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高盛：特朗普关税恐迫使中国转向消费！

高盛集团的经济学家表示，美国更高的对华关税可能会打击中国经济增长，但也会迫使世界第二大经济体转向消费，这是外界期待已久的。在更高的关税情况下，北京将被迫加大财政支持以进一步提振国内需求。高盛分析师Xinquan Chen带领的团队在周五(11月1日)的研究报告中指出，今年政府的一系列刺激措施，包括家电以旧换新计划和房地产支持，已计划将明年的增长方向转向内需。研究人员写道：“如果中国商品明年面临更高的美国关税，这将加剧向国内需求的转变。” 分析师和投资者越来越认为，只有在贸易形势进一步恶化时，中国官员才会更大程度地转向消费。资深亚洲投资者、PAG执行主席Weijian Shan表示，严峻的外部环境将促使中国官员优先考虑消费，以推动经济增长。自2021年以来，中国已将需求萎缩视为一项关键挑战，并在中央政治局会议上反复承诺要促进消费。包括政策顾问和私营机构经济学家在内的许多经济学家过去几年建议对家庭进行现金补贴以推动消费，但北京迄今未采取这一建议。包括国际货币基金组织(IMF)在内的组织也呼吁中国经济再平衡，减少对投资和贸易的高度依赖。美国亦对中国经济的供过于求提出批评。对北京来说，美国日益加剧的敌对态度和在关键技术领域的限制措施只会进一步加强当局优先考虑技术自给自足和制造业的决心。美国选民将于下周二投票，目前形势显示特朗普和贺锦丽之间的竞争势均力敌。前总统特朗普表示，如果当选，他可能对中国商品征收超过60%的关税。高盛分析师假设特朗普胜选后将对中国商品征收20%的关税，预计这将使中国的国内生产总值（GDP）下降0.7个百分点，资本形成和出口将受到打击。在这种情况下，他们还预计中国将容忍人民币贬值以缓解冲击，扩大家电和设备替换计划，并向部分家庭提供定向现金补贴。

风起11-04 10:12

会员

中国私营企业处境“岌岌可危”！港媒：可能为地方政府巨额债务付出代价……

括欧盟最近决定对中国制造的电动汽车征收关税。路透社强调，这让中国新的国家冠军企业看起来很脆弱。

圈内人11-04 10:07

中国重量级消息！中国总理李强将在上海进博会上发表讲话

快派代表前往中国，就正在进行的电动汽车关税争端中的价格承诺进行更多谈判。据中国媒体报道，11月3日，本届进博会各大展区布展已经全部完成。中国商务部日前披露，本届进博会整体展览展示面积超过42万平方米，将有152个国家、地区和国际组织参加国家展和企业展。其中，企业展继续保持36万多平方米的规模。法国商务投资署此前在其官网表示，进博会是一个重要的政治和商业倡议。中国消费市场的活力与包括签证或产业限制的解除、服务市场的开放、知识产权保护框架的加强等政策相结合，为法国企业提供了机遇。中国国务院总理李强10月8日主持召开经济形势专家和企业家座谈会，听取对当前经济形势和下一步经济工作的意见建议。李强在座谈会上强调，做好下一阶段经济工作十分重要，各方面要增强责任感紧迫感，深入贯彻党中央决策部署，努力完成全年经济社会发展目标任务。抓紧落实好稳经济一揽子增量政策，对已出台的政策加快实施、确保早落地早见效，对正在研究的政策尽快拿出具体方案。跟踪评估政策传导效果，该优化的优化、该加力的加力。同时，结合谋划明年经济工作，研究储备一批稳经济、促发展的政策举措，并根据经济形势变化适时推出。李强指出，稳经济的关键是稳企业。要切实做好助企纾困工作，指导各地用好各项惠企政策，坚决治理乱罚款、乱检查、乱查封等问题，不断优化营商环境，激发企业活力。要按照党的二十届三中全会部署，深入落实各项改革任务，努力以改革的办法破解发展难题。

