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浙江龙盛:2022年度第七期超短期融资券兑付完成
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,公司于2022年3月1日在全国银行间
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公开发行2022年度第七期超短期融资券(简称“22龙盛SCP007”,代码“012280777”),发行规模4.5亿元人民币,期限为270日,计息方式:零息利率,兑付日:2022年11月28日,发行价格为100元/百元面值,票面利率为2.55%。 浙江龙盛表示,2022年11月28日公司已兑付2022年度第七期超短期融资券本息合计人民币458,488,356.16元,由银行间市场清算所股份有限公司代理划付至债券持有人。 (来源:界面AI) 声明:本条内容由界面AI自动生成并授权使用,内容仅供参考,不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。
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有连云
2022-11-28
央行今日进行550亿7天期逆回购操作,当日实现净投放520亿
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略超预期的降准将给近期陷入赎回潮担忧的
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注入信心,债券利率或迎来阶段性震荡回落;后续多空交织,仍将以疫情防控、地产政策落地成效和基本面修复速度为主要运行逻辑。 11月25日央行以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作,中标利率2.0%。Wind数据显示,当日210亿元逆回购到期,因此当日净回笼130亿元。 上周五,资金面平稳宽松,货币市场利率多数下行。银存间质押式回购1天期品种下行1.98bp报1.0247%,7天期下行0.71bp报1.7323%,14天期下行4.15bp报1.9237%,21天期下行1.32bp报1.9504%。 Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行2.3bp报1.021%,7天期下行2.5bp报1.744%,14天期上行0.3bp报1.96%,1个月期下行1.6bp报%1.924。 银银间回购定盘利率多数下跌。FDR001报1.03%,跌1个基点;FDR007报1.74%,涨1个基点;FDR014报1.95%,跌5个基点。 银行间回购定盘利率涨跌不一。FR001报1.10%,与前一交易日持平;FR007报2.15%,涨5个基点;FR014报2.05%,跌5个基点。
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金融界
2022-11-28
绿色金融重要会议召开!30余位专家云端对话,多层次市场体系初步形成
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最大规模的绿色信贷市场和较大规模的绿色
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,进一步做大做强市场化、国际化的碳市场,可以低成本、高效率的实现碳达峰碳中和。在梅德文看来,如果抓住这一次新能源革命的机遇,也许可以超越所谓的能源不可能三角,希望就在于我们能否建成世界上最大的绿色金融体系。 在我国全力奔赴“双碳”目标与经济高质量发展的当下,绿色金融迎来了最好的时代。绿色转型、可持续发展的理念深入人心,我国的绿色金融政策体系也已初步形成,并在不断完善之中。未来,金融机构和金融市场还需要加大创新力度,通过发展新的金融工具和服务手段,解决绿色投融资所面临的期限错配、信息不对称、产品和分析工具缺失等问题。大力发展绿色金融,已成为促进经济低碳转型、实现碳中和目标的必然选择。 未来金融界将继续关注绿色金融的发展,持续为业界赋能,搭建交流平台,守护生态文明,共建美丽中国。
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金融界
2022-11-28
债市早报:年内“二次降准”落地,地产宽信用压制债市情绪
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励范围。 【交易商协会发布《银行间
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非金融企业债务融资工具募集资金用途管理规程》】11月25日,银行间交易商协会发布公告称,为进一步规范非金融企业债务融资工具募集资金使用,明确募集资金的管理要求,完善银行间
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制度建设,交易商协会组织市场成员制定了《银行间
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非金融企业债务融资工具募集资金用途管理规程》,自2022年12月1日起施行。《管理规程》规定,募集资金应用于符合国家法律法规及政策要求的企业生产经营活动。募集资金应当按照发行文件的约定使用。企业变更募集资金用途的,应当及时披露拟变更后的募集资金用途。发行文件中约定了募集资金用途备案、持有人会议等特别变更程序的,应按约定履行。 【全国银行间同业拆借中心发布《全国银行间同业拆借中心债券交易流通操作指引》】11月25日,全国银行间同业拆借中心发布通知称,为落实中国人民银行相关规定,进一步优化债券交易流通和债券存续期要素变更流程,现对原《全国银行间同业拆借中心债券交易流通指南》进行修订,并发布《全国银行间同业拆借中心债券交易流通操作指引》,补充债券存续期要素变更情形和操作流程。 (二)国际要闻 【美国楼市加速降温,10月交易取消率和降价幅度创历史新高】随着住房按揭贷款利率攀升,美国房屋交易取消率、降价幅度升至前所未有的新高,成屋待完成销售量则创下有记录以来新低。当地时间11月25日,美国房地产经纪公司Redfin最新发布的数据显示,美国10月成屋待完成销售量同比暴跌32.1%,为2013年以来的最大降幅。