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*ST雪发:答深交所2022年三季报问询函
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公司供应链业务主要是大宗商品,大宗商品
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竞争激烈,同时会受到宏观经济形势、农业、建筑业和电力等相关行业不同程度的影响。 为规避价格剧烈波动对大宗供应行业的剧烈影响,公司利用期货市场规避风险的功能,在期货市场采用远期合同提前卖出,以避免后期价格大幅下跌可能造成的损失;或者签订合同时就在期货市场订购远期货物的方法,以避免后期价格大幅上涨造成的订单利润被侵蚀的风险,来应对公司大宗商品供应链业务因价格剧烈变动产生的风险,从而减少价格波动的影响。 通过操作期货合约对现货保值的财务处理是:一般情况下,若现货盈利,则期货合约亏损,若现货亏损,则期货合约盈利,但总体来看现货与期货合约盈亏对冲后相对平稳。 由于公司将期货合约的持有与处置作为规避现货市场风险的手段之一,难以同时满足套期保值会计准则要求的五个前提条件,因此无法使用套期保值会计处理方法区分有效套期和无效套期,故目前套期保值产生的收益或者损失均在投资收益科目中反映。 (来源:界面AI) 声明:本条内容由界面AI自动生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
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有连云
2022-11-28
早报|重磅!央行宣布降准;小鹏汽车遭小摩抛售套现超5.7亿港元;南向资金上周减持美团超39亿
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连续加仓中移动 减持美团39亿。
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美股:美东时间11月25日,标普500指数收跌0.03%,报4026.12点;道指收涨0.45%,报34347.03点;纳指收跌0.52%,报11226.36点。 欧股:11月25日,德国DAX30指数收涨0.01%,报14541.38点。法国CAC40指数收涨0.08%,报6712.48点。英国富时100指数收涨0.27%,报7486.67点。 亚太股市:11月25日,香港恒生指数收跌0.49%,报17573.58点,恒生科技指数收跌2.31%,报3500.31点。日经225指数收跌0.31%,报28294.50点。韩国KOSPI指数收跌0.14%,报2437.86点。 人民币:离岸人民币(CNH)兑美元北京时间11月25日04:59报7.1694元,较24日纽约尾盘跌156点,盘中整体交投于7.1337-7.1699元区间。 黄金:美东时间11月25日,COMEX 12月黄金期货结算价收涨0.48%,报1754美元/盎司。 原油:美东时间11月25日,WTI原油日内跌超2%,现报76.38美元/桶;布伦特原油跌1.6%,报83.63美元/桶。 宏观经济 央行降准!释放5000亿 股市、债市、汇市、楼市如何发展? 市场万众关注之下,央行宣布降准!11月25日,据央行官网,央行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),共计释放长期资金约5000亿元。 36地率先实施个人养老金制度 首批基金Y份额今日开售 11月25日,人力资源和社会保障部会同财政部、国家税务总局发布“关于公布个人养老金先行城市(地区)的通知”,宣布个人养老金制度在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区启动实施,这标志着个人养老金业务正式落地。与此同时,银行、保险、公募基金及相关代销机构业务也渐次开展。 证券日报头版:降准等一系列政策持续发力 经济回稳向好基础不断巩固 为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,包括货币政策等在内的一系列政策和举措正持续发力。其中,降准作为政策工具之一,将为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境。 11月25日,中国人民银行宣布,决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。此次降准共计释放长期资金约5000亿元。 美股要闻 道指本周或迈入牛市 美股新行情是否将起航? 受美联储释放放缓加息等利好因素持续推动,目前道指已经创下近七个月新高,距离技术性牛市仅差0.3%,而标普500指数也重新站在了4000点以上。本周,最新就业和通胀数据能否进一步强化外界对政策松动的预期值得关注,然而盈利前景和衰退风险依然是机构眼里处于加息周期中,美股的潜在隐患。 马斯克要造手机? 近年来,外界一直在猜测马斯克正在研发自己的智能手机“Tesla Pi”或“tELONphone”,但官方对马斯克造手机的事情一直三缄其口。但在上周末,入主推特后的一系列“连续剧”炸出了马斯克对此事的首次回应——马斯克在回复推文时表示,如果推特被谷歌和苹果应用商店下架,他将推出自己的智能手机。 史诗级暴跌后巨头发声:时机已至! 明年美联储以及部分其它央行还将继续缩表,这意味着央行对债券市场的需求会降低。摩根大通预测明年全球债券市场需求可能会降低7000亿美元。不过,全球债券市场供给将减少1.6万亿美元。也即,明年债券市场净需求(需求-供给)增加9000亿美元,对债券市场形成利好。 热门中概股多数下跌 陆金所控股跌超20% 热门中概股普跌,纳斯达克中国金龙指数跌3.28%,本周累跌5.96%。 陆金所跌超20%,11月24日,陆金所控股有限公司(下称“陆金所控股”)公布2022财年第三季度财报。陆金所控股公布2022财年第三季度财报显示,公司前三季度实现总收入457.97亿元,净利润为95.81亿元。其中三季度单季,公司实现总收入131.93亿元,同比下降17.2%,实现净利润13.55亿元,同比下降67.1%。 美股成交额前20:特斯拉呼吁用户“谨慎驾驶车辆” 知情人士否认苹果收购曼联 周五美股成交额冠军特斯拉收跌0.19%,成交92.2亿美元。由于软件和安全带问题,特斯拉在中国共计召回近8.1万辆电动汽车,超过了其上海工厂通常在任一月份的交付量。国家市场监督管理总局周五在公告中表示,特斯拉将召回70434辆进口Model S、Model X和Model 3电动汽车,以及10127辆国产Model 3电动汽车。 特斯拉呼吁受到影响的Model 3车主在召回开始后应尽快联系服务中心进行检修,同时呼吁用户“谨慎驾驶车辆”。 美媒:美元升值或正走向尽头 今年金融市场和全球经济的故事在一定程度上是由美元的显著上涨书写的。