tqttier11-04 08:43

特朗普“贸易战”利好中国经济？PAG罕见信号：投资出口将转向国内消费……

11月5日大选获胜，要将中国进口产品的关税提高至60%。他认为，这长远将使中国经济受益，贸易恶化可能迫使投资和出口转向国内消费。他认为，中国需要大胆刺激措施恢复信心。 Shan指出，全球保护主义抬头和与美国加剧的贸易战，可能为中国提供急需的推动力来提振国内消费。他在接受彭博社采访时表达观点，贸易冲突升级将促使中国调整经济方向，“从投资和出口转向私人消费”。 (来源:Bloomberg) “我认为，从长远来看，(中美)贸易战对中国来说不一定是坏事，”他续称，他领导的PAG管理着约550亿美元的资产。“我认为，如果任其发展，中国官员不会自行做出改变。” 在美国民众前往投票站观看哈里斯和特朗普之间势均力敌的11月总统竞选之际，Shan发表了上述讲话。尽管两位候选人都承诺要对中国采取强硬措施，但特朗普威胁要将中国进口产品的关税提高至60%。其他地区的紧张局势也在加剧，欧盟对来自中国的电动汽车征收高达45%的关税。近年来，尽管时任总统特朗普对中国征收了一系列关税，但中国在全球出口中的份额仍在上升。与此同时，钢铁和电动汽车等一系列商品的出口价格下跌，导致通货紧缩，加剧了与贸易伙伴的紧张关系。与此同时，由于房地产市场崩盘削弱了消费者信心并给劳动力市场带来压力，经济增长放缓，经济学家呼吁官员提振情绪和支出。一些观察家和政界人士指责中国试图通过出口摆脱当前的经济困境。特朗普在本月早些时候的播客中表示，他将考虑用关税取代所得税，理由是美国在19世纪最富有的时候，当时美国维持着较高的进口税。 Shan解释，贸易战既没有达到缩小美国贸易逆差的目的，也没有影响中国的出口能力和经济增长，反而降低了世界经济的效率，加剧了美国的通胀。 “如果这是以往的记录，你可以想象，更多的关税不会取得比我们已经看到的更多的效果，”他进一步提到。值得关注的是，他在加州大学伯克利分校的博士论文导师是美国财长耶伦(Janet Yellen)。他称，除了贸易紧张局势外，中国领导层还需要采取大胆、持续的措施来重振经济并转变市场预期。在3月份的一篇评论中，这位资深投资者敦促中国取消所有购房限制。现在判断中国自9月底以来出台的刺激措施是否足以维持股市和房地产市场的复苏并恢复信心还为时过早。Shan说，可能会出台更多政策措施。全国人民代表大会常务委员会将于下周召开会议，人们普遍预计该委员会将公布财政刺激措施的细节。 “因此，我认为另一只鞋子还没有完全掉下来，”他说。“为了完全扭转预期——这是关键——措施必须大胆。措施必须非常大，必须连贯一致，必须持续不断。” 尽管自9月24日首批刺激措施宣布以来，MSCI中国指数已反弹15%，但随着投资者等待更具体的措施，尤其是财政支出措施，最初的兴奋情绪已经消退。 Shan表示，中国实施货币和财政刺激措施的空间比人们想象的要大。他说，中国的中央政府债务在主要经济体中处于最低水平，有足够的空间增加财政支出，以实现今年5%的国内生产总值(GDP)年度增长目标。 PAG的业务范围涵盖私募股权、实物资产、私募信贷和流动性市场策略，包括对冲基金。Shan曾是TPG Capital合伙人，他于2010年创立了PAG规模目前达190亿美元的私募股权部门，他表示，目前该集团约30%或更少的投资在中国。他指出，在中国，其收购业务主要关注那些迎合日益增长的私人消费、受到高准入门槛保护且具有竞争优势的领先公司。今年3月，PAG牵头的财团同意控制中国企业集团大连万达集团有限公司的购物中心部门。他表示，尽管中国仍然是一个重要市场，但PAG在日本、澳大利亚、印度和东南亚也“非常活跃”。日本是该公司目前最大的投资市场之一，Shan称，宽松的货币政策使杠杆收购成为一个有吸引力的机会，而公司治理改革则促使企业剥离非必要业务以提高效率。

