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大豆期权扩充“三农”服务“工具箱”
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振兴到了关键时刻。随着宏观环境变化及全球市场联动性增强，包括大豆在内的农产品价格波动加剧，给广大种植户稳定生产带来了风险。多年来，大商所连续推进落实“大豆振兴计划”，引导期货公司积极参与大豆“保险+期货”试点，为大豆种植户和新型农业经营主体提供价格保险服务，为农民种植收益提供保障。市场人士普遍认为，上市大豆期权可以丰富大豆产业链主体特别是种植户规避价格波动风险的“工具箱”，有效降低风险管理成本、提升期货行业服务产业的综合效率，更好地服务粮食安全国家战略。保障种植者收入有了多元化的工具选择 2014年，国家取消大豆临时收储政策，在东北三省和内蒙古开展价补分离的大豆目标价格补贴改革试点；2017年，在总结三年试点期间经验的基础上，国家对目标价格政策作了进一步调整，开始实行市场化收购加补贴的机制。在理顺价格机制的基础上，以增加大豆有效供给、提升我国国产大豆产业竞争力的“大豆振兴计划”也应时而生。2022年，中央一号文件进一步提出要“大力实施大豆和油料产能提升工程”，为国内大豆产业发展又注入了一剂强心针。统计数据显示，2012年至2021年，我国大豆产量从1344万吨增长至1640万吨，播种面积从740万公顷增加至840万公顷。另据估计，在政策面的强力支持下，2022年我国大豆播种面积或超过900万公顷。随着大豆种植面积的快速增加和市场化改革的推进，大豆种植者直接面临现货价格波动风险，产业对相关衍生品风险管理服务的需求大幅增长。在中国大豆协会副会长唐启军看来，教育程度低、风险防控意识较弱的普通农户不适合直接参与期货交易，但期权工具有着非线性收益的特征，期权买方支付权利金，在防范市场风险的基础上，获得价格向其有利方向变动的收益，最大的亏损是前期支付的权利金，更易被种植者接受和使用，为其提供更有效的保障。唐启军进一步介绍，如果合作社预期大豆市场整体供过于求，可以直接购买大豆看跌期权，若后期大豆价格上涨，看跌期权不行权，仅损失少量权利金，却能获得现货销售价格提升的收益；若大豆价格下跌，大豆看跌期权给了合作社以较高价格出售大豆的权利，从而实现种植收益的提前锁定。“这就像保险，支付一定的保费，获得销售收益的保障。”他说。 “大豆产业链上种植端相关主体，在以往预估产量和进行相应的风险管理时，未来收入的不确定一直是不解难题，而利用场内期权能很好解决此难题，相关主体通过购买期权产品就能达到锁定未来预期利润的目的，在未来无忧情况下，必将提高相关生产主体的种植积极性。”唐启军说。有望赋能大豆“保险+期货”降本增效农业风险管理是一项覆盖面广、环环相扣的系统工程，探索建立市场化的新型农业支持保护政策体系也是新时期农业产业改革的焦点。近年，以场外期权业务为基础的大豆“保险+期货”模式快速发展。据统计，自2015年以来，大商所已支持开展大豆“保险+期货”项目57个，涉及种植面积880.85万亩，现货量136.96万吨，共计理赔2.94亿元，惠及农户28.47万户，取得了良好的效果。其中在2021年，大商所围绕大豆开展了4个“保险+期货”县域覆盖项目，覆盖155.45万亩土地，涉及现货量达到22.82万吨，累计赔付金额2618.38万元，使4.83万户农户受益，在服务大豆扩种、保障豆农收益、稳定农业生产等方面发挥了积极作用。 “保险+期货”连续七年写入中央一号文件，体现了党中央对新形势下该模式服务农村产业发展的重视。在“保险+期货”模式下，农户、合作社及涉农企业通过购买保险公司的农产品价格险确保收益，保险公司通过购买风险管理公司的场外看跌期权产品进行再保险。在没有场内期权的情况下，风险管理公司的场外期权业务主要通过场内期货进行对冲，成本较高，且由于期权的收益曲线存在非线性的特点，波动率、偏度等风险无法通过期货简单对冲。如果风险管理公司期初对标的资产波动率估计不当，或者标的期货价格在行权价附近大幅波动，交易产生的滑价、手续费等都会影响最终的对冲结果，甚至可能给风险管理公司带来损失。业内人士认为，大豆系列品种场内期权的上市有利于风险管理公司和保险公司提高保险产品定价的效果和效率、丰富对冲策略，并进一步降低风险管理公司服务产业的成本，使得更多产业主体可以受益于衍生品服务，有力助推国内服务“三农”政策的实施。 “一般情况下，场内期权相较于场外期权流动性更充足，不仅可以作为期货市场的有效补充，为产业企业提供更多衍生品选项，也为场外期权提供了更好的对冲手段，将为场内、场外衍生品协同发展提供市场便利，有效保障创新业务模式发展。”鲁证资本副总经理王洪刊告诉期货日报记者，对风险管理公司等场外衍生品服务商而言，大豆期权的上市也将拓展场外期权的对冲渠道。相较于期货对冲，场内期权可以对冲场外期权面临的波动率风险，解决或者优化目前场外期权因为流动性差、报价缺乏统一参考标准而引起的报价差异。唐启军也表示，从期权定价角度看，大豆产业链上各方大多是期权产品的“消费者”。在场外期权市场中消费者的议价能力相对较低，相比之下，场内期权市场由于参与主体更为多元化、价格形成机制更具竞争性，因此期权价格对期权产品的消费者来说也会更透明、更“划算”，有利于减少“保险+期货”的“保费”，大幅降低种植者风险管理成本。
