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山西证券：给予鼎泰高科买入评级
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4H1公司归母净利润同比下滑，主要系毛利率出现明显下滑；而扣非归母净利润同比增长，主要系政府补助较去年同期明显减少。2024H1公司归母净利润和扣非归母净利润分别实现8885.86万元和7524.37万元，同比分别变动-16.05%和1.00%；2024Q2公司归母净利润和扣非归母净利润分别实现4819.73万元和3987.95万元，同比分别变动28.20%和20.93%。公司归母净利润同比下滑主要系毛利率下滑明显：2024H1公司综合毛利率为34.66%，较去年同期下滑1.58个百分点。而公司扣非归母净利润仍实现同比1%的增长，主要受益于政府补助减少带来非经常性损益减少：2024H1公司收到政府补助419.15万元，去年同期收到政府补助3195.41万元。　　公司持续布局第二成长曲线，2024H1上述业务实现了快速增长。①在研磨抛光材料方面，公司引入新的研发团队，开始布局研发可应用于3C、汽车零部件、金属加工、新能源、半导体等领域的研磨抛光产品，不断拓展新的业务领域，2024H1该项业务实现营业收入6965.69万元，同比增长28.58%。②在功能性膜材料方面，公司在车载光控膜技术上取得较大突破，车载屏幕应用已进入小批量交付阶段，多家Tier-1、Tier-2厂商开始陆续交货，2024H1该项业务实现营业收入6836.57万元，较上年同期增长146.34%。③在智能数控装备方面，公司在持续提升现有外销设备产品力的同时，继续关注技术发展趋势，加强研发的前期技术论证和投入，上半年公司在五轴工具磨床、真空镀膜、激光钻孔等设备技术方面均取得了较大进展，并且该项业务实现营业收入2418.45万元，同比增长265.50%。　　投资建议　　预计公司2024-2026年分别实现营收16.83、20.65、24.23亿元，同比增长27.4%、22.7%、17.3%；分别实现净利润2.70、3.55、4.57亿元，同比增长23.1%、31.4%、28.9%；对应EPS分别为0.66、0.87、1.12元，以8月30日收盘价16.59元计算，对应PE分别为25.2X、19.2X、14.9X。考虑到下半年为3C刀具传统需求旺季，且AI深入应用带来PCB钻孔需求新变化，维持“买入-B”评级。　　风险提示　　消费电子及PCB行业恢复不及预期的风险；AI相关PCB钻孔需求不及预期的风险；技术工艺变革影响公司竞争力的风险；原材料价格波动及供应风险；市场竞争加剧风险；海外市场拓展风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券范益民研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.28%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.61亿，根据现价换算的预测PE为26.33。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为18.9。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星08-31 14:38
华安证券：给予山西汾酒买入评级
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品结构及销售费用拖累　　24Q2公司毛利率同比-2.7pct达75.09%，主因产品结构下移所致。同期公司销售/管理费用率分别同比+0.47/-0.63pct，基本稳定。综上，24Q2公司净利率同比-1.83pct达29.13%。　　投资建议：维持“买入”　　我们的观点：　　公司在行业调整周期，主动控货以维持渠道健康，并推广“汾享礼遇”模式，以提高渠道精细化管理能力。通过适时调整战略重心，以100-300元价格带产品作为阶段性营收抓手，全年20%营收目标达成可信度高。　　盈利预测：考虑到商务场景受宏观环境影响恢复较慢，叠加公司产品结构略有下移，我们略微调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年分别实现营业总收入384.15/452.89/528.11亿元（前值389.12/466.69/551.19亿元），分别同比+20.3%/+17.9%/+16.6%；实现归母净利润129.00/153.37/181.43亿元（前值131.72/163.22/197.65亿元），分别同比+23.6%/+18.9%/+18.3%；当前股价对应PE分别为16.72/14.07/11.89倍，维持“买入”评级。　　风险提示：　　行业景气不及预期，市场竞争加剧，食品安全事件。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.53%，其预测2024年度归属净利润为盈利128.64亿，根据现价换算的预测PE为16.78。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级31家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为259.38。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星08-31 14:28
