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可转换债券型基金近三年业绩TOP10
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小众”的可转债引发投资人关注。可转换债券型基金是否值得投资？叨姐指出，这主要取决于投资者的投资目标、风险承受能力以及市场环境。首先，可转换债券型基金具有债券和股票的双重性质，既可以在债券市场上获取稳定的利息收益，又可以在股票市场上分享股票上涨的潜在收益。这种双重性质使得可转换债券型基金在某些市场环境下具有独特的优势。其次，可转换债券型基金的收益通常较为稳定，适合风险承受能力较低的投资者。虽然其收益可能不如一些高风险的股票型基金，但其风险也相对较低，适合作为投资组合的稳健配置。然而，投资者也需要注意到可转换债券型基金的一些潜在风险。例如，债券市场的利率风险、股票市场的波动风险等，都可能对基金的净值产生影响。此外，基金的管理水平和投资能力也是影响基金业绩的重要因素。最后，市场环境也是决定可转换债券型基金投资价值的关键因素。在经济增长稳定、利率水平适中的环境下，可转换债券型基金可能具有较好的投资机会。但在经济波动较大、市场不确定性较高的环境下，投资者需要更加谨慎地考虑投资风险。据WIND数据，回顾近三年业绩，万家可转债A、华商转债精选A、工银可转债三年收益均超15%，位列前三（见下表）。什么是可转债基金？可转债基金，顾名思义，就是主要投资可转债的基金。一般我们定义投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，且对可转债的投资比例不低于固定收益类资产80%的产品为可转债基金。 2017年，国家放宽可转债审批条件，可转债市场规模大幅扩张。可转债基金市场规模变化与可转债的发展趋势相适应，以wind二级分类下的可转债基金为统计口径，2017至2021年，可转债基金规模持续扩张，由不足40亿元增长至595亿元。当然，近2年含权基金整体表现受市场弱势行情制约，截至2023年底，规模低于500亿元。可转债基金VS 其它债基由于我国可转债市场的T+0、无涨跌幅限制等属性，导致部分底仓转债的价格波动较大。据省心研究院统计，从历史风险收益特征来看，可转债基金的长期收益获取能力高于纯债型基金，但波动性也显著高于纯债型产品。
金融界04-02 22:15
秦氏金升：4.2金价滞涨震荡，黄金行情走势分析及操作建
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，市场对6月份降息预期再度回落，美元和债券收益率上涨，令黄金尾盘涨幅收窄至0.8%，收线于2251一线。冲高回撤收高并未改变黄金原有的多头技术面壁垒，大结构目前无需过多分析，是比较明显的多头趋势，月K级别不谈前面的的涨幅，就以3月的实体大阳K都足以支撑黄金4月还有一定的涨幅，周K在周线红三兵之后以2146为起涨点也上涨了100+美金，目前并无回吐迹象。投资者务必把控好风险。具体操作策略老秦实盘实时给出，有需要的朋友可以单线联系秦氏金升（QSJS368）获得操作策略。　　日线级别看似有下跌倾向，但是有势无力，多头日K上多次上影线都未能走出有效行情，依然是多头趋势,大结构大趋势目前依然是多头趋势；大趋势的构造也是通过小周期的酝酿，现阶段的小时线、四小时线小周期运行无法去判断上方有效阻力，没有大幅利空消息或大量的抛盘引发的急速下跌，黄金依然要以做多为主；综合分析：大结构、小周期目前依然是多头趋势。　　黄金多头趋势延续，短线由于连续冲高后遇到关键压力位2265滞涨回落形成震荡洗盘走势。左侧高点形成小三角形顶部形态压力较重，反弹压力位行情继续回落概率较大。结合MACD指标看，快慢线高位死叉信号形成，价格处于震荡回落周期结构中。策略上建议短线按照结构压力位做反弹空思路。不过总体趋势仍然是涨势为主，只是现在涨势较为偏激，若无后续利多消息，黄金有望修正近期极端超买状况。建议仅供参考，采用风险自担！投资有风险，入市须谨慎；因后台推送有延迟性，更多实时策略及空单被套解套搜。