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轩竹生物撤回IPO，四环医药（0460.HK）:将会积极寻求其他上市路径

准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验，其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。随着资本市场环境的变化以及上市审批的标准日益提高，对于拟上市企业的盈利状况给予了更高的关注度。这一变化对于尚未实现盈利的创新药企而言，无疑加大了其闯关IPO的难度。面对这一挑战，轩竹生物经过深思熟虑，最终决定撤回科创板IPO申请，转而寻求其他更为合适的上市途径。这一决策体现了公司在面对市场变化时的灵活性与前瞻性。 “医美+创新药”双轮驱动，成效显著轩竹生物撤单是当前IPO上市难度升级的一个缩影。对于母公司四环医药而言，这一事件无疑是一个挑战，但同时也给投资者一个重新审视其投资价值的机会。一方面，四环医药的医美业务正处于快速放量、高速发展的黄金时期，为公司后续的稳健成长和持续发展提供了强有力的支撑和保障。四环医药通过“自研+BD”的商业模式，成功打造出涵盖“填充+塑性+支撑+补充+光电设备”的医美全生命周期产品组合，能够满足不同年龄客户群体的多种需求。目前，其医美产品管线中拥有包括一代“童颜针”、二代“少女针”等十余款III类医疗器械产品和数十款II类医疗器械产品。 2023年，公司已经成功推进3.0营销的业务升级，通过深耕精细化运营，实现收入盈利双双实现高增长。根据公告显示，公司医美业务收入4.5亿，同比增长200%；分部盈利0.9亿，同比增长2450%；收入占比也大幅提升，从6.9%上升至24.2%，未来有望持续增加，成为四环医药的业绩增长主要动能。另一方面，四环医药积极向创新药研发企业转型发展，高价值产品管线厚积薄发，商业化加速兑现，为收入增长提供新动能。以轩竹生物为例，作为拥有国内乳腺癌赛道上布局最全管线的中国领先创新药自主研发平台，目前在研产品管线超25条，聚焦于肿瘤、消化、NASH领域，正在从biotech企业向国内领先的biopharma公司不断蜕变。而旗下的糖尿病生物制药平台公司惠升生物，是国内为数不多在糖尿病及并发症领域实现了全产品覆盖的生物医药领导者。惠升生物拥有近40款产品，对二代、三代、以及以德谷、德谷门冬双胰岛素为代表的新型胰岛素实现了全部覆盖。其中1类创新药SGLT2抑制剂加格列净已经获批，最新一代胰岛素德谷胰岛素已递交上市申请，研发进展在行业领先。从发展战略上来看，四环医药正精心绘制一幅“医美+创新药”的双轮驱动发展蓝图，且其成效显著。从四环医药的整体产品管线布局中，我们可以窥见其实力所在。据2023年公司年报显示，四环医药已成功掌握超过40款医美产品以及超过60款创新药/生物药。其中，创新药板块正迅速向biopharma方向升级，多个自研的新产品更是在年内顺利获批上市，展现出清晰的业绩增长轨迹。展望未来，四环医药有望进一步将重心集中在高增长的医美领域以及高价值的创新药及生物制药领域。在医美业务上，公司致力于实现收入与盈利的双增长，为市场带来更多优质的医美产品与服务。在制药业务上，四环医药将加速推进已获批创新药的产品上市，同时实现创新药对仿制药的产品迭代，积极优化整合仿制药业务，做好“减法”，以确保资源的高效利用与业务的持续发展。图表一：四环医药产品管线图数据来源：公司官网，格隆汇整理小结如果我们以四环医药2023年报财务数据来看，公司账上其现金及现金等价物、理财产品、定期存款共计46.11亿、净资产51.4亿，均与公司当前市值近乎相等，同时，叠加四环医药通过“医美+创新药”双轮驱动战略已经实现了从仿制药向医美以及生物医药领先企业的成功转型，笔者认为，公司的市场价值似乎与其内在价值并没有相匹配，存在明显估值倒挂现象。

格隆汇05-30 08:44

加快带量采购等15条重磅！国家卫健委发通知，纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风，保持打击欺诈骗保高压态势

