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宏观流动性如何主导crypto行业的金融周期？以及我们应该如何预判？

如此，不同的人占据在不同的生态位，并尽力拓展着各自的生存空间，构成一个彼此嵌套又存在竞争的「多维的空间资源」。人们站在不同生态位看到的景象截然不同，并且出于各自的利益考量而选择性甚至添油加醋地讲述自己所看到的（像滤镜一样），当这些声音以碎片化的方式汇集在公共平台，并再次以碎片化的方式分发给每一个人，很难不是严重失真的现实扭曲力场。所以当外部流动性流入crypto行业时，并不是雨露均沾，而是生态系统中的不同生态位承接着不同的降水量。一是行业上下游的传导链条决定了上涨的先后次序，二是流动性的使用者们的偏见（认知与品味）决定了他们手中的资金会涌向不同的领域。全球金融市场中起决定性作用的是美元流动性，而美元流动性的源头是美联储，它像心脏一样控制着全球金融市场流动性的收缩和舒张的节奏及力度。美联储的量化宽松（QE）政策会投放充裕的流动性，层层传导到crypto行业形成行业泡沫，然后当流动性收紧时又骤然破灭，直到下一轮量化宽松开启，这就是crypto行业最基本的金融周期。最先入场的外部流动性，一定是长期关注前沿行业的金融机构，最后才是散户。但无论是谁，他们都是把钱托付给自己能理解并信得过的人，从一级市场和二级市场冲进来。当然，外行交给内行来打理的托付没有任何问题，问题是所有短期就能内赚取超额回报的期望，只有骗子才能满足他们。不同生态位的外行投资者们有着不同的认知与品味，所以这是骗子们的细分市场。例如华尔街的钱托付给了FTX，内地沿海地区小工商业者的钱涌入了PlusToken。华尔街的韭菜和深圳的韭菜虽然都交了学费，但让他们交学费的故事一定是不同的，就像针对小孩子的玩具和老年人的保健品。 crypto行业真正有生命力的是什么？外部涌入的钱大概率是交学费了，因为他们不具备捕获crypto行业价值的能力，甚至都不具备辨别托付者水平的能力（真正的crypto原生的叙事超出了他们的认知），所以他们的钱最先流向的一定不是最核心的builder。但无论是通过一级市场还是二级市场进来，这些钱确实是进来了，并多多少少会溢出原本要投放的生态位，然后在生态系统内循环，从而促进整个行业的上升，进一步吸引更多的钱与人进来。直到外部的金融市场发生变化，crypto行业的资金在流动性紧缩中不断流失，而最先离去的一定是那些没有生命力的产品，也就是纯粹为了糊弄外行的故事型的产品。由外而内的描述到此为止，我们再从另一个方向去看行业的图景，那就是crypto原生的逻辑以及需求，以及在这上面的builder。中本聪不满于现实世界的金融秩序而创造了比特币，这是crypto世界的第一个新大陆，很多对现实秩序不满的极客闻风来到这里，后来不少人觉得太无聊离开比特币去开拓自己理想的新世界，一部分在比特币不远处安顿下来，与比特币遥相呼应（搞了侧链），有的人走得更远，另外开辟了新大陆（以太坊等公链）。但无论是在哪个大陆上搞建设，都要遵循crypto世界的逻辑（否则也不需要来到这里），过去十四年已经建造了最基础的公链以及基于公链的最基础的应用层协议（虽然不多），现在依然在自下而上地做着建设。这些能够存活到下一轮技术周期的建设，无一例外都是以crypto的逻辑重构过的产品，而不是把已有的Web2产品搬过来（但这是外行们最容易理解的）。因为crypto原生的逻辑对于外行而言太晦涩，所以外部的流动性往往是以意想不到的方式几经转手才会流向了这些builder（可能是募了太多钱然后花不出去的VC，也可能是单纯的炒币获利），他们拿着这些钱去加速他们的工程，然后在下一轮流动性充裕的时候全面落地开花。也就是说，现在crypto世界才自下而上地重构到公链以及应用层协议的阶段，就这还远远谈不上已完成。外部流动性的周期如何预判美联储像心脏一样控制着全球金融市场的流动性的收缩和舒张的节奏及力度，它对crypto行业的金融周期起着决定性作用。经过若干轮牛熊市的教训，认为crypto行业可以逆着宏观周期走出独立行情的土狗越来越少，但土狗没有消失，土狗只是迭代了——他们普遍承认美联储对crypto行业的作用，但认为美联储接下来会放水（虽然持续向下的行情已经打脸打了一年了，但他们愈挫愈勇）。 PS：插一句话，过去一年（包括现在），但凡说牛市要来的KOL，基本可以见一个拉黑一个了。虽然可能鲍威尔本人都不知道美联储加息节奏接下来会怎样发展……但有一些基本的常识是不会被颠覆的。土狗们认为继续加息会带来流动性危机甚至经济危机，但其实能左右流动性的政策工具有很多（如专项救助资金）。美联储加息是为了降通胀（合理水平是2%），这是一个关系到社会稳定的政治问题，重要性远远高于土狗所声称的经济增长。尽管去年以来已经是激进加息了，但只是起到了让流动性从风险市场撤出的作用，还没有传导到遏制通胀的阶段，何况跟加息前的史诗级大放水的规模相比，这才哪儿到哪儿。而且除了降通胀这个核心目标遥遥无期，让美联储在加息时投鼠忌器的两个指标——非农就业和银行信贷都没有受到冲击，甚至可以说表现强劲，因为失业率处于半个世纪以来的最低水平。总而言之一句话：如果没有出现经济萧条的迹象，那么美联储不会停止加息，既然现在没有任何迹象能够支持美联储停止加息，那么关于降息的预期更是妄想。不过这跟我们要讨论的crypto行业有什么关系？举个例子来感受一下，在美联储加息压力下，现在澳大利亚的一些银行存款的利率已经到了7%，超过了很多DeFi收益。如果你是大资金持有者，你会选择把钱放在哪里？ PS：再插一句话，2020年DeFi Summer爆发的原因之一就是当时银行存款利率普遍接近0。所以无论是从创业还是投资来说，如果你不具备给某个细分市场讲故事来骗学费或者及时发现故事来赚下一波人的学费的能力（最近的例子就是BRE-20了），那还是不要对抗长周期的趋势，尽量保住本金，并更新自己的行业认知，等待下一轮技术周期和金融周期的到来。来源：金色财经