QSJS368 　　黄金操作建议：上方初次触及2268可轻仓短空，损2275，目标下看2255附近；下方2248做多，损2240，目标上看2265附近。专业做黄金，原油，大数据（加息，非农，EIA），短线操作（快进快出）另有中长线布局方针！后市分析请联系笔者实时跟单；（微信：QSJS368）　　市场充满了不确定,失败的投资者往往没有规则,或者有规则而不执行或者不断的怀疑规则,从而在交易之中失去耐性进而失去很多的赢利机会.而成功的投资者以确定的交易方式来应对不确定的行情走势,以不变应万变,将交易本身纳入规则的范畴,以忍耐的态度看着行情的起落,耐心的等待好的交易机会的出现.做投资的时候交易的机会比比皆是,但是成功的交易需要投资者去选择成功几率比较大的时机入场而非每个机会都想把握,成功的投资者需要理智的认识行情,耐心的等待好的出手机会,对他们来说,能够把握住的机会才叫做机会。　　没有不成功的投资，只有不成功的操作，秦氏金升浸染金融行业十余载，有丰富的实战操盘经验和独特的交易理念，我们拥有全球稳健的交易系统在这里，对黄金、原油、等投资领域研究多年，具有扎实的理论基础和实战经验，擅长技术面消息面结合式操作，注重资金管理和风险控制，操作风格稳健果断，以随和负责的性格与犀利果断的操作而被广大投资朋友认可。分析文章只是对市场未来可能的描述，只是观点的表达，不作为投资决策依据，投资有风险，交易务必注意合理的仓位配置、资金管理和风险控制，无风控不交易，不要让交易失控！
秦氏金升QSJS36804-02 21:54
Ethena (ENA)：加密原生美元协议的崭新时代
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供以美元计价的储蓄工具，被称为“互联网债券”。目前ENA已在HotsCoin开放交易。代币信息：①初始代币流通量 1,425,000,000（代币基准的9.50%） ②总体和最大代币供应量 15,000,000,000 ③代币分配投资者代币目标25.00% 团队代币目标30.00% 基金会代币目标15.00% 生态系统代币目标28.00% 技术和运作原理 Ethena 是建立在以太坊区块链上的合成美元协议，其核心机制是通过使用 Delta 对冲衍生品头寸，确保合成美元 USDe 的稳定性与美元挂钩。同时，通过结合来自质押以太坊的收益以及来自永续和期货市场的资金和基差，创建了“互联网债券”，作为用户以美元计价的储蓄工具在允许的司法管辖区使用。功能与启动 Ethena 启动后，用户将能够：无需许可即可获取 USDe，通过外部 AMM 池，使用稳定币抵押品（如 USDT 或 USDC）购买或出售 USDe。直接铸造 USDe，将 stETH 抵押品存入并获得 USDe，但需要接受经批准的做市方的 KYC/KYB 检查。直接兑换 USDe，存入 USDe 并获得 stETH，但需接受经批准的做市方的 KYC/KYB 检查。质押和解除质押 USDe，获得相应份额的收益。这项功能仅适用于许可的司法管辖区用户。市场前景与竞争分析 Ethena 的建立旨在解决加密领域最大、最明显的需求，即为去中心化的金融系统提供稳定且可扩展的加密原生货币形式。尽管市场上已存在许多稳定币，但对以美元计价的储蓄工具的需求仍未得到满足，尤其是在全球范围内。发展规划与未来展望 Ethena 的发展规划包括持续提高其在加密货币市场中的知名度和使用率，进一步扩大其用户群体，并不断完善其协议和功能，以提高其竞争力。未来，Ethena 有望成为加密货币领域的重要参与者，并为全球用户提供稳定且可靠的储蓄工具。风险提示尽管 Ethena 提供了创新的解决方案，但投资者仍需注意市场波动和风险。加密货币市场的不确定性和高度波动性可能对 ENA 的价格产生影响。此外，竞争对手的增加和监管政策的变化也可能对项目产生影响。结论总体而言，Ethena 作为一种合成美元协议，为加密货币市场带来了新的发展机遇。随着其不断发展和完善，Ethena 有望在未来成为加密金融领域的领导者，并为全球用户提供更多金融自由和选择权。来源：金色财经