康权益。加强医药领域行业作风建设是促进医药行业高质量发展的重要内容，是完善医药治理体系建设的重要组成部分。长期以来，国家卫生健康委作为纠风部际机制牵头单位，会同相关部委不断加强行业作风建设。去年以来，国家卫生健康委等10部委，启动了全国医药领域腐败问题集中整治工作，切实推进行业治理。今年以来，党中央、国务院对于行业治理作出了明确要求，全国医药领域腐败问题集中整治工作成效需要不断巩固完善，行风建设工作仍需持续发力、久久为功，2024年纠风工作需要高位部署、系统谋划，指导各地各部门将纠风工作不断推向纵深。《通知》共5部分15条内容，分别为：一、持续规范医药生产流通秩序（一）落实主体责任，诚信守法经营。推动落实医药工业高质量发展行动计划，落实财税优惠、成果转化等方面的激励政策。完善以市场为主导的医药价格形成机制，加强医药价格行为监督检查执法，开展公立医院和药品医疗器械生产经销使用情况专项审计调查，开展成本价格专项调查，重点关注推高药品价格、扰乱药品流通秩序的不法行为，以及医药领域商业贿赂违规违法行为，督促生产供应企业落实合规经营的主体责任。（二）加快带量采购，净化流通秩序。推动建设现代药品流通体系，降低流通成本。常态化制度化开展药品和高值医用耗材集中带量采购，逐步扩大品种覆盖面。提高医疗机构使用中选药品和医用耗材的管理水平，对医务人员处方行为加强监测分析，引导优先使用中选产品。推动落实药品耗材集中采购医保结余资金留用。进一步完善各级医疗机构的医疗设备采购政策。依法依规组织开展疫苗、中药配方颗粒招标采购。打击医疗器械过票加价洗钱、借助混改操控国企推高价格并侵蚀国有权益等规避行业监管的违法违规行为。（三）聚焦关键环节，加大处置力度。加大医药购销领域商业贿赂治理力度，紧盯项目招采、目录编制、价格确定、项目申请、新药申报、回款结算等权力集中、资金密集、资源富集的医药领域风险，聚焦虚开发票、虚假交易、虚设活动等形式违规套取资金用于实施不法行为，保持打击高压态势。严查假借各类会议、捐赠资助、科研合作、试验推广等形式捆绑销售、“带金销售”中的违法违规行为。（四）巩固整治成效，健全长效机制。压实牵头部门职责，巩固集中整治成效。加强医药生产经营企业防范医药领域商业贿赂行为的合规指引，督促落实合规经营的主体责任。指导社会组织切实履行推动行业发展责任，加强自身管理，防止成为非法利益输送平台。强化准入标准及行为指引，不断完善医药代表管理，构建医疗器械购销领域防范商业贿赂的系统监管体系。进一步完善公立医疗机构药品采购“两票制”政策，规范药品流通秩序，加大监管和打击力度。二、集中整治群众身边不正之风和腐败问题（五）优化内部管理，规范业务服务行为。落实公立医院党委领导下的院长负责制，压实医疗机构内部管理的主体责任，细化健全院内行风管理组织体系、理顺“三重一大”事项集体决策机制、强化决策分析监督体系，建立健全内部控制体系，有效防范管控内部运行风险。完善落实医疗核心制度，保障患者就诊过程中的合理检查、合理用药、合理治疗、规范收费。重点关注假借学术讲课取酬、外送检验、外配处方、网上开药等方式收受回扣的问题，利用职务之便索要、非法收受财物的问题。（六）聚焦“两个关键”，落实管理要求。聚焦“名院”“名医”等医疗机构的“关键少数”和关键岗位人员管理，重点惩治本人或指使亲友，利用经商办企业“靠医吃医”、收受供应商回扣等问题；以“站台式讲课”“餐桌式会议”等为切入点，坚持“风腐一体”治理，深入整治接受医药企业变相利益输送的行为，依据《中华人民共和国医师法》等法律法规严肃处理。督促医疗机构落实院内管理主体责任，围绕管理要求，补齐行政权力、招采财务、院外合作、规范行为、风险防范等关键领域的制度措施短板，加大问题线索核查追责力度。（七）完善政策体系，创新监管模式。完善医疗监督管理办法，提升信息化大数据精准监督能力，发展“机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管”在医疗监督领域的实现路径和举措。开展基于病案首页信息的智能化和嵌入式监管试点，加大对高额费用病例的抽检评价，推进医疗行业信用体系建设。落实办医主体责任，开展大型医院巡查工作。构建医疗机构行业作风评价体系，制定出台公立医疗机构行风管理核心制度要点。三、坚决纠治行业乱象（八）加强监督执法，打击不法行为。强化医疗监督跨部门联合执法，针对突出问题进行重点治理。持续保持对无资质机构、人员非法行医的打击力度。严厉打击非法回收药品、“医托”、“号贩子”等违法违规行为。重点关注辅助生殖、医学检验、健康体检、医疗美容、互联网医疗等领域的违法违规问题，树牢惩治高压线。（九）规范直播带货，净化网络环境。加大对涉医网络直播带货、信息内容、传播秩序等的监管力度。重点打击违规变相发布医疗、药品、医疗器械等广告，以及散播涉医谣言等违法违规行为。持续压实网站平台主体责任，严肃追究散布不实信息责任人，不断完善健全治理涉医网络直播联合处置工作机制。四、切实维护医保基金安全（十）强化医保基金监管，保持打击欺诈骗保高压态势。实化细化医保基金使用监督管理的具体细则，完善医保法规体系。健全完善日常监督检查工作机制，压实各级监管职责。联合开展飞行检查，实现所有省份全面覆盖，加强后续整改的跟踪督办。加强定点医药机构相关人员医保支付资格管理，探索“监管到人”的机制。深入开展医保基金违法违规问题专项整治，依托医保大数据筛查分析优势，开展数据共享、联合执法、条线处置、督查督导等综合监管，切实维护医保基金安全。（十一）完善价格治理，持续推动医保支付方式改革。稳步推进挂网药品价格治理，着力纠治不公平高价、歧视性高价，持续推动挂网价格均衡透明。加强对首涨、极值、价差大等价格异常波动药品耗材核查处置，推动将药品质量、疗效评价等指标作为药品采购评审因素，落实价格招采信用评价制度。推动由第三方部门处理药品招采过程中的投诉，加大对药品招采的监督力度。持续完善医保支付的核心要素管理与调整、意见收集反馈、分组调整、协商谈判等机制，常态化实施医疗服务价格动态调整，指导各地按规定开展本年度调价评估并按评估结果在总量控制范围内有升有降开展调价。五、深化巩固集中整治工作成效（十二）分类处置，注重联合惩戒。用好巡视巡察、审计监督、统计调查、投诉举报、大数据分析、自查自纠等工作手段，注重问题线索的“穿透式”监管、“案例式”监督。把稳政策基调，分级分类处置线索，注重“风腐一体”治理。坚持行贿受贿一起查，重点查处医药企业和个人多次行贿、巨额行贿、向多人行贿等违法行为。探索实施行贿人“黑名单”制度，建立对行贿人的联合惩戒机制。（十三）以案为鉴，强化行业教育。坚持用身边事教育身边人，梳理剖析查处的典型案例，扎实开展行业警示教育，深化以案为鉴、以案示警、以案促改。深入开展党性党风党纪教育，筑牢廉洁思想防线。加大对行业领导干部、医务人员、后勤采购人员等的廉洁从业教育，加强对医药代表等的管理，尤其是重点法律法规制度、医保政策的宣贯讲解，确保行业一体理解、遵循、执行。大力宣传优秀医药工作者的先进典型事迹，树立行业正面形象。（十四）纠建并举，加强建章立制。持续做好集中整治问题整改和线索处置的“后半篇”文章。深化体制机制改革，加强医药卫生领域廉政建设。压实各部门行业主管责任，加强医药企业经营推广人员规范引导，落实办医主体对所属医疗机构的常态化监管责任。指导有关学协会等社会组织完善内部管理章程，依法依规开展学术活动，加强行业自律。（十五）密切协作，形成工作合力。坚持“谁主管谁负责”“管行业必须管行风”，坚决扛起医药卫生领域廉政建设和反腐败斗争的政治责任。提升信息互联互通水平，打通联动壁垒、做好政策衔接。完善医药政策发布机制，做好事前沟通和信息通报工作，避免政策制定与监管执法脱节。密切横向协作、加强纵向调度，建立完善工作调度和情况通报制度，协同推进工作要点的落实。加强与纪检监察机关的联动沟通，推进纪法衔接。

