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美国就业增长放缓将支撑美联储的耐心

会上表示，要将通胀率降至2%，预计需要劳动力市场状况更加疲软，并且经济增长要低于趋势水平。未来一周的其他劳动力市场数据显示，7月份的职位空缺数量少于一个月前，表明劳动力供需正在趋于平衡。这可能有助于限制工资压力，并最终限制通货膨胀。 “这种再平衡缓解了工资压力。一系列措施的工资增长继续放缓，尽管是缓慢的，”鲍威尔在杰克逊霍尔表示。美联储官员周四还将重新解读他们首选的通胀指标，个人消费支出价格指数减去食品和能源。预测中值预计7月份将连续第二个月增长0.2%，这将代表基本通胀指标自 2020 年底以来的最小连续涨幅。

金融界2023-08-28

欧央行管委Kazaks：宁可加息过头也不能冒通胀再加速之险

加息。Kazaks指出，核心通胀情境且劳动力市场健康，且上行的薪资涨势仍有可能推高欧元区通胀。欧元区经济前景不妙，而基础通胀压力似乎已见顶，欧洲央行官员正在辩论是否暂停其历史性的货币紧缩。新的通胀报告和新一轮经济预测将在欧洲央行9月中旬的下次会议前发布。德国央行行长Joachim Nagel周四表示，在通胀率超过5%的情况下考虑暂停加息为时过早，并称他的决定将取决于新数据。克罗地亚央行行长Boris Vujcic也表示，需要更多事实来确定利率是否已经升得足够高。葡萄牙央行行长Mario Centeno态度则较为温和，敦促同僚谨慎行事，因为经济下行风险正成为现实。

金融界2023-08-28

一文看懂杰克逊霍尔年会：鲍威尔保留加息可能性拉加德称将把利率定在足够高

是否会充分缓解，以及“我们是否会感受到劳动力市场放缓的影响”。 Vujcic认为，欧元区经济可以避免“真正的衰退”，软着陆仍可实现。泰国央行行长：泰国需要收紧财政政策立场泰国央行希望塞塔领导的新政府能配合货币政策进行财政整顿，以避免助推通胀。这是泰国央行行长Sethaput Suthiwartnarueput的愿望清单之一，他希望减轻美国加息对这个东南亚第二大经济体的影响。他表示，在累计加息175个基点后，泰国央行已经接近能支持经济增长和抑制通胀的理想利率水平。 “政策方面，无论是货币还是财政政策，重要的都是要让政策正常化，再进行多一些整顿，”他在接受采访时说。欧洲央行Nagel：考虑暂停加息还“为时过早” 欧洲央行管理委员会成员Joachim Nagel表示，他不确信通胀得到控制的程度足以停止加息，他的决定取决于未来几周的更多数据。 “对我来说考虑暂停加息还为时过早，”同时担任德国央行行长的Nagel周四在杰克逊霍尔表示。他补充说，将等待更多数据再作决定。“我们不应忘记现在的通胀率仍在5%左右，所以还是太高了，我们的目标是2%，所以还有一些路要走。” 他说，虽然经济活动正在放缓，但核心通胀率仍然顽固，劳动力市场状况“非常好”。 Nagel表示，他预计德国不会陷入衰退，理由是尽管第三季度疲软，但明年的前景会好转。波士顿联储行长Collins：美联储或需进一步加息利率可能接近峰值波士顿联储行长Susan Collins表示，美联储可能需要进一步提高基准利率，她没有准备就利率见顶发出信号。她在接受采访时说，“我们可能需要再加一点，现在可能已经非常接近于可以长时间维持利率不变的水平”。她说，“我认为我们极有可能到了可以在相当长一段时间内按兵不动的程度，至于利率顶部在哪里，我现在不会做出暗示”。Collins今年没有货币政策投票权。欧洲央行管委Centeno：下行风险成为现实欧洲央行管理委员会成员Mario Centeno表示，官员们在决定下一步行动时应该保持谨慎，因为之前确定的经济风险现在已经成为现实。这位葡萄牙央行行长告诉媒体，欧洲央行的紧缩货币政策正在发挥作用，通胀回落的速度比上升的速度要快。他表示，“这次我们必须保持谨慎，因为6月时确定的下行风险已经成真”。费城联储行长：美联储在利率问题上“可能做得已经足够” 费城联储行长Patrick Harker表示，美联储“可能已经做了足够的工作”，在评估对经济影响的同时，应该将利率维持在限制性水平。他在接受采访时表示，“我认为我们已经做得够多了，现在有两件事正在进行，第一，联邦基金利率处于限制性区域，所以不妨让它维持一段时间。第二，我们正在持续缩表，降低货币政策宽松性”。 Harker说，“我认为我们将在今年余下时间保持政策稳定”，同时关注经济数据情况。他表示，如果通胀下降速度快于预期，“我们可能应早点而不是晚点降息”。 Bullard：强劲的经济正在改变美联储的计划前圣路易斯联储行长James Bullard称，夏季经济活动升温可能推迟美联储结束加息的计划。他在接受采访时说，“这种经济再加速可能给通胀带来上行压力，阻止通胀回落，进而影响美联储调整政策方向的时间”。前圣路易斯联储行长James Bullard表示，今夏美国经济增长“重新加速”可能会推迟美联储结束加息的计划。

