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10.8震荡依旧多空如何抉择？
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空头放量运行双线死叉向下延伸，指标形成共振，短期多头反弹力度减弱行情仍有下行需求，日线级别目前受ma7ma14支撑未能破位，macd多头减弱空头增强双线金叉运行，但从盘面来看走出连阴的概率较大，因为行情仍是在区间内运行所以思路上建议高空低多对待，1350-1380空，目标1320-1300，1300-1290多，目标1330-1350 来源：金色财经
金色财经2022-10-08
10.8昨日非农未受太大影响整体依旧在区间震荡
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空头放量运行双线死叉向下延伸，指标形成共振，短期多头反弹力度减弱行情仍有下行需求，日线级别目前受ma7ma14支撑未能破位，macd多头减弱空头增强双线金叉运行，但从盘面来看走出连阴的概率较大，因为行情仍是在区间内运行所以思路上建议高空低多对待，上方压制1360-1400，下方支撑1310-1280 免责声明：以上内容均为个人观点，仅供参考！不构成具体操作建议，也不负法律责任。市场行情瞬息万变，文章具有一定滞后性，如果有什么不懂的地方，欢迎咨询来源：金色财经
金色财经2022-10-08
国元证券：给予华致酒行买入评级
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率进一步提升，“集中度提升+消费升级”共振，作为“名酒厂金牌服务员”的华致酒行自然受益。　　2）同时，公司积极与各大名酒合作，开发定制精品酒，包括钓鱼台精品酒（铁盖）、荷花系列酒、赖高淮、古井1818等，毛利率高于名酒，凭借公司对消费者偏好的精准把握，发现并弥补市场空白。　　风险提示　　疫情反复风险、精品酒销售波动风险、政策调整风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张潇倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.1%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.09亿，根据现价换算的预测PE为17.85。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为47.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华致酒行（300755）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-10-08
币金所：局势扑朔迷离投资者须谨慎
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化共存，而兵无常势，伟大投资者与时代的共振其实也是与变化的共存。对于投资者来说，这是一个理想的时期——低谷期是他们最好的朋友。所以，没有什么可埋怨的，学会成长，学会进步，明天永远都是美好的。来源：金色财经
金色财经2022-10-06
DAO重构品牌运营,CeresDAO乘风而上
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者共创新世界，在价值观、文化圈层上达成共振，以更具趣味性、互动性的玩法，让品牌更好地触动消费者。DAO是极好的协同工具，它的存在让社区生产协同有了经济利益的可靠保障，合理的治理权益又促进了社区成员积极参与贡献的能动性。对于品牌而言，品牌文化的宣传转发、口碑传播、甚至品牌文化活动的参与等可以通过社区活动的方式，让品牌用户积极参与并获得相应的权益激励。 CeresDAO 打造强大的叙事共情力 DAO 的价值核心是共识，而品牌营销的故事叙事非常重要，这恰恰一直是品牌的优势，也是品牌与DAO天然契合所在。品牌的营销规划要如同构思一部小说 IP一样，要构建品牌的世界观与价值观。而品牌方的每一次营销活动，实际上就是一部小说的不同剧情阶段的呈现，而这个剧情化的设计需要开放性的，让品牌用户参与其中，由此在每个阶段所产出的数据是共同持有的。CeresDAO可以提供一个开放式协作网络，打造强大的叙事共情力！独特的AB股优势实现群策群力 CeresDAO为品牌消费者提供了参与品牌共创的全新模式。对于一个具有商业主体利益的组织来说，CeresDAO独特的AB股可以让消费者成为品牌共创者，消费者不仅仅是忠诚于品牌，而是将会积极为品牌的发展出谋划策，成为一个利益关系的发展共同体。品牌用户参与的每一次营销活动的贡献积累，都将随着剧情的发展而持续增值，从而获得更多的数据资产。这将是一种自下而上的”钱生钱，利滚利“的增量逻辑，而DAO就是将共识凝聚一起并发挥价值的关键。市场DAO更容易凝聚共识正因为 DAO是开放的，品牌方可以轻松借助市场DAO扩大更多的共识，培养更多的忠实用户参与共建。例如，用户与品牌的情感关系可以通过DAO的方式而构成品牌的情感账本，品牌用户与品牌在社交媒体上的影响力可以通过DAO网络与影响力协议定义成为一种社会资本。品牌用户与品牌商品之间的某种使用场景甚至可以被抽象为品牌符号而成为一种 IP，例如肯德基“疯狂星期四”。品牌DAO实现品牌方的数据资产化做品牌不等于卖货，但卖货需要借助品牌。对于品牌方而言，品牌才是最宝贵的资产，哪怕自己不生产商品，都可以通过品牌授权的方式获取利益。因此，品牌的核心利益是尽可能收获更多的品牌资产。而CeresDAO实现了DAO与 NFT 的确权关系绑定，既实现了品牌方的数据资产化，同时确保了每个资产贡献者的拥有产权。品牌消费者才能心甘情愿成为品牌的共创者，因为随着品牌资产化的累计与共识的扩大，品牌共创者所获得资产也将获得规模化的收益。随着数字化逐步深入，社区在品牌营销中扮演角色越来越重要。 CeresDAO的存在让社区的生产协同有了经济利益的可靠保障。独特的AB 股又促进了社区成员积极参与贡献的能动性，实现品牌共建；对于品牌而言，宣传转发、口碑传播、甚至品牌文化活动的参与等都能通过DAO 协同网络，让品牌用户积极参与并获得相应的权益激励，打造强大的叙事共情力；CeresDAO 实现了DAO与 NFT的确权关系绑定，实现了品牌数据资产化，进一步丰富了用户的获得感。未来是web3 的时代，DAO开启了品牌营销新范式，而CeresDAO是真正构建 Web3+ 品牌核心价值的王牌！来源：金色财经