大宗交易者2022-08-05
兴业投资：经济放缓担忧取代地缘政治危机，美油创六个月新低
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随着经济放缓，需求出现了减弱的迹象，但全球市场仍供应紧张。沙特阿美将9月销往亚洲的轻质原油价格上调至升水9.8美元/桶，升水幅度创纪录新高，这比8月份上涨了50美分，高于该地区基准价格。沙特阿拉伯是世界上最大的石油出口国，其大部分原油销往亚洲。沙特阿美的月度定价决策被视为石油市场的风向标，波斯湾其他主要产油国经常会效仿。可能对油价构成挑战的还有围绕中国和俄罗斯的新闻头条。最近，中国在台湾地区附近的大规模军事演习引起了广泛关注，并挑战了全球贸易渠道，这反过来应该标志着供应链的进一步紧张，并可能造成石油供需矩阵的失衡。然而，这也可能加剧人们对经济衰退的担忧。另一方面，俄罗斯持续入侵乌克兰已经是陈年旧闻，因此很少受到市场关注。接下来，市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前截至7月29日当周，原油钻井总数增加6座至605座，为27个月以来新高，预期为603座。若数据显示原油活跃钻井继续增加，料给油价带来更大的下行压力。地缘政治仍是油市的主要重大风险。与此同时，全球疫情风险仍然值得关注。美元指数美元指数周四早盘小幅反弹至106.511水平后再度走低，因本周美联储鹰派言论带来的积极影响消退，在数据显示上周美国申请失业救济金人数增加后，美元扩大跌幅。今晚北京时间20:30公布的美国非农就业数据料有助于为美元定下基调。摩根士丹利周四在一份报告中前瞻了7月非农报告，预计7月份非农就业人数将增加30万，就业参与率将上升，失业率将保持在3.6%，平均时薪环比将增长0.4%，同比增长率将降至5%。而摩根大通经济学家预期美国7月非农就业增长人数将放缓至20万，劳动力市场“似乎有望进入疲弱的边缘”，并维持美国经济正陷入衰退的预测。如果非农就业人数低于30万，HYCM兴业投资分析师认为美元将会跳水。任何这样的结果都将表明，劳动力市场正在失去动力，美联储加息的空间越来越小。如果上月新增就业人数少于20万，对美元的打击可能会更严重。可能需要另一份40万以上的重磅报告，才会引发对美元的积极反应，这将表明为经济降温的努力已经完全失败，现在和未来都需要加息。工资增长呢?工资涨幅未能跟上通货膨胀的步伐，但仍以同比5.1%的速度快速增长，这表明价格成本变得更加稳固，可能会导致价格上涨引发工资上涨的螺旋上升，进而推高成本，如此循环。美联储希望看到更大的经济降温——不仅工资增长减速，而且就业增长也会逆转。与通货膨胀类似，月度收入数据正变得比年度数据更重要。如果工资增长0.4%或更多，这将支撑美元，而0.2%或更低的结果将抑制美元。美国劳工部(DOL)周四公布的数据显示，截至7月30日当周，首次申请失业救济金人数为26万，略逊于市场预期的25.9万，前一周数据为25.4万。四周移动平均水平为254750人，为8个月来的最高水平，较前一周的修正平均水平增加6000人。而截至7月23日当周，续请失业救济金人数为141.6万，为4月份以来的最高水平，比上周修订后的水平增加了4.8万，为美国劳动力市场的热度开始消退提供了明确证据。美国初请失业金人数小幅上升，接近去年11月以来的最高水平，表明劳动力市场继续放缓。过去几个月，初请失业金人数一直在上升，因为在经济不确定的情况下，几家公司（主要是科技行业）宣布裁员并放缓招聘。随着美联储通过继续加息来遏制数十年来居高不下的通胀，这一趋势可能会继续下去，加息可能会降低对工人的需求。克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储应将利率上调至4%以上，以使通胀回落至目标水平。在匹兹堡经济俱乐部举行的一次活动后，梅斯特在谈及美联储政策利率时对记者说：“我会按照情况将美联储联邦利率目标设定为略高于4%。我认为坚持这一点并非不合理，因为我们将实现这一目标，然后我们会看到。业务联系人告诉我没有像以前那样寻找那么多的工人。但这些只是初步迹象；劳动力市场仍然相当强劲。就美联储双重目标而言，美联储政策框架仍然有效。但我们需要吸取教训，不要再进行如此严格的前瞻指导。需要几个月时间关注通胀月率不断下降。我们将需要提高利率，然后将其维持一段时间。然后，一旦通胀回到美联储 2% 的目标，我们就会下降利率。我赞成把利率提高到4%多一点。这就是我在上次会议经济预期概要上提出的看法。认为我们可能不得不在 9 月上调利率 75个基点并非没有道理；但也可能会上调利率50个基点，我们将以经济数据为指导。今年和明年上半年利率应该会继续上升；然后我们也许可以暂停上调利率并开始下调利率。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14小时均线看涨，20小时均线看跌；随机指标进入超买区。