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恒力期货能化日报20250314

库99万吨，环比增加2.3%。炼厂周度出货量29.8万吨，环比下降5.9%，因华北合同提货下降。山东现货3620元/吨（0），目前下游备货需求放缓。天气转暖后，市场刚需有回暖预期。风险提示：宏观因素影响煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：日产超过20万吨，供应充足。市场弱稳为主，下游贸易商刚需补货。本期尿素企业库存量119.34万吨，较上周减少2.93万吨，环比减少2.40%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。关注反弹沽空机会，05上方1800压力位，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：反弹修复。理由：情绪扰动及能化共振影响。逻辑：华东港口基差近端05+85左右，3下约05+100左右，维持偏强走势。坚挺的基差表明港口利多支撑仍在。若后期去库兑现，港口走势将托底期价。即三月存利多支撑，内地走势有支撑+沿海烯烃已重启+低进口将推动港口去库和基差反弹。近期或有伊朗装置动态更新，但月内难见明显进口体量回归。维持观点，短期内地+港口市场都不差，待盘面情绪扰动过后，甲醇仍将具备强基差和月差优势，且有低位反弹修复空间。策略：低位修复性反弹，注意规避油价波动和情绪扰动。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：逢高空行情跟踪： 1. 沙河送到价在1450元/吨，截止周四，碱厂库存在173.52万吨，环比上周去库2.47万吨，库存高位继续去化，本周由于阿拉善检修的延续以及金山检修加入，供给减量，而需求端光伏玻璃持续复产点火，叠加盘面下跌后期现商厂提货源流出，供需端仍会相对平衡，但由于期现出货持续放量，对碱厂也在持续形成负反馈。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能的持续复产及新点火预期，浮法玻璃产能已相对偏低，后期难有放量冷修，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：05在1500上方逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：低多行情跟踪： 1.目前沙河现货在1145元/吨，湖北现货在1120元/吨，本周玻璃全国库存在7025.7万重箱，环比累库1.02%，库存维持高位，目前沙河产销维持偏好，但湖北产销偏弱，产销改善的延续性仍有待观察，近期由于玻璃持续复产，日熔量由最低点15.5万吨提升至15.9万吨，玻璃整体处于低利润，中低供应，高库存，需求稍有边际转好迹象的阶段。 2.大方向看，供需双弱下主要关注结构性机会，目前地产成交在持续回暖，金三银四是地产的传统旺季，后期是可能带动家装订单的回暖的，从而带动下游的补库，后续需要持续关注主销地华东及华南的产销恢复情况来锚定需求的恢复进度。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1120附近轻仓试多，5-9正套-100以下介入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.今日部分企业小幅降价，山东现货折百价暂稳在3094元/吨，液氯价格持续走好至-100元/吨，也使得烧碱成本支撑减弱，本周碱厂库存在41.65万吨，环比去库7.11%，库存水平仍相对偏高，虽然山东部分厂家检修临近，但随着魏桥部分老产能退出，山东地区刚需日耗有所下降，非铝下游阶段性补库近尾声，供需面缺乏有效支撑。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝利润差策略建议：单边暂观望，5-9反套风险提示：宏观情绪变化