颜辞11-04 08:19

美国大选惊传重磅“异动”！黄金低开跳空触2729、比特币下杀6.87万超级央行周将掀风暴？

一系列风险，而他们还没有考虑到特朗普的关税威胁将对全球贸易造成何种打击。周将制定借贷利率的20多家央行的决策者可能需要做好长时间等待的准备，直到结果尘埃落定。在现代美国大选中，落败的候选人通常会在一两天内认输，但2020年大选的结果直到四天后才揭晓。除了美联储决议外，美国还将公布第三季生产率增长初值。由于企业投资新技术和人工智能(AI)，生产率增长近来表现强劲，这可以使企业在不引发通胀的情况下提高工资。美国供应管理协会也将发布10月份经济服务业报告。密歇根大学将于本周晚些时候发布 11 月初消费者信心报告，而劳动力市场将继续降温。谈到加拿大，10月份的劳动力调查将遵循9月份出人意料的强劲报告，该报告显示失业率小幅下降至6.5%。尽管如此，由于通胀和经济增长疲软，加拿大央行仍继续降息50个基点，最新的就业数据将有助于了解劳动力市场的状况。央行将发布导致其大幅降息决定的审议摘要，高级副行长卡罗琳·罗杰斯将在多伦多经济俱乐部发表讲话。特朗普大选胜率暴跌 Polymarket市场惊现“异动” 据大型加密货币押注平台Polymarket数据，特朗普胜率暴跌至55.3%，从上周高峰67%一路回落。该平台近期陷入多种争议，并更新了押注规则，强调当美联社、福克斯和NBC都宣布选举结果为同一位候选人时，总统选举结果将决定。如果结果不属实，则选举结果将一直开放至总统就职典礼，并由就职者决定结果。#美国大选# (来源:Polymarket) 这冲击了比特币和更广泛的加密货币市场，因为币圈正积极押注转向支持比特币的特朗普取得大选胜利。Coinglass数据显示，过去24小时加密货币市场全网合约爆仓2.89亿美元，其中多单爆仓2.48亿美元，空单爆仓4149.53万美元。比特币爆仓总金额6824.49万美元，以太币爆仓总金额2789.56万美元。财富(Fortune)杂志引述研究人员披露，在区块链公司Chaos Labs和Inca Digital分别完成的调查中，分析师发现Polymarket活动表现出虚假交易的迹象，虚假交易是一种市场操纵形式，即股票买卖，通常同时且反复进行，以创造交易量和活动的假象。根据报告，Chaos Labs发现虚假交易占Polymarket总统市场交易量的1/3左右，而Inca Digital则发现市场“交易量的很大一部分”可能归因于潜在的虚假交易。黄金技术分析 DailyForex分析师Christopher Lewis表示，过去一周对黄金来说有些利好，但对他来说，很明显金价已经开始失去动力了。上周的蜡烛图确实显示出一些犹豫，他认为市场可能正在看到这样一种情况：迟早有人会介入并开始获利了结。 2800美元的水平当然是一个巨大、圆润、具有心理意义的数字，也是一个吸引了很多关注的区域。话虽如此，他会寻找任何回调作为潜在的买入机会，尤其是接近2600美元的水平。 (来源:DailyForex) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，比特币上周在历史高点附近下跌可能吸引了短期交易者的获利回吐。尽管比特币价格已跌至68000美元附近，但分析师对市场仍持乐观态度。他们预计比特币将在65000美元至68000美元之间获得支撑。加密货币市场的下一个主要触发因素是美国大选，FalconX研究主管David Lawant在市场报告中表示，如果“结果难以预测，而且需要很长时间才能得出结果”，波动性可能会增加。 WonderFi总裁兼首席执行官Dean Skurka表示，无论选举结果如何，比特币的价格长期来看都有可能上涨。Skurka认为，美国和加拿大的降息可能会在未来6-24个月内推动比特币走高。比特币的回调已经达到20天指数移动平均线68194美元，这是短期内需要关注的关键支撑位。 (比特币日线图，来源:CoinTelegraph) 如果价格从20日均线反弹并升至70000美元以上，则表明买家正在试图卷土重来。比特币可能反弹至72000美元，随后升至73776美元。预计卖家将坚决捍卫72000美元至73776美元之间的区域，但如果多头占上风，该货币对可能会开启新的上涨趋势，朝着93554美元的目标迈进。空头必须将价格拉低并维持在20日均线以下，才能使看涨观点失效。然后比特币可能跌至50日简单移动平均线65002美元。比特币跌破上升趋势线，表明空头占了上风。买家将试图将价格推回到上升趋势线上方，但他们可能会遭遇卖家的强力阻力。如果价格从上升趋势线回落，则表明空头已将该水平转变为阻力位。这增加了跌至65000美元的风险。如果价格升至70000美元以上，这种负面观点将在短期内失效。该货币对可能攀升至72000美元。#VIP会员尊享# (比特币4小时图，来源:CoinTelegraph)

