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TapTap回到解放前心动缺第二个爆款

高毛利率的广告收入有望帮助公司继续保持净盈利。估值来看，当下市场可能打入的预期也不是很高，不过这和目前港股集体性估值被打压也有关系。由于自研的pipeline并不大（4-5款），所以这一轮「小」产品周期，也基本走完了大半程，下一款自研《铃兰之剑》国服预计要跳票到Q4，其他的就得等明后年了。因此短期上公司自身基本面的alpha收益有限，更多的是跟随市场情绪的好坏而波动。如果不考虑beta层面中估值打压（流动性、汇率）的因素，中性预期下我们认为心动有望回到100亿港元的估值水平。海豚投研专注为用户跨市场解读全球核心资产，把握企业深度价值与投资机会。感兴趣的用户可添加微信号 “dolphinR123” 加入海豚投研社群，一起切磋全球资产投资观点！以下为具体财报详细点评一、TapTap：线下分流、主动控费，MAU回到解放前上半年国内TapTap平均月活为333万人，环比去年下半年流失了720万人。虽然上半年行业供给确实在改善，但因为疫情后用户文娱活动回归线下，以及公司减少了营销活动，TapTap活跃性没有稳住。《T3》和《火炬之光》上半年都在大陆上线，但热度与去年的《香肠派对》更新后的改版还是有差距，因此很难对TapTap的用户规模力挽狂澜。海外TapTap也还在消化2021-2022年《原神》、《香肠派对》等游戏出海顺利的高基数影响，今年上半年平均月活714万，环比进一步走弱。由于海外TapTap还未商业化，因此信息服务收入主要来源于国内TapTap平台的游戏推广收入，还有占比还很小的云玩订阅收入。今年上半年信息服务收入6亿元，同比增长29%。在用户量萎缩的情况下，主要增长动力就来源于行业买量成本的上升。上半年供给丰富，同期新游竞争加剧，因此对于买量的需求也在快速提升，带来游戏买量的价格猛涨，渠道明显受益，TapTap自然也不能排除之外。二、游戏：老游滑坡太快上半年游戏收入，增长贡献主要靠《T3》、《火炬之光：无限》两款自研手游在大陆地区上线后带来的新增流水。而老游戏都在继续不同程度的下滑，因此，整体游戏收入同比基本持平。整体游戏收入上半年实现了11.5亿，同比增长2%，去年上半年虽然宏观环境糟糕，但心动当时有《香肠派对》改版后的热度，因此基数并不低。细拆到用户及单用户付费情况，主要靠单用户付费力的拉动，付费用户数可能是因为回归线下文娱活动，同比下滑14%。心动目前在运营的网络游戏20款（上半年停服了2款），付费游戏29款，数量多但商业化能力参差不齐。流水贡献排在前五的游戏中，上半年刚发的《火炬之光：无限》国服冲到了前面，弥补了一些《香肠派对》流水下滑带来的收入缺口。其他三款游戏则基本处于不可逆的夕阳阶段，运营年限都超过3年，如果不做较大的改动，基本处于被动等停服的阶段。预计《火炬之光：无限》对下半年的收入增长的贡献仍然会比较大。《火炬》公测时间是在5月，上半年能确认的收入不多。另外，《火炬》是以赛季制来运营，因此不会存在单一的流水持续下滑情况，在每一个赛季的赛季初都会冲高，适合长期运营。除了《火炬》，从目前的pipeline来看，自研游戏中今年还剩一个《铃兰之剑》计划上线，其余三款都得等到明后年才能亮相。但实话说，这个自研游戏的开发速度还是有点慢，尤其在TapTap对自研游戏的依赖性仍然较高的情况下。但公司去年下半年到今年上半年，主要裁员的就是游戏研发人员为主，并且也砍了一些自我评估希望不大的项目，因此短期上的新供给只能依靠外部代理了。三、利润：省出来的超预期上半年，心动净利润时隔2年半终于回归转正，实现1亿元。剔除掉理财、金融资产价值变动确认的损益，核心主业也实现了正利润。在自研游戏收入占比、广告等信息服务收入占比提升时，会自然带动游戏业务和TapTap业务的毛利率提高。如果对比往年常态水平以及同行水平，两个业务的毛利率不排除还有优化的空间。 1、游戏业务毛利率预期内改善，未来仍有提升空间：一般而言，自研游戏的财报毛利率会高于独代游戏的毛利率，但低于非主导分发按净额确认收入的代理游戏，不过考虑到自研和独占游戏对TapTap用户拉动有利，心动已经基本将资源倾斜到自研和独占游戏上来，海豚君预计，未来除非有友商的头部大作，否则会减少联代的比重。存量游戏中联代的流水也因为游戏生命周期衰退，对总营收的贡献继续走低到10%以下。随着上线后的自研游戏贡献更多收入，那么心动的游戏毛利率也会慢慢的向网易这类基本纯自研的游戏大公司看齐。目前网易手游毛利率稳定在60%以上，心动稳定提升到55%-60%期间还是有希望的。 2、TapTap毛利率有望恢复到80%：TapTap业务，则有望随着投入产出错配期的结束，而持续看到提升。上半年已经达到了76%，Q3暑期买量单价很高，因此有望拉一下下半年国内TapTap的毛利率。海外TapTap的商业化因为还处于极早期，暂时不打入增长预期。我们对TapTap毛利率改善的预期，还是出于对国内供给继续改善，竞争赛马下，游戏厂商短期对营销需求上升，以及中长期下TapTap自身的转化效率提升和广告位的增加。而在费用端： 1、研发费用上一级能看到去年一整年的裁员效果（多为游戏研发端，少数TapTap研发端），同比环比均有明显下降。其中，无论是研发人员规模还是人均薪酬，都有下滑。 2、但超预期主要还是销售费用的紧缩上。虽然上半年发了两款比较重要的自研手游，但由于TapTap营销活动的减少，以及可能两款游戏买量有限，销售费用明显比去年同期要少得多，同比下滑了36%。