美元不可阻挡的升值已经在全世界造成冲击波。不过,这种极具杀伤力的上涨可能终于走向了尽头。 据美国有线电视新闻网11月22日报道,本季度到目前为止,美元汇率已从9月份创下的20年来最高点下滑超过4%。根据法国兴业银行的数据,上周,投资者自2021年7月以来首次转向看空美元。 高盛公司的策略师们在最近发表的2023年展望报告中说:“市场急切地等待基本面变化的迹象,由于见顶之后的调整通常快速且突然,投资者越来越担心会错过机会。” 港股早知道 强势降薪、调整管理层 京东未来会怎么走? 沉寂“四年的刘强东近日以一封内部信的形式重新回到大众面前,一如过往的强势,直接对近2000余人的管理层团队”动刀。 一位知情人士对第一财经记者确认,11月20日,刘强东召集副总监级别以上的高管开会,提出年末对高管进行末位淘汰。而在两天后,刘强东便通过京东全员信的方式,宣布自2023年1月1日起,京东集团高级管理人员的现金薪酬降低10%-20%不等,职位越高降得越多。这是过去几年以来,京东第一次提出对高管进行全面降薪。 小鹏汽车遭摩根大通减持:11月两度抛售套现超5.7亿港元 记者从香港交易所获悉,摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)在11月22日减持小鹏汽车-W(09868.HK)783.52万股,每股平均价28.1073港元,涉资约2.20亿港元,持股比例由此前的7.17%降至6.57%。 小鹏汽车遭摩根大通减持近784万股,图片来自港交所 不过,从今年下半年开始,摩根大通短线操作较为频繁,多次买入卖出,仅11月已多次增减持小鹏汽车。 如11月1日,摩根大通以每股平均26.17港元的价格买入447万股,11月4日,以每股平均31.38港元的价格再买入940万股,11月8日,每股平均31.42港元的价格,出售1119.6万股,套现约3.52亿港元,时至11月22日,再次出售784万股,套现约2.2亿港元。此外,11月中间,摩根大通还发生多次获得/不再持有小鹏汽车股份保证权益事件。 美团2022年Q3财报:营收增至626亿元研发投入持续增至54亿元 11月25日,美团(股票代码:3690.HK)发布2022年第三季度业绩,公司营收达626亿元(人民币,下同),较去年同比增长28.2%。基于提质增效的经营策略,主体业务表现稳固健康,带动公司整体期内利润达12.2亿元。 依托于各类实体经济市场主体,美团通过发展即时零售,为更多中国消费者提供了30分钟“万物到家”的商品和服务。截至三季度末,美团过去十二个月的年交易用户数为6.87亿。除用户数保持增长外,用户在平台上的消费频次也继续提升,交易用户年均交易笔数达39.5笔,同比增长15%。美团不仅是消费者心中的“美好生活小帮手”,也成为了数百万商家创收增效的可靠伙伴。 财报显示,三季度,美团继续深入推进“零售+科技”战略,持续加大对于中国消费市场及科技研发的投入力度,美团研发支出继续保持增长,至54亿元。 港股IPO周报:“辣条一哥”卫龙通过聆讯 360数科定价50.03港元 11月23日,卫龙美味全球控股有限公司更新港交所聆讯资料,摩根士丹利、中金公司和瑞银集团为联席保荐人。 招股书披露,按2021年零售额计,卫龙在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一,市场份额达到6.2%,且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。财务数据显示,2019-2021年及2022年上半年,公司收入分别为33.85亿、41.2亿、48亿元和22.61亿元;同期净利润分别为6.58亿、8.19亿、8.27亿及-2.61亿元。 南向资金上周净卖出约15亿港元:连续加仓中移动 减持美团39亿 上周南向资金成交1712.86亿港元,环比上周减少41.2%;净卖出14.8亿港元,前一周为净买入32.32亿港元。 南向资金近七日买入较多的有:腾讯控股(0700.HK)12.1亿港元;中国移动(0941.HK)12亿港元;快手-W(1024.HK)8.29亿港元;碧桂园(2007.HK)7.17亿港元。 近七日遭净卖出较多的是美团-W(3690.HK)39亿港元;恒生中国企业(2828.HK)10亿港元。 财经日历 (文章来源:哈富证券)
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东方财富网
2022-11-28
亚盛医药-B:全球产业基地获生产许可证
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获批将支持公司在苏州生产具有全球专利和
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潜力的创新药,并向
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供药。 公告称,亚盛医药全球产业基地位于亚盛医药全球总部园内,目前建成的口服固体制剂年产能为2.5亿片或胶囊,可满足不同阶段临床样品及商业化药品的生产需求。公司正在进行关键注册临床试验的重磅产品Bcl-2选择性抑制剂APG-2575片剂,后续将在该产业基地进行临床样品生产、注册批和工艺验证批生产以及未来的商业化生产。 (来源:界面AI) 声明:本条内容由界面AI自动生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
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有连云
2022-11-27
格上宏观周报:美联储释放鸽派信号?央行宣布全面降准
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水平,应该放缓加息步伐。受此消息刺激,
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得到一定程度提振。保银将不断加深企业基本面研究,通过自下而上的基本面分析结合自上而下宏观策略判断,并利用行业个股对冲策略防范系统性风险,努力为投资者带来长期稳定的回报。 睿扬投资:市场环境及政策都趋于向好,但受疫情影响,对市场任保持谨慎态度。 本周A股市场整体来看是价值股大周,上证指数微涨,深成指数和创业板指回撤较大。板块上房地产、建筑装饰、煤炭涨幅较大,社服、计算机、传媒、医药等板块回撤较深。 国内方面,重磅政策主要落实在稳经济稳增长上。中国人民银行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25%,此次降准共计释放长期资金约5000亿元,有利于保持流动性合理充裕,也能够优化金融机构的资金结构,同时利于降低实体经济综合融资成本。地产政策暖风频吹,国有六大行逐步落实“地产16条”,避免出现一致性断贷行为。市场环境及政策都趋于向好,但市场对于疫情反复的担忧仍然较大。 