与此同时,近6万笔购房协议落空,相当于上月签约的住房总量的17.9%,创下历史最高纪录。此外,近四分之一(23.9%)的待售房屋下调价格,这一比例是去年同期的两倍。今年10月,美国30年期固定抵押贷款的平均利率为6.9%,较去年同期的3.07%高出一倍,这是自1981年以来最大同比月度增幅。不断飙升的房贷利率令潜在买家望而却步,新挂牌房源同比下降24%,创下了2020年4月以来的最大降幅。美国房价也出现下滑,房价中位数环比下降1.4%,为2012年10月以来最大的降幅,但仍比去年同期上涨4.9%。而随着潜在买家退出,竞争放缓,价格可能会继续下降。10月份房屋上市后平均35天才能售出,高于一年前的21天。Redfin 代理商编写的房屋报价中只有不到一半(44.6%)面临竞争,相比之下,2021年10月这一比例超过了三分之二(67.3%)。 (三)大宗商品 【国际原油期货价格继续收跌,NYMEX天然气价格小幅下跌】 11月25日,WTI 1月原油期货收跌1.66美元,跌幅2.13%,报76.28美元/桶,全周累跌4.78%;ICE布伦特1月原油期货收跌1.71美元,跌幅2.00%,报83.63美元/桶,全周累跌4.55%。NYMEX美国天然气期货价格下跌2.13%至7.024美元/百万英热单位。 二、资金面 (一)公开市场操作 11月25日,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,当日以利率招标方式开展了80亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.0%。Wind数据显示,当日有210亿元逆回购到期,因此当日净回笼资金130亿元。央行当周(11月21日-11月25日)共开展230亿元7天期逆回购操作,而当周共有4010亿元7天期逆回购到期,因此实现净回笼3780亿元。 (二)资金利率 11月25日,银行间市场资金面整体均衡偏宽松,主要资金利率小幅下行:DR001下行1.98bps至1.025%,DR007因跨月上行0.71bps至1.732%,其他期限利率多数小幅下行。 数据来源:Wind,东方金诚 三、债市动态 (一)利率债 11月25日,地产宽信用压制债市情绪,银行间主要利率债收益率普遍明显上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220017收益率上行3.00bp报2.8650%;10年期国开债活跃券220215收益率上行3.50bp报2.9700%。 数据来源:Wind,东方金诚 债券招标情况 数据来源:Wind,东方金诚 (二)信用债 1. 二级市场成交异动: 11月25日,37只地产债成交价格偏离幅度超10%,以上涨为主。其中,“21金科03”涨10%,“21金地03”“20龙湖04”“20世茂G1”“20龙湖06”涨超10%,“16金地02”“21金地01”涨超11%,“15远洋05”“20金地MTN004”涨超12%,“21旭辉01”涨超13%,“21金地MTN004”涨超15%,“20旭辉02”涨16%,“21金地MTN003”涨超16%,“20碧地02”“20中骏02”“20旭辉01”“22绿城地产MTN001”“21龙湖拓展MTN001(项目收益)”涨超18%,“20远洋控股PPN001”“21旭辉03”“21旭辉02”涨超19%,“19金科03”涨20%,“19碧地02”涨超25%,“21金地MTN001”涨超26%,“21碧地02”涨超27%,“21碧地01”“21碧地03”“21碧地04”涨超28%,“20碧地04”涨超30%,“20碧地03”涨超31%,“21远洋控股PPN001”涨超33%,“21金地04”涨超39%,“21金地MTN006”涨超116%,“金科优01”涨超216%;“22绿城地产MTN005”跌超15%,“21龙湖02”跌32%,“20宝龙04”跌超67%。 2. 信用债事件: 恒大地产:公司公告称,“20恒大02”本息兑付展期获通过,本息兑付将会延期半年。 金辉集团:公司公告称,拟发行“22金辉集团MTN001”,发行金额上限为人民币12亿元,期限3年,中债增提供全额担保。 阳光城:公司公告称,截至公告披露日,公司已到期未支付的债务本金合计金额436.32亿元。其中:涉及担保事项的已到期未支付债务本金累计208.25亿元;公开市场方面,境外公开市场债券未按期支付本金累计10.15亿美元,境内公开市场债券未按期支付本金累计175.92亿元。 金地集团:公司公告称,董事会同意提取长期激励基金6.88亿元;截至本公告出具日,公司之子公司购买债券为“16金地02”、“18金地01”、 “18金地04”、“18金地06”、“18金地07”、“20金地01”、“21金地01”、“21金地03”、“21金地04”,累计购买金额约19,025万元。 合生创展:标普宣布将合生创展集团有限公司的评级展望由“稳定”调整至“负面”,并确认其长期发行人信用评级为“B”。 绿地控股:标普宣布将绿地控股集团有限公司担保的高级无抵押票据长期发行评级从“C”下调至“D”,公司长期发行人信用评级维持“SD”。 新湖中宝:标普确认新湖中宝股份有限公司的长期发行人信用评级为“B”,并确认该公司的有担保高级无担保票据长期发行评级为“B-”。发行人评级展望由“稳定”调整为“负面”。 花样年:公司公告称,“20花样02”回售金额15.03亿元,发行人拟延期兑付。 景瑞地产:联合资信公告,因公司延迟出具2021年度报告,联合资信决定延迟披露景瑞地产及“21景瑞01”的定期跟踪评级报告。 正荣地产:公司公告称,“20正荣03”自11月30日起仅在上固收采用全价方式转让。 正荣地产:公司公告称,“H21正荣1”的付息日为12月1日。近日,本期债券持有人会议审议通过了调整付息方案的议案,根据议案,本期债券2022年度利息的付息为议案通过后的10个交易日内兑付124.74万元,2023年7月23日兑付8191.26万元。 鑫苑置业:公司公告称,拟将“21鑫苑01”年度利息展期半年支付,11月30日起召开持有人会议审议议案。 美的置业:公司公告称,拟发行“22美的置业MTN004”,发行金额上限为15亿元,期限3年,中债增提供全额担保。 美的置业:据公司官微,美的置业与中国银行总行签署《战略合作协议》根据协议,中国银行将为美的置业提供不超过300亿元人民币意向性授信额度,用于美的置业及子公司在境内外推进的重点项目。 