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Arca首席投资官总结：过去五年管理加密基金的九个重要收获

、逆境和不断的创新。以下是过去五年管理加密货币投资组合最重要的收获。简而言之：加密投资市场非常具有挑战性。调整假设和风险模型对于投资过这个市场的任何人来说，调整假设和风险模型是不言而喻的，但加密资产并不是一个容易投资的类别。对于新人来说，频繁的繁荣和萧条会造成一种错误的流动性认识，以及对预期beta（注：此处指衡量个别代币相对于整个市场的价格波动情况）和回报的不准确描述。所有风险模型、预期损失准备金和规模参数均基于历史数据和相关性，而这些数据和相关性的变化速度非常快。对于那些管理流动资金的人来说，这是一场不断调整假设和风险模型的游戏。解读胜过速度与市场上普遍看法相反，加密市场可在全球范围内24*7进行交易但并不需要全天候交易覆盖。在任何资产类别中，每次价格变动的过度交易都是代价高昂的，而加密货币交易的全天候，通常会试图引诱您进行更多交易活动。但现实是，分散的全球投资格局实际上让您有更多时间对新闻和信息做出反应。虽然总会有机器人和算法对新闻立即做出反应，但这些最初的下意识反应往往是错误的。由于时差，世界上一直有三分之一的人处于睡眠状态，因此真正的市场反应通常需要几天的时间才能显现出来。对信息的正确解读比反应速度重要得多。详细的文档记录至关重要全天候交易确实会带来传统市场中所没有的困难。在传统金融市场，即使是最糟糕的一天/一周最终也会结束，让您有充足的时间在市场休市时重新调整和思考决策，而不会因价格波动而蒙蔽或影响思考过程。但在加密领域，这些不存在。以Terra/Luna的事件为例，价值300亿美元的生态在三天之内全部崩溃。在这72小时内有持续不断的交易和新的信息流。交易者在这段时间内做出的决定现在回想起来都不会有太多的期限，而且加密人士逐渐学会了如何在未来这样紧迫的期限更好地实施风险管理。在医院里，错误的发生通常不是因为医生工作过度或疲劳，而是因为错误地把信息传递给下一位医生，因为上一位医生没有提供完整的记录，导致下一位医生缺乏完整的信息。加密资产管理也需要类似的知识交接和文档。短与长之间的平衡在债务和股票市场，平静时期（夏季、假期）通常会导致价格缓慢上涨。做空的成本很高，股息和息票不断积累，为市场增加了更多的购买兴趣。加密资产的情况恰恰相反。由于大多数加密项目通过网络活动积累价值，因此在平淡时段，往往会减缓资产上涨的势头。由于大多数资产没有现金流分配，因此做空的成本很小。当市场低迷时，负面价格走势往往更为普遍，导致对冲和多头敞口方面很难做出决策。因此，主动管理优于被动指数。基于规则的被动指数策略根本无法跟上加密市场的创新和变化。同样，被动指数也无法利用市场波动性，产生相当多的alpha。随着时间的推移，这种情况可能会随着市场的成熟而改变。但加密领域还没有达到那一步。雇用对行业充满热情的人建立一支优秀的团队是成功的基础，也是极具挑战性的。过去25年里，Jeff Dorman曾在7家不同的金融公司工作过。Jeff Dorman看过数千份简历，面试过数百人。Jeff Dorman曾在几乎每个金融部门（银行、贸易、研究、销售、业务开发）亲身工作过。如果一家传统华尔街金融公司向Jeff Dorman寻找一名候选人，Jeff Dorman可以很容易地找到最适合他们需求的候选人。加密货币研究分析师的最佳属性和资格是什么？是什么造就了最好的交易运营人员？谁最适合处理投资者关系？这些在加密领域仍然不是容易回答的问题。在Arca基金成立的头几年，谁想找工作，Arca就找谁。工资很低，工作时间很长，未来也很不确定。2018年想要在加密行业找到工作的人都对区块链的成功充满真正的热情，并且愿意学习工作所需的任何知识和技能。2020年之前加入该行业的大多数人仍在该行业工作，他们的工作职责也在实时变化。到了2021年，Arca可以从各大银行、经纪公司和对冲基金中亲自挑选任何想要的人，他们都没有加密经验，但看到了未来的大笔财富，简历纷至沓来。但到了2023年，只有那些对这个行业充满热情的人在。每个人都身兼多职这是一项实践性很强的业务，研究分析师必须测试应用程序的功能，挑战现有的金融模型，并在会议上与其他行业资深人士进行实时交流。交易者必须根据当前的相关性，在美国宏观、亚洲货币市场、特定的链上钱包走势之间来回切换。后台员工必须每三周测试一次新的服务提供商，以跟上不断变化的法规、最佳路径和LP的要求，同时应对不断的破产、倒闭和黑客攻击。他们的共同点似乎是真正愿意检验新想法。如果您向10名股票分析师提供相同的信息，他们会给您大致相同的答案，并提供同质化建模来得出该答案。如果您向10位加密分析师和交易员提供相同的信息，他们很可能会使用完全不同的分析模式提供10个不同的答案。