海外方面,全球经济动能放缓,金融环境相对收紧。结合美联储会议纪要,当前货币政策的累计和滞后效应对金融环境有一定影响,12月加息50bp的可能性较大,预计加息将延续到明年一季度。按照目前经济数据和政策利率走向,10年期美债收益率超过4%的可能性较小。 目前,市场仍在经历脉冲式的情绪冲击,睿扬投资对于市场保持较为谨慎的态度,在操作上有所减仓。睿扬投资将持续关注政策动态以及估值较低、边际向好可能性较大的行业和个股。 淡水泉:为当前压制经济的两大因素,均已不同程度呈现积极变化。 在连续三周反弹之后,本周市场情绪明显回落。沪深300指数下跌0.68%,中证500指数下跌1.68%。行业层面,房地产、建筑装饰、银行等“稳增长”板块领涨,而前期投资者情绪较高的计算机、医药生物等板块则有较大跌幅。本周港股也同步回调,恒指下跌2.33%,而恒生科技指数在之前经历快速反弹后调整最多,下跌6.48%。 本周组合负贡献主要来自于消费板块和物流行业,受疫情蔓延影响,防疫措施阶段性有所收紧,对消费板块带来负面情绪冲击。而受到“地产十六条”正式出台以及国有六大行向房企提供意向性融资消息驱动,组合中地产产业链和银行板块本周有一定正贡献。 淡水泉认为当前压制经济的两大因素-疫情防控和房地产-已经在不同程度上呈现出积极变化,最终将助推经济回到合理的增长轨道。房地产层面,随着供给端资金政策的出台,地产行业的风险有望降低,产业链上的优秀企业将获得估值重估的机会。疫情防控层面,当前仍处于寻找平衡点的阶段,类比海外的一些实践经验来看,尽管过程可能曲折,但并不会改变大方向上在不断边际优化的事实。 2、本周市场表现 指数表现:本周指数跌多涨少。具体来看,只有上证综指独自上涨,本周涨幅为0.14%;恒生科技和中国互联网指数领跌,本周跌幅为6.48%和6.53%。 数据来源:Wind,格上研究整理 市场风格:本周市场各风格表现不一。具体来看,稳定和金融风格的个股领涨,本周涨幅分别为3.96%和2.58%;消费和成长风格的个股表现最弱,本周分别下跌3.15%和3.28%。市场短期内将继续保持震荡调整的基调,板块轮动较为明显。 从估值来看,稳定和消费风格所处的历史分位点较高,成长、周期、金融风格目前估值较低。 数据来源:Wind,格上研究整理 行业表现: 本周31个申万一级行业中有11个行业上涨。其中房地产,建筑装饰,煤炭行业领涨,涨幅分别为5.09%、5.03%、4.46%。传媒,计算机,社会服务行业领跌,跌幅分别为5.26%,5.47%,5.94%。 数据来源:Wind,格上研究整理 从行业估值来看,农林牧渔,汽车,社会服务行业的估值分位数在80%以上,仍有23个行业估值处在50%的十年分位数以下。 数据截至2022-11-25,数据来源:Wind,格上研究整理 资金面上来看,本周北向资金净流入74.48亿元,其中沪股通净流入112.19亿元,深股通净流出37.71亿元。近三个月北向资金净流出75.12亿元。国际局势对北向资金边际影响逐渐缩小,美国通胀走势和国内经济状况对北向资金影响较为明显。从成交量上来看,本周成交量与上周比小幅下降,参与者情绪回落。 数据截至2022-11-25,数据来源:Wind,格上研究整理 风险溢价 从风险溢价指数来看,风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时,A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.16%,低于一倍标准差,万得全A指数大概率处于底部区域阶段。风险溢价指数近期震荡,后期市场虽仍有扰动,但下行空间相对可控,建议投资者择机分批布局。 数据截至2022-11-25,数据来源:Wind,格上研究整理 (注:风险溢价是指市场投资组合或具有市场平均风险的股票收益率与无风险收益率的差额。我们这里用全部A股PE倒数减十年期国债收益率。风险溢价率越大,表明配置股票的性价比越高;反之,则配置债券的性价比越高) 总体来看,本周各大指数涨多跌少,北向资金大幅净流入。平均日成交金额较前期小幅上升。目前来看,A股已经逐步走出底部区域,不过向上的力量仍较为乏力。原因包括以下几点:一是国内经济依旧处于弱复苏态势,上修力度偏弱。二是国内疫情多地频繁,疫情形势严峻。三是市场情绪较低,压制市场风险偏好或阶段性维持在较低水平。唯有静待情绪面波动下降、剩余流动性及基本面复苏力度逐步增强,A股市场才会走出更为明显的上涨行情。本周央行宣布将于2022年12月5日降准25bp,对股市来说,降准信号的释放,有助于提升市场风险偏好,大盘有望逐步震荡修复。从行业板块来看,降准将利好资金敏感型、大宗商品类、高分红高股息蓝筹以及筹资需求强的板块。 3、本周宏观经济分析 海外方面,美联储23日公布的货币政策会议纪要显示,绝大多数美联储官员支持放缓加息步伐,以评估货币紧缩政策对经济的影响和打击通胀的成效。这意味着多数官员的态度转向鸽派。鉴于美联储公布的货币政策会议纪要释放强烈的鸽派信号,美元承压下滑。尽管美联储货币政策会议纪要显示多数官员支持放缓加息步伐,但可以肯定的是,美联储内部仍存在分歧。11月21日,多位美联储官员相继表态,鸽派支持12月放缓加息步伐;鹰派则明言,不排除下月再次加息75个基点,以确保抑制通胀任务圆满成功。 国内方面,本周公布了10月工业企业利润数据,并发布了降准的消息。国家统计局11月27日发布工业企业利润数据,1-10月份,全国规模以上工业企业实现利润总额6.9万亿元,同比下降3.0%,实现营业收入111.8万亿元,同比增长7.6%。上中下游行业间利润格局继续改善,下游行业利润占比持续回升。其中装备制造业利润明显上升,汽车制造业表现持续亮眼。另外,央行本周决定,于 2022年12月5日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点(不含已执行 5%存款准备金率的金融机构)。此次降准为全面降准,共计释放长期资金约 5000 亿元。这与11月23日国务院常务的会议相呼应。会议提出,加大金融支持实体经济力度,适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。央行表示,此次降准一是保持流动性合理充裕,保持货币信贷总量合理增长,落实稳经济一揽子政策措施,加大对实体经济的支持力度,支持经济质的有效提升和量的合理增长。二是优化金融机构资金结构,增加金融机构长期稳定资金来源,增强金融机构资金配置能力,支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约 56 亿元,通过金融机构传导可促进降低实体经济综合融资成本。 展望未来,从海外看,市场将迎来诸多重要美联储官员讲话,包括美联储主席鲍威尔、FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯、2022年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德、美联储理事丽莎·库克、2023年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根以及美联储理事鲍曼。