金融界2023-08-31

美股开盘：三大股指接近平开中概股多数走低理想汽车、蔚来跌3%

5%。欢聚集团发布2023Q2财报：净盈利同比增长89.1%二季度回购股票2.143亿美元欢聚集团发布2023年第二季度财报。报告显示，第二季度欢聚集团收入5.473亿美元，BIGO板块收入达4.711亿美元。在非美国通用会计准则下，本季度集团净盈利同比增长89.1%至9730万美元，净利率达17.8%，同比提升9.2个百分点；BIGO板块经营利润7550万美元，经营利润率16.0%。此外，本季度集团新增回购2.143亿美元股票，2023上半年累计回馈股东金额达2.997亿美元。本季度，欢聚继续录得正向经营现金流6180万美元。在利润保持同比高速增长的同时，集团全球社交娱乐MAU实现同比、环比双增长，达2.756亿，其中核心产品Bigo Live的MAU同比增长18.0%至3850万，连续五个季度实现双位数增长。

金融界2023-08-30

欢聚集团发布2023Q2财报：净盈利同比增长89.1%二季度回购股票2.143亿美元

元。在非美国通用会计准则下，本季度集团净盈利同比增长89.1%至9730万美元，净利率达17.8%，同比提升9.2个百分点；BIGO板块经营利润7550万美元，经营利润率16.0%。此外，本季度集团新增回购2.143亿美元股票，2023上半年累计回馈股东金额达2.997亿美元。本季度，欢聚继续录得正向经营现金流6180万美元。在利润保持同比高速增长的同时，集团全球社交娱乐MAU实现同比、环比双增长，达2.756亿，其中核心产品Bigo Live的MAU同比增长18.0%至3850万，连续五个季度实现双位数增长。 2023Q2财报亮点非美国通用会计准则下，归属于欢聚集团控股权益和普通股股东的净利润为9730万美元，2022年同期净利润为5150万美元。全球平均移动端月活跃用户同比增长至2.756亿，2022年同期为2.731亿。核心产品Bigo Live的平均移动端月活跃用户同比增长18.0%至3850万，2022年同期为3260万。

金融界2023-08-30

达势股份计划于2024年再新开240家达美乐比萨门店

5,560万元增长128.6%。经调整净盈利（亏损）为亏损人民币1,740万元，去年同期为亏损人民币6,890万元。2023年上半年，公司净新增84家门店。在此基础上，截至2023年8月20日，公司又增开20家门店，另有28家门店在建，25家门店已签约或获批，有望实现2023年全年的开店约180家的目标。公司计划于2024年再新开240家门店。(知消)

美通社2023-08-29

九龙仓集团：2023年上半年股东应占集团盈利6.96亿港元

集团盈利6.96亿港元，上半年集团基础净盈利回升至港币18.11亿港元（2022年：港币4.28亿元），主要因为发展物业拨备减少至港币10.33亿港元。若计入投资物业重估亏损及其它未变现会计亏损，股东应占集团盈利增加至港币6.96亿港元（2022年：港币5700万元）。第一次中期股息每股港币0.2元（2022年：每股港币0.2元）将于2023年9月14日派付予在2023年8月30日下午6时正名列股东登记册内的股东。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-09