综述：预计日内油价将在87.10-90.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月2日高点89.70，突破后将上探8月3日低点90.40，然后是8月4日高点91.90,和8月2日低点92.60，以及7月25日高点93.00和7月27日低点94.30；而下方支持留意8月5日低点88.00，跌破将下探8月4日低点87.60，然后是2月2日低点87.10和2月1日低点86.55，以及1月23日高点85.85和1月19日低点84.95。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价上测下轨；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14小时均线看涨，20小时均线看跌；随机指标进入超买区。综述：预计日内油价将在92.50-96.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月11日高点95.60，突破将上探8月3日低点96.50，然后是8月4日高点97.60和8月2日低点98.45，以及8月1日低点99.10和7月14日高点100.45；而下方支持留意8月5日低点93.60，跌破将下探8月4日低点93.15，然后是2月21日低点92.50和2月15日低点92.00，以及1月28日高点91.65和2月16日低点91.10。周五关注：美国7月非农就业报告里士满联储主席巴尔金发表讲话贝克休斯美国每周原油钻井平台数 2022-08-05
兴业投资2022-08-05
兴业投资：经济放缓担忧取代地缘政治危机，美油创六个月新低
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随着经济放缓，需求出现了减弱的迹象，但全球市场仍供应紧张。沙特阿美将9月销往亚洲的轻质原油价格上调至升水9.8美元/桶，升水幅度创纪录新高，这比8月份上涨了50美分，高于该地区基准价格。沙特阿拉伯是世界上最大的石油出口国，其大部分原油销往亚洲。沙特阿美的月度定价决策被视为石油市场的风向标，波斯湾其他主要产油国经常会效仿。可能对油价构成挑战的还有围绕中国和俄罗斯的新闻头条。最近，中国在台湾地区附近的大规模军事演习引起了广泛关注，并挑战了全球贸易渠道，这反过来应该标志着供应链的进一步紧张，并可能造成石油供需矩阵的失衡。然而，这也可能加剧人们对经济衰退的担忧。另一方面，俄罗斯持续入侵乌克兰已经是陈年旧闻，因此很少受到市场关注。接下来，市场焦点转向美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前截至7月29日当周，原油钻井总数增加6座至605座，为27个月以来新高，预期为603座。若数据显示原油活跃钻井继续增加，料给油价带来更大的下行压力。地缘政治仍是油市的主要重大风险。与此同时，全球疫情风险仍然值得关注。美元指数美元指数周四早盘小幅反弹至106.511水平后再度走低，因本周美联储鹰派言论带来的积极影响消退，在数据显示上周美国申请失业救济金人数增加后，美元扩大跌幅。今晚北京时间20:30公布的美国非农就业数据料有助于为美元定下基调。摩根士丹利周四在一份报告中前瞻了7月非农报告，预计7月份非农就业人数将增加30万，就业参与率将上升，失业率将保持在3.6%，平均时薪环比将增长0.4%，同比增长率将降至5%。而摩根大通经济学家预期美国7月非农就业增长人数将放缓至20万，劳动力市场“似乎有望进入疲弱的边缘”，并维持美国经济正陷入衰退的预测。如果非农就业人数低于30万，FYCM兴业投资（英国）分析师认为美元将会跳水。任何这样的结果都将表明，劳动力市场正在失去动力，美联储加息的空间越来越小。如果上月新增就业人数少于20万，对美元的打击可能会更严重。可能需要另一份40万以上的重磅报告，才会引发对美元的积极反应，这将表明为经济降温的努力已经完全失败，现在和未来都需要加息。工资增长呢?工资涨幅未能跟上通货膨胀的步伐，但仍以同比5.1%的速度快速增长，这表明价格成本变得更加稳固，可能会导致价格上涨引发工资上涨的螺旋上升，进而推高成本，如此循环。美联储希望看到更大的经济降温——不仅工资增长减速，而且就业增长也会逆转。与通货膨胀类似，月度收入数据正变得比年度数据更重要。如果工资增长0.4%或更多，这将支撑美元，而0.2%或更低的结果将抑制美元。美国劳工部(DOL)周四公布的数据显示，截至7月30日当周，首次申请失业救济金人数为26万，略逊于市场预期的25.9万，前一周数据为25.4万。四周移动平均水平为254750人，为8个月来的最高水平，较前一周的修正平均水平增加6000人。而截至7月23日当周，续请失业救济金人数为141.6万，为4月份以来的最高水平，比上周修订后的水平增加了4.8万，为美国劳动力市场的热度开始消退提供了明确证据。美国初请失业金人数小幅上升，接近去年11月以来的最高水平，表明劳动力市场继续放缓。