这些美联储政策的制定者们将对经济前景、就业市场以及货币政策前景发表讲话。建议投资者稍加关注,以便从中找寻最新的货币政策线索。 从国内来看,工业企业利润方面,预计后续出口和工业生产回落及PPI高基数等问题仍会对工企利润增长构成拖累,且11月经济承受局部疫情扩散等新的下行压力,需要稳经济一揽子政策和接续措施深入推进,释放更大政策对冲效力。降准方面来看,后续将给实体经济带来积极影响。一旦降准实际落地,将对宏观经济运行、中小企业融资等方面带来支持,从而对冲经济下行压力。在降低融资成本的同时,还将提振市场信心,提升市场交投热情。 4、当周重要新闻 新闻一:北证50成份指数今日亮相! 11月4日,北京证券交易所发布“首发阵容”——北证50成份指数样本股名单,今日正式发布北证50成份指数实时行情,反映市场整体运行情况,提供投资标的和业绩比较基准。北证50成份指数以2022年4月29日为基日,基点为1000点。 开市一年多来,北交所服务创新型中小企业主阵地作用持续有效发挥,126家公司合计募资逾260亿元,其中超九成公司集中在新一代信息技术等战略新兴产业,近八成公司属于中小型企业。 一年多来,北交所公司二级市场成交活跃度明显提升,126家公司平均日换手率中位数为0.84%,交易活跃度提升超过100%。与A股市场整体相比,北交所交易活跃度仍有较大提升空间。随着北证50成份指数亮相,融资融券政策出台,以及市场普遍预期的一系列引入市场“活水”的政策措施推出,北交所交易活跃度有望得到进一步提升,以北证50成份指数样本股为首的北交所优质公司估值修复值得期待。数据显示,截至上周五收盘,北证50成份指数样本股出类拔萃,超八成个股滚动市盈率低于所属行业,16只个股低于行业50%以上,23只个股低于行业10%至40%。 新闻二:交易商协会:“第二支箭”扩容首批民营房企落地 中债增进公司今日在民企债券融资支持工具(“第二支箭”)政策框架下,出具对龙湖集团、美的置业、金辉集团三家民营房企发债信用增进函,拟首批分别支持三家企业发行20亿元、15亿元、12亿元中期票据,后续将根据企业需求提供持续增信发债服务。 央行、银保监会曾在本月11月21日联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会,研究部署金融支持稳经济大盘政策措施落实工作。会议提出,要用好民营企业债券融资支持工具(“第二支箭”)支持民营房企发债融资。完善保交楼专项借款新增配套融资的法律保障、监管政策支持等,推动“保交楼”工作加快落实,维护住房消费者合法权益,促进房地产市场平稳健康发展。 本次对龙湖集团等3家民营房企出具信用增进函,是“第二支箭”延期并扩容政策实施后首批信用增进业务,标志着政策框架下增信项目的快速扎实落地。后续,在人民银行指导下,交易商协会将组织中债增进公司继续积极推进“第二支箭”实施,保持房企债券融资稳定,促进房地产市场平稳健康发展。 新闻三:万亿资金入场!六大行集体出手 “保交楼”各项政策渐次落地,“金融16条”蓄势待发,金融如何支持房地产市场平稳健康发展?银保监会相关部门负责人11月24日表示,1-10月,银行业投放房地产开发贷款2.64万亿元,发放按揭贷款4.84万亿元,为稳定房地产市场提供了有力的金融支持。负责人表示,去年下半年以来,少数房地产企业由于长期“高杠杆、高负债、高周转”的经营模式不可持续出现风险,并对市场产生了外溢效应,同时受疫情影响,当前房地产市场出现一些调整。 “银保监会坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署,指导银行做好对房地产的信贷投放。”该负责人表示,11月14日,银保监会、住建部、人民银行三部门发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》,支持优质房地产企业合理使用预售监管资金,防范化解房地产企业流动性风险,促进房地产业良性循环和健康发展;11月23日,人民银行、银保监会又正式印发《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》,提出16条金融举措,即上述“16条”。 该负责人指出,银保监会下一步将加强与住建部、人民银行等相关部门的沟通配合,协同一致,同向发力,督促银行保险机构依法依规做好相关金融服务,将金融支持政策落实好、落到位,切实保持房地产融资平稳有序,积极支持“保交楼、稳民生”,促进房地产业良性循环和健康发展。 银保监会有关部门负责人指出,目前六家大型银行围绕“16条”监管政策,专题研究细化措施,进一步加大工作力度,积极促进房地产市场平稳健康发展。 该负责人表示,“16条”印发后,6家国有大行迅速响应:一是迅速建立专项工作机制和向分支机构传达政策要求,快速形成总行统筹、全条线发力的工作格局。二是合理区分项目子公司风险和集团控股公司风险,建立区域优质房企“白名单”,对于暂时遇困房企存量开发贷款给予展期等安排。三是优化和扩大现有授信审批“绿色通道”模式适用范围,在落实相关政策的前提下,对于重点客户、重要项目采取绿色通道形式加快审批和发放。四是积极配合做好“保交楼”工作,靠前对接专项借款安排,着力推进“保交楼”项目配套融资。五是充分利用并购贷款、投行等工具,积极稳妥推进重点房地产企业风险处置项目并购金融服务。六是积极支持人民群众住房贷款合理需求,保障受疫情影响、符合延期政策的住房金融消费者的合法权益和征信保护。 具体来看,交通银行、农业银行、中国银行、工商银行、建设银行、邮储银行相继与房企签订战略合作协议。根据公开信息整理,邮储银行、工商银行、中国银行、交通银行已对多家房企授予的信贷额度累计已达12750亿元。 新闻四:个人养老金制度启动实施! 备受关注的个人养老金业务正式“开闸”。11月25日下午,人力资源社会保障部宣布个人养老金制度启动实施,在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区落地。 个人养老金制度的出台,标志着第三支柱养老保险制度建设进入到新阶段。据银保监会介绍,自去年以来已经陆续推出的专属商业养老保险、养老理财、特定养老储蓄等试点取得了积极成效,多元主体参与、多类产品供给、适应多样化需求的养老金融发展新格局正在逐步形成。 自上世纪90年代以来,我国逐步探索建立了以第一支柱基本养老保险为主体、第二支柱职业养老和第三支柱个人养老为补充的多层次、多支柱养老保险体系。目前来看,作为第一支柱的基本养老保险虽基本实现全覆盖,但总体保障水平特别是城乡居民的保障水平比较有限,且财政投入在持续增加;第二支柱企(职)业年金覆盖面仍然较窄,资金积累规模有限,只能满足小部分群体的养老需求。因此,以个人商业养老保险为支撑的第三支柱被寄予厚望。不过长期以来三支柱发展并不平衡,第三支柱发展规范程度较低,尤其是个人养老金制度尚不完善。随着人口老龄化日益加深,完善养老保险制度的呼声逐渐高涨,个人养老为补充的“第三支柱”在今年迎来重磅新政。