本川智能接待6家机构调研，包括东北证券股份有限公司、兴业证券经济与金融研究院、招商基金管理有限公司等
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对较高,具有较强的议价能力,小批量板毛利率水平通常高于大批量板。公司遵循“模块化”的发展战略,走“小而美、专而精”的发展路线,每个工厂规模相对均衡,专注于细分领域和新兴市场,以实现高质量发展格局。 3、公司未来在资本性支出方面有何具体的规划或计划? 答:(1)目前,公司“年产48万平高频高速、多层及高密度印制电路板生产线扩建项目”产能已趋于饱和,公司拟投资建设“5G高频高速通信电路板项目”,建成后可实现高频高速通信电路板年产52万平米的产能。 (2)分阶段实施建设泰国生产基地,完善公司海外生产基地的布局,建立海外产品服务供应能力,更好地为海外客户提供服务,满足海外客户的订单需求,提升公司的国际竞争力和海外服务能力。 (3)聚焦现有PCB业务,开展产业并购,通过产业并购对产品类型、应用领域、技术能力、客户资源等进行拓展。 4、公司未来主要侧重于哪些领域的发展? 答:公司印制电路板产品定位于中高端应用市场,具有高精度、高密度和高可靠性等特点,产品下游应用以通信设备为核心,重点布局汽车电子、新能源领域,并长期深耕工业控制、电力及电源等领域。 (1)通信设备:基站天线(宏基站、小基站)、卫星天线、低空卫星、光模块等。 (2)汽车电子:新能源汽车“大三电”和“小三电”、毫米波雷达、超声波雷达、BMS系统、智能驾驶、智能化座舱、中控及高端娱乐系统等。 (3)新能源:储能、充电桩、光伏发电、风力发电、清洁能源等。 (4)工业控制:工业机器人、工业控制板、工业监控系统、工业检测仪、电动工具等。 (5)电力及电源:智能电网、电力系统保护和控制、电源测试等。 (6)医疗器械:CT、核磁共振仪、超声、呼吸机、影像采集系统等。 (7)其他:安防、照明、无人机、消费电子、智能家电、军工等。 5、公司当前的产能分布以及未来产能规划的情况? 答:(1)南京工厂:“年产48万平高频高速、多层及高密度印制电路板生产线扩建项目”现有产能48万平米;已规划产能“5G高频高速通信电路板项目”52万平米。 (2)深圳、珠海工厂:现有产能40万平米。 (3)泰国工厂:规划产能42万平米。 6、公司当前的生产稼动率以及订单的可见度情况如何? 答:公司当前的稼动率和订单能见度情况良好。在稼动率方面,南京、深圳工厂已处于满产状态,并计划于今年11月底前完成南京工厂新产能的投产,预计南京工厂将在明年第二季度达到52万平米新产能的满产。在订单能见度方面,公司采用“以销定产”的生产模式,确保生产与销售的紧密衔接。当前,公司的订单量呈现出环比增长的良好趋势。 7、公司在汽车电子领域的中国内外收入占比情况如何?并请详细说明客户结构,包括是否主要面向Tier1供应商还是整车厂,以及客户的地域分布(如欧系、美系、日系、国产等)和产品类别(如安全件和非安全件)的占比情况? 答:汽车电子领域的占比约为5%-10%,主要面向Tier1供应商合作。终端客户包括欧系、美系、日系及国产整车厂,涉及的产品包括“大三电”、“小三电”、毫米波雷达、超声波雷达、电池管理系统、发动机管理系统、车身电子系统、仪表系统、照明系统等,涵盖了安全件和非安全件。 8、泰国工厂的具体规划包括哪些方面?能否详细介绍一下该工厂的预计产能、主要生产产品的应用领域、计划投产的时间点、生产爬坡期的安排,以及预计达到盈亏平衡点所需的时间或条件? 答:泰国工厂年产能规划为42万平米,预计将于2026年正式投产,并预留一年的生产爬坡期以确保稳定运营。泰国工厂将主要承接公司海外客户的订单,特别是来自欧洲贸易商和美国电子产品制造商的高品质需求,在应用领域上主要以工业控制为主。此规划旨在进一步完善公司海外生产基地的布局,通过建立强大的海外产品服务供应能力,从而能够更高效地满足海外客户的订单需求,提升客户满意度。同时,这也是公司应对国际贸易格局变化、降低潜在不利影响的战略举措之一,确保在全球市场中保持竞争力与可持续发展。
金融界08-31 14:09
中国银河：给予宁波银行买入评级
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：经济不及预期导致资产质量恶化的风险；利率持续下行的风险，规模导向弱化导致信贷增速放缓的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券马婷婷研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.97%，其预测2024年度归属净利润为盈利272亿，根据现价换算的预测PE为4.92。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为28.23。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星08-31 13:19
民生证券：给予欣旺达买入评级
