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四维度确定性,把握复宏汉霖(2696.HK)的价值成长路径
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焦到复宏汉霖,作为一家国际化的创新生物
制
药
公
司
,其在追求长期增长的过程中,通过平衡增长、盈利和安全三个要素,构筑了一个稳健发展的基础。 这一平衡实际也已经在公司的财报中得到反复验证。 财报数据来看,2023年,公司实现营收53.95亿元人民币,同比增长67.8%;实现净利润5.46亿元。这是继2023首次实现半年度盈利之后,公司首次实现全年度盈利。 实际上,早在2021年4月,复宏汉霖就通过港交所市值/收益测试成功移除“B”标记,成港交所第四只甩去“B”生物科技股,对外展现了公司的盈利实力。如果说,当时业绩更多的是依靠国内首款生物类似药汉利康的销售收入和利润分成扛起大旗,如今随着首款中欧双批国产生物药汉曲优和公司自研创新药汉斯状等多个产品陆续获批上市和商业化快速放量,公司的经营现金流持续从2021年的0.9亿元一路增长至2023年达到10.48亿元,盈利能力也得到了全面的巩固,与行业内一众还处在高投入高风险状态的公司形成鲜明对比。 可以说,公司已经构筑了一个由研发、销售、盈利等环节相互支持和促进的良性发展循环,即,研发投入带来优质产品——产品推动销售增长——销售增长反哺研发——研发成功带来更多创新产品——盈利增加促进持续投入。研发创新为商业化提供了充分的支撑,而商业化的成功又为进一步的创新研发提供了资金和市场基础。 在这一循环下,使得复宏汉霖能够持续不断地提供新产品,满足市场需求,实现持续增长和盈利。 分析来看,这一关键能力的构建正是复宏汉霖能够完成从biotech到biopharma高效蜕变与进化的原因。 一方面,公司通过早期的前瞻性选品和国际化的质量开发标准,奠定了良好的研发实力和自主平台能力。也让公司在研发方面具有较高的自主性和延续性,有望持续不断地推出新的药物候选物和疗法。根据披露,2023年公司推进HLX42、HLX43、HLX6018(创新抗GARP/TGF-β1单抗)和HLX99(多重药理学小分子)等多款潜在first/best-in-class产品进入临床/临床注册申报阶段,并成功获得多款产品的突破性疗法认定和快速通道资格认定。 另一方面,在坚实的研发实力支撑和“生物类似药和创新药”双轮驱动的战略导向下,公司积极推进如高潜力大品种生物类似药的临床,同时围绕未满足的临床需求,坚持投入创新研发,今年亦有两款处于临床中后期的消化道肿瘤积极研究结果在ASCO GI上发表。产品多样性和完备性使得公司的盈利模式更加稳健,降低了市场风险。 最后,公司坚持国际化开发和市场拓展,注重商业化的可行性和市场落地,在全球范围内加速推进多款产品的临床研究和市场布局,累计已就管线中8个产品达成海外授权,携手合作伙伴开拓全球市场,潜在分担了产品的开发风险和费用,并为公司带来了可观的授权许可收入。报告期内,公司亦引进一款处于全球III期临床阶段的新型乳腺癌内分泌疗法lasofoxifene,对公司的管线形成了有效补充。 2、产品、创新、技术、出海构筑四维确定性 在笔者看来,复宏汉霖的价值成长路径可以从如下四个方面的确定性来解析: 确定性1: 产品 复宏汉霖的产品管线丰富多样,涵盖约60个分子,覆盖抗体、抗体偶联药物、融合蛋白、小分子药物等药物形式,其中超过80%的产品为自主开发。 目前公司已经在国内上市5款产品,在国际上市2款产品,触达40多个市场,覆盖亚洲、欧洲、大洋洲和拉丁美洲。这些商业化的产品,持续的营收增长和不断兑现的盈利能力,能够为公司提供稳定的现金流,支撑公司业务基本盘。 以自研的生物创新药汉斯状(俗称“H药”)来看,产品于2022年3月获批上市,2023年实现营收已经达到11.20亿元,同比增长230.2%。此外,早在2020年就已上市的汉曲优仍然保持高增速状态,去年实现营收26.44亿元,同比增长56.1%。不难看到,公司2023年业绩的快速增长,汉曲优、汉斯状可谓功不可没。 与此同时,其他在研管线也正加速成果转化落地,多款产品管线更是获得突破性疗法认定和快速通道资格认定,上市进程持续加快。在这些高潜力、高价值管线后续的商业化兑现预期下,公司的业绩成长路径清晰且潜力巨大。 确定性2:创新 复宏汉霖不断投入研发,并已反复验证了自身的创新能力。公司始终以创新为核心驱动力,在产品开发和市场拓展中持续保持领先地位。 一开始,公司以生物类似药为市场突破口,聚焦海外重磅药巨大的可替代市场。这一策略不仅为公司打开了相对清晰的产品研发成功路径,同时也为其提供了明确的市场机会。通过自主研发和创新,公司成功推出了汉利康、汉曲优等一系列高质量的生物类似药,目前管线里面已有11个生物类似药,如帕妥珠单抗、地舒单抗等,满足了市场对质量、价格和供应的需求,实现了产品的商业化并取得了可观的市场份额。 