恒力期货03-14 10:37

泉果基金调研横店东磁

。　　锂电：聚焦小动力领域，小圆柱电池出货量国内前三。2024年实现收入24.15亿元，出货5.31亿支，同比增长56%。公司主动聚焦小动力多领域应用市场，持续保持了较高的稼动率，在电动工具市场取得了新突破，实现了翻番以上增长。　　科研：2024研发支出7.2亿元，技术创新项目54项，重大技术创新专项40项，九项产品通过新产品认证。全年申请专利313项，或授专利139项，新增主导或参与制定标准九项。　　出海：市场端新增东南欧、美国、巴西等区域营销布局。产能端国内基地新增投资的同时，在印尼、越南、泰国、印度等区域都做了布局或者扩产。　　数字化：公司持续推动国内外智能工厂的复制和升级，2024年底，已有五个国家级的5G工厂，两个省级的5G工厂。同时在核心业务系统、原材料追溯系统、海外销售平台制造运营管理建设和AI应用等全面铺开了数字化转型和相互融合的探索。　　绿色发展：积极推进各产业板块的节能降耗，N型电池与组件百分之百绿电。使用太阳能板块的连云港基地获得T?V南德颁发的行业首张碳中和达成核查证明。对外发布了ESG报告和绿色行动白皮书，并正式加入联合国全球契约组织。ESG评级稳步提升，CDP水安全与气候问卷的情况行业领先。　　2025年经营计划：围绕磁材和新能源双轮驱动战略。磁材以提升市占率为首要任务，永磁争取在存量博弈中寻求新突破；软磁力拓新能源汽车、光伏、AI领域等市场应用；塑磁扩产增效巩固细分领域领先地位；光伏推进全球化布局，巩固欧洲、中国、日韩等优势市场的基础上，全力推进北美等优质市场和亚太、中东等新兴市场产业；锂电增加技改投入提升产能，并聚焦18和21系列产品做出自己的特色。　　二、问答环节　　1、Q4业绩超预期的原因？分板块的情况？　　答：磁材业务收入同比略有提升，盈利情况不错，24年以旧换新以及海外需求增加，对盈利有较大支撑。光伏业务海外贡献较大，Q4光伏产品出货环比提升显著。锂电也有增加。以上对业绩都有正向贡献，光伏贡献相对更多一些。另外，年末政策性补助也有一些。　　2、公司如何看待行业自律的效果以及盈利何时修复？　　答：行业自律旨在防止恶性竞争，推动健康发展，长期方向积极。　　短期内政策和市场条件变化使进程复杂，原市场预计2024年底或2025年上半年见分晓，目前预计出清周期会更长。　　3、公司光伏业务对欧洲市场的敏感性？　　答：过去四五年，公司光伏业务对欧洲市场的依赖度和敏感性明显下降。2021-2022年阶段，欧洲市场占公司出货比重高，其价格和盈利水平对公司光伏业务影响很大，但近两年随着其他市场出货的持续提升，利润贡献点逐步增多，欧洲从占比来看是下降的，出货绝对额还是提升的。　　4、欧洲分销溢价和库存周转情况？　　答：关于分销溢价和库存周转，欧洲市场分销和项目会有半欧分以上的溢价，差异化产品溢价更高。目前，我们也观察到市场中库存水位仍相对较高，但主流产品或高效产品有些缺货，东磁的库存周转一直良好。　　5、如何看待欧洲市场需求？　　答：欧洲光伏市场总体有望保持增长。欧盟出台的《清洁工业协议》《净零工业法案》等政策，虽对新能源或光伏制造提出本地化要求，但也有望推动集中式电站或项目型需求的提升。在市场细分方面，前期户用分布式安装量较大的区域，由于零电价、负电价情况频发，若储能匹配不足，可能会对户用市场产生一定影响，如西北欧地区在2024年的情况所示。因此，对于欧洲总量我们保持乐观，但在局部细分市场会适当调整经营策略。　　6、25年各区域出货规划？　　答：2024年，公司光伏业务表现出色，出货量超过年初15GW的预期。目前预计2025年出货量将达到20GW以上。从区域来看，欧洲是主要市场，占比约40%；亚太除中国以外占比约5%；国内市场在2025年预计也将占据40%的份额，但价格压力较大，盈利空间受到一定挤压；北美等其他市场占比约15%+。　　7、国内出货量上升明显，25年市场策略是什么？　　答：预计25年会有部分增量，公司自2020年开始加大国内市场的拓展力度，从一年出货几百MW快速增长到今年目标8-10GW级的出货，但我们对市场端还会谨慎选择，我们也会通过适度投资电站项目，拉动一些相对优质的订单。