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关税威胁升温！加拿大2月经济增长停滞，强劲开局受阻

经报社(北美)讯周五（3月28日），加拿大统计局公布的预估数据显示，继年初经济表现强劲后，2月份国内生产总值（GDP）环比零增长，显示经济动能出现停滞。此前1月经济增长达0.4%，为去年4月以来最快月度增速，亦高于经济学家预期中值。若3月经济活动仍无增长，行业分项数据将指向第一季度年化增长率为2.1%，高于加拿大央行（Bank of Canada）预测的2.0%和彭博社（Bloomberg）调查经济学家预测的1.6%。不过，这一增速依然低于去年第四季度的2.6%增长水平。政策暂不急于降息，央行强调通胀双向风险尽管增长动能受到贸易关税预期压制，但这并不意味着加拿大央行将在4月16日议息会议上立即降息。政策制定者强调，需要设定“适应多种经济情景的利率水平”，并在经济放缓带来的通胀下行压力与关税驱动的成本推动型通胀之间进行权衡。美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）领导下的美方政府已对部分加拿大出口商品征收关税，更多关税措施可能在未来数周内出台。若持续存在，加拿大经济或将陷入衰退。与此同时，加拿大的反制关税亦将推高进口商品价格，使通胀突破央行3%的上限目标区间成为现实风险。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）上周表示，若爆发全面贸易战，通胀上行压力将限制央行通过降息刺激经济的能力。他指出，政策制定者将更加关注引导企业与家庭对未来物价的稳定预期，而非短期价格波动。地产、能源和零售回落抵消制造业与金融增长从行业表现来看，2月制造业与金融业实现增长，但被房地产、石油天然气开采和零售贸易的下滑所抵消。加拿大统计局上周公布的初步数据显示，消费者连续第二个月削减支出。尽管2月企业与居民受关税不确定性抑制支出，但1月则出现“抢跑效应”，出口商、进口商与制造业提前加速生产与发货，以规避即将到来的高额关税，带动当月经济大幅增长。 1月期间，加拿大商品生产行业增长1.1%，为自2021年10月以来最大月度增幅，采矿、油气开采与制造业成为主要增长驱动力。同时，批发贸易亦实现扩张，其中汽车经销商因出口激增达至2020年2月以来的最高水平。

Dan197703-28 20:59

【美股盘前】PCE数据公布前，美国公债殖利率走低！印度判定谷歌违法！

信心指数终值美联储理事巴尔发表讲话加拿大1月GDP月率/年率原文链接

TradingKey03-28 19:51

面对25%汽车关税，特朗普推崇的著名经济学家也发出警告

成就”。拉弗写道：“《美国-墨西哥-加拿大协定》（USMCA）是特朗普总统第一任期的基石，并迅速成为北美贸易政策的核心，为经济增长提供动力，稳定供应链，并增强美国汽车行业的竞争力。” 拉弗在报告中指出，若特朗普政府不延续《美墨加协定》（USMCA）中的供应链豁免条款，25%的关税将使单车生产成本增加4711美元；但如果维持豁免，这一数字将降至2,765美元。特朗普于2019年授予拉弗总统自由勋章，以表彰他在经济学方面的贡献。45年前，拉弗曾在一张餐巾纸上画出著名的“拉弗曲线”（Laffer Curve），表明税率存在一个最佳水平，以实现政府税收收入的最大化。这条曲线表明，如果税率过高，可能会适得其反，导致税收收入下降。许多共和党人认为，这一理论证明降低税率可以刺激经济增长，从而带来更高的税收收入。作为特朗普2016年竞选经济顾问、《特朗普经济学》合著者，拉弗此次"谏言"引发关注。特朗普坚称关税将减少联邦赤字并促进本土生产，本周一，他以韩国汽车制造商现代计划在路易斯安那州投资58亿美元建设钢铁厂为例，称这证明了他的战略将会成功。特朗普表示，汽车关税将有助于减少联邦财政赤字，同时推动更多制造业回流美国。他在周三对记者表示：“大多数情况下，这将导致汽车只在一个地方制造。目前，汽车在这里生产，然后被送往加拿大、墨西哥以及世界各地，这太荒谬了。”

