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中国传奇不锈钢大亨戴国芳努力避免第二次倒闭

的财富。现在，随着经济降温，戴面临着债务危机，威胁着世界顶级不锈钢生产商之一，江苏德龙镍业股份有限公司的未来，以及他妻子和儿子持有的工厂。公司的倒闭，将给中国庞大的制造业和陷入困境的全球镍市场带来连锁反应。据知情人士透露，德龙的大部分工厂已被当地政府接管，以收回欠款并保护员工。其余工厂勉强运转。根据法院通知，戴及其家人目前正与承包商和供应商就付款问题陷入多起法律纠纷。据数据提供商Tianyancha称，自4月以来，司法裁决冻结了德龙子公司总价值约30亿元人民币（超过4.1亿美元）的股权。对于中国的亿万富豪阶层来说，卷土重来并不常见，而戴却能从绝境中再起。与他有过生意往来的贸易商和钢铁企业家，都认为这位 61 岁的老人坚韧不拔，是个幸存者。但他们在最近几周的采访中说，巨额亏损、过去两年镍市场的剧烈变化，以及价格的暴跌让他开始考虑放弃控制权。德龙的业务范围，从中国工业中心地带延伸至印尼，成为中国最知名的私营钢铁生产商之一，同时也是青山控股董事长项光达的强劲竞争对手。两年前，项光达因持有大量镍铁空头头寸，几乎压垮伦敦金属交易所。 1963 年戴出生于中国东部江苏省的一个村庄，职业生涯始于街头。他十几岁时的第一份工作是寻找和出售废金属，直到他终于有能力购买二手炼铁设备。只有小学文化的他，通过阅读和向工程师请教自学炼钢技术，并逐渐扩大了自己的经营范围。到 2000 年，他的年钢产量已达 100 万吨，而且还在不断增加。江苏省政府最初支持他的计划，即建造一座年产 1000 万吨的巨型钢铁联合企业，但后来又将项目拆分成几个不同的工厂，希望以此避免中央政府的审查。 2004 年，中国前总理温家宝发起了一场打击劣质投资的运动。江苏省被责令对相关责任人进行处罚，戴最终被指控逃税，并被拘留。 2009 年，他被判处五年徒刑，随即获释。就在中国经济开始蓬勃发展的时候，戴找到了新的使命：生产更先进的经济所需的廉价镍和不锈钢。这与青山的向所下的赌注如出一辙。在最近遇到麻烦之前，德龙在中国拥有 600 万吨不锈钢产能，在印尼的合资企业还拥有 300 万吨产能，是继青山之后全球最大的不锈钢供应商。但是，印尼生产的迅速扩张已经颠覆了镍和不锈钢市场。根据SMM信息与技术公司的数据，由于供应过剩，镍生铁价格自2022年初以来已经下跌了40%以上。全球需求疲软也拖累了不锈钢价格，尤其是德龙青睐的富镍不锈钢。印尼工厂发生的暴力抗议和致命冲突，无助于增强德龙投资者、债权人和商业伙伴的信心，而许可证延期也限制了镍矿石的供应并增加了成本，即使在产品价格低迷的情况下也是如此。其他公司，如青山集团的向，已经进入精炼和电池用高品位镍的领域，以追求更高的利润率。而戴却落在后面。由于融资方案有限，戴目前正在与江苏地方政府官员谈判，以挽救当地的运营。在印尼，公司几年来一直试图出售股权以筹集现金。去年 7 月，公司将印尼一个项目的多数控股权出售给了中伟新材料股份有限公司，这是一家中国新能源材料制造商，也是特斯拉公司的供应商。最近，公司在印尼的一家工厂被要求偿还中国姊妹公司欠中国第一重型机械集团有限公司的债务，后者是一家国有设备制造商，也是公司东南亚扩张的合作伙伴。来源：加美财经