金融界05-27 11:51

午评：三大股指走势分化沪指半日涨0.37%，电力、电网股走高

量，推动市场规模持续增长。国投证券：医药行业内有院端复苏，外有出海加速，核心公司下半年有望经营改善。内部，医药领域整治效果显著，对终端药品销售的短期影响有望于2024H2逐步减弱，此外，医疗器械板块业绩已现环比改善迹象，行业库存经历消化趋于出清。外部，创新药出海成果丰硕，中国医疗器械出口规模持续增长。华福证券：进口海外矿和碳酸锂陆续到港，碳酸锂供给充足，行业库存和仓单位于高位，上游挺价心态渐弱；由于对排产预期较差，下游拿货谨慎，补库需求较弱。5月供给增速高于排产增速，锂价或将震荡下行。展望24全年，过剩局面未改，仍需通过锂价超跌实现供需再平衡，当前价格已经接近长期均衡价格。国信证券：近期A股轮动速度维持中速区间，但仍高于长期中枢水平。4月以来，轮动中枢较市场合力较强且具备增量资金驱动的2-3月有所提升，地产链此前率先抢跑，在兑现后的赚钱效应有所减弱，行业层面演绎了较为极致的“高低切”。前期反弹幅度较大，四月末市场“拾级而上”的背景下，部分资金开始止盈。从整体风格上看，风格层面维持前期“增配价值”的判断。