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同减13.84%，环增90.45%。毛利率：2024Q2毛利率为16.64%，同增1.48pct，环增0.13pct。费用率：公司2024Q2期间费用率为12.21%，同增2.98pcts，费用管控良好，其中销售、管理、研发、财务费用率为0.53%、5.83%、5.51%、0.35%，同比变动-0.78pcts、0.99pcts、0.47pcts、　　2.30pcts。净利率：2024Q2净利率为2.98%，同减1.53pcts，环增2.79pcts。　　动力电池出货维持高增速，快充电池及新品营造成长曲线。出货量方面，2024H1公司动力电池出货量8.33GWh，同增66.93%，实现收入62.01亿元，同增19.58%，毛利率为11.66%，同减1.68pcts。技术方面，公司持续加大科研投入：1）针对BEV市场，公司目前已具备量产5C电池产品能力，6C电池产品即将量产，下一代6-8C闪充电池开发进展顺利，上半年公司推出两款“闪充”电池3.0系列产品，充电倍率达到6C；2）针对EREV和PHEV市场，公司布局涵盖100-300+km的插混电池产品；3）针对其他先进电池产品，公司持续研发固态电池、锂金属电池、硅负极高比能电池、磷酸锰铁锂电池、钠离子电池、固态电池等先进电池产品。　　消费盈利能力提升明显，产能扩张逐步推进。2024H1公司消费电池营收为132.01亿元，同减1.19%，毛利率为18.07%，同增4.14pcts，业绩继续保持增长态势，且公司消费电芯出货量增长显著；市场开拓方面，在手机、笔电应用方面，公司市场份额较去年有一定提升，新客户开拓方面有了新突破，小圆柱产品出货大幅增长。研发方面，公司在先进锂离子电芯的研发投入了大量的资金以确保产品性能卓越，目前公司成功研发“超充”技术与高功率电芯技术，电池充电效率与性能得到增强；产能布局方面，公司逐步推进国内外产能的布局与扩张，越南消费类电池项目已量产，越南消费类电芯项目启动建设。　　投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入527.42、606.36、679.59亿元，同比增速分别为10.2%、15.0%、12.1%，归母净利润17.76、20.52、23.77亿元，同比增速为65.0%、15.6%、15.8%。当前股价对应PE分别为18、15、13倍，考虑公司动力电池发展计划明确，消费类锂电池份额稳定，维持“推荐”评级。　　风险提示：市场竞争风险，行业波动风险，产品和技术更新风险，资产减值风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中银证券李扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.23%，其预测2024年度归属净利润为盈利12.62亿，根据现价换算的预测PE为23.99。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为17.93。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星08-31 12:49
天风证券：给予德昌股份买入评级
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增长，盈利能力改善。24H1公司实现毛利率17.7%，同比持平，其中Q1/Q2分别为17.4%/17.9%，yoy分别-0.7/+0.6pct。公司Q2毛利率趋势向好。费用端，24Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别为0.5%/3.7%/3.4%/-2.7%，同比+0.5/-0.3/+0.4/+6.4pct，财务费用率同比大幅提升主要系23H1公司汇兑收益丰厚。最终，公司24Q2实现归母净利率11.7%，同比-4.9pcts；若剔除财务费用影响，24Q2还原后净利率约9.0%，同比+1.5pct，我们预计主要受益于：1）客户结构升级（Shark等品牌定位中高端市场）；2）汽零业务规模扩大带动盈利能力改善。　　公司中长期成长逻辑明确：1）公司汽零业务重要客户推进取得积极进展，目前已配套覆盖耐世特、采埃孚、捷太格特等国内外知名客户，正在加速推进客户的开拓合作并不断提升技术实力。2）23年新引进国际知名小家电公司SharkNinja带来增量，后续有望延续高增；3）长期优质客户TTI加深合作，考虑到TTI的主要收入集中在电动工具，品类延展有望带来收入增量；4）智能洗碗机截至23年底已完成部分产线建设，准备进行体系审核及试产工作，预计24年可实现量产，后续有望逐渐贡献收入。　　投资建议：公司持续深耕电机技术，践行“以吸尘器为基础业务、以多元小家电为成长性业务、以EPS电机为战略性业务”的发展战略的同时，近期正式切入高景气度的机器人领域，与国内人形机器人龙头公司合作研发，为公司打开继车用之后又一新的发展空间。整体而言，公司展现出深厚技术积累下优越的横向拓展能力和充足的成长动能，预计24-26年实现归母净利润4.3/5.4/6.3亿元，对应14.3x/11.4x/9.6x，维持“买入”评级。风险提示：客户集中度过高；汽车无刷电机业务目前占比较低；汇率波动、原材料价格波动的风险；核心客户排他性约定风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券张涵研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.56%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.88亿，根据现价换算的预测PE为15.69。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为20.29。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星08-31 12:39