晨鸣纸业:中诚信国际公告,决定维持晨鸣纸业的主体信用等级为AA+,维持“17鲁晨鸣MTN001”及“18晨债01”的债项信用等级为AA+,并将公司主体及相关债项信用等级继续列入信用评级观察名单。 碧桂园:据公司官微,碧桂园控股有限公司获得中国工商银行、中国银行、中国邮政储蓄银行三家国有大行授信支持,总额度超过1500亿元。另有供应链金融ABS获深交所受理拟发行20亿元。 金地集团:据公司官微,11月23-25日,金地集团先后与中国农业银行、中国工商银行、中国银行三家国有银行签署银企战略合作协议,共获得累计超1000亿元综合授信额度支持。另据公司公告,董事会拟提请股东大会授权公司管理层,向中国银行间市场交易商协会申请新增加注册发行债务融资工具,总规模不超过人民币200亿元。 金科股份:公司公告称,“20金科03”2022年第二次债券持有人会议审议通过《关于豁免债券持有人会议相关期限的议案》和《关于变更债券本息兑付安排的议案》两项议案。“20金科03”发行规模12.5亿元,目前剩余规模10亿元,票面利率5%。偿付安排分3期兑付,2023年2月28日开始支付5%本金及相应利息。 泛海控股:公司公告称,公司原计划将十月份美元债剩余本金约2.102亿美元延期至2022年11月23日前兑付,考虑到公司目前流动性安排和资产优化处置进展,公司将继续与债券持有人就十月份美元债偿还方案进行友好协商,并计划将十月份美元债进一步延期至2023年5月23日前兑付。 丹东港:公司公告称,关于中小股东工商登记变更事宜,公司与各方机构正在积极筹备开展最后一批债权持有人的股权工商划转登记工作。 (三)可转债 1. 权益及转债指数 【A股三大股指分化明显】 11月25日,权益市场分化明显,主板维持红盘高位震荡走势,上证指数收涨0.40%,收复3100点,深证成指和创业板指弱势震荡整理,深证成指、创业板指分别收跌0.48%、1.12%,创业板跌幅明显。当日,主板上涨主要得益于房地产、大金融、央国企等表现强劲,房地产申万一级行业指数收涨4.68%,大幅领先市场,银行、煤炭、建筑材料等涨幅超过2%;而电力设备、汽车、国防军工等行业则明显走弱 。 【转债市场指数走势分化】11月25日,转债市场主要指数分化态势与权益市场基本一致,中证转债、上证转债全天红盘震荡为主,分别收涨0.21%和0.37%,深证转债震荡走弱,收跌0.13%。转债市场当日成交额693.21亿元,较前一交易日减少140.40亿元。当日转债个券跌多涨少,455只个券中204只上涨,249只下跌,2只持平。当日,新上市蒙泰转债开盘触及30%临停机制,复牌后继续大幅拉升,最终收涨43%,存量个券中尚荣转债、溢利转债、模塑转债当日换手率极高,当日上涨可能更多受市场交易情绪影响,其余转债中银行转债涨势明显,前二十上涨个券中银行转债占比45%,并以农商行和城商行为主;当日,电力设备、机械设备、基础化工、医药生物、电子、汽车等行业转债个券明显回调,英联转债、特一转债、美联转债跌幅最为明显,回吐前期部分涨幅。 数据来源:Wind,东方金诚 2. 转债跟踪 11月25日,豪能转债开启申购,蒙泰转债上市;本周,新化转债、宏图转债、共同转债拟于11月28日开启申购,齐鲁银行拟于11月29日开启申购,沿浦转债拟于11月28日上市。 11月25日,海能实业、测绘股份发行可转债申请获深交所审核通过,京投发展公告拟发行可转债募资不超过20亿元。 11月25日,正邦科技公告拟下修转股价格;华友转债公告不下修转股价格,且在未来六个月内(即2022年11月28日至2023年5月27日)如再次触发下修条款,亦不提出向下修正方案;洋丰转债、泰福转债公告预计触发向下修正转股价格条件。 11月25日,太极转债、禾丰转债公告可能触发有条件赎回条款。 (四)海外债市 1. 美债市场: 11月25日,感恩节后市场继续消化美联储会议纪要传递的很快放慢加息的信号,各期限美债收益率普遍进一步下行,其中,2年期美债收益率下行4bp至4.42%,10年期美债收益率下行3bp至3.68%,为七周以来最低水平。 数据来源:iFind,东方金诚 11月25日,2/10年期美债收益率利差倒挂幅度小幅收窄1bp至74bp;2/30年期美债收益率利差倒挂幅度扩大3bp至6bp;5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至11bp。 11月25日,美国10年期通胀保值国债(TIPS)损益平衡通胀率保持在2.32%不变。 2. 欧债市场: 11月25日,主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续大幅上行。其中,德国10年期国债收益率上行13bp至1.97%,,法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行14bp、19bp、16bp和8bp。 数据来源:investing.com,东方金诚 中资美元债每日价格变动(截至11月25日收盘) 数据来源:久期财经,东方金诚整理
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金融界
2022-11-28
基金早班车|公募基金业绩排位战进入冲刺时段,偏股混合基金平均年化回报-22.34%
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增长近八成。业内人士表示,11月以来,
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遭遇大幅调整,在此背景下,多只债基密集分红主要是为了提升投资者体验、稳定产品规模。展望后市,在稳经济的基调下,未来流入债市的资金会逐年增加,债券资产仍具备长期投资价值。 3.人社部宣布个人养老金制度11月25日起启动实施,首批在北京、上海、广州、西安、成都等36个先行城市或地区实施。首批23家入围个人养老金账户的银行,可正式开通个人养老金账户。多家银行透露,即将引入专属养老储蓄、理财、基金和保险产品。多家基金公司宣布养老基金Y类份额开卖,自11月28日起投资者可以通过个人养老金账户进行申购。个人养老金制度有助于为资本市场引入万亿级别的长线稳定型、配置型资金,有助于国内资本市场形成长牛慢牛格局。 4.随着个人养老金投资公募基金的落地,公募布局FOF产品步伐也在加快。截至11月25日,今年以来,已有128只公募FOF成立,算上正发行或即将发行的16只,年内新发的公募FOF产品已接近145只。