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寒武纪的“股王”之谜：业绩亏损与资本狂热的极致碰撞

期的财报显示，2024年前三季度，公司净亏损达到7.24亿元，扣除非经常性损益后的净亏损更是高达8.62亿元。其中，第三季度净亏损为1.94亿元，扣除非经常性损益后的净亏损为2.54亿元。尽管业绩持续亏损，但寒武纪的股价却在2024年走出了一条漂亮的上涨曲线。自2024年9月下旬开始，寒武纪的股价一路飙升，从9月25日的220.01元一路涨至12月23日的700元高点，成为A股仅次于贵州茅台的存在，位列全A股第二高价股。随着股价的上涨，公司实控人陈天石的身价也随之水涨船高，目前其持有公司股票的市值已超过800亿元。寒武纪股价的飞涨，与市场对标英伟达不无关系。英伟达作为全球AI芯片市场的领头羊，其市值已接近3.5万亿美元，占据了全球AI芯片市场90%的份额。市场对寒武纪的追捧，或许正是投资者对芯片行业未来前景的期待和情绪加持的体现。然而，尽管市场给予了寒武纪极高的估值，但其与英伟达在业绩和技术上的差距仍然显而易见。截至2024年第三季度末，寒武纪的净资产为53亿元，市净率达到了34倍；如果按市销率计算，寒武纪已超过200倍，远远高于英伟达。此外，寒武纪在研发投入上也呈现出下滑趋势。2023年，公司研发费用首次出现年度下降，同比降超26%。2024年上半年，公司研发费用又同比减少7.27%。从三季报数据看，其研发投入同比下降了9.91%，前三季度研发投入也同比下降8.13%。资金压力也是寒武纪面临的一大挑战。2020年上市时，公司募资仅25.82亿元。2022年提出的26.5亿元定增预案，在监管质疑下一砍再砍，最终仅募得16.7亿元。2024年中期，寒武纪账面现金只剩13.83亿元，较2023年底缩水超65%。当然，在面临诸多挑战之下，寒武纪在AI芯片领域的确取得了一定进展。公司推出的“思元”系列芯片在阿里云、浪潮、曙光等服务器商以及科大讯飞等AI算法公司实现批量供货。2023年推出的新一代思元590芯片，在性能上也有所提升，与英伟达A100芯片的性能差距正在逐步缩小。然而，与国际领先产品相比，寒武纪的产品性能仍存在较大差距，且出货量也相对较少。目前来看，狂热的资本追捧对寒武纪来说无疑是一把双刃剑。一方面，高股价为公司带来了更多的关注和资金，有助于公司提升品牌影响力和市场竞争力；另一方面，也对公司的业绩和研发能力提出了更高的要求。英伟达拥有较高的营收和净利润，而寒武纪现阶段则完全靠“想象力”支撑市值。如果不能在基础研究上实现突破，并持续保持高强度的研发投入，寒武纪恐将难逃“造富机器”的宿命。展望未来，寒武纪需要面对的不仅是业绩亏损和研发投入下滑的问题，还有如何在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展的挑战。尽管当前股价高涨，但寒武纪仍需脚踏实地，通过不断提升技术实力和市场份额，来回应市场的期待和投资者的信任。

金融界01-02 10:08

英特尔股票暴跌60%，CEO更替与铸造业务亏损加剧，未来能否迎来转机？

绩预期下调。第四季度收入同比下降6%，净亏损为每股0.46美元，远高于去年同期的0.03美元亏损。分析师Mark Lipacis表示：“CPU市场的竞争日益激烈，英特尔必须专注于新产品的推出，然而，即使在新CEO上任后，业务的转型可能还需要一些时间。” 编辑总结与名词解释目前，英特尔的股价走势仍然充满不确定性。虽然部分分析人士认为大部分利空已被市场反映，但公司仍需要克服其在人工智能和半导体制造方面的缺失。新的领导层能否带领英特尔走出困境，将决定公司未来几年的命运。英特尔（Intel）：美国一家领先的半导体公司，主要从事计算机处理器、集成电路等产品的设计和制造。 CHIPS法案：美国政府为促进半导体产业发展而出台的补贴政策，旨在增强美国在全球半导体产业中的竞争力。 AI芯片：专为人工智能应用设计的高效能半导体芯片，用于机器学习和推理等任务。相关大事件 2024年12月1日：英特尔宣布与CEO帕特·盖尔辛格分道扬镳，进行领导层更换。 2024年11月：英特尔公布2024年第三季度财报，净亏损达5.8亿美元，并对未来的财务前景表示谨慎。来源：今日美股网