过去几个月，初请失业金人数一直在上升，因为在经济不确定的情况下，几家公司（主要是科技行业）宣布裁员并放缓招聘。随着美联储通过继续加息来遏制数十年来居高不下的通胀，这一趋势可能会继续下去，加息可能会降低对工人的需求。克利夫兰联储主席梅斯特表示，美联储应将利率上调至4%以上，以使通胀回落至目标水平。在匹兹堡经济俱乐部举行的一次活动后，梅斯特在谈及美联储政策利率时对记者说：“我会按照情况将美联储联邦利率目标设定为略高于4%。我认为坚持这一点并非不合理，因为我们将实现这一目标，然后我们会看到。业务联系人告诉我没有像以前那样寻找那么多的工人。但这些只是初步迹象；劳动力市场仍然相当强劲。就美联储双重目标而言，美联储政策框架仍然有效。但我们需要吸取教训，不要再进行如此严格的前瞻指导。需要几个月时间关注通胀月率不断下降。我们将需要提高利率，然后将其维持一段时间。然后，一旦通胀回到美联储 2% 的目标，我们就会下降利率。我赞成把利率提高到4%多一点。这就是我在上次会议经济预期概要上提出的看法。认为我们可能不得不在 9 月上调利率 75个基点并非没有道理；但也可能会上调利率50个基点，我们将以经济数据为指导。今年和明年上半年利率应该会继续上升；然后我们也许可以暂停上调利率并开始下调利率。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价跌穿下轨；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14小时均线看涨，20小时均线看跌；随机指标进入超买区。综述：预计日内油价将在87.10-90.40区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月2日高点89.70，突破后将上探8月3日低点90.40，然后是8月4日高点91.90,和8月2日低点92.60，以及7月25日高点93.00和7月27日低点94.30；而下方支持留意8月5日低点88.00，跌破将下探8月4日低点87.60，然后是2月2日低点87.10和2月1日低点86.55，以及1月23日高点85.85和1月19日低点84.95。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价上测下轨；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14小时均线看涨，20小时均线看跌；随机指标进入超买区。综述：预计日内油价将在92.50-96.50区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注2月11日高点95.60，突破将上探8月3日低点96.50，然后是8月4日高点97.60和8月2日低点98.45，以及8月1日低点99.10和7月14日高点100.45；而下方支持留意8月5日低点93.60，跌破将下探8月4日低点93.15，然后是2月21日低点92.50和2月15日低点92.00，以及1月28日高点91.65和2月16日低点91.10。周五关注：美国7月非农就业报告里士满联储主席巴尔金发表讲话贝克休斯美国每周原油钻井平台数 2022-08-05
兴业投资2022-08-05
解放军军演恐慌！全球目光聚焦半导体 “出货中断将促经济新麻烦” 彭博：台积电地缘选择美国
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国在台湾问题发生冲突的担心情绪正在影响全球市场，这种风险是否成真仍有待观察。彭博情报(Bloomberg Intelligence)认为，从经济角度来看，当前更明显的风险已经在发酵，因为台湾最新出炉的数据显示，电子产品的需求在下滑。报道提到，台湾处于世界电子产品供应链的中心，它的起起落落就像“煤矿里的金丝雀”一样，对全球成长发出信号。最新出炉的数据非常疲软，采购经理人指数(PMI)显示，台湾制造业在6月和7月萎缩。生产和需求下滑，新出口订单出现大幅下降。6月工业生产仅比一年前成长0.7%，较2021年底接近10%的增速显著放缓，也是2020年初新冠疫情爆发以来的最低增速。另一出口导向的经济体南韩，最近发布的数据也很疲软，PMI显示7月制造业萎缩。被视为全球贸易趋势晴雨表的出口成长在6和7月放缓至个位数，在此之前约一年半的时间，出口都以两位数速度成长。针对美国国会众议院议长佩洛西访台，中国大陆宣布一系列措施，包括暂停天然砂对台湾的出口；北京当局还开始在台湾周边进行军事演习，如果军演导致半导体出货中断，可能会为全球经济增添新麻烦。彭博社5日文章中也提出观点，认为台积电这家半导体巨头为美国众议院议长佩洛西展示惯常的外交手段。台积电选择美国，现在它必须对付中国大陆。就在3年前，台积电还试图坐在美国和中国之间日益棘手的围栏上。前者是芯片的更大买家，后者增长更快，两者都是世界上最先进的半导体制造商的重要市场。本周，在美国众议院议长带着地缘政治色彩的台北之行期间，董事长刘德音和创始人张忠谋与佩洛西，以及台湾地区领导人蔡英文会面时，任何中立的表象都消失。