金融界05-27 11:41

医药牛长熊短，创新药会是下一个爆发赛道吗？

医药行业一直被誉为“永不衰落的朝阳行业”。我国长期处于老龄化加速期，2021年已进入老年人口占比超14%的深度老龄化社会。这一人口结构的重大变化，势必会驱动诊疗需求持续高增长。简言之，随着老龄人口比例的不断攀升，医药行业的发展前景愈发广阔。（数据来源：wind） 2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情，分别是：2006-2007年的大盘牛、2009-2010年的新医改牛、2013-2015年的创新牛和2019-2020年的蓝筹疫情牛。从长周期维度来看，医药板块牛长熊短。鹏华基金金笑非指出，历史医药行情，通常有3个规律：首先，医药行情在牛市中鲜有缺席。第二，医药是进攻性非常强的行业。历史多次证明，即使是在医药与大盘同步上涨的共振行情中，医药由于兼具消费升级、创新升级两个方面，相比股基（中位数）仍有显著超额收益。第三，医药每一轮行情中跑出来的板块，都是新板块。从小市值股到蓝筹白马股、再到CXO、疫苗、中药、创新药。医药板块估值处于2013年以来底部区间，但长期增长逻辑向好。医药生物板块在近三年经历了较大的调整，虽然本轮调整时间较久，但长期来看，仍是A股长期走势较为稳健的板块之一。 ● 从医药行业的风险端来看，集采、谈判降价、医疗反腐等政策因素经过消化后边际影响已经越来越小，行业中不少企业也在积极进行转型。 ● 从行业的长期增长逻辑来看，医药行业仍然具备较强的长期增长动力。在老龄化、居民疾病谱变化的大背景下，医药行业中仍然存在很多未被满足的临床需求，这些细分行业及行业中的企业在未来一段时间有望在业绩端保持高速增长。同时，部分行业/企业仍然处于高速增长的初期阶段，具备较大的增长空间。基于医药板块的风险消化与长期的增长逻辑，医药仍具备长周期向上的机会。因此金笑非认为：“在医药反转时，以进攻的心态去配置，是很重要的。此时可以说，选择比努力重要，仓位比个股重要。” 有一种说法是，医药不适合用指数基金来配置，因为医药行业里的细分赛道非常多，每个细分赛道的投资逻辑都可能不一样，甚至相反，因此一个包含很多细分赛道的医药指数基金的收益水平可能会被大大削弱，不如选择一个阿尔法突出的细分赛道做投资。创新药作为政策明确拐点向上的新方向，正是这样一个医药子赛道。医保谈判温和，支持力度持续增大。当前创新药已成为政策明确重点支持的方向，医保支付态度积极，医保谈判趋于温和，降价压力逐步缓解。 ■ 医保政策扶持从2018年开始大力控费以来，2023年医保谈判是最温和的一次降价，未来2-3年有望回归控费前状态。2016年以来，创新药相关的扶持政策也频频出台，可见政策力度。 ■ 出海元年已开启中国布局创新药不足15年，近5年才大规模研发，已有7款新药在海外上市，而日本这个过程长达30年：2010年至今，历经14年已有7款创新药在海外获批上市。相比日本，武田制药上世纪70年代开始布局创新药，用了近30年时间，才成功推动创新药在海外市场获批。 ■ 业绩盈利在望创新药盈利空间巨大，但研发成本高、研发周期长。十年前，我国制药水平一度较落后，那时别说创新药，连仿制药都难。但我国具备强大的、独有的后发优势。不但在研发环节，拥有庞大的工程师红利；在临床环节，还拥有庞大的医患数量。因此过去十年，国产药与海外的技术代际差在快速拉近。当前，已即将进入“从量变到质变”的爆发阶段。一大批具备国际竞争力的国产创新药，即将获批上市，或将快速带动业绩兑现。如：一款本土研发的新型强效BTK抑制剂，在“头对头”实验中，PK掉了国际顶尖对手，海外销售额预计超十亿美金，这样的产品后续还会批量出来。在行情演绎中，宏观经济、政策变化会在一定时间范围内影响和扰动市场，但中长期维度来看，医药行业始终是强刚需行业，往往能够在格局优化、动能切换中迎来更好地高质量发展。鹏华创新医药混合基金（A类：021308，C类：021309），将于5月24日结束募集。本基金主要投资创新医药相关的上市公司股票，创新药十年一剑，”收获期”或至！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 16:51