今日美股网01-02 00:10

雷军新年flag！2025年小米汽车目标交付30万台

率环比提升1.7个百分点达17.1%，净亏损持续收窄至15亿元。截至目前，小米集团股价为34.5港元，最新总市值8658亿港元。

格隆汇01-01 10:14

港股早訊丨首都創投發佈年度業績，東方證券首予和黃醫藥“買入”評級

布截至2024年9月30日止年度业绩，净亏损约1990万港元，同比收窄87%。华检医疗（01931.HK）：拟投资人工智能液冷解决方案公司，并申请美国场外交易市场跨境交易。广汽集团（02238.HK）：完成出售广州巨湾技研18.82%股权，总代价约人民币13.31亿元。威胜控股（03393.HK）：附属公司威胜集团及威胜资讯分别中标南方电网招标项目，涉资2.45亿元及2.33亿元。国内外要闻《2024中国制造强国发展指数报告》显示，中国制造强国发展指数位居世界第四，全球竞争力呈上升趋势。深圳房地产市场：12月23日-12月29日，二手房成交量环比下降4.0%，在售房源量减少1283套。工信部发布《“5G+工业互联网”512工程升级版实施方案》，计划到2027年建设1万个5G工厂。中国电动汽车百人会：预计2025年汽车销量达3200万辆，其中新能源车1650万辆，渗透率超50%。大行评级招商证券：预计中国电信（00728.HK）与中兴通讯（00763.HK）大模型赋能智能手机业务。大摩：对中广核电力（01816.HK）给予“增持”评级，2025年电价结果略逊市场预期。民生证券：首次覆盖网易云音乐（09899.HK）“推荐”评级，会员数提升为重点。国信证券：首予光大环境（00257.HK）“优于大市”评级，估值区间为4.48-4.73港元。东方证券：对和黄医药（00013.HK）给予“买入”评级，目标价33.24港元。编辑观点根据TodayUSstock.com报道，当前市场中的多项公司动态和政策推进表明，制造业和新能源领域仍是国家发展的重点方向。特别是《5G+工业互联网》升级方案的发布及电动汽车销售预测，预示着未来中国将继续保持在相关领域的全球竞争力。同时，二手房市场成交量和房源量的下降，也凸显了房地产市场的调整压力，需持续关注政策的后续效果。名词解释中国制造强国发展指数：衡量一个国家制造业综合实力和竞争力的重要指标。 “5G+工业互联网”：利用5G技术推动工业互联网应用的融合发展。渗透率：指某一行业或技术在市场中的普及程度。今年相关大事件 2024年12月30日：深圳房地产市场二手房在售量减少至67292套。 2024年12月29日：工信部发布《“5G+工业互联网”512工程升级版实施方案》。来源：今日美股网