民生证券：给予老凤祥买入评级
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3年年末净增加28家。　　受益于金价毛利率稳步提升&费用控制良好，盈利能力明显优化。1）毛利率：24H1，毛利率为9.21%，同比+0.75pct；24Q2，毛利率为10.71%，同比+1.57pct，主要系金价上行带来的毛利率提升。2）费用率：24H1，销售费率、管理费率、研发费率、财务费率为1.34%、0.69%、0.04%、0.20%，分别同比-0.06、+0.08、-0.0002、-0.04pct。其中，管理费用同比+12.22%，主要系公司下属二级子公司上海老凤祥有限公司装修费用增加所致。24Q2，销售费率、管理费率、研发费率、财务费率为1.51%、1.05%、0.05%、0.14%，分别同比　　0.12、+0.43、-0.01、-0.07pct。3）净利率：24H1，净利率为4.55%，同比+0.33pct；24Q2，净利率为5.34%，同比+0.60pct。　　投资建议：产品匠心独运，渠道积极拓展，品牌势能持续提升，预计公司2024-2026年实现营收751.27、823.30、893.50亿元，分别同比+5.2%、+9.6%、+8.5%。实现归母净利润23.85、27.19、30.21亿元，分别同比+7.7%、+14.0%、+11.1%，8月30日收盘价对应PE为11/10/9倍，维持“推荐“评级。　　风险提示：终端需求不及预期、行业竞争加剧、市场推广不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券张峻豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.29%，其预测2024年度归属净利润为盈利25.35亿，根据现价换算的预测PE为10.73。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为82.58。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星08-31 12:29
国金证券：给予中国国航买入评级
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同比下降1.89%。2024H1公司毛利率为2.6%，同比增加1.9pct。费用率方面，2023H1公司销售、管理、研发、财务费用率分别为4.2%、3.2%、0.3%、4.3%，合计同比下降4.6%，其中财务费用率下降3.8pct，主要系汇兑净损失同比减少12.05亿元。综上，2024H1公司归母净利润-27.8亿元，同比减亏6.7亿元。其中Q2受客收下降及单位成本增加影响，毛利减少9亿元，叠加财务费用减少20亿元、营业外收入减少11亿元、所得税增加5亿元等，Q2同比增亏5.8亿元。　　政策鼓励国际旅游，公司宽体机较多将受益。今年以来国际出行政策持续优化，5月外交部宣布对法国、德国、意大利等12国的免签政策延长至2025年底，中欧航线为公司的优势航线；8月国务院《关于促进服务消费高质量发展的意见》明确提出优化入境政策，加快恢复航班班次，研究扩大免签国家范围等，预计上述政策将吸引旅客来华，促进国际航线恢复。公司宽体机占比较高，届时周转提升单位成本改善，未来盈利恢复可期。　　盈利预测与评级　　下调公司2024-2026年净利润预测至-17亿元、74亿元、121亿元（原98亿元、140亿元、182亿元）。维持“买入”评级。　　风险提示　　需求恢复不及预期风险，汇率波动风险，油价上涨风险，增发摊薄风险，安全事故风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司郑学建研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.11%，其预测2024年度归属净利润为盈利178.77亿，根据现价换算的预测PE为6.35。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级2家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为9.79。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星08-31 11:59
中国银河：给予亚辉龙买入评级
