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抗通胀非易事押注美联储结束紧缩恐落空
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现连续18周的资金流出。除股市外，全球债券市场也热火朝天，当周共有74亿美元资金净流入。　　市场似乎正在跟随乐观派的预期起舞。不过，悲观派则认为，美国的通胀依然在近40年的高位区间震荡，从整体态势来看仍未摆脱滞胀范畴，与2%的通胀目标距离甚远。美国物价高位回落速度预计将放缓，美联储短期内难改变紧缩路径。　　而且，分项梳理美国通胀，原油价格的回落是美国通胀压力边际缓解的主因，主要得益于美国投放战略石油储备带来的汽油价格回落。7月WTI原油月均价格下跌12.7%，带动CPI的能源和交通运输分项环比由正转负，二者分别录得-4.6%和-2%，均创2020年5月以来最大跌幅。油价能否持续回落，仍需时间检验。　　环顾国际市场，欧洲能源问题困扰仍在，且在持续升温中。全球干旱引发的商品供应问题也已日渐显现。如果在今年10月之前美联储不能有效控制高通胀，那么，伴随年底全球进入消费旺季，通胀可能更难控制。　　可见，全球通胀高位回落趋势尚不明朗，仍存在巨大的反复空间。此前，美联储也一再强调，控制这一轮通胀并非一朝一夕之事。两位美联储地方联储行长上周末相继表态，抗击通胀任务远未结束，即便美国经济疲软，美联储也要保持加息，直至达成2%的通胀目标。如此看来，投资者还是要耐心等待，清醒认识到美国乃至全球大多数经济体这一轮的通胀回落恐怕不会是一个很快的过程。
蹭蹭蹭涨涨涨2022-08-15
黄金周评：错失良机！美经济数据频传佳音黄金仅“攻下”1800 下周美联储携“恐怖数据”来袭金价恐掉头“急转直下”？
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着核心作用。“目前有一些良好的势头，但债券市场对通胀下降表现出了一些怀疑，美联储官员明年可能会将市场暗示的利率水平推低至远低于4%的水平。” 就连看好下周走势的分析师在做出上述判断时也持谨慎态度。 “本周这是一个艰难的决定。12月黄金期货的日线图显示，尽管超买，合约仍处于持续的短期上升趋势之中。如果我将纽瑟姆市场法则1号：不要与趋势交叉和牛顿第一运动定律应用于市场(一个趋势市场将保持这个趋势，直到受到外部力量的影响)，那么我现在需要坚持‘上行’倾向，”Darin Newsom分析公司总裁Darin Newsom说。“短期阻力位于4日高点1824.60美元，而短期支撑位于4日低点1798.60美元。这使得波动范围很窄，增加了向某个方向突破的可能性。” Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day说，未来对黄金有利的因素可能是对经济衰退的担忧卷土重来。 “市场慢慢意识到，美联储不可能在不引发衰退的情况下有效地降低通胀。这对金价是利好，因为这意味着美联储将暂停加息，即便美联储的紧缩政策不会转向。在美联储开始宣布缩减资产负债表之前，许多经济指标就已经放缓。”“如果美联储开始以任何严重的方式收回流动性，衰退将很快变得更糟。”
Dan19772022-08-14
美股“真反攻”！连涨四周流入资金达110亿美元美银：投资者正“重返”股票和债券市场
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美股周五（8月12日）三大指数涨幅均超1%。周线上，道琼斯指数累涨2.93%，录得周线六连阳，标普500指数累涨3.26%，纳指累涨3.08%，两者均录得连续第四周上涨。值得一提的是，标普的周线四连涨是去年11月以来最长的连涨记录。
Dan19772022-08-14
中国央行恐有大动作？！过剩资金并未流入实体经济，央行或谨慎收紧刺激