金色财经04-02 21:47
即将上线BN的Ethena 是什么？会是下一个百倍币吗？
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访问的以美元计价的储蓄工具——“互联网债券”。 Ethena 的合成美元 USDe 将为通过对冲质押的以太坊抵押品实现的资金提供第一个抗审查、可扩展和稳定的加密原生解决方案。USDe 将在链上得到透明的完全支持，并在整个 DeFi 中自由组合。项目愿景：Ethena的主要目标是提供衍生品基础设施，以便将以太坊转变为第一个不依赖银行系统的加密原生收益稳定币：USDe。Ethena的主要目标是创建一个稳定、去中心化、可扩展的资产USDe，其回报来自以太坊和期货市场的经济活动。此外，Ethena还旨在创建互联网债券和回购融资，以提高DeFi的收益率和可组合杠杆率。项目团队：Guy Young 是 Ethena 的创始人兼首席执行官，根据公开信息表明Guy Young没有其他更多的项目经验。Elliot Parker 是 Ethena Labs 的产品管理主管，此前他曾是 Paradigm 的产品经理，并且在Deribit工作过。是团队中为数不多有丰富的Web3经验的成员融资情况：24 年 2 月 16 日，Ethena Labs 以 3 亿美元估值完成 1400 万美元战略轮融资，Dragonfly、Brevan Howard Digital 和 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 的家族办公室 Maelstrom 共同领投，PayPal Ventures、富兰克林邓普顿、Avon Ventures、Binance Labs、Deribit、Gemini 和 Kraken 等参投，本轮融资采用了未来股权简单协议与代币认股权证的结构。 23 年 7 月 17 日，加密初创公司 Ethena 完成 600 万美元种子轮融资，Dragonfly 领投，并得到 Deribit，Bybit，OKX，Gemini 和 Huobi 等交易平台以及 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 及其家族办公室的支持。这种势头表明，像USDe 这样的产品需求旺盛，不仅吸引了大量 TVL，还吸引了支持其愿景的投资者的关注。随着 USDe 向前迈进，它旨在引入下一个十亿美元的TVL 到 DeFi 领域，可能开辟类似于 Luna 周期期间看到的新机会。让人开始思考：这是否标志着去中心化金融中又一个变革性阶段的开始。 ENA价格预估：而根据往期币安 Launchpool 新矿的 #BNB 池进行计算，前十期的平均年化收益率为 123% ，假设本次挖矿的年化收益率也是 123% ，按照挖矿 3 天计算，则ENA代币的价格为 0.45 USDT，按照 AI 的最低收益率 0.18% 计算，保底价格为 0.18 USDT。按照 150 亿的代币总量计算，当价格达 0.45 USDT 时，FDV 为 67.5 亿美元。而当前盘前交易市场 Aevo 对ENA给出了更高的价格约 0.65 USDT，对应 FDV 高达 97.5 亿美元。此外，随着 BNB 价格的一路快速上升，新矿收益率难以维持此前的高水平， ETHFI⁩ 更是创下了近十期的最低收益率，但在初始筹码抛售之后，ETHFI 曾迎来了一波快速剧烈的上涨。也正是基于ETHFI先抑后扬的强劲走势，目前场外社区中相对激进的投资专家普遍对 ENA 中期走势持乐观态度，甚至给出了2 USDT 的较高预估价格。来源：金色财经
金色财经04-02 21:47
黄金晚间多空行情最新分析，黄金短线回踩后看反弹多空有效