小萧11-04 07:42

会员

美国大选对汽车、能源等六大行业的影响：政策变化将重塑行业格局与投资机会

能和飞机需求的强劲支持。然而，特朗普的关税政策可能对制造业造成压力，尤其是航空制造业。在贸易战的影响下，波音等公司可能面临更多挑战。区域性银行区域性银行在特朗普执政期间下跌1.5%，而拜登执政期间上涨11%。大选结果将对金融服务业产生重大影响，尤其是在银行并购和收费规则等方面。若特朗普胜选，可能会缩短银行并购的审批时间，而哈里斯获胜则可能维持现状，进一步增加对“小银行”的监管。科技行业科技行业在特朗普执政期间上涨177%，拜登执政期间上涨95%。反垄断监管是科技行业关注的重点，拜登政府对科技行业的监管政策将直接影响行业的估值和发展前景。未来，无论哪位候选人当选，预计都会继续推动对半导体和相关技术行业的政策支持。编辑观点大选结果对各行业的影响不可小觑，各行业之间的表现会因为政策的差异而产生明显的分化。投资者应密切关注政策变化，以便抓住行业机遇。名词解释 Medicare Advantage：美国的一种医疗保险计划，为老年人提供额外的医疗保障。《通胀削减法案》：旨在通过投资清洁能源等项目来降低通货膨胀的政策。相关大事件 2024年11月3日：美国举行总统大选，特朗普和哈里斯将分别代表两大党争夺总统职位，影响六大行业的未来发展。来源：今日美股网

今日美股网11-04 00:10

美国大选结果将引发市场波动，花旗建议获利了结“特朗普交易”，聚焦美股和美元走势的变化

股在年底前仍有上行空间。主要原因在于，关税政策的实施需要时间，因此短期内不会对市场造成负面影响。同时，若哈里斯获胜而参议院未能完全控制，市场的冲击也会受到限制。此外，花旗认为美元兑日元将更多受到美国大选结果的影响，而非其他因素。编辑观点面对即将到来的美国大选，投资者需要灵活调整策略以应对市场的不确定性。花旗的分析为投资者提供了清晰的方向，强调获利了结的重要性，同时保持对美股的乐观预期。整体来看，市场的反应和投资者的决策将直接影响后续的投资回报。名词解释风险价值定价（VRP）：一种用于评估市场风险与潜在收益之间关系的金融模型。相关大事件 2024年11月3日：美国即将举行总统大选，市场普遍关注特朗普与哈里斯的激烈竞争，可能对未来的经济和股市产生重大影响。来源：今日美股网

今日美股网11-04 00:10

特朗普说移民导致威斯康星州小城“犯罪率激增”，城市官员和居民说我们这里很安全

一天就会开始大规模驱逐移民，同时配合高关税和大规模放松管制来重振经济，特别是为他所称的“被遗忘的美国工人”——蓝领阶层服务。在拜登总统任期内，非法入境人数达到历史新高。移民话题在民调中对特朗普有利，他也一直将此作为竞选的首要议题。共和党候选人们宣称“每个州都是边境州”，而特朗普则在竞选期间不断强调，展示各地因移民犯罪而带来的“可怕”案例。然而在怀特沃特，当地居民大多支持新旧邻居间的互助。市政府在官网上列出了多种移民资源，包括“移民自助指南”。扎巴洛斯说，市政府还与当地移民支持联盟合作，制作一系列双语视频，帮助新移民更好地了解当地的规章和习俗。 “这真的很了不起，因为这里的文化就是，没有人会用‘你来这里干什么’的眼光看他们。大家都很友好。”社区空间的另一位联合创始人凯·罗伯斯说道。仅在2023年，社区空间就向近2.5万人提供了超过21.1万磅食品和14.4万磅衣物。怀特沃特的贫困率在2022年达32.5%，远高于全州平均水平22个百分点。罗伯斯表示，她最近注意到越来越多白人家庭也来到社区空间领取物资，因为“他们在超市买不起足够的食物”。 “问题是，大家都关心中产阶级和上层阶级，但那些更底层的人怎么办？”80岁的迈克尔·戈丁在社区空间排队等候时说道，他身旁站着萨拉希。大选日即将到来，哈里斯和特朗普周五再次回到威斯康星州，展示他们对美国的不同愿景。当被问到是否对哈里斯和特朗普有话要说时，魏德尔说：“我会对他们两人说同样的话，请务必注意安全，也请务必说真话。怀特沃特是一个安全的社区，是一个大学社区，是一个多元化的社区，我认为这没有任何问题。” 来源：加美财经