加美财经07-18 00:00

中国房市突传巨响！碧桂园债务危机加剧海外1000亿美元项目传被接管

桂园(Country Garden)因债务危机加剧，导致其位于柔佛州的海外1000亿美元项目“森林城市”(Forest City)陷入停滞不前的状态。马来西亚媒体称，有消息指项目已由马来西亚合资方接管。英媒提到，该国国家元首正试图重启森林城市。马来西亚媒体“南洋商报”指出，尽管碧桂园仍持有森林城市项目最大股份，不过该集团面临更广泛的财务挑战。英国《金融时报》(Financial Times)引述一位知情人士透露，马来西亚合资方对“空旷荒凉”的森林城市开发项目感到失望与担忧。公司记录显示，碧桂园持有该项目60%的股份，而剩余40%则由Esplanade Danga 88私人有限公司持有，而马来西亚国家元首苏丹依布拉欣陛下则持有后者64%股份，间接在项目中拥有约25%的权益。 (来源:Financial Times) 但是，另有两位知情人士也透露，尽管股权结构未变，今年1月在5年轮值制下成为国家元首的柔州苏丹，已积极介入项目，通过其顾问团队与联邦及州政府商讨森林城市的重新定位策略。 “其中，马来西亚商人兼陛下顾问团成员达英马列是项目方向建议的关键认为。” 报道称，根据文件，达英马列不仅持有Esplanade Danga 88的股份，还在碧桂园太平洋景(CGPV)私人有限公司担任董事。值得注意的是，碧桂园太平洋景在2022年录得了3亿4200万林吉特的税后亏损，而2023年财务数据尚未公开。面对碧桂园的债务危机，马来西亚政府试图将森林城市转变为商业区，并计划将其纳入与新加坡之间的经济特区，此举得到了苏丹陛下的公开支持，柔新经济特区预计在9月签署全面协议。此外，报道引述一名官员谈话称，部分政府机构办公室也有望在今年内迁入森林城市。马来西亚首相拿督斯里安华(Anwar Ibrahim)在2023年宣布，将森林城市指定为金融特区，提供税务减免等优惠政策，旨在吸引更多投资与人才。英媒报道指出，森林城市的销售状态难以核实。碧桂园和媒体报道中的说法不一，有的称项目仅完成15%，有的称过去两年内已售出70%的单位。据英国《金融时报》记者近期走访，他将森林城市描述为一座“鬼城”。但是，碧桂园的声明反驳称森林城市为“鬼城”，并表示项目管理权近期没有变化。碧桂园曾被视为中国房地产市场的稳定参与者，但截至2022年底负债2000亿美元，去年10月在离岸债务支付上违约，今年面临在香港的清盘申请。目前，已延期至7月底进行重组。#中国房地产危机#

圈内人07-16 13:34

美联储降息，港股会走牛吗？

破裂而持续低迷，基础设施建设更因为地方债务危机无法提振，唯有出口，看的是全球经济的脸色，不依托于国内经济表现。从6月出口数据来看，中国海关总署周五表示，6月份出口同比增长8.6%，高于5月份7.6%的增幅。该数据好于此前接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的经济学家给出的增长7.8%的预期。展望未来，此轮出口提升主要是全球补库存，参照以往，持续周期约1年半左右，在明年年中前，出口成为拉动中国经济的主要因素。美联储开启降息周期后，或刺激全球消费，帮助出口增速继续回升。但仅靠出口，显然只能局部改善，关键还是内需。按道理来说，经济低迷，股市未必就一直跌，也可以靠宽松货币或其他经济刺激政策，带动预期回升，股市作为经济的晴雨表，会提前反应。但此轮下行周期，即使国内房地产救市政策出台多轮，但无论是地产行业，还是整个经济，政策刺激的效果并不明显。下周，国内将召开重磅经济会议，投资者期待会上能够公布强力刺激政策，如果符合预期，投资者的信心将回升，港股或迎来政策牛。但目前，也有人不抱期待，认为核心问题难解。从恒生指数构成来看，权重股主要分为两类，一是以银行、能源等中字头为主的蓝筹股，一是以腾讯、美团为首的互联网公司。蓝筹股因业绩稳定、股息率高，受到资金追捧，今年南下资金疯狂买入，净流入金额已经超过去年全年。也正因为高股息蓝筹的大涨，导致恒生指数年内表现远好于A股。展望未来，暴涨过后的高股息收益率有所下滑，加上银行等行业的基本面肯定会随着经济下行而恶化，因此，高股息炒作已经进入尾声。互联网公司上半年表现优异，主要是降本增效下利润增幅明显，同时加大回购力度，有利支撑了股价。预计互联网公司能够在未来企稳，成为支撑港股的中坚力量。由此来看，美联储是否降息并不是港股涨跌的关键，关键还是看经济复苏力度，指数行情或没有大牛市，但结构性牛市或将持续，也许在高股息熄火之后，出海类公司会成为新的追捧对象。总的来说，投资者不必对美联储降息有过高期待，况且，很多时候美联储降息都是因为经济开始下行，加上美股牛市已经持续了很久，真开启降息，美股未必走牛，这对港股来说也不是好消息。 $腾讯控股(00700)$ $恒生指数(HSI)$ $香港交易所(00388)$ $工商银行(01398)$ $中国海洋石油(00883)$