金色财经2022-10-06
瑞典科学家斯万特·帕博获得2022年诺贝尔生理学或医学奖
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Peter Mansfield 在核磁共振成像方面的发现 2002 Sydney Brenner，H. Robert Horvitz和John E. Sulston 发现器官发育和细胞程序性死亡的遗传调控机理 2001 Leland H. Hartwell，Tim Hunt和Paul M. Nurse 发现了细胞周期的关键调控因子 2000 Arvid Carlsson，Paul Greengard和Eric R. Kandel 发现了神经系统的信号传导 1999 Günter Blobel 发现蛋白质具有内在信号以控制其在细胞内的传递和定位 1998 Robert F. Furchgott，Louis J. Ignarro和Ferid Murad 发现在心血管系统中起信号分子作用的一氧化氮 1997 Stanley B. Prusiner 发现全新的蛋白致病因子——朊病毒 1996 Peter C. Doherty和Rolf M. Zinkernagel 关于细胞介导的免疫防御特异性的发现 1995 Edward B. Lewis，Christiane Nüsslein-Volhard和Eric F. Wieschaus 发现早期胚胎发育中的遗传调控机制 1994 Alfred G. Gilman和Martin Rodbell G-蛋白的发现及其在细胞信号转导中的作用 1993 Richard J. Roberts和Phillip A. Sharp 发现断裂基因 1992 Edmond H. Fischer和Edwin G. Krebs 发现可逆蛋白质磷酸化作为一种生物调控机制的作用 1991 Erwin Neher和Bert Sakmann 发现单离子通道在细胞中的功能 1990 Joseph E. Murray和E. Donnall Thomas 发明应用于人类疾病治疗的器官和细胞移植术 1989 J. Michael Bishop和Harold E. Varmus 发现逆转录病毒致癌基因的细胞来源 1988 James W. Black，Gertrude B. Elion和George H. Hitchings 发现药物治疗的重要原理 1987 Susumu Tonegawa 发现了产生抗体多样性的遗传原理 1986 Stanley Cohen和Rita Levi-Montalcini 发现了生长因子 1985 Michael S. Brown和Joseph L. Goldstein 在胆固醇代谢调控方面的发现 1984 Niels K. Jerne，Georges J.F. Köhler和César Milstein 确定免疫系统发展和控制的特异性理论，发现单克隆抗体产生原理 1983 Barbara McClintock 发现可移动的遗传元素 1982 Sune K. Bergström，Bengt I. Samuelsson和John R. Vane 前列腺素及其相关生物活性物质的发现 1981 Roger W. Sperry 发现大脑半球的功能专门化 David H. Hubel和Torsten N. Wiesel 发现视觉系统中信息处理 1980 Baruj Benacerraf，Jean Dausset和George D. Snell 发现调节免疫反应的细胞表面受体的遗传结构 1979 Allan M. Cormack和Godfrey N. Hounsfield 开发计算机辅助的断层扫描技术 1978 Werner Arber，Daniel Nathans和Hamilton O. Smith 发现限制性内切酶及其在分子遗传学方面的应用 1977 Roger Guillemin和Andrew V. Schally 发现了大脑分泌的肽类激素 Rosalyn Yalow 开发肽类激素的放射免疫分析法 1976 Baruch S. Blumberg和D. Carleton Gajdusek 发现传染病起源和传播新机制 1975 David Baltimore，Renato Dulbecco和Howard Martin Temin 发现了肿瘤病毒和细胞遗传物质之间的相互作用 1974 Albert Claude，Christian de Duve和George E. Palade 发现细胞的结构和功能组织 1973 Karl von Frisch，Konrad Lorenz和Nikolaas Tinbergen 发现个体及社会性行为模式（比较行为动物学） 1972 Gerald M. Edelman和Rodney R. Porter 发现抗体的化学结构 1971 Earl W. Sutherland， Jr. 发现激素的作用机理 1970 Sir Bernard Katz，Ulf von Euler和Julius Axelrod 发现神经末梢中的体液性传递物质及其贮存、释放和抑制机制 1969 Max Delbrück、Alfred D. Hershey和Salvador E. Luria 表彰他们发现了病毒的复制机制和遗传结构 1968 Robert W. Holley、Har Gobind Khorana和Marshall W. Nirenberg 表彰他们对遗传密码及其在蛋白质合成中的作用的解释 1967 Ragnar Granit、Haldan Keffer HartlineGeorge Wald 表彰他们发现了眼睛中主要的生理和化学视觉过程 1966 Peyton Rous 表彰他发现了肿瘤诱导病毒 Charles Brenton Huggins 表彰他与前列腺癌激素治疗相关的发现 1965 François Jacob、André Lwoff和Jacques Monod 表彰他们与酶和病毒合成基因控制有关的发现 1964 Konrad Bloch和Feodor Lynen 表彰他们有关胆固醇和脂肪酸代谢机制和调节方面的发现 1963 John Carew Eccles、Alan Lloyd Hodgkin和Andrew Fielding Huxley 表彰他们发现了神经细胞膜外周和中心部分与兴奋和抑制有关的离子机制 1962 Francis Harry Compton Crick、James Dewey Watson和Maurice Hugh Frederick Wilkins 表彰他们发现了核酸的分子结构及其在活体材料信息传递中的重要性 