4月21日,国务院办公厅发布《关于推动个人养老金发展的意见》,标志着个人养老金制度正式落地。 近期,关于个人养老金的实施办法及细则密集落地:11月4日,人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》。同日,财政部、税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》、证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》。11月18日,银保监会发布《关于印发商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法的通知》,并公布了首批开办个人养老金业务的机构名单,包括23家银行及11家理财公司。同日,证监会发布《个人养老金基金名录》和《个人养老金基金销售机构名录》。随后,11月21日,银保监会发布《关于保险公司开展个人养老金业务有关事项的通知》。 华夏基金认为,个人养老金制度启动实施,在36个先行城市或地区落地,名单覆盖区域之广、推进速度之快高于预期。36个先行城市或地区覆盖超3.7亿人口,既包括北京、上海、深圳这样的特大城市,也包括沈阳、合肥这样的大型城市,东营、庆阳这样的小城市,既包括2018年已试点的福建省、上海市,也包括其他具备条件的地区。大部分为省会城市或经济发达城市,居民收入整体水平较高,纳税人口占比更高,对养老相关产品的接纳度和熟悉度更高,充分体现了个人养老金制度高起点、广覆盖、重平衡、循序渐进的特点。 5、下周重要事件 1)中国:11月PMI数据; 2)美国:10月核心PCE物价指数,新增非农和失业率数据; 3)欧盟:11月制造业PMI数据。 市场有风险,投资需谨慎。本内容表述仅供参考,不构成对任何人的投资建议。 格上研究
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格上财富
2022-11-27
下周前瞻:中国疫情反扑引发恐慌!下周非农恐“爆冷”?黄金大行情蓄势待发
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7.7的市场预期,引发了美元抛售。标普
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情报(S&P Global Market Intelligence)首席商业经济学家Chris Williamson在评论该数据时解释说,产出和需求下降的速度与经济收缩1%这一年率一致。“未来几个月,通胀压力应该会继续降温,可能会明显降温,但与此同时,经济将继续朝可能的衰退迈进。” 当天晚些时候,美联储公布的上次政策会议纪要显示,多数政策制定者支持放缓加息步伐,以便他们有更多时间评估政策行动对经济的滞后效应。此外,会议纪要还透露,美联储工作人员认为,经济有可能在明年某个时候进入衰退。这导致基准10年期美国国债收益率跌至自10月初以来的最低水平3.65%,并帮助金价在周三尾盘继续走高。 本周下半周,金融市场相对平静,美国感恩节期间交易清淡。然而,由于中国报告新增32695例感染病例,续创纪录新高,黄金价格未能将看涨势头延续到周末,本周收盘时几乎持平于1750美元附近。 下周重点关注 下周一不会发布任何有重大影响的数据,投资者应继续关注有关中国疫情的消息。如果中国在周末继续收紧限制措施,黄金下周可能会开局不利。 美国咨商会消费者信心指数将于下周二公布。不过,在下周的关键数据出炉之前,市场人士可能不会基于该数据建立交易头寸。 下周四,ISM将公布11月制造业PMI数据。预计整体PMI将从10月的50降至49.3,支付价格指数分项将从46.6升至50.4。市场对标普全球PMI调查的反应表明,如果ISM PMI报告显示11月价格压力继续缓解,而经济活动收缩,美元可能面临抛售压力。在这种情况下,黄金价格可能会在最初的反应中走高。 美国劳工统计局将于下周五发布11月份劳动力市场数据。继10月份增长26.1万后,11月非农就业人数预计将减少3万人。负数可能会给美元带来沉重压力,并在周末前为黄金的看涨走势打开大门。芝加哥商品交易所集团(CME Group)的美联储观察工具(Fed watch Tool)显示,目前市场预计美联储12月加息50个基点的可能性为71%。如果就业报告令人失望,可能会证实美联储小幅加息预期,甚至会让人们重新期待明年的政策调整。这样的市场评估应该会导致美国国债收益率大幅下跌,并帮助黄金保持看涨势头。另一方面,一个积极的非农数据意外应该会对金融市场产生相反的影响,迫使金价下跌。 金价技术展望 随着日线图上的相对强度指数(RSI)略微回落到60以下,金价似乎已经失去了看涨的势头。然而,黄金在20期简单移动平均线(SMA)上方保持平稳,这表明卖方暂时仍在观望。 上行方向,1780美元(3月-11月下行趋势的38.2%的斐波那契回档位)为初始阻力位。如果日线收盘价高于该水平,那么金价可能进一步测试1800美元(200日移动均线)以及1830美元(斐波那契50%回档位)。 下行方向,1720美元(100日移动均线、20日移动均线,23.6%斐波那契回撤位)形成强劲支撑,如失守恐跌向1700美元(心理水平,20日移动均线)。 (黄金日线图,图源:FXStreet) 黄金价格预测调查 FXStreet预测调查显示,黄金近期前景极为乐观,一周目标位为1775美元。对一个月的展望仍有好有坏,但多数接受调查的专家预计一个季度内金价有望升穿1800美元。 (图源:FXStreet)
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夏洛特
2022-11-27
中美禁令不合理!曝拜登封锁中国芯片 “削弱本土竞争、失去经济重振信心”
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顶端占据主导地位。 (2020年半导体