安泰科技：公司具有非晶产业平台和技术开发平台优势，一直从事包括非晶、纳米晶相关产品的研发

亿净利润低至7676万元。多年来公司的净盈利和营业收入之比为什么如此之低，这正常吗？安泰科技董秘：您好！公司业务涉及领域较多，发展不太均衡。公司近两年营业收入同比分别增加25.96%、17.05%，毛利率相比历年数据略微降低，主要是因为随着收入规模的扩大，面临的市场竞争也加剧，毛利率稳中有降。同时，公司将持续加强夯实内部管理，严格推进成本管控，提升产品毛利率，实现一利五率的“一增一稳四提升”，提高产品的行业竞争力。感谢您对公司的关注！谢谢！投资者：安泰创明是2017年成立的公司（技术、人员均出自安泰科技），当初业务范围涉及的只是先进电机非晶铁芯及应用并没有非晶、纳米晶的生产、研制的业务，但现在为何安泰创明与安泰科技在非晶、纳米晶研制和产业化方面出现了同业竞争？安泰科技董秘：您好！公司具有非晶产业平台和技术开发平台优势，一直从事包括非晶、纳米晶相关产品的研发。2022年，公司通过模拟事业部管理方式，建立非晶产业的一体化管理体系，加快调整产品结构，加大高端应用市场开拓力度，在电动汽车、光伏储能及消费电子领域销售收入增长超过98%，高精度纳米晶带材及制品销量3000吨，非晶带材销量16000吨，营业收入和利润总额均实现大幅增长。作为参与企业之一，安泰创明与公司联合开发宽幅超薄铁基纳米晶带材工程化技术开发及应用项目。感谢您对公司的关注！谢谢！安泰科技2023一季报显示，公司主营收入21.08亿元，同比上升3.69%；归母净利润7676.27万元，同比下降10.96%；扣非净利润7612.18万元，同比下降7.84%；负债率42.82%，投资收益-294.71万元，财务费用295.13万元，毛利率17.75%。该股最近90天内无机构评级。近3个月融资净流入1374.74万，融资余额增加；融券净流入538.53万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安泰科技（000969）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）安泰科技（000969）主营业务：高端粉末冶金材料及制品产业、先进功能材料及器件产业、高速工具钢产业、环保工程及装备材料产业。以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-05-07

谢瑞麟预计2023财年由盈转亏，归母净亏不少于7000万港元

年 3 月 31 日止年度的拥有人应占净盈利约港币 15,000,000 元）。本年度第三季中国内地零售额暴跌对公司的表现造成不利影响。公司于中国内地的零售业务于2023 年1月开始好转，但于本年度结束前仍未能全面复苏。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-04-04

九龙仓置业：2022年股东应占亏损88.56亿元

：每股基本盈利港币1.45元）。基础净盈利减少5%至港币六十一亿七千五百万元（二○二一年：港币六十五亿一千八百万元），相当于每股港币2.03元（二○二一年：每股港币2.15元）。若计入投资物业重估亏损净额港币一百四十八亿七千五百万元（二○二一年：港币二十二亿元），股东应占集团亏损为港币八十八亿五千六百万元（二○二一年：盈利港币四十三亿九千一百万元）。每股基本亏损为港币2.92元（二○二一年：每股盈利港币1.45元）。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-07

华润医药：东阿阿胶2022年归母净利预计约7.6亿-8.1亿元

元至人民币81,000万元（上年同期﹕净盈利约人民币44,044万元）、扣除非经常性损益后的净利润预计约人民币68,637万元至人民币73,637万元（上年同期：净盈利约人民币35,238万元）、基本每股收益预计约人民币1.18元╱股至约人民币1.26元╱股（上年同期：盈利约人民币0.68元╱股）。本次业绩变动的主要原因如下：1.2022年，东阿阿胶坚持以消费者为中心，深耕顾客运营，持续品牌唤醒和焕新，巩固「滋补国宝东阿阿胶」顶流品牌；初步构建「药品+健康消费品」双轮驱动增长模式，强化营销数字化能力，以研发创新助力产品拓展；聚焦重点省份中心城市，有效资源配置，动销显著提升；重构营销作战组织架构，提升组织效能，激发组织活力。 2.未来，东阿阿胶将持续融入国家大健康发展战略，聚焦「药品」「健康消费品」双轮驱动，系统优化品类布局，围绕固本培元、延展突破、创新探索，全面科学产品规划，构建面向未来的、数字化的、敏捷的运营体系，通过创新发展稳固滋补第一品牌龙头地位，努力成为消费者最信赖的中式滋补行业引领者。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-31

华润医药(03320.HK)：华润三九预计2022年度净利润约23.65亿-25.7亿元

民币，下同)至25.7亿元(上年同期﹕净盈利约20.56亿元)、扣除非经常性损益后的归属于华润三九股东的净利润预计约21.5亿元至23.2亿元(上年同期：净盈利约18.53亿元)、基本每股收益预计约2.4元╱股至约2.61元╱股(上年同期：盈利约2.1元╱股)。截至2023年1月19日收盘，华润医药(03320.HK)报收于5.91港元，上涨1.2%，换手率0.12%，成交量732.36万股，成交额4321.64万港元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有1家投行给出买入评级，近90天的目标均价为8.5港元。招商证券(香港)最新一份研报给予华润医药买入评级，目标价8.5港元。机构评级详情见下表：华润医药港股市值371.3亿港元，在化学制药行业中排名第4。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-01-20

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