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，市场对6月份降息预期再度回落，美元和债券收益率上涨，令金价尾盘涨幅收窄至0.8%，收报2251.16美元/盎司。　　　　黄金走势分析：　　　　昨日金价冲高回落，短线拉升之后跌破日线开盘价，技术面上可以判断2233-2236一带跳空的缺口支撑已经得到释放，金价短线下行支撑相继减弱，日内势必还将会继续下探，日线五连阳的走势之后力度正在逐步减弱，上方无明显的压力盘，但日线收了较长的上下影线，日线的收线显得十分纠结，但对于单边上行的走势出现的分歧，毫无疑问就是市场抛售的情绪加大，短线的布局思路不用多想，反弹不破2265大胆放空即可！　　　　黄金线图来看，周K之中，随机指标金叉状态，主多信号，形态上，还是倾向周K形成3连阳的走势，本周还是偏向阳K为主，日线图来看，日K之中随机指标暂时是金叉状态，因此，还是短线上顺势原则处理，形态上连阳上升形态，触及BOLL的上轨道附近的压力，需要提防回撤向下的走势修正，在4小时之中，指标暂时是死叉向下，但是这个这个死叉预计没什么太大的力度，回踩的支撑给到了2230上下的位置，破位持续看向2220附近支撑，上面的高点压力位置在2265上下的位置。　　　　综合来看：在趋势上，暂时是多头趋势控盘，只能顺势跟进，但是顺势，在这个阶段，也不是那么容易，因为盘面刚打出新高不久，时间不够，盘面不稳，所以出现不间断的回踩修正，昨日横盘支撑在2245-2240这里，顶底转换支撑2220上下位置，这两个支撑作为依托，短线上考虑顺势跟进原则为主，日内短线上暂时选择的区间是2265-2230的这个区间。关于今天的操作，王启蒙在线wqm56778指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。文/王启蒙（微信：wqm56778）一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！
启蒙理财04-02 20:48
三大股指齐跌！小摩拉响警报：一张图揭示美股可怕图景
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。摩根大通固定收益策略师预计，下半年债券收益率将走低，马特伊卡表示，“债券市场对通胀风险也存在很多自满情绪”。通胀掉期的回升可能会推动进一步降息，而尽管近期债券收益率飙升，标普500指数仍持续上涨，造成较大差距。（来源：彭博社）马特伊卡表示，市场假设经济增长将起到救援作用，但2024年的盈利预期仍未上调。此外，他们认为股市对下行风险过于自满，经济衰退的可能性极低，周期性股票与防御性股票的比率处于2009-2010年的高位，而当时全球同步复苏正在进行。他们表示：“这不太可能成为这一次的模板，并且可能会成为逆风。”
IreneLim04-02 20:32
张德盛：4.2黄金价格回踩做多，美盘走势分析实时操作
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，市场对6月份降息预期再度回落，美元和债券收益率上涨，令金价尾盘涨幅收窄至0.8%，收报2251.16美元/盎司。　　黄金走势分析：　　昨日金价冲高回落，短线拉升之后跌破日线开盘价，技术面上可以判断2233-2236一带跳空的缺口支撑已经得到释放，金价短线下行支撑相继减弱，日内势必还将会继续下探，日线五连阳的走势之后力度正在逐步减弱，上方无明显的压力盘，但日线收了较长的上下影线，日线的收线显得十分纠结，但对于单边上行的走势出现的分歧，毫无疑问就是市场抛售的情绪加大，短线的布局思路不用多想，反弹不破2265大胆放空即可！　　黄金线图来看，周K之中，随机指标金叉状态，主多信号，形态上，还是倾向周K形成3连阳的走势，本周还是偏向阳K为主，日线图来看，日K之中随机指标暂时是金叉状态，因此，还是短线上顺势原则处理，形态上连阳上升形态，触及BOLL的上轨道附近的压力，需要提防回撤向下的走势修正，在4小时之中，指标暂时是死叉向下，但是这个这个死叉预计没什么太大的力度，回踩的支撑给到了2230上下的位置，破位持续看向2220附近支撑，上面的高点压力位置在2265上下的位置。　　