1961 Georg von Békésy 表彰他发现了耳蜗内刺激的物理机制 1960 Frank Macfarlane Burnet和Peter Brian Medawar 表彰他们发现了获得性免疫耐受 1959 Severo Ochoa和Arthur Kornberg 表彰他们发现了核糖核酸和脱氧核糖核酸的生物合成机制 1958 George Wells Beadle和Edward Lawrie Tatum 表彰他们发现了基因可调节特定的化学事件 Joshua Lederberg 表彰他在基因重组和细菌遗传物质组织方面的发现 1957 Daniel Bovet 表彰他发现了可抑制某些身体物质作用（尤其是对血管系统和骨骼肌的作用）的合成化合物 1956 André Frédéric Cournand、Werner Forssmann和Dickinson W. Richards 表彰他们获得的与心脏导管插入和循环系统中病理变化相关的发现 1955 Axel Hugo Theodor Theorell 表彰他发现了氧化酶的性质和作用方式 1954 John Franklin Enders、Thomas Huckle Weller和Frederick Chapman Robbins 表彰他们发现了脊髓灰质炎病毒在各种组织培养中生长的能力 1953 Hans Adolf Krebs 表彰他发现了柠檬酸循环 Fritz Albert Lipmann 表彰他发现了辅酶A及其在中间代谢中的重要性 1952 Selman Abraham Waksman 表彰他发现了链霉素（第一种可有效治疗结核病的抗生素） 1951 Max Theiler 表彰他发现了黄热病以及如何对抗黄热病 1950 Edward Calvin Kendall、Tadeus Reichstein和Philip Showalter Hench 表彰他们发现了肾上腺皮质激素及它们的结构和生物学效应 1949 Walter Rudolf Hess 表彰他发现了间脑的功能性组织对内脏活动的调节功能 Antonio Caetano de Abreu Freire Egas Moniz 表彰他发现了脑白质切断术在某些精神病中的治疗价值 1948 Paul Hermann Müller 表彰他发现了DDT作为对抗多种节肢动物的接触毒药的高效能 1947 Carl Ferdinand Cori和Gerty Theresa Cori， née Radnitz 表彰他们发现了糖原的催化转化过程 Bernardo Alberto Houssay 表彰他发现了垂体前叶激素在糖代谢中的作用 1946 Hermann Joseph Muller 表彰其发现了X射线照射可导致突变产生 1945 Alexander Fleming、Ernst Boris Chain和Howard Walter Florey 表彰他们发现了青霉素及其在多种传染病中的疗效 1944 Joseph Erlanger和Herbert Spencer Gasser 表彰他们发现了单一神经纤维的高度分化功能 1943 Henrik Carl Peter Dam 表彰他发现了维生素K Edward Adelbert Doisy 表彰他发现了维生素K的化学性质 1939 Gerhard Domagk 表彰其发现了百浪多息（prontosil）的抗菌作用 1938 Corneille Jean François Heymans 表彰其发现了窦和主动脉机制在调节呼吸中的作用 1937 Albert von Szent-Györgyi Nagyrápolt 表彰他获得的与生物燃烧过程相关的发现，特别是关于维生素C和富马酸的催化作用 1936 Henry Hallett Dale和Otto Loewi 表彰他们发现了神经冲动的化学传递 1935 Hans Spemann 表彰他发现了胚胎发育中的组织者效应（organizer effect） 1934 George Hoyt Whipple、George Richards Minot和William Parry Murphy 表彰他们在贫血症肝脏疗法方面的发现 1933 Thomas Hunt Morgan 表彰他发现了染色体在遗传中所起的作用 1932 Charles Scott Sherrington和Edgar Douglas Adrian 表彰他们发现了神经元的功能 1931 Otto Heinrich Warburg 表彰他发现了呼吸酶的性质和作用方式 1930 Karl Landsteiner 表彰他发现了人类血型 1929 Christiaan Eijkman 表彰他发现了抗神经炎维生素 Frederick Gowland Hopkins 表彰他发现了刺激生长的维生素 1928 Charles Jules Henri Nicolle 表彰他在斑疹伤寒方面的工作 1927 Julius Wagner-Jauregg 表彰他发现了疟疾接种在治疗麻痹性痴呆中的价值 1926 Johannes Andreas Grib Fibiger 表彰其发现了鼠癌（Spiroptera carcinoma） 1924 Willem Einthoven 表彰他发现了心电图机制 1923 Frederick Grant Banting 和 John James Rickard Macleod 表彰他们发现了胰岛素 1922 Archibald Vivian Hill 表彰他获得的与肌肉内产热相关的发现 Otto Fritz Meyerhof 表彰其发现了肌肉内氧气消耗与乳酸代谢之间的固定关系 1920 Schack August Steenberg Krogh 表彰他在毛细血管运动调节机制方面的发现 1919 Jules Bordet 表彰他在免疫力方面的发现 1914 Robert Bárány 表彰他在前庭器官生理学和病理学方面的工作 1913 Charles Robert Richet 表彰他在过敏反应方面的工作 1912 Alexis Carrel 表彰他在血管缝合和血管及器官移植方面的工作 1911 Allvar Gullstrand 表彰他在眼睛屈光学方面的工作 1910 Albrecht Kossel 通过他在蛋白质（包括核物质）方面的研究，增加了我们对细胞化学的认识 1909 Emil Theodor Kocher 表彰他在甲状腺生理学、病理学和外科方面的工作 1908 Ilya Ilyich Mechnikov和Paul Ehrlich 表彰他们在免疫学方面的工作 1907 Charles Louis Alphonse Laveran 表彰他对原生动物致病作用的研究 1906 Camillo Golgi和Santiago Ramón y Cajal 表彰他们在神经系统结构方面的工作 1905 Robert Koch 表彰他对结核病相关的研究和发现 1904 Ivan Petrovich Pavlov 表彰他在消化生理学研究方面的工作 1903 Niels Ryberg Finsen 表彰他在利用集中的光辐射治疗疾病（尤其是寻常狼疮）方面所作出的贡献 1902 Ronald Ross 表彰他在疟疾研究方面的工作，他的发现为研究这类疾病以及开发对抗这类疾病的新疗法奠定了基础 1901 Emil Adolf von Behring 表彰他在血清疗法方面的工作，尤其是这类疗法在治疗白喉方面的应用