金融界2023-08-28

欧洲央行管委Holzmann：如果不出现意外情况 9月可能须再次加息

再次加息。经济没有处在衰退险境中，而且劳动力市场吃紧意味着工会可能会寻求大幅提高薪资。我们还不清楚这会对通货膨胀产生什么影响，将关注各个方面的信息以评估价格风险。如果不出现什么大的意外，我预期的情境是中途不暂停、继续加息。最好更快达到峰值利率，这也意味着我们最终可以更早开始降息，市场消化一条走走停停的利率路径更加困难。欧洲央行在抗通胀方面仍然“有点落后于形势”。欧洲央行应开始就结束紧急抗疫购债计划（PEPP）再投资展开讨论。

金融界2023-08-28

基金经理投资笔记|9月配置策略：震荡筑底的过程中逐渐增加A股配置

球央行年会增量有限，核心仍在就业市场的劳动力供需缺口，缺口收窄速度对应着就业市场以及通胀降温的速率，这也是美联储决策的核心关注，期待联储转向的好消息可能过早，但美债短期波动的坏消息压力集中释放后，预计也将回归基准。一、政策在稳地产、活跃资本市场发力稳地产：“认房不认贷”纳入工具箱 8月25日，住建部、央行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，明确：居民家庭申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策，将此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱。目前仍执行“认房又认贷”的城市主要是一线和部分二线城市，包括北京、上海、广州、深圳、西安、厦门、成都、长沙、合肥、福州、武汉、青岛、宁波、重庆、石家庄等，占2021全国房地产投资的28%。一般情况下的首套和二套住房信贷政策，一线城市首付比例相差10-25%、非一线城市大多相差10%，房贷利率相差91BP，该政策工具主要释放改善性需求，通过一二线城市稳地产。活跃资本市场：证监会一系列政策举措上周证监会连发多项规格举措，从投资、融资、交易端同步推进，以活跃资本市场。投资端，证监会24日召开社保和部分大型银行、保险机构座谈会，加快推动中长期资金入市。融资端，证监会27日发布公告，统筹一二级市场平衡，优化IPO、再融资监管安排，包括阶段性收紧IPO节奏，大额再融资实施沟通机制，适当限制破发、破净、持续亏损再融资，融资间隔要求，严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，上市房企再融资不受破发、破净和亏损限制等，从融资端优化标的。交易端，包括印花税减半征收、规范减持行为、调降融资保证金比例，支持适度融资需求。一揽子活跃资本市场举措落地，包括此前市场期待已久的活跃资本市场、收紧IPO融资节奏，政策力度不可谓不大。从历次证券交易印花税率下调来看，均发生在股市不太乐观的情形下，短期对于股市的提振可能有限。但更关键的在于释放的降低交易成本，活跃资本市场的信号。我认为此次的一揽子政策是稳经济、活跃资本市场政策组合拳的开始，而不是结束。持续的政策拉动下，政策效果终会显现。二、基本面在边际改善 7月工业企业利润：去库速度趋缓，成本压力略缓解 7月当月工业企业利润总额同比下降6.7%，降幅较6月收窄1.6%，已连续第五个月收窄。分企业类型来看，7月股份制和国有企业利润增速降幅双双收窄，私营和外资企业增速有所回落；从行业结构来看，上游和下游有所改善，中游继续走低。7月采矿业企业利润增速降幅收窄；受钢铁、有色等行业供求关系改善的推动，叠加电力保供发力，原材料行业利润增速明显反弹；中游装备制造业企业利润显著回落，除电气机械和仪器仪表外，其余行业利润增速均有不同程度下行；下游消费品制造业企业利润同比增速降幅有所收窄，其中酒饮料和纺织行业盈利有所改善。量、价拆分来看，生产端的支撑有所减弱、但价格的压制略缓解。利润率方面，今年前七个月工业企业营业收入利润率微幅回落，但同比增速降幅有所收窄。成本端来看，1-7月，企业每百元营业收入中的成本费用略有回升，但同比增幅缩小，其中每百元营业收入中的成本环比下行、费用环比回升；此外，在大宗商品价格低位运行的背景下，7月的单位成本今年以来首次同比减少，反映了工业企业成本端的压力略有缓解，有利于扩大盈利空间。