综合来看：在趋势上，暂时是多头趋势控盘，只能顺势跟进，但是顺势，在这个阶段，也不是那么容易，因为盘面刚打出新高不久，时间不够，盘面不稳，所以出现不间断的回踩修正，昨日横盘支撑在2245-2240这里，顶底转换支撑2220上下位置，这两个支撑作为依托，短线上考虑顺势跟进原则为主，日内短线上暂时选择的区间是2265-2230的这个区间。　　黄金操作策略：　　黄金上方触及2265-2263做空一次，止损2270，目标2250-2240；　　黄金回踩2240-2242做多一次，止损2235，目标2250-2255；　　每日黄金、白银、原油投资策略、每日原油操作建议，黄金白银市场，黄金每日分析，最新操作策略，免费进群一对一指导。张德盛准确率高达90%以上。【张德盛微信号：masd1008 公众号：爱上黄金】　　如果你刚刚入市，来找我，张德盛会教你边学习边操作；如果你已经身在其中并不理想，可以来找我、我帮助你，不会再让你一错再错；如果你已经在这个市场摸爬滚打却遍体鳞伤，不妨来找张德盛将有信心帮你重拾信心。如果你仓位单子被套，我会根据你的进场点位进行合理的策略。因为每个人被套的点位不一样，解的方法也会不一样，有的适合稳健者有的适合激进者。但是张德盛在这里不可能全部给出完美的答复，建议你带上你的单。只要找到德盛，我定会用最合适的方法实实在在为你解决问题、辅佐你出局。　　本文由张德盛独家供稿【张德盛微信号：masd1008 公众号：爱上黄金】：分析文章只是对市场未来可能的描述，只是观点的表达，不作为投资决策依据，投资有风险，交易务必注意合理的仓位配置、资金管理和风险控制，无风控不交易，不要让交易失控。
张德盛薇masd100804-02 20:23
穆迪确认吉利汽车评级展望稳定，解读：长期预期向好！
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确认为“Ba1”，同时确认其高级无担保债券评级为“Ba1”，评级展望为稳定。穆迪称调整评级的主要理由是考虑到受新能源转型加速影响，吉利汽车旗下子品牌极氪在研发投入、市场拓展等方面的前期费用加大，因此上市公司短期利润表现承压。在报告中，穆迪也肯定了吉利汽车前景稳定，这体现在负债水平下降、充足的流动性和净现金水平方面。展望未来，穆迪预计在中国汽车市场增长和吉利汽车新车型销售放量的支撑下，未来12-18个月营业收入将增长15%-17%，盈利能力有望进一步提升。实际上，并不否认穆迪对吉利汽车财务质量的肯定。但笔者也发现，穆迪对其未来业绩的增速藏着较为悲观的估计，低估了基本面和业务结构所具备的韧性和成长性。在评级机构曾屡遭质疑的当下，此次评级是否还具备参考价值？吉利汽车真正的基本面又是如何？一、国际评级机构的参考价值已经弱化从市场反应来看，目前大家对于穆迪此次评级调整相对平和。一位汽车行业分析师对记者表示，“多家评级机构对于国内汽车市场的看法历来偏向悲观，这并非是单一事件，而是一个持续的趋势。不过我们现在也不会很关注这些指标，这些评级的预警作用和影响力正在逐步减弱。市场的敏感性使得它在很多时候领先于任何评级机构的预测。实际上，复盘穆迪过去对中国以及中国企业的评级展望，会发现其评级几乎快成为市场的“反向指标”。从下图中历次评级的结果与随后市场的走势来看，如果穆迪给出正面展望似乎更加令人担心。去年底，穆迪曾下调了大量中国企业的评级展望，其中不乏“中字头”企业，比如中国中车、中国移动、中石油、中石化等。而穆迪给出的理由是上述企业的评级受到了中国主权评级的限制，无论财务表现如何，中国的头部企业得跟着主权评级降低。不难发现，这个理由背后存在着不少偏见，随后头部企业的业绩和股价表现打了国际评级机构的脸。以中国移动为例，2023年营收和利润依旧保持稳健增长，资本市场也认可其业绩表现，作为一家万亿市值的巨头，股价已经连续多年上涨，成长性十分优质。站在投资者的角度，下调评级已经快要丧失对于投资的参考价值。中银证券曾在研报中总结到，“穆迪的评级变动对于中国资产短期影响有限，并且对于未来资产价格的变动也缺乏参考意义”。所以，在全球新能源车行业高速发展，且市场渗透率仍有巨大提升空间的背景下，穆迪对吉利汽车的评级调整如此频繁，也的确有些匪夷所思。