金色财经2023-05-18

Coin GPT 商业计划书解析

南美等新兴市场，开拓推广新市场潜力。努力拓宽业务范围推动CoinGPT生态系统更深入全球市场，全面实现企业价值。3.落实与其他区块链平台的合作合同，开拓区块链技术可应用的各个领域。建立联合开发团队、共享技术资源，提高技术专业性和软件进度。4.加强生态系统化、细分化和规范化的建设，推动CoinGPT成为全球区块链技术生态系统的顶级应用和行业领袖。来源：金色财经

金色财经2023-05-17

科陆电子：深圳市车电网络有限公司目前是公司的参股公司，有关问题请您向车电网核实或查阅其官方消息

证券之星2023-05-17

风华高科：公司经销商大会相关信息可关注公司官网、微信公众号等官方媒体发布平台

外市场，同时遴选有实力的海外代理商，合力拓展客户，通过产品和渠道多元化组合，提升海外市场竞争力。风华高科2023一季报显示，公司主营收入9.34亿元，同比下降15.25%；归母净利润5830.98万元，同比下降67.66%；扣非净利润3185.35万元，同比下降73.24%；负债率23.72%，投资收益39.09万元，财务费用-5428.48万元，毛利率11.08%。该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为20.03。近3个月融资净流出10.5万，融资余额减少；融券净流出854.39万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，风华高科（000636）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）风华高科（000636）主营业务：研制、生产、销售电子元器件、电子材料等。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-16