尽管台积电可能会声称会见来访的贵宾只是一种礼貌，但台湾海峡两岸的中国大陆政府肯定不会这么看。 (来源:台湾中央社) 美国官员一直在加紧努力遏制中国在该行业的崛起，认为芯片不仅对经济至关重要，而且对国家安全也至关重要。策略师表示，众议院议长佩洛西访问台湾只会加剧紧张局势，并可能迫使北京加快当地先进芯片的开发。新加坡Union Bancaire Privee董事总经理Vey-Sern Ling表示：“中国大陆对支持其国内半导体芯片行业的关注，应该坚定不移地向前发展，与美国的紧张局势加剧只会助长这一推动力。” “在方向上，美国可能会加大对向中国出口半导体生产设备的限制，”Ling说道。中国猛烈抨击美国实施的严厉制裁，这些制裁限制中国公司获得先进的芯片制造设备和技术。最新的此类举措之一是美国国会批准的《芯片法案》。这禁止那些获得联邦资助的公司，大幅扩大在中国生产比28奈米更先进的芯片生产。尽管美国努力对抗中国，但该国的芯片产业发展速度比世界上任何其他地方都快。根据彭博社6月份汇编的数据，在过去四个季度中，全球20家增长最快的芯片行业公司中，平均有19家来自中国。彭博情报分析师Marvin Chen表示：“自从美国前总统特朗普政府与中美紧张局势开始升级以来，中国一直在加速芯片产业的发展，最近发生的事件进一步加剧这一点。” 即使有最新的反弹，中芯国际在香港的股价仍不到2020年7月峰值的一半，因为中国经济普遍放缓。市场预计，中芯国际下周将报告第二季度利润下降约30%。#佩洛西亚洲之行#
小萧2022-08-05
台海军演进行中！全球市场震荡反弹：英国央行马上要加息美元承压黄金反弹
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把中美紧张局势搁在一边！周四(8月4日)欧洲交易时段，随着美国众议院议长离开台湾，市场紧张情绪明显缓解，欧股扩大跌幅，美股期货持稳，美元则承压回落，黄金反弹触及1780美元，市场焦点转向非农对美联储的加息路径影响，与此同时，台湾正在迎接解放军重要军事演训行动。
厉害啦2022-08-04
商品期货收盘普遍下跌，低硫燃料油跌超6％，纯碱跌超5％，燃油、铁矿石等跌超4％
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而二季度迅速下调至2.8%。此外2月份全球市场仍沐浴在新冠疫情得到控制，奥密克戎致病性不高的好消息中，对全年的消费预期相对现在要乐观不少。OPEC最新月报对全年需求预估比2月份下降了30万桶/日。　　此外供应端的局势也比俄乌冲突之前恶劣。2月份地缘局势相对紧张，利比亚产量并不稳定，受到港口封闭的威胁产量下滑严重。而俄乌冲突本身对供应的影响也没有市场预期的那么大。之所以冲突发生后油价从90多美元最高上冲至139美元，主要原因在于市场预估俄罗斯的市场可能会有300万桶以上的下降，而4月份的时候俄罗斯产量也确实下滑了100万桶，但随后其产量就一直在恢复中，目前其产量仅比1月份下降了25万桶。　　同时OPEC的增产也起到了作用，经过连续增产，OPEC产量从年初的日产2807万桶增加至2871万桶，昨日OPEC再次达成了新的增产协议，9月每日增产10万桶，虽然数量不多，但体现了一个信号，即OPEC在美国的压迫下做出让步，会继续增产，那么可以预见这种增产会在今后数月得以保持。　　最后年初市场有着消费复苏的预期，而目前则面临消费旺季马上过去而需求已经开始下滑的窘境，想象空间有了很大差距，因此油价表现也大为不同，从目前情况看油价大概率进一步下跌。　　方正中期期货：纯碱生产企业开工率再创年内新低库存延续小幅累积　　本周纯碱行业开工负荷72.9%，周环比下降3.3个百分点，再创年内新低。其中氨碱厂家平均开工62.4%，联碱厂家平均开工79.7%，天然碱厂平均开工100%。　　本周国内纯碱企业库存总量在56万吨左右，周度增加3万吨；其中在库重碱库存28万吨左右。轻碱价格走弱，重碱价格有所下调，产业链终端延续去库，纯碱行业整体库存仍在持续去化。夏季检修季纯碱供应端减量超过预期，同时光伏玻璃稳定投产带动需求攀升。疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复。出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。　　09合约基差修复行情较为确定，01合约预期改善也有参与价值。对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，低位买入套保是比高基差点价买入重碱更为优先的选择。建议玻璃生产企业灵活把握期现货市场价差变化以降低生产成本。
追风2022-08-04
兴业投资：小幅增产&库存增加，美油逼近90美元