金融界2022-10-03
2022年四季度宏观策略展望：海外加速放缓，国内弱势企稳
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束，存量和增量政策的累计紧缩效应将叠加共振于经济增长；三是乌克兰战争仍在继续，其带来的不确定性是最大的确定性，对全球经济的冲击仍将延续。根据9月份世界银行的研究成果，未来全球陷入衰退的风险加大，其一是目前世界经济正处于过去50年来全球货币和财政政策同步紧缩时期，这种相互叠加效应可能产生比预期更大的影响；其二是1970年以来的全球衰退经验表明，衰退前一年经济增长都显著放缓，全球衰退都与几个主要经济体大幅放缓有关，从目前情况看，这些要素基本都具备了。　　　　　　（二）全球通胀将有所缓解，但仍处高位　　前期推高全球通胀的因素，正在边际减弱，全球通胀压力有望趋缓。一是全球经济周期转向和大多数主要经济体财政货币政策紧缩效应显现，全球需求放缓，美国、欧元区、日本等主要经济体经济下行加速；二是供应瓶颈有所缓解，供给约束对通胀的支撑作用减弱，如衡量全球海运运费高低的BDI指数，从2021年超过5000的高点降至今年9月份的1400左右；三是能源价格经过大幅上涨后有所降低，如布伦特原油价格由6月份的120美元/桶以上降至8月份的100美元/桶以下。　　预计全球通胀仍处高位，核心通胀下降速度偏缓概率较大。全球通胀下行已无太多悬念，但通货膨胀仍具有较强韧性。一是此轮全球通胀已由能源食品等蔓延至全面性上涨，韧性强。如美欧日英通胀篮子中涨幅超过4％的产品比重超过60％（见图2）。二是“工资-物价螺旋机制”难以在短期内消退。由于物价高涨，美国、欧元区、日本等经济体工资涨幅在扣除通胀后，实际工资增速为负，工人要求增加工资压力加大。值得注意的是，当前主要经济体劳动力市场紧张，失业率处于20年来的低位，劳动力供需失衡成本压力难降（见图3）。三是能源价格依然处于高位，且乌克兰战争如何演绎面临较大不确定性，不排除继续冲高能源价格的可能，加上前几年能源开发企业低资本支出对供给能力的约束，能源价格对通胀的影响不宜过度乐观。　　　　二、中国经济：内需接力，弱势企稳　　（一）投资：基建制造业强支撑，增速稳中有升　　2022年1-8月份固定资产投资同比增长5.8％，高于2019年水平0.4个百分点，已基本恢复至疫情前水平。从结构看，制造业和基建成为主要支撑，房地产拖累作用持续加大（见图4）。　　展望四季度，预计“基建制造业支撑，房地产拖累”的格局不变，但房地产拖累作用大概率趋于减弱，整体投资增速或稳中有升。　　　　　　1、预计制造业投资增速小幅放缓，全年增长8％左右　　展望四季度，基数走高、盈利承压、出口回落均预示着制造业投资增速将出现放缓，但在政策和金融支持下，设备更新改造和高技术投资仍有强支撑，制造业投资增速或仅小幅放缓，预计全年制造业投资增速在8％左右。　　一是高基数、盈利承压、出口回落都预示着制造业投资增速将边际放缓。其一，2020-2021年四季度制造业投资两年平均增速为9.7％，高于三季度4.5个百分点（见图5），基数走高将对制造业投资同比读数形成压制。其二，领先指标工业企业利润于2021年下半年从高位区间回落（见图6），预示着制造业企业扩产投资的能力和意愿都会出现减弱。其三，四季度国内出口受全球需求放缓和价格支撑减弱影响面临一定的回落压力，也不利于制造业投资意愿的扩张。　　二是设备更新改造和高技术投资呈现出“类基建”特征，将对制造业投资增速形成长期支撑。其一，十四五规划将科技自立自强上升到国家发展的战略支撑地位，为此地方政府需对相关投资进行中长期的统筹规划部署，我们预计未来政府将在土地、资源等要素以及项目审批准入方面，给予高技术产业全方位的支持，高技术产业投资将呈现出一定的“类基建”特征。如上海、江苏等省份重大项目清单中，产业项目（包括先进制造业、现代服务业、现代农业、创新载体等）数量比重呈逐年上升态势（见图7），表明政府层面对高技术领域的支持力度不断加大。其二，为有效对冲房地产投资下行拖累、不走粗放式发展的老路，设备更新改造和高技术投资成为短期稳增长的重要抓手，已获政策和金融资源倾斜。如8月31日国常会提出“有关部门要完善对银行的考核…形成激励机制”，引导商业银行为重点项目建设、设备更新改造配足融资，显示出设备更新改造投资在短期稳增长中的作用已与基建投资类似。随后9月14日国常会明确对今年四季度制造业设备更新改造投资提供专项再贷款额度2000亿元以上，企业贷款成本不高于0.7％。预计在政策和金融支持下，四季度设备更新改造投资将保持高增，对制造业投资形成支撑。　　　　　　2、预计四季度基建投资增速保持在10％以上　　展望四季度，在准财政工具加码、专项债结存额度使用以及项目储备审批加快的共同影响下，四季度广义基建投资增速有望保持在10％以上。但由于专项债资金明显下降，四季度基建投资增速或较三季度小幅回落，预计全年广义基建投资增速中枢在 11％左右。　　一是准财政工具加码和专项债结存限额为基建投资提供资金保障，但资金来源总量上或弱于三季度。其一，8月24日国常会明确今年10月底前发行5000亿元专项债结存限额，预计这部分资金将集中在四季度使用，为基建项目提供资金保障，但仍低于三季度可用规模较多（见图8）。其二，按照首批3000亿政策性开发性金融工具“6月份末确定额度、8月份基本投放完毕”的节奏，预计8月末追加的3000亿元以上额度将于四季度投放使用。同时根据金融工具占每个项目总投资比重不超过10％和其他撬动资金在3年项目建设周期内平均投放的基准假设，我们预计四季度两批金融工具将撬动约5000亿其他配套资金进入基建领域，助力基建项目启动和形成实物工作量。　　二是政策推动下，基建项目储备和审批明显加快。