今日美股网01-01 00:10

港股收盘：恒指年涨17.91%、科指年涨19.05%，科技股表现亮眼，金山云、小米年涨超100%，中、农、工及中信银行创新高

布截至2024年9月30日止年度业绩，净亏损约1990万港元，同比收窄87%。广汽集团(02238.HK)：完成出售广州巨湾技研18.82%股权，总代价约为人民币13.31亿元。石药集团(01093.HK)：亮丙瑞林缓释注射液(SYH 9016)获临床试验批准。开拓药业(09939.HK)：KX- 826 酊1.0%治疗中国成年男性雄激素脱发关键性临床试验 III 期阶段完成首例受试者入组。科济药业(02171.HK)：舒瑞基奥仑赛注射液用于治疗晚期胃╱食管胃结合部腺癌的中国关键II期临床试验取得初步阳性结果。华检医疗(01931.HK)：拟投资人工智能液冷解决方案公司，并申请美国场外交易市场跨境交易。融创中国(01918.HK)：融创旗下的“PR融创01”债券重组获持有人会议表决通过。奇富科技(03660.HK)：董事会授权未来12个月回购至多4.5亿美元股票。机构观点中泰国际：港股恒生指数的预测PE企稳于9倍以上，政策预期是主要支撑，随着2025年专项债发行前置、国务院扩大专项债使用范围，以及内地进入春节前后的消费旺季都有利推动港股于1月上试21,000点。此外，当前美国10年期债息已上升至4.6%，若债息调整也有利港股的反弹。银河证券：基本面方面，在一揽子存量和增量政策的支持下，港股盈利能力有望增强；国内方面，货币政策将“适度宽松”，南向资金有望加速流入港股市场；估值方面，港股估值处于相对低位水平，具有较强的吸引力，中长期配置价值较高。国泰君安：当前港股市场的估值定价和资金结构更健康，相对吸引力较高。行业配置上可关注3个方向：一是互联网龙头股；二是受益于政策支持、景气度回升的内需行业，如消费电子、汽车等行业；三是盈利稳定的高分红行业，如金融、电信等行业。

金融界2024-12-31

港股开盘：恒指跌0.19%、科指跌0.36%，科网股及汽车股多数走低

布截至2024年9月30日止年度业绩，净亏损约1990万港元，同比收窄87%。科济药业(02171.HK)：舒瑞基奥仑赛注射液用于治疗晚期胃╱食管胃结合部腺癌的中国关键II期临床试验取得初步阳性结果。华检医疗(01931.HK)：拟投资人工智能液冷解决方案公司，并申请美国场外交易市场跨境交易。广汽集团(02238.HK)：向控股股东售广巨湾技研股权，涉资约13亿元。融创中国(01918.HK)：融创旗下的“PR融创01”债券重组获持有人会议表决通过。据港交所文件，麦德龙供应链有限公司向港交所提交上市申请书。奇富科技(03660.HK)：董事会授权未来12个月回购至多4.5亿美元股票。机构观点华泰证券：港股或仍呈现震荡格局，原因包括：短期地缘政治、特朗普交易等海外因素或持续扰动市场节奏；目前空头交易仍不拥挤；但海外流动性可能“钟摆回归”，为港股带来战术性的交易机会。配置上，建议从红利与科技硬件中挖掘哑铃结构。可配置盈利预期稳健的保险/电信/交运等红利板块，同时挖掘受益于AI产业发展、盈利预期持续上修且对贸易摩擦相对不敏感的消费电子。中信证券：数据产业链拥有万亿广阔空间，在政策、技术、供需等因素共同支撑下有望迎来新一轮高速发展，AI Infra、数据要素、信创三大产业趋势有望成为核心方向。投资策略方面，国内数据产业链仍处于发展初期，当前AI Infra、数据要素、国产化信创三大产业趋势驱动下，数据产业链有望迎来新一轮发展机遇。预测数据库、数据平台、基础数据服务三个核心环节的需求弹性显著，有望率先受益于需求扩增打开市场空间。银河证券：总体上，2025年港股有望在宽幅震荡中上行。基本面方面，在一揽子存量和增量政策的支持下，港股盈利能力有望增长。流动性方面，海外流动性受美联储降息放缓压制。同时特朗普上任后，若执行强硬的贸易政策，则外资可能因风险偏好下降而流出港股市场。国内方面，货币政策将“适度宽松”，南向资金有望加速流入港股市场。估值方面，港股估值处于相对低位水平，具有较强的吸引力，中长期配置价值较高。华西证券：受益于政策等因素的持续推动，低空经济产业化进程有望加速，万亿级产业规模可期。eVTOL作为低空经济的重要载体，具备多重优势，商业化进程有望持续推进。就产业链而言，三电系统(电池、电机、电控)成本占比较高，在eVTOL广阔市场规模的带动下，产业链上游的三电系统市场有望蓬勃发展。此外，电动航空领域将对三电系统等相关零部件提出更高要求，目前已有相关厂商在电动航空的电池、电机、电控等领域进行前期布局，未来有望受益于行业需求发展，并获得先发优势。