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7.82%。2024H1公司主营业务毛利率显著提升（61.94%，+12.58pct），主要受益于高毛利的非新冠自产产品收入较快增长，以及非新冠自产业务毛利率的进一步提升（69.95%，+1.7pct）。2024Q2公司净利润大幅增长，除低基数及毛利率水平变动因素以外，主要是公司提质增效效果有所显现，2024Q2公司销售/管理/研发费用率分别为19.00%/8.48%/13.33%，分别同比-2.49/+0.72/-5.42pct。　　国内外发光装机进展顺利，有效带动重点项目试剂上量：2024H1公司化学发光仪器装机1,170台。累计（截至2024年6月）装机9,430台，其中流水线129条（39.53%装于三甲医院）。发光仪器的顺利装机带动试剂收入同比大幅增长，其中部分重点项目试剂收入增长52.48%，自免业务收入同比增长37.24%（发光自免+46.23%）。分地区结构来看，1）国内：2024H1发光装机638台（其中600速的iFash3000G为301台），主要自有产品已覆盖境内终端医疗机构客户超5,600家（+340家），其中三级医院1,590家，三甲医院超1,200家（覆盖率超70%）；2）海外：2024H1发光装机532台（其中300速机45台），公司业务已覆盖美/欧/亚/非洲超110个国家/地区，随着公司海外业务工作重心向试剂销量提升及本地化市场拓展深度推进聚焦，公司在海外地区业务规模（尤其是试剂业务）有望保持高速成长。　　持续完善自主产品及解决方案，逐步达到行业领先水平：2024H1公司研发投入为1.55亿元（+8.79%），主要投入于微流控、基因测序、流式荧光多重检及抗原抗体原材料等方面（共占比重39.60%）。公司重点领域研发成果不断推陈出新，促进公司在多领域达到行业领先水平，其中：1）仪器：公司自主研发的iTLAMax智能流水线在国内备案获批，该流水线系统可实现1200样本管/小时的速度，还可连接高性能免疫分析、生化分析、血球分析等仪器设备，并实现多流程全面自动智能支持；2）试剂：2024H1公司新增13项化学发光检测试剂的境内外证书（不孕不育6项、自免天疱1项，肝功1项）。截至2024年6月，公司已有176项化学发光诊断项目获得境内外注册证书（其中发光自免项目60项）。　　明确多维度高股权激励目标，充分彰显高质量发展信心：2024年5月9日，公司发布《2024年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予56名激励对象175.00万股股票（占公司股本总额0.31%）。此次激励考核目标涉及多个维度，且明确提出较高的增长目标，充分体现公司对于未来高质量发展的信心：①非新冠自产产品收入：2024/2025年较2023年增长35.00%/75.50%；②自产化学发光业务收入：2024/2025年较2023年增长35.00%/82.25%；③净利润：2024/2025年较2023年增长35.00%/82.25%；④国内发光仪器：2024/2025年分别装机1,500台；⑤海外发光仪器：2024/2025年分别装机1,200台。　　投资建议：公司是化学发光领域头部企业之一，差异化布局自免等特色项目，市场渗透率快速提升，带动试剂业务高速增长。我们预计公司2024-2026年归母净利润为4.82/6.51/8.53亿元，同比增长35.78%/35.14%/30.86%，EPS分别为0.85/1.14/1.50元，当前股价对应2024-2026年PE23/17/13倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：行业竞争加剧的风险、国内外装机进展不及预期的风险、集采导致降价幅度超预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券代雯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.83%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.8亿，根据现价换算的预测PE为24.24。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为25.14。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星08-31 11:39
中国银河：给予苏农银行买入评级
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济增长低于预期导致资产质量恶化的风险，利率持续下行导致VIM承压的风险：规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券余金鑫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.01%，其预测2024年度归属净利润为盈利20亿，根据现价换算的预测PE为4.17。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.17。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
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