吉利汽车在不久前发布的2023年财报中提到，2023年内，公司获得标普和穆迪的信用评级服务，并且两家评级机构都维持对吉利汽车的“投资级别”信用评级。总体来说，评级机构确认吉利在行业内的领导地位，也赞同其新能源转型进程的决心和能力。如今穆迪在评级上反复摇摆，也让评级机构的信任度被进一步弱化，更加难以得到市场认可。二、公司基本面抗打是“硬通货” 对于价值投资者而言，选择长期投资标的向来都是先关注公司的业绩增长，要找到一个快速发展行业中的稀缺样本，看的是其成长性以及穿越周期的能力。简单来说，公司基本面抗打才是资本市场里的“硬通货”，而不是评级调整传递出来的短暂的市场情绪。结合2023年财报来看，吉利汽车的基本面完全能够满足价值投资者的期待。在业绩核心指标方面，吉利汽车2023年营收1792亿元，同比增长21%，创下历史新高；归母净利润53.08亿元，对比2022年撇除一次性议价收购收益后的归母净利润，同比大涨51%。吉利汽车实现了营收利润的双增长。资本市场也极为重视车企的毛利率和销量数据。2023年，吉利汽车毛利率从2022年的14.1%进一步提升至15.3%。销量方面，吉利汽车去年累计销售168.7万辆，同比增长18%，也创下历史最佳记录，按照销量目标达成率来排名，吉利汽车以完成102.21%的成绩排在中国老牌车企的首位。进入2024年，1-3月吉利汽车累计销售47.57万辆，同比增长49%，其中极氪品牌1-3月累计销售超3.3万辆，同比大增117%，全新极氪001更是上市首月大定破3万，实现开门红。以吉利汽车为代表的车企在新能源转型上早已跑在行业前列。去年吉利汽车的新能源产品（吉利、领克、极氪等）累计销量487461辆，同比大幅增超48%，渗透率达29%，单月渗透率最高达40%以上，新能源产品收获来自市场和消费者的广泛认可。可以发现，吉利汽车的经营层面相当稳健，并且长期潜力也非常值得市场期待。短期来看，新能源产品矩阵还进一步横向拓展，覆盖用户范围不断扩大，极氪也预计将在2024年实现香港财务报告准则下扭亏为盈。结合今年“开门红”销量成绩以及后续新产品将陆续放量来判断，吉利汽车2024年的收入增幅大概率将好于2023年的21%，自然也将远远好于穆迪给出“未来12-18个月内增长约15%-17%”这一判断。可见，穆迪的估计难以站住脚。长期来看，吉利汽车的规模效应也正在逐渐释放，这意味着收入增长还有望进一步提速，盈利增长的趋势将大大增强，后市值得更多的期待。值得一提的是，在融资方面，吉利汽车的多元化融资渠道长期保持畅通，可以通过包括债券等多种方式实现融资。这并非是对吉利汽车基本面的质疑，反而是一种认可。因为回顾历史不难发现，吉利汽车在扩张商业版图包括推进收购战略的过程中，往往都能成功吸引全球的投资者，从而获得资金支持。再退一步来说，如同穆迪所提到的，吉利汽车的现金储备充裕，本来也不存在资金压力。财报显示，公司净现金水平同比增长46%至284亿元，财务状况同样稳健。因此，尽管穆迪调整了吉利汽车的评级，在笔者看来，这难以左右吉利汽车的正常经营。反而因为这次事件，从吉利汽车近些年的财报中看到其保持了良好的经营韧性。而且随着汽车行业处于上升期，吉利汽车的业绩增长还在提速，安全边际也在不断提升。穆迪最后也指出，在母集团的支持下，吉利汽车会持续保持较低的债务杠杆和良好的流动性。同时给出判断，未来如果吉利汽车的产品矩阵和销售网络继续扩大，整体市场份额进一步提升，评级有望得到上行。结合吉利汽车强劲的业绩表现来看，这一天或将很快到来。
格隆汇04-02 20:17
到底发生了什么？美联储6月降息几率甚至不到50%