25年二季度预计会有抢订单、抢利润的情况发生，但二季度过后，则需要根据各个省份的制度细则来择优选择市场。　　8、25年交付价格环比24年Q4是否有上涨空间？25年印尼产能成本是否有下降空间？　　答：25年主要合作伙伴的价格体系会和24年基本保持稳定。因前期追求达产时效，对生产成本偏差的容忍度会高一些，比如我们从国内派出较多的人员，在采购物资上也会适度放宽要求，还有产能效率的逐步爬升等，前面这些在25年均存在降本空间。　　9、印尼产能出货和盈利展望？　　答：25年公司将通过适当增加投资、进行提产增效，预计出货3.5GW+。同时会持续保持对北美市场相关政策的关注。目前印尼生产效率和国内没有太大差异，产能瓶颈尚有突破空间，预计能够提供较好的收入和盈利弹性。　　10、目前看非东南亚四国产能紧缺，未来是否会涨价？　　答：现阶段来看供应是受限的，也存在涨价契机，但公司基于市场终端的反馈，并结合与伙伴的中长期合作考虑，不会因为短期缺口而涨价。　　11、组件盈利比较稳定，看到最近价格也有一些修复，Q1组件盈利环比情况？25年组件业务有哪些点可以提升盈利？　　答：Q1如果剔除高盈利市场影响，组件端盈利水平环比会有压力。3月的需求和稼动率在提升，目前原材料涨价已经反映，但组件涨价没有完全传导。预计Q2会适当修复。公司持续聚集差异化竞争策略，在前几年，大家都盈利很好的时候，公司因差异化带来的额外几分钱每瓦的利润贡献不突出，但在回归经营本质时，公司的经营价值就会突显。　　12、今年小圆柱出货预期有多少？有无终端应用占比？今年经营重点在哪里？　　答：2024年公司小圆柱电池出货5.3亿支，2025年目标6亿支，终端市场数据未细分。2024年毛利率比2023年有显著提升，但相比于2024年Q4，今年Q1价格和利润会有所承压，小圆柱业务今年锚定的是出货增长目标为主，对盈利目标适度弱化。2023-2025年公司核心追求市占率，从3.4亿支增长到5.3亿支再到6亿支以上，今年公司还会推动全极耳技术的导入，以提升小圆柱产业持续成长性。　　13、目前小圆柱单颗价格有多少？一些新兴领域是否有考虑涉足，比如机器人、机器狗等。　　答：18650的单颗电芯价格约4-5元；公司有在拓展机器人相关领域应用，目前市场开拓尚处于起步阶段。　　14、磁材业务稳健增长，如何展望25年的增长情况？（最近包括机器人AI其实也受市场广泛关注）　　答：公司磁材主要产品是铁氧体，预计25年能保持稳健增长。　　目前在机器人等领域的直接应用还无法像家电、新能源汽车领域应用那样量化。但从电机应用角度看，无论是稀土类还是铁氧体类，需求都有增长趋势；AI对软磁材料和芯片电感等产品有较大的促进作用，随着更多开发产品和定点项目合作，未来趋势向好，会给公司带来新的增量。　　15、磁材板块的经营关注点？　　答：目前磁材业务涵盖永磁、软磁、塑磁三个方向，各自有不同发展重点与挑战。永磁更关注成本控制，包括优化物料供应链和降低加工成本等。软磁目前收入与利润占比约30%，产品门类比较齐全，但每个细分领域都会有比较强的对手，后续将提升其业务聚焦度，专注产品迭代升级。塑磁因为基数小，增速更快，收入占磁材10%左右，在特定市场有优势，将通过进一步开拓市场来分摊内部成本。各类材料均有自身发展逻辑，共同支撑磁材板块后续成长。　　16、公司如何保持增长？　　答：我们对未来三到五年的产业发展、风险控制和怎么做好自身业务都有相应筹划，在战略布局的考虑上，我们会想得早一些，想得充分一些，如大家今天看到的成果，实际上是早2-3年前就做出决策和布局的结果，现在我们的每一个产业，都有专业的团队，也有明确的战略方向，在着力产业发展的同时，我们也会坚持风险控制，如目前光伏板块权重较高，在成本控制方面，国内TOPCon非硅成本已做到行业领先水平。相对能源成本高的产能，就会有两分钱/瓦左右优势。　　市场端25年预计会有一些波动，我们则会通过稳定优质市场、其他海外市场尽可能多一点收获，中国市场尽量保持不亏的策略，以维持合适的收益。　　以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-14 09:09