这令人耳目一新，通常会带来巨大的alpha，但在创建可重复的成功模式时也会带来挑战。交易运营是最重要的部门当Jeff Dorman在信贷和股票基金公司工作时，发现后台工作被忽视了。这些员工通常都是小孩子，渴望尽快成为“真正的”交易角色。后台工作基本是确保交易结算，确保经纪报表准确，并确保基金管理员做好他们的工作。但在加密领域应该很幸运。交易运营是加密货币领域最重要的工作。你每天都必须接触这些资产，一个错误就可能让公司损失数百万美元。因此，这些人不仅需要成为公司中最值得信赖的人，而且还可能被裁员，但即使他们离职，公司仍然可以运作。进入交易运营职位比退出更有吸引力，因为那些在此部门工作的人会学到最多的区块链知识。同样，在加密领域，合规性也不是事后才想到的。与传统金融市场不同，不能假设您的员工了解规则，因为大多数员工的背景与华尔街完全不同。持续的教育和监督是必须的。此外，合规官员不能只是阅读规则并假设遵守，因为几乎没有明确的规则可遵循（尽管Gary Gensler另有说明）。既要做受托人，又要做守法公司，这是一项艰巨的任务。卖方的情况越来越好在传统金融中，卖方扮演着非常重要的角色。他们承销新的交易，创造新颖的融资理念，就如何最好地参与资本市场向公司提供建议，促进现有证券的交易，撰写有关新证券和现有证券的研究报告。提供全方位服务的投资银行和经纪商/交易商都存在，但无论您是使用一站式商店，还是为多家公司零碎地提供服务，服务本身都涵盖在内。虽然加密领域的卖方越来越好，但仍然非常分散，其中许多服务仍然不存在。因此，基金管理公司往往处于孤岛上，被迫自己寻求交易，自己构建融资结构，自己从零开始做研究。虽然OTC平台发布研究报告的数量大大增加，质量也大大提高，但交易本身仍然非常依赖于交易所（可以说是飞机的黑匣子）。目前还没有提供全方位服务的投资银行。事实上，为代币发行提供承销和咨询的服务可能是未来最大的市场空白。 Jeff Dorman一直对加密领域很少使用知名的资本市场工具感到震惊。大多数代币的发行从一开始就注定要失败。从低流通量/高完全稀释估值（FDV）代币发行，到以疯狂价格直接上市，再到写得很糟糕的代币经济学，代币发行人（通常是开发商且缺乏金融知识）不得不在没有第三方协助的情况下进入市场。随后会导致资产管理公司的投资收益更差。一些服务提供商正在变得越来越好，例如托管解决方案、场外交易和期权流动性。尽管如此，其他人的情况却变得越来越糟，比如基金经理和审计人员，他们在FTX倒闭之后正在撤出这些产品。在技术和研究方面，彭博社的加密服务仍然不理想。覆盖范围列表、索引和所有功能仍然是2017年的，没有考虑到该行业的发展和发展程度。幸运的是，Nansen、Messari、Glassnode、Dune Analytics、Telegram等新公司的创新速度足够快，能够占领这一市场，在此对这些公司表示感谢。到2023年，完全有可能在不登录彭博终端的情况下运营加密货币基金。总体而言，基金管理仍面临卖方工具缺乏的挑战。随着卖方的改善，基金的规模和广度也会随之改善。投资者群体变得越来越聪明当五年前开始设立Arca基金时，Arca认为未来投资者的教育之旅将是漫长的。Arca在投资的过程中不断学习，并尽最大努力实时教育感兴趣的投资者，但指望那些没有全职关注这个行业的人跟上步伐是不切实际的。到今天，剧本完全翻转。投资者对资产类别和投资领域越来越了解，从而提出更好的问题。在某些情况下，投资者现在比基金公司了解还多，因为他们接触的不同领域可能不是基金公司日常关注的焦点。也就是说，大量不良信息继续通过“媒体”和“KOL”帐户传播到投资者，这常常使得基金公司对某些认为不相关，但投资者认为是热门的话题而感到惊讶。随着投资者开始变得更加了解加密资产，他们希望对投资有更多的控制权，并且个性化也随之提高。该领域的资产管理公司根据投资者需求推出了高度专业化的基金，包括专注于 DeFi 的基金、NFT 基金等。包括Arca在内的许多资产管理公司已经开始创建“Funds of 1”，允许更多的针对性，但提供专业团队管理投资。随着信息更加容易获得以及项目的 UI/UX 变得更好，从需要专业基金经理引导，到逐渐开始鼓励散户投资者自行研究和投资。然而，要在存在信息不对称的情况下产生alpha，拥有能够利用全天候的新闻、市场波动和模糊监管环境的专业基金经理仍然很有价值。结论总的来说，在这个新的创新领域运营基金是非常有益的，也期待下一个五年。基金经理们将继续寻找新的投资蓝海，而不是局限于流动性挖矿、空投、测试新应用程序等仅限于加密领域的机会。在加密资产领域取得成功的最重要因素是对未来的信心。必须相信，加密行业正处于建立一个有能力改造社会的新金融体系的前沿。虽然道路上会遇到坎坷，并会受到一些企业的抵制，但只要继续前进，争取必要的变革，并根据需要进行调整，这个行业就会成功。来源：金色财经