工业企业去库放缓。7月末工业企业产成品存货增速延续回落至1.6%，剔除价格因素影响后的实际库存增速较前值延续下行；7月末存货周转天数与上月持平，仍为2016年以来同期新高。今年前七个月工业企业库存销售比反弹至57.5%，且仍高于去年同期水平。整体来看，当前工业企业仍处于去库周期，不过去化速度有所放缓，产成品存货增速的下降幅度已连续三个月收窄。高频数据：生产边际改善，服务消费仍具韧性从反映宏观经济生产的高频数据看，8月中旬以来生产逐步恢复，上周动力煤日耗季节性回落，库存水平有所上行，但价格端边际回升；高炉开工率小幅回落，粗钢产量有所提升，钢材库存和价格边际回落；甲醇和PTA开工率继续回升，涤纶长丝和半钢胎开工率企稳，整体而言，上游生产有所恢复。螺纹钢开工率企稳，石油沥青开工率边际走弱，显示基建进度仍偏慢。上周新房销售季节性回升，但仍弱于往年同期表现，全国二手房成交边际回升，需持续观察政策对地产需求的影响。出行链酒店、航空等服务消费仍有韧性，强于历史同期。三、资产判断美股：维持偏谨慎观点美国劳动力市场显示其较为充分的就业水平，劳动力收入在企业利润分配中的占比保持在历史高位，随着收入分配倾向于居民端，未来消费的韧性或持续地强于企业投资；价格方面，服务业通胀有望支撑下半年的通胀韧性，长端利率可能会保持在较高水平。上周美元指数上涨到104.2，十年期美债利率接近4.3%，考虑两国基本面的现状，中美曲线利差倒挂的时间或进一步拉长；美股方面，指数估值位于历史高位，流动性环境不如上半年宽松，估值压力下，全球AI芯片巨头英伟达超预期业绩对股价的提振作用有限，投资者配置美股时需谨慎。 A股：震荡筑底的过程中逐渐增加配置上周A股继续下跌趋势，成交额大幅萎缩，其中北向资金的大规模流出成为A股短期波动的主导因素；交易面来看，海外投资者风险偏好进一步降低，A股整体底部特征明显，且具备相对估值优势，市场风格快速转向价值。A股权益仓位可进一步提升，顺周期板块相对优势突出，建议投资者选择上游资源（煤炭、有色、石油）、地产及后周期、红利主题等板块进行配置。港股：积极配置区间港股上周出现小幅反弹，恒生科技指数涨幅明显；流动性来看，离岸人民币贬值趋势有所逆转，来到7.3水平；估值面来看，港股绝对估值和AH溢价均体现出其较强的性价比和宏观层面较高的风险溢价水平；资金结构方面，南向资金净流入趋势扩大，金融、信息技术、可选消费等板块流入资金较多，产业资本回购持续；交易面，恒生指数和恒生综指换手率相比上月继续提升；整体观察，港股风险收益比仍处于积极配置区间，建议继续关注稳定性高、经营稳定的品种，如港股国企和港股红利。债券：利率对基本面变化更加敏感长端利率方面，上周花旗中国经济意外指数在-50附近震荡，10年国债到期收益率小幅上行至2.57%，二者均处于21年以来低位。随着政策陆续落地，短期内利率市场的交易对象较少，短期预计受到权益市场走势影响波动，但若中期基本面无实质性好转，长端利率仍有向下突破空间。资金面方面，我国在经济弱复苏的背景下预计仍维持宽货币政策，跨月之后资金面预计仍保持宽松。信用债方面，资产荒结构下城投债整体呈下行趋势，天津区域AAA城投平台利差继续压缩；二永债（商业银行二级资本债和永续债）利差整体下行，一年期以及弱资质二永债整体表现较强。银行永续债AA级一年期收益率下行10.88bp，五年期AA二级资本债收益率下行14.53bp。建议继续以中短久期的信用票息策略为主，根据市场情况酌情配置利率债，或寻找预期差下的波段机会。可转债方面，上周中证转债估值水平窄幅震荡，同时股票端性价比抬升，综合来看，当前转债市场性价比适中。四、整体判断：政策发力，好消息在增多周内稳地产、活跃资本市场等一系列政策落地，印证了我们前期强调的经济数据越“弱”，政策力度越“强”。政策在发力，而从7月工业企业利润和8月的高频数据看，边际也有所改善。当下情绪仍在低位，而好消息不断增多。虽然前期市场表现出较悲观预期下对利好的钝化，投资者对政策是否会出台，出台后是否有实效有所怀疑。我们强调悲观之下，好消息在增多，即使当下钝化，也应抱有底线思维。政策强烈的托底意图以及基本面有限的下行空间是乐观的支撑。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-08-28