超级老龄社会的“刚需”——中药

具有稳定增长、估值低、高分红等特点，为医药行业中难得符合市场方向的子行业；ASCO盛会将会在5月底开始，国内多家创新药企将会亮相，形成巨大催化剂；原料药板块逻辑发生积极变化。感兴趣的投资者可以借道中药ETF（159647）及中药ETF联接（A类:016891,C类:016892），布局中药价值回归，把握板块投资机遇。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 12:00

合成生物技术来了！中药产业化瓶颈有望突破？

具有稳定增长、估值低、高分红等特点，为医药行业中难得符合市场方向的子行业；ASCO盛会将会在5月底开始，国内多家创新药企将会亮相，形成巨大催化剂。感兴趣的投资者可以借道中药ETF（159647）及中药ETF联接（A类:016891,C类:016892），布局中药价值回归，把握板块投资机遇。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-22 11:49

生产、销售劣药被罚没近百万，“中华老字号”梓橦宫业绩承压，去年核心产品收入降近12%

理，昆明梓橦宫摆脱经营性亏损局面；面对医药行业新形势，积极调整营销策略和产品结构等。金融界注意到，梓橦宫多个产品营收下滑即是下拉公司营收的主要原因之一。去年，该公司酚氨咖敏片、胞磷胆碱钠片、东方胃药胶囊收入分别同比下降12.34%、下滑11.71%和下滑4.85%，上述三款产品收入合计约3.7亿元，占去年营收的九成。其中，胞磷胆碱钠片为该公司核心产品，收入占比达85%。核心产品胞磷胆碱钠片收入的下滑，让梓橦宫当下的处境略显尴尬。据悉，除梓橦宫外，华润双鹤利民药业（济南）有限公司、力捷迅也拥有胞磷胆碱钠片药品批准文号。梓橦宫竞争对手力捷迅曾申报过深交所创业板上市，但于2023年7月主动撤回申请。该公司此前披露的招股书显示，2022年力捷迅胞磷胆碱钠片产品收入为3.28亿元，而同期梓橦宫同款产品的收入为3.95亿元，双方之间的差距并非难以跨越。新品收入暂难撑得起公司业绩，则是梓橦宫面临的又一难题。近年来，梓橦宫结合市场需求挖掘了苯甲酸利扎曲普坦胶囊、阿咖酚散等品种，并在2023年上新了普瑞巴林口服溶液等产品，不过上述产品收入均未突破千万。具体来看，2023年，梓橦宫的阿咖酚散、苯甲酸利扎曲普坦胶囊、普瑞巴林口服溶液收入分别为956.12万元、561.33万元和464.19万元。如今，梓橦宫经营业绩停滞不前，本次子公司一批次药品又被确定为劣药，无疑给公司的市场形象造成一定影响。二级市场行情方面，梓橦宫股价今日低开后保持低位震荡态势。截至收盘，其股价报7.50元/股，跌幅为7.64%，总市值为10.99亿元。

金融界05-21 16:23

国林科技(300786.SZ)：产品包括空间消毒臭氧发生器、臭氧水机、医用高纯臭氧发生器、实验专用高浓度臭氧发生器等臭氧产品

氧发生器等臭氧产品，公司的臭氧产品符合医药行业GMP认证要求，ISPE、OG等规范指南设计要求正在筹划认证，采用物联网模块，可为用户提供用户权限管理和消毒方案，消毒过程数据可进行保存、传输及调取，可适应药企的工作需求。

格隆汇05-21 16:09

A股异动丨发布战略规划千金药业涨5%刷新阶段新高

业营业收入达到50亿元，净利润率不低于医药行业平均水平。从湖南省医药领先企业迈入全国医药工业百强，成为国内女性健康领域最具品牌影响力的标杆企业。

格隆汇05-21 15:07

和铂医药-B(02142)下跌5.44%，报1.39元/股

阶段，和铂抗体平台已获得超过45个生物医药行业及学术界合作伙伴的认可。截至2023年年报，和铂医药-B营业总收入6.34亿元、净利润1.61亿元。

金融界05-21 14:24

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