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标显示自2022年以来首次出现扩张后，债券交易员预计美联储今年的货币政策宽松程度会降低，并短暂地将6月份首次加息的可能性定价在50%以下。在美国供应管理学会(ISM)3月份制造业报告超出彭博社对经济学家调查的所有预估之后，反映在掉期合约中的美联储今年降息幅度降至不到65个基点——低于美联储决策者的预测。在ISM数据发布之前，由于交易商根据经济数据和美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五闭市时的谨慎评论重新评估货币政策前景，抛售已经开始。 ISM报告“印证了上周的说法”，即经济的韧性使美联储“保持耐心”，AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示。对于债券市场来说，这意味着利率将“在更长时间内保持在较高水平”。上周五公布的2月份个人收入和支出数据显示，消费依然强劲，但降低通胀的进程却停滞不前。随后，鲍威尔重申，美联储希望在降息之前对通胀趋势更有信心，而强劲的劳动力市场状况意味着没有紧迫感。基于这些进展，交易员已经开始消化宽松程度低于央行3月20日预测所显示的程度。上周稍早，美联储理事沃勒(Christopher Waller)进一步表示，近期的经济数据有理由推迟或减少今年的降息次数。 6月降息几率降至50% “鲍威尔和沃勒听起来并不急于降息，”Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre说。不过他表示，基于经济数据走弱的可能性，该公司仍看好债券。将于周五公布的3月份就业数据预计将显示出几个月来最慢的就业增长速度，尽管美国失业率仍处于4%以下的历史低位。同样是在周一，继第一季度创纪录的速度之后，又有几只新的公司债券计划发行。除了给美国国债带来与供应相关的压力外，强劲的私人借贷表明，利率水平并没有限制美国企业。原油期货价格升至去年11月以来的最高水平，也突显出美国经济的强劲。在收益率上升之前，美债市场出现去年12月以来的首次月度上涨。在1月和2月因市场暗示的美联储降息预期减弱而下跌后，3月市场企稳，因决策者维持今年可能降息三次25个基点的预期。今年年初，市场预计2024年的宽松幅度超过150个基点。对一些人来说，这种预期是基于这样一种观点，即由于美联储过去两年的11次加息，美国经济将大幅放缓。自那以来，增长数据普遍超出预期，而通胀的下行趋势也有所放缓。
风起04-02 20:16
会员
穆迪确认吉利汽车评级展望稳定，解读：长期预期向好！
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确认为“Ba1”，同时确认其高级无担保债券评级为“Ba1”，评级展望为稳定。穆迪称调整评级的主要理由是考虑到受新能源转型加速影响，吉利汽车旗下子品牌极氪在研发投入、市场拓展等方面的前期费用加大，因此上市公司短期利润表现承压。在报告中，穆迪也肯定了吉利汽车前景稳定，这体现在负债水平下降、充足的流动性和净现金水平方面。展望未来，穆迪预计在中国汽车市场增长和吉利汽车新车型销售放量的支撑下，未来12-18个月营业收入将增长15%-17%，盈利能力有望进一步提升。实际上，并不否认穆迪对吉利汽车财务质量的肯定。但笔者也发现，穆迪对其未来业绩的增速藏着较为悲观的估计，低估了基本面和业务结构所具备的韧性和成长性。在评级机构曾屡遭质疑的当下，此次评级是否还具备参考价值？吉利汽车真正的基本面又是如何？一、国际评级机构的参考价值已经弱化从市场反应来看，目前大家对于穆迪此次评级调整相对平和。一位汽车行业分析师对记者表示，“多家评级机构对于国内汽车市场的看法历来偏向悲观，这并非是单一事件，而是一个持续的趋势。不过我们现在也不会很关注这些指标，这些评级的预警作用和影响力正在逐步减弱。市场的敏感性使得它在很多时候领先于任何评级机构的预测。实际上，复盘穆迪过去对中国以及中国企业的评级展望，会发现其评级几乎快成为市场的“反向指标”。从下图中历次评级的结果与随后市场的走势来看，如果穆迪给出正面展望似乎更加令人担心。去年底，穆迪曾下调了大量中国企业的评级展望，其中不乏“中字头”企业，比如中国中车、中国移动、中石油、中石化等。而穆迪给出的理由是上述企业的评级受到了中国主权评级的限制，无论财务表现如何，中国的头部企业得跟着主权评级降低。不难发现，这个理由背后存在着不少偏见，随后头部企业的业绩和股价表现打了国际评级机构的脸。