老虎证券07-12 19:30

金融时报：中国政府淡化外界对三中全会的期望

不成比例的收入。这导致许多地方政府陷入债务危机，在房地产危机中，一直在难以增加收入。 “改革的主要方向是提高中央政府支出在全国支出中的比例，”一家政府智库的经济学家表示。在养老金改革方面，企业将密切关注退休年龄的任何延迟迹象，因为中国的退休年龄是世界上最低的，白领男性退休年龄为60岁，女性为55岁，体力劳动者女性为50岁。专家们警告称，随着人口下降趋势的出现——去年中国人口连续第二年减少，决策者需要找到减轻养老金支付日益增长的财政负担的方法。户口制度限制了人们在其户籍所在地以外的城市享受公共服务，进一步放宽户口制度可能会促进城市化进程，并有助于低迷的房地产市场。但一些观察家认为，习近平不太可能完全废除户籍制度，因为这个制度可以防止“一线城市”过度拥挤，尤其是北京和上海，并使党能够控制人口流动。商界希望政府能放宽对私营部门的限制，例如取消对外资在某些行业持股比例的限制，以提振低迷的市场。其他人仍在寻求对房地产危机的果断应对措施。政府已推出计划，通过购买未售出的库存直接干预市场，但其措施未能提振信心。一些分析师表示，三中全会可能是一个就房地产问题宣布“大爆炸”式改革的良好论坛。瑞银全球财富管理首席投资官胡一帆表示：“在乐观的情况下……在三中全会上可能会暗示甚至出台强有力的政策。” 但大多数观察家认为这不太可能，并提醒说，由于中国政府正试图从以房地产和基础设施为驱动的债务驱动型高增长经济模式，向以高科技产业投资为标志的绿色转型经济模式过渡，因此政策的连续性将是重中之重。 “我们不应对三中全会抱有过高期望，”一位政府智囊团著名经济学家说道。这位经济学家补充道，市场已经预料到会议将平淡无奇。自李强在大连发表讲话以来，深圳和上海股指已下跌1.6%。对于希望摆脱减薪和失业的中国公民来说，这并不是什么好消息。彭女士说，紧缩政策的影响在她的组织中随处可见。她的一位上司最近被减薪35%，这“让他无力支付每月的房贷”，她说。中国三中全会的里程碑事件 1978 1978 年召开的十一届三中全会被视为中国共产党历史上的一个转折点，确立了邓小平作为中国最高领导人的地位，开启了“改革开放”时代，结束了毛泽东的计划经济，带来了经济的快速增长 1993 已故中共总书记江泽民呼吁在 20 世纪末建立“社会主义市场经济”，并进行改革，鼓励私营企业发展，改善国有企业的经营方式。 2013 习近平主席主持召开的三中全会，肯定了市场在资源配置中的“决定性作用”，并采取多项措施，包括放开银行体系、鼓励私人投资国有企业、废除劳教制度、放宽独生子女政策。 2018 最近的三中全会在本届政府任期的早期召开，批准了党和国家机构的改革，巩固了习近平的地位。此前，中共宣布了宪法修正案，取消了国家主席的任期限制，为习近平的终身执政铺平了道路。来源：加美财经

加美财经07-12 00:00

法国国债期货与欧元下跌左翼联盟在法国议会选举中意外取胜

月曾飙升至超过80个基点，创欧元区主权债务危机以来高点，上周五回落至66个基点。道明证券全球宏观策略主管James Rossiter认为，选举结果爆冷很可能会使利差重回80个基点以上。“利率市场在选举前对法德国债利差的定价显示其预期一个悬浮议会 —— 但是由国民联盟而非新人民阵线主导的悬浮议会，”他在一份报告中写道。法国国债现货将于巴黎时间上午8时开始交易，股票将于上午9时开始交易。摩根资产管理的全球市场策略师Vincent Juvyns表示，马克龙牵头的改革现在受到质疑，这可能会引发紧张局势，从而损害法国债券相对于其它债券的价值。 “只要新政府没有澄清自己的财政立场，市场就可能要求更高的利差，” 他说，“欧盟委员会和评级机构希望削减200-300亿欧元，但政府实际上将不得不和想要增加1200亿支出的党打交道。”