同时,随着公司产品商业化的不断兑现,公司也持续强化了自身的销售、渠道和生产能力。通过不断优化销售策略、拓展销售渠道,并加大生产线投入,注重技术和产品的持续改进与优化,确保产品的供应稳定和质量可控,以满足市场和消费者的不断变化的需求。 仅从产能层面来看,截至23年底,复宏汉霖具备的商业化产能合计达4.8万升,能够全面支持境内外获批上市产品的商业化需求。从质量层面来看,公司一直以来对标国际最高标准构建质量管理体系,公司生产基地此前已获得中国和欧盟GMP认证,23年内先后就汉曲优、H药、汉利康等重磅产品获得药品检查合作计划(PIC/S)成员印尼和巴西GMP认证,并就H药相关产线获欧盟GMP认证,并接受美国FDA对汉曲优的上市许可前检查。 通过持续的创新投入和积极的市场导向策略,复宏汉霖不断提升自身的创新能力,从而实现了产品的商业化和市场拓展,为公司未来的发展奠定了坚实的基础。 确定性3:技术 复宏汉霖拥有成熟的技术平台和丰富的行业经验,使得公司能够在技术复用和累积效应下,不断推出具有强竞争力的产品,这些经验的积累和技术研发体系为公司的长期发展提供了保障。 公司注重技术平台的打造,同时重视多方优质资源整合以及差异化的布局。 如,在ADC领域,公司打造了具有独立知识产权的ADC技术平台“汉联”(Hanjugator),其备开发高安全性、高选择性和高效能等优势的ADC产品,并能有效拓展ADC产品的应用场景,为公司在研发具有差异化优势和显著临床价值的抗体偶联药物方面提供强有力支持。 同时复宏汉霖亦积极与宜联生物、诺灵生物等国内ADC Biotech进行合作,依靠扎实的研发内功和前瞻性的布局策略,公司正持续在ADC领域取得突破。 确定性4:出海 复宏汉霖已经具备成熟的出海经验和多个产品在海外的落地,为全球布局持续扩张提供了确定性和更广阔的增长空间。 继续以其自研的“拳头产品”汉曲优来看,2023年新增泰国、菲律宾和巴西获准上市。截至目前,汉曲优已在40多个国家和地区获批上市,也是目前获批上市国家和地区最多的国产生物类似药。此外该产品被纳入中国、英国、法国和德国等国家医保。 值得一提的是,在去年年底,复宏汉霖首个创新型单抗汉斯状也在印尼获批,实现了国产抗PD-1单抗首次在东南亚国家成功获批上市。目前,复宏汉霖也正与合作伙伴就H药在超过70个国家进行合作。 基于复宏汉霖在海外市场的积极布局和持续拓展以及被持续验证的落地能力,有充分理由预期其在全球范围内将进一步扩大市场份额,实现更加稳健的增长。 3、结语 当下,伴随国家层面持续加大对医药创新的支持,行业利好不断涌现。经历了长时间的调整,整个医药板块在低估环境下的回升预期已经愈发强烈,情绪修复也已经在演绎当中。在此背景下,那些具备持续兑现盈利增长与安全高效经营的药企有望获得市场资金的关注。 聚焦到复宏汉霖,公司构建了稳固的发展根基持续经受住市场考验,同时,通过在产品、创新、技术和出海四个维度为外界也展现了公司清晰可见的发展路径,这一点相信对市场投资人而言,已足够具备吸引力。
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格隆汇
03-22 14:27
昆药集团上涨5.04%,报21.69元/股
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术开发区科医路166号,公司是一家专业
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药
公
司
,主营业务包括开发天然药物新产品、慢病管理、健康消费、海外国际和美丽健康四大核心业务,拥有50多家参控股公司和全球覆盖60多个国家的产品销售网络。关键经营数据显示,公司拥有30多年青蒿素业务海外拓展经验,2022年12月,华润三九成为昆药集团的第一大股东。 截至2月29日,昆药集团股东户数2.75万,人均流通股2.75万股。 2023年1月-12月,昆药集团实现营业收入77.03亿元,同比减少6.99%;归属净利润4.45亿元,同比增长16.05%。
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金融界
03-22 13:25
科笛-B(02487)下跌5.17%,报7.88元/股
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元。 科笛集团是一家专注于皮肤学的生物
制
药
公
司
,主要业务是研发创新和全面的皮肤病治疗及护理解决方案。公司的目标是成为国际领先的研发型皮肤学平台,为消费者和患者提供创新、安全、有效的皮肤及脱发疾病等全方位的专业解决方案。 截至2023年中报,科笛-B营业总收入3434.3万元、净利润-16.4亿元。 3月27日,科笛-B将披露2023财年年报。
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金融界
03-22 13:14