以中国移动为例，2023年营收和利润依旧保持稳健增长，资本市场也认可其业绩表现，作为一家万亿市值的巨头，股价已经连续多年上涨，成长性十分优质。站在投资者的角度，下调评级已经快要丧失对于投资的参考价值。中银证券曾在研报中总结到，“穆迪的评级变动对于中国资产短期影响有限，并且对于未来资产价格的变动也缺乏参考意义”。所以，在全球新能源车行业高速发展，且市场渗透率仍有巨大提升空间的背景下，穆迪对吉利汽车的评级调整如此频繁，也的确有些匪夷所思。吉利汽车在不久前发布的2023年财报中提到，2023年内，公司获得标普和穆迪的信用评级服务，并且两家评级机构都维持对吉利汽车的“投资级别”信用评级。总体来说，评级机构确认吉利在行业内的领导地位，也赞同其新能源转型进程的决心和能力。如今穆迪在评级上反复摇摆，也让评级机构的信任度被进一步弱化，更加难以得到市场认可。二、公司基本面抗打是“硬通货” 对于价值投资者而言，选择长期投资标的向来都是先关注公司的业绩增长，要找到一个快速发展行业中的稀缺样本，看的是其成长性以及穿越周期的能力。简单来说，公司基本面抗打才是资本市场里的“硬通货”，而不是评级调整传递出来的短暂的市场情绪。结合2023年财报来看，吉利汽车的基本面完全能够满足价值投资者的期待。在业绩核心指标方面，吉利汽车2023年营收1792亿元，同比增长21%，创下历史新高；归母净利润53.08亿元，对比2022年撇除一次性议价收购收益后的归母净利润，同比大涨51%。吉利汽车实现了营收利润的双增长。资本市场也极为重视车企的毛利率和销量数据。2023年，吉利汽车毛利率从2022年的14.1%进一步提升至15.3%。销量方面，吉利汽车去年累计销售168.7万辆，同比增长18%，也创下历史最佳记录，按照销量目标达成率来排名，吉利汽车以完成102.21%的成绩排在中国老牌车企的首位。进入2024年，1-3月吉利汽车累计销售47.57万辆，同比增长49%，其中极氪品牌1-3月累计销售超3.3万辆，同比大增117%，全新极氪001更是上市首月大定破3万，实现开门红。以吉利汽车为代表的车企在新能源转型上早已跑在行业前列。去年吉利汽车的新能源产品（吉利、领克、极氪等）累计销量487461辆，同比大幅增超48%，渗透率达29%，单月渗透率最高达40%以上，新能源产品收获来自市场和消费者的广泛认可。可以发现，吉利汽车的经营层面相当稳健，并且长期潜力也非常值得市场期待。短期来看，新能源产品矩阵还进一步横向拓展，覆盖用户范围不断扩大，极氪也预计将在2024年实现香港财务报告准则下扭亏为盈。结合今年“开门红”销量成绩以及后续新产品将陆续放量来判断，吉利汽车2024年的收入增幅大概率将好于2023年的21%，自然也将远远好于穆迪给出“未来12-18个月内增长约15%-17%”这一判断。可见，穆迪的估计难以站住脚。长期来看，吉利汽车的规模效应也正在逐渐释放，这意味着收入增长还有望进一步提速，盈利增长的趋势将大大增强，后市值得更多的期待。值得一提的是，在融资方面，吉利汽车的多元化融资渠道长期保持畅通，可以通过包括债券等多种方式实现融资。这并非是对吉利汽车基本面的质疑，反而是一种认可。因为回顾历史不难发现，吉利汽车在扩张商业版图包括推进收购战略的过程中，往往都能成功吸引全球的投资者，从而获得资金支持。再退一步来说，如同穆迪所提到的，吉利汽车的现金储备充裕，本来也不存在资金压力。财报显示，公司净现金水平同比增长46%至284亿元，财务状况同样稳健。因此，尽管穆迪调整了吉利汽车的评级，在笔者看来，这难以左右吉利汽车的正常经营。反而因为这次事件，从吉利汽车近些年的财报中看到其保持了良好的经营韧性。而且随着汽车行业处于上升期，吉利汽车的业绩增长还在提速，安全边际也在不断提升。穆迪最后也指出，在母集团的支持下，吉利汽车会持续保持较低的债务杠杆和良好的流动性。同时给出判断，未来如果吉利汽车的产品矩阵和销售网络继续扩大，整体市场份额进一步提升，评级有望得到上行。结合吉利汽车强劲的业绩表现来看，这一天或将很快到来。
格隆汇04-02 20:08

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