【美股收评】关税威胁升级华尔街重新为美股定价三大股指收跌标普跌入修正悬崖

这本可以带来2.55亿台的iPhone出货量（同比增长11%）。特斯拉收跌2.99%，是美股成交额第2名，成交271.85亿美元。该股本周累计下跌超过8%。特斯拉警告称，美国总统特朗普的贸易战可能使其成为对美国征收报复性关税的目标，并增加在美国制造汽车的成本。在一封致美国贸易代表贾米森-格里尔的未署名信中，特斯拉表示，它“支持”公平贸易，但警告称，“当其他国家对美国的贸易行动做出回应时，美国出口商将受到不成比例的影响”。特斯拉在3月11日的信中写道：“例如，美国过去的贸易行动会导致目标国家立即做出反应，包括提高进口到这些国家的电动汽车的关税。”这封信强调，即使是由特朗普的亲密盟友马斯克领导的特斯拉，也对广泛关税的潜在影响感到担忧。开市客收跌3.93%，成交30.61亿美元。至此该股已连续6个交易日下跌，累计下跌15%。开市客上周公布的2025财年第二季度的利润低于预期。财报显示，公司Q2每股收益4.02美元，低于4.11美元的平均预期；营收637.2亿美元，同比增长9.0%，超出市场预期；净利润17.9亿美元，而去年同期为17.4亿美元，低于市场预期。

慧宣鑫语03-14 04:56

英伟达371.99亿美元成交领跑美股：特斯拉目标价下调至120美元

iri AI改造延期将影响iPhone出货量。股票涨幅成交额（亿美元）券商目标价调整英伟达 6.43% 371.99 未调整特斯拉 7.59% 349.51 摩根大通：120美元苹果 -1.75% 136 摩根士丹利：下调 Meta Platforms 2.29% 97.78 未调整关键趋势与影响因素美联储降息预期是当日市场反弹的核心驱动因素。2月CPI数据疲软强化了投资者对货币政策宽松的信心，推动科技股估值修复。此外，AI技术热潮持续发酵，英伟达、Meta等受益于芯片与AI应用的突破。谷歌与Snowflake洽谈Gemini AI合作，计划提升数据安全性，进一步凸显AI领域的竞争加剧。博通则因台积电牵头的晶圆代工合作意向上涨，显示半导体产业链整合趋势。然而，风险犹存。特斯拉交付量预期下调与苹果AI进度延迟反映出增长放缓的隐忧。阿里巴巴董事长蔡崇信表示：“民营企业将在信心驱动下加大投资，阿里未来三年将在AI和云领域投入超500亿美元。”这一表态暗示中国科技企业也在加速布局，或对美股科技板块形成潜在竞争压力。编辑总结周三美股科技股在CPI数据利好下普遍上扬，英伟达和特斯拉凭借高成交额领跑市场，显示出投资者对AI和新能源领域的持续热情。然而，特斯拉目标价下调和苹果增长预期调整表明，市场对头部科技股的分歧正在加深。美联储降息预期为短期反弹提供支撑，但长期增长仍需依赖技术创新和需求复苏。半导体与AI产业链的整合将成为未来关注重点，而企业间的估值分化可能进一步显现。名词解释 CPI：消费者价格指数，衡量通货膨胀水平的关键指标。美联储降息：美国联邦储备系统降低基准利率以刺激经济的货币政策。 AI芯片：专为人工智能计算设计的高性能半导体芯片。 2025年大事件 2025年3月12日：美国2月CPI数据发布，同比增长2.8%，低于预期。 2025年2月20日：台积电提出与英伟达、AMD、博通合作投资英特尔晶圆代工厂。 2025年1月15日：阿里巴巴宣布三年内投资超500亿美元于AI和云计算。国际投行专家点评 “英伟达的高成交额和股价上涨反映了AI热潮的持续推动力，但特斯拉的交付预期下调显示新能源车市场正面临需求疲软风险。美联储降息预期提振了科技股，但投资者需警惕估值泡沫，尤其是在增长放缓的背景下。半导体领域的合作趋势值得关注，可能重塑行业格局。” ——James Carter，高盛首席科技分析师，2025年3月12日 “Meta的自研AI芯片计划标志着科技巨头在降低外部依赖上的新尝试，若成功，可能削弱英伟达的市场主导地位。特斯拉股价虽反弹，但摩根大通的悲观预测凸显其短期风险。市场对美联储6月降息的信心增强，但长期增长仍需更多数据验证。” ——Sophie Laurent，摩根士丹利科技研究主管，2025年3月11日 “苹果因Siri改造延期承压，反映出AI竞争中的落后风险，而谷歌与Snowflake的合作则展现了数据安全领域的创新潜力。科技股短期受政策利好驱动，但特斯拉和苹果的增长瓶颈提醒投资者关注基本面变化。” ——Michael Zhang，瑞银集团市场策略师，2025年3月12日 “博通受益于半导体产业链整合，而英伟达的强势地位短期难以撼动。特斯拉目标价下调反映了市场对其增长预期的重新评估。美联储降息预期为科技股提供支撑，但原材料成本和全球需求波动仍是潜在挑战。” ——Emma Thompson，巴克莱银行科技分析师，2025年3月10日 “阿里巴巴的500亿美元AI投资计划显示中国科技企业的雄心，可能对美股科技板块形成竞争压力。英伟达和Meta的上涨得益于AI热潮，但特斯拉的交付压力和苹果的创新瓶颈表明，科技股内部的分化正在加剧。” ——David Liu，花旗银行全球市场顾问，2025年3月12日来源：今日美股网