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级信贷的购买。中国人民银行“应该防止债券市场的杠杆头寸增加”，这需要抽走流动性，Absolute Strategy Research Ltd.新兴市场经济学家Adam Wolfe说。但他表示，为了支持经济增长，央行可能会将大部分MLF资金展期，以避免发出退出流动性支持的错误信号。尽管现金过剩凸显了货币政策在刺激经济增长方面的局限性，但市场预期中国央行仍将保持宽松政策，与之形成鲜明对比的是，包括美联储(Fed)在内的全球央行都在加息以抑制通胀。中国央行可能在本周公布的季度货币政策调查中暗示了即将做出的决定。它承诺“不过度发行货币”，并在通胀威胁下避免大规模刺激。该央行预计，今年部分月份消费者价格指数将超过3%，7月份该指数升至2.7%的两年来最高水平。中国央行一直通过日常公开市场操作来调节流动性。央行将7天期逆回购注资规模从7月份的100亿元下调至20亿元，原因是一级交易商需求减弱。不过，7天同业拆借成本仍接近两年多来的最低水平，显示出现金盈余的规模。中国央行周五以2.1%的利率向市场注入了20亿元人民币，期限相同。通过MLF大量流出的现金可能引发对政策收紧的担忧，并引发股票和债券的抛售。然而，如果温和退出或全面展期，市场的反应将是温和的。由于押注中国央行将进一步放松货币政策，现金净注入可能刺激风险资产上涨。据招商证券和澳新银行集团透露，MLF的需求可能会随市场利率而下降。当银行可以通过低于2%的一年期债券筹集资金时，它们可能不会倾向于以2.85%的利率从中国人民银行借款。广义信贷和货币供应增长之间的差距表明，在经济仍面临房地产行业动荡和新冠肺炎疫情反复出现的情况下，央行额外的现金注入在现阶段对促进复苏并不重要。摩根大通认为，在增长不确定的情况下，企业会储蓄资金，而不是投资。在上个月的中央政治局会议上，中国当局淡化了今年5.5%的经济增长目标(经济学家认为这是遥不可及的)，同时表示国家应该争取经济增长的“最佳结果”。渣打银行大中华区和北亚区首席经济学家Ding Shuang说，这也可能会使资金撤出保持温和。“中国央行可能不希望被视为转向收紧政策立场。”
厉害啦2022-08-13
“多米诺骨牌在倒下”！中国房地产开发商市值蒸发900亿美元繁荣时代或已经过去
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年度涨幅形成鲜明对比。中国高收益美元债券市场的痛苦更为严重。在这个市场上，开发商仍占主导地位，他们的债券一度被投资者视为宠儿。彭博社一项跟踪该行业的指标本周创下历史最低水平，有新的迹象表明该行业的还款困难。中国借款人今年拖欠了创纪录的288亿美元离岸债券，其中几乎全部是建筑商的债券。彭博情报7月底时估计，中国房地产公司债券的美元价格中值为16美分，3月份为40美分，约80%的债券发行价低于50美分。这些所谓的不良水平反映出投资者对按时收回资金的预期较低。虽然万科等高评级借款人仍能获得廉价的国内融资，但考虑到该行业面临的黯淡长期前景，它们已不再吸引许多投资者。 Avenue Asset Management Ltd.固定收益主管Carl Wong表示:“质量较好的开发商和陷入困境的开发商之间不再存在两极分化。这是多米诺骨牌在倒下。” 随着经济和人口增长放缓，中国房地产市场未来几年可能面临不可逆转的供过于求。中国高层领导人一再承诺房住不炒，并加大公共住房供应，这意味着房地产将不再是一个高利润的行业。 “从长远来看，房地产商业模式将发生变化，”彭博情报信贷分析师Andrew Chan说。“房地产行业可能会在更大程度上由国家主导，因此在某种意义上，房地产价格可能会得到‘控制’——这符合中国社会稳定和消除社会不平等的目标。”
夏洛特2022-08-13
Kitco黄金调查：涨势如虹！四周连涨后多头泄气了？下周美元或反攻、黄金前景如雾里看花