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份额,来源:半导体行业协会) 美国成功控制了整个半导体市场,因为它专门从事研发密集型和利润最高的活动,例如芯片设计和制造设备生产。相比之下,美国的亚洲竞争对手主要关注价值链的资本和劳动密集型阶段,例如供应原材料和制造、组装、测试和封装芯片。 (2019年按活动和地区划分的半导体增加值,来源:半导体行业协会) 目前全球半导体总制造能力的大约75%位于亚洲,主要是美国盟友,如台湾、韩国和日本。但是,超过40%的美国半导体制造商的产能,占全球产量的12%不可忽略仍然位于国内。此外,通过控制价值供应链的顶端,美国可以在需要时轻松建立额外的制造能力。 随着全球芯片市场,在过去20年中飙升近五倍 ,估计达到6300亿美元.今年,美国公司通过大量投资研发提升价值链。2020年,美国公司在研发上的支出约为440亿美元,占销售额的百分比高于任何其他国家/地区的半导体行业。根据这些指标,美国芯片行业绝对不是一个可能需要保护免受外国竞争的“新生产业”。 (2019年半导体研发支出,来源:半导体行业协会) 产业政策并未增强竞争力 产业政策传统上以“新生产业”论点为依据,即新建立的“战略性”国内产业或公司可能需要保护,直到它们能够赶上更有效率的外国竞争对手。 产业政策的批评者 强调,人们无法事先知道某个特定行业是否有利可图。如果银行、资本市场和国内外企业家都不能选择最有前途的投资,政府官员和政客为什么要做得更好?后者也不是无所不知,承担类似的创业风险,但用的是别人的钱。这会减少问责制、猪肉桶政治和寻租行为。 在美国,产业政策的历史经验在 很大程度上没有给人留下深刻印象,并且充斥着“绩效欠佳和成本超支”。在拉丁美洲、英国、欧洲和印度也可以看到无数产业政策的失败,而日本、台湾、新加坡和韩国等国家的“成功”似乎被夸大了。 几项研究表明,亚洲国家令人印象深刻的经济增长并非由产业政策推动,而且实际上可能已被其放缓。例如,在1955-80年日本产业政策努力的顶峰时期,日本80%以上的预算补贴用于农业、林业和渔业,很少用于研发。此外,进口保护似乎降低日本和韩国的部门全要素生产率增长,因为它使中间投入更加昂贵,并且减少国内竞争。 产业政策难题最终归结为政府能否成功地进行经济中央计划,大规模社会主义经济计划的失败表明,少数部门或公司的部分计划也不太可能表现得更好。可以肯定的是,产业政策将利益从生产性公司重新分配给效率较低的公司,这不是帕累托最优。 就半导体而言,美国政府正在强迫美国经济的其他部门补贴本已高利润的部门从事低附加值的活动。这种非市场资源转移显然 受到了半导体行业的欢迎,但对后来宣布的对华出口管制却产生防御性反应。美国公司非常清楚,这很可能会损害他们的利润以及他们创新和保持长期全球领导地位的能力。 中国科技进步加速 美国不需要保护主义措施来改善国家安全,因为它已经掌握了世界上最先进的半导体技术。但美国政府希望通过限制中国军方获得高端芯片并全面遏制中国的技术进步来间接受益。 经验表明,中国和其他新兴国家都有能力竭尽全力为其军队提供先进技术。中国成功地制造 了先进的战斗机,同时仍在努力开发国产民用飞机。尽管多年来受到严厉的国际制裁,伊朗仍使用西方双重技术生产了高性能作战无人机 ,而朝鲜则继续进行核试验和洲际弹道导弹 试验。国际限制也可以规避,例如伊朗躲避石油制裁或中国公司绕过美国技术制裁。 最重要的是,中国可以发明技术解决方案来克服芯片封锁,即使商业生产过程可能效率较低且成本更高。比如中国逻辑芯片第一代工厂中芯国际,目前只能大规模生产14奈米芯片,落后行业龙头5年左右。 尽管自2020年以来受到美国制裁并被禁止购买先进的EUV芯片生产机器,但据报道,中芯国际已经创新使用旧技术生产先进的7奈米芯片的方式。被列入黑名单的中国电信巨头华为努力通过创新芯片的“先进封装”来提高其性能,以挽救其移动和5G设备业务。 美国的出口限制不太可能阻止中国加强军事力量,其真正目的仍然是对中国进行全面的经济遏制。美国高级官员毫不掩饰他们在技术上保持 “尽可能大的领先优势”的努力 ,因为中国在生产和创新能力方面的进步最近有所加快。 中国公司在消费电子产品和可再生能源设备,如太阳能光伏发电、风力涡轮机和大容量电池,也用于生产电动汽车(EV)领域已成为极具竞争力的市场领导者。中国现在既是 世界领先的电动汽车市场,也是最大的电动汽车生产国随着越来越多的本土技术进步。目前,中国仅在半导体和民航两大领域对西方高度依赖。 可以理解的是,中国的快速追赶让美国政坛感到不安,但认为工业保护和贸易限制是解决方案是一个严重的智力错误。中国的经济和技术进步是在如此多的不同领域同时发生的,不可能是将资源从生产性部门如此大规模地强制重新分配到生产性较低部门的结果。这是国内外企业利用更友好的商业环境和充满活力的市场的结果。尽管有害的零新冠政策和西方政府的脱钩努力,许多西方公司继续 严重依赖中国并非巧合。 美国政府对半导体市场的干预不仅不利于行业本身和消费者福利,而且表明美国领导人对市场推动经济成功的力量失去了信心。这可能非常危险,因为正如乔治·赖斯曼所解释的那样,只有自由市场竞争才能提高劳动生产率和国际分工的好处,而限制国际交流往往会助长未来的战争。 如果错误的经济政策削弱美国的竞争地位和全球霸权野心,美国领导人可能越来越倾向于将与中国的商业和技术对抗升级为政治和军事对抗。如果中国看到其经济机会和战略利益受到严重损害,也可能会变得更加好战。全球和平、繁荣和个人自由面临如此重大的风险,不应掉以轻心。
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小萧
2022-11-26
【投研周报】RBC财富管理:反弹还是反转? 长期牛市是否已经开启? 投资者信心和冒险欲望增长了吗?
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在短期来看,在一切都被抛开之后,
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就像一个反映大众情绪的巨型钟摆。这种钟摆在投资者最乐观和最悲观之间摇摆不定。下面的附件由已故医学博士、哲学博士Janice Dorn编写,她是我们《思维、货币与市场》一书的合著者。它描述了投资者从牛市开始,到市场高峰,然后到市场底部所经历的情绪。 根据我的观察,我们现在处于希望阶段,因为仍有大量专家警告说股票很快就会再次回落。这是很正常的。这就是谚语“股市在忧虑之上攀登”的由来。因为道琼斯指数在10月创下了1976年以来的最大单月涨幅,这很有希望。美国股市也创下了2020年春季股价从Covid低点反弹以来的最大单日涨幅。债券收益率最近经历了自危机以来最大的单日跌幅。所有资产最近都在“在你面前”朝着正确的方向移动。投资者的悲观情绪也达到了通常在主要市场底部观察到的低点。请参阅下方Investors Intelligence的图表,它显示了与2020年Covid抛售之后相比,今年的悲观情绪更为强烈且持续时间更长。 可以看到市场乐观情绪再次上升,就像7月份的情况一样。但是,现在与8月之间存在显着差异。不同之处在于,投资者在股市中的行为描绘了一个经典的双底模式,这是抛售已经耗尽的明显迹象。请参阅下一页(来自《华尔街日报》)上的标准普尔500指数一年期图表,并将其与《思想、货币与市场》第24章“可以识别市场底部”中提到的所有熊市如何以双底结束的示例进行比较。 第一个低点出现在6月中旬,股市随后上涨,然后在10月13日触底的前一个低点的范围内再次下跌。这个低点现在已经持续了五个多星期,这与我用来确定市场底部的所有指标一致。 然而,最重要的是要了解Janice Dorn附件底部所写的内容:“最大的收益的机会点。”有趣的是,似乎很少有人认为我们已经看到了最大收益的机会。从我们的谈话来看,有很多人仍然不能接受股票价格可以在所有不确定性的情况下走高。在这样的时候,重要的是要有纪律来控制我们的情绪并遵循理性的决策过程。 当我们投资任何东西时,我们必须像飞行员一样,在能见度很低的情况下依靠仪器,而不是我们的感官或感觉。