年FOMC的轮值票委，费城联储主席这次表态具有很强的代表性，或意味着美国利率已经来到了本轮加息周期的最高点。前日，FOMC三号人物、纽约联储主席也曾声明，如果CPI继续下降而FOMC不降息，那么实际利率就会继续上升，这与FOMC的目标相悖，因此明年或后年或将降息。里士满联储主席则表示下次会议前将获得两份就业报告，两份CPI报告，其中一份将于周四公布，目前需要研判更多经济数据后才能就9月份利率政策作出决定。德意志银行首席全球策略师认为，鉴于盈利正在回升，近来华尔街对年底标普500指数预测的接连上调早在之前就应该进行。【加息终点将至，资金抢跑利率敏感的创新药赛道！】相比与2022年底众多分析师认为美国可能会进入衰退期，许多专家表示，现在讨论衰退可能不合时宜，资金更多抢筹利率敏感的美股创新药赛道。逻辑在于创新药板块的利率敏感度较高。创新药企开发新药进入初期的融资后，往往需要5-10年才能迎来新药的上市，而融资的难易程度与利率高度相关。与科技股相同的是，创新药同为高成长板块，远期收入的贴现与利率高度挂钩，在高利率环境下，远期收入折现更低则会给予较低的板块估值。【美股创新药板块估值回落，未来空间可期】从估值上看，截至8月7日，纳指生物科技板块最新PE已回调至16.23倍。而从指数走势来看，美股创新药板块未来空间也依旧可观，2023年以来至今，创新药板块代表纳指生物科技指数跌3.29%；从年线上看，自1993年指数发布以来，代表美股创新药板块的纳斯达克生物科技指数稳步上扬，而2021、2022年创新药板块已经连续2年回调；随着加息预期放缓，前期美股成长风格中滞涨的纳指生物科技指数或有望迎来一轮波澜壮阔的价值回归。【纳指生物科技指数1993年发布以来年线走势】【并购重组不断，大佬发声：新一轮创新药周期呼之欲出！】民生证券最新研报认为，CXO海外龙头方面，在手订单稳健增长，下游需求和新增订单处于健康状态；生物医药投融资上，看好下半年全球投融资逐渐改善，企稳向上，，药企和biotech的创新研发需求有望保持恢复。（来源：民生证券《聚焦中报，关注CXO、院外OTC及眼科产业链等方向》）事实上，从去年下半年以来，美股生物科技板块出现多起并购重组行为，且多为大型制药企业收购中小型生物创新技术，代表全球医药投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。经过前期泡沫挤压，目前全球创新药板块尚处于历史低位，市场近期对创新药的关注度也呈现上升趋势。 RA 资本管理企业创始人Peter Kolchinsky博士近期发表了《RA Capital's 1H23 Core Biotech Report》，他认为美股核心生物技术公司的生存状况正在好转，弹药充足的BigPharma们开始行动。2023年有望成为有记录以来，并购交易总价值、溢价最高的一年。今年上半年所有企业被收购溢价总市值达到110亿美元，相比于年初的3250亿美元总市值上涨了3.4%。 2023年以来，不少美股的生物技术投资者从并购中获得了可观的收益，并已将部分资金重新部署到规模较小、估值略高、有前途的Biotech中，开启新一轮的创新药投资。（来源：《生物科技行业现状》）公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具，截至2022年底，纳指生物科技ETF（513290）标的指数近20年累计收益748%，较标普500指数有明显超额收益。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895），同样跟踪纳斯达克生物科技指数，可在互联网代销平台7*24申赎，最低10元即可买入，便捷高效。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上产品属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-09

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