相较去年全年成立的97只增加接近一半,比2020年的60只则翻了近1.5倍。 5.北交所指数化投资时代即将开启。11月26日,8只北证50指数基金陆续发布基金份额发售公告,发行时间定档11月29日。梳理可见,此次8只北证50指数基金选择11月29日集体发行,募集截止日则有所不同。例如,易方达北证50指数基金发行时间为11月29日至12月12日。汇添富北证50指数基金募集期限自11月29日起至12月23日。 6.证监会最新消息显示,银行系公募苏新基金和个人系公募汇百川公募于近日获准设立。此外,路博迈基金管理(中国)有限公司也于近日获得了公募基金业务许可证,这是继贝莱德基金之后,第二家官宣正式展业的外商独资公募。截至目前,正在排队候批的基金公司还有22家。另外,开源证券此前申报拟设立的鹏安基金于近日收到证监会反馈意见。 7.证监会宣布启动深证100ETF期权上市工作。多家量化私募称,深证100ETF期权是首只面向创新蓝筹股票的期权品种,涵盖市场头部的科技企业。未来在投资方面,私募将增加深证100ETF期权的交易,或开发指数增强或市场中性产品,做风险对冲,还可在跨品种、波动率等策略的开发上有更多选择。 8.大额存单额度紧张的情况在多家银行中存在,部分银行甚至出现上架“秒光”的现象。对此,业内人士分析称,今年权益市场、
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波动较大,大额存单作为存款类产品,在保本保息刚性兑付的同时,也兼具了一定流动性,因而得到了较多投资者的青睐。此外,由于存款类产品利率整体处于下行通道,这使得部分投资者想要尽早购买,锁定收益。 9.房地产利好政策密集来袭,地产板块狂掀涨停潮,在基建产业链个股狂涨背后,出现了但斌“布局”的身影。最新财报显示,但斌正在积极寻求转变,三季度股票持仓“大换血”,两只基金集体“清仓”新能源,并大举减仓白酒股。 二、基金重仓股时讯 据数据宝统计,56家机构合计进行678次评级,共计514只个股获得“买入型”评级。分行业看,电子板块最受机构关注,获评个股多达57只。本周24只银行股获10家及以上机构关注,宁波银行、常熟银行、成都银行和邮储银行评级机构均超过30家。 TCL中环再度下调单晶硅片报价。其中,150μm厚度P型210、182硅片报价分别为9.30元/片、7.05元/片,较10月31日报价分别下调0.43元/片和0.33元/片;150μm厚度N型210、182硅片最新报价分别为9.86元/片和7.54元/片,分别较上一轮报价下调0.46元/片、0.36元/片。本次价格自11月28日开始执行。 晶澳科技11月29日将迎来自回A以来最大规模股份解禁,按照11月25日收盘价计算,此次解禁市值超过650亿元。对于这一巨量限售股解禁,市场普遍存在减持忧虑,按照当前55.92元/股的价格计算,参与定增的股东已经浮盈895.07%,浮盈金额高达586亿元。 理想汽车官方APP发布“关于部分用户延期交付的说明”称,受核心零配件供应延迟的影响,部分理想汽车App内显示于11月底交付的用户将延期至12月。本次受影响车型包含理想L9Max和理想L8Pro,其中理想L9Max预计延期1周、理想L8Pro预计延期2-3周。 三、宏观&产业 我国自主研发的首台采用国产有载分接开关的换流变压器在位于广州从化的西电东送重点工程——溪洛渡直流工程从西换流站成功投入运行。换流变压器有载分接开关完成了从无到有的技术突破,并实现组部件等产业链全面国产化,标志着我国突破了这一高端电力装备关键核心技术的制约。 我国首个国际先进技术应用推进中心在安徽合肥正式成立。该中心将选定海陆空全空间无人体系、电子处方流转及药品交易结算体系、数据交易体系等“五大体系”开展建设和研究。同时,面向未来产业发展方向,重点布局航天产业、航空工业等“八大领域”。 市场调研和数据分析企业尼尔森IQ公司在调查超过1万名德国人后发现,52%的受调查者表示他们只购买“真正需要的东西”;大约44%的人表示不再购买“有趣或奢侈”的商品;31%的人尝试减少外出就餐,选择在家吃饭。大约30%的受调查者表示,在通胀持续高企的背景下,他们“更少购物”。 世界各国中央银行正在增加黄金储备。国际调查机构称,2022年黄金购买量将创20世纪60年代以来最高水平。世界黄金协会11月发布的报告显示,今年第三季度全球央行黄金净购买量为399.3吨,是去年同期4倍以上。前三个季度的累计净购买量已超过自1967年有统计数据以来单年最大净购买量。 中国石油透露,塔里木油田年产原油达到660万吨,提前一个月超过去年原油产量,创历史新高。 四、基金预警 监会拟完善证券期货违法违规行为举报工作规定,重奖内部“吹哨人”,最高奖励金额提升一倍至120万元。另外,每案奖金限额从10万元提升为30万元。举报在全国有重大影响,或涉案数额巨大的案件线索,每案奖金限额从30万元提升为60万元。 部分中小私募机构正在积极参与雪球业务,实现了自身规模的跃升。而关于券商为何找私募做雪球业务通道,有专业人士表示,主要是为了便利其业务开展,而有些中小私募觉得既可以获得规模的增长,又可以赚取通道费,所以愿意参与,通道费大概是千一、千二左右。但一些头部私募不愿意参与,担心影响自己的声誉。 11月以来,
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大幅调整,多只债券类基金产品净值下跌。截至11月25日,中债新综合财富(总值)指数19个交易日累计下跌0.57%,超九成纯债基金11月以来收益率为负。受债市波动等影响,多只债券类基金遭大额赎回,并发布了提高基金份额净值精度的公告。 在业内人士看来,每类单一资产都有周期性与局限性,固收类产品也不是稳赚不赔的神话,但长期而言,固收类产品仍是一种稳健的投资方式。 五、基金人事 Wind数据显示,截至11月24日,11月以来就有22位基金经理离任;而今年以来,已有125家基金公司的285位基金经理离任,这一数据处于历史较高水平。随着基金经理的密集变更,涉及的基金产品可能出现投资风格转变或新基金经理调仓等情况。业内建议修改持有期基金规则,持有期基金的首发基金经理离职的,给予投资者一次赎回的机会,否则难以获得投资者认同,也与持有期基金初心南辕北辙。 六、新发基金
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金融界
2022-11-28
2022年三季度资管市场简析
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,理财产品净值化运行,固收类理财同样受