加美财经11-04 00:01

平安证券：给予比亚迪增持评级

进一步的发展空间；4）公司汽车出口面临关税、海运费波动等不确定风险，公司在海外运营可能与当地法规、文化习俗产生冲突，导致公司海外拓展不达预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券倪昱婧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.8%，其预测2024年度归属净利润为盈利393.9亿，根据现价换算的预测PE为21.44。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级34家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为335.96。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星11-03 19:52

中信证券：11月是政策相机抉择加码的关键窗口期政策不会缺席也不会一蹴而就

选，有很大概率通过多种机制推动对华加征关税，外需的压力会导致国内在内需刺激政策上持续加码，而如果哈里斯当选，则影响不大。从流程上看，若特朗普胜选，特朗普对华加征关税最快的方式是引用《国际紧急经济权力法》，不需要执行任何调查也不需要国会批准，其次是通过“301调查”等方式，需要经过调查与听证等程序，最慢的方式是取消对华最惠国待遇，需要国会批准且加征税率也有约束。即便加征关税，最快可能也需要在特朗普明年1月正式入主白宫之后，明年二季度才是关键观察时点，并且由于第一轮贸易争端的经验，不少企业已经做了转口贸易和产能出海的安排，最终对中国出口的实际影响可能相对有限，并且也留足了时间窗口来在内需刺激政策上做出应对。我们认为美国大选结果对市场的影响可能主要体现在行业结构上，一是如果特朗普当选，需要阶段性规避对美依赖度高、容易执行原产国认定或是容易被美国商务部纳入制裁名单的一些企业，而内需品种则反而可能受益于政策加码预期；二是如果哈里斯当选，可能市场短期对于内需政策加码的预期会降温，而部分出海品种可能存在估值修复机会。不过，由于当前市场行情特征主要体现在活跃资金和个人投资者的入场，这与2018年机构资金主导的环境有很大不同，基本面逻辑相对弱化，因此不论谁当选，预计都不太会影响A股的活跃度以及向上的运行方向。国内经济在数量指标上有明显改善价格信号拐点还需要等待 1）地产数据明显改善，但价格全面企稳还需要更广泛的支持性政策加码。9月末决策层对房地产市场止跌回稳的定调，以及此后多项政策措施，带动房地产销售数据明显改善。根据中信证券研究部房地产与物业组跟踪的亿翰智库房企排名，10月14家开发企业实现销售金额2443亿元，同比增长7.7%，1-10月累计实现销售金额17386亿元，同比下降33.9%。样本城市头部经纪公司交易套数也显示10月以来二手房销售同比环比均有大幅好转，且未看到边际走弱倾向。此外，根据Realdata，10月一线城市、二线城市及50城平均贝壳房价指数较9月分别提升1.3%、0.1%和0.3%。根据冰山大数找房官方微信公众号的全国城市二手房冰山指数，国庆之后2周（10月13日至20日）北京边际房价环比变化分别+0.1%和+0.1%，上海分别为+0.3%和-1.2%，广州分别为+0.2%和+0.1%，深圳分别为+0.5%和+0.3%，四大一线城市在国庆长假以来均有初步企稳迹象。根据中信证券研究部房地产与物业组判断，价格的更广泛全面企稳还需要政策持续支持。 2）10月以来生产端改善明显，但消费端仅以旧换新政策带来亮点。10月制造业PMI超预期回升至荣枯线以上，并且是今年5月以来首次超出季节性水平，从结构上看，主要跟地产链回暖有关，且生产端改善更加明显，反映企业预期的分项改善明显好于新订单和价格分项的改善。消费领域来看，消费品以旧换新自9月以来持续支撑家电和汽车销售的改善。根据中信证券研究部宏观组预测，10月社零在9月基础上同比增速会继续回升，并且四季度整体社零同比增速有望提升至4.5%。不过，从通胀指标来看，全面的回暖还需要时间。根据中信证券研究部宏观组预测，PPI同比的转正需要等到2025年下半年，明年全年的增速为-1.3%，CPI大概率仍在偏低位置运行，2025全年平均水平为0.3%。