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着核心作用。“目前有一些良好的势头，但债券市场对通胀下降表现出了一些怀疑，美联储官员明年可能会将市场暗示的利率水平推低至远低于4%的水平。” 就连看好下周走势的分析师在做出上述判断时也持谨慎态度。 “本周这是一个艰难的决定。12月黄金期货的日线图显示，尽管超买，合约仍处于持续的短期上升趋势之中。如果我将纽瑟姆市场法则1号：不要与趋势交叉和牛顿第一运动定律应用于市场(一个趋势市场将保持这个趋势，直到受到外部力量的影响)，那么我现在需要坚持‘上行’倾向，”Darin Newsom分析公司总裁Darin Newsom说。“短期阻力位于4日高点1824.60美元，而短期支撑位于4日低点1798.60美元。这使得波动范围很窄，增加了向某个方向突破的可能性。” Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day说，未来对黄金有利的因素可能是对经济衰退的担忧卷土重来。 “市场慢慢意识到，美联储不可能在不引发衰退的情况下有效地降低通胀。这对金价是利好，因为这意味着美联储将暂停加息，即便美联储的紧缩政策不会转向。在美联储开始宣布缩减资产负债表之前，许多经济指标就已经放缓。”“如果美联储开始以任何严重的方式收回流动性，衰退将很快变得更糟。”
夏洛特2022-08-13
通胀真的见顶了？！美联储官员鹰声驳斥全球市场谨慎不安，美元下滑
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涨，今年以来的跌幅将缩减至约14%。债券市场似乎更持怀疑态度——美国国债收益率曲线持续倒挂，暗示市场担心只有经济衰退才能抑制生活成本。 “在美联储将加息到何种程度以及加息将持续多久等问题得到一些解决之前，市场将面临阻力，”瑞银金融服务公司财富管理董事总经理Terri Jacobsen表示。与美联储9月议息会议相关的掉期交易显示，美联储是否有可能加息50个基点或再次加息75个基点存在一些不确定性。原材料价格增加了复杂性。油价本周上涨，导致大宗商品指数从7月低点反弹超过10%，如果这种趋势持续下去，可能会让通胀形势变得更加严峻。
厉害啦2022-08-12
美国通胀开始熄火？但市场认为美联储加息步伐不停伦敦金冲高回落
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。　　可以理解的是，CPI下降削弱了债券市场对美联储政策路径的激进押注。美联储9月议息会议上的加息指引向50个基点倾斜，而不是75个基点。同样值得注意的是，2023年最终利率预期目标从3.7%回落至3.5%以下。进一步来看，市场仍乐于看到明年下半年降息约60个基点。　　美联储将在下次会议前公布另一份CPI数据，鉴于总体CPI报告好于预期，大多数主要价格趋势保持不变。而由于市场躁动不安，美联储最终利率可能会出现大规模的重新定价，但它也可能很容易逆转。美国国债市场已出现的持续高波动性可能是市场唯一完全可以预期的结果。　　伦敦金后市可能会继续陷于区间交易　　伦敦金周三逆转稍早涨势下跌，盘中一度刷新一个月新高至1807.72;美联储官员的鹰派发言打击了在温和通胀数据公布后放慢激进政策收紧行动的希望。　　美国7月消费者价格较前月持平，因汽油成本大幅下降，对于过去两年眼睁睁看着通胀攀升的美国人来说，这是第一个通胀明显放缓的迹象。　　Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示：”在较温和的通胀数据公布后，伦敦金最初做出下意识反应，投资者预期美联储将不那么激进。但是，后来他们意识到，数据只是(与上月比较)更为温和，而不是温和。” 　　美国明尼亚波利斯联邦储备银行主席卡什卡利(Neel Kashkari)和芝加哥联邦储备银行主席埃文斯(Charles Evans)重申了激进的加息路径后，金价承压。　　高盛下调伦敦金价格预测，称 “从结构上看，由于增长和政策收紧因素继续相互抵消，伦敦金可能会继续陷于区间交易。” 　　高盛对现货伦敦金未来3/6/12个月的最新预测是1850/1950/1950美元/盎司(此前预测为2100/2300/2500/ 美元/盎司)，对现货白银预测是21/23/25/美元/盎司(此前预测是30/30/30美元/盎司)。