今日美股网03-14 00:12

摩根士丹利下调苹果目标价至252美元：Siri升级延迟恐拖累iPhone销量

025年日历年（CY25）iPhone出货量为2.30亿台，同比持平；2026年（CY26）为2.43亿台，同比增长6%，较此前预期分别下调1%和5%。受此影响，2026财年（FY26）营收预期降至4360亿美元，每股收益（EPS）下调至8美元，较市场共识低1%-2%，市盈率从32倍降至30倍。年度出货量（亿台）同比增长调整前预期 CY25 2.30 0% 2.32 CY26 2.43 6% 2.56 Siri延迟：iPhone换机周期承压苹果原计划在iPhone 16系列中推出的升级版Siri，因AI技术开发滞后被推迟至“未来一年”逐步上线，未给出具体时间表。摩根士丹利指出，Siri的延迟将直接削弱iPhone销量增长曲线斜率。AlphaWise调查显示，50%的iPhone用户因Apple Intelligence功能延期未升级至iPhone 16，且“更先进的AI功能”已成为换机前五大驱动力，其中升级版Siri被视为“头号AI应用”。苹果高管曾表示，新Siri将具备个人上下文理解与深度应用交互能力，但目前进度缓慢，或错失2025年换机热潮。关税冲击：成本上升挤压利润中美贸易摩擦升级为苹果带来额外挑战。摩根士丹利预计，2025年苹果将因关税面临20亿美元的进口成本压力。虽然苹果可能通过谈判争取部分豁免，但若无广泛减免，利润率将受明显挤压。研报分析，若苹果选择转嫁成本，可能影响消费者购买意愿；若自行消化，则盈利能力将进一步承压。特朗普政府重启的贸易战已导致苹果股价年内跌幅超标普500，市场对其供应链韧性提出质疑。机构观点：苹果AI战略前景分歧 “Siri延迟将拖累iPhone换机周期，叠加关税成本，苹果短期增长面临阻力。但长期看，AI战略落地仍具潜力，建议逢低布局。” ——摩根士丹利分析师Erik Woodring，2025年3月12日 “苹果错失AI驱动的换机窗口，iPhone作为核心收入来源的地位受撼动，短期内难见反弹动力。” ——花旗分析师Christopher Danely，2025年3月11日 “尽管Siri推迟令人失望，苹果在硬件与生态上的优势未变，252美元目标价仍具吸引力。” ——高盛分析师Tammy Qiu，2025年3月13日 “关税和AI进度双重打击下，苹果需加速非英语市场布局，否则估值溢价将持续缩水。” ——瑞银分析师David Lesne，2025年3月12日 “苹果AI战略的缓慢推进可能让竞争对手抢占先机，但其现金流与品牌力仍是护城河。” ——巴克莱分析师Tom O’Malley，2025年3月13日编辑总结摩根士丹利下调苹果目标价反映了市场对其短期增长的担忧，Siri升级延迟削弱了iPhone换机动力，关税成本则加剧了盈利压力。然而，苹果在硬件与生态系统上的长期优势仍未动摇，252美元目标价暗示一定上行空间。未来AI战略的执行效率与供应链调整能力，将决定其能否重拾增长动能。名词解释 Apple Intelligence：苹果推出的人工智能功能模块，旨在提升设备智能化体验。 Siri：苹果的数字语音助手，提供语音交互与任务执行功能。换机周期：消费者更换智能手机的平均时间长度。 2025年相关大事件（截至3月13日） 3月7日：苹果宣布Siri升级推迟，预计2026年上线。 2月14日：特朗普政府确认对中国商品加征关税，影响科技供应链。 1月10日：iPhone 16销量不及预期，苹果股价跌破220美元。来源：今日美股网