苏交科：目前产品试验正按计划开展，暂未形成销售

证券之星2023-08-28

黄金空头虎视眈眈！金价1910附近交投极其克制本周两大爆点逼近

看到包括美国非农就业数据在内的许多关键劳动力市场数据，本周是一个重要的星期。明天首先关注美国消费者信心和就业机会。周三，美国ADP报告将出炉。接下来是周四，将有美国申请失业救济人数和个人消费支出数据公布。最后，周五美国非农就业数据和ISM制造业采购经理人指数将出炉。尽管美联储保留了所有选项，但它也更倾向于在9月暂停加息，因此需要强劲的数据，才能让市场预期在即将到来的会议上加息。如果看到疲软的数据，黄金可能会上涨，反之亦然。 “如果数据表现强劲，那么应该预期会进一步收紧政策，”澳洲国民银行高级汇市策略师Rodrigo Catril表示。

厉害啦2023-08-28

美国房市新危机经济恐慌再升级！知名投资人奥利里：9月将是美国经济“真正混乱”的开始

悲观情绪加剧之外，房地产市场还可能面临劳动力市场疲软和信贷条件收紧的问题。尽管人们越来越乐观地认为经济得以避免衰退，但房利美经济学家仍预计 2024 年经济将出现低迷，第四季实际 GDP 同比下滑 0.2%。除此之外，凯文·奥利里认为，陷入困境的美国银行将在“短期内造成真正的混乱”，并强调美国国会的一些短视经济政策对普通美国人造成的毁灭性影响。他说：“我预期这里即将发生的事情是，在我们仍然拥有充分就业的情况下，这是非常了不起的，不过却没有投入任何资金到占美国就业岗位 60% 的小型企业领域，因此你会在九月、十月、十一月开始看到一些真正的混乱。这是国会需要处理的问题。” “他们通过两项法案将所有资金都投入了标准普尔 500 指数，一项是《芯片与科学法案》，另一项是《通胀削减法案》。对于大企业来说，一万亿美元，对于小企业来说却一无所获。他们统治着美国，所以必须在某个地方重新平衡。” “很多人，包括欧洲人，已经开始把目光投向其他地方。而中国开始意识到，如果我们必须保持在 4% 以上，我们需要对世界各地的每个人都好一点。这是我的猜测。”