再鼎医药(09688)下跌5.07%,报12.74元/股
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球化运营策略,致力于成为全球领先的生物
制
药
公
司
。 截至2023年年报,再鼎医药营业总收入18.89亿元、净利润-23.7亿元。
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金融界
03-22 12:05
三生制药领涨近8%,恒生医疗ETF(513060)震荡走低,成交额已超3亿元
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.05%。 2024年3月20日,三生
制
药
公
司
发布2023年年度报告,2023年公司实现营业收入78.16亿元,同比增长13.8%,归母净利润实现15.49亿元,同比下降19.1%,经调整的经营性归母净利润为19.52亿元,同比增长17.7%。同时,公司董事会建议宣派截至2023年12月31日止年度的末期股息每股0.25港币。 国信证券认为医药行业当前处于低增长、低盈利能力、低估值、低交易关注度,正在进入中长期向上拐点的重大布局区间。建议积极型投资者布局两类企业:一类是创新药、创新医疗器械企业,第二类是有国际化能力及潜力的公司。短期看,预计院内诊疗相关尤其是刚需属性较强科室如心脑血管、肿瘤、血液净化、感染等有望率先走出行业整顿的短期影响,实现业绩环比加速,建议优先布局。 恒生医疗ETF(513060),场外联接(A类:014424;C类:014425)。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
03-22 10:57
AI风暴席卷传统医药赛道,公募基金迎来全新投资风口!
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023年以来,英伟达已经投资了9家AI
制
药
公
司
。其团队认为AI技术在药物研发中的应用能够大大缩短研发周期,提高研发效率,降低研发成本,这种优势使得AI制药成为了一个具有巨大商业价值的新兴领域。 对于全球医药市场规模和增长趋势,英伟达也持乐观态度。根据数据统计,AI药物研发市场规模将保持快速增长,预计到2025年将达到38.8亿美元,其中亚太地区市场规模将达到10.5亿美元。 此次英伟达押注AI制药赛道,也推动了国内公募基金对制药行业的投资。 鸿博医药是国内最早布局AI技术的公司之一。根据公募基金近期披露的持仓报告显示,截至目前,全市场仅有两只基金将泓博医药纳入核心重仓股,而这两只基金在近期表现原超同类基金。 其中,圆信永丰基金独门重仓的泓博医药股价,在3月20日盘中一度飙升15.3%,这一涨幅在短短两周内累积达到了惊人的88%。而圆信永丰兴源也在医药赛道整体表现平淡的背景下,依然取得近一个月净值涨幅接近20%的优异成绩,最近一周更是排名2300只基金中的前1%。 从泓博医药的招股说明书可以看出,该公司在AI制药技术方面早有储备,甚至在AI制药尚未成为行业热点的2022年,就已经在计算机辅助药物设计(CADD)和人工智能药物研发(AIDD)领域进行了深度。 欧美发达国家目前高度重视“AI+医药”产业链未来发展,摩根士丹利分析师指出“近年来AI一度站上风口,制药业试图借势起飞,AI制药或将成为未来现实。” 而AI制药这对于中国医药行业来说,或许也是一个打开更广阔市场的新机遇。
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金融界
03-21 23:57
复宏汉霖(2696.HK):2023年营收突破53.9亿元,净利润5.46亿元,首次实现年度盈利
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质增效再升级 作为一家国际化的创新生物
制
药
公
司
,复宏汉霖始终以临床需求为导向,协同全球创新中心和产品开发团队,持续加码创新,缔造高质量、可负担且具有差异化优势的产品管线,切实满足患者和市场需求。截至目前,公司产品管线已涵盖超过50个分子,覆盖抗体、抗体偶联药物、融合蛋白、小分子药物等药物形式,并同步就16个产品在全球范围内开展30多项临床试验。 2023年,公司在全球范围内加速推进包括H药、HLX11(帕妥珠单抗生物类似药)、HLX14(地舒单抗生物类似药)和HLX04-O(抗VEGF单抗)等多个已上市或临床后期阶段产品的国际多中心III期临床研究,并计划于2024年在全球范围内递交相关上市申请。另一方面,H药、HLX208(BRAFV600E小分子抑制剂)、HLX07(抗EGFR单抗)、HLX22(抗HER2单抗)、HLX26(抗LAG-3单抗)、HLX42(EGFR ADC)和HLX43(PD-L1 ADC)等多款创新产品研究结果荣登Nature Medicine、Cancer Cell等权威医学期刊以及2023 ASCO、2023 ESMO、2023 ESMO Asia等国际学术舞台,获得广泛认可和高度评价。 