金色财经2023-09-22

日本野村证券推专为机构投资者的比特币基金

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Business2Community2023-09-21

重新定义 MemeCoins

个倒计时，这一规则吸引了更多具备耐心的加密货币投资者，并且让开发者不再犹豫不决。许多模因币会迅速出现并在几天内消失，因为价格上涨时，开发者或早期投资者通常会抛售，从而阻止新投资者的进入，然后他们又制造新的骗局。HUNDRED 采用的规则减少了这种情况的发生，因为每个人，包括开发者，都必须坚守至少 100 小时。值得注意的是，HUNDRED 的开发者钱包中没有代币。如果代币被转移到该钱包，它们将被锁定在那里 100 小时，这意味着其他持有者将有时间来决定是否继续持有。 HUNDRED 的代币经济学也具有独特性，总共发行了 1010 亿代币，其中 900 亿用于提供流动性，50 亿用于社区空投以实现一些里程碑，另外 50 亿用于将代币上线到顶级JYS。只有 1% 的代币分配给了开发团队。这种代币经济学与其他项目迥然不同，因为大多数团队通常希望保留尽可能多的代币。随着空投价值的快速增长，它也鼓励了投资者持有代币。首次空投发生在市值达到 100 万美元时，下一次则会在市值达到 1000 万美元时进行。此外，HUNDRED 团队注重构建独特的品牌形象，他们并未复制受版权保护的图像，而是创作了完全原创的艺术作品，并将其发布在社交媒体平台上。这为 HUNDRED 增加了独特性。 HUNDRED 很可能成为首个具备自我保管功能的加密货币 CD。传统的 CD 由金融机构（通常是银行）持有，如果银行遇到问题，您的存款证明可能会失效，而您的代币则存在于您的钱包中，您可以随时查看和掌控。HUNDRED 通过代码实现了这一特性，而不是依赖于第三方机构。在 HUNDRED 中，机器人交易（尤其是三明治机器人）相对较少。在加密货币市场中，超过 50% 的 DEX 交易量都来自机器人，例如 jaredfromsubway.eth 的交易量。然而，由于 HUNDRED 的代码规则，机器人无法干预交易。HUNDRED COIN 在 BSC 和 ETH 上都有，但由于还没有中心化JYS，因此价格不同。如果存在交换，链之间的价格应该更加匹配。来源：金色财经