风起03-28 19:29

特朗普关税太激进：黄金怒刷新高直冲3100！今日PCE风暴驾到

关税比预期更为激进，尤其是未对墨西哥和加拿大等邻国作出调整。他补充道：“目前尚不清楚这种强硬态度是否会扩展到下周即将推出的更广泛关税政策，这使得市场风险偏好受到抑制。” 麦格理全球外汇与利率策略师Thierry Wizman指出：“关税言论导致市场再次进入‘风险规避’模式，因为关税政策可能既会抑制经济增长，又会推高通胀。” PCE风暴来袭特朗普签署公告，对进口汽车实施25%关税，并承诺如果欧盟和加拿大联合对抗美国，将采取更严厉的措施。这一决定使市场忽视了美国经济在第四季度增长快于预期的利好数据。与此同时，通胀指标被下调。 eToro的Bret Kenwell认为，这些数据不足以大幅提振投资者信心，因为市场更关注当前的经济形势，而不是几个月前的数据。周五的个人消费支出（PCE）物价指数数据将提供关于物价压力和经济活动的最新信息，而这也将成为特朗普4月2日“美国解放日”关税声明的背景之一。美国PCE物价指数——美联储最关注的通胀指标——预计2月份同比增长2.7%，高于1月份的2.6%。若通胀高于预期，可能降低市场对美联储降息的预期，从而影响市场走势。对关税影响的不确定性，正是美联储上周维持利率不变的原因之一。 “关税进一步升级的风险仍然是一个关键问题，但我们的经济预测并未预计美国会陷入衰退，”瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示。摩根士丹利E*Trade的Chris Larkin认为，短期内市场可能会继续震荡，因投资者消化关税的不确定性。技术面显示市场触底 Piper Sandler的Craig Johnson则指出，尽管关税和通胀的不确定性加剧，但技术面显示市场可能已经在中期触底。他表示：“尽管市场复苏的道路往往不会是直线向上，但股票市场似乎已经在3月份的低点上找到了支撑，并将在未来几周进一步筑底。” 根据美国个人投资者协会（AAII）最新的投资者情绪调查，对股市短期表现持悲观态度的投资者数量有所下降，而乐观和中性情绪有所上升。 Bespoke Investment Group策略师表示：“由于上周和本周初市场从抛售中暂时得到喘息，我们预计AAII的每周调查中极端高位的悲观情绪会有所缓解。” 尽管悲观情绪有所下降，但该指标仍高于50%，比自1987年以来96.8%的历史周读数都要高。贝莱德投资研究所负责人Jean Boivin表示，美国股市可能很快会重新超越欧洲股市，因欧洲股市的强劲表现主要受防务和银行业推动，这种趋势较为局限。 Boivin在接受采访时表示：“这只是一个相对局限的欧洲故事。我们目前尚未看到足够的理由在未来6至12个月内选择欧洲股市胜过美股。要让市场更加看好欧洲，需要更多的财政刺激措施，而其实施情况将是关键。” 债市方面，短期美债收益率跑赢长期美债，显示市场对通胀的担忧加剧。货币市场方面，美元兑一篮子主要货币今年已累计下跌4%，创下自2008年全球金融危机以来最差的年度开局表现。欧元周五小幅下跌至1.07，但今年整体走势仍然较强。日元兑美元升至150.65，季度涨幅接近4%，因市场预期日本央行可能再次加息。黄金创历史新高现货黄金上涨0.8%，至每盎司3,080美元附近，再创历史新高。今年第一季度金价已累计上涨超过17%，有望创下自1986年以来最佳季度表现。 Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示：“避险需求持续强劲，加上新兴市场央行为多元化外汇储备而买入黄金，使黄金市场看涨前景更加稳固。” 交易员正在评估原油供应收紧的影响，同时考虑到美国新关税政策可能对全球经济增长构成压力。布伦特原油期货价格回落至每桶74美元，美国WTI原油期货跌至70美元以下。