绩优股的加速出清给机构提供了更好的入场时机 1）题材股行情和ETF规模激增加速了主动管理型机构重仓股的出清过程。过去3年机构重仓绩优股的估值消化过程较慢，一定程度上与基民行为有关，其通常会在净值下跌过程中不断补仓，而赎回则较少。最近的行情分化以及ETF规模的激增在加速机构重仓股的出清过程。首先，9月底基金净值的大幅反弹加剧了主动型产品的赎回，根据对中信证券渠道调研的情况，最近3周（10月16日当周至10月30日当周）存量样本主动型公募产品的净赎回率分别为2.41%、0.93%和1.28%，明显高于今年以来的平均水平（0.53%），持续的赎回压力明显限制了绩优股在反弹过程中的表现，10月以来绩优股持续跑输题材股，亏损股指数10月累计上涨15.9%，而绩优股指数全月下跌7.7%。其次，ETF规模的激增导致指数当中机构的低配品种相对机构超配品种更容易跑出超额，截至2024年三季度末， A股股票型ETF的规模为27464亿元，环比二季度的18081亿元大幅增加了51.9%，越来越多个人投资者和渠道转向了对被动型产品的青睐。持续的赎回加剧了机构重仓股的压力，而持续的跑输指数又反过来加剧了赎回压力，并且主动型产品的新发持续低迷，形成了负循环。不过，这反过来也加速了机构重仓股在持仓和估值上的出清过程，绩优股指数9月27日至11月1日的累计收益率为0.9%，已经跌回9月末政策刚出台时的水平，所有积极的政策预期已经基本上被完全“抵消”。 2）机构未来具备较大加仓空间，价格信号明确后绩优股将迎来绝佳买点。主动型公募近期虽然面临赎回压力，但我们估算其整体仓位在最近两周已基本稳定。样本活跃私募近期的仓位持续调整，但是整体水平依然不高，根据对中信证券渠道调研的情况，活跃私募最新的仓位水平为72.5%，依旧处于历史仓位中位数水平（75.1%）以下，并且距离历史最高水平（87.9%）还有很大的潜在加仓空间。海外跟踪中国的样本主动基金净流出节奏有所放缓，被动基金仍维持净流入状态，但整体仓位依然处于历史低位。此外，保险资金在兑现了一轮收益后，未来仍然有重新入场增配的巨大空间。整体而言，只要房价等价格信号确认企稳回升，这些机构投资者对于A股的增配空间依旧很大，场外并不缺机构增量资金，只不过在当前个人投资者资金主导的市场行情中，坚持基本面驱动的机构投资者难以找到合适的参与方向。我们也可以把本轮机构重仓股被“抛弃”、基金赎回量加大、ETF规模激增等现象看作是对主动权益类机构重仓股的一次加速出清。经过此轮出清之后，随着房地产逐步企稳、信用周期逐步上行，很可能在2025年市场会重新看到低估值的机构绩优股逐步开始跑出独立的行情，主动权益基金陆续开始跑出相对指数的超额回报，又会逐步开启新一轮的正反馈的过程，而这种周期循环也曾出现在2014~2017年。站上起跑线，等待发令枪市场目前仍然站在年度级别行情的起跑线上，11月的人大常委会只是政策落实的起点，后续政策还会根据经济运行状况择机加码，美国大选的结果不会改变A股整体向上的运行方向，同时近期国内部分经济数据的改善也有助于提振市场信心。政策信号、外部信号和价格信号的陆续明朗将成为发令枪，而近期题材股炒作环境中绩优股的加速出清也给机构提供了更好的入场机会，预计一旦价格信号拐点出现， A股将重新回归基本面驱动的年度级别的马拉松行情。配置方面，当前可以用部分可攻可守的低估值顺周期品种过渡，如铝、铜、国有大行、国有地产开发商和物业服务企业，以及低估值的港股品种如互联网、恒生红利和零售，一旦房地产领域超预期提前企稳，这些顺周期品种可能成为全市场预期差最大的跨年主线；待价格信号的拐点明确出现后，可以逐步增配业绩出现拐点、持仓充分出清的绩优成长和消费内需。风险因素中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果或经济复苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌、中东地区冲突进一步升级；我国房地产库存消化不及预期。

金融界11-03 16:42

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