恰逢北京车展正如火如荼地进行着，小米、华为、比亚迪等中国品牌在车展上大放异彩，伴随多车企加速落地城市NOA，国内市场目前已经进入了标配智驾的阶段。 面对竞争对手的冲击，如果没有Dojo级别的超算支持，特斯拉这条“鲶鱼”，在中国市场还能有后发优势吗？ 后续还要看FSD具体的落地形式，算法模型层面特斯拉一直有业内领先的口碑，国内自动驾驶竞争格局的角逐也将愈发激烈，届时梯队如何，门槛多高也会更加清晰。 03 今年以来，特斯拉的利空因素实在太多，车子卖不动要大降价，欧美调动车补贴退坡，销量不及预期，利润大跌，工厂失火，就连红海冲突，都给它一刀。 从股价表现看，特斯拉确实很难，半年时间跌近3成，要不是马斯克在财报会议上画大饼，股价还得继续跌。 从估值上看，特斯拉估值中有近3/4不是造车业务，而是其他，比如自动驾驶、AI机器人等等。 那这些又能否真正撑起特斯拉的估值呢？ 其实还是个未知数，虽然有不少投行做过测算，但未来还存在很多不确定性，很难量化出来，比如自动驾驶的渗透率会去到多少，单价会如何变动，机器人又可以卖多少台，没人知道。 所以，这个时候去评判估值合理不合理，意义并不大，只能从市场交易的角度出发，让市场自己去交易出一个合理的估值水平。 不过，从消息面上看，特斯拉这几个月如此大幅度的下跌，如果没有新的利空因素，继续下跌的概率不高，反而会因为利好因素的释放继续反弹。 换言之，特斯拉现在已经成为消息面主导的票子。 对于自动驾驶，马斯克说过很多次，这是特斯拉的主要价值。 在刚过去的财报电话会上，他甚至直接放炮，如果认为特斯拉无法解决自动驾驶问题，那就不应该持有特斯拉的股票！ 不过，还真不能小看马斯克。 自从引入了神经网络，采用端到端的模式，特斯拉的自动驾驶进步飞快。从各类测试视频看，已经相当丝滑。 马斯克曾表示，60亿英里行驶里程是完全自动驾驶系统实现质变的一个重要节点。 2024年第一季度，特斯拉FSD真实路况总里程已达12.5亿英里（约20亿公里），这一数字远超其他公司总和。 特斯拉方面预计，按照目前的速度，FSD累计行驶里程有望在5月底达到20亿英里，并在一年之内达到60亿英里总量。 根据特斯拉软件追踪网站TeslaFi统计，截至4月26日，在其付费用户登记的19,759辆特斯拉车辆中，有7,444辆安装了FSDV12版本，有9,724辆安装了FSDV11版本，其中最多的FSDV12.3.4和FSDV11.4.9版本安装量分别为6,149辆和9,381辆，普及率分别为31.1%和47.5%。 后续，如果真的大规模商业化落地，市值的想象空间无疑会很大。 这个，我们不妨拭目以待。 04 结语 作为充满故事和成长空间的公司，特斯拉股价的高波动性是出了名的。 21年以前马斯克最艰难的时候，是中国拥抱了特斯拉的产能计划，把公司拉出规模炼狱，成就了Model 3/Y向全世界输出的壮举。 特斯拉股价在2021年曾经达到414美元的历史高位，但随后一年时间，又暴跌75%，最低触及101美元。之后有成功翻倍、翻两倍，再之后又腰斩。 过去几年，特斯拉留给投资者的，似乎只有跌宕起伏、惊险刺激。不过，从操作的角度，大跌之后的特斯拉，总会给人惊喜。 但从短线的角度，影响股价的因素—FSD甚至Robotaxi落地的不确定性还是有很多。 大家不妨变个思路，即使不关注特斯拉FSD，也可以关注一下自动驾驶产业链。在这个电动车下半场的竞争高地，很可能会产生更新更大的机会。 现在，这个下半场已经打响，国外的FSD，国内的华为、小鹏等，都已经下场厮杀。谁能跑出不确定，但自动驾驶产业链那些有卖铲子逻辑的公司，或许会成为最大的赢家。lg...
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