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波动影响。近期债市在防控政策优化、地产支持政策以及流动性收紧等多重因素下,发生大幅调整,固收类的银行理财净值波动剧烈,债券类基金净值也普遍回撤,面临赎回压力。 (三)三季度股票相关策略跌幅较大,CTA策略表现黯淡 三季度在资本市场影响下,主要策略表现出与二季度相反的业绩,与股票资产相关的策略出现了不同程度的下跌,债券等固收类产品则取得较为稳健的回报。无论是公募还是私募,均表现出与权益市场相关度越高的策略,跌幅越大。如公募类产品子类别中,股票指数型、股指增强型基金跌幅较大;私募类产品策略中,股票策略、宏观策略、多策略等下跌幅度最大。此外,今年一度表现较为亮眼的CTA策略,三季度受期货市场低波动的抑制,业绩难言出彩。 (四)养老理财近千亿,个人养老金业务落地在即 养老理财试点启动以来,获批的理财公司积极发行产品。目前,全市场已有48只养老理财产品发售,累计规模接近1000亿,其中仅第三季度就有23只养老理财产品发售,募集规模达到380亿元。同时,监管还出台了相应的政策,鼓励银行开展特定养老储蓄试点,丰富养老金融产品供,与养老理财、养老保险和养老基金等形成补充,满足人民群众多样化的养老需求。此外,11月以来,有关个人养老金配套细则的多个文件相继发布,各大金融机构加速推进相关准备工作。11月25日人力资源社会保障部宣布个人养老金启动实施落地。 注:以上内容不作为任何投资或建议,仅供参考。
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金融界
2022-11-28
平安证券:货币政策下一步
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,让市场感到“意外”,源于两点:第一,
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风波已“告一段落”,资金面转松,隔夜利率经常降至1%以下;第二,近期央行在多个场合释放了偏“鹰派”的信号,如MLF缩量续作并称已通过PSL等投放中长期流动性、三季度货币政策执行报告“高度重视”未来通胀升温的潜在可能性。 2、降准的背景和逻辑。我们认为,本次降准或出于以下几方面的考量:第一,经济基本面恶化是最主要的触发因素,在疫情升温的背景下,加大金融对实体经济的支持力度;第二,降准在平滑流动性波动的同时,还可以释放货币宽松尚未退出的信号;第三,近期围绕稳定房地产市场出台了诸多政策,降准有助于商业银行加大信贷支持;第四,美联储加息节奏放缓的预期升温,中国货币宽松面临的外部掣肘减弱。 3、降准影响几何?本次降准表明货币宽松尚未退出,信号意义明显。但短期来看,本次降准对经济和资本市场的进一步影响,或有待观察。经济方面,四季度中国经济下行压力源于疫情冲击、出口走弱和高基数,降准有助于通过缓释“资金约束”和“利率约束”,在供给端推动信用创造。但信贷需求端仍面临诸多掣肘,宽货币到稳信用的梗阻仍厚,需要防疫政策在执行层面进一步优化、稳地产政策加快落地等配合。资本市场方面,本周五公告降准、下调25bp符合预期,已被市场充分定价。此外,从近年降准后的市场表现看,股市和债市的趋势并未因降准而改变。 4、货币政策下一步。展望2023年,我们认为货币政策宽松的必要性不减,也有进一步宽松的空间。降准方面, 2023年央行结存利润上缴和外汇占款渠道投放的基础货币或将弱于2022年,从补充流动性缺口的角度看,2023年对降准补充基础货币的诉求预计将强于2022年。LPR报价利率方面,本次降准或不足以直接引导商业银行LPR报价下行,但由于目前存款高增而贷款需求不足,LPR或将进一步降低,以期在存、贷款两端都更好匹配供需。MLF利率方面,综合国内通胀、美联储加息节奏等来看,2023年二季度可能是MLF降息的窗口期。 风险提示:地缘政治冲突再升级,美联储紧缩力度超预期 2022年11月25日,央行公告自12月5日起降准0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率约为7.8%。此次降准共计释放长期资金约5000亿元,可降低金融机构资金成本每年约56亿元。如何看待本次降准的逻辑与背景?超预期的降准又将带来何种影响?货币政策走向如何?本文尝试对以上问题进行回答。 超预期的降准 尽管此前市场普遍预计未来有降准的可能性,但11月22日国常会提出“适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕”后,市场仍感到“意外”。本次降准的意外性,主要体现在两方面: 一方面,
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的风波“告一段落”。因市场对疫情与房地产走势高度一致的预期被打破,上周开始国内债市出现明显调整,信用债、利率债收益率均明显上行,导致债券基金净值普遍回撤,银行理财产品也出现新一轮“破净潮”。不过,随着央行公开市场逆回购操作连续大额投放,本周资金面利率明显下行,隔夜利率再度降至1%左右水平,
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的波动已然平息。 另一方面,近期央行在多个场合均释放了偏“鹰派”的信号。一是,央行缩量续作MLF。在11月MLF到期量1万亿的情况下,央行仅续作8500亿,并称已通过PSL等投放中长期流动性;二是,央行三季度货币政策执行报告“高度重视”未来通胀升温的潜在可能性,较二季度“密切关注”警惕更高,释放出了更偏紧缩的信号。三是,11月21日央行行长在金融街论坛上的讲话,并未表露出进一步宽松的意愿。 降准的背景与逻辑 我们认为,央行此时提出降准,或出于以下几方面考量: 第一,经济基本面恶化是最主要的因素。受到疫情多点散发的影响,2022年10月中国主要经济指标同比多数回落:从生产端来看,工业生产弱于季节性,而服务业受疫情冲击更加明显;从需求端来看,10月社会消费品零售总额同比-0.5%,时隔四个月后再度转负,其中商品零售和餐饮收入的当月同比均明显下滑。10月中国进口和出口均同比负增长,外需放缓压力已然显现,而固定资产投资当月同比从前值6.5%回落到5.0%,全口径基建、制造业和房地产三大分项投资当月同比增速均放缓。 对比近两次国常会来看,对四季度经济的定调已发生明显改变。10月26日的国常会上提出“努力推动四季度经济好于三季度,保持经济运行在合理区间”,但11月22日的国常会上对于四季度经济的定调变为“保持经济运行在合理区间,力争实现较好结果”,可见当前经济下行压力明显加重,11月国内经济可能再度回落。因此,本次降准的主要考量便是,在疫情升温的背景下,加大金融对实体经济的支持力度。 第二,降准在平滑流动性波动的同时,还可以释放货币宽松尚未退出的信号。尽管近期