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MI从6月的52.3降至47.7。标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯?威廉姆森(Chris Williamson)评论称，“美国经济状况在7月份显着恶化，制造业和服务业的商业活动都在下降。排除大流行封锁月份，整体产出降幅是全球金融危机以来最大的，这表明经济很有可能连续第三个季度收缩。” 美国供应管理协会(ISM)公布的调查显示，美国7月份服务业商业活动的扩张速度比6月份更为强劲，ISM服务业PMI从55.3升至56.7，好于市场预期的53.5。该调查进一步细节显示，物价指数从80.1降至72.3，低于市场预期的81.6，就业指数从47.4改善至49.1，这表明劳动力市场正在降温，但并没有像人们担心的那样迅速恶化，因为人们越来越担心经济即将陷入衰退。ISM服务业调查委员会主席Anthony Nieves评论称:“服务业增长的小幅增长是由于商业活动和新订单的增加。陆路运输的供应问题、有限的劳动力储备、各种材料短缺和通货膨胀仍然是服务业的障碍。” 圣路易斯联储主席布拉德在接受CNBC采访时表示，他仍然预计下半年美国国内生产总值(GDP)将出现正增长。第二季度的放缓比第一季度更令人担忧。美联储正在非常谨慎地跟踪数据；我想我们会做好的。要实施限制性货币政策，还有一些路要走。今年仍希望利率达到3.75%-4%；我更倾向于这种前端加息方式。随着时间的推移，我们将把通胀恢复到2%。旧金山联储主席戴利周三表示，我们还没有结束对抗高通胀的工作。我们承诺将其降至更接近2%的目标。市场对明年降息的预期超前了。在我看来，年底前3.4%的利率水平是合理的。6月美联储的预测仍是利率路径的合理指引。今年剩下的会议将会发生什么取决于新的数据。乐观地认为，我们可以在不引发严重衰退的情况下降低通胀率。目前没有任何迹象表明软着陆的结果是不可能的。我们不会在几个月后迅速、高水平地上调利率，然后再下调利率。维持高利率的时间可能比市场开始反映的降息时间更长。我们有很多收紧措施，但尚未看到显示经济放缓的数据。随着经济增长放缓，失业率会有所上升。在9月份加息50个基点是合理的，但如果我们看到通胀毫无疑问地飙升，那么加息75个基点可能更合适。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美联储 2021年应对通胀高企所采取的措施过于缓慢。薪资正出现攀升，受薪资驱动通胀可能会出现新的变化。美联储专注于降低通胀水平。通胀正在蔓延，美联储需要紧急采取行动。我们很可能会提高利率并将利率维持在高水平，2023年降息的可能性很小。我们拥有的最佳数据表明通胀预期仍然稳定。可能需要几年时间才能使通货膨胀率回到2%。在供应受限的环境中，我们仍然需要将通胀水平降至2%。经济实现软着陆是可能的，但不知道可能性有多大。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价自下轨回升；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在89.70-93.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注92.00心理关口，突破后将上探8月2日低点92.60，然后是7月25日高点93.00和7月27日低点94.30，以及7月24日高点95.50和8月2日高点96.40；而下方支持留意8月3日低点90.40，跌破将下探2月25日低点90.05，然后是2月2日高点89.70和2月18日低点89.00，以及2月9日低点88.40和1月26日高点87.90。布伦特原油日图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道收敛，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在95.80-99.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注8月2日低点98.45，突破将上探8月1日低点99.10，然后是7月14日高点100.45和7月21日低点101.50，以及8月2日高点102.40和7月29日低点103.50；而下方支持留意8月3日低点96.50，跌破将下探2月23日低点95.80，然后是7月14日低点94.50和2月18日高点94.10，以及2月10日高点93.05和2月21日低点92.50。周四关注：美国7月挑战者企业裁员人数美国6月贸易帐美国每周申请失业金人数克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话 2022-08-04
兴业投资2022-08-04
国际原油“深夜惊魂”三小时：大涨骤变大跌，美国两项数据“惹的祸”？