为对冲国内外超预期因素带来的经济下行压力，今年中央、地方、部委层面协同共同推进项目储备和建设工作，基建项目土地、资源配套与审批步伐明显加快，带动基建项目建设开工提速。如1-8月份，固定资产投资新开工项目计划总投资同比增长18.9％，较去年同期加快14.3个百分点，创2017年以来同期新高（见图9）。　　　　　　3、房地产投资大概率继续负增长，但降幅有望收窄　　展望四季度，销售、融资、拿地等领先指标降幅仍大，预示着短期房地产投资将延续负增长，但在保交楼、“因城施策”等政策持续推进下，地产竣工加快将对投资端形成一定支撑，房地产投资增速降幅有望收窄。　　一是领先指标有企稳迹象，但疲弱态势未改，预计传导至投资端仍需时日。从房地产投资领先指标——房地产销售面积、开发资金来源、土地购置面积看，三大指标当月同比增速均有所好转，但继续位于负增长区间，尤其是土地购置面积降幅最大、且好转相对偏慢（见图10）。再结合三大领先指标对房地产投资的领先月份均分布在5-8个月（见图11），我们预计房地产投资短期不会改变负增长态势，这一过程估计会持续到四季度或年底左右。　　　　　　二是“保交楼”、“因城施策”政策持续推进下，年内地产竣工改善将对地产投资形成一定支撑。近期房地产政策出现积极调整，具体包括5年期LPR调降、政策性银行专项借款“保交楼”以及各地因城施策调整首付比例、放松限购限售限贷等。预计上述政策将对稳定房地产预期起到一定积极作用，“保交楼”相关政策资金的注入将有利于推动大量停工项目复工和前期预售楼盘加快施工进度，对竣工投资形成一定的支撑。一方面， 2016年以来商品房期房销售面积持续超过房屋竣工面积（见图12），这意味着未来竣工面积回升仍存较大空间。另一方面，与新开工面积增速继续低迷不同，8月份房地产竣工面积增速大幅提高33.5个百分点至-2.5％（见图13），显示出政策效果已经有所显现。　　　　　　（二）消费：弱修复格局未变，预计全年社零约增长1-2％　　受居民消费能力下降、消费意愿降低和消费场景受限的叠加影响，年内消费恢复持续在三驾马车中排名垫底，与疫前常态水平相距甚远（见图14）。结构上，呈现出“服务、出行类消费持续减少，基本生活品消费开始缩减，居住类刚需消费相对稳定”的分化特征（见图15），表明居民消费已由“减少休闲”逐渐开始转向“节衣缩食”。　　　　　　展望四季度，疫情防控与居民收入是决定消费修复程度的关键。预计国内疫情防控有望边际小幅改善，加之经济仍处在修复途中，消费大概率继续向好恢复；但私营经济主体盈利困难，居民就业收入改善或有限，加之贫富分化问题犹存，将制约消费回升高度。预计四季度社零约增长4-5％，全年社零约增长1-2％。　　一是四季度疫情与防疫政策有望边际小幅改善，有利于消费温和复苏。受益于疫后服务/出行类消费修复空间大、居民储蓄“余粮”充足（见图16），若国内疫情与防疫政策出现明显改善，短期内消费大幅反弹可期。但三方面的证据显示，四季度国内疫情与防疫政策或小幅改善，支撑消费温和复苏。其一，7月底政治局会议继续强调坚持“动态清零”抗疫总方针不变，四季度国内防疫政策180度大转弯的概率小；其二，全球新冠肺炎病死率已降至0.3％左右的低位，加上国内60岁以上老年人加强针接种率已近七成，若按照今年3-5月的接种速度，年底该接种率有望达到八成左右，或为防疫政策适度放松提供一定支撑；其三，国内疫情演变与全球疫情走势密切相关，当前全球和我国正处于第五波疫情的回落期（见图17），短期内我国疫情形势或总体可控，但仍然具有一定不确定性，尤其是冬季的到来。　　　　　　二是私营主体盈利困难，居民就业收入改善或有限，将限制消费修复高度。近年来，我国私营企业与个体户已逐渐成为城镇增量就业岗位的最主要提供者（见图18）。但国内私营工业企业利润率持续回落（见图19），加之今年私企利润增速已快速落入深度负增长区间（见图20），且未来修复仍面临去库存周期启动和外需放缓等拖累，私企投资、扩产、招工意愿缺乏支撑，决定居民就业收入修复或有限，居民消费能力与消费意愿或持续承压。　　　　　　三是疫后贫富分化拉大，也会弱化消费修复弹性。中国家庭金融与调查研究中心数据显示（见图21），2020年以来，国内年收入5万以下家庭财富指数持续低于100，表明疫后低收入家庭的财富一直在缩水，同期中高收入水平家庭的财富持续增长，且收入水平越高财富增长越快，居民贫富差距明显拉大。但高收入人群边际消费倾向低于低收入人群，贫富差距拉大会降低全社会边际消费倾向，弱化消费修复的收入弹性。　　　　　　（三）出口：面临下行压力，但仍有韧性　　展望四季度，预计外需和价格因素对国内出口的支撑减弱，出口增速面临一定的下行压力，但成本和产业链优势将对我国出口份额形成支撑，四季度出口增速仍存韧性，预计全年出口增速中枢在8％左右。　　一是全球经济放缓风险加大，外需对出口数量的支撑减弱。从主要经济体经济景气指标看，美欧日制造业PMI已落入下行通道（见图22），预示着未来外需对出口数量的支撑作用将减弱。　　二是受高基数和国际大宗商品价格走弱影响，预计出口价格增速将有所回落。在全球经济衰退风险加剧的背景下，大宗商品价格已经有所走弱，加之去年四季度出口价格指数明显提升，预计未来出口价格同比增速大概率回落，对出口的支撑作用减弱（见图23）。　　　　　　三是在全球高通胀和供给恢复减缓的背景下，国内成本和产业链优势将对出口份额形成一定的支撑。一方面，全球高通胀和加息环境会导致海外生产成本上升，而国内物价相对稳定，国内产品生产具有相对成本优势。另一方面，俄乌冲突升温将减缓全球供给恢复速度，加之天然气短缺将直接冲击欧洲工业生产，预计我国产业链的完整性仍将发挥填补全球产能缺口的作用。　　（四）经济增长：预计全年GDP约增长3.5％　　综合上文对三大需求的分析，预计在地产负向拖累减弱、制造业基建托底作用增强、消费弱修复以及出口面临下行压力的共同作用下，三、四季度GDP将缓慢修复至3-4％和4-5％左右，全年GDP约增长3.5％左右（见图24）。　　　　三、通货膨胀：CPI小幅抬升，PPI进入负增长区间　　（一）预计四季度CPI中枢小幅抬升至2.9％左右　　展望四季度，猪肉上行周期开启、粮食涨价效应滞后显现、服务需求恢复，均将对CPI中枢形成向上支撑，但翘尾因素回落以及疫情扰动短期难消，预计四季度CPI中枢在2.9％左右，全年CPI约增长2.3％，整体依然温和。　　一是四季度CPI翘尾因素回落较多。CPI同比增速由翘尾因素和新涨价因素两部分组成，其中翘尾因素指上年价格上涨（下降）对本年同比价格指数的滞后影响。据测算，四季度CPI翘尾因素在-0.1％左右，较三季度回落0.9个百分点左右（见图25）。　　二是预计四季度猪肉拉动CPI同比上涨0.6个百分点，较三季度提高0.2个百分点。