金色财经2023-09-21

灰度的战略备案：以太坊投资的新视野

交易所交易基金 (ETF) 的文件，在加密货币投资领域取得了又一次巨大飞跃。 Grayscale 的举措紧随巴西投资公司 Hashdex 的脚步，加剧了建立以太坊期货 ETF 的竞争，并计划于 10 月份推出潜在市场。该文件是在有利的司法背景下提出的，美国证券交易委员会推翻了灰度现货比特币 ETF 转换的拒绝，为多元化的加密金融产品铺平了道路。在加密货币投资领域的重大发展中，Grayscale Investments 已申请推出新的以太坊期货 ETF，这可能会为加密货币投资设定新的轨迹。这篇详细的文章探讨了这一举措的战略影响及其对更广泛的加密货币市场的潜在影响。灰度的战略备案：以太坊投资的新视野 Grayscale Investments 最近向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了追踪以太坊期货的新 ETF 申请，再次将自己定位为加密货币投资领域的先驱。这一举措在 1933 年《证券法》的监管框架下，标志着扩大加密货币领域投资机会的战略方法。值得注意的是，这一规定也是大宗商品和现货比特币 ETF 的基础，促进了市场多元化的投资选择。灰度通过这份文件，设想抓住人们对以太坊日益增长的兴趣，以太坊在金融市场上展现出了充满希望的发展轨迹。美国证券交易委员会的批准和投资者情绪：平衡之举美国证券交易委员会对批准比特币和以太坊期货 ETF 的立场一直是塑造投资者情绪和市场动态的关键决定因素。该监管机构此前已批准根据 1933 年《证券法》和 1940 年《投资公司法》注册的比特币期货 ETF，大多数基于证券的 ETF 都是根据该法注册的。这让投资者相信美国证券交易委员会对比特币期货抱有良好的前景，这可能为以以太币等其他重要加密货币为中心的类似金融产品的扩散创造肥沃的土壤。竞争格局：Hashdex 及其他在 Grayscale 采取行动之后，必须承认以太坊期货 ETF 领域正在迅速演变的竞争格局。巴西投资公司 Hashdex 早些时候根据“33 法案”申请了以太坊期货 ETF，从而引发了这一趋势，并催化了其他资产管理公司推出一系列类似举措。在市场等待潜在批准之际，除了 Grayscale 之外，大约有十几家资产管理公司正在竞相根据 40 法案推出与以太坊期货相关的 ETF，这可能预示着 10 月份市场空间将变得繁忙，但需等待监管部门的批准。市场动态：折扣和资产价值随着灰度推进其战略举措，分析其现有信托的当前市场动态至关重要。截至最新数据，灰度比特币信托基金估值为 167 亿美元，其交易价格较所持有比特币的内在价值折让 20%。与此同时，据 YCharts 报道，拥有 49 亿美元净值的灰度以太坊信托基金 ( Grayscale Ethereum Trust) 的资产净值较其净值下跌了 27%。当前的市场状况可能会影响 Grayscale 在竞争市场中定位其新提出的以太坊期货 ETF 所采取的策略和方法。结论 Grayscale Investments 最近提交了新的以太坊期货 ETF 申请，这是加密货币投资领域的一个重要里程碑。通过利用 1933 年《证券法》建立的监管框架，该公司的目标是在以太坊投资领域建立稳固的地位。此举，加上对灰度早期举措的有利司法裁决，可能预示着多元化加密金融产品的新时代，为投资者提供更多利用动态加密市场的途径。随着行业等待进一步发展，焦点仍然是监管机构即将做出的决定，这无疑将塑造加密货币投资的未来轮廓。行情瞬息万变，想抱团取暖，或有疑虑的，欢迎留言。感谢阅读，喜欢的朋友可以点个关注来源：金色财经

金色财经2023-09-20

美国法官否决SEC调查币安美国要求

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Business2Community2023-09-20