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资金面企稳,但信用债抛压尚未完全解除,市场信心仍有待修复。此外,今年12月及明年1月MLF到期量分别达到5000亿、7000亿,加之春节临近、地方债发行等因素,
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流动性易再次受到扰动。央行在三季度货币政策执行报告中,提出“加强对流动性供求形势和金融市场变化的分析监测”、“提升债券定价的有效性及传导功能”,通过降准释放中长期资金,有助于平滑流动性,防止
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再次出现较大调整。 第三,近期围绕稳定房地产市场出台了诸多政策,降准有助于商业银行加大信贷支持。近期与房地产企业融资相关的金融政策频出,民营企业“第二支箭”延期并扩容,人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》,银保监会、住建部、央行联合发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》,央行面向六家商业银行推出2000亿元“保交楼”无息贷款支持计划等。其中,商业银行加大信贷支持是改善房企流动性压力、推动“保交楼”的重要途径,目前国有六大行已经向17家房企授信超万亿元,未来随着实际贷款的发放,流动性或将逐步趋紧。因此,本次降准亦具有配合房地产融资政策的作用。 第四,美联储加息节奏放缓的预期升温,中国货币宽松面临的外部掣肘减弱。美国劳工部公布数据显示,美国10月CPI同比7.7%,低于预期的7.9%,已连续第四个月回落;核心CPI同比6.3%,同样低于预期的6.5%,且是五个月以来首次回落。美国通胀的超预期下行导致市场加息预期降温,近期公布的美联储11月纪要放“鸽”,显示大多数与会者认为,不久可能就会来到放缓加息步伐的合适时候,我们预计12月美联储将加息50bp。外部因素对我国货币政策的掣肘减弱,这也为本次降准提供了有利环境。 降准影响几何? 本次降准的重要影响在于,它有助于缓释前期市场上出现的货币政策将收紧的担忧。同业存单利率持续攀升,以及央行在多个场合释放了偏鹰派的信号,前期市场上出现了货币政策是否会收紧的讨论。本次降准表明货币宽松尚未退出,信号意义明显。 但短期来看,本次降准对经济和资本市场的进一步影响,或有待观察: 第一,四季度中国经济仍将面临较大的下行压力。当前中国稳增长压力,一是源于疫情持续多点散发,尽管防疫政策已优化,但疫情对经济的拖累在加剧;二是从韩国出口(前20日出口同比从10月的-5.5%降至11月的-16.7%)、中国出口集装箱运价指数等指标看,11月中国出口可能进一步走弱;三是高基数效应,2021年四季度GDP环比超季节性均值1.1个百分点。 本次降准释放长期资金约5000亿,每年降低金融机构资金成本约56亿元,有助于通过缓释“资金约束”和“利率约束”,在供给端推动信用创造。但信贷需求端仍面临诸多掣肘,包括疫情对消费和生产活动的压制、居民购房意愿不足等,宽货币到稳信用之间的梗阻仍厚。其它政策相配合,比如防疫政策在执行层面进一步优化,以及近期出台的各项支持房地产政策尽快落地,进而推动保交楼和恢复购房者信心等,有助于释放企业和家庭的信贷需求,从而更好发挥货币宽松支持实体经济的作用。 第二,对资本市场的进一步影响或有限。一方面是因为,本次降准的公告时点和下降幅度,基本符合市场预期。央行公告降准后,10年期国债活跃券收益率几无波动。另一方面则是因为,近5年全面降准后,从10年期国债收益率和沪深300指数的走势看,趋势并未因降准而改变。降准有助于缓解流动性风险,叠加疫情导致的基本面预期差,
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短期进一步调整的风险不大,但短期也难以看到明显利好,短期长端利率或维持震荡。目前疫情和经济基本面对股市的影响偏负面。建议关注12月政治局会议和中央经济工作会议如何定调。 货币政策下一步 展望2023年,我们认为货币政策宽松的必要性不减,也有进一步宽松的空间: 从补充流动性缺口的角度看,预计2023年准备金率或有0.5-1个百分点的下调空间。2022年基础货币投放在补充流动性缺口方面发挥了较大左右,9月末基础货币同比增长5.4%,较2021年末的-0.3%明显提高。今年前三季度央行上缴结存利润1.13万亿,以及结构性再贷款工具的使用,均形成了基础货币的投放。若2023年央行上缴利润规模大幅下降,而出口走弱外汇占款下降,考虑到再贷款再贴现扩张需要时间,要保持M2大致平稳增长,2023年对降准补充基础货币的诉求或强于2022年。不过本次降准后金融机构加权平均存款准备金率降至7.8%,距离5%的“隐性下限”进一步收窄,可能会成为降准的掣肘。 从降成本的角度看,本次降准或不足以直接引导商业银行LPR报价下行,但基于存贷款的供需状况看,LPR或将进一步降低。我们估算,存款准备金每下调1个百分点,大致可引导商业银行LPR报价下行5bp。不过由于存款利率定价机制改革后,定期存款跟随10年期国债利率和1年期LPR的变动而变动,在当前存款高增而贷款需求不足的情况下,我们认为LPR可能进一步降低,以期在存、贷款两端都更好匹配供需。 MLF利率下调的时间窗口可能在2023年二季度。调降MLF利率是“降成本”最直接有效的手段,但在货币政策价格型调控框架逐步形成的背景下,MLF利率调整“牵一发而动全身”,需要综合考虑内外部约束。预计中国CPI同比将在2023年一季度出现阶段性高点,二季度前后海内外经济“增长差”逐步逆转、国际资本流动形势趋于缓和,国内降息空间逐步打开。如果此时经济恢复仍不及预期,央行或适度调降MLF政策利率,进一步加大对实体经济的支持力度。
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金融界
2022-11-28
美债利率是否已见顶?