欧罗巴03-28 18:30

涨得太凶了：黄金马上要冲刺3100大关！价格尚未见顶？

署公告实施汽车进口关税，并威胁若欧盟与加拿大联合"损害美国经济"将施加更严厉惩罚。市场同时严阵以待4月2日即将生效的"对等关税"，尽管具体征税范围尚不明晰。即便数据显示美国第四季度经济增速快于初值，且通胀指标下修，但不断升级的贸易战风险仍主导市场情绪。今年以来黄金已上涨约16%，至少15次刷新历史高点——这轮牛市由央行购金潮与地缘政治不确定性共同推动，即便利率互换市场对美联储今年降息幅度的预期已缩减至两次25基点，金价依然坚挺。多家大行近期上调金价目标，高盛本周将年底预测从3,100美元调升至3,300美元，理由包括央行购金超预期及黄金ETF资金流入强劲。景顺亚太区（除日本外）全球市场策略师David Chao表示，黄金年初至今表现强劲，成为表现最佳资产之一，且其价格"尚未见顶"。他进一步指出，当前不仅黄金供需格局发生根本性转变，全球秩序的长周期变迁亦可能在未来数年推高地缘政治风险。 Chao强调，近期美国关税政策及宏观不确定性大幅推升黄金作为避险资产的需求，但驱动金价的因素已超越短期战术性配置，结构性及长期变量正在发挥作用。他建议投资者增持实物黄金，因其历来被视为对冲全球紧张局势与不确定性的避险工具。各国央行的持续购金需求，叠加印度、中国等市场机构与个人投资者的配置热潮，或为黄金长期走势提供坚实支撑。与此同时，白银价格逼近2012年以来高位，伦敦市场因关税担忧出现库存转移至美国金库的异常现象。渣打分析师Suki Cooper指出，伦敦市场租赁利率高企或进一步推高银价。

风起03-28 16:14

今晚决战PCE！比特币能否逆袭翻身？

有非美国制造业汽车征收25%关税，警告加拿大和欧盟联合反制，导致市场情绪低迷不振，开始聚焦美国今晚20:30公布的2月PCE通膨数据。市场预期PCE通膨维持2.5%，而核心PCE可能飙涨2.7%，高于前值2.6%。若数据仍然强劲，市场对降息时间的预期将延后，将进一步打压比特币价格，下探8万美元。相反，将提振比特币逆袭反弹。原文链接

TradingKey03-28 16:00

泉果基金调研环旭电子

钩。　　【问题3】近期美国已对墨西哥、加拿大、中国加征关税，对公司经营有多大影响，公司计划如何应对？　　【回答】近年来公司应因客户需求而持续实施“全球在地化”的策略，在墨西哥、波兰、越南进行产能投资，海外营收占比约占到合并营收的40%。目前从中国大陆直接出口至美国的产品，约占公司营业收入的1%，占比较小，如未来客户存在相关需求，公司会优先考虑转移至越南厂生产；墨西哥厂生产的产品，约占到公司营业收入的6-7%，一定程度会受到加征关税的影响，目前墨西哥关税尚在豁免的缓冲期，如未来实际落地关税幅度相对较小，主要客户会希望供应链不产生大幅变动，如实际落地关税幅度较大，公司将发挥生产据点全球化布局的优势，与客户沟通调整生产制造据点进行应对。　　【问题4】公司的SiP技术在AI产品应用中有哪些增量机会？2025年会有哪些量产机会？　　【回答】公司除了持续与大客户在新产品及应用领域合作SiP模组之外，也与多个全球头部客户合作，包括手机、智能手表/手环、AR/VR眼镜、智能音箱等。公司会持续加强在SiP业务上的投资，积极拓展新业务机会。　　具体而言，2025年公司将有Wifi模组在客户眼镜产品中量产出货，更高集成度的SiP模组也正在配合客户开发中。AI技术的应用普及，带动智能穿戴、智能家居、自动驾驶以及机器人的需求。这些智能终端对高集成设计和“轻薄短小”的需求将给SiP模组应用带来显著的业务机会。　　【问题5】介绍云端及存储的主要业务情况，2025年如何看待这个板块的业务？　　【回答】在云端和存储业务板块，公司业务包括服务器主机板、交换机、AI加速卡、固态硬盘以及笔记本电脑的外接适配器等。2024年公司云端及存储类产品受益于AI投资增加带动服务器需求，营收同比增长13.3%。　　公司在Al服务器的产品布局主要包括交换机和AI加速卡，今年在AI加速卡业务上，将可以看到明显的业绩成长，用于AI服务器主板的电源功率模组也在开发中，公司也在拓展AI服务器主板的业务。　　【问题6】服务器主板用电源功率模组的开发进展如何？　　【回答】服务器主板用电源功率模组是环旭比较新的业务，公司目前和母公司日月光在开发和送样验证中。　　以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 16:00