比特币矿商如何在充满敌意的市场中生存？如何面对2024 年减半？

的产量将减少 50%。比特币减半对于加密货币投资者来说是一件备受瞩目的事件，并且历史上曾导致比特币价格上涨。然而，它对挖矿的影响是一个更为复杂的问题。它减少了区块奖励，而区块奖励是矿工的主要收入来源之一。 2024 年减半将使挖矿奖励从 6.25 BTC 减少到 3.125 BTC。这就是为什么矿工必须调整策略来弥补减半带来的奖励减少问题。让我们探讨在不利的市场条件下可能帮助比特币矿工的策略和替代收入来源。改变心态比特币挖矿涉及一个竞争过程，矿工们争夺区块奖励。这场竞争是由比特币的出块时间驱动的，在协议层面上，每个区块出块时间平均约为 10 分钟。无论网络的算力是相对较低的 1 kH/s，还是激增至 2 亿 TH/s，都必须在矿工之间分配相同的区块奖励。这种竞争环境鼓励矿工优先考虑能源效率和使用具有成本效益的硬件。每次减半事件中，区块奖励都会减少 50%，这种效率趋势就会增强。由于生产单个比特币的成本在下一次减半后不久将增加约一倍，矿工将需要探索优化盈利能力的方法，并专注于这三个关键因素。比特币矿工的生存取决于这三大要素第一个也是最重要的要素是电力成本。摩根大通表示，即使每千瓦时 (kWh) 1 美分的小幅波动也可能导致 BTC 的生产成本大幅波动 3,800 美元。为了提高减半后的盈利能力，矿商正在考虑搬迁到电价较低的国家或地区。他们甚至考虑利用天然气发电。我认为，对于矿商来说，确保电价保持在 5 美分/千瓦时或以下，对于在 2024 年 4 月之后保持盈利能力而言是至关重要的。比特币减半历史需要矿工关注的第二个主要因素是设备的效率。例如，当从效率等级为 60 J/TH 的矿机升级到效率等级为 22 J/TH 的矿机时，每日 BTC 挖矿成本可削减 63% 以上。拥有硬件效率并受益于较低电力成本的矿工将是最有利可图的。他们是最有可能经受住即将到来的减半等重大市场事件的人。此外，我建议矿工采用第三种策略，即盈利期间在挖出的 BTC 中积累多余的资本。该储备金可以作为缓冲，以应对减半后区块奖励减少的影响。当减半后BTC价格反弹时，矿商可以通过以更高的利润率出售挖出的BTC资产来帮助抵消损失。虽然降低电价、采用更节能的挖矿设备、利用储备资金等策略可以减减半带来的不利影响，但 2024 年减半将给矿工带来巨大压力。它可能导致许多挖矿作业关闭。因此，矿商还需要探索其他收入来源。对于矿工来说，比特币铭文这样的项目是一个充满机会的项目。其他方法比特币铭文最近通过将比特币网络内的交易费用推向新高而引起了广泛关注。序数“铭文”是每个聪所附加的元数据，是直接在比特币区块链上创建的独特资产，类似于不可替代的代币（NFT）。随着铭文数量的增加（截至 8 月份已超过 2550 万个），交易产生的收入也随之增加，目前已超过 5300 万美元。这一趋势表明，从长远来看，矿工的替代收入来源可能会受到重视。我们看到铭文改变了矿工的盈利模式，增加了用户创建铭文的需求，在比特币网络上启动处理交易，并激励矿工将他们的交易纳入下一个区块。我们当然可以期待比特币网络的更多发展，这将使矿工能够更有效地适应减半后的情况。随着减半事件的临近，矿商必须优先考虑上述策略，以优化其盈利能力，并对即将出现的新替代方案保持开放态度。来源：金色财经