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转债市场上周遭遇正股和估值的双重冲击。
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周一突然大跌明显冲击了市场流动性,转债和正股作为流动性较好的品种难以幸免。上周股性估值回落近5%,当前再次回到20%这一关键阈值附近。从年内历史来看估值水平位于20%以下则转债市场往往相对正股具有更好的性价比。逆周期交易特性与转债这一品种本身特征十分吻合,在市场受到双重冲击之时恰好是关注低吸的窗口期。转债市场自8月中旬以来持续调整,我们在前期周报中展望四季度策略时重点强调,市场唯一能够明确的是波动放大,无论是正股还是估值层面,而投资者所期待的趋势逆转则还需要更多信号明确,带着安全垫配置波动机会是当前这一阶段较好的策略方向。我们再次重申一方面要把握估值回落的窗口期,另一方面以价格相对合理的标的为首选。对资质有要求的资金可以关注评级尚可、价格在120元左右的一线优质正股对应标的,对收益要求略高的资金则可以关注价格在130元或更低、正股为一线且波动率较大、转债估值尚可的个券。正股角度建议以大安全、高端制造自主可控为重点方向,同时增加对医药和可选消费的配置。 高弹性组合建议重点关注斯莱转债、再22转债、法兰转债、苏试转债、伯特转债、朗新(润建)转债、江丰转债、丰山转债、一品转债、龙净转债。 稳健弹性组合建议关注浙22转债、爱迪转债、珀莱转债、百川转2、麦米转2、鸿路转债、苏银转债、欧22转债、温氏转债、杭叉转债。 风险因素 市场流动性大幅波动,宏观经济增速不如预期,无风险利率大幅波动,正股股价超预期波动。 股票市场 转债市场
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金融界
2022-11-28
早报|重磅!央行宣布降准;小鹏汽车遭小摩抛售套现超5.7亿港元;南向资金上周减持美团超39亿
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分其它央行还将继续缩表,这意味着央行对
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的需求会降低。摩根大通预测明年全球
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需求可能会降低7000亿美元。不过,全球
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供给将减少1.6万亿美元。也即,明年
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净需求(需求-供给)增加9000亿美元,对
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形成利好。 热门中概股多数下跌 陆金所控股跌超20% 热门中概股普跌,纳斯达克中国金龙指数跌3.28%,本周累跌5.96%。 陆金所跌超20%,11月24日,陆金所控股有限公司(下称“陆金所控股”)公布2022财年第三季度财报。陆金所控股公布2022财年第三季度财报显示,公司前三季度实现总收入457.97亿元,净利润为95.81亿元。其中三季度单季,公司实现总收入131.93亿元,同比下降17.2%,实现净利润13.55亿元,同比下降67.1%。 美股成交额前20:特斯拉呼吁用户“谨慎驾驶车辆” 知情人士否认苹果收购曼联 周五美股成交额冠军特斯拉收跌0.19%,成交92.2亿美元。由于软件和安全带问题,特斯拉在中国共计召回近8.1万辆电动汽车,超过了其上海工厂通常在任一月份的交付量。国家市场监督管理总局周五在公告中表示,特斯拉将召回70434辆进口Model S、Model X和Model 3电动汽车,以及10127辆国产Model 3电动汽车。 特斯拉呼吁受到影响的Model 3车主在召回开始后应尽快联系服务中心进行检修,同时呼吁用户“谨慎驾驶车辆”。 美媒:美元升值或正走向尽头 今年金融市场和全球经济的故事在一定程度上是由美元的显著上涨书写的。美元不可阻挡的升值已经在全世界造成冲击波。不过,这种极具杀伤力的上涨可能终于走向了尽头。 据美国有线电视新闻网11月22日报道,本季度到目前为止,美元汇率已从9月份创下的20年来最高点下滑超过4%。根据法国兴业银行的数据,上周,投资者自2021年7月以来首次转向看空美元。 高盛公司的策略师们在最近发表的2023年展望报告中说:“市场急切地等待基本面变化的迹象,由于见顶之后的调整通常快速且突然,投资者越来越担心会错过机会。” 港股早知道 强势降薪、调整管理层 京东未来会怎么走? 沉寂“四年的刘强东近日以一封内部信的形式重新回到大众面前,一如过往的强势,直接对近2000余人的管理层团队”动刀。 一位知情人士对第一财经记者确认,11月20日,刘强东召集副总监级别以上的高管开会,提出年末对高管进行末位淘汰。而在两天后,刘强东便通过京东全员信的方式,宣布自2023年1月1日起,京东集团高级管理人员的现金薪酬降低10%-20%不等,职位越高降得越多。这是过去几年以来,京东第一次提出对高管进行全面降薪。 小鹏汽车遭摩根大通减持:11月两度抛售套现超5.7亿港元 记者从香港交易所获悉,摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)在11月22日减持小鹏汽车-W(09868.HK)783.52万股,每股平均价28.1073港元,涉资约2.20亿港元,持股比例由此前的7.17%降至6.57%。 