金融界2024-12-31

新浪、百度入股，智慧树母公司卓越睿新赴港IPO

，所以2023年及2024年上半年录得净亏损。其中，公司2024年上半年净亏损增加，主要由于行政开支增加、政府补助减少、贸易应收款项及留置金应收款项增加等导致。值得注意的是，卓越睿新在运营过程中可能面临付款延迟或拖欠的信贷风险。报告期内，公司的贸易应收款项及留置金应收款项分别约1.28亿元、1.41亿元、2.15亿元、2.69亿元，呈逐年上升趋势。 3 2023年在中国高等教育教学数字化市场中排名第二，市场份额为3.4% 近年来，随着我国数字经济的蓬勃发展，教育信息化市场也经历了重大发展。2023年中国教育信息化经费达到4790亿元，预计到2028年将增长至5914亿元。高等教育在高技能人才培养、创新科研及公共服务方面扮演着至关重要的角色。由于高等教育学科广泛，知识迭代迅速，信息技术在高等教育的使用十分广泛。 2023年中国高等教育教学数字化市场的规模为193亿元，预计到2028年将达到400亿元，2023年至2028年的复合年增长率为15.7%。图片来源：招股书竞争格局方面，我国高等教育教学数字化市场高度分散，按收入计算，2023年前五大公司的总市场份额为12.6%，其中卓越睿新以3.4%的市场份额排名第二；同时在中国高等教育数字化教学内容制作市场所有公司中收入排名第一，市场份额为6.2%。本次IPO，卓越睿新拟募集资金用于AI技术、云计算、自然语言处理等技术的研发；提升客户服务及支持能力；用于设立知识图谱开发中心；以及用于营运资金及一般公司用途。

格隆汇2024-12-30

一周IPO观察：越疆/佑驾上市，英诺赛科/讯飞医疗招股，沪上阿姨/天域半导体递表

62.58万、129.95万美元，同期净亏损分别为925.76万、486.25万美元。室内设计Matter Interiors/Mint递交招股书 12月11日，香港室内设计公司Matter Interiors Limited在美国SEC更新招股书，股票代码为MIMI。其于后于2024年9月4日公开披露招股书。公司成立于2018年，作为一家室内设计和装修工程提供商，主要为商业地产提供综合的、针对特定行业的室内设计和装修工程。公司的工作涵盖不同行业的办公室和各类零售商店，旨在体现客户的企业价值，并构思客户的品牌。公司的商业项目包括国际知名的零售店、连锁餐饮店、办公室以及香港一家主要慈善机构的其他场所。公司还为豪华住宅提供综合室内设计和装修工程，以提高室内空间的美感和功能性。 Matter Interiors的项目可大致分为(i)设计服务，即制定和创作度身订造的室内设计方案；以及(ii)设计和装修服务，即进行整体项目管理、协调和质量控制，并监督分包商进行的装修工程，辅以其他服务，如维修和保养工程，以及采购家具和装修材料等。业绩方面，2023财年、2024财年(3月31日)，公司收入分别为267.34万、438.30万美元，同期净利润分别为81.94万、78.34万美元 SPAC方面无