金色财经2023-09-20

加密货币最大 ICO 华尔街迷因将结束　9 天后将在一级交易所上市

分钟内售罄，赚了 250 万美元。加密货币投资者很少能为拥有良好业绩记录的团队推出的项目做出贡献，但华尔街模因就是这样一个机会。 WSM 团队似乎已经掌握了下一个即将起飞的模因币，其不断扩大的实用性意味着它将吸引模因币人群之外的严肃的长期投资者。媒体推动打造华尔街模因 FOMO：“2023 年最受期待的模因代币发行” Wall Street Memes 的品牌吸引力和预售的持续成功意味着它在进入现货市场之前就已经是顶级硬币了。加密货币专家对华尔街迷因的乐观预测一致。 YouTube 加密货币频道 No Bs Crypto 拥有 3.3 万订阅者，将 $WSM 称为2023 年最受期待的模因币。接下来是 YouTuber Joe Parys，拥有 38 万订阅者。他告诉观众，华尔街Memes 硬币可能是 100 倍的加密货币。另一位分析师Michael Wrubel在 YouTube 上拥有 31 万订阅者，四天前向观众发出紧急警告，不要错过在即将到来的一级上市之前进入 $WSM 的机会。与此同时，加密货币预售分析师 Jacob Crypto Bury 认为，华尔街 Memes 可能是当今最值得购买的加密货币，距离它在顶级交易所上市仅剩六周时间了。其他加密货币金融影响者认为 $WSM 可能是下一个 Pepe 币，因为它具有通过 meme 股票走势货币化的潜力。主要的加密货币新闻媒体也一直在报道华尔街模因，其中包括Coingape 、 Cryptopotato 、 Cryptonews 、 Analytics Insight 、 U.Today 、 Outlook India 、 Finbold和The Coin Republic 。 Wall Street Memes在其路线图的相对早期阶段所展现的营销实力以及实用性增强产品的推出，预计剩余的代币将在短时间内被抢购一空。华尔街模因 5 万美元空投适用于所有代币持有者 – 哪里可以购买 $ WSM WSM 不仅是最公平的预售之一，没有团队分配，而且还奖励其不断壮大的社区，有机会赢得 50,000 美元。投资后，你可以参加华尔街 Memes 竞赛，其中五名幸运的degen可以从 50,000 美元的 $WSM 空投中受益。如果您是 $WSM 代币持有者，那么您可以单击Wall Street Memes Linktree页面上的按钮来完成获得空投资格的步骤。 $WSM 可以使用 ETH、BNB 或 USDT（ERC-20 或 BEP-20）在以太坊区块链和 BNB 智能链上购买。如果你现在想质押，那么你必须用 ETH 购买。您也可以使用信用卡或借记卡购买。无论您选择购买哪条路线，请务必进行自己的研究，并确保只投资您可以承受损失的金额。潜在买家所需要做的就是在wallstmemes.com网站上连接他们的加密货币钱包即可进行购买。华尔街模因已经是斯托克之王，几天后也可能首次成为模因币之王。做你自己的研究，但这枚硬币可能会为早期投资者带来令人难以置信的回报。在这里购买华尔街模因

Business2Community2023-09-19

比特币与美联储会议：期望与展望

公开市场委员会（FOMC）的升息会议对加密货币投资者至关重要。近两年来，我们一直紧密关注每次会议，鲍威尔口中的每个细节都成为了长时间的讨论话题。这段时间一直充满挑战，而我们的旅程并未结束。每次美联储会议前，我们都记得价格波动会加剧，因此投资者在这些日子里需要格外谨慎。对于美联储会议的预期是加息将会被短期推迟。在临近会议时间之前，市场继续上涨并不令人意外，因为在会议前，委员们不得发表言论，也不会发布新数据。二、美联储利率展望预计央行将保持利率政策立场不变。此外，本周的政策会议预计不会对近期前景做出明确声明，更像是之前发表的声明的重申，因为鲍威尔在杰克逊霍尔演讲中已经提前发表了讲话。如果会议宣布关于利率上限的消息，可能会令市场感到惊讶，而如果它指向11月1日的会议，市场可能会稍微松一口气。此外，焦点将放在美联储的经济预测摘要（SEP）上，其中包括经济预测。美联储将发布为期三年的利率预测，这将涵盖政策的多个方面，从短期到长期。这些预测虽然不是确切的目标，但它们反映了成员的观点。《科贝西信》指出，本周可能会为今年剩余时间设定基调。 “美联储周三的指引将决定接下来几次会议的基调。我们预计本周将出现大幅波动。” 根据报道，美联储可能会将核心通胀的预期从3.9%下调至3.7%。据MarketWatch报道，经济学家一致认为美联储可能会提高长期中性利率的预测。央行官员此前曾表示，他们计划维持较高的基准利率，以继续抑制通胀。随着个人利息支出达到历史最高水平，这可能会继续给陷入债务困境的家庭带来困扰。来源：金色财经