没有视觉线索,飞行员会做出感性的错误判断。如果没有能见度低的仪表,飞行员会在178秒内迷失方向。我们的情绪非常有用,但在涉及飞行或做出投资决策时则不然。在这些动荡的时代,投资者依靠什么获得感知? 股票市场并不是唯一从低点反弹的资产类别。上周的我的投资报告指出了长期美国债券的收益率或利率如何在几周前达到顶峰。这是钟摆向后摆动的另一个迹象,证明投资者对风险的承受能力越来越强。 尽管美国股市似乎总是引领全球股市从市场底部上涨,但让我们看看美国以外的投资者对承担风险的感觉如何。下一页的图表显示了一个追踪欧洲、亚洲和远东股票的摩根士丹利资本国际指数的ETF,代号为MSCI EAFA,图表来自iShares。 目前的价格恰好位于8月的高点。它也处于与今年3月以来的低点相同的水平。几十年来,世界各地的投资者行动一致。这就是为什么股票价格通常在同一时间在世界范围内朝着同一方向移动。移动的幅度可能不同,但方向几乎总是相同的。加拿大TSX指数和全球股市的强劲复苏也证实了情绪已经从10月初的投降、沮丧和绝望转变为今天的希望和宽慰。 另一个非常有用的指标,可以确定投资者是否已经从看到“玻璃贝半空”转为“半满”的是美元指数的走势。当全球投资者没有承担风险的情绪时,就被称为“避险”模式。当投资者愿意承担风险时,它被称为“风险偏好”模式。当投资者和基金经理进入“避险”模式时,他们通常会将美元作为躲避波动的最终安全之地。请在下一页查看美元指数ETF(DXY)的一年期图表,该图表跟踪美元相对于一篮子其他主要世界货币的价值,图片来自《华尔街日报》。 美元指数在9月29日达到顶峰,表明美元出现买盘高潮,这也是恐惧达到顶峰的标志。此后,它从114美元的峰值跌至106美元的三个月低点,跌幅为7.7%,恰好位于8月份创下的低点。如果美元指数能够跌破这些低点,而全球和美国股市能够升破8月的低点,这将更有力地证明熊市已经结束,并且新的长期上升趋势在10月13号的关键反转日开始。我发现分析市场上投资者的行为是做出预测的最佳方式,依靠新闻和时事是没有用的。请记住,消息的好坏并不重要。真正重要的是有多少好消息或坏消息已经被计入当前价格。最坏的情况似乎在10月初就已经计入了价格,这也是经常发生的情况。 长期美国债券ETF(TLT)的价格自10月24日的低点以来继续上涨。这意味着这些债券的收益率或利率正在下降。如果说去年教会了我们什么的话,那就是利率和油价对股价的重要性。 承担风险的意愿仍在增加的原因之一是美联储预测的变化,这些更新已经讨论了两个月。本周早些时候,最新的美联储会议纪要表明,绝大多数决策者同意放慢加息步伐“可能很快是合适的”。他们完全停止加息可能不会太久。 波动率指数(VIX)也急剧下降至8月份的水平。如果价格突破8月的水平,闸门可能会打开,让新的资金进入股市。 自1982年以来,有两个指标证实了几乎每次持续至少一年的牛市的开始。当指标显示标准普尔500指数和TSX上升趋势中的股票百分比跌破20%,然后回升至20%以上时,这是我发现的新牛市最可靠的指标之一,这些是月度指标。标准普尔500指数的指标在11月1日确实回升至20%以上,但TSX仅略低于20%的水平。TSX自11月1日以来强劲上涨,因此该指标很可能在12月1日星期四升至20%以上,我将在下周的更新中通知大家这两个指标的状态。
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Dave Harder
2022-11-26
决策分析:三大股指本周全线收涨 中国Covid限制政策引发市场担忧 投资者关注下周更多美联储官员讲话
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涨。大多数国债抹去了早期的损失。 道富
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高级多资产策略师Marija Veitmane表示:“在上周强劲的风险反弹之后,我们看到一些获利了结和头寸调整。” 在美联储11月1日至2日的会议纪要显示大多数官员支持放慢加息步伐后,本周市场情绪得到提振。自美联储最近一次会议以来,投资者分析了一系列经济数据,这些数据在一定程度上缓解了通胀担忧,进一步强化了小幅加息的理由。 所有人的目光都将集中在下周的就业报告以及美联储主席杰罗姆鲍威尔和纽约联储主席约翰威廉姆斯身上,他们都是计划发表讲话的央行官员。道明证券的策略师在一份报告中写道,两位官员都将明确表示,劳动力市场吃紧和服务业通胀上升将使美联储加息时间更长。“由于市场欢迎小幅加息的前景,我们预计他们会通过强调需要达到适当更高的终端利率来应对这种情况。” Evercore ISI首席股票和量化策略师Julian Emanuel表示,周一的交易还将取决于黑色星期五的销售情况以及有关中国病毒爆发的更多信息。 中国央行周五下调了现金贷方必须持有的存款准备金率,这是今年第二次,这是对因Covid病例激增和房地产持续低迷而受挫的经济的支持升级。在美国上市的中国股票下跌,本月首次出现每周下跌。 Oanda高级市场分析师Craig Erlam表示:“很难说当城市重新实施限制和有效封锁时,这将被证明有多有效。但结合其他提振房地产市场和放松Covid限制的措施,在增长仍然高度不确定的情况下,减产可能会在中期起到支撑作用。” 与此同时,据知情人士透露,由于欧盟内部的分歧依然根深蒂固,欧盟外交官不会在周五或周末开会讨论油价上限问题,油价连续第三周下跌。 下一个交易日焦点、风向标: 03:00英国11月CBI零售销售预期指数 15:30日本10月失业率 主要货币走势分析: 欧元:欧元/美元收低,收报1.0384,跌幅0.25%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.0443,进一步阻力位于1.0479,关键阻力位于1.0510;汇价下行的初步支撑位于1.0376,进一步支撑位于1.0345,更关键支撑位于1.0309。 英镑:英镑/美元收低,收报1.2086,跌幅0.21%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.2162,进一步阻力位于1.2211,关键阻力位于1.2270;汇价下行的初步支撑位于1.2053,进一步支撑位于1.1994,更关键支撑位于1.1944。 日元:美元/日元收高,收报139.146,涨幅0.38%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于139.452,进一步阻力位140.292,关键阻力位于140.999;汇价下行的初步支撑位于137.905,进一步支撑位于137.198,更关键支撑位于136.358。
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楼喆
2022-11-26
共筑国民健康长城,布局疫苗龙头赛道,疫苗生物ETF(561710)今日重磅上市!