老虎证券2024-12-30

硅料龙头新特能源终止IPO，拟募资88亿元！

2024年上半年更是产生8.48亿元的净亏损。新特能源在公告中称，未来将以经济效益为核心，加大科技创新，强化内部管理，进一步提高多晶硅质量，降低生产成本；持续加大风、光资源开发建设及运营规模，进一步扩大逆变器、能源路由器、静态无功补偿装置（SVG）、柔性直流换流技术装置等关键设备市场占有率，积极布局新的利润贡献单元，实现可持续高质量发展。 02 光伏产业遭遇寒冬，许多企业深陷亏损光伏行业中业绩下滑的不只有新特能源，在产能过剩、价格下跌等影响下，许多光伏企业均陷入持续亏损的窘境，行业面临严峻挑战。目前上游硅料价格已突破企业现金成本，在此背景下，硅料公司大全能源2024年前三季度亏损10.99亿元。大全能源近日发公告称，当前多晶硅供求失衡的市场格局依然未得到根本性改善，行业整体持续面临全面亏损的严峻挑战，其将对部分产线进行有序减产控产，来降低运营成本，减少经营亏损。受硅片跌价、子公司经营疲软等因素影响，光伏硅片龙头TCL中环今年前三季度营收腰斩，归母净利润更是巨亏60.61亿元，一把亏光了去年全年的利润。由于光伏电池市价下跌，光伏电池制造商钧达股份的业绩也明显承压。2024年前三季度，钧达股份的营业收入为82.02亿元，同比减少42.96%；归属于上市公司股东的净亏损达到4.17亿元。下游光伏组件企业日子也不好过，受竞争加剧导致的价格战升级，以及组件产品销售单价下滑拖累，一体化组件厂商东方日升2024年前三季度实现营业收入同比下降超46%；归母净亏损15.6亿元，同比下降221.9%。据国金证券研究所测算，目前光伏产业链持续处于亏损状态，硅料、硅片、电池片和组件企业整体均盈利承压。 03 许多光伏企业股价腰斩，行业仍待出清在业绩下滑之下，许多投资者都对光伏行业失去了信心，光伏企业的股价也跌跌不休。据格隆汇统计，2023年初至今，TCL中环、钧达股份、德业股份等光伏上市公司的股价累计跌幅均超过70%，大全能源、东方日升、晶盛机电的累计跌幅也将近50%。光伏行业之所以面临如今的困境，与前期的疯狂扩张无不关系。前几年，看到光伏行业良好的发展前景，以及地方的一些税收减免、电价优惠措施后，许多企业进入光伏行业，行业内的光伏厂商也各种融资扩张，最终造成行业供给过剩的局面。如今光伏行业想要得到好转，还得经历产能出清的阵痛。今年10月，中国光伏行业协会发文称，光伏组件低于成本投标中标涉嫌违法，并呼吁制造企业强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争，并给出了最终组件含税成本（含最低必要费用）为0.692元/W的成本模型以供全行业参考。整体而言，在全球气候变暖及化石能源日益枯竭的背景下，大力发展光伏、风电等可再生能源已成为全球共识，未来光伏行业依然存在增长空间。但国内光伏市场受制于装机经济性、并网消纳、入市政策等约束，装机增速将进一步放缓，加上海外光伏市场面临补贴退坡、贸易壁垒等风险，预计行业增速也可能下降。目前光伏行业供过于求的基本面仍未改变，叠加出口环境下行，光伏行业仍处于底部调整阶段，一些缺乏资金实力和规模效应的小企业面临淘汰风险，行业集中度有望持续提升。