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7，前值47.5。对于上述数据，标普全球市场情报首席商业经济学家ChrisWilliamson表示，美国经济状况在7月份显著恶化，制造业和服务业的商业活动都在下降。排除为应对新冠大流行实行封锁的月份，整体产出降幅是全球金融危机以来最大的，这表明经济很有可能连续第三个季度萎缩。收紧的金融环境意味着，金融服务行业正在引领经济放缓，美联储将进一步大幅加息，因为该数据可能会加剧经济低迷。与此同时，利率上升，加上通胀持续飙升，已经波及到消费领域，这意味着春季家庭在旅游、旅游、酒店和娱乐等商品和活动上的支出激增现在已经逆转，因为家庭支出转向了生活必需品。尽管7月份就业人数继续上升，但就业创造速度自春季以来也大幅放缓，未来几个月似乎还将进一步放缓，因为企业将削减运营能力，以应对需求疲软。美欧加息对经济的负面影响未来将逐渐显现。地缘局势方面，利比亚官方与抗议者和部落领袖达成协议，重新开放基本关闭数月的油田和出口码头。原油产量反弹至120万桶/日，而7月份的平均出口量仅为58.9万桶/日，是2020年10月以来的最低水平。陈通称，第31届OPEC+产油国部长级会议决定9月份将增产10万桶/日，远低于此前7、8月份64.8万桶/日的增产计划，而此前市场预期沙特将向市场提供更多的石油，作为美国总统拜登访问沙特的回应。此次OPEC+增产计划大幅不及市场预期，一方面反映了近期原油价格的明显下跌让产油国变得更加谨慎，另一方面也显示出OPEC的剩余产能可用性已非常有限。美国原油库存意外增加450万桶长久以来，原油作为重要的战略资源，在工业发展中起着不可替代的作用。不过，由于近年来疫情以及地缘局势不稳定，对油价产生了不小的影响，油价走势犹如过山车一般，尤其是今年3月原油价格曾上冲至137.64美元/桶，创下14年来新高。此后，国际油价一度回落至92.88美元/桶。不过，最新的美国原油库存又增添变数。 8月3日，美国能源信息署(EIA)公布库存报告显示，美国原油库存意外增加450万。截至7月29日当周，美国原油库存增加450万桶，至4.2655亿桶，而分析师预期为减少约60万桶。报告还显示，截至7月29日当周，美国汽油库存增加163,000桶，至2.2529亿桶，而分析师此前预期为减少160万桶。当周，包括柴油和取暖油的馏分油库存减少240万桶，至1.0932亿桶，分析师此前预期为增加100万桶。业内人士表示，美国原油库存的意外增加，再次导致原油价格出现回落。近期库存有所变化引发市场关注，其中与经济周期关系最密切的馏分燃料油库存处于2000年以来的最低水平。到目前为止，在第三季度，馏分油库存增加了不到100万桶，库存建立的速度异常缓慢。 “此外，汽油、柴油库存的累库尚需要时间，大概率是因需求降幅大于供应降幅而造成的被动累库。与此同时，当下地缘局势仍较复杂，美联储激进加息，欧美PMI下滑，市场信心进一步弱化，油价阶段性走势或偏弱运行，价格或考验90美元/桶一线支撑。”钟美燕称。值得关注的是，8月2日美国能源信息署(EIA)也表示，到明年底全球炼油产能预计将增加近300万桶/日，届时中东和亚洲将有至少九个炼油项目启动。中东和亚洲炼油厂产能扩张将抵消2020年和2021年全球炼油产能的减产或者停产的总量。对于后期价格走势，供需方面，三季度随着亚洲出行和工业领域需求的持续修复，非OECD将驱动全球油品需求的增长，预计石油库存呈现下降态势；但四季度随着油品需求增速开始放缓，北美和OPEC产量的逐渐回归，预计石油库存将从低位开始回升。综合而言，原油市场处于现实偏强但预期转弱的格局之下，宏微观利空因素后期有望共振，预计布伦特价格重点将逐渐下移至90-95美元/桶。另外，钟美燕表示，原油近期在多重因素的冲击下，价格再度下挫。供应端来看，除了OPEC会议的减产决议，还有就是俄乌冲突的未来走向。七国集团声明称，考虑全面禁止所有能够在全球范围内运输俄罗斯海运石油和石油产品的服务，除非以与国际伙伴协商商定的价格购买或低于该价格。不过，此举仍将引发俄罗斯出台反制措施，因此供应方面的不确定性对价格仍有影响。
大宗交易者2022-08-04
【比特日报】佩洛西结束台湾行！比特币险落2.1万V型弹升重新聚焦中国经济与半导体
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静的头脑盛行，市场似乎摆脱这一切。对于全球市场来说，尽管台海局势剑拔弩张，但两岸业务继续蓬勃发展，这不会影响比特币的价格。加密货币市场走势：比特币连续下跌至六天后，约在23100美元附近徘徊。按市值计算的最大加密货币似乎对加密货币的最新黑客攻击并不担心，该黑客攻击导致8000多个钱包，包括几个Solana(SOL)地址，在周二遭到破坏。但SOL代币在过去24小时内下跌4.2%以上，今年迄今下跌76%。按市值计算的第9大加密货币，并未跌破其50天简单移动平均线(SMA)，这表明一些大型Solana持有者可能仍在持有。在过去的两周里，比特币似乎进入一个新的区间，现在徘徊在21200至24400美元之间，比前几周的17000至21000美元区间有所上升。外汇经纪商Oanda高级市场分析师Edward Moya周三在一封电子邮件更新中写道：“比特币需要一种特定于加密货币的催化剂，来触发有意义的突破24700美元的水平。” 佩洛西周二对台湾的访问似乎使市场总体上有所恢复，这导致许多投资者在潜在的美中紧张局势中远离风险资产。以太坊当天收盘小幅走低，当前报在1650美元附近。#NFT与加密货币#