IreneLim2023-08-28

黄金无视鲍威尔鹰派看涨1950的原因找到了！FXEmpire：金价未进入超买温和走高基调不变

非住房服务。鉴于在就业市场紧张的环境下劳动力投入成本相对较高，这仍然是最棘手的部分。他提到：“一些进一步的进展，对于恢复价格稳定至关重要，但预期限制性货币政策将使供需更好地平衡，价格将会下降。” 事实上，他在讲话中7次使用了有关货币政策的“限制性”描述，并承认借贷成本上升和贷款条件收紧将成为经济的刹车因素，并随着时间的推移将通胀率减缓至2%。但鲍威尔担心，近期活动数据的强劲意味着“经济可能不会像预期那样降温”。反过来，这可能使通胀进一步恶化面临风险，并可能需要进一步收紧货币政策。 “因此，美联储准备在适当的情况下进一步加息，并打算将政策保持在限制性水平，直到我们确信通胀持续下降以实现我们的目标，”他总结称。这被视为鹰派的代言人，但ING解读认为，利率已见顶。该机构指出：“鲍威尔承认货币政策评估由于实施与现实世界影响之间的滞后持续时间不确定性而变得复杂。由于实际利率远高于主流对中性政策利率的预期，人们显然担心美联储不想收紧太多。这一观点在7月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要中得到了呼应，其中称许多与会者认为，委员会的决定必须平衡政策无意过度紧缩的风险与紧缩不足的成本。” 鲍威尔在会议中指出：“我们将谨慎行事，决定是进一步收紧政策，还是保持政策利率不变并等待进一步数据。” ING展望称：“我们预计美联储9月份将维持联邦基金目标区间不变，即5.25-5.5%不变。然而，鉴于就业市场紧张和第三季度经济活动强劲，美联储将继续在预测更新中暗示年底前进一步加息的可能性，并可能缩减2024年降息100个基点的中值预测。” “不过，我们认为最终的上调不会持续下去。借贷成本上升，导致抵押贷款利率、信用卡、汽车贷款和个人贷款借贷成本达到二十多年来的高点，再加上信贷供应减少、大流行时期的储蓄减少以及学生贷款偿还重新启动，这些因素的结合应该会导致抵押贷款利率、信用卡、汽车贷款和个人贷款的借贷成本达到20多年来的高点，加剧第四季及以后的财务紧缩。因此，尽管本季美国经济很可能以超过3%的年化增长率扩张，但我们预计第四季度的表现将较弱，同时通胀在回归目标方面将取得进一步重大进展。” “随着货币政策放松至更加中性的基础，我们的基本预测是美联储到2024年继续降息，”ING最后总结说道。黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，黄金目前显示出小幅上行势头，金价当前4小时价格为1917.34美元，较前收市价1915.71美元小幅上涨，这表明短期价格走势存在温和看涨基调。当前4小时价格轻松位于50-4小时移动均线1902.73美元上方，表明市场潜在强势。然而，该商品仍落后于位于1935.94美元的长期200-4小时移动平均线，这一定位展示了中期看跌和短期看涨之间的拉锯战。 14-4小时RSI读数为58.85，表明金价拥有适度强劲的势头，略高于50的中性阈值，但未进入超买区域。此外，黄金价格位于主要支撑区域1893.07至1885.79美元和主要阻力区域1946.99至1964.88美元之间。这表明该商品目前正在盘整，寻求方向。综合以上因素，黄金市场短期呈现谨慎看涨态势。价格高于50-4小时均线，加上相对较强的RSI，增强了信心。然而，200-4小时均线构成的重大阻力意味着需要强劲的势头来建立决定性的看涨或看跌方向。 (来源:FXEmpire)

小萧2023-08-28

张晶霖：8.28黄金行情走势分析

济数据将成为焦点，尤其是通胀数据和美国劳动力市场数据。　　　　市场参与者都急切地等待美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话。然而，他的讲话没有提供太多新信息，而是重申美联储准备在适当时会进一步加息。鲍威尔还承认，美联储对经济未如预期冷却的迹象保持警惕。他总结说，美联储将在决定是否进一步收紧政策或保持现行利率并等待额外数据方面保持谨慎。　　　　——黄金技术面分析，晚间如何操作?—— 　　　　黄金从日线上看，目前价格在1885水平上方保持，并反弹上行。然而，在1925附近遇阻后，又恢复了下行趋势。价格走势表明下行倾向仍然存在，下行风险继续占主导地位。随着黄金在20日均线遇阻，看涨回调在1920以上失去动力。黄金从4小时线上看，MA100均线在1912提供短线支撑，下方1903强支撑暂时难以下破，但14日RSI在60以下看跌区域，短线表现依旧偏弱。整体来看，今晚黄金操作上张晶霖建议震荡偏空对待！　　　　晚间黄金操作策略：　　　　空单策略：建议1922-1924做空，止损1931，目标1908附近; 　　　　多单策略;建议1911-1909做多，止损1903，目标1924附近。　　　　黄金探底回升陷震荡，短线多、空套单如何解套？：今天周一，黄金预计不会有太大动作，对于短线套单，张晶霖周末也给出过思路，今天再简单的提一下，今晚行情预计在1907-1924区间震荡，短线出空或补仓多单请在1911-1907寻找机会；短线出多或补仓空单请在1919-1924寻找机会即可。目前行情宽幅震荡，那么套单尽快找机会清仓掉，别扛到周三过后去面对数据行情... 　　　　最后张晶霖想告诉大家的是这个市场的复杂程度远远的超出了你的想象，进入市场前要有足够的风险意识，只要顺着市场的大势，按照市场的规矩来执行，就可以收到你想要的结果，亏损后，不管亏多少，我们都要保证心态的平和，黄金投资的存在有他必然的道理，就像九十年代的股票，只要坚持就会有收获。　　　　文/张晶霖编撰　　　　本文属作者原创，转载请注明出处来源：金色财经

金色财经2023-08-28

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