格隆汇2024-12-27

智驾企业赴港上市收官：万亿赛道的“渐进式”头号玩家，佑驾创新(2431.HK)投资价值几何？

4.1%，去年同期为8.3%。调整后的净亏损也随之进一步收窄。还需要关注的是，佑驾创新积累了广泛的客户群体，为未来收入和盈利能力提升带来坚实的保障。截至2024年上半年，公司与29家整车厂就94款车型展开量产。截至最后可行日期，公司累计为35家整车厂进行量产，客户群体仍在持续扩大，稳定优质的客户资源将驱动公司高质量增长。所以这一系列财务数据，不仅体现出公司已顺利跑通了商业模型，也展现出可观的成长动能，佑驾创新的“成长性”由此得到了很好验证。能够拥有这样的底气，核心则来源于佑驾创新的技术、多样化的产品和独特的商业模式，这也是公司的“稀缺性”所在。公司坚持L0到L4渐进式发展路线，具备领先的全栈自研能力，以及软硬件一体化研发能力，这使其在提供汽车智能化方案上有着极高的自主性和整合能力，可以快速为客户提供兼容各种车型、全面且优化的产品和解决方案。（图源：公司招股书）更重要的在于，佑驾创新做到了智驾、智舱、车路协同全面布局，这和其他智驾企业有着显著不同，也是公司未来在资本市场保持价值增长的关键催化剂。（图源：公司招股书）公司打造差异化的竞争优势，在多个领域贡献价值，可以有效避免行业同质化竞争，实现可持续发展。也可以一定程度上帮助公司分摊风险，在资金利用率并不逊色于行业其他玩家的情况下，佑驾创新的抗风险能力可能更优。展望未来，佑驾创新作为行业内较早上市的企业，有望借助资本市场进一步加速自身发展。结合公司此次募资用途，公司拟将集资净额的40%计划用于提升研发能力，30%用于提高生产效率及解决方案竞争力，20%用于加强销售和营销能力，剩余资金将作为运营资金和企业一般用途。不难看到，佑驾创新拥有明确的发展方向和布局，成功上市将帮助其释放规模效应，强化技术实力，巩固现有的领先优势。另外，也让投资者对公司扩大品牌全球影响力和市场份额有了更多期待。基于此，佑驾创新无疑为2024年智驾企业扎堆赴港上市画上了完美的句号。从公司身上的标签来看，其是不可多得的行业样本，未来公司在规模效应和差异化优势下享受行业发展红利，展现出充足的长期成长潜力，也将是大概率事件。港股上市来到窗口期，低估值玩家表现或更优从资本市场的角度看，港股极佳的上市窗口期，为佑驾创新上市后的内在价值释放，创造了好的机遇。先看政策面，2025年经济工作释放积极信号，机构预测，国内政策有望在2025年持续发力，港股盈利将继续小幅改善。届时，宏观景气度提升有望带动更多的主动长线资金回流到港股，为佑驾创新的价值增长带来良好的资本市场环境。进一步来看港股市场的结构性机会，2025年经济工作部署的九项重点任务中，有六项与汽车行业息息相关，涉及到促消费、开展“人工智能+”行动、综合整治“内卷式”竞争、发展现代化都市圈提升超大城市现代化治理水平等。政策在推动汽车行业的科技创新加速向基础前沿领域转移，比如自动驾驶、大数据，巩固智能网联汽车发展。这将促进汽车智能化渗透，以及推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展。随着2025年自主品牌加速崛起，中国汽车产业链凭借先进制造和智能化优势，将带来新的增量，增厚产业链利润，将助力佑驾创新等企业盈利改善。所以对投资者而言，在资产配置上，未来智能汽车产业链的预期修复将带来投资机会。佑驾创新作为产业链上的关键玩家，有望在板块升温行情中获得市场给予的贝塔机会，获得投资者更多的押注。值得一提的是，据LiveReport大数据，截至2024年12月22日，港股通的纳入市值门槛约为59.92港元。而佑驾创新此次发售的H股市值52.63亿港元-62.54亿港元，按照下限定价，稍微上涨就有望较快纳入港股通。 “入通”对公司意义重大，一方面为看好佑驾创新的中国内地投资者提供了投资的途径；另一方面，对佑驾创新这样行业和公司基本面良好的上市公司，将会吸引更多的资金流入。有理由相信，这有望带动公司的股价进一步上涨。今年以来，海外Waymo、Cruise和Wayve三家公司先后完成了新一轮融资，估值持续提升。足见智驾赛道依然具备投资热情，市场关注的不只有短期利益，还有长期更大的回报，智驾企业始终值得投资者高度关注。综上所述，佑驾创新上市后，多个维度的积极因素有望共同支撑公司的资本市场价值提升。具体看估值，公司2023年PS(市销率)约为15倍，对比已经在港股上市的可比公司如地平线机器人、知行汽车科技、速腾聚创、黑芝麻智能、商汤等，公司的PS估值处于较低区间。进一步综合考虑市场持续增长的需求、差异化竞争优势，以及收入、毛利率等财务数据逐年提升，佑驾创新展现出良好的发展前景和成长潜力。总结走渐进式路线，“攀登珠峰，沿途下蛋”，在智驾行业中，佑驾创新是典型代表之一。公司保持了长期主义也实现了较好的商业化能力，业绩逐步改善则是对长期主义最佳犒赏和正向反馈。遵循“大池才能养大鱼,大赛道才有机会出现大企业”的市场规律，全球超万亿规模的汽车智能化市场中完全能够承载多家百亿甚至千亿市值的企业。无论成长空间具体如何，佑驾创新凭借正确的战略布局和差异化竞争力，将始终在市场中占据一席之地。公司长期保持成长，是可以预见的。

格隆汇2024-12-27

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