金色财经2023-09-19

比特币ETF获批或引发价值10亿美元的资金从灰度的GBTC撤离

需求的关键。遭受该行业残酷一年打击的加密货币投资者将希望寄托在现货比特币交易所交易基金上。贝莱德(BlackRock)、富达(Fidelity)和方舟投资(Ark Invest)都在瞄准这一目标。Grayscale 最近在法庭上战胜了美国证券交易委员会，专家和分析师表示，比特币 ETF 比以往任何时候都更接近。然而，尽管巨头们正在等待美国证券交易委员会的批准，但破产和拖欠贷款对加密货币最大的基金——灰度比特币信托基金构成了生存威胁。GBTC 管理着约 160 亿美元的资产，一些投资者正在要求退款。资金流出和平仓可能会导致资金逃离这个庞然大物，从而否定现货比特币 ETF 在短期内获得批准的积极消息。如果 GBTC 在获得批准后对其管理的资产进行最多 20% 的赎回，那么价值超过 15 亿美元的比特币将进入市场，或者重新分配给 Cathie Wood 的 Ark Invest 等其他资产管理公司。Wood 的基金已投资超过 1 亿美元的 GBTC 股票，并通过其 Ark Next Generation ETF 投资了 8800 万美元。债权人的潜在发薪日 Grayscale 提议将其 GBTC 信托转换为现货 ETF，这将为 FTX 和 Genesis 等备受瞩目的破产公司的债权人带来巨大利益。许多 GBTC 投资者似乎迫切希望从他们的股票中获利。FTX 债权人和 Grayscale 母公司 Digital Money Group 之间有价值约 11 亿美元的股票，可用于支付债权人和拖欠贷款。 FTX 债权人委员会对资产管理公司提起诉讼，试图收回锁定在信托中的资金。根据法庭文件，截至 8 月 31 日，FTX 的投资总额为 4.17 亿美元。DCG 持有近 7 亿美元的 GBTC 股票。上周，DCG 被其子公司 Genesis 起诉，指控其未偿还贷款超过 6.2 亿美元。虽然 DCG 正在出售其媒体部门 CoinDesk，但此次出售的价值似乎略高于 1 亿美元，这意味着其持有的 GBTC 股票仍然为寻求付款的债权人提供了最佳机会。投标报价对冲基金枞树资本 (Fir Tree Capital) 7 月份放弃了部分主张，但并未放弃对赎回的担忧。它的提议也可能使 DCG 受益。该公司表示，“Grayscale 多次拒绝了 Fir Tree 的建议，即允许赎回已发行的 GBTC 股票，以便股东可以收回部分投资”，并补充说，这将是“股东收回数十亿美元价值的 GBTC 的最简单解决方案” DCG 及其附属公司已经成功消灭了这些病毒。” Fir Tree 建议灰度进行要约收购，以“为投资者释放价值”。该对冲基金表示，其提议将为灰度提供一种机制来解决投资者的担忧，并有可能减少 GBTC 股票的市场价格与其资产净值之间的差异。 GBTC 股票的交易价格低于其持有的基础比特币的价值，因为该基金无法创建或销毁股票，而且二级市场上对股票的需求不足，其交易价格约为 19 美元，而二级市场的交易价格为 23 美元。一级市场。要约收购可以成为 GBTC 等投资信托管理股价并为想要退出头寸的股东提供流动性的一种方式。 Fir Tree 表示，其拟议的要约收购时间表可能会为参与的 GBTC 股东带来 36 亿美元的直接价值，为 DCG 带来 2.3 亿美元的直接价值，并表示这可用于帮助偿还其对 Genesis 的债务。ETF 的批准可能会消除此类要约收购的必要性，并可能为需要偿还债务的 GBTC 投资者带来更多价值。考虑到最近的贸易活动，该对冲基金似乎对批准持乐观态度。 Fir Tree 在 2022 年第四季度在 Grayscale 上押注了 6000 万美元，购买了 GBTC，并押注相对于资产净值的折扣将会缩小。消息人士告诉彭博社，该对冲基金在此次交易中获得了 40% 的利润。这表明该公司认为灰度基金转换为现货产品有很大的上升空间，这将使其能够正确退出其头寸。来源：金色财经

金色财经2023-09-18

大量USDT流入或涉及不明来源资产　JPEX报价系统疑似串流币安

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Business2Community2023-09-18

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