纪灵看形势2022-08-11
【美股盘中】美国股市周三大反攻 CPI数据有所放缓核心CPI仍然坚挺分析师：还有很长的路要走
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预期是上个月的读数将增长8.7%。在债券市场，消费者价格数据的改善导致美国国债收益率下滑，因为投资者缩减了对政策制定者预计将采取的货币紧缩程度的押注。10年期美国国债收益率下跌约4个基点至2.76%，而两年期基准美国国债收益率下跌12个基点至3.17%。摩根士丹利E*TRADE投资策略董事总经理Mike Loewengart在一封电子邮件中表示：“这是朝着正确方向迈出的一步，但请记住，在通胀正常化之前，我们还有很长的路要走。然而，环比数据并没有形成趋势，因此谨慎和乐观现在是并存的。” 在创纪录的能源成本将通胀推至6月周期最高读数后，上个月汽油价格连续50多天的下跌趋势让美国消费者松了一口气，但该报告其他部分的通胀压力仍然强劲。剔除报告中波动较大的食品和能源成分的核心CPI在最新数据中保持坚挺，年增长率为5.9%，与6月份的数据持平。在投资者关注的其他地方，埃隆马斯克周二晚间抛售了价值69亿美元的特斯拉股票，此前这家电动汽车制造商的首席执行官表示他已完成出售该公司的股票。马斯克在一条推文中表示，如果他被迫继续进行收购Twitter的交易，他希望避免紧急出售特斯拉股票。企业在收益方面，受大盘反弹的提振，Coinbase股价上涨4%。即使这家加密货币交易所周二下午公布的第二季度收益低于华尔街预期，并表示用户增长放缓，今年剩下的时间将进一步下跌。与此同时，由于消费者缩减了可自由支配的支出，而游戏行业看到大流行引发的繁荣放缓，第二季度业绩严重下滑，Roblox周三遭受重创，股价暴跌4%。
楼喆2022-08-11
美国CPI降温！大幅加息选项尚未能排除？
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构表示，可以理解的是，CPI下降削弱了债券市场对美联储政策路径的看法。美联储9月议息会议上的加息指引向50个基点倾斜，而不是75个基点。但是，也有机构认为，这并未对市场对9月美联储会议的预期产生太大影响。69个基点的加息仍被定价，这表明市场在非农就业报告后更倾向于美联储会加息75个基点，而不是50个基点。同样值得注意的是，2023年最终利率预期目标从3.7%回落至3.5%以下。进一步来看，市场仍乐于看到明年下半年降息约60个基点。美联储将在下次会议前公布另一份CPI数据，鉴于总体CPI报告好于预期，大多数主要价格趋势保持不变。鉴于市场的不安，美联储最终利率可能会出现大规模的重新定价，但它也可能很容易逆转。美国国债市场已出现的持续高波动性可能是市场唯一完全可以预期的结果。巴克莱银行通胀市场策略主管表示，这对美联储来说是必要的，但还不够。我们需要看到更多（证据）。你可以把这个场景想象成天气：今天的天气比过去几天的天气要好。但现在还是夏天，湿度仍然很大。也有机构认为，尽管（美国CPI放缓）值得庆祝，但8.5%的通胀率仍远高于美联储希望看到的水平。9月加息50或75个基点的选项仍摆在桌面上。 7月汽油价格指数下跌了7.7%，这是自2020年4月以来的最大跌幅，当时新冠疫情管控措施打击了燃料需求。但油价在过去12个月里上涨了44%。由于汽油成本大幅下降，美国7月份CPI年率有所回落，这为过去两年来目睹通胀攀升的美国人带来了第一个明显的缓解迹象。美国劳工部数据显示，7月CPI月率持平，尽管如此，潜在的同行压力仍然很高，美联储仍在考虑是否在9月继续大幅加息，美联储曾表示，在减缓实施其激进的货币政策之前，需要看到CPI有数月的下降。
Dan19772022-08-11

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