此外,复宏汉霖积极探索新靶点、新机制,以抗肿瘤药物为基石,基于人群疾病谱不断拓展治疗领域和新分子类型,加速针对复杂疾病的创新药物研发。2023年,公司全力推进HLX42、HLX43、HLX6018(创新抗GARP/TGF-β1单抗)和HLX99(多重药理学小分子)等多款潜在first/best-in-class产品进入临床/临床注册申报阶段,并成功获得多款产品的突破性疗法认定和快速通道资格认定。同时,公司亦加速引进与现有管线具有乘数叠加效应的创新产品,以持续激发增长潜力。近期,公司获得了一款处于全球III期临床阶段的新型乳腺癌内分泌疗法lasofoxifene的中国权益,加速为更多患者提供更加有效、精准化的治疗方案。 2023年,复宏汉霖赓续综合一体化生产平台建设,持续打造全球供应体系,助力公司全球商业化布局,为普惠患者提供有力保障。公司现有上海徐汇、松江(一)和松江(二)三大生产基地,目前商业化总产能达48,000升,已实现中国、欧洲、东南亚和拉美等市场的常态化供应,并于2023年完成松江基地(二)两幢主要生产楼竣工验收和首批工程批生产。公司对标国际最高标准构建质量管理体系,已通过近百项由各国药监机构以及国际合作伙伴实施的实地核查或审计,其中徐汇基地和松江基地(一)均已获得中国和欧盟GMP认证。2023年,公司生产基地先后就汉曲优®、H药、汉利康®等重磅产品获得药品检查合作计划(PIC/S)成员印尼和巴西GMP认证,并就H药相关产线获欧盟GMP认证;同年,公司松江基地(一)还接受了美国FDA对汉曲优®的上市许可前检查。 复宏汉霖始终秉持“以患者为中心”的理念,未来将进一步夯实biopharma商业化能力、深化全球战略布局,推动高质量创新研发,并持续提升生产运营质量和效率,实现从高速增长到高质量发展的跨越,让更多、更高质量的创新成果惠及全球更多患者。
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格隆汇
03-21 17:44
药明生物(02269)上涨2.01%,报14.2元/股
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场占有48%的市场份额,已与全球20大
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药
公
司
中的12家建立合作关系。 截至2023年中报,药明生物营业总收入84.92亿元、净利润22.67亿元。 3月26日,药明生物将披露2023财年年报。
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金融界
03-21 14:59
基石药业-B(02616)下跌5.94%,报0.95元/股
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化创新肿瘤免疫治疗及精准治疗药物的生物
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司
,旨在满足全球癌症患者的医疗需求。公司已建立了一条由15种肿瘤候选药物组成的产品管线,并已获得四款创新药的八项新药上市申请的批准,多款后期候选药物正处于关键性临床试验或注册阶段。 截至2023年中报,基石药业-B营业总收入2.61亿元、净利润-2.09亿元。 3月27日,基石药业-B将披露2023财年年报。
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金融界
03-21 14:11
先声药业(02096.HK)2023年收入约66.08亿元 同比增长约4.5%
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.27元。 公司是一家创新与研发驱动的
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药
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,拥有研发、生产及专业化营销能力。集团重点聚焦肿瘤、神经系统、自身免疫及抗感染领域,同时积极前瞻性布局未来有重大临床需求的疾病领域,致力于实现"让患者早日用上更有效药物"的企业使命。 在聚焦领域内,集团有六款创新药获批上市销售。截至2023年12月31日,集团有14种产品进入100多个政府机构或权威专业学会发布的指南和路径,超过40个产品被纳入国家医保药品目录。
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格隆汇
03-20 22:46
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