易点天下：自OpenAI推出ChatGPT后，迅速成为了全球最受欢迎的应用之一

。随着中亚峰会的召开，公司会借此继续大力拓展中亚业务。谢谢！投资者：请问贵公司在AI大环境下，相比其他广告营销公司有什么优势？引力传媒能研发在广告创意、设计、公关文案、传播策略、视频内容等文本生成场景AIGC产品贵公司是否比它更优秀？易点天下董秘：您好，目前公司研发和技术部门储备了AIGC相应的人才和技术，已经在自研的系统中将部分业务功能应用了AIGC技术，基于AIGC技术，构建AI创意素材生成服务，满足多应用场景的融合，为客户提供多样化的广告创意素材。后期也将不断探索，将AIGC技术应用在其它业务领域。公司会努力做好业务发展，提升公司业绩，回报广大股东。谢谢！投资者：请问贵公司业务有没有涉及数字外贸？易点天下董秘：您好，我国已经成为全球最大的跨境电商零售出口国，近年来，跨境电商B2B市场呈现加速发展态势，易点天下是专业从事全球互联网广告营销服务的 ToB 服务商。通过遍布于全球的各种互联网媒体，如Ggoogle、Meta、TikTok等海外大媒体平台为跨境电商客户进行广告投放，获取更多用户，从而带来更多的商品销量。谢谢！易点天下2023一季报显示，公司主营收入4.73亿元，同比下降40.12%；归母净利润4132.32万元，同比下降55.68%；扣非净利润3695.14万元，同比下降58.28%；负债率30.53%，投资收益315.7万元，财务费用455.89万元，毛利率22.31%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。近3个月融资净流出333.46万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，易点天下（301171）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）易点天下（301171）主营业务：效果广告服务和头部媒体账户管理服务。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-16

概伦电子：持续推动应用驱动的EDA全流程解决方案落地

国集成电路设计和制造企业的需求，继续大力拓展国内市场，推动EDA生态建设和行业内战略合作关系的建立，提升市场覆盖，拓宽产品应用，深化客户合作，增强在国内EDA市场的地位并不断提升市场份额；同时，强化在部分领域的国际领先优势，进一步提升产品性能和客户服务，在国际市场实现更大突破。公司登陆资本市场以来，一方面加大自主研发力度，对相关的EDA核心技术和产品制定中长期研发计划，另一方面通过技术引进和对外合作开发等方式加快EDA新产品的研发进度；同时，利用上市公司平台的先发优势设立专项并购基金和积极寻找并购整合标的等手段，强化EDA生态圈建设，加快内生+外延战略的落地。公司将充分利用上述提到的生态动能、研发动能、人才动能、政府支持动能，助推各项业务发展再上新台阶。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-16

可创国际生态拓展：OneMeta NFT游戏发行平台入驻合作

各大品牌、IP等能够借助可创国际的影响力，拓展自身的影响半径，提升品牌附加值，与可创国际共享未来生态的收益。三、OneMeta入驻：可创国际打造Web3.0游戏经济体的全新生态场景此次OneMeta的入驻合作，将实现OneMeta与可创国际互利共赢的局面。通过可创国际的引流，OneMeta将进一步扩大用户规模，为更多的机构和个人用户服务；同时，可创国际也将以此拓展生态布局，深入Web3.0游戏领域，通过OneMeta发行NFT游戏，打造Web3.0游戏经济体的全新生态场景，与生态伙伴在更加丰富的NFT应用场景中共享Web3.0的时代红利。可创国际的生态拓展将是数字藏品赋能产业发展的又一次力作。在未来，OneMeta与可创国际将携手开创数藏游戏全新版图，为数藏游戏带来新的发展动力，推动数藏游戏不断向前发展，再创游戏行业的新辉煌！来源：金色财经