基于本轮猪价上涨周期可能持续到2023年末和22省市生猪平均价于2023年末上行至30元/公斤的基准假设，我们估算得到2022年三、四季度猪肉对CPI同比中枢的拉动作用分别为0.4％和0.6％，10月份为拉动高点（具体测算过程见报告《未来一年国内通胀形势展望：CPI中枢或破3％，PPI进入负增长区间》）。　　三是粮价上涨将拉动国内CPI上行约0.17个百分点，较今年前三季度提高约0.13个百分点。我国粮食价格受国际粮价的直接影响较小，但化肥、原油等价格上涨将推升粮食种植成本，带来的成本型输入通胀压力或明显高于贸易渠道。根据测算，粮食成本渠道和贸易渠道将分别拉动CPI上涨约0.14和0.03个百分点。预计成本渠道的影响或于秋收后体现，给四季度CPI带来一定的上行压力。　　四是需求恢复对核心CPI的支撑较强。一是2022年上半年国内疫情反复导致服务业受损最重，意味着后续修复空间也大（见图26）；二是在前期中下游利润受到多重挤压的情况下，PPI向CPI传导将随着国内需求恢复而趋于顺畅和强化。　　　　　　（二）预计四季度PPI进入负增长区间，中枢在-1.3％左右　　展望四季度，翘尾因素大幅回落决定PPI将延续快速下行走势，叠加全球经济衰退预期增强，国际大宗商品对新涨价因素的支撑减弱，预计四季度PPI将进入负增长区间，中枢水平在-1.3％左右，全年约增长4.1％。　　一是翘尾因素大幅回落决定四季度PPI或进入负增长区间。据测算，四季度PPI翘尾因素中枢在-0.8％左右，较三季度大幅回落3.2个百分点（见图27），这意味着若未来PPI环比零增长，四季度PPI中枢将降至-1.2％，同比增速大概率进入负增长区间。　　二是预计四季度原油价格高位震荡，其对PPI同比的影响趋于减弱。从供给端看，受主要供给方增产能力和意愿不足以及俄乌冲突升温影响，四季度原油产量向上空间有限；从需求端看，在寒冬增加能源需求、欧洲能源危机提升原油替代需求的叠加影响下，四季度原油需求有望短期回升，但全球经济衰退预期下，需求回升空间也较小。综合看，我们预计四季度原油价格继续高位震荡概率偏高，但由于去年同期基数较高，其对PPI同比的影响将趋于减弱。根据EIA最新预测，四季度WTI原油价格中枢在92美元/桶，同比增速均值为19.1％，较三季度回落17.5个百分点（见图28）。根据我们的测算，其对PPI同比的拉动作用将较三季度下降约1.2个百分点。　　三是国内投资需求释放将对国内定价工业品价格形成支撑，但涨幅相对可控。四季度基建发力和地产预期修复将对煤炭、螺纹钢等建材价格形成一定支撑，但保供稳价工作持续推进、地产负向拖累短期难消，国内定价商品价格上涨空间有限。　　　　　　四、宏观政策：宽松基调不变，加力扩投资、稳地产　　（一）货币政策：宽而不溢，聚焦扩信贷、稳地产　　面对不断加大的经济下行压力，年初以来国内货币政策持续保持宽松，但实体有效融资需求不足，导致资金淤积在金融体系内部，宽货币向宽信用传导效果不佳。如4月份以来DR007利率持续维持低位，大幅低于OMO政策利率（见图29），表明银行体系内部流动性充裕但需求明显不足。此外，年内货币供应量M2增速不断攀升，但社融、信贷增速持续疲软（见图30），也反映出实体有效需求不足制约了货币宽松效果。　　　　　　展望四季度，国内经济恢复基础仍不牢固，决定货币政策总基调仍将维持稳健偏宽松；但稳汇率、稳物价压力加大，加上货币政策效果面临社会需求不足制约，预计货币宽松大幅加码概率偏小，核心聚焦加力扩信贷、稳地产。　　一是预计流动性有望继续保持合理充裕。DR007是观测流动性松紧变化的重要指标。随着稳增长政策发力显效、实体融资需求边际回暖，预计四季度DR007利率大概率会继续向上有所收敛。但经济恢复基础仍不牢固，央行大幅主动收紧流动性的意愿不强，预计年内DR007利率或仍会在政策利率下方波动，向上收敛力度偏温和（见图29），银行体系内流动性供给或仍充裕。　　二是不排除年内再度降准，但宽松效果不宜过度夸大。四季度国内MLF到期规模高达20000亿元（见图31），为维护市场资金面的稳定，央行降准置换到期的MLF存在一定合理性。一方面，目前1年期同业存单利率低于1年期MLF利率较多，商业银行续做MLF动力不足，但MLF大幅缩量操作会导致基础货币减少，进而影响到信用扩张，需要降准适度对冲这一压力。8-9月份MLF已经连续两个月缩量2000亿元，表明上述矛盾已经有所显现。另一方面，降准释放的资金，属于长期限、低成本资金，有利于降低商业银行资金成本，提高银行放贷的意愿，也有助于通过让利，进一步推动降低社会融资成本。但总体上，降准更多地体现为“对冲”特性，不会带来过多的增量资金，更不是“大水漫灌”。　　　　　　三是扩信用仍是货币政策当务之急，稳定地产融资是重中之重。经济回升，货币先行。但国内本轮广义信用（社融）扩张过程中，主要依靠政府债券发力，实体信贷持续缺席（见图33）。往后看，今年财政前置发力决定未来一段时间内政府债券的支撑将逐步减弱，稳信贷对于支持广义信用继续扩张、经济持续恢复意义重大。具体看稳信贷的抓手，我们认为主要有三：　　　　其一，稳定地产融资是重中之重。2021年末国内房地产信贷余额占全部信贷的比重约27％（2021年值），表明地产融资仍是影响信贷走势的关键因子。但从新增贷款占比看，今年二季度房地产新增贷款占全部新增信贷的比重已经转负（见图32），反映出当前居民或已出现提前偿还房贷的迹象，地产融资急剧收缩、拖累显著。未来稳定地产融资是绕不开的坎，若地产恢复持续不及预期，不排除继续调降5年期LPR利率。　　其二，智能低碳和小微领域信贷增速有望继续领跑。近年来我国基建投资和房地产等资金量级较大领域的信贷需求已趋势性转弱（见图34），导致在新旧动能换档过程中，国内稳信贷压力明显增加。为了平稳度过增速换挡期，同时支持经济结构转型升级，智能低碳等新动能领域有望成为新的信贷需求支撑点，加上信贷资源继续向薄弱环节倾斜，预计绿色、高技术制造业和小微贷款增速均有望继续领跑（见图35）。　　其三，进一步缓解银行三大约束，增强银行贷款意愿与能力。稳住信贷总量除了要刺激需求端外，疏通供给端亦同等重要。受经济下行周期贷款质量下降、净息差走低等多重因素的影响，国内中小银行放贷意愿有所不足，对信贷扩张形成拖累，如疫后非上市中小银行和上市非国有大行贷款增速持续回落，仅国有大行对信贷总量形成托举（见图36）。因此，为提升银行贷款意愿与能力，疏通货币传导渠道，预计央行仍需加大中长期低成本资金投放，在缓解银行利率、流动性和资本三大约束上下足功夫，发挥国有大行稳信贷带头支柱作用，扭转中小银行信贷增速回落势头。　　　　　　　　　　四是预计四季度降低政策利率的概率或偏小。