今日美股网03-14 00:10

OPEC+海湾成员燃料出口创纪录原油价格或受影响

数据的计算，这五个国家实际向市场的石油出货量去年下降了33.9万桶/日。自2022年底以来，OPEC+成员国在商定的一系列步骤中，每天的原油产量被扣留了585万桶/日，约占全球需求的5.7%。他们计划从4月开始解开最近一部分削减。市场份额分析师表示，尽管原油削减，但通过增加燃料出口，OPEC+国家仍能够扩大市场份额。 2022年，中东对欧洲的柴油出口增加，以取代俄罗斯因西方制裁而损失的供应，这打击了欧洲炼油厂去年的利润率。这导致了该地区的炼油厂永久关闭。预计今年欧洲和美国约有100万桶的炼油能力将因利润疲软而永久关闭。分析师表示，这种关闭使OPEC+生产商受益，让他们在燃料市场上占有更大的份额。 Rystad Energy分析师Patricio Valdivieso说：“我们的观点是，OPEC+可能会推动全球炼油厂的重大关闭，以保护未来产品市场份额。” 除了国内投资外，近年来，最大的海湾OPEC生产商还增加了其国际炼油和下游资产。 2022年，阿美石油公司收购了波兰炼油商PKN Orlen的Lotos工厂30%的股份，同时扩大了其在世界上最大的石油进口国中国的炼油足迹。阿布扎比国家石油公司的国际投资部门XRG收购了德国化学品制造商科思创的多数股权。促进燃料出口的战略还允许海湾OPEC+国家比只专注于运输原油供应更多的市场。 FGE能源分析师Iman Nasseri说，当你是原油生产商和炼油商时，你可以供应世界：你可以把你的液化石油气和石脑油卖给亚洲，把汽油卖给非洲和拉丁美洲，把柴油和喷气式飞机卖给欧洲。

佳华16803-13 21:37

“员工上满8小时倒扣3天工资”的背后资本局，事涉A股上市公司德赛电池，公司目前无实控人，1年前惠州巨头德赛集团与国资“分手”拿回表决权，1年后便闹出大动静

中国市场份额跌至14%（IDC数据），出货量首次跌出前五；受此影响，2024年上半年，智能手机电池业务营收同比下滑32.15%（至26.95亿元），电动工具及智能家居业务收入亦下降1.9%。截至2024年6月底，德赛电池应收账款达44.11亿元，占净资产比例高达70%，现金流压力凸显。 2024年第三季度，德赛西威的业绩仍然没有实质性好转。2024年前三季度，公司归母净利润同比下滑39%至2.21亿元，连续第七个季度下滑。如今在变为无实控人1年时间，德赛电池便闹出了大动静。

金融界03-13 19:31

A股收评：创业板指跌1.15%！机器人概念股下挫，煤炭股逆势上扬

027年和2032年，全球人形机器人的出货量将分别达到7.6万台和50.2万台。这一增长速度低于市场预期，表明机器人技术的商业化进程可能比许多人预期的要慢。存储芯片板块下挫，朗科科技跌超9%，怡亚通、普冉股份、雅创电子、德明利、航锦科技、利尔达、全志科技等跟跌。个股异动：亚康股份跌超12%，报71.5元，总市值62.04亿元。消息上，公司昨日盘后公告，控股股东之一致行动人祥远至鸿计划减持不超过220万股，占总股本2.55%；天佑永沣计划减持不超过30万股，占总股本0.35%；持股5%以上股东恒茂益盛计划减持不超过78万股，占总股本0.91%。减持方式为集中竞价交易和大宗交易，减持期间为2025年4月3日至2025年7月2日。展望后市，中原证券表示，随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注通信设备、电网设备、软件开发以及消费电子等行业的投资机会。