金融界07-08 11:01

开盘大行情！法国选举突然飞出“黑天鹅” 欧元大幅跳空低开金价显著低开

在上个月飙升至80多个基点(欧元区主权债务危机期间的最高水平)之后，上周五收于66个基点。道明证券(TD Securities)全球宏观策略主管James Rossiter表示，这一“令人震惊的结果”可能很容易使利差回到80个基点以上。

tqttier07-08 07:49

法国议会选举爆出冷门左翼联盟料夺得最多席位

债市的风险溢价在抛售高潮中也达到了主权债务危机以来的最高水平。首轮投票缓解了对极右翼政府的担忧，整个市场压力开始消退，法国股市上周录得上涨。不过CAC 40指数仍比6月9日投票前的水平低约4%。投资者持有法国国债相对德国国债的溢价不到70个基点，低于宣布提前大选后的86个基点高峰，但远高于6月初50个基点的水平。

金融界07-08 07:42

全球市场涨疯了、中国“国家队”出手！非农绝对有趣，黄金等着冲击2400

高峰期，一项债券市场风险指标飙升至主权债务危机以来的最高水平。市场聚焦美国非农美元指数连续第四天下滑，而美债收益率小幅下降，交易员等待就业报告的公布，将于香港时间周五晚间20:30公布。根据彭博调查的中值估计，6月非农就业人数可能增加19万人，招聘速度较上月有所放缓。平均时薪同比可能增长3.9%，为三年来最低。失业率预计保持在4%，为两年多来的最高水平。根据路透社对经济学家的调查，非农就业人数上月可能增加了19万人，此前5月份激增27.2万人。过去12个月中，平均每月新增就业约23万人。苏黎世的Miller指出，最近的就业数据有所减弱，他表示，较预期疲软的就业数据将支持美联储在9月份降息的理由。欧洲数字财富管理公司Moneyfarm首席投资官Richard Flax表示：“美国的数据将非常有趣，原因有两点——你会看到劳动力市场有放缓的迹象，而市场目前似乎已经泰然自若，因为这确实增加了宽松货币政策的可能性。” 日元对美元连续第二天走强，进一步从周三创下的自1986年以来最低水平反弹。中国央行采取进一步措施，表示通过与贷方的协议，目前有“数千亿”元的政府债券可供出售，以冷却创纪录的反弹。大宗商品，黄金上涨0.3%，至2,363.25美元，预计将连续第二周上涨。KCM Trade的首席市场分析师Tim Waterer表示：“黄金本周表现良好，这得益于一些疲软的美国宏观数据。” “如果就业数据低于预期，我预计投资者将进一步看好美联储在9月份可能降息，这可能使黄金再次冲击2400美元水平，”Waterer表示，“黄金在2300美元以上的盘整模式为未来价格的进一步上涨奠定了基础，一旦我们最终进入低利率环境，这将有利于金价上涨。” 油价则有望连续第四周上涨。由于美国原油库存意外大幅下降，表明在美国夏季驾驶季节开始时需求旺盛，布伦特原油期货持稳在每桶87美元以上。