金色财经2023-05-15

川能动力：正在积极筹备采矿系统的试生产

极争取四川省内优质风电、光伏资源，并努力拓展四川省外优质资源。此外，公司称，截至目前，鼎盛锂业生产经营正常，德阿锂业年产3万吨锂盐项目正按计划建设。川能动力一季度实现营业收入9.3亿元,同比增长11.28%；实现归母净利润2.76亿元,同比增长20.41%。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-15

机器人：公司目前生产经营在有序开展，负债率可控，现金情况较为良好

证券之星2023-05-14

嘉凯城董事会“换血”，或迎新起点

务中寻找机遇，不断增强轻资产运营输出能力，拓展增量业务，激发发展新动能。当前房地产市场呈现复苏趋势，但生存模式已发生了显著的变化，那些具备长期经营能力的企业才将迎来重塑估值的可能。中信建投表示，在新时代的房地产市场中，三大发展趋势逐渐显现：城市核心区域集聚、存量资源运营以及资产轻型化。关于城市核心区域集聚，中央和国有企业在主要城市具有明显优势，投资和销售力量强大使其竞争地位不断提升;在存量资源运营方面，它们控制着众多高品质资产并拥有丰富的经验积累;至于资产轻型化，中央和国有企业的品牌影响力及信誉度更为显著。因此，顶级中央和国有企业与杰出民营企业共同塑造了独具中国特色的房地产行业价值评估体系，为未来的发展增添活力。从近期房地产市场的行业表现来看，央国企拿地力度较高，在销售复苏的过程中供货质量高、推盘坚决，销售增速高于行业的确定性较强，率先恢复“新增拿地-高质量供货-快速去化”的良性循环。嘉凯城在房地产开发、城市更新和资产运营管理方面有着丰富经验，而联手国大集团，能够较大程度的发挥优势，依靠其优异的土储资源，打开市场空间。加快盘活存量资产，多业务发展推动增长曲线对于嘉凯城而言，优化资产管理发展，拓宽营收路径十分重要。嘉凯城曾明确表示要继续盘活存量资产，抓销售促回款；全力推进重点项目特别是存量城市更新项目落地；进一步提升院线和商管的运营管理水平，抓住消费复苏机遇期；抓住上市公司股权融资等资本运作机遇，改善公司经营基本面。公司近日在投资者网上集体接待日主题活动和2022年年度董事会经营评述中透露了2023年的战略规划及部署，显示出了未来业绩改善的重要因素。在加强资产管理和推进项目落地方面，公司计划强化销售和存量资产去化工作。截止2022年末，公司存货及投房资产共计约74亿元，2023年公司继续通过加强销售或者整体处置等方式，加快存量资产盘活。近日，公司控股股东华建控股明确了“上海曼荼园项目、南京嘉业国际城项目”的业绩补偿期限，如果补偿资金能够到位，有望大幅提升公司净资产。华建控股表示拟于2023年12月31日前，根据业绩补偿项目销售完成后的实际利润数与盈利预测数的差额，以现金按照原协议承诺约定的方式对上市公司进行补偿。对于将来的项目推进计划，公司称，2023年内要确保存量城市更新项目落地，同时争取在长三角、珠三角等区域再获取1-2个城市更新项目。整体来看，公司将重点围绕城市更新业务，提供城市升级、开发运营管理输出、商业管理、影视文化等集成式服务为落脚点，打造整体业务布局。以影视行业的复苏为背景，嘉凯城将举措落实到影视放映业务。2023年，大众的观影需求快速恢复，相关部门数据显示，2023年春节档以67.58亿元的票房成绩位列影史同档期票房排名第二。五一档期票房也较上年大幅回升。公司表示，将抓住内需提升、消费者信心恢复的发展契机，全面提升院线、商管板块的运营质量和运营效益，充分利用院线的影视放映业务场景、空间等方面的优势，提升院线整体盈利水平。截至2022年底，嘉凯城在全国116个城市拥有影城151家，银幕数量881块。嘉凯城公开表示，将紧紧抓住房地产行业政策窗口期，顺应行业形势、经营环境的变化，坚定信心，积极谋变，打造有区域特色的具备持续发展能力的上市公司。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-05-14

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