“美国不再是可靠的贸易伙伴”！加拿大总理：先等美国出完招再祭出报复措施

“非美国制造”进口汽车征收25%关税，加拿大总理马克·卡尼(Mark Carney)誓言捍卫该国工人、企业和经济，语出惊人地表示“美国不再是可靠的贸易伙伴”。他表示，会先等特朗普宣布还有哪些其他贸易关税，再透露加拿大是否会采取报复措施。《纽约时报》(New York Times)报道，卡尼提到，加拿大将迅速采取行动，与其他国家开展更多贸易，因为很明显，美国“不再是一个可靠的合作伙伴”。卡尼说：“我郑重承诺，当特朗普总统再次威胁我们时，我们将反击。” 他补充说，加拿大将对美国实施额外的报复性关税，但要到4月2日才会最终决定。他向加拿大人民解释：“我们将作出有力回应——为了保护我们的工人和我们的国家，我们做什么都在所不惜。” (来源:New York Times) 安大略省省长道格·福特(Doug Ford)表示，卡尼在电话交谈中同意他的观点，即加拿大不应在4月2日汽车措施生效之前实施报复性关税。他提到，他周三询问美国商务部长霍华德·卢特尼克(Howard Lutnick)，美国政府下周将采取什么措施：“他的回答是‘我不知道’。” 卡尼发表上述言论之际，特朗普总统计划对进口到美国的汽车和零部件征收25%的关税，此举震惊了全球汽车业，而此举对复杂的供应链造成的后果以及有关报复措施的讨论，增加了爆发全球贸易战的可能性。随着许多汽车制造商的股价下跌，亚洲、欧洲和美国的市场动荡不安，汽车业高管面临着数十年自由贸易所建立的庞大跨境网络解体的前景。卡尼在新闻发布会上时而温和，时而挑衅，他表示，加拿大将于下周宣布对美国实施报复性关税，并准备发起反击。他说：“为了保卫我们的工人和我们的国家，我们什么都愿意做。” 这项关税将影响美国和外国汽车制造商，将于4月3日生效，适用于运往美国的轿车和卡车以及发动机、变速箱和电气元件等重要部件。这包括在加拿大或墨西哥等国外组装的美国品牌汽车。特朗普周三宣布征收25%的关税，随后在周四凌晨的社交媒体帖子中进一步加大了关税力度，表示如果欧盟和加拿大联手“损害”美国的经济，他将把矛头指向这两个国家。特朗普写道：“如果欧盟与加拿大联手对美国造成经济损害，那么欧盟将对这两个国家征收远超目前计划的大规模关税，以保护这两个国家有史以来最好的朋友！” 美媒指出，美国销售的所有汽车中，近一半是进口的，美国组装的汽车中近60%的零部件也来自进口。这意味着关税可能会对墨西哥、加拿大、韩国、日本和德国等国家产生严重影响，这些国家已经因特朗普政府对钢铁、铝、汽车以及可能更广泛的商品和服务征收关税而受到冲击。