其一，随着美联储持续大幅加息，目前中美十年期国债收益率利差倒挂幅度已超过100BP，导致国内资本外流压力加大、稳汇率难度增加（见图37），对央行降息的制约明显增强；其二，受猪粮价格共振上行、消费需求回暖和流动性充沛等因素的影响，预计四季度CPI中枢或接近3％，且明年一季度大概率还会进一步上行，也不支持货币大幅宽松，全面降息；其三，受社会有效需求不足的影响，当前国内货币市场利率与政策利率早已倒挂，实际降息效果或已有限；其四，当前国内剔除通胀的实际利率水平不仅低于实际经济增速，也低于潜在增速水平，按照央行的说法，已经处于较为合理水平，是留有空间的最优策略。　　（二）财政政策：稳增长力度不会减弱，扩有效投资为重点　　展望四季度，在政策性金融工具和专项债结存限额的支撑下，预计财政稳增长的力度不会减弱，若地产消费恢复不及预期或出现超预期因素，不排除上述两大工具进一步加码的可能。结构上，通过扩大有效投资发挥“补短板、调结构、稳就业、带消费”的综合效应将成为政策重点。　　一是预计财政稳增长力度不会减弱，进一步加码仍有可能。面对国内外超预期因素冲击，今年财政收支呈现出一定的“减收、超支”特征，如1-8月份财政两本账支出增速均高于收入增速，且收入端增速为负（见图38），进而导致与年初预算相比，今年财政资金存在一定的缺口，尤其是政府性基金账本缺口较大。但预计四季度财政发力稳增长的力度不会减弱。　　　　　　一方面，公共财政已通过盘活存量资产增加非税收入（见图39）、提前下达列入2023年预算的4000亿元转移支付资金预算等手段弥补缺口，预计四季度在存量留抵退税基本完成和国内经济恢复支持税收收入的共同影响下，公共财政支出大概率能完成全年预算目标。若上述手段仍不能弥补，不排除像2013年和2020年那样动用2021年国债结存限额进行弥补的可能性（见图40）。　　另一方面，政府性基金账本缺口主要来自土地出让收入的大幅减少，若以政府性基金收入预算增速作为土地出让收入预算增速的近似，并假设全年土地出让收入增速为-20％，粗略估算今年政府性基金收入减收约1.8万亿元。但土地出让收入实际对应两部分支出，征地拆迁补偿等不能用于稳增长的刚性支出占比约六成，而用于基建投资的支出比重不足四成（见图41），即上述减收导致的稳增长资金缺口在7000亿元左右，6000亿元政策性金融工具和5000亿元专项债结存限额可以超额弥补，因此预计在两项增量政策的支撑下，四季度财政稳增长尤其是扩大有效投资的力度不会减弱。鉴于专项债结存限额尚有约万亿元未下发和准财政工具使用“以上”字眼，这意味着若地产和消费修复不及预期，上述两项政策工具仍存调增空间。　　　　　　二是扩大有效投资为财政发力重点。从近期出台的政策看，四季度财政将主要聚焦于扩大基建和设备更新改造投资，兼顾短期稳增长和长期调结构目标。具体包括：1）用好5000亿专项债券结存限额，根据上半年专项债券投向，这部分资金中约7成将用于基础设施建设投资；2）追加3000亿元以上政策性开发性金融工具，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金，有利于基建项目加快启动和形成实物工作量；3）中央财政为2000亿再贷款资金提供2.5％的贴息，支持四季度设备更新改造投资；4）9月1日起再延长制造业缓税补缴期限，涉及缓税4400亿元，缓解了企业短期面临的现金流压力，有利于刺激企业进行资本开支。　　五、大类资产配置：安全过冬，逢低布局　　（一）前三季度资产价格表现：美元、商品占优，A股深度调整　　2022年前三季度主要大类资产价格呈现出“美元、商品表现占优，债券收益稳健，A股深度回调和人民币贬值”的分化特征，且从边际变化看，各类资产价格波动较大，市场赚钱难度增加、投资风险趋于上行（见图42）。　　　　资产价格剧烈波动背后，与宏观经济金融环境的变化密不可分：如一季度，俄乌冲突意外爆发和国内疫情超预期反弹，加剧了全球供给冲击并加大国内经济下行压力，导致商品暴涨、A股深度回调。二季度，供给冲击边际缓解，美联储大幅加息引发全球衰退预期升温，推动多数商品开始回落；但国内疫情缓解、经济恢复支撑A股迎来反弹。三季度，美联储加息持续超预期下全球衰退风险进一步增加，推动商品价格继续回调，特别是前期较为坚挺的油价大幅下跌；同时国内经济恢复不及预期（见图43），与中美金融周期错位加深，导致人民币短期贬值压力加大（见图44），A股再度迎来剧烈调整。　　总体上，市场一季度交易“海外胀、国内滞”、二季度交易“海外滞、国内复苏”，三季度交易“海外滞胀，国内复苏不及预期”，而面对全球宏观波动率显著上升，全球避险资产美元表现持续占优，国内避险资产债券收益稳健，黄金受美联储加息而承压。　　（二）四季度大类资产配置展望：安全过冬，逢低布局　　展望四季度，国内外经济、金融周期或继续错位发展，大概率呈现出“海外加息不止+经济急剧回落，国内货币宽松有限+经济弱修复”的组合，全球宏观波动性与不确定性仍大。具体看，海外方面，地缘政治风险与疫情扰动犹存→核心通胀仍有韧性→加息不止，利率维持高位→经济衰退风险加大的传导链条或继续加速运转，以衰退换通胀大概率已难以避免。此外，各国央行加息同步程度过去50年未见，其在收紧金融条件和加剧全球增长下滑方面产生的叠加效应可能超出预期。国内方面，货币宽松面临稳汇率、稳物价和社会有效需求不足的制约，但疫情防控优化和其他稳增长政策显效将支持经济继续恢复，只是恢复高度可能会受到出口回落和去库存周期启动的限制。因此，基于上述宏观背景，我们认为四季度资产安全性是首要考虑因素，具体到大类资产配置上，建议逢低布局股票，标配债券和黄金，减配大宗商品。　　一是A股短期难有趋势机会，结构上稳健低估的蓝筹风格或更占优。　　首先，四方面的证据显示A股短期难有趋势机会。其一，盈利方面，尽管四季度宏观经济有望延续弱修复态势，但历史经验显示，A股企业盈利与规模以上工业企业利润增速高度一致（见图43），受PPI增速回落、去库存周期启动和出口放缓等因素的叠加影响，四季度工业企业利润仍有放缓压力，预示着A股企业盈利或难以大幅改观。其二，国内流动性方面，受稳汇率、稳物价等制约增强的影响，国内货币宽松或有限，对 A股估值抬升的支撑作用料温和。其三，外部流动性方面，受中美金融周期错位加深、国内贸易条件或边际转差和美元指数仍有支撑（俄乌冲突对欧日影响更大+美联储更高、更久的加息+避险）等因素的叠加影响，短期内人民币汇率大概率仍偏弱，决定外资流入速度或放缓，对A股可能会继续形成一定拖累（见图44）。其四，资产性价比方面，A股具备较强优势，但没有盈利或估值因素的支撑，仍无法主导趋势。如截至9月23日，国内股债吸引力指标、股票与理财产品吸引力指标，均为近五年历史最高值，表明与投资债券、理财产品相比，投资股票的获胜概率明显更大（见图45-46），但盈利与估值因素均不支持A股大幅上行，意味着市场反转或仍需等待。　　