欧罗巴07-05 18:50

保守党执政英国 14 年，成效如何？基本上是会说不会做

投资率最低的国家。保守党上台后，对“债务危机”表示哀叹，并声称必须大幅削减开支以减少公共债务。但即使经过十年的紧缩政策，公共债务仍在继续增加，并因疫情而急剧上升。保守党还将自己定位为低税收政党，自2010年以来，在每次选举宣言中均承诺减税。但实际情况却恰恰相反。更多的人被拉入了更高的税级，当全国销售税从17.5%提高到20%时，所有收入水平的人都受到了冲击。保守党认为，需要征税来减少债务，并弥补为应对经济冲击而采取的措施的成本，例如疫情和与乌克兰战争相关的能源价格危机。不过确实保守党兑现了一项承诺。自2010年英国刚刚摆脱经济衰退以来，失业率已下降约一半。保守党政策制定者认为，他们旨在降低福利吸引力、提高就业回报的福利改革措施，激励人们重返劳动力市场。一些研究人员发现，这些改革确实在一定程度上鼓励了人们就业。公共服务举步维艰。保守党在2010年描绘的英国，是一个入不敷出的国家。他们在执政的前两周就详细制定了62亿英镑（约合90亿美元）的削减开支计划，并在接下来的十年中继续大幅削减开支。十四年后，尽管债务创历史新高，税收负担达到70年来的最高水平，但英国的许多公共服务却大幅减少。地方议会负责管理社会福利、图书馆、垃圾处理和地方基础设施等服务，削减幅度最大，到2019年，支出能力将下降近30%。即使原本不受削减影响的国家医疗服务体系（N.H.S.）也承受着巨大压力，预算并未随着英国老龄化人口需求的增加而增加，社会护理部门的削减迫使更多弱势群体住进医院。英国人认为医疗保健是面临的第二大紧迫问题。在选举中，四倍的选民认为工党更有能力管理国民健康服务。在N.H.S.之外，几乎没有部门幸免于削减。武装部队的兵力减少了4万多人。警务人员也大幅削减，不过在2019年大选期间，约翰逊承诺代表“守法的大多数”，并恢复2万名警察，他兑现了这一承诺。保守党曾誓言减少净移民人数，但净移民人数却创历史新高。保守党长期承诺减少移民，而“收回对英国边境的控制”的承诺，是许多英国人投票支持脱离欧盟的主要原因之一。但近年来合法移民数量激增。2022年，净移民人数（即移居英国的人数减去离开英国的人数）达到764,000人，几乎是投票支持脱欧时的三倍。 2022年的移民潮很大程度上是由特定事件引发的，目前已经出现消退迹象。其中一部分增长可能是由于疫情导致移民延迟，还有数十万乌克兰人、香港人和阿富汗人通过人道主义签证项目逃往英国。围绕移民问题的许多争论，都是围绕小船横渡英吉利海峡的人数创纪录而展开的，尽管这些人只占前往英国的移民总数的2%左右。在保守党执政期间，大量未解决的庇护申请积压。首相苏纳克承诺将寻求庇护者送往卢旺达安置，但因法院诉讼而推迟。三分之二的英国人认为移民人数过高，保守党在移民问题上的强硬言论与移民人数创历史新高之间的矛盾，使其受到强硬右翼的攻击。无家可归、饥饿和助学贷款问题加剧。保守党收紧了英国福利体系中的重要部分，对儿童福利金实行了两个孩子上限，对残疾福利金实行了更严格的限制，并冻结了工作年龄福利金长达四年。与此同时，食物银行的使用率激增。去年，特鲁塞尔信托基金会发放的食物包中有三分之一是给儿童的。房价大幅上涨，年度调查还发现露宿街头的人数不断增加。虽然在大流行期间，政府将许多无家可归者安置到酒店和临时住所，导致这一数字有所下降，但现在又稳步上升，再次接近历史最高水平。这个问题在许多城市都极为突出，可负担住房数量少，支持服务减少，导致许多人失去了安全网。削减开支已经改变了英国人生活的方方面面，尤其是对年轻人而言。保守党留给他们的遗产将是不断增长的学生债务。政府削减了大学拨款，并将学费提高至原来的三倍，以填补资金缺口。这意味着，现在的毕业生平均背负着约45000英镑的学生贷款债务。在90年代中期，由于暴力、车辆犯罪和入室盗窃案件增加，整体犯罪率达到了峰值，但此后犯罪率持续下降。从2010年到2023年，犯罪率又下降了54%。苏纳克最近采取行动，取消碳减排计划，但保守党所留下的国家倒是比之前更环保：英国现在使用化石燃料发电量比2010年减少了60%。来源：加美财经