秉哥说市03-28 15:00

高歌猛进，国际金现冲破3080美元！

关税，犹如向全球市场投下一枚经济炸弹。加拿大、欧盟、日本等盟友迅速亮出反击姿态，海外股市剧烈震荡，跨国车企陷入恐慌，一场波及全球的贸易对抗正式拉开序幕，黄金再度获得避险资金青睐，现货黄金再度刷新历史记录高点。 3.经济数据出现利多美国第四季度实际个人消费支出季率终值 4%，预期4.2%，前值4.2%；第四季度核心PCE物价指数年化季率终值 2.6%，预期2.7%，前值2.7%。降息方面，欧洲央行副行长金多斯表示很难判断欧洲央行在4月将采取何种措施。美联储柯林斯表示通胀风险偏向上行，强烈支持美联储维持利率不变的决定；巴尔金表示关于关税，鉴于近期的高通胀，可能对价格产生更大的影响，但尚不清楚利率将稳定在何水平。最新CME“美联储观察”数据显示，5月维持利率不变的概率为87.8%，降息25个基点的概率为12.2%，到6月维持利率不变的概率为35.6%，累计降息25个基点的概率为57.1%，累计降息50个基点的概率为7.3%。 4.技术性突破激发动能金价突破3000美元关键心理关口后，技术面呈现多头排列，市场情绪与资金流向形成正向循环，吸引趋势投资者加速入场。 02机构展望：黄金长牛逻辑强化，配置窗口开启美国银行分析师将未来18个月金价目标价从此前的每盎司3000美元上调至3500美元。美银表示，如果黄金的投资需求增加10%，这一新目标便有可能实现。黄金投资需求增长来源众多，其中包括各国央行持续买入黄金，以及散户投资者对黄金交易型开放式指数基金(ETF)的持续青睐。高盛将其对年底前黄金价格的预测上调至每盎司3300美元，理由是央行需求强于预期，以及黄金支持的交易所交易基金(ETF)资金流入强劲。该行对黄金日益看涨的看法，从分Lina Thomas和Daan Struyven的最新预测中可以看出来。他们上月刚刚将2025年底的金价目标上调至每盎司3100美元。他们在周四的一份报告中表示，今年官方部门的平均需求可能在每月70吨左右，高于此前估计的50吨。宏源期货分析师王文虎表示，当前，世界百年未有之大变局加速演进，各国央行积极购买黄金，企业积极购买各类战略资源，以对冲各种潜在的不确定性。因此，美国经济增长放缓的担忧使美联储降息预期升温，欧洲国防支出计划带来财政宽松预期，叠加各国央行持续购买黄金和地缘政治风险上升，黄金价格易涨难跌。建议交易者逢低布局，以多单为主。伦敦金关注2700~2900美元/盎司附近的支撑位及3100~3300美元/盎司附近的压力位，沪金关注660~690元/克附近的支撑位及720~770元/克附近的压力位。欧洲太平洋资产管理公司(Euro Pacific Asset Management)首席经济学家和全球策略师Peter Schiff也表示，今天是黄金历史上一个具有里程碑意义的时刻，现货价格收于每盎司3000美元以上，这一进展意义重大。作为黄金坚定多头，Schiff长期以来一直大力支持黄金。早在2023年11月，当金价位于每盎司2000美元以上时，他称这是一个“重要里程碑”，并预测“价格很快就会上涨”。如今，金价处于每盎司3000美元以上的高位，这一预测已经成为现实，但Schiff认为，金价涨势远未结束。 03资金加速涌入，黄金ETF基金成配置核心工具黄金ETF基金（159937）凭借透明高效的跟踪机制与低费率优势，持续吸引资金布局： 1. 规模与份额双创新高：截至2025年3月27日，基金规模突破188亿元，较年初增长36；年内资金净流入超16亿元，市场份额增至27.76亿份。 2. 流动性优势显著：近一个月日均成交额超2亿元，3月27日单日成交额达6.2亿元，为投资者提供灵活交易空间。 3. 跟踪精度行业领先：通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约跟踪人民币黄金价格表现，年内日均跟踪偏离度仅0.15%，年化跟踪误差低于1.5%，精准映射金价走势。风险提示：市场有风险，投资需谨慎。黄金价格受国际政治、经济等多因素影响，存在波动风险。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-28 14:59

中国突发重磅！习近平会见全球商界领袖彭博:在特朗普加剧贸易战之际向外资释放重要信号

车进口征收25%的关税，并可能对欧盟和加拿大征收新的税款，这加剧本已不稳定的贸易战。习近平在讲话中表示，中美关系中的摩擦应该通过对话妥善处理，并呼吁企业同中国合作，维护全球经济秩序，这是对特朗普(Donald Trump)政府贸易行动的含蓄批评。习近平表示：“吹灭一盏灯，并不能增亮自己的灯，挡住别人的路，最终会挡住自己的路。”他呼吁企业努力维护产业链供应链稳定。参会企业来自美国、欧洲、日本、韩国等国家，部分企业分享了习近平表示中国政府将“研究考虑”的观点。中国经济、金融、贸易和国家发展部官员也参加了此次会议，凸显习近平对此次会议的重视。中国经济扩张放缓和地缘政治紧张局势加剧削弱对这个亚洲国家进行投资的吸引力，去年的入境投资跌至30多年来的最低水平。 (截图来源：彭博社) 下个月可能会出现更多阻力，届时美国将完成对北京方面遵守美国总统特朗普第一任期内达成的第一阶段贸易协议的情况的审查，并在全球范围内征收对等关税。中国国务院总理李强周日表示，中国已做好应对“超出预期的冲击”的准备，政府今年设定了5%左右的雄心勃勃的增长目标。经济学家估计，如果关税上涨，北京将需要推出数万亿元人民币的刺激措施来实现这一目标。彭博社称，中国与商界高层的互动强调其发出的开放商业的信号——与特朗普更具保护主义的“美国优先”政策形成鲜明对比。北京方面还试图将自己塑造为私营企业的支持者，习近平上个月与阿里巴巴联合创始人马云等企业家的高调会晤就说明了这一点。美国共和党参议员、外交关系委员会委员史蒂夫·戴恩斯(Steve Daines)本周早些时候会见了包括李强总理在内的多位中国领导人，此举被视为习近平与特朗普举行峰会的初步举措。

tqttier03-28 14:50

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