其次，从结构上看，预计稳健低估的蓝筹风格或更占优。核心逻辑在于，在海外动荡、风雨欲来，国内流动性宽松有限的背景下，资金寻求安全资产的诉求将明显增强，此时受益国内经济弱修复的低估值蓝筹板块或占优。具体到行业配置上，三大方向或值得期待：1）受益于政策刺激、需求好转和通胀抬头的下游消费品板块，尤其是必需品，如食品饮料、农林牧渔等；2）受益于疫情防控优化且修复弹性显著的出行相关领域，如旅游、酒店和航空等板块；3）受益于稳增长政策发力显效领域，如房地产、新老基建相关板块。　　最后，需要作出风险提示的是，若地产下行超出预期、海外衰退超预期或全球出现金融危机，A股面临的调整压力将明显增加。　　　　　　　　　　二是债市调整风险增加，但空间或有限，预计十年期国债收益率先筑底、后回升。其一，四季度经济弱修复概率偏大，决定利率短期内难以大幅回升，或先筑底，但待经济确认企稳回升后，利率将趋于上行（见图47）。其二，受猪粮价格共振上行、消费需求回暖和流动性充沛等因素的影响，预计未来6-9个月，CPI中枢或在3％上方波动，对利率上行形成支撑。其三，中美利差持续倒挂和宽货币向宽信用转化，也将加大国内利率上行压力。其四，从定量角度看，当前十年期国债收益率低于合意利率水平较多，未来逐步向上收敛只是时间问题（见图48）。　　三是大宗商品继续调整的概率偏大。其一，从需求端看，中美均已启动新一轮去库存周期（见图49-50），加上美联储更高、更久的加息周期，以及各国央行加息同步程度过去50年未见，全球总需求大幅收缩或难以避免，对商品价格尤其是工业品价格形成主要冲击。其二，从供给端看，疫情对商品供给的冲击趋于缓解，但地缘政治风险抬升导致的供给约束犹存，加之过去几年全球大宗商品资本开支不足，企业对未来经济发展前景不乐观导致其当前扩产意愿不强，预计未来商品供给增加或有限，一定程度上会减缓商品价格回落的速度。其三，从流动性看，美联储更高、更久的加息将导致美元加速回流和其他经济体跟随大幅收紧货币政策，全球流动性或快速收缩，对商品价格的冲击加大。　　　　　　　　　　四是黄金短期或仍承压，但依旧具备标配价值。一方面，美联储更高、更久的加息周期和全球避险情绪上涨，或导致资金加速回流美国，对美元指数、美债利率形成支撑，短期内仍利空黄金。另一方面，两方面的因素决定黄金配置价值趋于增加。其一，当前美元指数和美债利率均处于偏高位置，随着全球经济衰退风险增加，当市场一旦看到衰退超预期或衰退换通胀取得积极进展的信号，预计美元指数、美债利率从高位回落也将非常迅速，支撑金价走高；其二，全球资本市场波动加剧，加上全球地缘政治升温、新兴市场经济体债务违约风险显著提升，黄金避险配置价值犹在。
金融界2022-09-30
大咖说钢市：9月钢材供需同步回升，10月钢价将呈震荡运行态势
 go
存，预计10月份贵州市场与全国保持同频共振、趋稳运行为主。政策方面利好，资金有所缓解，需求陆续释放，预期有所好转。需要关注的是国庆节期间建筑钢材累库幅度，以及二十大期间环保限产影响，疫情反复等变量。终上所述，预计10月前期贵阳市场建筑钢材价格或震荡偏强，仅供参考。 10月份价格基本以窄幅震荡为主。向上的空间不大，即便价格有所上涨，幅度也不会太大，而且商家会乘着价格比较好的时候及时出货，降低风险。从中长期来看，价格还是有继续回落的可能，因为需求没有长期向好的预期，越到后面风险越大。
我的钢铁网2022-09-30
中航证券：给予先导智能买入评级
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发展向好的信心持续增强　　海外与国内共振，从锂电向平台型公司迈进　　2022H1新签订单155亿元（不含税）再创历史新高，同比增长67.84%；宁德时代、亿纬锂能等电池厂招标在即，公司下半年订单有望保持高速增长。年初以来陆续与Northvolt建立联创中心、获得ACC14GWh和德国大众20GWh设备订单，国际竞争力持续增强。先导作为锂电设备龙头自动化技术持续延申拓展至储能、光伏、氢能、3C、激光等领域，平台型布局逐渐收到成效，长期成长空间打开。　　投资建议　　预计公司2022-24年实现营收162.03亿元/224.16亿元282.51亿元，净利润27.14亿元/39.48亿元50.74亿元、当前股价对应市盈率为28X/19X/15X，维持“买入”评级。　　风险提示　　产品和技大读代不及预期游客户护产不及预期、产能扩张不及预期、新业务拓展不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券倪正洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.12%，其预测2022年度归属净利润为盈利25.46亿，根据现价换算的预测PE为30.79。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级26家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为75.14。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，先导智能（300450）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2022-09-29
ATFX：隔夜美股大涨，中概股和黄金板块带动恒生指数反弹
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因为龙头股紫金矿业的股价基本与国际金价共振。隔夜金价虽然大涨，但中期趋势依旧是显著空头，紫金矿业走势结构类似。如果今日是短期反弹的起点，则未来一周紫金矿业有可能涨至8~8.5港元区间内，对应的国际金价在1700~1750美元之间。　　西方国家激进加息是导致本轮全球股市大回调的主要因素。美联储、欧央行等中央银行加息的主要目的是遏制不断升高的通胀率。逻辑上讲，当西方国家的CPI数据出现拐点之后，股票市场才能迎来宏观面转机。美国8月核心CPI增速从5.9％升高至6.3％，显然拐点尚未出现。　　分析师团队简明观点：短期反弹不改中期空头趋势，恒生指数下方没有明确支撑位，场外观望为宜。　　ATFX风险提示及免责条款:市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。
金融界2022-09-29

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