加美财经07-05 00:00

一个首富的黄粱一梦

，曾经风头一度盖过万达的红星美凯龙陷入债务危机，申请破产重整。不少人都说，红星美凯龙要倒闭了。不过此红星美凯龙非彼红星美凯龙，这次申请破产的，是红星美凯龙家居集团的二股东，红星美凯龙控股集团有限公司（下称红星控股）和红星美凯龙的创始人，曾经的家居首富车建新。红星控股之所以成为二股东，是因为去年6月，车建新把红星控股持有的红星美凯龙29.95%的股份，以62.86亿元的价格卖给了国企厦门建发股份，车建新也因此失去了红星美凯龙的控制权。现在申请破产重整，已经是车建新和红星控股的最后一搏。借着风口曾经飞得有多高，风停了摔得就会有多惨，这个道理自古以来都没有变过。放眼未来，这样的故事，也仍会不断发生。 01神话破灭车建新最为出名的故事，大概是从借钱600块，变成身家400亿的家居首富。 1986年，年仅20岁的车建新借了600块钱，开了自己的家具店，取名红星木器。 1991年，车建新投资100多万元创办常州及周边的第一家大型家具专营商场，命名为“红星家具城“，红星美凯龙的雏形开始逐渐显现。 16年后的2007年，红星控股成立，车建新持股92%，妹妹车建芳持股8%。此后，车建新以及红星控股开始一路膨胀。红星控股的业务也不再局限于红星美凯龙，2009年前后，车建新开始投入房地产开发，分为红星地产和红星置业两个部分。 2011年，红星美凯龙变成中外合资股份有限公司，改名为红星美凯龙家居集团股份有限公司。 2015年，红星美凯龙港股上市，2018年，A股上市。也是在这一年，红星美凯龙达到了自己的顶峰，A股股价最高达到20.96元。红星美凯龙商场数量达到256家，甚至超过彼时的万达，总资产达到千亿规模，被称为全球“MALL王”。图源：图虫创意红星地产也迎来自己的高光时刻，巅峰期甚至一度进入过全国房企排名前60，加上红星置业，最高年销售额曾达到700多亿元。 2019年，车建新创办房地产中介平台美凯龙爱家，一年多就招了快一万名员工，开了500多家店。在这年的年末，美凯龙爱家就宣布业绩破亿，还扬言在2022年的时候做到全国第二，仅次于链家。也是在2019年，阿里全额认购了红星美凯龙一笔可转换债券，金额达到43.594亿元。然而，多点投资的红星控股没能迎来全面开花，却迎来了房地产的调整下行。 2019年，23号文印发，房地产融资开始收紧，地产企业四处找钱。百强房企在这一年开始陆续倒下，房企市场开始洗牌。 2020年，疫情来袭，上半年多家房企爆出债务违约等一系列丑闻，下半年“三条红线”融资监管出台。房地产陷入“至暗时刻”。红星控股的负债也在这一年达到了巅峰。经历了2017至2020年多个板块的同时扩张，红星控股的负债在这一年达到了最高的1966亿元。其中，流动负债高达1256亿元，非流动负债总额也高达710亿元。图源：红星控股2020年审计报告这一年以430亿身家登上胡润富豪榜的车建新，也终于从虚假的繁荣中回过味来，开始断臂求生。 2021年7月，车建新将红星地产70%的股权以40亿的价格卖给了远洋集团。 10月，车建新再次将美凯龙物业80%的股权以6.96亿元的价格卖给了旭辉永升服务。 2022年，原本应该是美凯龙爱家的“登第二”之年，然而在这一年，美凯龙爱家大面积关店，还被爆大量欠薪。也是在这一年的上半年，家居相关企业吊销了47767家，平均一天就有200多家居公司被吊销。 2023年1月13日，红星控股向建发股份出售所持美凯龙29.95%股份，红星美凯龙的控制权旁落。此后，建发股份成为美凯龙控股股东，车建兴也辞去董事长职务。资产能卖就卖，甚至连红星美凯龙也卖了，车建新借此套现140亿元。但这样的卖卖卖只能是饮鸩止渴。红星控股的财务危机不仅没能解决，反而越来越大。 2023年，红星控股一年内到期的借款本金和逾期利息已经超过60亿，但账上的货币资金只剩下1.1亿元。图源：红星控股2023年审计报告目前，红星控股目前逾期未偿还债务规模已达37.71亿元，总负债超过325亿元。就在半个月前，红星控股持有的1.73%美凯龙股份也因为债务纠纷被司法过户，用来抵偿红星控股欠下的债务。 