格隆汇03-13 15:30

A股“折戟”后，双登集团二次递表港交所IPO

团在全球通信及数据中心储能电池供货商中出货量排名第一，市占率达10.4%。截至2023年12月31日，公司服务了五家全球十大通信运营商及设备商、近30%全球百大通信运营商及设备商、以及中国五大通信运营商及设备商。公司服务中国十大自有数据中心企业的50%，以及中国十大第三方数据中心企业的60%。业绩表现上，2022年至2024年三个年度，双登集团营收分别为人民币40.72亿元、42.6亿元、44.99亿元；毛利分别约为人民币6.9亿元、8.67亿元、7.51亿元；净利润分别约为人民币2.81亿元、3.85亿元、3.53亿元从盈利能来看，2022年至2024年，双登集团毛利率分别约为16.93%、20.35%、16.69%；净利率分别约为6.90%、9.04%、7.85%。整体来看，双登集团过去三年公司收入呈现稳定增长，2024年毛利、净利有所回落。据了解，双登集团收入主要来自销售储能电池，包括锂离子电池及铅酸电池。公司的锂离子电池主要为磷酸铁锂电池，软包电池及方形铝壳电池，公司的铅酸电池包括吸水玻璃垫电池、胶体电池及铅碳电池。 2024年电池平均售价下跌，应用于通信基站和电能储存装置的电池平均售价下降幅度较大；虽然销量有所提升，但锂离子电池平均售价也下跌超280元，跌幅较大。在申请港股上市之前，双登集团曾在2023年向深交所递交上市申请，于2024年4月终止上市申请，开始转战港股。值得注意的是，在申请上市A股时，双登集团曾被证监会问询技术路线及产品类型是否存在落后、被淘汰风险，以及公司部分资产可能来自于已退市上市公司隆源实业（000835.SZ）。以铅酸电池起家的双登集团，虽然在2023年全球通信及数据中心储能电池市占率达10.4%，位列第一。但是其铅酸电池业务，随着锂电渗透率提升，市场空间正被挤压。数据显示，通信基站锂电占比已从2020年15%飙升至2023年60%。双登集团2021-2023年锂电收入从6.67亿元增至18.55亿元，占比从27.3%升至43.5%，但2024年锂电收入占比又回落至33.3%，收入明显下降。目前来看，双登集团应收账款高企，数据显示2024年贸易应收款达23亿元，周转天数已经从2022年的136.5天增至2024年的157天，资金链逐步承压。双登集团或许还面临客户集中度高，议价权较弱的局面。数据显示，双登集团前五大客户贡献收入占比常年超40%，2021年第一大客户占比达24.3%，高度依赖运营商和通信设备商。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-13 15:29

东海证券：给予帝科股份买入评级

7亿元，环比+11.94%　　公司银浆出货量及结构保持稳健态势。2024年公司光伏导电银浆实现销售2037.69吨，同49.49比+18.91%；其中应用于N型TOPCon电池全套导电银浆产品实现销售1815.53吨，占公司14,070光伏导电银浆产品总销售量比例为89.10%，处于行业领导地位。2024Q4公司光伏导电银12,513/0浆实现销售456.53吨，其中TOPCon银浆出货429.13吨，占比94.00%。　　技术研发领先，铜浆有望量产。在高铜浆料上，公司与龙头客户进行长期合作开发，已经24.56针对TOPCon等高温电池推出了高铜浆料设计与应用方案，预估在今年下半年有望推动大规模量产，同时积极推动相关解决方案在TBC电池领域的应用。高铜浆料从种子层浆料玻璃粉的全新开发设计、银粉体系的重构和形貌调控，到贱金属粉体表面特殊处理和高铜浆料配方增强，以及种子层与高铜层界面适配等，技术壁垒有望实现多维度的提升。另外，高铜浆料需要使用不同形状和不同尺寸的粉体进行复配，公司也会对购入粉体进行独特的表面处理和配方增强。同时公司粉体供应商结构较为多元，国内外均有布局。　　投资建议：受益于技术持续迭代及新业务发展，预计公司龙头地位持续稳固，看好公司长期发展。但是结合当前光伏产业下游电池组件承压情况，预计公司2025-2027年实现营业收入170.79/190.31/213.20亿元，同比+11.26%/+11.43%/+12.03%，公司2025-2027年归母净利润为5.01/6.11/7.02亿元（2025-2026年原预测值分别为6.00/7.16亿元），对应当前P/E为13.89x/11.39x/9.92x，维持“买入”评级。　　风险提示：光伏全球装机波动风险；新技术导入风险；坏账风险；上下游价格波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券陈明雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为51.49%，其预测2025年度归属净利润为盈利6.3亿，根据现价换算的预测PE为10.78。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为66.59。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-13 12:40

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