小萧2022-08-04
小心中美加速脱钩！中国会将巨额美债武器化吗？拜登政府会让事态失控吗？
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的中美紧张局势可能需要一段时间才能影响全球市场。从全球最大两个经济体加速脱钩，到讨论中国是否可能将其持有的巨额美国国债武器化，投资者概述了美国众议院议长南希·佩洛西(Nancy Pelosi)的台湾之行可能对全球市场产生何种影响。避险资产隔夜走势震荡，因对中国军事反应程度的担忧消散，且美债因美联储(fed)官员的鹰派言论遭抛售。日元出现了突然的逆转，在经历了自2020年以来最强劲的四天涨势后，日元下跌了超过1%，基准的美债收益率跃升了18个基点。股市仍面临压力。佩洛西的访问在投资者中引发了新的不安情绪，投资者已经对通胀飙升带来的全球经济放缓的威胁感到恐慌。中美之间不断升级的紧张局势可能会侵蚀本已脆弱的市场人气，提振美元和日元等避险资产，并令股市承压。#佩洛西亚洲之行# 以下是一些分析师和策略师的评论：中国和美国国债 “考虑到抛售的规模，猜测中国利用其持有的大量美国国债来报复佩洛西的访问只是时间问题，”蒙特利尔银行资本市场策略师Ian Lyngen在一份报告中写道。“如果是这种情况(我们对此表示怀疑)，看空情绪应该是有限的，因为对全球宏观前景的负面影响盖过了短期资金流动的影响。” 加速脱钩 “短期内的影响可能是‘卖出谣言，买入消息’，因为迄今为止官方的反应仍比市场担心的要克制得多。”巴黎Edmond de Rothschild资产管理公司的基金经理Xiadong Bao说。“但中长期影响可能更大，这一点目前可能被市场忽视了。美国在亚太地区影响力的正式回归，将不可避免地加速美中脱钩。” 解除风险溢价佩洛西的台湾之行“似乎没有太多的地缘政治焦虑”，澳大利亚国民银行经济和市场主管Tapas Strickland在一份报告中写道。“在此次活动之前，人们对一些地缘政治风险溢价进行了定价。随着中国做出强烈但重要的不是疯狂的回应，这种情况开始逆转。这一溢价的平仓也可能加剧了收益率的上升。” 中国的回应 “美国投资者似乎不相信中国会兑现他们对佩洛西访台的报复威胁，”Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley说，“中国市场正在消化中国的反应比美国市场现在的反应要大得多。另一方面，如果中国放弃最近的威胁，中国市场可能会在8月份看到一些不错的上行走势。” 通胀压力 “中国对佩洛西访问台湾的回应可能会对供应链和需求产生影响，这可能会让通胀压力继续保持强劲。”Oanda公司的高级市场分析师Edward Moya在一份报告中写道，加密货币可能也会受到冲击，因为“众议院议长佩洛西访问台湾引发的紧张局势可能会影响风险偏好，可能会拉低加密货币。” 理性的思想占上风 “佩洛西在乌克兰问题的背景下访问台湾，目的是发出信号并起到预防作用。中国炫耀武力的必然结果是惯常做法，这并不奇怪。”United First Partners的亚洲研究部主管Justin Tang说，考虑到中国经济的现状，“理性思维有望占上风，而不是将贸易和监管武器化”。“鉴于通胀、利率和收益前景的不确定性，全球资产类别的走势将继续向横向盘整。” 短暂的影响 “市场已经有点不安了，今天亚洲市场可能会下跌。但如果中国只是加强军事演习和入侵，那么短期影响将是短暂的。”AMP Capital Markets首席经济学家Shane Oliver说。”如果它更接近实际冲突，那么股市下跌的影响将大得多，而避险资产(美元、债券和黄金受益)将受益，但这似乎不太可能。长期来看，这标志着西方与中国/俄罗斯之间冷战紧张关系的进一步升级，这意味着更高的风险溢价。” 对拜登乐观我们乐观地认为，拜登政府不会让事态失控。他们可能会进行高层会谈，以缓和局势。”Straits Investment Holdings Pte的基金经理Manish Bhargava说。“现在很大程度上取决于中国将采取什么样的反制措施。中国不太可能卷入军事冲突，但他们发生事故或误判的风险越来越大。中美两国外交关系的进一步恶化可能会损害制造业和供应链，加剧通胀压力。” 避险买盘 “美联储官员同时表示，预计还会有更多加息，这是一个滚雪球效应。”Saxo Capital Markets驻悉尼策略Jessica Amir说。“目前我们认为，8月和今年剩余时间的股市基调已经确定。地缘政治紧张局势将加剧。我们看到，由于投资者认为这个问题可能会恶化，国防类股正在被买断或买入。我们还看到避险资产的回归，美元的买盘也会增加。” 市场情绪将恢复中国在台湾附近的军事演习“可能仍会让投资者保持警惕，”苏黎世GAM投资管理公司的投资组合经理Jian Shi Cortesi表示。“我认为，一旦军演结束，市场情绪就会恢复。”
厉害啦2022-08-03

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