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询测算,2021年中国疫苗销售收入约占
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的17%,预计到2030年,我国疫苗市场规模有望达到2157亿元。未来,随着产能快速提升、新技术突破性运用、疫苗接种亿元提升和多方资金支持的背景下,疫苗行业有望加速发展。 疫苗生物ETF(561710)选择市场优良指数,深度布局疫苗赛道。跟踪指数中证疫苗与生物技术指数年化收益率达到16.30%,风险收益比为0.49,远超同期上证50、沪深300、中证500、万得全A指数,指数覆盖9个医药细分板块,包括疫苗、其他生物制品、体外诊断等。此外,该指数持股集中度高,疫苗特征明显,指数前10大成分股合计权重占比为70.54%,布局行业龙头。疫苗生物ETF(561700)由老牌公募保驾护航,博时基金累计用户数超1.5亿,管理总规模逾1.6万亿人民币。该产品基金经理王祥拥有多年的证券和公募管理经验,目前管理包括博时黄金ETF联接、博时黄金ETF、博时自然资源ETF、博时自然资源ETF链接在内的多支基金。 疫苗行业正处估值洼地,配置价值凸显。疫苗生物ETF(561700)跟踪指数市盈率为29.20,位于统计区间0.70%分位数水平,比历史上99%的时间价格更低,此时正是布局好时机。 (来源:界面AI) 声明:本条内容由界面AI自动生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
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有连云
2022-11-25
央行不为人知的秘密!美元强势不会走远 “中国悄悄在做这个举动”
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央行仍将是净买家”。 其中一些理由反映
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现在开始出现的艰难的公共债务计算,国际金融研究所的经济学家Emre Tiftik指出,全球债务与GDP的比率接近343%,现在比2021年第一季度的峰值低20个百分点,“这得益于强劲的增长和通货膨胀”。 然而他表示,“新兴市场债务与GDP的比率继续上升,尤其是在金融领域。” Tiftik解释说,根据通货膨胀调整的全球债务发行量目前处于多年低点。然而,“随着各国政府寻求支持增长并满足更高的融资需求,到2023年应该会发行更多的主权债券”,此时货币贬值“给借款人带来了额外的阻力,包括在拥有美元负债的成熟市场”。 Tiftik表示,归根结底,“全球主权利息法案将迅速增加”,尤其是在撒哈拉以南非洲地区,以及欧洲新兴市场和亚洲,这部分解释黄金需求激增的原因。 央行是否会继续购买黄金仍然是任何人的猜测,EY Parthenon经济学家Gregory Daco指出,鲍威尔美联储似乎“在11月的联邦公开市场委员会会议上通过采用新的速度与目的地范式重新调整货币政策,表明有意达到更高的最终联邦基金利率,同时以更慢的速度这样做步伐”。 Daco补充说,“中央银行积极收紧货币政策的决心以及货币政策对经济的滞后影响增加 了过度紧缩的可能性。” 美国联邦储备理事会成员克里斯托弗·沃勒上周表示,“我们没有软化,停止关注步伐,开始关注终点的位置。在我们降低通胀之前,这个终点仍然是一条出路”。 在此期间,北京一直在抛售美国债务。从2月底到9月底,中国至少卖出1210亿美元的美国国债。在俄罗斯总统普京的俄罗斯入侵乌克兰期间,这种抛售加剧。 7月以来,中国从俄罗斯进口黄金大幅增加。仅当月,中国的黄金交易量就飙升至去年同期水平的约50倍。 诚然,自2018年特朗普发起贸易战以来,北京一直在断断续续地减持美元资产。年中时,中国的国债储备为2010年以来的最低水平。一年前,时任中国总理温家宝表示北京“关注我们的资产安全”,并敦促华盛顿“信守诺言,做一个有信誉的国家,确保中国资产的安全”。 两年后即2011年,标准普尔下调美国政府债务评级,证实了温最深的担忧。这是对共和党立法者拒绝提高华盛顿的法定借贷限额,冒违约风险的回应。现在,随着共和党人准备在众议院掌权,关于再次将债务上限 作为人质的议论纷纷。这种烧毁一切的策略将使拜登政府难以支付账单。由此产生的违约后果可能使2008年的全球危机相形见绌。 与此同时,如果出现另一种新冠变种并重创经济,财政挥霍将使拜登的财政部长珍妮特耶伦几乎没有回旋余地。在通货膨胀率上升的情况下由此导致的经济放缓可能会给企业利润和美国股票价格带来厄运。 这种动态将在人民币开始发挥作用的时刻展开。国际清算银行的最新数据将人民币列为世界第五大交易货币。中国的货币在短短三年内从第8位跃升至第5位。 中国人民银行在创建中央银行数字货币方面也远远领先于美联储。在今年早些时候的北京奥运会期间,电子元的使用受到限制。对于一个主要的货币当局来说,这是第一次,使中国在改写货币的未来方面具有先发优势。 然而华盛顿现在最大的担忧是主要货币当局将看到抛售美元的先发优势。美国施展巨额且不断增长的债务而不导致收益率飙升的魔术的方法是亚洲储蓄。与日本和中国一样,亚洲前10大持有国坐拥约3.5 万亿美元的美国欠条,而此时通胀飙升至数十年来最大,政治两极分化加深。 美联储政策动荡也很重要,瑞银分析师写道,“投资者对2022年黄金的看法喜忧参半,部分原因是实际利率上升和美元走强(看跌黄金)与高通胀和宏观不确定性升高(看涨黄金)的交叉作用。” 他们预计美联储将在2023年开始将利率从5.0%降至3.25%,推动金价从目前的约1740美元升至1900美元/盎司。 中国假设的黄金囤积是以美元为代价的,这表明人民币作为储备货币的使用势头正在加速。当然,今年中国经济的跌跌撞撞值得关注。中国扼杀增长的新冠清零封锁将GDP增长推至30年来的最低水平,这给低迷的房地产市场增加了压力。 就连看多中国的对冲基金Bridgewater Associates创始人雷·达利欧(Ray Dalio)也指出,对于中国是在放松其严厉的新冠封锁措施还是加倍努力,存在很大的“困惑”。 正如惠誉评级的经济学家Tyran Kam所指出的那样,“我们预计政府将采取进一步措施来稳定该行业”。然而,旨在支持国内需求的政策将保持审慎和选择性,因为政府会避免可能导致房价上涨的政策。 “新冠清零政策的方向和预售房屋的及时交付也是影响购房者情绪的关键因素,有效实施最近宣布的支持私人开发商的措施对于流动性也很重要。” 然而,全球货币市场的长期轨迹仍然对美元不利,因为中国和其他主要国债持有国转向一种曾被约翰·梅纳德·凯恩斯斥为“野蛮遗迹”的资产,该遗物现在对美元多头发出红色警报。
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小萧
2022-11-25
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