小鹏汽车遭摩根大通减持近784万股,图片来自港交所 不过,从今年下半年开始,摩根大通短线操作较为频繁,多次买入卖出,仅11月已多次增减持小鹏汽车。 如11月1日,摩根大通以每股平均26.17港元的价格买入447万股,11月4日,以每股平均31.38港元的价格再买入940万股,11月8日,每股平均31.42港元的价格,出售1119.6万股,套现约3.52亿港元,时至11月22日,再次出售784万股,套现约2.2亿港元。此外,11月中间,摩根大通还发生多次获得/不再持有小鹏汽车股份保证权益事件。 美团2022年Q3财报:营收增至626亿元研发投入持续增至54亿元 11月25日,美团(股票代码:3690.HK)发布2022年第三季度业绩,公司营收达626亿元(人民币,下同),较去年同比增长28.2%。基于提质增效的经营策略,主体业务表现稳固健康,带动公司整体期内利润达12.2亿元。 依托于各类实体经济市场主体,美团通过发展即时零售,为更多中国消费者提供了30分钟“万物到家”的商品和服务。截至三季度末,美团过去十二个月的年交易用户数为6.87亿。除用户数保持增长外,用户在平台上的消费频次也继续提升,交易用户年均交易笔数达39.5笔,同比增长15%。美团不仅是消费者心中的“美好生活小帮手”,也成为了数百万商家创收增效的可靠伙伴。 财报显示,三季度,美团继续深入推进“零售+科技”战略,持续加大对于中国消费市场及科技研发的投入力度,美团研发支出继续保持增长,至54亿元。 港股IPO周报:“辣条一哥”卫龙通过聆讯 360数科定价50.03港元 11月23日,卫龙美味全球控股有限公司更新港交所聆讯资料,摩根士丹利、中金公司和瑞银集团为联席保荐人。 招股书披露,按2021年零售额计,卫龙在中国所有辣味休闲食品企业中排名第一,市场份额达到6.2%,且在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。财务数据显示,2019-2021年及2022年上半年,公司收入分别为33.85亿、41.2亿、48亿元和22.61亿元;同期净利润分别为6.58亿、8.19亿、8.27亿及-2.61亿元。 南向资金上周净卖出约15亿港元:连续加仓中移动 减持美团39亿 上周南向资金成交1712.86亿港元,环比上周减少41.2%;净卖出14.8亿港元,前一周为净买入32.32亿港元。 南向资金近七日买入较多的有:腾讯控股(0700.HK)12.1亿港元;中国移动(0941.HK)12亿港元;快手-W(1024.HK)8.29亿港元;碧桂园(2007.HK)7.17亿港元。 近七日遭净卖出较多的是美团-W(3690.HK)39亿港元;恒生中国企业(2828.HK)10亿港元。 财经日历 (文章来源:哈富证券)
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东方财富网
2022-11-28
十大券商策略:年内第二波上涨徐徐展开 三主线逐渐清晰
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续经济修复动能的信心仍然不足。扰动三:
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波动对短期风险偏好的影响。受债市剧烈震荡影响,银行理财等“固收+”产品出现下跌潮,由此带来的赎回压力和负反馈效应,可能波及A股市场。 中金策略:流动性宽松下券商股具有阶段性超额收益 重申券商板块推荐观点 本次降准释放5000亿元长期资金,利于提振市场信心,历史上看,流动性宽松下券商股往往具有阶段性超额收益,重申券商板块推荐观点。当前板块估值还是处于历史底部的位置,A股券商PB 1.3倍,港股券商PB 0.6倍。但是自2018年以来,证券行业的资产质量、业务结构、竞争格局、外部市场流动性等方面均有明显改善,板块存在一定的修复空间。外部流动性方面,2020年7月以来A股成交迈上万亿新均衡。同时,以全面注册制为代表的改革持续深化,以及对外开放不断加大,将进一步促进行业格局优化。当下市场风险偏好的改善以及资本市场改革深化将构成券商板块持续的弹性催化。 中原证券:农林牧渔行业有望迎来估值回归 整体来看,2022年农林牧渔行业基本面随着周期景气度波动发生较大改善。2022年三季度猪价强势反弹,生猪养殖步入新一轮上行周期,养殖盈利水平在10月末到达年内高点,我们认为猪企业绩尚未完全体现出养殖盈利水平的提升。在猪价高位震荡下,生猪养殖公司有望进一步释放盈利弹性。同时,畜禽生产产能触底回升,将进一步拉动饲料需求,叠加成本端压力的缓解,饲料企业盈利能力有望迎来周期复苏。在粮食贸易保护主义抬头,国际粮价屡创新高的催化下种植产业链高度景气,2021年、2022年农作物种植面积扩大,粮食种子销售迎来量价齐升的良好局面,有助于进一步推动我国生物育种技术的商业化应用,行业将迎来历史性变革。目前板块估值仍处于相对低位,有望迎来估值回归,维持行业“强于大市”的投资评级。 粤开策略:央行降准落地,关注政策发力方向机会 近期稳增长政策加速落地,对市场预期提振效果明显,但当前疫情优化防控政策、稳楼市政策及信贷宽松效果仍待验证,A股市场仍处修复阶段,或将维持震荡走势。结合我们对国有企业盈利和估值的梳理,具体配置建议关注以下主线:1)稳楼市政策持续加码,受益于“保交楼”贷款支持计划提振预期的大金融板块,包括银行、房地产链条相关的优质国企标的,有望迎来估值修复;2)国家安全体系长期投资机会,国防军工、通信、能源资源等领域中低估值且基本面稳健的龙头国企。
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金融界
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