2023年初，建发即将入主红星美凯龙之前，车建新曾经在红星美凯龙“目标责任大会”上反思，公司为什么会走到这一步，总共有四点：一是来自疫情的影响，二是房地产调控，三是不少企业债务暴雷导致债务市场的信用危机，四是融资成本高。说是四个原因，但归纳下来其实只有两点，一是下行的大环境，二是自身的大扩张。按照零售额来看，红星美凯龙在全国连锁家居品牌中，还能占到近20%的的份额，算不上垄断，但绝对不算凋敝。会造成红星控股如今的情况，主要是之前摊子铺得太大，现在借不到钱，还不上债，收不了场了。但是在上行期，每个人都在告诉你，快去借钱多投资，能赚更多钱。没人告诉你，这种繁荣也会结束。 02坠落不止于红星前段时间有个新闻，河南洛阳的孟津国资文旅集团被法院裁定破产。裁定书显示，孟津国资文旅集团负债9036万元，实物资产价值3334万元，仅为负债的1/3，无法清偿全部债权，也没有重整和和解的可能性，因此裁定破产。这样的新闻在近几年的房地产行业里并不罕见，区别在于，孟津国资文旅集团是一家纯国有开发商。这或许是一件小事，但也可能是一个信号。近几年来，房地产行业持续爆雷，被伤害最深的，除了业主，就是供应商。在恒大的债务排序里，排名第一的，是各大供应商，其次是金融机构，再次才是恒大的小业主们。在恒大的两万亿欠款里，藏着无数因此倒闭的供应商。根据统计，自2023年以来，有1300多家建筑类企业破产重整，还有更多的企业还在垂死挣扎。一家大型房企，拖垮几百家公司，并不是虚言。无论是家居、设计公司，还是建材、水泥公司，都在房地产企业的上下游链条里，无法避免影响。在房地产的繁荣期，整个房地产上下游行业，三角债非常常见。开发商先拖欠供应商货款，供应商又拖欠材料商和劳务公司货款，但只要房子能卖出去，一交付一回款，开发商还了供应商钱，供应商就能还材料商钱，还劳务公司钱，大家也都能从套子中解开。然而，当房地产企业暴雷，开发商卖不出去房子，供应商成为了被欠钱的第一线，在供应商后面，是无数的材料商和劳务公司。而更远处看，房地产影响的不止是这些深度绑定的行业，还有不少消费品—— 租房，大多不会购置家电，更不用说彩电和空调这种大件家具。但一旦买了新房，彩电、冰箱、空调都必须跟上。所谓“房地产业打个喷嚏家电业就感冒”，当房地产缠绵病榻，家电行业也难逃低迷。中信二级行业指近十年的走势图中，房地产指数和家电指数一直有着不低的相关性，在2019年以前，家电指数可以说是跟着房地产指数一起，亦步亦趋。在2017年以前，房地产新房交付量迅速发展，新房家电装修在整个家装大盘中占到了17%的份额。在此之后，新用户越来越少，大多数新买家电的，都是老用户复购。早在疫情到来以前，2019年，家电整体的大盘已经开始下滑，2019年下滑3%，2020年在疫情影响下下降了10%。而“房住不炒”这一概念，恰好是在2017年，被写入十九大报告。尽管现在家电行业开始缓慢恢复，但不得不承认，大盘仍旧低迷。脱离了地产的助力，家电企业们不得不开始探索新的方向，出海、智能化等等。这些行业没有覆灭，但脱离了轰隆运转的建筑工地，曾经的造富泡沫，正一点点沦为泡影。 03尾声换个角度看，红星美凯龙或许就是万达的对照组。万达的幸运在于，资产够多，王健林也足够长袖善舞和果敢，所以能在很早就以轻资产的模式从大船变成一叶扁舟，比别人快一步逃离越陷越深的漩涡。红星美凯龙的不幸则在于，车建新未能及时从时势变局中清醒反应，同时家族企业带来的贪腐问题让船体被一一啃食，想要断臂求生，但也动弹不得。他有过错吗？说没有的话，供应商和业主第一个不答应。但，他也是犯了很多老板都会犯的错误。地产泡沫的破碎没有征兆吗？绝对不是。毕竟2017年底“房住不炒”被写入十九大报告，此后楼市调控政策频出，金融监管愈加严格。还有此后的中美关系转变、国内资本反垄断等大变局出现，这些是即使普通人都可以观感到的变化。而在那些关键窗口期，正处于高光时刻的车建新没有选择急流勇退，反而还想着大举扩张。或许这是因为在浪潮的裹挟下，船越大越难掉头，企业想要独善其身都很难。但过于沉浸在过去高速发展的成就中迷失自己，从而对时势变化认知变得迟钝，也是一个很重要的主观原因。这样迷失的首富们，数量并不少。

格隆汇07-04 19:41

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